📖 ZKIZ Archives

辞职传言一周后：祁玉民首度表态“无意离职”

黄光裕发信谴责陈晓 张大中握重金未表态

http://www.cb.com.cn/1634427/20100818/144269.html

　“国美近一年来业绩下滑，原因是陈晓领导的董事会管理不当。”10天前，黄光裕对陈晓的这番指责不过是“第一枪”;现在，黄光裕家族正用炮火式的袭击，对陈晓连番轰炸。

　 　日前，黄光裕家族代理人向媒体发出《陈晓一个人的战略》、《解读贝恩掘金国美路线图》两份材料，称陈晓对外联贝恩资本，对内绑定国美电器高管，欲夺取国 美控制权。但材料中并无任何言辞，指责国美管理层，所有火力均集中指向陈晓―――哪怕是一周前，国美管理层曾集体站队，力挺陈晓。黄光裕对管理层的怀柔政 策，能否让他的“旧部”重新站队仍然无从得知。

　　潮汕老乡助黄20亿

　　一位私募投资基金经理18日透露，黄光裕家族在老家潮汕筹得了近20亿元的资金，以储备充足资金应对此次与陈晓的控制权争夺战。

　　该私募基金经理分析，该笔资金主要用作应对陈晓为首的董事会可能做出的增发计划，即便国美电器不增发，20亿元资金也可以在二级市场增持，以提高股权。此外，市场传闻大中电器创始人张大中也有意解囊相助，为黄光裕提供数亿元无息贷款。

　 　据中国证券报报道， 据上述人士透露，“黄氏家族借款时给的利息也比较高。”不过，在京的大多私募基金并没有拿到黄光裕的订单。业内人士介绍，这是因为目前黄光裕还在上诉，最 终的判决尚不明了，因而大多数私募基金出于对风险的防范并不愿意借钱给黄光裕，而黄光裕出于争夺控制权的需要，也希望保密融资进度和额度。

　 　在关键时刻，黄光裕家族选择向潮汕老乡求助。“潮汕人做事讲究抱团。”此前，黄光裕与原中关村董事长许钟民等人均是潮州老乡。早在黄光裕在京创业之初， 因为资金不够，会经常先从潮州老乡那里拿货、后付款。如今，尽管黄光裕被羁押，黄光裕家族依然能得到潮汕地区老乡的支持。

　　目前，陈晓与 贝恩资本所持股份仅在12%左右，根本无法与黄光裕所持的33.98%的股权对抗，因而，外界纷纷揣测，国美电器董事会将选择增发来稀释黄光裕的股权。8 月13日，国美电器通过公告否定了外界对其正筹备增发的事宜揣测，不过，国美电器在公告中并没有明确表示放弃增发。

　　另外，以8月17日国美电器每股2.25元的股价，如果黄光裕的20亿元资金全部用来在二级市场购买股票，可以获得超过8%的股权。而此前，国泰君安(香港)的研究报告指出，黄光裕与国美电器董事会之间的争夺，势必影响国美电器的短期业绩。

　　张大中手握重金未表态

　 　公开信息显示，张大中为大中电器创始人，2006年将大中电器卖给当时仍为黄光裕操盘的国美电器，成功套现36亿元后成立北京大中投资有限公司。北京大 中投资有限公司定位于金融证券投资、风险投资、战略投资等，并称拥有“超过40亿元的单项投资能力、超过百亿元的可持续投资能力。”

　　据媒体报道，对于张大中将向黄光裕家族借款一事，外界的传闻是“张大中由于2006年陈晓转投国美而与陈晓彻底反目，而黄光裕高价收购大中电器够意思，所以张大中在关键时刻选择帮助黄家”。

　　对此黄光裕家族的代表表示，“朋友越多越好，张大中能帮忙当然更好，不过目前黄家还没到非要求助张大中的地步，说实话目前黄家手中还拥有鹏润地产、国美电器非上市门店，这些都可以抵押融资，如果需要钱应该是没有问题的。”

　　而国美电器一位高管则表示，“陈晓与张大中有矛盾，难道黄光裕与张大中的关系就能好到哪里去?且不说多年的争斗积怨，在国美收购大中的新闻发布会上，黄光裕对张大中进行了羞辱，张大中怎么可能帮他?”

　　在2007年12月国美电器宣布收购大中电器的新闻发布会上，意气风发的黄光裕曾当着100多家媒体表示，“他(张大中)这么大年纪了也没攒下什么钱，为了让大中卖个好价钱，一天到晚哭哭啼啼的，看他可怜我就多出了点钱。”

　不过有接近张大中的人士称，“没有永远的敌人，在国美电器收购大中后，张大中的确与黄光裕家族保持了较为密切的联系，而2006年陈晓的出尔反 尔，以及因为1.5亿元保证金进行的仲裁，也让张大中和陈晓关系持续恶化，所以说张大中帮助黄家也有可能，现在大中电器还没纳入上市公司，这意味着黄光裕 家族可以将其低价抵押给张大中来换取资金支持。”

　　这位接近张大中的人士还表示，“对于黄家来说，张大中能够帮助的不只是钱，而且还可以把已经离开大中电器的中高层团队拉回来，这样即便国美电器现有的管理团队全部离开，张大中的团队也可以马上撑起国美电器的摊子。”

　 　据这位人士介绍，在2007年12月大中被国美收购后，总经理宋红等跟随张大中加盟了新成立的大中投资，而其他中高层在拿到一笔补偿金后选择了离开，目 前这些人都处于闲置的状态，而大中投资在过去两年也只参与了TCL集团、海信电器等增发，并没有太多的动作，很多高管更愿意回到熟悉的电器连锁行业。

