居安思危看現金流 林智遠Nelson Lam
2017-01-05 NM
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2016年與2017年交接之際，收到美國會計師公會一份報導，是一個對美國及環球數百位董事及行政人員的調查，調查發現他們對2017年最高10項環球風險的影響評估，都較2016年上升，當中升幅最高而又獨佔鰲頭的一項環球風險，就是經濟狀況。
2017年的環球經濟狀況是否真的令人擔心，值得大家留意，但無論怎樣，居安思危仍是需要的。剛巧有讀者問到上週分享佳兆業（1638）時，提到的「經營及投資現金淨流出」問題，今天就一併以曾分析的佳兆業、漢能薄膜（566）及樂視網（A股：300104），分享怎樣從財務報表看現金流。
現金流量表
一份財務報表主要包括：可看到企業業績的損益表，可看到企業財務狀況的資產負債表，還有可看到企業現金流入及流出的現金流量表。現金流量表將企業的現金流分為三項活動來列報，分別是：（1）經營活動、（2）投資活動及（3）融資活動，三項活動的現金流入及流出淨額總和，就是企業現金及現金等值項目增加或減少的淨額。企業經營活動的業績及盈虧可從損益表中看到，但業績及盈虧是否已轉換成現金或是否有水分，現金流量表中的經營活動現金流是其中一項重要指標，可以用來與溢利做比較。以佳兆業停牌前公布了的財務報告為例，自2011年開始，佳兆業每年都賺錢，但經營活動卻只有淨現金流出。2013年，佳兆業溢利逾28億元人民幣，但同期經營活動淨現金流出接近14億元人民幣；2014年，佳兆業中期溢利逾13億元人民幣，而同期經營活動淨現金流出更急升至逾97億元人民幣。
燒錢惟有依賴融資
與佳兆業一樣有錢賺但沒錢收，溢利與經營活動現金流不對稱的，還有漢能；而更嚴重的是，在現金流量表的投資活動中，亦看到佳兆業及漢能都仍保持投資活動淨現金流出。佳兆業自2011年到2014年中就在投資活動中，有80億元人民幣淨現金流出；漢能自2011年到2014年底的投資活動淨現金流出較少，但也有15億港元。企業的經營活動及投資活動都在燒錢，僅有淨現金流出的時候，企業惟有依賴融資活動，以支撐經營活動及投資活動的淨現金流出。簡單而言，融資活動不是發行新股，就是借貸。同樣情況出現在近期飽受財困的樂視網，2016年10月公布的第三季財務報告，總負債急升44%，達190億元人民幣。接近兩年沒有毛利，只有毛虧的樂視網，自2014年起的融資活動現金流就淨籌資127億元人民幣，單是2016年頭三季就淨籌資72億元人民幣。然而，一間企業不可能無限及無止境籌資。居安思危，大家也可試試看自己投資企業的現金流量表，不同活動的現金流情況或有不同的啟示。
林智遠Nelson Lam執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。
iBanker亦要居安思危 Text: Jade
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GS(14)@2011-09-17 13:45:11http://www.inv.com.hk/columns/%E ... %E6%80%9D%E5%8D%B1/
然而未來數週將會有一連串的企業在亞洲股票市場試水。香港市場方面，未來兩週將會有五家企業展開股票銷售，希望在波動的市場中抓緊上市的窗口。iBanker大都認為今年會是艱難的一年，大家都渴望把手上的項目盡快推出市場，對於今年的獎金花紅已經沒有寄望了。
HR裁員高效率
