📖 ZKIZ Archives

中環在線：謝清海掃金股睇中老店 李華華

2010-11-03  AD

學「攞命陳」話 齋，全球金融環境十分唔正常，係人都要諗計為自己副身家增值，買金確實係一個好辦法，但買唔起金又點呢？華華就希望學惠理（Value Partners）（806）主席謝清海咁，狂掃黃金相關股！謝清海響上月底增持瑞金礦業（246）138萬股之後，似乎仍然求金若渴，今次睇中內地唯一 由一個半世紀相傳至今嘅百年老店、金飾製造商兼零售商「老鳳祥」！ 內地結婚金飾使費大 A股上市的老鳳祥噚日披露，惠理響上月 29日增持咗30萬股B股，持股量增加到5.07%，未來一年仲有意繼續增持！市場上N咁多隻黃金概念股票，點解揀呢隻呢？先講技術分析，內地近年婚慶市 場火辣辣，舊年全國結婚消費係1.5萬億元人民幣，每對新人淨係用響珠寶首飾上嘅錢就高達6052大元！咁再用市場角度睇睇，老鳳祥呢檔150年老字號， 華華淨係計自己響內地個班姨媽姑姐，加埋佢哋班friend，每逢買金飾，都係幫襯呢檔，而呢班三姑六婆的群組，每人每年幫襯的次數，至少都三、四次…… 照咁睇，唔買金都真係可以諗諗入啲「老鳳祥」！

聊聊黃金和黃金股 舒顏

http://xueqiu.com/8528235036/23545861
一、

先說一段糗事。我在2010年下半年起看空黃金，即沖上1400左右的時候，並在外盤開戶操作（1500美元）。原因很簡單：2010年末大家對宏觀還比較樂觀，你看國慶後的A股指數。所以，我覺得黃金肯定要回到歐債危機前（09年末）的水平，比如1000美元。實際操作，由於槓桿很高（100倍），一度盈利不少（20倍），後來當然虧光了。

不知小賭怡情是啥意思，反正對我來說，好處也有，可以讓我敬畏市場。

從股票的角度來說，黃金股顯然是熊態。山東黃金2010年國慶後股價見頂後，一路回落。顯著呈現對利好麻木（比如期間黃金繼續沖頂，或大反彈），對利空敏感的特徵。和他的上漲週期（05年到10年）完全相反。這說明市場的確非常神奇，預期在其中起到非常大的作用：上漲通道中，市盈率很高，黃金價格也很普通；下跌通道中，市盈率越來越低，黃金價格卻高高在上。現在的山東黃金的股價復權後，已經回到2009年平台以及2007年頂部，剛好腰斬，但是黃金價格遠遠高於那時候。實際上，即便算上昨天一大跌，目前黃金仍然在高位盤整。

這種現象非常普遍，在大多數場合下都存在。無論是白酒醫藥，還是煤炭有色，甚至大部分各行各業成長股。在早上旭日東昇時，一般是高預期高成長高估值。到了中午時分，大地炎熱，市值沖頂，然後迎來黃昏。在黑暗到來前，一般已經是很低的估值，而股價也通常腰斬。

這裡牽涉到一個問題：為什麼05年開始，人們對黃金價格的預期會越來越高？前期是因為經濟繁榮？風險偏好？通脹？後期是因為經濟危機？全球範圍的QE？後來再主權貨幣信用危機？

那麼接下來的一個問題是：這些因素不再了麼？未來會有什麼新的因素？


二、

在股票上漲初期或進程中，知道黃金漲價的天花板在哪麼？或大多數事物景氣週期裡可以發展的高度在哪麼？

在股票下跌後期或行業穿越週期的過程中，知道黃金的價格底部在哪麼？或大多數事物可以面臨的冰點在哪麼？

——很難。這是大多數人上漲時拿不到後期的原因，也是下跌時抄底太早或太晚的原因。當然，現實中更多的是偽貨，中途就夭折了。所以，股票投資，難處永遠就在於「現實中主導的潛在趨勢」和「人們對此的理解」，這二者如何識別把握。對於黃金和黃金股，更是個難題。