　 　上述接近张大中的人士还表示，“这批高管一直是国美、苏宁最为忌惮的，因为在北京市场，大中电器始终是绝对的市场老大，在国美收购大中后，国美电器常务 副总裁王俊洲也曾表示，是因为国美在北京做得不好，所以才需要这么高的代价来收购，所以这批团队对于黄家来说是有价值的。”

　　对于这一说法，国美电器内部人士表示，“张大中当初出售大中电器几乎把所有中高层团队都得罪光了，这些人怎么可能招之即来呢?而且已经完全套现离开电器连锁江湖的张大中，绝对没有意愿重新回来的可能。”

　　他还指出，“大中电器的确有部分高管离开了国美，但是更多的人选择了留下，而且大中电器的高管8月6日也都表示了对现在董事局的支持，上面的说法应该是黄光裕家族的一厢情愿。”

　　对于大中电器抵押的问题，这位国美内部人士还表示，“大中电器虽然没有放到上市公司，但是现在是由上市公司来托管，其利润已经通过托管费的方式与上市公司合并了报表，而且当初是上市公司用钱收购了大中电器，所以黄光裕家族不可能将大中电器抵押。”

　　黄光裕发公开信谴责陈晓

　　8月18日消息，国美控股权之争中，黄光裕方面正通过多种方式对抗以陈晓为首的国美电器董事局。18日凌晨，黄光裕方面独家授权新浪财经发布国美大股东致全体员工的一封信。

　　在这封名为《为了我们国美更好的明天》的信中，黄光裕方面措辞激烈的对国美董事局主席陈晓进行了批判，并呼吁全体员工齐心协力与大股东一道将公司带到正常轨道上来。

　　这封公开信表示：公司创始人黄光裕先生非常想念曾一起奋斗、共同拼搏的国美全体员工，想通过这封信和全体员工有一个沟通和交流的机会。

　　虽然此信以大股东名义发布，但黄光裕方面向新浪财经表示：这封公开信旗帜鲜明的表达了黄光裕个人的态度。

　　黄光裕方面发表致全体国美员工的一封公开信

　　尊敬的国美全体员工：

　　大家好!

　　现在，广大员工都在关注由于陈晓阴谋窃取公司的控制权而引发的一场大变局;这场大变局严重影响了国美的正常经营，对广大员工的本职工作和心态造成了极大的干扰!

　　公司创始人黄光裕先生非常想念曾一起奋斗、共同拼搏的国美全体员工，想通过这封信和全体员工有一个沟通和交流的机会。

　 　每一个国美人都深深知道国美的历史：在公司创始人黄光裕先生的带领下，全体员工经过20多年的共同努力，国美历经千辛万苦，积极开拓进取，网络迅猛发 展，先后合并了永乐、大中、三联商社等品牌，终于成长为行业领先的、具有国际竞争力的大型家电连锁企业!国美20多年的发展历程，是中国民族品牌振兴的一 个缩影。在这艰苦奋斗的历程里，凝聚着我们国美精神，那就是爱国、爱企、诚信、敬业。在国美，我们能够感受到荣誉、感受到鼓舞、感受到自豪!国美是我们共 同的成就和骄傲!

　国美现正处在一个十分艰难的时刻，在创始人和大股东面临巨大的人生挫折之时，陈晓乘人之危，阴谋窃取国美人共同的历史成果和未来的事业发展平台，企图变“国美电器”为“美国电器”!

　 　大家都清楚，陈晓是怎样加入到国美的，又是怎样凭借大股东的临危托付，一步一步走上国美掌舵人职位的!大家也知道，董事局主席的职位应该是怎样庄严的使 命和责任啊!大家已经听到，陈晓是怎样信誓旦旦地表示和黄光裕先生的感情深厚的!大家已经看到，最近陈晓是如何系统阐述他“鱼死网不破”的决心的!斯言斯 行，前后对比，怎不叫我们胆寒啊?!

　　2009年初，陈晓利用大股东的信任，受托担任国美董事局主席。此后他联手贝恩资本，和他们签订了 极为苛刻的融资协议;接着，又笼络了某些高管人员，意图控制整个公司;他不顾及国美的任何历史和感情，不顾一切地推行“去黄光裕化”。当大股东察觉他的私 心要否决他的提议时，陈晓竟然不顾基本的公司治理原则，强行否决国美股东周年大会的决议，在舆论上还混淆视听，反过来指责大股东不顾国美死活!这是陈晓利 用大股东的特殊情况意图控制国美的第一步棋。

　　陈晓的第二步棋：“慷股东之慨”，不按业绩考核，盲目给部分管理人员期权，变相收买人心。这一做法，没有考虑期权分享的公平性和合理性，没有考虑到国美的长远发展!

　 　陈晓的第三步棋：控制董事局后，他还想利用股东大会的信任，继续发行新股，联手国外资本，妄图使国美电器这个来之不易的民族品牌沦为外资品牌!他的阴谋 一旦得逞，后果将不堪设想!国美的几十万员工，将变身为外国资本猎手的打工者，将丧失23年来创造的国美历史形成的民族荣誉感和企业归属感，这是每一个真 正爱国美的人无法接受的!

　　由于陈晓存在个人野心，在这一年多来，他改变了国美电器一贯坚持的，并为事实证明了正确的企业战略方向--- 在实现规模领先的前提下，通过精细化管理持续提升企业效益!他不惜牺牲国美市场份额，以简单地、大量地关闭门店的方法来“做业绩”，粉饰国美的财务报表， 达到在公司内部和资本市场扩大影响的个人目的!苏宁的市场份额原来一直占国美的60%左右，现在却全面超越国美，是为明证!

