盧志威﹕對冲美股跌巿 買VIX期權沽空金礦股
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GS(14)@2016-10-13 07:45:18【明報專訊】隨着美鋁（ALCOA）公布業績，美股正式踏入業績期，但是出師不利，資源股美鋁、醫藥股Illumina（ILMN）、網絡安全公司Fortinet（FTNT）於公布業績後相繼暴跌，其實單看數字並非特別差，可是投資者用各種各樣的理由洗倉，對於市場氣氛十分不利。
尤其是上星期提到，美國的公用股和房託股，因為擔心加息與及量寬走到盡頭，已經持續下跌，時隔一星期頹勢仍然未有改變的迹象，似乎宏觀走勢正在主導大市走向，目前只餘下銀行、保險、大型科網股跑贏，走勢發展下去，沽售潮一旦蔓延到強勢股，就有需要想好辦法對冲。
現只餘銀行保險大型科網股跑贏
當然今次走勢可能如這一兩年般，大市插一插，科網股繼續升，不過先做定兩手準備並無壞處，目前標普500指數已跌到近9月中低點，波動指數（VIX）雖然從近期低位12.5附近回升至15.36，但對比上月最恐慌時升至20，仍然有一大段距離，因此可考慮以VIX認購期權，作為對冲工具。
另一個做法是等反彈開始沽空金礦股，因為金價的升幅，有很大程度是預期量寬，銀紙不再值錢，所以用黃金來避險，如果確實會加息，債券和公用股尚可計算股息率，找到心目中的價位後死守，但金價接近無險可守，究竟在0.5厘息率，不再有無限量買股買債的情况下，金價的「合理值」是多少？相信就算是全世界最聰明的人也計不清，所以做淡的主要目標，可以考慮金礦股。
[盧志威 美股搏擊]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3197&issue=20161013
黃國英﹕跌巿過後 找到「真命天子」
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GS(14)@2018-02-19 22:47:59【明報專訊】新年伊始，首先祝賀各位讀者新春愉快，萬事如意，投資得心應手。
雞年將盡的時候，投資世界出現了一場驚心動魄的波動，由美國以至環球都無一倖免。投資者不能推說是風水術數的緣故，「雞飛狗走」只是穿鑿附會，究其原因其實是雞年市場走勢甚佳，累積升幅已大，導致很多衍生工具充分累積，剛巧這個時間出現了一個由風險指數而引發的期權拆倉潮，這個不常見的波動就破壞了市場的趨勢和平衡。現今資訊流通發達，只要風吹草動，那些程式操作就會出現骨牌效應，一個爭先恐後的沽貨場面就在全世界突然冒起，令市場出現深度調整。現在那些情况已經回復正常，因此市場又會回復常態，沽了貨的、未有貨的都爭先恐後地補倉，於是就造成了雞年最後幾天的大幅抽升了。
市場候美加息 股市高位難破
這次的調整也和以往一樣，都是短促而急勁，其實仍是以往的常態。現在美元跌、美債跌、美股升，這個模式也是十分清晰，並沒有出現結構性的改變。未來最大可能的情况是預期美國加息，因此股市難以立即再破高位，但因為要斬倉的都已經斬了，再大跌的可能性也不高，在這一刻就是徘徊待變之局，暫時未有很平確的方向。
大部分投資者現在的現金水平應該有所提高，但經此一役，投資者始終會有一點戒心，因此全軍重倉出擊的情况，相信短期內難再重現。換句話說，就是投資者開始回復理智，不會過分瘋狂地全情投入，這樣對後市的發展其實是一件好事。沒有瘋狂就會細水長流，只要熱誠還在，資金不死，那就仍然有得玩下去，否則一陣過熱狂歡之後，把所有的能量都消耗殆盡，結果就會萬劫不復。
投資者回復理智 後市能細水長流
現在投資者都變得小心起來，回報就必定會被拉低，也會改變了一些操作的方法。因應情况而改變，其實是理智的表現，並不是改變了方向，因此投資者實在不值得過慮。另一方面，股價的上升就要看回股份本身的盈利能力了，理論上股價是等於每股的盈利乘PE（市盈率），但經此一役，PE應該會有所下降，但並不是每隻股票都有能力去克服困難，因此未來的市况，應該仍是兩極極端分化，強者愈強、弱者愈弱的情况依然存在，並不會有所改變。
美財赤或爆煲 投資者要執生
美元現在的情况就有如上世紀80年代般攞正牌來貶值，美元對全世界所有的貨幣都是疲弱不堪。美國政府雖然擺脫停擺的命運，但問題是馬上就出現了財赤增加的問題，這是無法避免的事實。雖然財赤對於美國來說是老生常談，但危如累卵是全世界都知道的事實，只是大家都掩耳盜鈴而已，投資者都必定明白，所有的泡沫都有一天會爆破，但何時卻沒有人知道，這樣就唯有在市場中玩接火棒的遊戲，這是無可奈何的現實！如何去「執生」是自己的事了。現在美國對美元有兩種不同的聲音，一種來自財長，另一種來自總統，現在總統好像開始收口了，相信財長的言論才是主導，投資者就要看清楚形勢，切勿隨便站邊，這樣就可以順勢而行了。
現在投資者可能有點迷惘，經此一跌，應該再買什麼呢？但投資者其實是要自己做功課的，跌市來勢洶洶，很多投資者可能都面對大額損失，因而心情痛苦，根本無法面對市場，但作為理性的投資者，是應該這樣嗎？其實是應該趁這個機會來對市場做出一個詳細的評核。
跌市上升股 強中之強
一般投資者當然沒有特別的消息和數據，對個別股份的判別有些時候的確如瞎子摸象，但適逢大跌市的話，就是另一番世界了。市場力量是最真實的力量，如果在這一刻把跌市作為股票的篩選器，你就會對股價有實際的體會。因為市場的力量是會汰弱留強，那些在跌市中還可以升的，當然是強中之強，跌得少的也是大市中的強者，至於哪些升市也要跌，跌市更要跌的股票，就可以算是弱中之弱，根本毫無留戀的價值！只要投資者張開眼睛去面對，藏在沙中的黃金就可以顯現出來，這其實是簡單的道理，如果肯去身體力行，就可以發現「真命天子」了。
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6349&issue=20180219