國壽求量不求質 市場先生自語

http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2013/09/blog-post_10.html
7月30日筆者在文章中指出寧願買前景有隱憂但股價已跌至谷底的中資金融股, 也不想下注看似如日中天但股價已經超額反映的美股. 執筆之時美股道指從當日的收市位15,520.6點下跌至14,922.5點, 相反中資金融股普遍都有升幅, 期內, 恒生中國H股金融行業指數上升接近10%, 以筆者於50元以下買入的平保為例, 已經升值超過18%. 筆者繼續看好資產對股價有折讓的中資金融股, 例如PB分別只有0.848倍和0.639倍的交行和光大控股. 

上半年國壽股東淨利潤按年大升68.1%至161.98億元(人民幣, 下同), 每股基本盈利為0.57元. 每股淨資產按年增長4.3%至8.16元. 平均資產回報率(ROA)和平均股東資金回報率(ROE)分別為1.67%和14.3%. 新業務保費收入(FYP)按年增長11.15%至909.5億元, 但新業務價值只是微升0.76%至125.89億元或每股0.4454元. 保費增速遠超內含價值增速顯示新業務含金量下降, 事實上, 新業務邊際利潤率 (NB/FYP)由2012上半年的15.27%下降至13.84%, 顯示集團追求新業務規模而犧牲新業務質量, 可以從兩方面的數據得到引證. 第一, 利潤率較高的個險渠道首年業務微跌0.18%, 新業務主力靠銀保首年業務增長11.1%, 導致個險首年業務佔總首年業務比重由27.44%下降至24.64%, 第二, 首年期繳保費同比萎縮11.69%, 主要原因是銀保渠道期繳產品首年保費收入大幅下跌40%, 相反, 首年躉繳保費卻大增21.65%, 顯示新業務主要由躉繳保險產品推動, 首年期繳佔總首年業務比重因而由33.49%下降至26.6%, 唯一改善地方是首年期繳當中, 10年期或以上佔比由37.57%提升至41.79%. 躉繳保費佔比大增其中一個明顯影響是令到上半年年繳化保費收入(Annual Premium Equivalent, APE)增長放緩至只有0.5%, 導致APE/FYP比率由49.62%下降至44.87%. APE/FYP太低會影響未來續期保費增長. 事實上, 上半年國壽續期保費增速已經放緩至8.38%, 續期保費佔總保費比重由55.88%下降至55.25%.

國壽不單止首年業務質量不及同業, 承保也出現惡化跡象, 受銀行理財產品競爭衝擊, 銀保產品退保增加, 退保率較去年同期上升0.67個百分點至到2.05%, 退保金支出大增70.13%, 14個月保單持續率由去年同期的92.5%下降至90%. 此外, 前幾年銷售的短年期保單陸續期滿, 導致賠付支出大增69.74%. 此外, 保險責任準備金支出在總保費收入增長9.61%的背景下卻下跌26.86%, 原因是退保或保單期滿會釋放準備金儲備, 加上資產減值損失大減75.53%, 某程序舒緩了總營業支出, 同比只增長了8.44%, 低於營業收入的增速12.1%.

總投資資產較2012年底增長3.6%, 集團把握上半年銀行業"錢荒"的機遇, 定期存款配置比例由2012年底的35.8%提升至37.23%. 此外, 期內上證指數一度上衝後回落並持續下跌, 集團把握股市波段機會, 及時鎖定利潤, 股權型投資配置比例由2012年底的9.2%降至8.02%. 債權型投資配置比例雖然由2012年底的46.24%微降至46.01%, 但集團優化債權投資結構, 企業債投資比重由2012年底的29%提升至33%. 期內投資收益增加99.88億元或25.34%, 淨投資收益率為4.42%, 公允值變動由虧損4.05億元轉為收益8.15億元, 帶動總投資收益率同比上升2.13個百分點至4.96%.