　　为了避免国 美被外资所控制，确保国美回到正确的发展方向上来，大股东自7月19日起就派出代表与陈晓谈判，直到最后一刻，也未曾放弃努力，但却遭到陈晓的无理拒绝; 在万不得已的情况下，大股东在8月4日晚上向董事局发函，要求召开临时股东大会，审议撤消董事局发20%新股的授权和重组董事局的五项议案。

　 　“疾风知劲草，危难显忠诚”，陈晓口口声声为了企业，但实际做法却是为了满足其个人的野心。为此，他不惜冒天下之大不韪，挑战职业经理人的基本职业道 德!践踏中国传统最基本的道德底线!他的行为已经触犯众怒，连日来人们在网上一边倒地对他的批评，就是对他的行为最好的回答!

　　作为创始人及大股东，我们对国美有着极为深厚的感情，深知自己肩负着对企业更大的责任!如果我们不立即采取负责任的行动，将是对数十万国美员工、广大的供应商及民族工业的极大不负责任!恳请国美员工理解和支持大股东的行动!

　　我们大股东相信，广大国美员工一定会站在符合公司长远利益的高度上，保持清醒头脑，明辨是非，不为陈晓的言行所迷惑，做好本职工作，为公司的稳定和发展继续做出更大的贡献!

　　国美新的董事局将与全体员工一道，团结一致，把公司重新带回到行业发展的正确轨道上，并为广大国美员工创造更好的事业平台。

　　为了我们的国美!

　　让我们齐心协力，共同创造国美更好的明天!

　　国美电器大股东

　　Shinning Crown Holdings Inc。

　　2010年8月17日（编辑：王子涵）

贝恩表态支持陈晓 或意在国美控制权

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100917/1847684.shtml

每经记者 谢晓萍 发自北京
国美控制权的黄陈之争，作为第三方的贝恩投资始终是其中的关键。
将持有的15.9亿元人民币债务投资转股之后，昨日（9月16日），国美方面发布新闻稿称，贝恩资本将在“9·28”特别股东大会上，对决议案投票支持董事会和管理层，对第一、二、三项投赞成票，对第四至八项投反对票。
对此，大股东shinningcrown新闻发言人对贝恩转股及投票一事表示：转股后，贝恩从公司债券持有人变为股东，而不再是依靠有“严格投资保护条款”的财务投资者，按说它应该会以公司长期股东的身份来参与公司事务。
“贝恩把选票投给谁，这并不是最重要的。重要的是‘9·28’特别股东大会的决议要能够保证国美的完整、稳定和健康；有利于解决公司业已存在的矛盾和纠纷；有利于重建并完善业已被破坏的公司治理结构；重组后的董事局要有能力结束目前混乱的局面。”上述发言人表示。
“暧昧”的贝恩
短短一天，贝恩在支持黄陈之间似乎有着完全不同的意见。
“债转股是投资机构正常的权利。”贝恩投资亚洲董事总经理竺稼9月15日曾对媒体表示，实施债转股的目的并非是“站队”，不是为了与某一方“做斗争”。竺稼同时强调，公司之前便已决定提前债转股，未来也将在保证自己投资回报的基础上寻求退出。
同日，邹晓春在接受《每日经济新闻》采访时也表示，已同竺稼见过数面，双方也就相关的问题进行了沟通，愿意与贝恩资本合作，其还在与贝恩资本开展讨论以方便双方可为公司带来专业技术和利益最大化。
不过昨日，在《每日经济新闻》收到的国美方面发来的一封 《贝恩支持国美董事会和管理层》邮件中，贝恩新闻发言人表示，“贝恩支持国美董事会和管理层，因为他们在公司困难时期表现出色。债转股完成后，我们将在9 月28日的股东特别大会上，对决议案投票支持管理层，对第一、二、三项投赞成票，对第四至八项投反对票。”
据接近贝恩的相关人士表示，黄光裕方面的确已同贝恩接触过，但双方在改组董事局、替换陈晓等动议上并没有达成一致的意见。不过，该人士也强调，支持董事会也并不意味着同大股东黄光裕对抗。
一位接近国美董事会的人士在接受《每日经济新闻》采访时表示，此前有媒体对贝恩的态度有所误解，现在贝恩表态，“在国美的原则问题和投票上，贝恩将会和国美董事会站在一起。”
“债权人”保障权益不再
“贝恩的表态更加证明了贝恩实际上就是冲着国美的控制权而来。”社科院经济研究所研究员仲继银对《每日经济新闻》表示，从目前贝恩资本宣布将债转股、正面介入国美控制权之争来看，贝恩真正想要的也许正是国美的控股权。
事实上，贝恩资本的投资价值已经体现。据了解，贝恩债转股后，将占扩大股本后的9.98%股权。以国美昨日（9月16日）2.34港元计算，其市值为 38.10亿元，在此期间还获得了5％的利息9020万港元，则贝恩资本自2009年6月22日持有该债券至2010年9月7日期间的累计收益率高达 116％，这意味着贝恩进入一年多，回报已逾倍。
仲继银表示，贝恩方面做出了全额债转股的选择，这就等于，贝恩将只能按照其所持有股份的大小享受股东权益，“债权人”的保障性权益将不复存在。
深圳合智咨询合伙人张铁军认为，“贝恩此举也与财务投资者的角色不完全相符，很难说清贝恩是不是冲着国美控制权而来。”虽然贝恩已表态支持董事局，但是由于黄光裕持股依然占有优势，而对于陈晓希望通过增发来稀释黄光裕的股权，或许贝恩也不愿意看到，局势依然不够明朗。
意外的搅局者
贝恩资本债转股之后，国美电器又迎来意外的“搅局”者。
据报道，正当黄光裕及陈晓双方积极拉票之际，有中资神秘大户在最近一个月大手扫货，从本来的1亿股持仓急增至3.5亿股，按9月15日收盘价2.34元计，市值超过8亿元，股权超过2%，超越持股1.25%的陈晓。
该报道称，这位中资神秘大户名叫郑建明，在物业市场颇具名气，对于增持国美股票，郑建明表示，因看好国美前景而大手扫货。而对于自己成为黄陈的拉票对象，郑建明则表示，自己会委托代表出席股东大会，投票给谁还处于观望期。
不过，外界普遍认为，黄光裕方面在增持、拉拢机构、示好贝恩之后，仍在做最后的努力。此前有消息指出，黄氏家族的抢票行动还在继续，预计会增持国美股票的3%至5%，涉及资金达10多亿元。
上述消息并未得到黄光裕方面的核实，据接近黄光裕的知情人士表示，目前并没有听说有什么友好人士在二级市场增持国美股票帮助黄家。
相关新闻
黄氏《公开函》语气缓和国美董事会不领情
每经记者 郎振 发自北京
国美控制权之争，已近收官，一方缓和，一方激烈。
日前，黄光裕方面发出了《致国美股东同仁公开函》，以此前少有的语气表示，“积极推动注入非上市门店，消除公司与非上市业务间竞争关系。”
黄系核心人士在接受《每日经济新闻》采访时表示，“创始股东（即大股东）会与重组后的董事局研究并寻找方法，以合理可行的方式将非上市业务合并到国美电 器内；让全体股东可享受此合并带来的整体规模效益，并消除公司与非上市业务之间已存在的任何竞争关系，以简化集团架构和公司治理机制。”
然而，国美董事会方面并未领情。
国美发言人告诉记者，大股东想要缓和矛盾当然是好事，但是“黄光裕现在表示要将非上市业务注入上市公司，然而，仅在两周前他还曾以终止上市公司对非上市 业务的管理合约相威胁。他只一厢情愿地要注入其资产，却只字未提该等决定是需要全体股东通过的，和如何获得政府审批等具体事项。”
一位接近国美董事会的人士在接受《每日经济新闻》采访时表示，大股东这样做是为了缓和现在的矛盾，这当然是好事，每个人都希望国美能够良好地发展，但是“大股东此前曾威胁要把上市和非上市门店分开，现在又要注入，如此反复的态度，怎么能让广大中小股东信服呢？”
对此，黄系核心人士告诉《每日经济新闻》，大股东的态度并没有转变，非上市公司门店注入上市公司当然需要董事会通过，现在是大股东所提出的建议，如果大股东的提案在9月28日没有获得通过，非上市门店还要收回。
iPad今日内地首发国美卖场占25%
每经记者 郎振 发自北京
国美与供应商的合作再下一城。
昨日 （9月16日），《每日经济新闻》记者从国美集团获悉，包括国美、永乐和大中在内的25家门店将于今天（9月17日）开始在内地18个城市、首发Wi-Fi版iPad，占到苹果首发卖场的1/4。
按照国美电器此前公布的规划，国美电器将在巩固传统电器商品绝对额及市场份额增长的基础上，大力度加强3C品类和生活电器品类的销售，未来五年国美电器 卖场3C和生活电器的销售占比将提升到50%以上，从而使国美电器卖场从目前的传统电器指向性卖场转变为综合消费电器商品的指向性卖场。
与此 同时，记者从苹果中国区官方网站上了解到，Wi-Fi版iPad将于今天上午10点开始在内地发售，另外为避免首发活动出现 “一机难求”的现象，此次苹果中国区还选择在家电卖场首发。苹果此次共选择了107家家电卖场，国美集团旗下的国美、大中、永乐占到了首发卖场的1/4。

