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Ｔ恤能夠怎麼玩？來看看最近網路掀起的Ｔ恤大戰吧。曾創辦﹁地圖日記﹂的郭書齊、郭家齊兄弟，靠著﹁敗衣網﹂再創網路事業高峰，他們搶素人設計師、限時限量賣Ｔ恤，在競爭激烈的服飾網購市場中，成功走出一條創新活路。

撰文‧翁書婷、賴筱凡

薄薄的白色Ｔ恤，一件要價三百元，能有多大的市場？答案是一五○億元，這個數字已經讓網路創業家們為之瘋狂，甚至戰火猛烈，其中，今年才加入戰場的敗衣網，短短時間已創造超過三千萬元營收，儼然成為贏家之一。

網拍潮Ｔ作為新舞台

就在台北市南港軟體園區裡，曾經創辦地圖日記的郭書齊、郭家齊兄弟，今年四月，又創業了！這次他們不再大搞社群，卻要從電子商務著手，創辦人之一的郭家齊笑著說，「做社群不知營收從哪來，太可怕了。」於是，Ｔ恤成了他們相中的新目標。

打開拍賣網站首頁，琳琅滿目的服飾廣告，就知道服飾銷售是網路拍賣的最大宗。大陸拍賣網站淘寶網海外業務部總監李芃君便指出，女裝、食品賣最好。

這也是郭氏兄弟再創業會挑上服飾的主因，「服飾是每個消費者都需要，尤其是Ｔ恤。」郭家齊不諱言，大衣、外套可能只有三、五件，Ｔ恤卻可以買上數十件的消費者，大有人在。

看準Ｔ恤市場大，但怎麼賣、賣得好，又是一門學問。多數拍賣網站上賣衣服，就是擁有一個店家，把批來的衣服陳列出來，消費者挑喜歡的就擺進購物車，「我們兩個，一不會設計衣服，二不會做衣服、批發衣服，如果我們要賣衣服，用傳統的方式做，鐵定做不贏那些有名的網拍賣家。」郭家齊說。

「那時候我們想，能不能倒過來做？」一個顛覆框架的念頭，就這麼展開。別人賣衣服是設計、生產、上架、販賣，但郭氏兄弟賣衣服，卻是設計、上架、販賣再生產。

眼珠轉了一圈，彷彿心中敲著計算機，每個成本數字都一一盤算，「生產衣服的成本占五○％，設計成本二○％，剩下的是物流與營運。如果我們的訴求是每件衣服都在台灣生產，衣服材質都要是水洗精梳棉，成本一定比別人高，如果我們能夠抓準生產量，少了庫存成本，利潤就能多一些。」郭家齊與哥哥郭書齊觀察過，賣衣服店家販賣過程中，最大的壓力來自庫存，若不想有庫存成本，就得把每件衣服統統賣出去。

限時搶購製造稀有感

要把每件衣服都賣出去，除非郭氏兄弟眼光夠精準，品味也非常時尚，不然怎麼在Lativ、東京著衣等一線網拍服飾業者之中脫穎而出？「關鍵就在限時搶購。」郭家齊笑著說。

連結到敗衣網，頁面一跳出來，斗大的計時器一秒一秒地倒數著，這是郭氏兄弟玩出的新花樣，他們寫下新的遊戲規則，讓消費者得在預訂十四天後，才能拿到商品。但面對坊間服飾業者滿坑滿谷，消費者買一件Ｔ恤還得等十四天，商品的吸引力就要夠大，於是，限時搶購成了敗衣網綁住消費者的致命吸引力。

在敗衣網上線初期，打著「每天只出一款Ｔ恤，二十四小時賣完就絕版」的口號，就是要創造消費者心中的稀有感，「消費者是虛榮的，穿衣服最怕撞衫，但我們每件衣服接受預訂後，都會公布訂購數字，你會很清楚知道，這件衣服有幾個人有。」郭家齊說。

名人跨界設計當賣點

可是，產品力若不強，即使限時搶購也不會有人買，「所以，我們找了很多名人畫家、設計師，他們號召力大、品牌效應強，很快就會吸引消費者預訂。」郭家齊以知名繪本作家幾米為例，每次幾米Ｔ恤一推出，動輒上千筆訂單湧入。

透過一次買斷版權等方式，敗衣網不用自己養設計師，就有大批粉絲支持他們的Ｔ恤，就連電影導演兼作家九把刀、插畫家彎彎、宅神朱學恆，都成了新一代的「網路Ｔ恤設計師」。

「你知道桃園、新竹一帶有多少成衣廠，他們生產衣服的成本很低，最後市面販售價格卻很高，所以他們都幻想著有朝一日能擁有自己的品牌。」郭家齊說，服飾供應鏈利潤分配不均，讓每家成衣廠都懷抱一個品牌夢，只是，做一個品牌談何容易，「敗衣網要扮演的，就是這些素人的通路。」在敗衣網的辦公室裡，三個人的小團隊，他們就負責挑選每天敗衣網要主打的款式，只要投稿的設計點子夠有創意，就能上架賣。