上半年國壽股東淨資產增長4.3%, 但符合嚴謹法規的經調整淨資產價值增長113.39億元或8.82%, 顯示淨資產含金量提升. 加上有效業務價值上升144.26億元或6.9%, 帶動集團內含價值增長7.63%至3,375.96億元或每股12.856元. 以現價20.55港元計算, 相當於1.26倍P/EV, 以及7.6倍隱含新業務價值, 估值不算高, 但進一步提升估值需要經營有明顯及大幅改善.

蘋果發布四大新品 網友神評論“加量不加價”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4683559.html

蘋果發布四大新品 網友神評論“加量不加價”

一財網 寧佳彥 2015-09-10 08:45:00

想想科技圈為了蘋果三點鐘都得精神著，咱們也捧場看看蘋果都發布了些什麽新鮮玩意兒。

美的普及智能空調“加量不加價” 三年沖1200萬臺

8月1日晚，美的發布了智慧空氣生態圈，將大力普及智能空調。美的集團副總裁、家用空調事業部總經理吳文新向第一財經記者透露，進入2017冷年(今年8月至明年7月)，美的智能空調將“加量不加價”，新增智能功能但不會提價。

吳文新說，未來三年內美的智能空調的銷量目標是，2017冷年600萬臺，2018冷年800萬臺，2019冷年將達到1200萬臺，從而有力推動中國智能空調的普及。

簡單舒適不加價

奧維雲網(AVC)的數據顯示，目前國內智能空調的市場滲透率只有16%。“叫好不叫座”的狀況一直困擾著智能空調產業的發展。中國家用電器協會理事長姜風在美的空調智慧空氣生態盛典上致辭時表示，實現產品的智能化升級，“必須以消費者的實際體驗為依據”。

如何突破用戶痛點和價格障礙呢?吳文新在接受第一財經記者電話專訪時說，“空調智能化喊了三四年，為什麽效果不好?一是制造商積極，用戶不買賬，沒有解決用戶痛點，二是智能化空調沒有統一標準。”

“美的智能空調將圍繞幾個核心來完善：一是簡單，二是舒適，三是人工智能、自學習能力，”吳文新說，美的空調已推出更簡便的遙控器，只有七個鍵;“智能王”的新品能感知用戶身體冷還是熱，會自動升溫或降溫。但他坦言，美的空調在自學習能力上還需努力。

今年8月後，即從2017冷年開始，美的會在全國範圍加大智能空調的普及力度。吳文新說，美的所有變頻空調都將加上WIFI模塊，目前變頻空調已占美的空調總銷量的六成;定速空調由於將被逐步淘汰，所以就沒有增加智能功能;而美的已售出的非智能空調，只要加一個智能插座，也可以變為智能產品。

在努力突破智能空調的用戶痛點外，美的還會以更優惠的價格，來普及智能空調。“今年8月1日起，美的相同的變頻空調，新加了智能功能的產品，價格不變”，吳文新說，今年WIFI模塊的成本已降至15元左右，“新加的成本我們自己可以消化”。

智慧空氣生態圈

據美的家用空調事業部技術副總經理邱向偉介紹，目前美的智能空調已覆蓋4個品類、19大系列、126個型號的變頻空調產品。

以智能空調為中心，美的正在搭建智慧空氣的生態圈。為此，美的8月1日還發布了空氣智能裝備套裝，包括睡眠手環、空氣BALL(空氣盒子)、智聯CENTER(網關)、雲插座等。

“你可以在空氣盒子上，設定自己所需的濕度、溫度，比如溫度設定為26度，一旦空氣溫度高於26度，空調就會自動打開來降溫;濕度太大，除濕器就啟動，濕度太小，加濕器就啟動。”吳文新解釋說，前提是用戶家里已有空氣解決方案的一套相關電器，包括空調、空氣盒子、加濕器、除濕器等。

在智能空調、智慧空氣解決方案之外，更大的一個層面是智能家居。邱向偉說，目前整個美的集團的智能家電產品已有33個品類、1000多款機型。未來，空調、凈化器、加濕器、風扇，將與生活家電、廚房家電及能源安防等產品一起，提供智能家電全屋一體化的智慧生活。