獅子銀行的裁員只是經濟正式衰退前的序幕，我個人認為並非個別事件，而且將會成為趨勢的機會甚高，明年香港的經濟將會受到一定程度的打擊。面對通脹壓力及生活指數的上升，加上裁員的危機，究竟有甚麼方法自保呢？大家可能認為iBanker是天之驕子，高薪厚職，事實上經濟轉差時iBanker卻往往是首當其衝的一群。投行裁員手起刀落，早上在公司工作，收到大信封便立刻要收拾細軟離開，交出Access Card及Blackberry，當天下午便從始由公司消失，好像從來沒有在公司存在過一樣，不能不驚嘆HR的高效率。
在裁員潮蔓延著的時候，不得不打醒十二分精神，每當突然收到退回來的電郵時，就表示著某iBanker已不知不覺間給裁走了。iBanker離開投行到底有甚麼出路？我認為有十萬個可能性，最重要是享受工作之餘又有合理的報酬。擁有Problem Solving能力的人永遠不愁沒有出路，更可況大多數iBanker又均是好錢之徒，總是習慣追著名利，是停不下來的人。
又或者可以考慮攻讀一個學位，趁機進修一番，靜待下一個經濟週期重新出發。正所謂「好天斬埋落雨柴」，平時適量揮霍之餘亦應有計劃地儲蓄，避免出現手停口停的情況。朋友間儲蓄的方法各有不同，有的收藏名錶，有的收藏鑽石，甚至有的收藏紅酒、名畫或藝術品，保值之餘又結合個人興趣，亦不失為買樓買股票投資以外的另類款擇。
引入風險投資 質疑中央救市「創業板之父」成思危病逝
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GS(14)@2015-07-21 02:37:02■成思危（1935-2015)
中國著名經濟學家、被譽為中國「創業板之父」和「中國風險投資之父」的成思危，昨日凌晨零時34分在北京因癌病逝，終年80歲。成思危生前積極研究和推動風險投資在中國的發展，對風險投資業做出奠基性的貢獻。敢說敢言的他，曾駁斥國際金融活動「陰謀論」，又強調拯救股市不能靠政府干預，有股民感嘆：「成思危的建議如能早落實，政府何須暴力救市？他簡直是被氣死的。」
成思危患癌多年，今年年初病重住院，他所任職的中國科學院大學證實，成於昨日凌晨與世長辭，官網亦發佈有關消息。成思危生於北京，1943年隨父舉家遷居香港，16歲時隻身重返中國，先後在華南工學院及華東化工學院學習，之後在化工部任技術員。
■成思危（右一）小時與父親成舍我和母親蕭宗讓及兩名妹妹合照。
■2008年，身為中華思源工程扶貧基金會理事長的成思危接受羅雪娟捐贈的祥雲火炬。
強調救市靠上市公司質量
文革期間，成被認定是「官僚資產階級」，遭下放當鍋爐工，幸胞妹成露茜向周恩來提及他是民族資產階級，身份才獲認可。文革後，他留學美國攻讀工商管理學碩士，回國後從一名化工學家，轉變成研究中國經濟改革的學者及從政者，曾任化工部副部長、中國民主建國會主席、全國政協常委、全國人大副委員長。他還專門研究和推動創業與風險投資，虛擬商務等在中國的發展，獲譽「中國風險投資之父」。成思危被稱為把風險投資引入中國的第一人，對內地股市的監管等問題有系統認識及建言。他一再強調，中國股市發展需要解決經濟發展方式轉變、上市公司質量、投資者素質、監管等四大問題。他也對中央過往多次出手救市不以為然，強調拯救股市是靠上市公司質量，而非政府干預。他於2012年出席《財經》年會時指：「救市是政府對市場進行干涉，這並不是值得鼓勵的，而治理股市的關鍵是怎樣提高上市公司的質量，嚴格執行證券法，打擊虛假訊息、內部交易和惡意操作市場等不法行為。」成思危今年5月21日在《人民日報》發表文章指：「金融安全是現代經濟安全的核心。對於這一問題，我們既不能麻木不仁、喪失警惕，也不能神經過敏、草木皆兵。」他又痛斥：「一些人把所有的國際金融活動都當成陰謀，把國際金融活動比作你死我活的戰爭，主張要抗擊國際陰謀……有些人可能是真的擔心，但更多主張陰謀論的人有不同動機。」
