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中國10月精煉銅和原鋁產量均創紀錄新高

http://wallstreetcn.com/node/63169

10月中國精煉銅和原鋁產量雙雙創下紀錄新高。

數據顯示：

中國10月精煉銅產量為637,958噸，連續第二個月創下紀錄高位，環比增長2.9%，同比大增22.9%，此前9月為620,086噸。

1-10月，中國精煉銅產量同比增長13.67%至5,579,689噸。

中國10月鋁產量為1,951,134噸，創紀錄新高，環比增長5%，同比增長11.87%。

1-10月，中國原鋁產量為18,161,163噸，較上年同期增長9.2%。

中國10月精煉銅產量連續第二個月創下紀錄高位，主要原因是原材料供應和新產能增加，同時，10月鋁產量亦觸及紀錄高位。

銅產量創紀錄，可能意味著未來幾週國內供應將繼續充足，這將打壓本國銅價，降低進口現貨銅的需求。

目前，中國是全球最大精煉銅的生產國和消費國。

路透引述一家大型銅冶煉商表示，受年底前國內市場資金趨緊預期的影響，一些冶煉商已經在現貨市場增加精煉銅的銷售以獲得現金。而中國北部省份的需求也顯示出放緩跡象。新疆的數家客戶已經取消12月的訂購，由於嚴冬戶外作業的阻礙，還可能取消1月的訂單。

此外，10月中國原鋁產量也刷新今年8月創下的紀錄。由於國內鋁價較低，一些高成本的冶煉廠已經開始限制產量，今年迄今為止，鋁價已下跌6%。

明年到期債務創紀錄 中國臨近首例違約？

http://wallstreetcn.com/node/67068

據彭博報導，中國非金融企業在2014年有2.6萬億元人民幣（約4270億美元）的債務到期，這一規模比今年高出19%，而且是中國國際金融公司（CICC）自2008年開始收集該數據以來的最高值。

今年以來10年期AAA級企業債券收益率已經飆升89個基點至6.18%，接近11月27日創記錄的6.23%，與此相對比，全球類似等級債券上升了70個基點至2.68%。