杜鹃“强硬”表态:陈晓必须离开，国美准备分裂

http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-29/xMMDAwMDIwMzUxMQ.html

英特爾表態不玩 台灣自謀生路 網通業在回教世界找到新出海口

保險大佬表態暫不融資

http://my2628.blogspot.com/2011/04/blog-post_04.html

保險公司的償付能力（資本充足率）一直是監管層關注的熱點。保監會3月30日公布的《2011年財產保險監管工作要點》顯示：2011年，保監會仍將防範 化解償付能力和資本金不足風險為監管重點，對問題公司繼續依法採取“一司一策”的有效監管措施，同時，把查處公司的業務、財務數據不真實等違法違規問題列 為重中之重。

近期保險公司發佈的2010年年報顯示，壽險、財險公司的償付能力充足率均有不同程度的下降。對此，多數業內人士認為，償付能力下降均屬正常範圍的正常波動，無礙險企未來發展。

保險公司高管也紛紛表態近期無融資需求。不過，以未來保險行業發展增速不低于GDP增長率推測，2011年出現增資潮也未必是小概率事件。

償付能力下降，保險公司精打細算

雖 然多數保險公司的償付能力都高于監管要求，但值得關注的是，三大保險巨頭的償付能力均有所下降。最新年報數據顯示：2010年，中國人壽償付能力充足率僅 為212％，相比2009年末的304％，償付能力充足率大幅下降；中國平安償付能力充足率為197.9%，較2009年的302.1%，下降超三成；太 保產險資本充足率為167%，比去年同期的173%略有下降。

對此，中國人壽副總裁劉家德坦承：中國人壽償付能力充足率下跌，與資本市場波動有關。此外，去年197億元高額現金分紅派息、公司業務發展對資本的佔用等因素也是主要原因。中國平安公告稱，壽險償付能力下降的主要原因，是受公司業務發展、資本市場波動及股息分配的影響。不過，由於產險保費強勁增長，帶動法定要求的最低資本大幅增加，因此，平安產險償付能力充足率比2009年末上升。