■1979年，成思危與家人在美合照。左起：成露茜、成幼殊、成舍我、成思危及成嘉玲。
■2001年，成思危（左）與科學家周光召出席中科院研究生院揭牌儀式。
■經濟學家馬光遠在微博上傳一班學生前年為成思危（中）慶祝生日照片。
批評溫家寶「保八」計劃
成思危還曾批評，前總理溫家寶2008年力推的四萬億投資「保八」計劃留下不少後遺症，包括過量投資引發產能過剩、庫存積壓，以及投資效益下降等。一直堅持「敢講話、講真話」的成思危，不少建言似乎未獲中央接納，就如他曾說的一句話：「慷慨陳詞豈能皆如人意，鞠躬盡瘁但求無愧我心。」行政長官梁振英昨日在網誌表示，成思危對香港事務非常關心，不時對香港的發展提出真知灼見，他感謝成思危對香港的關懷和付出，並對他的家人致以深切慰問。上海澎湃新聞網
成思危小檔案
原籍：湖南湘鄉出生：1935年6月學歷：•1948年-1949年在香港香島中學讀書•1951年-1956年在廣東華南工學院、華東化工學院學習•1981年-1984年赴美國加州大學洛杉磯分校留學，獲工商管理碩士學位•2000年獲香港理工大學名譽工商管理博士學位經歷：•1951年隻身離開家庭，返大陸發展•1956年開始長期在化工部工作，官至化工部副部長•1996年-1998年出任民建中央主席•1998年-2008年當選全國人大副委員長•經濟著作包括《成思危論金融改革》、《中國經濟改革與發展研究》、《成思危論風險投資》等，被譽為「中國風險投資之父」、「創業板之父」資料來源：《蘋果》資料室
網民有話說
•被這次股災氣死的？•願天堂沒有股市，不再忽悠神仙去•走好啊，估計周一創業板低開紀念他•再也聽不到成老精到的論斷，中國痛失經濟學巨匠！•成老是創業板之父，現在成老去世是不是說創業板也危險了，跑吧接盤俠！•前幾個月還看到他對金融問題發表意見，海外家族出身，16歲逃奔新中國，40多歲出國學經濟，後力促風險投資和創業板，也是一個傳奇資料來源：新浪微博
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150713/19217618
劉德華居安思危愛得及時 2015-10-02
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GS(14)@2015-10-04 03:28:07http://www.skypost.hk/feature/%E ... %8A%E6%99%82/191948
劉德華主演新片《解救吾先生》講述一名大明星被綁架的過程，現實生活中名副其實是天王巨星的華仔，私生活一向低調，對妻女的人身安全更是極為着緊，每次妻女外出，身邊總會有多名保鑣貼身保護，但華仔反而鮮有保鑣隨身，信佛的他自言生死有命，最重要是珍惜身邊人。
不少名人明星視綁架為最大危機，對這兩個字十分忌諱，在全球華人社會中無人不認識的華仔，當初接拍這部講述綁架的電影時，可有內心掙扎？他淡然表示：「就算你不去面對（綁架）都一樣存在，任何一個人都有機會，不要說大明星，電影中的小竇（人質之一）也是普通人，但一樣有機會被綁。」華仔直言居安思危的心，每一個人都應該要有：「你問我有沒有想過，我們當然有基本的準備。」
妻女外出 保鑣護航
華仔平日出外只有助手及工作人員護航，但對妻子朱麗倩及女兒劉向蕙（Hanna）則極力保護，妻女每次出巡，都被拍到最少有三名保鑣及傭人貼身保護，華仔笑笑口表示：「我不嬲都小心㗎，哈哈！」他表示每次工作都有大批工作人員隨行，出埠工作則有保安，只是沒有荷槍實彈，他說：「生死有命，如果想得太多，會連自己都會心理有問題，最主要是及時去關心身邊人。（要求家人不要去人多的地方？）不會，他們有自己的生活，交給個天安排，我們最重要享受自己應該有的。」不讓妻女曝光是擔心她們的安危？華仔直說：「我蠻正常的，我不會帶她出來走紅地氈，但平時跟家人生活都幾滿足。」