看在平面設計協會理事長、麥傑廣告總監陳東進眼裡，素人設計能夠賣得動，他分析，「若公司自己請服裝設計師設計衣服，樣式有限，設計風格也雷同；但若將Ｔ恤設計外包給社會大眾，那樣式就會變得很豐富多元。」誰說成衣業是夕陽產業？敗衣網證明了，只要點子夠新，網路創業永遠有新玩法！

一件Ｔ恤的戰爭

台灣前三大網路Ｔ恤專賣店，靠向素人徵稿設計Ｔ恤，闖出新商業模式。

101原創Ｔ恤

創辦人：數字科技董事長

總經理吳聰賢

營收：1億元

創立時間：2011年

營運模式：

設計：辦比賽徵求Ｔ恤圖樣，後向得獎者買斷圖樣版權銷售：提供多種款式選擇，賺取販售Ｔ恤的利潤

敗衣網

創辦人：郭書齊、郭家齊

營收：超過3000萬元

創立時間：2012年

營運模式：

設計：向素人徵稿，也向名人邀稿，經內部評選後採用，版權部分買斷，部分支付權利金銷售：先預訂再生產，一日只提供一種款式

ＳＯＦＵ

創辦人：王中輝

營收：未提供相關數據

創立時間：2008年

營運模式：

設計：直接徵稿，經內部評選後採用，版權部分買斷，部分支付權利金銷售：提供多種款式選擇，賺取販售Ｔ恤的利潤

製表：翁書婷

持續的趨勢是中國和俄羅斯為代表的國家石油公司在買入，新趨勢是歐美跨國油

氣公司在賣出

◎ 本刊記者 黃凱茜 文huangkaixi.blog.caixin.com 在過去幾年全球油氣上游資產 並購中，一個明顯的趨勢是，歐美跨國油氣公司一直在賣，以中國和俄羅斯為代表的國家石油公司則一直在買。

“2013年全球油氣上游資產並購交易額，是2008年以來的最低點。 ”能源咨詢機構 IHS 今年1月出爐的分析報告稱：從2010年到2012年，全球上游資產 並購交易總額達到6000億美元，其中2012年更創下十年來的最高記錄——2500億美元，但轉至2013年就腰斬至1360億美元。

交易，特別是大交易少了。德勤針對2013年上半年全球油氣上游領域並購的報告顯示，交易金額比2012年同期下降了43%，交易數量也由263起減少到162起。2012年，全球有多起超過100 億美元的並購交易，進入2013年後，50 億美元以上的單筆並購交易都鮮見蹤影。到了2013年下半年，交易縮減幅度更為顯著。

中國的三大國家石油公司是過去幾年最活躍的購買者之一，而中國在石油領域的反腐行動，是否會對其海外並購發生影響，一直是各方關注的話題。至少從2013年的情況看，這種影響還未顯現。在全球油氣資產交易縮減的大背景下，中國以222億美元成為全球油氣市場2013年度最大買家。

但這也很可能是因時滯產生的錯覺。中國國家主席習近平日前公開表示，中國將繼續保持高壓反腐的態勢。

財新記者也從接近中國石油天然氣集團公司（下稱中石油）的消息人士處獲悉，在前總經理蔣潔敏落馬後，相關調查正指向海外並購，這些油氣並購的高溢價以及其中是否包含尋租行為是調查的重點之一。而這無疑會使中國的三大國家石油公司領導人在短期內更謹慎地對待大規模的海外並購交易。

由美國《石油情報周刊》 （PIW）公佈的2012年到2013年前十個月油氣公司淨並購額排名當中，國家石油公司赫然包攬了前七名，俄羅斯國家石油公司Rosneft）以638億美元位列第一，中海油、中石油和中石化緊隨其後，再往後是馬來西亞石油公司（Petronas） 、印度石油天然氣公司（ONGC）以及俄羅斯盧克石油公司（Lukoil） 。

埃克森美孚（ExxonMobil） 、雪佛龍（Chevron） 、殼牌（Shell）和道達爾（Total）等跨國石油公司的表現截然相反，其淨並購額分別為11億美元、8億美元、7.9億美元和 -29億美元。英國石油公司（BP）更是斷腕剝離了超過400 億美元的資產，兩年間淨剝離資產達359.7億美元。

上述國家石油公司往往是支撐國家經濟快速發展的引擎，並肩負著維護國家能源安全的重任。尤其在像中國、印度這樣的新興經濟體中，一邊是國內資 源供應難以為繼，另一邊是能源消費增長不斷加速，海外油氣資源的擴張便成為了主要的戰略之一。