年報顯示，中國人壽、平安、太保的償付能力均在150%以上，仍然屬於監管規定的償付能力正常範圍。

“償付能力過高會影響股東的淨資產回報，過低則不符合監管要求，影響業務發展。”平安集團總經理任匯川表示，“平安將根據各方條件，比如ROE（淨資產收益率）、監管條件等因素來分析資本金水平，並將優先增資深發展，因為產壽險本身有盈利能力可補充資本金。”

劉家德也強調，中國人壽仍屬於償付能力充足的保險企業，償付能力充足率應該保持在相對合理且經濟的水平，不必追求過高目標。既要支持業務的有效發展，但也不能低于150％。

截至2010年12月31日，平安壽險、產險的償付能力分別為180.2%、179.6%，比2009年同期均有所下降。

去 年，平安產險發行次級債25億元，並完成增資60億元，以增加實際資本。任匯川表示，“60億元的增資是一個權衡決策的結果。”對此，一位保險精算咨詢人 士認為，“去年平安產險143.6%的償付能力低于優秀要求，因此平安產險可能顧及業務表現進行增資。179.6%的資本充足率已經足夠，多了股東回報 低，因此公司高管對此會做些權衡。”

據悉，對償付能力和資本金不足的公司，保監會將通過限制規模、停批分支機構、責令加大分保、督促增資擴股、停業整頓甚至接管等措施限時整改到位，增強監管的針對性和有效性。對中華聯合、都邦等償付能力長期嚴重不足的重點公司，監管層還將採取專項定人跟蹤等重點監管措施。

大公司近期無融資需求

保監會近期對保險公司償付能力監管標準的細化，引發業界對險企新一輪的再融資潮的密切關注。

保監會不久前發佈了《關於動態償付能力測試有關事項的通知》，制定及調整了財險公司和壽險公司(包括健康險公司)動態償付能力測試的必測不利情景，財、壽險償付能力壓力測試標準均有提高。

根據保監會的要求，各保險公司在編制2010年及以後年度的年度償付能力報告時，還要按照必測不利情景進行動態償付能力測試，特別是針對一批償付能力充足率介于100%~120%間的保險公司必須在假設情景之下低于100%的要求。

目前，按照保監會對保險公司實施的分類監管的要求：償付能力充足率在100%以下的保險公司為不足類公司；償付能力充足率在100%到150%之間的保險公司為關注類公司；償付能力充足率在150%以上的保險公司為正常公司。

截至2010年12月31日，人保財險償付能力為115%，相對去年末的111%有一定提升，但也屬關注類公司。

人保財險副董事長兼總裁王銀成表示，人保財險2月份的償付能力充足率已經回升至120%，較2010年年底115%有所恢複。董事長吳焰補充說，償付能力將不會成為制約公司發展的因素，再發次級債的目的，也是希望繼續推動公司的發展，也符合條件。

太保集團產險償付能力的下降也直接導致市場猜測，中國太保或將再啓融資計劃。

不 過，太保董事長高國富明確表示“目前沒有再融資需求”。高國富稱，自2007年A股上市以來，集團償付能力充足率一直保持在300%以上，其中壽險業務償 付能力充足率在200%以上，未來仍會根據保監會的要求，將集團的償付能力保持在充足水平。中國人壽副總裁劉家德也表示，公司暫沒有再融資計劃。

按太保董事長高國富預期，太保2011年保險業務發展會高于GDP增長，維持15%以上的速度。而業務發展必將消耗保險公司的資本金。因此，業內人士預計，盡管目前各家公司的償付能力數據屬於正常範圍，近期內不會再融資，但2011年出現增資潮也未可知。

也有公司發行次級債來改善償付能力。中國財險2月28日宣布，公司擬發行本金總額不超過50億元的人民幣次級定期債務，期限為10年。不過2010 年12 月保監會出台《保險公司次級定期債務管理辦法（徵求意見稿）》中表示，將嚴控保險公司進行次級債再融資。

除了發行次級債，保險公司還可以通過股東增資、上市及再融資、從公司未分配利潤中提取以增加資本金，改善償付能力。

3月14日，平安向周大福旗下金駿有限公司定向增發2.72億股H股。平安首席執行官馬明哲表示，融資後，會大大加強平安集團的資本實力，同時融資將增強平安盈利能力，讓股東的價值得到更大提升。

除了從資本市場融資以外，馬明哲稱，公司自身也有很強的盈利能力，已經進入到良性的盈利能力周期，這次融資後，應該能支持一段時間內平安業務發展對資本的需求。

事實上，某公司准精算師告訴記者，影響償付能力的因素很多，因此，各大公司還可以通過調整相關業務的方式達到提升資本充足率的目的。

楊瑞仁「幫」國票買的股票無效 主管機關不表態 高興昌股東會成鬧劇

想網絡私募？證監會首次公開表態：沒門！

來源：i黑馬

【導讀】之前黑馬哥曾報導，創業公司美微傳媒在淘寶網開店銷售原始股募資107萬元，該消息在創投界引起巨大爭議。美微傳媒此後發布公告稱，公司將服從證監會的決定，退回公開募集所有款項。而遲遲未發聲的證監會於昨日(5月24日)首次對此事進行了通報，它的定論是：網絡私募行為涉嫌擅自發行股票。