週期股的投資，很適合按玉米粒和爆米花的說法來形容。黃金股肯定不是玉米粒，老早是爆米花，但是這爆米花究竟還有沒有餘波，甚至有沒有第二春，我仍然存疑。比如包鋼稀土，按實體市場情況和稀土價格的表現，應該股價在2011年上半年是最高潮，這絕對可以肯定，比黃金可以確定無疑的多，也簡單的多，但是他之後仍然有很大的能量。

所以，現在問題的關鍵：

首先，股票這種預期現在到了什麼程度。肯定不是早期，因為已經持續了二年半。

其次，黃金價格中期內到底會不會繼續回落，是超出、符合還是弱於股票預期？

最後，未來三五年，究竟經濟環境是明顯向好，還是不會？通脹又會如何？有沒有新的危機出現？如果萬事太平，當然黃金會沒戲，但是實際上可能並非如此。要是這樣，黃金的餘波甚至第二春會怎樣還真不好說。

三、

從黃金股二年多的熊態看，目前現貨黃金的價格來個一大跌，是預期之內的。股票二年半的熊途，下跌通道里市值腰斬，期間黃金繼續沖高，後果然高位遇阻，震盪回落，昨晚來一個大跌。——股票的走勢顯然一直在等這樣的利空。

所以就股票而言，這究竟會是最後一跌，利空兌現；還是加速下跌，沒完沒了，這仍然是個問題。這取決於黃金的未來，和世界的未來。

最後順便談一下做空，我也是喜歡做空的人。做空有很多方式，有些是依據技術圖形，有些依據事件，有些依據邏輯。對我來說，思維上總體是結合的，但是核心還是依據邏輯。

說起來，投資依據邏輯的人，需要相當的功力。因此，這涉及另一個問題：投入產出比。投入巨大精力，凝聚半生理解，琢磨清楚一件事情後，到底可以帶來多少收益？

所以這涉及什麼時候做空，做空到什麼程度。是早期拐點做空，還是晚期順勢做空？是短線做空，還是長線做空？是通過股票做空，衍生工具做空，還是實物做空？目標利潤多少？止損規則如何？