國際能源署（IEA）發佈的 《世界能源展望2013》認為，能源需求的重心正向新興經濟體轉移，尤其是中國、印度和中東地區，新興經濟體將推動全球能源需求增長超過三分之一；而歐美等發達國家的能源需求已經穩定，經合組織國家的石油消費甚至有所下滑。

從企業自身發展戰略角度看，因為資源量增長訴求和幅度不同，新興市場國家石油公司和歐美跨國大型油企並不在同一個發展周期，跨國石油巨頭目前的重點在於集中力量整合現有資產，而國家石油公司的核心任務則是通過在海外的跨越式擴張提升儲量。

多位石油圈資深研究人員認為，長期看，中國三家國家石油公司海外並購的動力還在。

跨國油企向深海進發

“面對資產老化、資源質量下降、地區分佈不能適應行業新形勢變化，跨國石油公司紛紛 出手剝離成熟資產和非戰略區資產。 ”中石油經濟技術研究院發展戰略所公司研究組負責 人傅強稱，在世界經濟艱難複蘇、石油需求低迷且國際原油價格高位震蕩的大局之下，埃克森美孚、BP、殼牌、道達爾、雪佛龍等國際大石油公司以及中石油的投資回報率均出現了一定程度下降。

2013年，這五大國際石油公司的營業收入平均下降了3%，淨利潤下降了20%，尤其是上游的經營利潤連續兩年出現了平均兩位數的下降。

中石油經濟技術研究院發

展戰略所所長張衛忠認為，國際大石油公司轉變了生產方式，從規模擴張轉向注重價值增長，在效益理念下，不再過多地把追求產量增長作為主要目標，也導致原油和天然氣產量等主要生產指標出現下滑。這種收縮，是石油公司的主動調整。

中海油首席能源研究員陳衛東則認 為， “跨國石油巨頭這幾年大項目超支很嚴重，是過去十多年沒有過的事情。

這也是能源轉型帶來的結果。在傳統油氣產業中，對工程服務和環保的要求變高，很多項目在多年開發後，好的儲量已經先做完了，剩餘儲量越來越難開 發，成本肯定會更高。 ”而中東和非洲的部分地區雖然儲量可觀，桶油開采成本很低，但如果把社會和政治安全成本算上，成本亦會大幅上升。

“盡管並購數量和金額驟減，全球範圍內的上游領域資本投資還是有將近10% 的增幅，主要是很多公司在勘探開發項目上的支出增加顯著。 ”IHS 能源並購研究總監克里斯多弗 · 席漢（Christopher Sheehan）指出。

自2010年啓動大刀闊斧的資產剝離計劃以來，BP 已經變賣了將近半數的上游資產，但卻保留下來90% 的資源儲量，在墨西哥灣深海等高附加值的項目上進行持續滾動開發。

埃克森美孚則更專注于重油和油砂項目上的深耕，目前該公司的上游項目當中，重油和油砂類型的項目超過三分之一，傳統油氣項目只剩下10% 左右。

深海項目也被埃克森美孚看好，在2013 年投資40億美元開發墨西哥灣 Julia 超深水油田。

殼牌的一大戰略是剝離非核心資產，2010年 -2012年，殼牌出售的資產 總額達到210億美元，2013年又賣掉30億美元的資產。其投資現在更集中在具有資源潛力的上游項目，主要是深海、液化天然氣、油砂和北美非常規項目。

此外，雪佛龍計劃在剛果深水油田投資100億美元，道達爾則在巴西贏得十份新的海上石油勘探許可證。

海上油氣田將成為未來勘

探開發投資的熱點區域。2012 年新發現油氣田有146個位於海上，占總發現數的32%，海上新發現油田可采儲量合計約32.1億噸油當量，占油氣發現總儲量的88%，2012年世界十大油氣發現都來自于巴西以及東非莫桑比克和坦桑尼亞的海域。

這與 IHS 的研究相互印證：2013年來自于海上油氣田的並購交易數量占據了前十大交易中的四席。前兩年受到追捧的非常規資源交易在2013年式微，比上年減少了超過一半，為400億美元。

席漢表示，由於北美非常規資源區塊鑽井情況的不確定性，買家的投資更為謹慎。全球前二十大並購交易中，只有 Devon 能源公司花了60億美元購買了Eagle Ford的頁岩資產。

中國公司 “只買不賣” 鬆動上世紀90年代開始的中石油“走出去” ，起步之初，秘魯、蘇丹、委內瑞拉等國家是投資和開發的首選。但是2011年7月南蘇丹正式宣佈獨立之後，中石油海外擴張戰略最早的支點之一——南蘇丹項目便成了中石油的大難題。南北蘇丹間不斷升級的衝突，使南蘇丹的油氣田屢屢停產，工作人員和資產的安全存在隱憂。2012年1月中石油南蘇丹油田被迫全面停產，2013年4月恢複生產後，到12月南蘇丹的 武裝衝突不斷升級，中石油又不得不安排部分工人撤離。