華仔續說：「我盡量想他們在一個正常環境下生活，每個人對正常生活有不同理解，最重要我們有我們認同的生活便可，現在生活得很舒服，very good！」
為求真 被箍頸險死
在戲中跟綁匪鬥智鬥力，但華仔表示若現實生活中發生這件事，不會像戲中那般冷靜，他說：「戲中的我始終當過兵，是一名軍人，自己演了多次警察，年少時也入過警察學校訓練，當我們面對這些事，一個警察要比任何人更決絕，因為他先要當所有人都是賊才有這個警覺性，這個真的要學。」
華仔在戲中被綁匪箍頸一幕十分逼真，他坦言當刻接近死亡邊緣，他憶述：「真的接近死亡，但因為我們用四、五部機拍攝，不可能造假，最初拍了幾個鏡頭都不成功，因為他們（演員）驚，最後我跟導演練習，說如果我拍大髀你們便停，但現實的綁匪並不是想鏈死人質，只是想嚇唬，我們掌握到七、八成效果而已。」
故事源自一包煙
導演丁晟在《解救吾先生》結尾故事編排上，借用華仔向等待死刑的綁匪送上一籃蘋果而帶出深遠信息，丁晟表示：「當初真實被綁架的吳若甫想抽煙，但綁匪沒有他要的牌子，第二天華子（綁匪王千源飾）叫手下去買一包他想要牌子的煙，對吳若甫來說，這個綁匪竟然有點善良。當他獲救後，得知綁匪要被槍斃之前，他想帶兩條綁匪慣常抽的那種煙去看守所探望對方。但，當年吳若甫沒成功去看到綁匪他，這件事令他感到有點遺憾，我跟華仔商量將煙變成蘋果，首先完成吳若甫的一個願望，也合理地把蘋果、蘋果樹跟警察破案連貫起來。」
撰文：倪小珊
攝影：梁細權
協力：Jenni
編輯：黃寶恩
設計：鄧俊明
盧志威：半導體股要居安思危
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GS(14)@2017-12-03 18:13:39【明報專訊】摩根士丹利最近發表報告，指出半導體的「超級周期」可能見頂，尤其是亞洲區的生產商如三星、台積電等，消息令到這個板塊的個股紛紛下跌。大摩理由之一是高速運算相關的半導體需求將暫時放緩；二是智能手機處理器的晶片尺寸縮減，可能抵消出貨量增長；三是半導體產業中，落後晶圓代工廠急起直追，大舉增加產能，終導致售價下滑。
中國新建半導體廠 超日韓台總和
其實中國近來全力發展半導體，從2017到2019年將有15家半導體廠興建，比韓國的3間、日本的4間、台灣的7間加起來都要多，到了明年中國的半導體投資額將佔全球的21%，僅次於韓國，而且其技術水平相較龍頭只落後3年，可以預期在兩年後，供應將大大增加。
短期來說，半導體的需求仍然強勁，在Internet of Things（物聯網）下每樣電子產品都是需求，問題是產能增長如此快，需求是否足以消化？這是整個行業需要考慮的，對於半導體兩大主要生產地韓國和台灣，一旦中國有自己的生產商，華為、小米、OPPO、vivo、聯想等硬件生產商，肯定都是「愛國」的，一定會轉用國貨，到時候中國會取得大量中低端市場，對韓國和台灣的廠商是重創。
內地硬件商轉用國貨機會大
歷史已證明，但凡中國廠商大舉增產，無論故事多完美，最後市場只會愈做愈平，就算是中國廠商之間也會互相擠壓利潤空間，目前市場仍然未飽和，派對可以繼續，不過一兩年後肯定是另一個世界。
烏托邦資產管理合伙人
[盧志威 美股搏擊]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1004&issue=20171130
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