就目前為止，就我本人而言，做空由於可以極大的幫助價值判斷，所以仍然只是個練習「關注事實，尊重常識」的好工具，而並非為賺錢。

四、

最後，還是要提一下，黃金和黃金股在過去二年半的表現，頗為符合「關注事實，尊重常識」的理念。但接下來會如何，我們需要考察新的「事實」。

ps：
檢查本文之後，感覺自己說的儘是廢話。直白的說一句話就是：黃金究竟很複雜，還是很簡單？或者世界究竟很簡單，還是很複雜？

甚至是：我究竟想簡單些，還是複雜些？對此，終究，我想利用「尊重常識」是想簡單些。

申明一下，本人這二年，和黃金實物、黃金股，以及其他黃金投資，均無涉。

30只僅靠分紅就能收回投資的金股（轉） 方銳

http://xueqiu.com/1175857472/36804310
   據筆者的不完全統計，截至2013年9月，至少有30家A股上市公司，如果能夠在當年擇低點買入，即可在此後的數年中僅依靠現金分紅就可以收回投資成本。
　　一直以來，中國股市最被人詬病的就是上市公司的過度圈錢與吝嗇分紅。的確，有相當一部分公司不斷融資，甚少進行現金分紅，且留存資本與再融資投入的項目回報率低下甚至虧損。流通股東倘若在A股市場中僅靠現金分紅就能在幾年內收回投資成本似乎淪為天方夜譚，這30家公司則成為特例。
　　靠現金分紅即可收回投資成本的這30只股票有一些共同特徵。首先，都是長期專注於主業本身，未經過變更主業式的大規模重組的。其次，假設投資者買入股票後不參與該公司此後的增發、配股、可轉債等任何再融資。再次，不考慮2005年以後的股權分置改革針對流通股股東的送股與送現金等因素。
　　對於在2005年4月底以前買入股票者而言，股權分置改革及上市公司改革方案基本不可能被提前預期到，因此本文剔除這一「突發」因素。有些公司雖然在分紅方案中有大量送股，但是只要其復權後的累計現金分紅超過初始投資成本，投資者就可以完全依靠現金分紅收回投資成本。下面，為大家扒一扒這A股的30個「金股」。
　　金股之1：張裕A。2003年10月9日收盤價為9.32元。假如以當天收盤價買入，此後歷年分紅，根據分紅方案，於2003年9月以9.32元買入張裕股票並一直持有到2011年6月14日時，每股的成本已經是-1.167元，不到八年時間，僅靠現金分紅就可收回當年的全部投資成本，並有一定的現金盈餘。
　　而2011年6月14日當天張裕的收盤價為94.9元，復權價為171.67元，是當年投資成本的18.4倍。期間張裕的淨利潤從1.11億增長到19.1億，累計增長16.2倍，年復合平均增長率為37.1%。
　　金股之2：瀘州老窖。假如在2005年4月21日以當天收盤價3.6元買入並一直持有，到2011年7月8日（歷年分紅方案略，下同），投資成本已降為負數。6年收回投資成本。2011年7月8日瀘州老窖收盤價復權為78.7元，是投資成本的21.9倍！期間淨利潤從0.454億增長到29.05億，累計增長63倍，年復合平均增長率為81.1%。
　　金股之3：山西汾酒。假如在1994年7月29日以2.41元買入並一直持有，到2010年6月30日時，16年收回投資成本。2010年6月30日山西汾酒的收盤價復權為47.8元，是投資成本的19.8倍。期間淨利潤從0.96億增長到4.94億，累計增長4.15倍，年復合平均增長率為10.8%。
　　金股之4：雙匯發展。假如在2003年1月8日以收盤價9.82元買入並一直持有，到2013年5月3日，十年時間，僅通過現金分紅即收回了投資成本。2013年5月3日雙匯發展的收盤價復權價為134元，是投資成本的13.64倍。期間淨利潤從2億增長到19.4億，累計增長8.7倍，年復合平均增長率28.7%。
　　金股之5：上海家化。假如在2005年7月21日以收盤價4.36元買入並一直持有，到2013年5月30日時，不到八年收回投資成本。2013年5月30日上海家化的收盤價復權為155.2元，是投資成本的35.6倍。的淨利潤從0.42億增長到5.52億。累計增長12.1倍，年復合平均增長率為38%。
　　金股之6：雅戈爾。假如在2005年12月6日以收盤價3.11元買入並一直持有，到2012年6月15日時，六年半收回投資成本。2012年6月15日雅戈爾的收盤價復權為14.66元，是投資成本的4.7倍。淨利潤從5.58億增長到15.99億，累計增長1.87倍，年復合平均增長率為14.1%。