最早由於資源成本、技術比較優勢以及避免和國際石油公司直接競爭的考慮，中石油和中石化在選擇海外項目時，更多集中在亞非拉等資源綠地國家，但是目前的趨勢可以看到，他們的投資標的已開始轉向政治經濟更為成熟穩定的北美、澳大利亞地區，資產類型和區域分佈也順應了國際潮流。

北美是中國石油企業2012年最大的並購目標地區，占海外並購總金額比重達72%，收購的資產類型主要是油砂、頁岩油氣等非常規項目。2013年，並購交易的目標區域更為多元，除了中石化和中石油分別收購了埃及和秘魯的陸上常規油氣區塊，深海油氣區塊也成為目標。中石油和中石化分別收購了莫桑比克和巴西的深海區塊，中石油和中海油與道達爾、殼牌組成的財團成功競標巴西的里貝拉海上油田區塊。

中石油經濟技術研究院海外投資環 境研究所副所長吳謀遠認為，中國公司過去重在不發達國家的油氣資源投資，現在比較明顯地轉向政治經濟比較穩定的國家和地區。

“這樣的轉向是個漫長的過程。 “他說， ”未來中國公司海外資產的結構和安全防控能力都會有好轉和提升。 ”在國際市場上，中國幾大石油公司過去被認為是 “只買不賣”的典型，尤其是上游資產的出售極為罕見。但2013 年10月，中石化國際石油勘探開發公司北美分公司董事長馮志強在公開場 合表示，中石化正在為其加拿大西部Montney 和 Duvernay 的頁岩氣資產尋 找權益合作伙伴。

中石化在這兩個區塊中的權益是在2011年以約21億美元的對價並購加拿大Daylight 能源公司之後獲得的，至今現金流仍未轉正。在美國頁岩氣產量迅猛增長的背景下，被嚴重壓低的北美天然氣價格給頁岩氣開發商帶來了困難。中石化此舉被認為是市場壓力所迫，但其中釋放出的信號也代表了一種態度的鬆動和變化。

“價錢好了就賣，不好就不賣。 ”馮志強向財新記者表示，海外上游資產領 域主要通過兩種方式賺錢，一是收購資 產之後，通過勘探開發增加資源價值之後溢價賣出；另一種就是進行開發和生產。

“中石化進入後，經過一段時間的開發，已經把區塊開發的高風險變為低風險了，Daylight 的資產價值由此翻了幾倍，這個價值可以變現。 ”他說。

馮志強對未來北美頁岩氣市場的變化持樂觀態度。 “北美氣價低是暫時的，從戰略上看我們還是要擴大並滿足市場的需求。 ”他說， “將資產變現之後，再投入到我們有能力控制的、風險大一點但是投資回報率更高的新項目中去。 ”對中國石油公司而言，隨著20多年來海外油氣業務資產規模的不斷擴張，項目運營風險和挑戰也開始增大，優化資產質量勢在必行，在投資決策和前景預判水平上也需不斷提高。

一位接近中石油集團高層的人士稱，中國三大石油公司收購海外資產的價格，比資產價值平均溢價30% 左右，這與談判策略和收購形式有很大關係。

一位中石化計劃發展部人士向財新記者解釋說，跨國公司出售資產，都是在市場看好、油田開發情況較好的時候，所以能賣出好價錢，中國公司需要高價接手，但跨國公司對這些區塊未來的開發前景並不看好。

前述接近中石油集團高層的人士亦證實，建議通過國外獨立的第三方機構對中國的石油公司的海外收購項目進行審查，探究海外收購高溢價形成的原因，是否包含尋租行為。現任中石油集團董事長周吉平是中石油海外業務的主要開拓者之一，但在調查陰影之下，中石油很可能在短期內傾向于對並購採取更審慎的態度。

跨國石油巨頭目前集中

力量整合現有資產，

而國家石油公司的

核心任務則是

通過海外擴張提升儲量

2012年7月23日，中海油宣佈，將以151億美元現金收購加拿大能源企業尼克森公司所有的在流通普通股，這也是中國石油企業海外油氣並購最大交易。

持續的趨勢是中國和俄羅斯為代表的國家石油公司在買入，新趨勢是歐美跨國油

氣公司在賣出

◎ 本刊記者 黃凱茜 文huangkaixi.blog.caixin.com 在過去幾年全球油氣上游資產 並購中，一個明顯的趨勢是，歐美跨國油氣公司一直在賣，以中國和俄羅斯為代表的國家石油公司則一直在買。

“2013年全球油氣上游資產並購交易額，是2008年以來的最低點。 ”能源咨詢機構 IHS 今年1月出爐的分析報告稱：從2010年到2012年，全球上游資產 並購交易總額達到6000億美元，其中2012年更創下十年來的最高記錄——2500億美元，但轉至2013年就腰斬至1360億美元。