中國央行行長周小川此前表示，央行將採取措施避免過高的槓桿率，這一表態推高了借貸成本，迫使很多公司延遲融資計劃。上漲的利率可能會引起局部債務危機的暴露。

平安證券固定收益部執行總經理石磊認為，

隨著到期債務達到創紀錄的規模，明年違約的可能性也會明顯提高。而且央行控制槓桿的政策可能會持續很長一段時間。企業將會承壓。最後此舉可能會幫助調整經濟結構。

明年上半年企業債券的收益率可能會升到更高的水平。

CICC數據顯示，這2.6萬億元的債務包括2.13萬億元的到期票據和4700億元的利息，投資者也可以選擇出售2000億元的債券給發行人。

法興的經濟學家姚煒稱，

如果政府打算讓市場力量扮演重要角色，就應該會允許公司破產或者違約。在產能過剩領域，例如鋼鐵和造船行業，債券違約的可能性更高。

沙特向黎巴嫩提供30億美元創紀錄軍援

來源: http://wallstreetcn.com/node/70271

沙特阿拉伯將向黎巴嫩提供30億美元援助，專門用於增強黎巴嫩軍隊的戰鬥力。黎政府在獲史上了最大一筆軍火援助款之後，將挑戰國內由伊朗支持的真主黨武裝分子。 黎巴嫩總統蘇萊曼29日晚在貝魯特宣布，沙特國王阿蔔杜拉決定向黎巴嫩軍隊提供30億美元援助，這將使黎軍隊能夠獲得新的先進武器裝備。 據斯德哥爾摩國際和平研究所的估計，黎巴嫩2012年的國防預算總規模僅有17億美元。 而就在這筆軍援宣布前兩天，貝魯特市中心發生汽車炸彈爆炸，造成包括曾擔任前總理顧問、前財政部長的穆罕默德•沙塔(Mohammad Chatah)在內的至少5人死亡，50多人受傷。此次汽車炸彈事故據報道是針對沙塔發動的暗殺行動，目前沒有任何組織表示對事件負責。 沙塔在身前公開抨擊真主黨在黎巴嫩的恐怖活動而著稱。 就在周五沙特呼籲黎巴嫩政府建立一支強有力的武裝部隊“阻止這類恐怖活動再次發生，並保護黎巴嫩人民的安全。” 令人感到驚奇的是，沙特軍火援助最大的受益者可能是法國。黎巴嫩總統蘇萊曼宣布，他將使用這筆30億美元的軍援購買法國的武器裝備，希望法國盡快落實軍售。 就在黎巴嫩宣布沙特軍火援助不到24小時之後，黎部隊就攻擊了入侵其領空的敘利亞戰鬥機，這意味著黎巴嫩開始卷入敘利亞內戰，而敘利亞巴沙爾政府的背後支持者也是伊朗。 據BBC： 黎巴嫩部隊對侵犯領空的敘利亞戰鬥機開火，這是自敘利亞內戰爆發後黎巴嫩首次公開涉及沖突。 黎巴嫩國家通訊社報道稱，這是對敘利亞突襲敘黎邊境小鎮Khirbet Daoud的報複行動。此前敘利亞政府軍曾向黎巴嫩邊境地區發起攻擊，以剿滅藏匿在當地的敘利亞反對派。Khirbet Daoud靠近黎巴嫩東北部城市Arsal。 Arsal的居民主要由遜尼派穆斯林組成，當地普遍支持遜尼派為主的敘利亞反政府武裝，而敘利亞阿薩德政府屬於什葉派穆斯林分支。 自敘利亞政府軍上月發動對Qalamoun 山區的攻擊以來，黎巴嫩東北部地區湧入了大量難民。目前有約2萬人安置在臨時難民營。 黎巴嫩國內的真主黨武裝同樣隸屬於什葉派穆斯林，他們正在加強活動切斷黎巴嫩境內向邊界敘利亞反對派的供給。 ZH諷刺到，沙特對黎巴嫩慷慨的援助，表明一場新的代理人之間的戰爭可能即將在敘利亞展開。西方大國可能又要忙於尋找使用化學武器的證據，從而決定是否幹預。而此前和事佬俄羅斯還沒有表態，因為普京正忙於解決伏爾加格勒的連環恐怖襲擊。

三星利潤增速大幅放緩 承諾派息至創紀錄的20億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/73980

韓國三星電子(Samsung Electronics)發布2013財年第四季度財報，其營業利潤自2011年來首次出現環比下滑。三星警告稱，疲軟的盈利增長勢頭將延續至2014年。 三星第四季度營業利潤為8.31萬億韓元，同比減少5.95%，環比減少18.23%，是自2011年以來首次出現環比下降。其第四季度凈利潤為7.3萬億韓元，凈利潤率12.3%。相較之下，去年第三季度凈利潤為8.24萬韓元，凈利潤率為14%。 作為營業收入主動力的三星移動數碼事業部利潤失速，主要因為高端智能手機市場日趨飽和。其移動業務第四季度的運營利潤為5.47萬億韓元，低於第三季度的6.7萬億韓元。 分析人士認為，這是由於蘋果公司的新款iPhone吸引了高端用戶，而來自中國廠商的廉價智能手機則沖擊了三星的中低端產品。去年年底蘋果與中移動簽署了協議，目前中移動已經開始發售支持自主網絡的iPhone。 此外，迫於投資者要求增加對股民回饋的壓力，三星電子承諾將全年的紅利增加至創紀錄的20億美元。去年11月份該公司稱，將把2013年的股息收益率從過去的0.5%提高到1%，但仍然不及蘋果的2%。 三星股價周五上午在首爾證券交易所上漲1%。三星表示，由於正值IT行業“淡季”，收入增長不太可能在本季出現，但可能在今年下半年重拾動能。 本次財報亮點在於三星的半導體業務，該部門斬獲營業利潤1.99萬億韓元，環比下降3%，但同比高出40%。該部門業績攀升主要受益於存儲芯片價格反彈、部分業者退出市場，以及現存生產企業產能增加。 該公司指出，去年第四季度業績下滑的部分原因在於韓國寬松的貨幣政策。強勁的韓元蠶食了大約7000億韓元的收益。 本周早些時候，韓元已比去年6月的低谷時期上漲10%。 進一步的盈利阻力來自於上季度三星支付給員工的高達8000億韓元的特殊獎金，以此紀念李健熙的管理策略實行20周年。該管理策略是三星集團主席李健熙（Lee Kun-hee）在1993年公布的一項新戰略。 盡管三星希望借4月份新一代智能旗艦手機Galaxy S5的上市來促進銷量增長，但三星與蘋果在高端產品市場的競爭仍然激烈。移動設備行業的增長愈加集中於低端智能手機領域。不過，該領域來自中國本土競爭對手的威脅也在增加。 據FT引述德國貝倫貝格銀行分析師Adnaan  Ahmad本月評論稱： 這僅僅是營業利潤下降的開始，三星手機的利潤結構將在未來12-18個月承壓。