　　金股之7：格力電器。假如在2003年7月25日以當天收盤價7.71元買入並一直持有，到2012年7月6日，九年即可通過現金分紅收回投資成本。2012年7月6日格力電器收盤價復權為116.5元，是投資成本的15.1倍！淨利潤從2.97億增長到72.8億，累計增長23.5倍，年復合平均增長率為37.7%。
　　金股之8：美的電器。假如在2003年11月10日以5.65元的收盤價格買入並一直持有，到2012年6月19日，八年半即可收回成本。2012年6月19日美的電器的復權價為74.36元，是當年投資成本的13.2倍。淨利潤從1.545億增長到34.8億，累計增長21.5倍，年復合平均增長率36.5%。
　　金釵之9：青島海爾。假如在1994年7月29日以收盤價2.75元買入並一直持有，到2003年7月10日時，僅通過九年的時間，1994年逢低買入的投資者就僅通過現金分紅收回了投資成本。2003年7月10日青島海爾的收盤價為9.42元，復權價為19.37元，是投資成本的7倍。淨利潤從0.7億增長到3.69億，累計增長4.27倍，年復合平均增長率為18.1%。
　　金股之10：宇通客車。假如在2004年8月25日以收盤價7.16元買入並一直持有，到2010年5月21日時，不到六年，通過現金分紅收回投資成本。2010年5月21日宇通客車的收盤價為15.39元，復權價為47.2元，是當年投資成本的6.6倍。淨利潤從1.44億增長到8.6億，累計增長4.97倍，年復合平均增長率為34.7%。
　　金股之11：江鈴汽車。假如在2005年5月11日以收盤價3.56元買入並一直持有，到2012年7月13日時，七年收回投資成本。2012年7月13日江鈴汽車的收盤價為19.95元，復權價為23.65元，是投資成本的6.64倍。淨利潤從3.87億增長到15.17億，累計增長2.92倍，年復合平均增長率為18.6%。
　　金股之12：福耀玻璃。假如在2002年6月3日以收盤價8.05元買入並以一直持有，到2013年6月7日，11年收回投資成本。2013年6月7日福耀玻璃的收盤價復權為41元，是投資成本的5.06倍。淨利潤從1.52億增長到15.2億，累計增長9倍，年復合平均增長率22.1%。
　　金股之13：廣州友誼。假如以2005年3月29日最低價3.77元買入並一直持有。到2013年6月6日，八年收回投資成本。2013年6月6日廣州友誼的收盤價復權為19.2元，是投資成本的5.1倍。淨利潤從0.95億增長到3.82億，累計增長3倍，年復合平均增長率為19%。
　　金股之14：友誼股份。假如在1994年7月29日以收盤價4.17元的價格買入並一直持有，到2008年6月25日時，十四年收回投資成本。2008年6月25日友誼股份收盤價復權為46.9元，是投資成本的11.25倍。淨利潤從0.26億增長到1.4億，累計增長4.38倍，年復合平均增長率為12.8%。
　　金股之15：鹽田港。假如在1998年8月17日以6.14元的價格買入並一直持有，到2009年6月29日，11年收回投資成本。2009年6月29日鹽田港的收盤價復權為21.5元，是投資成本的2.85倍。淨利潤從1.43億增長到4.6億，累計增長2.2倍，年復合平均增長率為10.2%。
　　金股之16：深赤灣。假如在1999年5月18日以收盤價6元買入並一直持有，到2009年7月17日，十年收回投資成本。2009年7月17日深赤灣的收盤價復權為32.97元，是投資成本的5.5倍。期間深赤灣的淨利潤從0.5億增長到4.19億，累計增長7.38倍，年復合平均增長率為19.9%。
　　金股之17：馳宏鋅鍺。假如在2005年6月3日以8.4元買入並一直持有，到2009年9月26日時，四年收回投資成本。2009年9月26日馳宏鋅鍺的收盤價復權為86.84元，是投資成本的10.3倍。淨利潤從0.59億增長到3.05億，累計增長4.17倍，年復合平均增長率為38.9%。
　　金股之18：西山煤電。假如在2003年1月2日以收盤價6.04元買入並一直持有，到2011年7月5日時，八年半收回投資成本。2011年7月5日西山煤電的收盤價為24.75元，復權價102.9元，是投資成本的17倍。期間淨利潤從2.04億增長到26.44億，累計增長11.96倍，年復合平均增長率為32.9%。
　　金股之19：蘭花科創。假如在1999年2月5日以收盤價5.24元買入並一直持有，到2011年5月23日時，12年收回投資成本。2011年5月23日蘭花科創的收盤價復權83.4元，是投資成本的15.9倍。期間淨利潤0.51億增長到17.9億，累計增長34.1倍，年復合平均增長率為31.5%。