交易，特別是大交易少了。德勤針對2013年上半年全球油氣上游領域並購的報告顯示，交易金額比2012年同期下降了43%，交易數量也由263起減少到162起。2012年，全球有多起超過100 億美元的並購交易，進入2013年後，50 億美元以上的單筆並購交易都鮮見蹤影。到了2013年下半年，交易縮減幅度更為顯著。

中國的三大國家石油公司是過去幾年最活躍的購買者之一，而中國在石油領域的反腐行動，是否會對其海外並購發生影響，一直是各方關注的話題。至少從2013年的情況看，這種影響還未顯現。在全球油氣資產交易縮減的大背景下，中國以222億美元成為全球油氣市場2013年度最大買家。

但這也很可能是因時滯產生的錯覺。中國國家主席習近平日前公開表示，中國將繼續保持高壓反腐的態勢。

財新記者也從接近中國石油天然氣集團公司（下稱中石油）的消息人士處獲悉，在前總經理蔣潔敏落馬後，相關調查正指向海外並購，這些油氣並購的高溢價以及其中是否包含尋租行為是調查的重點之一。而這無疑會使中國的三大國家石油公司領導人在短期內更謹慎地對待大規模的海外並購交易。

由美國《石油情報周刊》 （PIW）公佈的2012年到2013年前十個月油氣公司淨並購額排名當中，國家石油公司赫然包攬了前七名，俄羅斯國家石油公司Rosneft）以638億美元位列第一，中海油、中石油和中石化緊隨其後，再往後是馬來西亞石油公司（Petronas） 、印度石油天然氣公司（ONGC）以及俄羅斯盧克石油公司（Lukoil） 。

埃克森美孚（ExxonMobil） 、雪佛龍（Chevron） 、殼牌（Shell）和道達爾（Total）等跨國石油公司的表現截然相反，其淨並購額分別為11億美元、8億美元、7.9億美元和 -29億美元。英國石油公司（BP）更是斷腕剝離了超過400 億美元的資產，兩年間淨剝離資產達359.7億美元。

上述國家石油公司往往是支撐國家經濟快速發展的引擎，並肩負著維護國家能源安全的重任。尤其在像中國、印度這樣的新興經濟體中，一邊是國內資 源供應難以為繼，另一邊是能源消費增長不斷加速，海外油氣資源的擴張便成為了主要的戰略之一。

國際能源署（IEA）發佈的 《世界能源展望2013》認為，能源需求的重心正向新興經濟體轉移，尤其是中國、印度和中東地區，新興經濟體將推動全球能源需求增長超過三分之一；而歐美等發達國家的能源需求已經穩定，經合組織國家的石油消費甚至有所下滑。

從企業自身發展戰略角度看，因為資源量增長訴求和幅度不同，新興市場國家石油公司和歐美跨國大型油企並不在同一個發展周期，跨國石油巨頭目前的重點在於集中力量整合現有資產，而國家石油公司的核心任務則是通過在海外的跨越式擴張提升儲量。

多位石油圈資深研究人員認為，長期看，中國三家國家石油公司海外並購的動力還在。

跨國油企向深海進發

“面對資產老化、資源質量下降、地區分佈不能適應行業新形勢變化，跨國石油公司紛紛 出手剝離成熟資產和非戰略區資產。 ”中石油經濟技術研究院發展戰略所公司研究組負責 人傅強稱，在世界經濟艱難複蘇、石油需求低迷且國際原油價格高位震蕩的大局之下，埃克森美孚、BP、殼牌、道達爾、雪佛龍等國際大石油公司以及中石油的投資回報率均出現了一定程度下降。

2013年，這五大國際石油公司的營業收入平均下降了3%，淨利潤下降了20%，尤其是上游的經營利潤連續兩年出現了平均兩位數的下降。

中石油經濟技術研究院發

展戰略所所長張衛忠認為，國際大石油公司轉變了生產方式，從規模擴張轉向注重價值增長，在效益理念下，不再過多地把追求產量增長作為主要目標，也導致原油和天然氣產量等主要生產指標出現下滑。這種收縮，是石油公司的主動調整。

中海油首席能源研究員陳衛東則認 為， “跨國石油巨頭這幾年大項目超支很嚴重，是過去十多年沒有過的事情。

這也是能源轉型帶來的結果。在傳統油氣產業中，對工程服務和環保的要求變高，很多項目在多年開發後，好的儲量已經先做完了，剩餘儲量越來越難開 發，成本肯定會更高。 ”而中東和非洲的部分地區雖然儲量可觀，桶油開采成本很低，但如果把社會和政治安全成本算上，成本亦會大幅上升。

“盡管並購數量和金額驟減，全球範圍內的上游領域資本投資還是有將近10% 的增幅，主要是很多公司在勘探開發項目上的支出增加顯著。 ”IHS 能源並購研究總監克里斯多弗 · 席漢（Christopher Sheehan）指出。