證監會新聞發言人在昨日召開的新聞發佈會上表示，證監會已及時協調淘寶網叫停該業務，直接刪除相關商家和商品信息，由於處理及時，沒有任何交易成交。作為首次利用網絡平台向社會公眾非法發行股票的案例，證監會提示投資者提高對網絡非法證券活動的風險防範意識和識別能力，自覺遠離非法證券活動。

該發言人表示，《國務院辦公廳關於嚴厲打擊非法發行股票和非法經營證券業務有關問題的通知》(國辦發 [2006]99號)規定，「嚴禁任何公司股東自行或委託他人以公開方式向社會公眾轉讓股票」。上述公司的行為已經違反國務院通知精神。查明情況後，證監會立即約談上述文化傳播公司負責人，告知其行為涉嫌擅自發行股票，要求其立即停止違法行為並及時糾正。隨後，該公司通過微博公開發表聲明，稱認識到其募資行為的錯誤性，並將及時組織退款。截至4月底，該公司已將所獲轉讓款全部退還投資者。對於上述另一家公司的募資行為，證監會及時協調淘寶網叫停該業務，直接刪除相關商家和商品信息，由於處理及時，沒有任何交易成交。
時間軸

2012年10月，美微傳媒進行了第一次網絡私募。

2013年1月9日，美微傳媒啟動第二次網絡私募。

2013年2月初，經媒體報導後，該事引起熱議。

2013年2月4日，i黑馬邀請美微傳媒創始人朱江撰文對各種質疑進行了回應。

2013年2月28日，朱江宣佈融資總額為107萬元。

2013年3月1日，創業家雜誌對該事件進行了長篇報導。

2013年3月4日，朱江透露，自己被中國證監會北京監督局約談。

2013年3月20日，美微傳媒發佈公告稱，將退回公開募集的所有款項，首例網絡私募告敗!

附：@我是朱江：我為什麼進行網絡私募?

從2012年6月份創辦美微傳媒以來，作為創始人，一直在找方向、找錢、找人，我發起了一個「尋訪中國100家公司CEO」的活動，採訪了包括中搜陳沛、YY語音李學凌等創業公司CEO，在尋訪路上，一邊採訪一邊與各種各樣的投資人見面，我前後一共見過100多個天使投資人、投資機構，仔細深入溝通的有26個，花費了大量的時間進行資料準備，改了很多次的《商業計劃書》，已經做了將近30頁，對商業模式的各種模型、數據、論證，各種風險可控制的防範措施，財務預計、成本測算…我從中歐國際工商學院畢業兩年後，竟然將塵封多年的商學院知識又一次反芻。

結果是，我花了四個月的時間與投資人見面，來去機票以及各種成本花費巨大，但沒有得到一分錢，甚至跟有些著名投資人談了很多次以後，得到的是「不投不熟悉的領域」這種簡單拒絕，我所花費的大量時間精力，成了別人的時間消遣。

這個時候我才知道，所謂跟一個投資人在電梯間講一個非常棒的創意，然後他就投了創業者，後來成就了一個偉大的公司，這種故事，只是美國童話的中文翻譯版。

在創業的路上，時間是創業者最承擔不起的成本，所以我決定用自己的方式，在法律的紅線範圍內，做一次通過自媒體(微博)的資金募集，在沒有投資的狀況下，背水一戰，反正我也是光著腳的苦逼創業者。

從產品營銷的角度看，美微傳媒的理想是成為一個公眾商業財經媒體平台，那麼它特點的公眾屬性是可以吸引更多的公眾關注，同時，從我們的電視節目《創業法脈》來看，既要記錄別人的真實故事，我們自己身體力行的探索也是法。

怎麼賣?

2012年10月5日，我開通了自己的淘寶店，放上了第一個產品：美微傳媒會員卡，100元/張，這個會員卡除了具備一些權益，比如訂閱電子雜誌等等，另外配送美微傳媒的原始股份100股。

我按照公司未來一年的初創規模和收入預期，假設了一個公司估值為2千萬，按照每1塊錢一股，我將其中的2%拿出來，即40萬股票進行認購，在我個人的自媒體平台新浪微博上發佈廣告。

私募的結果

首次網絡私募，我原本心裡的預期是賣出去5萬左右，雖然準備出讓40萬的股份，但沒想到的是，10月5日晚上21點掛出後第一單由深圳一個網友拍下，數量是2萬元，隨後5天時間，一共有481個網友認購，到10月10日晚，一共認購了38.77萬。

在完成首次私募活動之後，我利用出差拜訪廣告贊助商的，在每一個能到達的城市，拜訪當地的投資者，我們在星巴克、麥當勞、客戶的辦公室甚至路邊，有的交談長達三四小時，最簡短的十五分鐘，我給他們講了公司的運營計劃、產品和目前狀況，以及我的理想，我每見到一個投資者，都會問他一個問題：你不認識我，你為什麼投資給我?

為什麼投資給我?

深圳的一個投資人告訴我，首先他已經關注我的新浪微博大概3年的時間，這三年我在幹些什麼，我的喜怒哀樂，我的工作變遷，甚至我在網上因為什麼事情跟人吵架，他都非常清楚，他說：「我和你是特別熟悉的陌生人，所以你創業，我出一份支持理所當然，而且，更重要的是，你講了一個非常好的故事，我願意為你的這個故事賭一把」。

廣州投資者趙威，他是太太在北京726大雨夜，我在新浪微博上召集參加機場免費接送滯留旅客的雙閃活動，並且一夜開車在路上接送人的事情，趙太太告訴趙威，這個人跟你的性格很像，如果是你，當天你在北京，你也一定能參加這個活動。由於這個機緣而引起的關注，後來他發現我們同為中歐校友，之後我在廣東開展業務，他主動出面給了我很多的幫助支持，最後，他入股了美微傳媒。當然，這是特例。有一次媒體採訪，趙威給記者說了這個真實故事，記者根本不信，找我來核實，我對趙威說，這種兩個男人的溫情，還真的讓人覺得是編的。

三個月以來，我在南京，杭州，上海，廣州，深圳召開了多次投資者見面會，面對面地與投資者溝通，聽他們的意見，更多的是，美微傳媒得到了意想不到多的資源支持，1000多個投資者所聚集起來的能量，是我一個人創業前所難以想像得到的，有錢出錢，有力出力，那種同為一個目標而參與的親切感，非一般詞語和描述，以至於，我說得最多的就是感謝兩字，感謝，感謝，感謝….