智能家居之外，則是智能雲平臺。據吳文新介紹，美的空調智慧空氣生態圈已打通了目前市場主流的阿里雲、小米雲、京東雲、樂視雲、華為雲等雲平臺，實現技術合作與互聯互通。

配合行業標準完善

在8月1日晚的發布會上，中國家用電器研究院還發布了《房間空調器智能指數認證技術規範》，推動國內智能空調標準的統一，掃清普及的障礙。

該項規範依據產品“安全、可靠、舒適、易用、節能”五個方面給消費者帶來附加值和體驗進行評級，也是為用戶選購智能空調提供一項參考依據。

據中國家用電器研究院院長邴旭衛介紹，美的空調已有5款產品通過智能空調的5A(最高級)認證。

在配合權威機構完善國內智能空調標準的同時，美的空調下一步在市場上將從三方面推動智能空調的普及。首先，結合新品上市，面向全國消費者開展“智能空調體驗官”活動;其次，逐步在全中國超過3萬個零售網點實現“智能體驗專區”的升級;最後，依托線上粉絲社區和線下零售渠道，大力開展美的智能空調“以舊換新”活動。

奧維雲網的空調產業研究院院長張彥斌認為，國內智能空調的滲透率，已從2015冷年的8%，增長到2016年的16.1%。盡管如此，相比於變頻空調、高能效空調、藝術空調，智能空調的滲透率仍然較低，因此空調智能化的潛力更大。

2.5萬個公營房屋要跑數　無視居民安全建屋量不達標　斜坡盲起樓

1 : GS(14)@2016-01-14 13:21:20

■政府為達建屋目標，將斜坡也納入地盤範圍，額外建約1.7萬個單位。鍾偉德攝


【2016年施政報告】【本報訊】房屋政策是特首梁振英施政重中之重，之前就定下10年內需興建28萬個公營房屋的目標，但政府承認至今只覓得能建25.5萬單位的土地。為求達標，施政報告披露政府檢視了20幅土地，研究擴大其地盤面積，不惜將斜坡也納入有關地盤範圍內，以增總樓面面積，達到額外建約1.7萬單位。但仍差近萬個單位才達標。團體斥政府為跑數，連斜坡都不放過，憂日後業主需承擔高昂維修費。　記者：譚靜雯　鍾雅宜





樓價高、租金貴，公屋輪候冊逼近29萬、無殼蝸牛申請新居屋盼上車。新一份施政報告指房委會及房協今、明兩年將預售逾7,200個資助房屋單位，未來5年提供97,100個公營房屋單位，當中公屋佔76,700個，其餘約20,400個為資助房屋單位。房委會及房協下月底預售約3,700個資助房屋單位，分別位於沙田嘉順苑、天水圍屏欣苑及房協於沙田的綠怡雅苑；2017年則再預售約2,600個單位，分別位於彩虹、梅窩、將軍澳及屯門。另房委會今年第3季將推售860個新蒲崗綠置居單位，只限公屋綠表人士申請。政府消息人士稱，新蒲崗綠置居的單位面積由150至409平方呎，以一房及兩房單位為主，料明年年中可入伙。消息又指綠置居定價將參考居屋準則，即以市價再提供折扣率，「折扣率一定會平過居屋」。私營房屋方面，未來3至4年一手住宅市場供應量約為8.7萬個單位，是自2004年9月起政府按季度公佈供應數字以來的新高。為覓地建屋，政府過去兩年在全港物色150幅綠化地帶及政府土地改劃為住宅用途，但至今只有46幅用地完成改劃程序，涉及約4.1萬個單位。