自2010年啓動大刀闊斧的資產剝離計劃以來，BP 已經變賣了將近半數的上游資產，但卻保留下來90% 的資源儲量，在墨西哥灣深海等高附加值的項目上進行持續滾動開發。

埃克森美孚則更專注于重油和油砂項目上的深耕，目前該公司的上游項目當中，重油和油砂類型的項目超過三分之一，傳統油氣項目只剩下10% 左右。

深海項目也被埃克森美孚看好，在2013 年投資40億美元開發墨西哥灣 Julia 超深水油田。

殼牌的一大戰略是剝離非核心資產，2010年 -2012年，殼牌出售的資產 總額達到210億美元，2013年又賣掉30億美元的資產。其投資現在更集中在具有資源潛力的上游項目，主要是深海、液化天然氣、油砂和北美非常規項目。

此外，雪佛龍計劃在剛果深水油田投資100億美元，道達爾則在巴西贏得十份新的海上石油勘探許可證。

海上油氣田將成為未來勘

探開發投資的熱點區域。2012 年新發現油氣田有146個位於海上，占總發現數的32%，海上新發現油田可采儲量合計約32.1億噸油當量，占油氣發現總儲量的88%，2012年世界十大油氣發現都來自于巴西以及東非莫桑比克和坦桑尼亞的海域。

這與 IHS 的研究相互印證：2013年來自于海上油氣田的並購交易數量占據了前十大交易中的四席。前兩年受到追捧的非常規資源交易在2013年式微，比上年減少了超過一半，為400億美元。

席漢表示，由於北美非常規資源區塊鑽井情況的不確定性，買家的投資更為謹慎。全球前二十大並購交易中，只有 Devon 能源公司花了60億美元購買了Eagle Ford的頁岩資產。

中國公司 “只買不賣” 鬆動上世紀90年代開始的中石油“走出去” ，起步之初，秘魯、蘇丹、委內瑞拉等國家是投資和開發的首選。但是2011年7月南蘇丹正式宣佈獨立之後，中石油海外擴張戰略最早的支點之一——南蘇丹項目便成了中石油的大難題。南北蘇丹間不斷升級的衝突，使南蘇丹的油氣田屢屢停產，工作人員和資產的安全存在隱憂。2012年1月中石油南蘇丹油田被迫全面停產，2013年4月恢複生產後，到12月南蘇丹的 武裝衝突不斷升級，中石油又不得不安排部分工人撤離。

最早由於資源成本、技術比較優勢以及避免和國際石油公司直接競爭的考慮，中石油和中石化在選擇海外項目時，更多集中在亞非拉等資源綠地國家，但是目前的趨勢可以看到，他們的投資標的已開始轉向政治經濟更為成熟穩定的北美、澳大利亞地區，資產類型和區域分佈也順應了國際潮流。

北美是中國石油企業2012年最大的並購目標地區，占海外並購總金額比重達72%，收購的資產類型主要是油砂、頁岩油氣等非常規項目。2013年，並購交易的目標區域更為多元，除了中石化和中石油分別收購了埃及和秘魯的陸上常規油氣區塊，深海油氣區塊也成為目標。中石油和中石化分別收購了莫桑比克和巴西的深海區塊，中石油和中海油與道達爾、殼牌組成的財團成功競標巴西的里貝拉海上油田區塊。

中石油經濟技術研究院海外投資環 境研究所副所長吳謀遠認為，中國公司過去重在不發達國家的油氣資源投資，現在比較明顯地轉向政治經濟比較穩定的國家和地區。

“這樣的轉向是個漫長的過程。 “他說， ”未來中國公司海外資產的結構和安全防控能力都會有好轉和提升。 ”在國際市場上，中國幾大石油公司過去被認為是 “只買不賣”的典型，尤其是上游資產的出售極為罕見。但2013 年10月，中石化國際石油勘探開發公司北美分公司董事長馮志強在公開場 合表示，中石化正在為其加拿大西部Montney 和 Duvernay 的頁岩氣資產尋 找權益合作伙伴。

中石化在這兩個區塊中的權益是在2011年以約21億美元的對價並購加拿大Daylight 能源公司之後獲得的，至今現金流仍未轉正。在美國頁岩氣產量迅猛增長的背景下，被嚴重壓低的北美天然氣價格給頁岩氣開發商帶來了困難。中石化此舉被認為是市場壓力所迫，但其中釋放出的信號也代表了一種態度的鬆動和變化。

“價錢好了就賣，不好就不賣。 ”馮志強向財新記者表示，海外上游資產領 域主要通過兩種方式賺錢，一是收購資 產之後，通過勘探開發增加資源價值之後溢價賣出；另一種就是進行開發和生產。