中國清潔能源業面臨創紀錄償債高峰 企業陷入生死淘汰賽

來源: http://wallstreetcn.com/node/77805

中國的可再生能源業今年到期債券規模合計77億美元，創最高紀錄。清潔能源企業面臨適者生存的激烈淘汰賽。有的龍頭企業業績優異，前景得到市場肯定。有的企業每況愈下，面臨違約風險甚至瀕臨破產。 中國規模最大的風電技術設備研發及制造企業新疆金鳳科技股份有限公司上調了盈利預期，公司債券收益率隨之下降。 由於環境汙染推動了太陽能板的需求，天合光能的股價去年翻了三倍。 而尚德太陽能電力有限公司已經向美國法院申請破產保護。 曾位居全球第二的太陽能矽晶片生產商賽維LDK本月通過債券延期14天償付的協議，延至本月27日到期的債券面臨第二次海外債券違約。本月21日，發行利率為10%的賽維LDK債券跌至27元，該債券發行價為100元。 上海超日太陽能有限公司去年險些無法支付利息，今年3月又要償付到期債券8.98億元。國泰君安分析師Xu Hanfei預計，超日2017年到期的債券可能違約。 Xu Hanfei認為，超日違約的可能性高，因為這家公司目前虧損，所以更難以得到銀行貸款支付利息。 里昂證券亞太市場駐香港分析師Charles Yonts認為： 較弱小的企業會被淘汰。政府會選出贏家，可能強迫他們接收其他企業的資產。 彭博報道認為，一些太陽能與風能發電企業的衰落正在考驗李克強總理的決心。他需要進行整頓，放慢國內累積債務的速度。 去年中國社科院發布的中國首份資產負債表報告數據顯示，2012年中國全社會債務規模已達到111．6萬億元，占當年GDP的215％。 本月上旬接受《21世紀經濟報道》專訪時，天合光能董事長高紀凡明確否認了中國光伏企業將發展重心轉回國內的策略： 國際市場仍然是我們的主要市場，不可能因為雙反就放棄，目前我們的份額還是有很大優勢的。 高紀凡總結整個光伏行業的發展軌跡稱，從1997年起到2004年經過了高速發展的階段，在2010年發展到了頂峰。2011年到2017年將進入行業的調整、整合和再發展的階段。 他說： 光伏產能一般是七年一個小周期，估計到2017年，國內三至五家的光伏企業將占80%的市場份額。 從2011年開始，中國光伏企業在國際上開始接連受到來自歐美的猛烈的反傾銷與反補貼（雙反）調查，很多光伏企業因為不再擁有價格優勢而逐漸退出了歐盟市場。 這場戰役到現在仍沒有結束。今年1月23日，美國再次對中國光伏產品發起雙反調查。 本月14日，美國國際貿易委員會作出初裁，初步認定美國國內產業因進口中國晶體矽光伏產品而遭受實質損害。 這一初裁意味著，美國商務部將繼續對中國出口美國的太陽能電池展開雙反調查，預計將於3月和6月分別作出反補貼與反傾銷調查的初裁。 中國商務部有關負責人指出，美方目的在於全面嚴格限制中國對美出口晶矽光伏產品。 彭博新能源財經今年發布的全球新能源投資趨勢的報告顯示，2013年，全球可再生能源和和節能技術的投資額相較2012年下降了11%，而這已經是自2012年下滑10%以來的第二次下降，中國是十年來第一次同比下降。 2012年，中國超過美國成為最大的清潔能源投資國，投資額較上年增加20%，主要歸功於太陽能光伏項目吸引了312億美元的新投資，較2011年飆升80%。2013年清潔能源方面的投資為613億美元，較2012年的638億美元下滑3.8%。 彭博報告指出： 中國政府決意通過創建龐大的國內市場來扶持國內太陽能制造產業。太陽能投資的增加也彌補了上年風電投資額的12%跌幅。