　　金股之20：鹽湖股份。假如在1997年9月23日以收盤價7.56元買入並一直持有，到2008年7月14日時，11年收回投資成本。2008年7月14日鹽湖股份停牌，停牌前2008年6月25日收盤價復權為274.8元，是投資成本的36.3倍。期間淨利潤從0.47億增長到13.64億，累計增長28倍，年復合平均增長率為32.4%。
　　金股之21：三一重工。假如在2005年11月15日以收盤價5.46元買入並一直持有，到2012年8月14日，近七年收回投資成本。2012年8月14日三一重工的收盤價復權為173.1元，是投資成本的14.7倍。期間淨利潤從3.1億增長到50.3億，累計增長15.2倍，年復合平均增長率為41.7%。
　　金釵之22：中聯重科。假如在2005年11月22日以收盤價5.55元買入並一直持有，到2012年8月3日，近七年收回投資成本。2012年8月3日中聯重科的收盤價復權價為 110元，是投資成本的11.4倍。期間淨利潤從3.83億增長到73.3億，累計增長18.1倍，年復合平均增長率為44.6%。
　　金股之23：柳工。假如在2005年7月11日以收盤價3.18元買入並一直持有，到2013年6月20日，八年收回投資成本。2013年6月20日，柳工的收盤價復權為16.18元，是投資成本的5.1倍。期間淨利潤從2.44億增長到13.2億，累計增長4.41倍，年復合平均增長率為27.3%。
　　金股之24：中集集團。假如在1999年5月17日以收盤價12.37元買入並一直持有，到2011年6月1日，12年收回投資成本。2011年6月1日，中集集團收盤價復權為145.2元，是投資成本的7倍。淨利潤從2.46億增長到36.9億，累計增長14倍，年復合平均增長率為23.2%。
　　金股之25：國電電力。假如在1997年3月18日以上市首日開盤價22元買入，到2011年6月20日，14年收回投資成本。2011年6月20日，國電電力的收盤價為2.89元，復權價為321.4元，是投資成本的111.2倍。淨利潤從0.75億增長到24億，累計增長31倍，年復合平均增長率為26%。
　　金股之26：粵電力A。假如在1996年12月5日以收盤價3.65元買入並一直持有，到2003年5月30日，七年收回投資成本。2003年5月30日粵電力A的收盤價復權為14.97元，是初始投資成本的4.1倍。淨利潤從3.71億增長到12.6億，累計增長2.4倍，年復合平均增長率為16.5%。
　　金股之27：云南白藥。假如在1994年7月29日以收盤價2.4元買入並一直持有，到2004年6月18日，十年收回投資成本。2004年6月18日云南白藥收盤價為12.8元，復權價為32.7元，是投資成本的12.6倍。淨利潤從0.132億增長到1.71億，累計增長11.95倍，年復合平均增長率為26.2%。
　　金股之28：東阿阿膠。假如在1996年8月5日以收盤價10.1元買入並一直持有，到2013年8月6日，17年收回投資成本。2013年8月6日東阿阿膠的收盤價復權為162.1元，是投資成本的15倍。淨利潤從0.17億增長到10.4億，累計增長60.2倍，年復合平均增長率為27.4%。
　　金股之29：萬華化學。假如在2002年11月7日以收盤價9.7元買入並一直持有，到2012年4月27日，九年半收回投資成本。2012年4月27日萬華化學收盤價復權為88.38元，是投資成本的9.1倍。淨利潤從1億增長到23.5億，累計增長22.5倍，年復合平均增長率33.2%。
　　金股之30：萬科A。假如在1996年1月23日以收盤價3.27元買入並一直持有，到2006年7月21日時，十年半收回投資成本。2006年7月21日萬科的收盤價復權為45.17元，是投資成本的13.8倍。淨利潤從1.47億增長到21.5億，累計增長13.6倍，年復合平均增長率為27.6%。
　　以上30家公司，擇低點買入並一直持有，靠現金分紅即可完全收回投資成本。從行業分佈看，白酒、汽車、家電、工程機械等13個行業均有公司入選。其中白酒、汽車、機械等行業入選的公司較多。
　　全部公司平均只用了九年零四個月時間，即可通過現金分紅收回投資成本。全部公司在考察期間的淨利潤的平均複合增長率為26.4%。所有公司在考察期間的平均復權價、是投資成本的15倍。毫不誇張地說，十幾年來，這30家公司一直在創造股東價值。（證券時報）