“中石化進入後，經過一段時間的開發，已經把區塊開發的高風險變為低風險了，Daylight 的資產價值由此翻了幾倍，這個價值可以變現。 ”他說。

馮志強對未來北美頁岩氣市場的變化持樂觀態度。 “北美氣價低是暫時的，從戰略上看我們還是要擴大並滿足市場的需求。 ”他說， “將資產變現之後，再投入到我們有能力控制的、風險大一點但是投資回報率更高的新項目中去。 ”對中國石油公司而言，隨著20多年來海外油氣業務資產規模的不斷擴張，項目運營風險和挑戰也開始增大，優化資產質量勢在必行，在投資決策和前景預判水平上也需不斷提高。

一位接近中石油集團高層的人士稱，中國三大石油公司收購海外資產的價格，比資產價值平均溢價30% 左右，這與談判策略和收購形式有很大關係。

一位中石化計劃發展部人士向財新記者解釋說，跨國公司出售資產，都是在市場看好、油田開發情況較好的時候，所以能賣出好價錢，中國公司需要高價接手，但跨國公司對這些區塊未來的開發前景並不看好。

前述接近中石油集團高層的人士亦證實，建議通過國外獨立的第三方機構對中國的石油公司的海外收購項目進行審查，探究海外收購高溢價形成的原因，是否包含尋租行為。現任中石油集團董事長周吉平是中石油海外業務的主要開拓者之一，但在調查陰影之下，中石油很可能在短期內傾向于對並購採取更審慎的態度。

跨國石油巨頭目前集中

力量整合現有資產，

而國家石油公司的

核心任務則是

通過海外擴張提升儲量

2012年7月23日，中海油宣佈，將以151億美元現金收購加拿大能源企業尼克森公司所有的在流通普通股，這也是中國石油企業海外油氣並購最大交易。

產值高達三百億元的中元節普度商機，一向被通路業視為年度戰役，今年有一家網路量販店異軍突起，一個月會員激增十萬名，狠狠把量販龍頭甩在身後。這家網購新兵「大買家」的幕後推手，是台中地產大亨張異昌。

撰文‧梁任瑋

「到量販店採買人擠人，付錢結帳等排隊，搬貨回家累死人……。」電視廣告裡，藝人歐陽龍全家假日可以盡情出遊，不必在大賣場裡排隊等結帳，搭配琅琅上口的廣告歌曲近日密集播放，「大買家」引起民眾的好奇，這一家大手筆行銷的網路量販店到底是誰？

這家來自台中的區域型量販店「大買家」，其實成立已二十年，但只在台中、高雄開設三家分店，不論從據點、品牌知名度，皆不如擁有七十家分店的家樂福、二十一家門市的大潤發來得大，正因據點有限，營收始終無法大幅突破，直到五年前轉型為網購量販店，業績才突飛猛進，目前在網路上已擁有近百萬名會員，規模不容小覷。

銷售超過兩萬件商品的大買家網路量販店，不僅各種生鮮、日常用品一應俱全，並強調全台二十四小時到貨、印花品保證市場最低價，以今年中元節檔期而言，網路業績成長近三倍，新加入網路會員近十萬人，成長高達一成。

「大買家最主要的競爭對手不是傳統量販店，而是同樣強調整箱購買的PChome 24h購物。」商業發展研究院研究員毛昌涵觀察，雖然大買家的商業模式和PChome都打出二十四小時快速到貨，但大買家特別重視生鮮食品銷售，補足一般購物網站較稀少的品項，更直接擴大消費者的平均購買總價。

宅配生鮮！

統倉物流提高效率近三倍

除了產品區隔化，大買家能在網路銷售上一舉扳倒量販同業的關鍵在於，興建專門為網購服務的「統倉物流中心」。

大買家總經理陳啟城說，透過統倉，總部可清楚掌握庫存量，虛實通路不會造成彼此干擾，客戶網路下單後，貨品可集中由倉庫出貨配送，免去轉運集貨過程，相較於多數量販店以人工在實體架上揀貨作業，效率提升近三倍。

另外，在行銷面上，大買家也第一次投資六千萬元做廣告宣傳，邀請歐陽龍一家代言。陳啟城說，目前近百萬名的會員，大多集中在北北基、台中、高雄三大都會區，男女佔比約四比六，主要年齡層在三十三至四十五歲，相較之下，小資家庭還有很大的開發空間，所以電視廣告訴求「省時、省力、省錢」的三省特色，希望吸引年輕族群。

大買家這波電視廣告，果然讓今年的實體加網路店營業額上看六十億元，其中，網路店在今年更佔三成以上，平均每筆訂單一千三百元。公司預估，一五年網路業績更有機會超過五○％、會員數達一百三十萬名，四年內網購業績就能上看五十億元。

「開一家實體店面至少要投入七億元，這些管銷攤提費用，幾乎佔一家店年營業額的二一％，省下開店成本改走網購，反而能提供低價商品吸引買氣。」陳啟城說。為了走平價路線，大買家十餘年前就與同業大潤發交叉持股聯合採購，降低進貨成本，具有採購優勢，加上自有統倉、宅急便合作配送，因此可以提供消費者新鮮又便宜的好東西。

