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油價神燈又對了！Morse預測90美元將成為油價頂部區間

Ed Morse這位曾經成功預測油價見頂的大神又回來了！在華爾街分析師們還在研究原油下跌原因的時候，Morse早在2012年6月的一份報告中就作出預測：90美元/桶對於原油來說不會是價格底部，反而會成為未來幾年的頂部。

2008年夏季的時候Morse曾是雷曼兄弟的首席能源經濟學家。在當時油價140美元/桶的時候，市場幾乎全是看漲者。其中最有影響力的顯然是高盛的原油英雄Arjun Murti，此君以一直看漲油價大漲而名聲大噪。Murti在當時預測油價會觸及200美元/桶，而Morse則認為原油會跌至93美元/桶。隨後金融危機所引發的油價暴跌顯然證明誰才是原油市場價格判斷的真神。

時光荏苒，72歲高齡的Morse已經是花旗全球大宗商品部門的負責人。2011年以來將近三年的時間原油價格都保持在100美元/桶之上，但是這並沒有讓大神隨波逐流。在2012年6月一份報告中，Morse指出：產能過剩讓油價再度下跌，未來十年間的價格波動區間將在75-90美元之間，90美元/桶成為未來幾年的價格頂部。詳見請點擊。

在油價今年6月跌破90美元/桶之後，Morse的預測看來即將成為現實。越來越多的分析師加入了看空原油的大軍之中。

Morse曾經認為地緣政治將是油價走低的因素之一，不過在俄羅斯烏克蘭危機爆發之後，他有了新的見解。“油價下跌很有可能會推動俄羅斯逐漸向歐盟妥協。”對於他的油價預測，在接受Quartz采訪時，Morse表示，“我現在是不是有點幸災樂禍？是的，的確是那樣。”

在OPEC問題上，Morse相信OPEC現在基本上是在茍延殘喘。如果設立底價，那麽石油生產國的國際形象必將蕩然無存。但是石油生產國需要高油價來維持本國的財政負擔。要不他們就要加大石油產量，以此獲取油田伴生氣，以應對國內能源需求問題——這是一個悖論，所以OPEC可能很難繼續存活60年。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

以史為鑒：資本市場遭遇大頂部的時候都會發生什麽？

無論是股市、債市、亦或者原油、黃金、貨幣，任何一個品種都會經歷牛熊市之間的轉換。而對於資本市場而言，那些最後被證明是重大頭部的時刻都會出現一些普遍性現象，那就是市場整體的狂歡。

行情在絕望中誕生，在猶豫中上揚，在狂歡中見頂。

以日本股市為例，在1998年12月29日的時候日經指數觸及歷史新高，市場一片看漲之聲。回顧一下25年前——1990年1月2日的市場文章。

日本股市投資者現在分成兩種人：相信會上漲的投資者和持有懷疑態度的看跌者。前者賺到了錢，而後者則只能承受寂寞。

過去數十年，日本股市很好的“教育”了那些看空者。盡管PE水平明顯處於泡沫，利率和企業盈利水平的差距也在加大，但是市場依然在不斷刷新高點。

持有懷疑觀點的投資者錯過了大量的機會，今年也不例外。那些願意買入的人則把市場當作了提款機。根據大和證券的估算，如果你在1981年投資100美元到日本股市的話，到今年將得到650美元的回報。而同一時期在美股的收益可能只有185美元。

在股市火箭發射般的行情下，看空者考慮的問題是股市到底能漲多久，而看漲者則對於進一步上漲深信不疑。即便是最謹慎的看漲者也認為1990年股市將上漲到45000點，遠高於1989年收盤價38916點。

Nikko Securities首席策略師Lawrence S. Praeger表示，“我們對來年十分樂觀。”而Jardine Fleming Securities研究經理Christopher Russell則稱，“市場看起來一切都很好。”

市場如此樂觀可能並非全無道理。經濟學家預計經濟增速將達到4%以上，企業利潤也將出現11%的增幅。

Shearson Lehman Hutton Inc分析師Pelham Smithers就認為，“前景一片光面。雖然長期可能會有所回落，但是短期經濟形勢十分理想。”