第二次網絡私募

為解決公司運營上的資金問題，同時也積累了首次融資的經驗，我跟我的法律顧問在合同條款、流程上做了優化，1月9日，也就是首次美微傳媒股東電話會議的第二天，我開始了第二次網絡私募。

第一次網絡私募我的定價為1元/股，到了第二次私募的時間點時，我們已經完成了首部電視節目的樣片製作、播出平台談判和廣告商的銷售已經開始，所以，我將第二次網絡私募的定價為1.2元/股，溢價表示公司業務正在往前推進。

從1月10日開始，我每天在微博、微信上公佈當天募集的資金數量，並且，我的團隊在投資者付款之後的三日內，及時寄出了協議文件，位於廣州的美微傳媒會員服務中心也開始運營，接受投資者電話諮詢和合同回執，開始與會員進行日常溝通工作。

在2月2日當天晚上，我們的會員服務中心一共接了300多個電話，有記錄可查的是，她們3小時回覆投資者的問答條數超過7000條，一直到凌晨3點還有投資者在不斷詢問。

我的團隊

目前我的團隊由12人組成，他們以前大多是電視台的從業人員，包括財經節目的主播、編導，公司分佈在北京、上海、廣州，上海和廣州的辦公室由朋友們贊助，免費使用。

結尾，關於那些爭議

美微傳媒的公關負責人陸芳這兩天特別焦急，她說網上那麼多批評、質疑怎麼辦?要不要發稿解釋一下?我說不必了，認可的始終認可，質疑的只是不瞭解我們，無論怎樣做好自己最重要，不糾結，不解釋，過濾掉影響自己的負面情緒，集中精力給公司運營好是根本，正所謂」兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山」。

附：美微傳媒退款公告

3月20日，美微傳媒發佈一紙公告稱，公司將服從證監會的決定，並且已經開始有序地通過淘寶網等渠道退回公開募集所有款項。全文如下：

近期一直與中國證監會與北京監管溝通，對公司今年1月8日開始，在淘寶網出售會員卡募集資金的行為，由於現階段美微公司為「有限責任公司」不具備公開募股的主體條件，這種行為是不合適的。我們服從證監會的決定，並且已經開始有序地通過淘寶網等渠道退回公開募集所有款項。

美微公司自創立以來，致力於為中國創業者在這個時代背景中留下真實的影像記錄和生生不息的淨勝傳承，與此同時，也應擔當起作為媒體傳播恪守律規、合法經營的社會責任，我們一定在按照現代公司模式佈局謀篇的基礎上，堅持創新，並不斷晚上產品和管理制度，回報投資者的信任與支持。

謝謝關注。

北京美微文化傳播有限公司

2013年3月20日

美微傳媒退款公告

首位茶黨成員表態支持「清潔版」支出法案，結束政府關門

美國眾議員Dennis Ross表示他將支持不包含修改奧巴馬醫改方案內容的大範圍政府開支協議，成為首位公開表達支持態度的茶黨成員。共和黨內部的保守派系茶黨被媒體認為是導致美國政府關門的罪魁禍首。華爾街見聞此前報導，正是在茶黨等保守勢力壓力下，眾議院議長未將本來可能通過的議案提交眾議院表決，這導致了政府的關門。

Ross被認為是眾議院最保守的議員之一，他表示自己改變立場是由於政府關門並不能改變奧巴馬醫改。而關門也會傷害共和黨。

Ross在採訪中說到：「我們輸掉了撥款法案的鬥爭，我們需要向前看，在債務上限問題上獲得我們想要的結果。」

其他茶黨支持的眾議員，包括Jim Jordan和Mark Meadows，仍然不願妥協。眾議院議長博納表示結束政府關門需要民主黨參與談判並接受對奧巴馬醫改的修改。

兩部委發緊急通知再表態 小產權房轉正夢碎

在三中全會《決定》播發後，小產權房或可轉正的風聲再起。對此，11月22日，國土資源部和住房城鄉建設部發出緊急通知，要求各地堅決遏制最近一些地方出現的違法建設、違法銷售「小產權房」問題。

據《21世紀經濟報導》，「所謂的同等入市、同地、同價，建立城鄉統一的建設用地市場並不意味著小產權房能夠轉正。」國土部相關負責人對該報記者表示。

轉正美夢破碎 「堅決拆除一批」

所謂「小產權房」，是指在農村集體土地上建設的房屋，未繳納土地出讓金等費用，其產權證不是由國家房管部門頒發，而是由鄉政府或村政府頒發，所以叫做「鄉產權房」，又叫「小產權房」。

從法律意義上說，小產權房的「業主」實際並沒有國家認可的房產所有權。但是，在過去十年步步走高的房價下，小產權房早已遍地開花。

中央層面對於小產權房問題從未鬆口。國土資源部曾多次強調，「小產權房」實質是違法建築。國土部每季度的掛牌督辦土地違法案件中，基本上都有對「小產權房」的查處。而北京也在2007年就完成了對通州張家灣鎮和房山琉璃河鎮非法佔地建設「小產權房」的處理。