本土研究社成員陳劍青：發展局局長陳茂波之前又話好多閒置地因為係斜坡唔用得，而家又話研究用斜坡，根本自打嘴巴。

專家：業主或承擔高昂維修費


政府承諾未來10年興建28萬個公營房屋單位，但至今只覓得25.5萬個單位的土地，尚欠2.5萬個單位，仍未達標。梁振英稱，探討將部份土地的範圍略為擴大，額外增建1.7萬個單位，當中九成為公營房屋，即只可額外增加15,300個公營房屋單位。消息人士透露，規劃署檢視了20幅需改劃土地，初步技術研究認為，可將部份斜坡納入發展，地盤面積增加，總樓面面積也隨之增加，「部份地盤嘅斜坡低於20度，技術上係可以發展，而家都有例子屋苑平台建喺斜坡上，如果將斜坡納入發展，GFA（總樓面面積）增加，即可以起嘅單位都多咗」。但消息人士強調，「擴大面積嘅地盤，要大地盤先得」。公共專業聯盟政策召集人黎廣德斥政府為跑數，連斜坡都不放過，「呢啲斜坡往往有一定安全風險，政府夾硬擴大範圍，變相逼日後嘅住戶面對呢啲風險」。他指若日後有關單位以公營房屋為主，擔心居屋業主要承擔高昂的維修費。本土研究社成員陳劍青也斥政府自打嘴巴，「發展局局長陳茂波之前又話好多閒置地因為係斜坡唔用得，有棕地又唔肯用，而家又話研究用斜坡」。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160114/19451145

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二手小陽春 旺量不旺價 浪澄灣兩賣兩蝕 比墅揸5年損逾千萬

1 : GS(14)@2016-03-09 17:22:13

http://property.mpfinance.com/cf ... 0309/paa01/laa1.txt


【明報專訊】雖然近日二手樓市交投氣氛略為轉旺，小陽春乍現，但不少二手單位做價卻持續處低位，部分屋苑甚至出現蝕讓個案。代理消息透露，奧運站浪澄灣繼上月錄得蝕讓個案後，踏入3月仍持續出現「流血」成交；該屋苑本月暫時錄得兩宗2房戶成交，成交量雖已佔上月全月的6宗逾三成，惟同樣屬明賺實蝕個案。至於大埔比華利山別墅，有內地業主估計要「流血」逾千萬元離場。有學者認為，現時二手「旺量不旺價」，料今年二手樓價將有15％下調空間。

明報記者 方可兒

市場消息稱，奧運站浪澄灣第3座中層D室，屬實用549方呎2房設計（建築747方呎），新近以700萬元成交，實呎1.27萬元（建呎9371元）；原業主2013年2月以675萬元購入，扣除使費後料實蝕約13萬元或2%。

至於浪澄灣另一宗2房戶成交，為第8座中高層D室，實用546方呎（建築742方呎），以750萬元易手，實呎1.37萬元（建呎1.01萬元）。原業主2012年5月以717萬元購入，扣除使費後料實蝕約8萬元或1%。事實上，上述兩宗2房做價已重返逾1年半前、同類單位水平。

浪澄兩房返逾年半前水平

另大埔比華利山別墅，有洋房業主需蝕四成易手，為近期市場蝕幅最大二手成交。世紀21高級客戶經理陳偉釗表示，上述比華利山別墅萊茵道單號屋，實用1902方呎（建築3100方呎），屬5房1套間隔，以1753萬元沽出，實呎9217元（建呎5655元）。原業主相信為內地人，於2011年以2688萬購入，連使費估計實蝕1100萬元或四成。

此外，美聯助理區域經理謝建業表示，將軍澳天晉II期2B座高層C室，實用649方呎（建築832方呎），屬3房1套房間隔，剛以800萬元成交，實呎1.23萬元（建呎9615元），惟單位現時有租客居住，雖可交吉易手，但成交期較長。原業主是於2013年3月以784.9萬元購入，持貨3年連使費料實蝕約23萬元或近3%。

南豐3房600萬沽1年新低

港島東南豐新邨3月暫時錄得兩宗成交，成交量等同上月全月4宗的一半。中原區域營業經理袁廣達稱，屋苑第11座高層D室，實用516方呎（建築627方呎），屬3房間隔，剛以600萬元易手，實呎1.16萬元（建呎9569元），做價為屋苑同類3房戶型近1年新低，惟原業主早於1998年以225萬元買入，帳面仍賺375萬元或1.7倍。

學者料今年二手再挫15％

中文大學市場學系教授冼日明表示，由於樓價下調，吸引部分買家趁低入市，令近日二手成交增加，但隨着一手供應增加，二手樓價今年仍有約15%下調空間。

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