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從衍生性金融到大宗商品，很少人像梅斯特（Blythe Masters）這樣，在金融界不同領域都有驚世之作。被稱為「華爾街最有權力的女人」的她，目前正為其開發「區塊鏈」（Blockchain）的新公司進行首輪融資，此新技術也因梅斯特成為焦點。 今年四十七歲的梅斯特成長於英國，在劍橋大學取得經濟學位。她十八歲就在摩根大通倫敦分行當實習生。一九九四年，艾克森公司(EXXON)向摩根大通借 錢，但摩根大通的風險將因此攀升而違反監管規則.當時二十七歲的梅斯特開發出一種工具：把艾克森的違約風險賣給「歐洲重建與發展銀行」 (E BR D)。若艾克森倒債，則由該銀行承擔，而摩根大通則付出一筆費用，做為該銀行承擔風險的代價。違約風險轉移後，摩根大通順利將錢借給艾克森，這就是「信用 違約交換」(C D S)的由來，梅斯特隔年成為摩根大通史上最年輕的董事總經理。 這種新工具後來雖成為業界風潮，但也因為觸發二00七年次貸風暴而備受批評，英國《衛報》稱梅斯特是「發明大規模金融殺傷武器的女人」。梅斯特後來辯解：她從未參與房貸交易，次貸風暴前幾年，她就離開衍生性金融，轉入大宗商口凹領域。 二00八年金融海嘯初，梅斯特購併瀕臨倒閉的貝爾斯登(Bear Stearns)旗下電廠及大宗商品交易部門：二0一0年初，接受政府紆困的蘇格蘭皇家銀行，出售其商品交易部門，梅斯特花十七億美元，完成這宗當時史上 最大商品部門購併案。她掌管的摩根大通商品交易部門，也成為業界收入第一。 梅斯特私下言行直率，某次內部會議她對旗下六百名交易員說，對手高盛及摩根士丹利，被她「嚇到屁滾尿流」(scared shitless)。她也曾惹上官司：由於她被控非法操縱加州市場電價，摩根大通在二0一三年付出超過四億美元，和政府部門和解。 隨著美國政府對銀行的大宗商品交易監管日嚴，摩根大通後來將該部門出售，梅斯特也在二0一四年，離開這家她服務了近三十年的公司。隔年三月她成為新創公司「數位資產控股」 (D A H)執行長，該公司的產品—「區塊鏈」，也因而受到矚目。 「區塊鏈」是一種類似比特幣交易紀錄的資料庫，它採分權結構，資料由每個參與交易者管理，梅斯特稱為「貨幣的電子郵件」。目前該公司正進行首輪融資，梅斯 特的老東家摩根大通已投資七百五十萬美元。為了推廣「區塊鏈」，日前金融業巨頭巴克萊(Barclays)邀請梅斯特掌管投資銀行，也被她拒絕。梅斯特能 否在這個新領域再掀波瀾，將是人們關心的話題。 撰文者楊少強 | ||||
年近古稀，杜曉山依然奔赴在普惠金融、農村金融以及精準扶貧的一線，20多年來致力於推動中國小額信貸的發展，杜曉山是當之無愧的“中國小額信貸之父”。
從1993年開始將尤努斯的公益性制度主義小貸(或稱“社會企業”型小貸，即追求社會發展的宗旨目標，運用市場化的運營模式，達到供求雙方的可持續發展的小貸模式)經驗引入到中國，探索可持續發展的公益扶貧社模式。從2005年擔任中國小額信貸聯盟理事長至今，杜曉山將自己主要的精力都用以推進中國普惠金融的發展。
“發展普惠金融需要從頂層設計上著手，解決對普惠金融思想認識和理論指導問題，進一步研究和制定包括政策性、商業性、合作性金融和民間金融協調發展和相互配合的完整的戰略規劃、執行計劃、實施措施和監督考核制度。”杜曉山稱，同時也應該鼓勵自下而上“摸著石頭過河”的改革發展實驗。
20年小額信貸路
杜曉山的小額信貸之路是由扶貧社開始的。
1993年，在尤努斯的影響下，杜曉山及他的同事將孟加拉格萊瑉銀行小額信貸引入中國，並在河北易縣成立了第一個扶貧經濟合作社(即扶貧社)， 中國開始了公益性制度主義小額信貸扶貧的探索。
參照孟加拉格萊瑉銀行的模式，杜曉山牽頭扶貧社以婦女為主體，5人小組聯保、分期還貸等運營方式開展小額貸款，落地之後大受歡迎，也證明了當時“窮人沒有信用”和“扶貧小額信貸不可能自負盈虧”的邏輯錯誤。杜曉山及他的同事們先後在6個貧困縣的約20年的實踐試驗，初步證明孟加拉格萊瑉銀行的模式在中國貧困地區農村是可行的，是可以可持續發展的。由於是自籌資金試驗的公益小貸，在後來的發展中，存在後續資金不足、監管模式松散等問題，2013~2015年中和農信全面接管了扶貧社;另外一部分試點項目，根據人民銀行總行的要求，轉由地方政府監管。