安邦再增持中國建築 專家稱用金股制應對還為時尚早

11月21日晚間，中國建築發布《主要股東增持股份計劃進展公告》稱，2016年11月18日至21日期間，安邦資產管理有限責任公司(以下簡稱“安邦資產”)通過二級市場買入方式，增持公司普通股3.63億股。

安邦不斷增持中國建築所暗示的資本圍獵國企上市公司的趨勢，引發了市場關於關鍵領域國企控股權的一些思考。目前，國企70%的資產已經放入上市公司，其中不乏有軍工、石油、電力等關鍵領域的資產。

有業內人士稱，為防範未來資本“野蠻人”染指關鍵領域的國企，已經在討論的金股制應該盡快出臺。接受第一財經記者采訪的專家表示，現在僅就中國建築來談金股制還為時尚早。

安邦計劃繼續增持

此前的11月17日，中國建築發布公告稱，安邦資產通過“安邦資產-共贏3號集合資產管理產品”持有公司約15億股，占公司普通股總股本的5%，觸及舉牌線。

安邦資產計劃自2016年11月18日起12個月內，增持不低於1億股中國建築股份。截至目前，安邦資產持有中國建築普通股18.63億股，占公司普通股總股本的6.21%。

中國企業研究院首席研究員李錦接受第一財經記者采訪時表示，安邦資產增持中國建築的股份，主要是出於對中國建築未來發展的看好，獲得長期穩定財務回報，實現保險資金的增值保值。李錦認為，保險資金通過資本市場進入實體經濟，對支持國家基礎設施建設和民生工程建設、“一帶一路”戰略發展都具有積極意義。

華泰證券研報指出，在利率趨勢性下滑背景下，中國建築等高分紅、低估值品種對於長線資金具有相當大的吸引力。考慮到險資的長期投資理念和安邦舉牌的市場效應，公司長期與短期投資價值將大為顯現。

廣發證券關於中國建築的一項研報顯示，多重因素疊加建築板塊估值有望整體提升，且大建築股估值整體提升還沒有結束。公司估值較低、股息率較高，在目前資產荒背景下有著較強的吸引力，公司土地儲備是公司長期隱形資產，一旦市場化定價存在較大升值空間;公司未來基建業務占比有望持續提升，成為重要的增長極;公司正積極擁抱PPP項目，逐步提升占比,持續看好公司未來發展。

中國建築是中國最大的建築房地產企業集團、中國最大的房地產承包商。中國建築三季報顯示，今年1-9 月，中國建築實現營業收入 6702 億元，同比增長 9.6%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤247.7億元，同比增長30%，盈利大幅增長。這主要得益於公司主營業務穩健發展和下屬香港上市子公司投資收益。

安邦資產是安邦保險集團旗下專業資產管理公司。安邦資產於2011年5月經中國保監會批準正式設立，註冊資本6億元。在舉牌中國建築前，安邦便一直對地產板塊青睞有加，其舉牌的A股公司包括萬科A、金地集團、金融街，港股方面則舉牌了遠洋地產，此外安邦還持有保利地產3.41%的股份，位居第三大股東。目前安邦持有6家房企的股份，合計市值約622.72億元。

“金股制”為時尚早

安邦不斷增持中國建築所暗示的資本圍獵國企上市公司的趨勢，引發了市場關於關鍵領域國企控股權的一些擔憂。目前，國企70%的資產已經放入上市公司，其中不乏有軍工、石油、電力等關鍵領域資產。有業內人士稱，為防範未來資本“野蠻人”染指關鍵領域的國企，已經在討論的金股制應該盡快出臺。

李錦對第一財經記者表示，現在就中國建築談論金股制還為時尚早，一是因為安邦持股的比例較低，還不足以撼動控制權;二是金股制適用於國家控制的特殊行業，比如涉及國家安全的軍工企業，不適用於完全市場競爭的行業。

