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黑牛食品提交IPO申请 靠豆奶粉撑起7成收入


http://www.21cbh.com/HTML/2010-1-11/161475.html


当“中国豆奶大王”维维股份在A股市场酣战多年,意识到主业太单一而成功转身走大食品路线时,“中国豆奶老二”黑牛食品也在2010年伊始递交了首发申请。

市场份额不到维维1/3

营销渠道向来是食品消费行业制胜关键。但从渠道建设上,黑山食品和“老大”维维相比,差距不小。

理 德斯普调研报告显示,黑牛食品2006年度、2007年度和2008 年度豆奶粉产品市场占有率分别为4.25%、10.31%和10.72%,市场占有率排名均为第二位,市占率不到维维的1/3。然而,雷打不动的第一名是 维维豆奶,2008年“维维”豆奶粉的市场占有率为39.31%,是黑牛豆奶的3.67倍。

黑牛食品采用扁平化销售网络,经销体系从重 点城市推行到县城并分销辐射到乡镇,这也是零售业普遍采用的营销方略。相比黑牛食品单一的渠道,维维豆奶“豆奶+牛奶”双栖相互渗透的营销模式更具扩张张 力。黑牛食品如何突破维维豆奶的强大渠道布局,又如何应对雅士利来势汹汹的追赶呢?

成长性受困主业单一

黑牛食品主营产品是豆奶饮品、麦片以及其他谷物类冲调饮品。其中,豆奶粉占营业总收入超出7成。截至2009年1月至6月,其豆奶粉占公司营业收入71.85%,业态豆奶占5.87%,而麦片占17.13%。

过于单一的主营业务也促使原材料价格风险加大。招股书显示,其原材料大豆、白糖、面粉等农产品(13.65,-0.05,-0.36%)占生产成本较大。其豆奶粉原材料成本占生产成本的比重约58.%,受原材料的供求变化或价格波动影响较大。

主营业务集中也促使其发展压力增大。除了行业内的激烈竞争,豆奶的头号“劲敌”牛奶对其造成较大的冲击。宣传上的弱势及现有产品的花色品种单一也在一定程度上制约豆奶的发展。一旦在失去了主营业务的优势,黑牛食品暂时仍无法找到其他具有爆发力的产品来维持业绩。

税率调整达摩克利斯之剑高悬

背靠广东汕头经济特区,黑牛食品一直享受经济特区的税收优惠。2008年1月1日前黑牛食品企业所得税税率为15%;揭东黑牛、辽宁黑牛、安徽黑牛企业所得税税率为33%。

2008 年新企业所得税实施后,黑牛食品必须在5年内逐步上升到25%的法定税率。过渡期内2008年按18%税率执行,2009年按20%税率执行,2010年 按22%税率执行,2011年按24%税率执行,2012年按25%税率执行。揭东黑牛、辽宁黑牛、安徽黑牛原执行33%税率将从2008年起降低为执行 25%的税率。所得税率调整将导致黑牛食品总体税负率上升,从而影响整体经营业绩。
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黑牛食品:擬定增180億投資OLED產業 32億元設立合資公司

黑牛食品9月13日發布公告稱,公司擬以16.70元/股為發行底價,非公開發行不超1,077,844,311股股票,募集資金不超180億元,用於投資OLED產業。

公告顯示,西藏知合資本管理有限公司、昆山國創投資集團分別承諾以現金50億元、30億元參與認購,其他投資者認購本次非公開發行的股票後,其單獨及/或 其一致行動人共同持有黑牛食品的股權比例不得超過 20%。截至目前,公司股份總數為46,945.95萬股,西藏知合持有公司29.82%的股份,為公司的控股股東,王文學通過西藏知合控制公司29.82%的股份、為公司的實際控制人;國創投資不持有公司股份。本次非公開發行完成後,西藏知合預計持有公司28.40%的股份,國創投資預計持有公司11.61%的股份,西藏知合仍為公司控股股東,公司實際控制人仍為王文學。因此,本次非公開發行不會導致公司的控制權發生變化。

本次定增募資將用於合資設立江蘇維信諾並投資第5.5代有源矩陣有機發光顯示器件(AMOLED)擴產、第6代有源矩陣有機發光顯示器件面板生產線、第6代有源矩陣有機發光顯示器件模組生產線項目。

公司表示,在國家產業政策、發展規劃以及公司發展戰略的指引下,針對宏觀環境、行業環境和公司現狀的變化,公司積極謀求業務轉型升級,通過本次非公開發行股票募集資金進軍 OLED 領域,有利於加快公司產業結構調整、提高公司盈利能力,同時有利於促進我國顯示行業的產業升級和國產化水平的提高。

公告稱,經申請,公司股票將於2016年9月14日(星期三)開市起複牌。

另外,公司同日公告顯示,2016年9月12日,公司同昆山國創投資、昆山陽澄湖文商旅集團有限責任公司、昆山創業控股集團有限公司簽署附條件生效的《合資協議》,公司擬使用非公開發行股票募集資金32億元與上述三家公司共同合資設立一家新公司。

合資公司名稱暫定江蘇維信諾顯示科技有限公司,初始註冊資本為人民幣10億元,經營範圍暫定為新型平板顯示產品及設備的研發、生產、銷售、技術咨詢、技術服務等。

黑牛食品占合資公司的股權比例為50.31%,合作方占合資公司的股權比例為49.69%;其中,昆山國創投資集團有限公司占合資公司的股權比例為34.28%,昆山陽澄湖文商旅集團有限責任公司占合資公司的股權比例為12.28%, 昆山創業控股集團有限公司占合資公司的股權比例為3.14%。合作方以其持有的昆山國顯光電有限公司股權對新公司出資。以2016年6月30日為評估基準日,國顯光電評估值為31.6億元。根據《深圳證券交易所股票上市規則》規定,該合資行為構成關聯交易。

最新發布的半年報顯示,公司上半年實現營業收入11,261.27萬元,比上年同期下降55.06%;歸屬於上市公司股東的凈利潤-3,771.43萬元,同比增長49.71%。

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