“最重要的是完善內源扶貧機制。建立貧困人群參與機制，包括貧困群體參與機制完善的決策、實施和監測，還包括建立以貧困人群為主體的制度化組織，實現自發的主體參與。”杜曉山在近期針對精準扶貧接受媒體采訪時表示。
杜曉山認為，社會創新推動精準扶貧也表現出開放、分散、自下而上的特點，這要求扶貧主體領會互聯網思維、善用互聯網手段，積極打造扶貧開發的“社會創新”互聯網支持平臺和服務管理支持平臺。
在發展扶貧社的時間里，杜曉山還在積極推動小額信貸領域的自律發展，參與組建小額信貸聯盟。中國小額信貸聯盟是中國小額信貸領域首家全國性會員制行業協會類的組織，自2005年由中國社科院農村發展研究所、全國婦聯婦女發展部和商務部國際經濟技術交流中心發起成立，從最初以公益性小貸機構為主，到目前涵蓋從事小額信貸業務的各種類型的金融機構和服務類中介組織。2005年成立之初，還叫“中國小額信貸發展促進網絡”，2010年正式更名為“中國小額信貸聯盟”。
從2005年至今，杜曉山都任小額信貸聯盟理事長，帶領聯盟推動小額信貸的可持續發展，並積極配合政府有關部門促進普惠金融體系的建設。
推進普惠金融方面，杜曉山也帶領小額信貸聯盟在成立之初就引入聯合國建設普惠金融體系概念，在國內進行推廣，發展十幾年時間，小額信貸聯盟都在致力推動中國小額信貸和普惠金融的健康可持續發展。
2016年1月，國務院正式發布《推進普惠金融發展規劃(2016-2020年)》，意味著普惠金融在中國有了頂層設計，小額信貸聯盟也受邀參與規劃的宣傳推廣。
近年來互聯網金融興起，小額信貸聯盟早在2012年底就召集部分P2P平臺頒布並簽署了國內首個P2P小額信貸信息中介機構自律公約。近兩年在行業監管政策落地前後，小額信貸聯盟多次組織P2P機構討論行業相關問題，一直致力於推動行業自律的工作。
建言普惠金融
“金融服務的覆蓋面要廣泛，服務要深入到最大範圍、最貧困的群體當中。在服務廣度和深度上，呈現出普惠制特征。”杜曉山表示，金融服務覆蓋到最廣大的人群，金融觸角深及到社會最底層，才能夠達到普惠金融的基本含義。
杜曉山認為，當前我國乃至全球，小額信貸和普惠金融發展的根本挑戰是三個：一是如何擴大它的規模，即幫助更多的弱勢群體;二是如何到達更深的深度，即幫助更窮的窮人;三是如何保證良好的成本效益比，即服務的可持續發展。
我國普惠金融發展存在嚴重的不平衡，我國絕大多數地區普惠金融發展還處於比較低的水平，特別是貴州、西藏、廣西等內陸地區。
因此，杜曉山曾在多個場合提及普惠金融發展的十一大建議：第一，保障銀行業金融機構農村存款主要用於農業農村;第二，為了解決上述棘手的“兩難”問題，設立普惠金融發展基金可能是一種可行的選擇。第三，引導銀行業金融機構繼續支持小微企業和農戶發展;第四，積極培育新型農村和社區金融機構和小額貸款公司，同時出臺支持鼓勵公益性小額信貸組織發展的政策;第五，培育發展多類型的農村合作金融。第六，加強小微企業和農村各類經濟經營主體的信貸擔保體系建設;第七，各級政府和部門形成合力支持、監督小微金融發展;第八，註意發揮直接融資和保險及互聯網/移動互聯網金融對小微金融服務的重要作用。第九，努力改善信用環境和完善征信制度;第十，建立我國普惠金融指標、評審、考核、監督和獎懲制度體系;第十一，加快我國各項普惠金融法律法規工作。
“可以預見，正規金融機構，包括農村信用社系統，肯定是主力軍。但只要政策對頭，再加上小額信貸業自身的努力，各種類型的小額信貸組織仍是一支重要的力量，而且有各自的優勢。”杜曉山稱。
同時，他還建議，發展普惠金融既要運用傳統金融業態，也要利用POS機、手機銀行、網上銀行等新科技手段，還要運用P2P等互聯網金融等新型金融業態。另外，過去合作金融的主要形式是農信社，當前全國正在開展農信社改制轉軌，但不應一刀切地把農信社全部變成農商行，應因社制宜，部分保留農村合作金融的形態，並努力發展新型合作金融形態。