中國清潔能源業面臨創紀錄償債高峰 企業陷入生死淘汰賽

來源: http://wallstreetcn.com/node/77805

中國的可再生能源業今年到期債券規模合計77億美元，創最高紀錄。清潔能源企業面臨適者生存的激烈淘汰賽。有的龍頭企業業績優異，前景得到市場肯定。有的企業每況愈下，面臨違約風險甚至瀕臨破產。 中國規模最大的風電技術設備研發及制造企業新疆金鳳科技股份有限公司上調了盈利預期，公司債券收益率隨之下降。 由於環境汙染推動了太陽能板的需求，天合光能的股價去年翻了三倍。 而尚德太陽能電力有限公司已經向美國法院申請破產保護。 曾位居全球第二的太陽能矽晶片生產商賽維LDK本月通過債券延期14天償付的協議，延至本月27日到期的債券面臨第二次海外債券違約。本月21日，發行利率為10%的賽維LDK債券跌至27元，該債券發行價為100元。 上海超日太陽能有限公司去年險些無法支付利息，今年3月又要償付到期債券8.98億元。國泰君安分析師Xu Hanfei預計，超日2017年到期的債券可能違約。 Xu Hanfei認為，超日違約的可能性高，因為這家公司目前虧損，所以更難以得到銀行貸款支付利息。 里昂證券亞太市場駐香港分析師Charles Yonts認為： 較弱小的企業會被淘汰。政府會選出贏家，可能強迫他們接收其他企業的資產。 彭博報道認為，一些太陽能與風能發電企業的衰落正在考驗李克強總理的決心。他需要進行整頓，放慢國內累積債務的速度。 去年中國社科院發布的中國首份資產負債表報告數據顯示，2012年中國全社會債務規模已達到111．6萬億元，占當年GDP的215％。 本月上旬接受《21世紀經濟報道》專訪時，天合光能董事長高紀凡明確否認了中國光伏企業將發展重心轉回國內的策略： 國際市場仍然是我們的主要市場，不可能因為雙反就放棄，目前我們的份額還是有很大優勢的。 高紀凡總結整個光伏行業的發展軌跡稱，從1997年起到2004年經過了高速發展的階段，在2010年發展到了頂峰。2011年到2017年將進入行業的調整、整合和再發展的階段。 他說： 光伏產能一般是七年一個小周期，估計到2017年，國內三至五家的光伏企業將占80%的市場份額。 從2011年開始，中國光伏企業在國際上開始接連受到來自歐美的猛烈的反傾銷與反補貼（雙反）調查，很多光伏企業因為不再擁有價格優勢而逐漸退出了歐盟市場。 這場戰役到現在仍沒有結束。今年1月23日，美國再次對中國光伏產品發起雙反調查。 本月14日，美國國際貿易委員會作出初裁，初步認定美國國內產業因進口中國晶體矽光伏產品而遭受實質損害。 這一初裁意味著，美國商務部將繼續對中國出口美國的太陽能電池展開雙反調查，預計將於3月和6月分別作出反補貼與反傾銷調查的初裁。 中國商務部有關負責人指出，美方目的在於全面嚴格限制中國對美出口晶矽光伏產品。 彭博新能源財經今年發布的全球新能源投資趨勢的報告顯示，2013年，全球可再生能源和和節能技術的投資額相較2012年下降了11%，而這已經是自2012年下滑10%以來的第二次下降，中國是十年來第一次同比下降。 2012年，中國超過美國成為最大的清潔能源投資國，投資額較上年增加20%，主要歸功於太陽能光伏項目吸引了312億美元的新投資，較2011年飆升80%。2013年清潔能源方面的投資為613億美元，較2012年的638億美元下滑3.8%。 彭博報告指出： 中國政府決意通過創建龐大的國內市場來扶持國內太陽能制造產業。太陽能投資的增加也彌補了上年風電投資額的12%跌幅。