2014年底，安邦保險集團股份有限公司(以下簡稱“安邦集團”)通過連續增持入主民生銀行。從2014年11月28日至2015年1月26日，安邦連續12次增持民生銀行，躍居當時無實際控制人的民生銀行，成為第一大股東。

從中國建築的股權結構來看，截至2016年三季度末，中國建築工程總公司以56.26%的持股比例穩居第一大股東，國務院國資委為中國建築的實際控制人，對於安邦來說，想要獲得控制權絕非易事。

金股制，即黃金股制度(Golden Share)，起源於英國電信。英國電信屬於公用事業性質的企業，是壟斷性較強的企業，政府需要控制以防止其損害公眾利益。金股制就是在重大議題上面，包括解聘工人、處置資產方面，政府有否決權，即在英國電信公司中政府雖然只有一股，其余的股份全部都非國有化，但政府的一股卻不同於一般股權，屬於“黃金股”，它可以在英國電信損害國家利益、損害公眾利益時，否決英國電信的董事會的決定。

但是，在正常的情況下“黃金股”並無特權，企業完全可以按股份制企業經營，“黃金股”不得幹預。這不同於政府獨資和絕對控股，它既可以使政府對特殊性質的企業實現控制，也可以實現企業股權多元化、分散化，建立現代產權制度。

知名財經評論家葉檀曾撰文表示，中國國企在完全競爭性的領域，如央企中的房地產子公司、旅遊子公司、煉油子公司等，可以借鑒徹底市場化的辦法，出售大部分或者全部股權。而在涉及公共事業的領域，如天然氣、鐵路等，可以借鑒金股制度，政府只持有一股金股不幹涉日常運營，但享有獨此一份的否決權。

李錦認為，目前安邦增持中國建築，還遠遠沒有到實行金股制的程度，談金股制還為時尚早。金股制改革的主體部分在極少的領域，像中國建築這樣參與市場競爭的企業一般不采用。

財經CAREFREE - 順叔 奪命金股(下) (2011年11月09日)

1 : GS(14)@2011-11-09 22:48:52

http://www.am730.com.hk/article.php?article=80634&d=1618

---

財經CAREFREE - 順叔 奪命金股(中) (2011年11月08日)

1 : GS(14)@2011-11-09 22:51:22

http://www.am730.com.hk/article.php?article=80382

---

基金避險追買金股招金飆逾8%　紫金一年新高

1 : GS(14)@2016-07-09 06:22:24

【本報訊】脫歐憂慮引爆搶金潮，基金掃金股！英國公投通過脫歐後環球投資形勢不明朗，資金瘋狂避險，國際金價昨亞洲時段高見每盎斯1,375美元，創2014年3月後新高。大行料金價短線可衝千四關，基金指黃金相關資產成業界追貨目標，招金（1818）昨飆逾8%，多隻金股創至少52周高，但亦有分析憂慮短線升勢已近「水尾」。記者：余倩敏


國際金價自脫歐後累升約9%，今年已彈約三成，白銀更升近五成至兩年高；同時美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，基金經理持有的黃金淨長倉合約升至2006年有紀錄以來新高，亦反映市場對金股的踴躍。港股昨兩連跌再墮脫歐憂慮之際，金礦股卻逆市升，除招金外，紫金（2899）亦漲4%，SPDR金ETF（2840）亦升1.6%，齊創至少52周新高。