第一財經APP 記者 楊佼
既不擅長，也不看好，三年內清盤網貸業務。7月27日上午，成立已超過8年的老牌網貸紅嶺創投突然宣布，將清盤網貸業務。
7月27日，紅嶺創投董事長周世平發帖稱，清盤過渡期大概三年，在2020年12月31日到期，現有產品、不良資產將全部清理，“投資者上岸”後，對網貸業務清盤。原因是網貸雖然有規模，但也有不良資產，卻沒有利潤。
2014年初以來，紅嶺創投開展了大量的大額借款業務，但這也為其帶來了巨大壓力。數據顯示，截至目前，該平臺累計成交額達2701億元。但今年5月底，紅嶺創投的項目逾期率高達5.17%，2016年虧損達1.83億元。大額借款遭到監管圍剿後，其轉型也面臨很大壓力。
壞賬、利潤、合規壓力，不只是紅嶺創投獨自面對的難題。紅嶺創投宣布清盤網貸業務，也為其他類似平臺敲響了警鐘。
清盤網貸，並非關停平臺
“網貸不是我們擅長的，也不是我們看好的，這塊業務最終會被清理出去，只是時間而已。”7月27日早上，周世平在網絡論壇發帖稱，清盤過渡期大概三年，在2020年12月31日到期，現有產品將全部清理。
2009年3月上線的紅嶺創投，是網貸行業成立最早的平臺之一。數據顯示，截至今年6月底，該平臺累計成交額高達2544億元。到7月27日，累計成交額已經達到2701億元，投資者共計179.3萬人，其累計成交額在網貸行業位於最前列。
成立八年的老牌平臺突然宣布清盤，背後原因何在？為什麽還沒有清盤？清盤是否可行？對於這些問題，周世平稱，網貸有規模，有不良資產，但沒有利潤。目前沒有清盤，是因為前幾年積累下來的不良資產需要處理。“清理完不良資產，正常處理完現有網站的到期產品，讓投資者安全上岸，你說行不行？”周世平在帖文中稱。
網貸業務清盤，是否等於關閉紅嶺創投？27日，第一財經數次撥打周世平電話，但對方均未接聽。而通過微信向其發送的采訪要求，周世平亦未回複。不過，在上述帖文中，周世平也埋下了伏筆，稱“新的轉型還在過渡中”。
對此，紅嶺創投內部人士對第一財經稱，作為P2P平臺，除了網貸本身，該平臺目前並沒有其他業務，不過如今正在向小額借款轉型。但清盤網貸業務的意思，並不是要關閉紅嶺創投平臺及其品牌，而是要向其他方向轉型，尋找新的業務方向。
這已經不是紅嶺創投第一次談及網貸業務清盤問題。2017年3月27日的股東大會上，周世平曾稱， “紅嶺創投品牌價值也值幾十億”， 如果現在清盤，初步估算損失可能在8億元左右。今年一季度，已經正在組建紅嶺控股，將紅嶺創投、深南資產，以及上市公司股份等資產置入控股公司，化解紅嶺創投遇到的困難。目前已跟多家機構深入溝通，等待進一步資本層面的合作。
除了紅嶺創投，周世平名下還有多家公司。天眼查資料顯示，周世平作為股東的公司，目前共有十七家，除了紅嶺創投、三元達，深圳紅嶺創投股權基金、深圳紅嶺創投資本、北京紅嶺資本、深圳資產管理等多家股權投資平臺。網站信息顯示，北京紅嶺資本投資範圍包括金融科技、節能環保、醫療健康等，但目前尚無投資案例。
公開信息顯示，紅嶺控股已於1月7日註冊成立，註冊資金2億元，並對外投資了一家公司。不過，截至目前，紅嶺創投並未公布上述資產註入情況，三元達亦未披露其大股東變更信息。一季報顯示，截至3月底，周世平持有三元達19.74%的股份。
壞賬、利潤、合規三座大山壓頂
自2014年初以來，紅嶺創投開展了大量的大額借款業務，並得到快速發展，其大單模式甚至為整個P2P行業所效仿。但正是大額借款，為該平臺帶來了極大的監管、壞賬壓力。
2014年8月以來，紅嶺創投就不斷爆發大額借款風險。2014年8月，紅嶺創投發布了一份借款逾期說明，4個項目借款本息1億元出現逾期，涉及投資4567人。2015年2月，紅嶺創投再度爆出7000萬元壞賬。2016年3月，周世平在一次演講時稱，有一筆貸款損失了1個多億，高管涉嫌職務犯罪。
根據紅嶺創投披露，2017年，其再次出現兩筆大額借款逾期。其中一筆是輝山乳業關聯公司擔保本金5000萬元，截至6月底逾期利息143.75萬元;大連機床股權質押本金1.5億元，逾期利息784萬元。