不過，近期隨著「383」方案以及十八屆三中全會《決定》的公佈，相關政策內容引來猜測：小產權房或許可以轉正？

10月26日，媒體報導的國務院發展研究中心課題組公開的「383」改革方案中，與小產權房轉正有關的表述是：「在規劃和用途管制下，允許農村集體土地與國有土地平等進入非農用地市場……在集體建設用地入市交易的架構下，對已經形成的"小產權房"，按照不同情況補繳一定數量的土地出讓收入，妥善解決這一歷史遺留問題。」

此後，十八屆三中全會通過的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》提出，在符合規劃和用途管制前提下，允許農村集體經營性建設用地出讓、租賃、入股，實行與國有土地同等入市、同權同價。

「『小產權房』轉正」的風聲隨之再起。例如，據《華夏時報》11月23日報導，微博名為「深圳小產權房大全」的代理機構人員小王透露，最近半個月內深圳小產權房每平方米提價一兩百元十分常見，最高的已經漲價500元/平方米。

而此次兩部委的緊急通知再次擊碎了小產權房投資者的幻想。

通知強調，建設、銷售「小產權房」，嚴重違反土地和城鄉建設管理法律法規，不符合土地利用總體規劃和城鄉建設規劃，不符合土地用途管制制度，衝擊了耕地保護紅線，擾亂了土地市場和房地產市場秩序。建設、銷售和購買「小產權房」不受法律保護，要堅決遏制在建、在售「小產權房」行為。

通知說，近年來，國務院有關部門多次重申農村集體土地不得用於經營性房地產開發，城鎮居民不得到農村購買宅基地、農民住房和「小產權房」。各級國土資源和住房城鄉建設主管部門要按照通知要求，對在建、在售的「小產權房」堅決叫停，嚴肅查處，對頂風違法建設、銷售，造成惡劣影響的「小產權房」案件，要公開曝光，掛牌督辦，嚴肅查處，堅決拆除一批，教育一片，發揮警示和震懾作用。

據《京華時報》報導，浙江大學公共政策研究院研究員楊遴傑表示，此次通知和此前有關部門發佈的有關小產權房的政策基本要求是一樣的，但當前小產權房再度升溫，此時再次發文是為了表明當前態度。

前述《21世紀經濟報導》稱，「最近看到了市場上有些誤讀，所謂的同等入市、同地、同價，建立城鄉統一的建設用地市場並不意味著小產權房能夠轉正，」國土部相關負責人在接受採訪時表示。

上述人士進一步介紹，建立城鄉統一的建設用地市場前提是對用途管制和是否符合土地利用規劃，也就是說，「小產權房（的合規性）和是否是集體土地性質，並不直接相關。」

轉正之爭

對小產權房的「轉正」，多方有不同的觀點。

據《新京報》報導，在北京市房協秘書長陳志看來，「小產權房」的轉正還面臨著諸多難題。其中最大的問題就是法律上的障礙，《憲法》中規定的土地所有形式只有全民所有和集體所有。而且按照現行的《土地管理法》，宅基地屬於農村集體經濟組織所有，村民只能在宅基地上建造房屋，不能出租、買賣或變相買賣。

河北大學中國鄉村建設研究中心研究員李昌平認為，在沒有修改法律的情況下，就應該嚴格執行法律，該查處就查處，該處罰得處罰。如果現在不處理「小產權房」，而是一下子全部「轉正」，這就意味著違反現有法律，把一切違法合法化，「會帶來嚴重的後果。」

前述《華夏時報》報導，「千萬別買，讓小產權房轉正，想都別想，三中全會也沒說小產權房可以入市。」華遠董事長任志強近日怒斥小產權房的違法性，認為允許其入市就跟讓其他違法犯罪合法化一樣。

而以研究市場為主的多個專家觀點趨於一致，認為對於小產權房已經形成的既定事實，必須分批次解決，通過補交地價，讓其入市。

民建中央經濟委員會副主任馬光遠認為，小產權房對穩定中國房地產市場、增加供應、解決居民住房問題功不可沒，小產權房轉正是必然的趨勢。

住建部住房政策專家委員會副主任顧云昌認為，從中央提出建設統一的城鄉建設用地來看，小產權房變大產權是必然趨勢，但處置起來問題複雜，因此已經拖了十來年，中央政府一直未鬆口。

已售小產權房怎麼處置？

值得注意的是，此次兩部委針對小產權房下發的通知中，針對已售已建小產權房的處理，緊急《通知》並未明示。《通知》要求，各地開展一次集中排查摸底，結合實際研究提出分類處理的意見，並將結果報兩部門。

前述《21世紀經濟報導》稱，北京市國土局副局長李軍透露，去年開始，北京開展的清理小產權房的工作，基本原則就是要杜絕新生，逐步地處理遺留問題。

針對已建已售的「小產權房」，李軍表示，這一遺留問題目前也正在進行處理。李軍透露，將選擇個別區域進行試點，目前試點方案正在研究制定中，但北京從未考慮讓小產權房轉正。

而據前述《京華時報》報導，浙江大學公共政策研究院研究員楊遴傑表示，理論上看，對已出售項目的解決方案，無非三種可能。一是全部認定非法，全面拆除。這樣做社會風險太大。二是存量全部合法轉正，嚴控新增產生。這無疑會鼓勵更猛的建設熱潮。三是對存量採取一定原則區別對待，部分轉正，部分拆除。關鍵是如何確定這個原則，處理不好，前兩個方案的負面效果會集中在這個方案中體現出來。