巴菲特繼續“散盡家財” 創紀錄捐款28億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/99604

鋼鐵大王卡耐基曾說 “在巨富中死去是一種恥辱”，巴菲特也是這麽想的。今年，84歲的巴菲特再次向慈善組織捐款28億美元，繼續履行自己“散盡家財”的承諾。這是自2006年他開始捐贈以來捐出的最大一筆善款。 伯克希爾哈撒韋公司周二提交監管備案文件稱，公司首席執行官沃倫-巴菲特已經向五家慈善機構捐出了價值28億美元的公司股票。 監管文件內容顯示，作為沃倫-巴菲特捐贈其全部財富計劃的一部分，他在周一向多家慈善機構移交了2173萬份伯克希爾哈撒韋公司的B類股。文件細節指出，這其中有價值超過21億美元的1660萬股進入微軟創始人比爾-蓋茨及其夫人創立的比爾和梅琳達蓋茨基金會，這是一個專註於教育，健康和貧困問題的慈善機構。 文件指出，其余股票已經移交給多家家族慈善團體，包括以沃倫-巴菲特已故太太蘇珊-巴菲特（Susan Buffett）命名的一個基金會，還有其三名子女霍華德（Howard Buffett）、彼得（Peter Buffett）以及蘇珊（Susan Buffett）管理的基金。 巴菲特還控制著伯克希爾哈撒韋接近20%的股權，截止周一時候的價值約為658億美元。 早在2006年，巴菲特就宣布將把自己的大部分財富捐給世界首富比爾蓋茨及其妻子建立的“比爾與梅琳達 蓋茨基金會”等五家慈善基金會。“我不是財富的熱衷者，特別是當世界上60億人還比我們窮得多的時候。”巴菲特這樣評價自己的舉動。 受益於伯克希爾哈撒韋接近紀錄高位的股價，這28億美元是2006年開始，巴菲特每年例行向這幾家慈善機構捐贈以來最大一批善款。 根據福布斯雜誌的富豪榜，全世界只有墨西哥電信巨頭卡洛斯-斯利姆（Carlos Slim）和比爾-蓋茨本人的身家超過和巴菲特，比爾-蓋茨也是伯克希爾哈撒韋的董事會成員。