根據紅嶺創投股東大會數據，截至2016年底，對公項目逾期貸款余額較上年增長了12.19%。另外一份披露數據則顯示，截至今年5月底，紅嶺創投的項目逾期率高達5.17%。2016年至今新增對公業務不良率為3.5%。
面對壞賬壓力，紅嶺創投在加快處理。在今年3月的股東大會上，周世平還稱，截至2016年12月底，已收回、盤活的不良資產就接近25億元，其中，現金回收8.08億元。今年一季度，該平臺將處置不良資產15億元以上，預計一年內可盤活的不良資產8個，總金額15億元
大量借款逾期、壞賬，對紅嶺創投形成巨大壓力。在上述帖文中，周世平也稱，網貸業務沒有利潤。紅嶺創投此前在中國互金信披平臺公布的數據顯示，2016年，該公司營業務收入2.15億元，但凈利潤虧損達1.83億元。
“如果不是逾期墊付，還是賺錢的。”上述投資人說，借款逾期後，該平臺向投資人進行了大量墊付。披露數據顯示，2015年，紅嶺創投實現凈利潤2977萬元，營業收入4.55億元。
但大單很快遭到監管禁止。2016年8月24日，銀監會等部委下發網貸管理暫行辦法，限制同一自然人在同一網貸平臺和所有網貸平臺的借款余額，分別不得超過20萬元、100萬元，法人則分別為100萬元、500萬元，大額借款已經無法走通。
在此背景下，紅嶺創投開始尋求向監管標準靠攏。一方面，加快回收存量借款。截至2016年12月31日，其待收余額216.2億元，比年初增加18.11億元，增長9.19%。截至7月26日，紅嶺創投代收余額192.06億元，比去年底減少24億元。
另一方面，則在今年3月28日宣布停發大額借款。但船大難掉頭，根據紅嶺創投公開的年度報告，2013年累計成交51億元，當年新增26億元；到了2015年，這一數字變成了1052億，全年新增905億。到了到7月27日，累計成交額已經達到2701億元，三年半時間成交量增加了2646億元，增長近53倍。
“大標平臺退出有眾多原因，監管限額政策是導火線，存量壓力、資產轉型挑戰與盈利困難是三座大山。”民投金服CEO陳明稱，平臺要持續運營，首先需要資產合規，要較好地應對逾期與壞賬，降低成本，提升盈利能力。
大標平臺何去何從？
壞賬問題、利潤壓力、合規難題，是擺在幾乎所有網貸平臺面前的難題，大額借款平臺尤其如此。紅嶺創投宣布清盤網貸業務，也為其他類似平臺敲響了警鐘。
今年3月28日，宣布停止大額借款後，紅嶺創投成交額仍在快速增長，轉型實非易事。數據顯示，截至2016年底，其累計成交量達到2093.3億元。而到了2017年7月27日，其成交額已達到2701億元，今年不到7個月時間，成交額仍增長了600億元以上。
數據還顯示，今年6月，網貸行業成交量為2454.91億元，截至2017年6月底，歷史累計成交量達到了48245.23億元，去年同期歷史累計成交量為22075.06億元。與此對應，活躍借款人數為373.53萬人，6月人均借款金額約為65721.9元。
但業內人士認為，網貸向小額借款轉型並不容易。一方面，小額借款金額小，但業務成本高，成本收益難以匹配，如果批量開展業務，又需要具備線上技術能力，多數網貸平臺不具備這樣的能力。此外，優質資產、借款質量始終是困擾網貸行業的大難題。
“目前，網貸在穿透式監管下進入關鍵整改時期，平臺面臨的合規壓力增大。“深圳某網貸平臺人士稱，此次紅嶺創投選擇急流勇退，公開宣布清盤是大標平臺良性退出的標誌性事件。
借款逾期、壞賬導致的虧損，始終是網貸行業面臨的難題，各平臺對此也諱莫如深。網貸之家創始人朱明春此前對第一財經稱，部分平臺雖然公開了逾期率，但其真實性難以判斷。如今，行業內甚至對逾期、壞賬持回避態度。
面對高運營成本、壞賬，盈利成為橫亙在網貸行業面前的大山。多家平臺此前在互金信披平臺的公開數據顯示，包括紅嶺創投在內，數家平臺2016年利潤虧損超過億元。
隨著監管日漸嚴厲，盈利困難，退出的網貸平臺越來越多。第三方數據顯示，截至6月底，網貸行業正常運營平臺數量下降至2114家，相比5月底減少了34家。6月停業及問題平臺數量為50家，其中問題平臺5家、停業平臺39家、轉型平臺6家。截至2017年6月底，累計停業及問題平臺達到3795家。