銀彈充足！

推出精明一街賺進二十億

為什麼只有三家分店的實體量販店，居然敢大手筆投資倉儲與電視廣告？逆勢突圍的背後，源自大買家董事長張異昌的雄厚資金實力。

五十八歲的張異昌，早年從房地產業務出身，他創辦的中陽建設一九八○至一九九○年間在台中推案積極，不僅是台中十大建商之一，關係企業坤福營造也是中部前三大營造廠，每年工程接案量都有百億元水準。甚至，當二○○○年房地產陷入一片不景氣時，坤福營造是台灣少數敢申請股票上市的營建股。

「他個性爽朗鮮明，做生意充滿霸氣。」台中建築業者形容，張異昌為人海派、口才好，說話很有鼓舞性，在業界廣結善緣的程度，少有人能出其右，尤其業務性格強烈的他，對市場敏感度極高。

「當同業賣房子還停留在工地秀的階段，他就砸重金找台北名建築師李祖原到台中規畫建案。」認識張異昌逾二十五年的台中新業建設榮譽董事長穆椿松回憶。

穆椿松說，張異昌腦筋很靈活，擅長走出新的市場路線。事實上，張異昌的事業巔峰之作，是二十五年前在台中市大隆街推出、將辦公室與商店街結合為行人徒步區的「精明一街」。

台中市不動產開發公會理事長魏嘉銘說，「精明一街規畫的台中商務中心與麥克亞瑟兩案，總銷金額高達四十億元，他可以一天就clean（完銷）。」由於當時台中從未出現整體造街的商業不動產，精明一街上一間二十五坪的小店面，就可賣到二、三千萬元，比周邊傳統店面高出一倍以上，業界估計，精明一街一案就讓張異昌賺進二十億元，也讓他擁有充足銀彈。

憑著精明一街的成功經驗，張異昌從建築業轉型到流通業，一九九一年，他與同業在中興大學旁買下三千坪土地，原本已規畫興建辦公大樓，但當時房市有走下坡跡象，加上遠東愛買有意承租那塊地經營量販店，經過評估，張異昌認為百貨量販市場前景可期，九三年，乾脆自創大買家量販店品牌。

多年來，從量販業門外漢拓展到三家據點，大買家努力在夾縫中求生存。「實體賣場終將面對商圈移轉、規模太小與房租成本的壓力，愈來愈難經營。」張異昌曾對朋友說，如果要擴大規模，就必須承租更多店面，但經營實體店面只是幫房東打工，設立虛擬通路才能由自己主導，因此在二○○九年決定經營網路量販店，不過，當時沒有人看好。

網購先鋒！

台灣裝潢網賠上億學到教訓事實上，張異昌並非網購業新兵，早在二○○○年，他就成立國內第一家結合裝潢、家具、室內設計的「台灣裝潢網」，在網路上賣起不同風格的三房兩廳套裝家具，並打出低價策略吸引消費者注意。

張異昌首創網路上賣家具，雖一度造成市場話題，但在十五年前電子商務配套機制尚未成熟時，台灣裝潢網業績不如預期，讓張異昌虧了上億元。他甚至為了增加客源，曾一度親自向建築同業簡報，希望開發建商新成屋交屋客戶。

這位在台中房地產界曾名噪一時的人物，近三、四年卻突然在市場銷聲匿跡，連今年六月兒子娶媳婦都未廣發喜帖給同業，低調地在台中高爾夫球場內的「心之芳庭」舉行。據瞭解，由於早年應酬過多影響健康，張異昌近十年都在調養身體，這兩年才漸漸恢復。

目前，張異昌的事業重心就是大買家，在網購業績不斷成長下，統倉、物流中心也不斷擴張。

去年，大買家甚至投入經濟部推動開發的「台中軟體園區」廠辦案，這塊位於大裡原菸酒公賣局試驗場的土地，面積近一萬五千坪，投資金額高達三十億元，大買家能以一家量販店的力量投入，可見這幾年張異昌的實力有增無減。

「事實上，台中軟體園區的地點不是典型辦公商圈，經濟部一開始招商時，沒有建商看好，但張異昌敢押寶，反映他做生意不喜歡一窩蜂的風格。」穆椿松說。

在台灣量販店業面臨成長瓶頸之際，只有三家分店的大買家反而包袱相對同業小，直接把資源轉移到網路上。有了先前台灣裝潢網的失敗經驗，張異昌為了不重蹈覆轍，下了不少苦功，隨著台灣網購市場愈來愈成熟，終於讓練兵十五年的他等到開花結果。

張異昌

出生：1956年

現職：中陽事業集團創辦人、大買家董事長

經歷：房地產代銷業務員

家庭：已婚，一子一女

大買家量販店

成 立：1993年

負責人：張異昌

資本額：15億元

據 點：實體店面3家