必和必拓鐵礦石產量創紀錄 鐵礦石或將長期供過於求

來源: http://wallstreetcn.com/node/100852

盡管今年國際鐵礦石價格已經暴跌30%，但礦業巨頭們的產量仍在上升。必和必拓2014財年礦石產量創歷史新高，2015年將進一步增加。 必和必拓目前是全球市值最大的礦商，公司表示在截至6月30日的財年中，公司共出產了22.5萬噸鐵礦石，比預計的大約多了4%。 必和必拓還稱，由於公司增加了澳大利亞西部皮爾布拉地區的產量，下一個財年的產量預計將達到24.5萬噸。 事實上，在中國經濟增長強勁的預期之下，不只是必和必拓，力拓和和Fortescue Metals等澳大利亞礦業巨頭的均在過去十年中投入了大量資金，用來擴大產能。 但近年來中國經濟增長的減速卻讓礦業巨頭們措手不及。市場擔憂中國的需求量消化不了國際礦商日益增加的產出量，今年國際鐵礦石價格大幅走低，5月19日鐵礦石價格20個月來首次跌破100美元/噸，較年初暴跌了30%。 同時，一系列數據和跡象表明，今年影響鐵礦石價格的主要因素由“需求”轉向了“供應”。 據華爾街投行Jefferies預計，2014年出口的鐵礦石將增長11.1%至13億噸。 正是基於此供需的失衡，高盛堅定地看空鐵礦石，並預計2015年鐵礦石價格將低至80美元/噸。 不過，礦業巨頭們卻依然堅信，鐵礦石價格下跌之勢暫時的，並預期未來10年內中國的需求都將保持強勁。 華爾街見聞網站曾提到，必和必拓主管鐵礦石的總裁Jimmy Wilson的評論稱：“我們繼續認為，中國的粗鋼產量將在2025年達到峰值11億噸左右。我們依然堅信，在城市化和工業化的帶動下，全球鐵礦石需求將以更加溫和的速度穩步增長。” 力拓也認為，本周的價格下跌只是“短期波動”。該公司主管鐵礦石的CEO Andrew Harding稱，繼續看好鐵礦石的長期需求，尤其是來自中國的需求。 雖然巨頭們信心滿滿，但國際鐵礦石價格的下跌，將迫使生產成本偏高的礦商開始削減成本，礦業可能會面臨一場新的重組。 瑞銀估計，必和必拓目前的盈虧平衡點在53美元/噸，即便在目前價格下仍有較大的盈利空間。但一些中國國內和澳大利亞國內的小礦商可能將面臨虧損的窘境。 據統計，2013年世界鐵礦平均成本為54.7美元/噸，而國內礦山成本在75–145美元/噸，是力拓、必和必拓、淡水河谷等國外主要礦商成本的2倍以上。

投資者逃離美國垃圾債 資金流出規模創紀錄

來源: http://wallstreetcn.com/node/103508

本周投資者繼續撤離美國垃圾債券市場，從投資高收益債券的共同基金和ETF撤回的資金規模創歷史新高。

由信用等級較低或盈利記錄較差的公司發行的高收益債券，或者說垃圾債，有著比普通債券更大違約風險。但是，由於投資者在低利率環境下對較高收益率的追求，垃圾債券市場過去幾年可謂牛氣沖天。

不過，隨著美聯儲即將在10月結束量化寬松（QE）項目，加之美聯儲主席耶倫在國會做證詞時表示，高收益率債券的估值“似乎過度延展”，投資者扣下了狙擊垃圾債券市場的“扳機”。

本周烏克蘭危機進一步升溫，垃圾債券市場的大幅拋售也在一片擔憂之中繼續延續。

基金公司Payden＆Rygel的高收益率投資組合經理Sabur Moini表示：

高收益率（債券）市場迎來價格調整是必然的，有些高收益率債券的價格並不能真正補償其給投資者帶來的風險。

基金研究公司Lipper的數據顯示，截止8月6日當周，隨著垃圾債券價格下跌、收益率上升，投資者從基金和ETF手中贖回金額高達71億美元。據福布斯新聞網，該資金流出規模大幅超出了2013年6月創下的46.3億美元的記錄。而且，ETFs被贖回的金額高達其對垃圾債券投資總額的20%。

如圖所示，本周已是投資自連續第四周出逃垃圾債券市場，流出資金高達126億。

垃圾債券市場趨勢反轉往往動搖其它資本市場的風險情緒。在這種情況下，股市也難以獨善其身，因為垃圾債券收益率上行打擊部分公司在市場上募集資金的能力。

金融博客zerohedge表示，垃圾債券收益率上升，切斷了部分企業通過發行垃圾債進行股票回購以刺激每股盈利（EPS）提高的道路。而且，企業融資成本上升，甚至無法從債券市場融資，對其經營的打擊更是不言而喻。

（高收益債券收益率與標普500走勢）

巴克萊銀行的數據顯示:

7月以來，隨著投資者轉向謹慎態度，高收益率債券平均息差躍升73個基點至445個基點。與此同時，平均收益率則從7月初的4.82%大漲近1%至昨日盤中的高點5.78%。

7月垃圾債券回報率為-1.3%，終結了此前連續了十個月的正回報。不過截至目前為止，垃圾債券今年的回報率仍然達到了3.81%。

華爾街見聞網站周一介紹過，部分投資者拋售了垃圾債增持了高評級公司債券和美國國債等更加安全的債券，從而推高了這些債券的價格。截至上周五，10年期美國國債收益率由7月初的2.565%下跌至2.494%。本周四，該期限國債收益率再次下跌5個基點，收於2.42%，創2013年6月來新低。