金價有望見千四關

金價接連報捷後仍有大行堅持看好，瑞銀料金價今年續升，短線觸及每盎斯1,400美元，今年餘下時間均價約為1,340美元，而低息、負利率、美滙見頂與宏觀經濟風險，都是金價的關鍵動力。法巴亞太區股票投資主管鄺樂天表示，對於黃金前景有兩面看法，看好者着眼於環球經濟前景不明朗，審慎者着眼美國或延遲加息，他傾向認為中長線金價可續走強，基金界亦明顯正追逐金價相關資產。但他強調，金價與金礦股走勢並不一定掛鈎，因部份礦企收入包括銅，宜直接買賣金價ETF。中投傲揚基金經理溫鋼城亦指，金價短線仍有動力，觸發近日有基金正搶購黃金相關資產避險，尤其SPDR金ETF最受捧，但部份金礦股已呈超買，他傾向先持現金再候低吸。本港上市的金礦股，於脫歐公投前已跟隨金價向上，當中招金及紫金脫歐後分別累升約23%及19%，以9天RSI（相對強弱指數）計，前者逼近70的超買水平，後者亦已至超買區，有超買之虞。大華繼顯（香港）策略師李惠嫻亦指，金價已接近其短期目標價每盎斯1,400美元，倘其後於高位整固，未必能推動金礦股再進一步向上。她又認為，金礦股正呈現「越升越落後」之勢，因連黃金業務佔比較少的江銅（358）亦升，反映金礦股升勢已到「水尾」，故不宜高追，有貨在手則要「搵位走」。





■港股連續兩日表現疲弱，昨日再下跌255點。　李潤芳攝





恒指夜期跌逾百點

大市方面，恒指昨跌255點或1.2%，收報20495點，兩日累跌563點；H指跌140點或1.6%，收報8503點，主板成交606億元，沽空佔11%。AMTD證券及資產管理業務總經理連敬涵認為，港股完全缺乏利好消息，加上外圍惡化，恒指短期很大機會下試兩萬點。內地股市則跑贏亞洲其他股市，滬綜指及深成指分別升0.4%及0.3%，兩市成交金額6,635億元人民幣。截至昨晚10時，恒指夜期跌112點，報20398點，低水97點。



【專家意見】


■鄺樂天


法巴亞太區股票投資主管鄺樂天：「金價強，基金界追逐相關資產，建議直接買賣金價ETF。」


■溫鋼城


中投傲揚基金經理溫鋼城：「金價短線仍有動力，基金搶購相關資產避險，SPDR金ETF最受捧。」





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160707/19684687

---

陳永傑：金股匯閃跌之後

1 : GS(14)@2016-10-24 05:54:50

【明報專訊】本港住宅樓市高處未算高，不少人嚷著樓市不要再升，但筆者相信升勢會身不由己地繼續。因為近期黃金、股票及外匯市場紛紛出現類似閃跌情况，投資者無選擇，唯有向物業投以信心一票。

普羅市民最熱門的投資工具，非金股匯莫屬。不過，金股匯的走勢難測，自從世界金融海嘯之後，表現都不甚了了，甚至要投資者損手爛腳，投資在金股匯，原來是高難度動作，不容易得到理想回報，所以部分投資者已經捨棄金股匯，轉攻比較穩定的樓市，以求達到保本增值目的。本月金股匯表現皆令人失望，迫使更多投資者向樓市靠攏。

由於美元堅挺及美國加息機會升溫，10月4日紐約期金每盎司收報1,269.7

美元，單日勁跌43美元3.3%是3年來最大單日跌幅。及後，金價輾轉下跌至1,250美元水平上落，不少黃金愛好者均告損手。10月7日早上，英鎊在亞洲時段開市不久閃崩6%，兌美元由1.26，暴瀉至1.1752，雖然及後有所反彈，但已經使到外匯投資者目瞪口呆，原來外匯市場風險亦不小，單日都可以輸得很慘。

唯向物業投信心一票

10月11日，因之前有中國A股及美股上升，再加有深港通快將出台好消息，港股被看好，恆指高開逾200點，升破24,000點後，立即轉向急插倒跌400點，高低位相差逾600點，全日跌302點。

幾日間金股匯市場可謂翻雲覆雨，令投資者心寒。由於投資者早已對金股匯市場存有戒心，現在再來一記悶棍，將會使到更多投資者將資重點更傾向樓市。樓市雖高，但風險可能仍比金股匯市場為少，追捧持續。

中原地產亞太區住宅部總裁

[陳永傑]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7406&issue=20161024

---