一些對市場造成負面壓力的因素可能不會在1990年再出現。任何回落都只是短期行為，回頭來看，1989年的回調都應該買入做多。

雖然股市適整體市盈率已經飆升至60倍，並且市場還是存在許多風險因素，但是大多數分析師都在為股市無視利空消息上漲尋找理由。只有極少數的人在思考有什麽情況會導致股市崩盤。比如大和證券的副總裁Paul H. Aron就宣稱會計方式不同導致了日本股市市盈率看起來很高，如果按照合適的統計方式，日經的市盈率只有17.5，略高於美股的13.5。

有意思的是，過往美股見頂的時候也有類似的情形。在1999年3月道指觸及10000點的時候，華爾街日報的標題就很有意思：

如今歷史似乎又要重演了？

當然，目前市場一片看好美元的聲音也不能忽視。

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4444點見頂？牛市章魚帝分析頂部信號

港股止步24000點 階段性頂部已現？

前幾個月特別強勢的港股最近勢頭有所放緩，屢次突破24000點後就馬上大跌，似乎難以更上一層樓。分析人士認為，深港通預期已經透支，幾家大企業的巨額融資IPO也可能預示行情階段性見頂，不過也有私募人士稱港股真正高潮尚未來臨。

國慶假期後重新開盤，港股也沒有維持8、9月的強勢。10月12日，港股低開162點報23386，最多下跌281點報23267，尾市跌幅收窄，收市挫142點或0.6%，收報23407點，連跌三日累挫545點或2.3%，主板成交683.51億元。。

華林證券策略分析師胡宇向《第一財經日報》記者表示，港股近期回調，與資金退潮有關。臨近深港通開通，大資金有減倉的預期，而內地限制新資金入樓市，也導致資金外流預期，所以A股作為人民幣核心資產的地位必須先保住，這就暫時影響了南下資金增援港股。另一方面，最近郵儲銀行、招商證券、華潤醫藥等大企業巨額融資的IPO，也對港股肯定有影響，往往大規模IPO融資都意味著行情階段性見頂。

有海外媒體報道稱，華潤醫藥計劃集資130億元至156億元，有望成為今年融資額第二大的新股，該股已引入中國人壽、安邦及利福國際主席劉鑾鴻等8名基石投資者。華潤醫藥計劃發行15.4億股，每股初步定價為8.45至10.15元，有關定價相當於該股2017年預測市盈率15至18倍。此前9月底，郵儲銀行跟招商證券發行H股，合共融資超過600億港元，郵儲銀行更是香港市場今年最大的IPO。

南華金融集團策略分析師岑智勇認為，郵儲銀行上市前，內銀股漲得挺多，有可能是拉擡高估值，方便郵儲銀行上市融資，現在郵儲已上市，內銀股就已經“功成身退”，拖累大盤表現也在情理之中。

興業證券張憶東稱，美聯儲加息預期、美國大選、意大利公投及德意誌銀行的困境等外圍不確定性因素將會階段性幹擾港股市場的走勢，港股市場行情如期出現了盤整。在他看來，短期來看外圍風險正在降低，港股階段性調整壓力也得到了釋放。

深圳一位資深港股私募人士認為，盡管近期IPO融資較多，內地資金進入香港也有所放緩，港股有所調整，但23000點到24000點之間震蕩也在預期以內。其實港股真正的高潮還沒有到來，做多的熱情依舊存在，恒生指數成分股依然是銀行等金融股占主導，一旦全球貨幣收緊周期正式來臨，美國進一步加息，那麽銀行息差擴大也會使得利潤重回增長通道，連同科技股等業績不斷上揚，將會推動港股繼續向上。

惠理投資董事王焱東表示，今年港股藍籌表現好於小型股，但深港通開通後，南下資金可能追蹤小型股，明年小型股表現可能跑贏大市。明年宏觀波動較今年弱，美國如果年底加息一次則減低明年第三次加息風險，而英國脫歐已塵埃落定，宏觀因素較穩定對香港投資者影響正面。內地投資者投資港股需求上升，對港股影響增強，深港通開通後或重現滬港通時小型股急漲急跌現象，投資者需關註公司基本面。