掌管Thornburg Strategic Income基金12億美元資產的投資經理Jeffrey Klingelhofer今年6月就表示，他管理的基金四年多來首次開始買國債，並且將垃圾債券的配置比重由60%降至了50%。

上周資金連續第三周從垃圾債券市場撤離，花旗債券策略部全球主管Matt King表示：

每個人都希望是第一個撤退的。但是顧名思義，這不可能的。

此前市場埋下的低波動性風險開始顯現。見聞網站在6月末就介紹過King對各類資本市場出現的低波動發出警告。當時他指出，最近美國資產市場的低波動與04-07年美國房地產泡沫形成期的低波動並不相同。04-07年的低波動還算是良性循環，當前的低波動則是更可怕的惡性循環：

良性循環...

惡性循環...

中小企私募債到期規模創紀錄 違約風暴即將爆發？

來源: http://wallstreetcn.com/node/103060

在中國經濟增速放緩至多年最低水平之際，隨著中小私營企業債券到期規模飆升至紀錄新高，高收益私募債即將迎來兌付高峰，違約風險日益升高。（更多全球財經資訊，請加微信號：wallstreetcn）

彭博新聞社援引招商證券預計稱，總計高達62億元的私募債將於下個季度到期。這是自2012年當局允許發行中小企業私募債券以來的最大規模。

招商證券研發中心債券分析師孫彬彬表示：

當前的風險揭示了私募債券市場可能正奏響一場風暴的前奏曲。中國經濟中僅有少數行業出現提升跡象，並未全部。

由於高收益、高風險、低門檻特征，中小企業私募債被稱為中國版的“垃圾債”。

近期，銀監會認為，中國金融業風險主要來源集中在制造業和批發零售業，尤其是周期型行業，比如鋼鐵、船舶、工程機械等行業及關聯行業、以及鋼貿、銅貿等金屬貿易、煤炭貿易、貿易代理等貿易類行業。由於中國經濟增速放緩至多年新低，中小企業承受力在此宏觀背景下顯得相對脆弱。

華爾街見聞網站曾提及，7月28日，中小企業私募債“12津天聯”正式違約，投資者面臨本金無歸的風險，債券總額為5000萬元。該私募債的發行方天聯濱海複合材料有限公司及其母公司均陷入財務困境，天聯集團董事長王吉群“失聯”。此外，其承擔無限連帶責任的擔保方天津國有擔保公司天津海泰擔保因本身陷入危機而無法履行擔保責任。

12津天聯並未中國首單私募債違約。早在今年4月5日，中國證監會證實，徐州中森通浩新型板材有限公司對發行的私募債未能正常兌付利息。徐州中森原定於3月28日的付息日以10%的利率向投資者支付利息1800萬元。

今年4月，1.8億元“13中森債”出現兌付危機，其成為首例利息違約的私募債。同月，“12華特斯”的發行人浙江華特斯破產重整，令該私募債同樣遭遇兌付危機。

華爾街見聞網站曾提及，由於中國債務違約事件頻發，2014年將成為中國資本市場的違約元年。

為了給中小企業在影子銀行之外拓寬融資渠道，中國在2012年6月啟動了非公開發行的私募債券市場。私募債通常的期限為2年。2012年下半年首波發行的私募債即將陸續到期，目前，第一波償付高峰已到來。中小企業在中國經濟中的占比高達70%。

國務院總理李克強正力圖加大對中小企業的金融支持。當前，非金融企業上市公司負債股權比超過200%，較2007年水平飆漲68%。彭博新聞社調查結果顯示，經濟學家們預計，中國2014年全年GDP增速有可能降至7.4%，將創下1990年以來的最慢增速。

上個月，中央國債登記結算有限責任公司暫停了一家汽車零部件出口商的私募證券估值，因該出口商未能澄清媒體所報道的潛在違約風險。中債登在公告中解釋了暫停對該公司發行的“12金泰01”和“12金泰02”估值理由，稱無法掌握這兩只債券是否違約以及最新進展。