萬隆：殺豬不養豬

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100238570&time=2011-03-19&cl=115&page=all

 

　　萬隆一直擔心的事真的發生了。

　　3月16日，財新《新世紀》記者撥通雙彙集團董事長萬隆的手機，先後兩位女性應答，態度和藹，語氣平和，「只是一個地區廠的問題，萬總一直在開會，這個事情對資產重組沒有影響。」

　　此前一天，央視播出了雙彙集團下屬濟源工廠收購吃了「瘦肉精」的生豬，雙匯發展（000859.SZ）立刻跌停，當日晚間，雙匯即發佈停牌公告，至今未復牌。

　　外界立即將豬肉「瘦肉精」事件和奶粉的「三聚氰胺」危機相提並論，甚至聯想到了倒掉的三鹿和仍監獄裡服刑的三鹿前董事長田文華。

　　2010年11月底，在云南昆明，雙匯的全國經銷商大會上，萬隆接受財新《新世紀》記者採訪時表示，「資產重組、基金經理、接班人、市場都是問題，但我最擔心的還是食品安全。」一口河南話的萬隆每談及重要問題，都壓低語調。

　　「瘦肉精」事件曝光後，雙彙集團連續發佈公開聲明，在責令濟源工廠停產自查的同時，免掉了濟源雙匯的總經理、主管副總經理、採購部長、品管部長。

　　年過七旬的萬隆，遇到了他人生最嚴峻的考驗。

絕對的「君王」

　　「萬隆一說話，甚至是一表現出想說話的樣子，全場瞬間就鴉雀無聲。」一位中介機構的人士稱萬隆在雙彙集團是絕對的「君王」。談到退休和接班，萬隆表示自己現在不抽煙不喝酒，「不把雙匯的銷售額做到1000億元，不會退休」，而「只要機制設計好，我不擔心選拔不到人」。

　　「萬隆任終身董事長，是寫在雙匯的企業法裡的。」一位雙匯的員工說。

　　上世紀80年代，參軍復員的萬隆來到漯河市肉聯廠下屬的製藥廠擔任辦公室主任。當時的漯河市肉聯廠在河南十大國營肉聯廠排名第九，但連年虧損。

　　「當時省裡通知開會，大家誰都不想去，去了就是挨批，推來推去，為此省裡還專門點名批評。」萬隆回憶說。

　　1985年，肉聯廠開始民主選舉，萬隆全票當選廠長，當年即盈利500萬元，一舉抹平虧損。

　　萬隆盈利的法寶就是敢幹。在當時計劃經濟的年代，生豬實行統購統銷的政策，許多企業貨源不足。萬隆經過調研，提出在國家收購生豬規定價格的基礎上每斤上調2分錢，從而引來了大量的豬源，雙匯也因此一舉扭虧。

　　據雙彙集團的老員工說，當時雙匯內部管理不嚴、紀律渙散，偷盜企業財物現象嚴重。萬隆上來就開除了一個偷盜火腿腸的市領導親屬，立下了嚴格的廠規。

　　之後，萬隆大膽引進國外「冷鮮肉」概念。從過去的凌晨宰殺、清早上市，不經過任何降溫處理的辦法，演變成冷卻環境下屠宰生豬。這在當時的中國生豬屠宰業屬於首次。

　　雙匯又將肉類出口到前蘇聯和一些東歐國家，一舉發展成為國內最大的肉類出口基地。不過，這樣的日子沒有持續幾年，隨著前蘇聯解體、東歐巨變，雙 匯的國外市場戰略嚴重受阻，雙匯只有轉向國內。萬隆拿出當時僅有的1000萬元自有資金，從國外引進了多條火腿腸生產線。當年火腿腸的三大品牌春都、鄭榮 和雙匯都集中在河南省。在激烈的競爭中，起初不分伯仲的三個品牌，鄭榮、春都先後倒下，惟獨雙匯走到了今天。

　　「漯河是個小城市，財力很弱，從銀行貸款很困難。我們怎麼辦？只有引進外資一條路。」萬隆說。

　　從1992年起，雙匯開始引進外資，合資設立子公司，先後引進包括香港華懋、日本火腿和美國杜邦等六個國家和地區的16家外資機構，獲得了擴大投資急缺的資金，也築造了雙匯帝國龐雜的子公司系統。在合資過程中，雙彙集團一直堅持股權和經營上的主導。

　　1998年，雙彙集團設立子公司雙匯發展，登陸A股市場。

MBO圓夢

　　萬隆的外表普通，禿頂、細眼，戴一副眼鏡。即使身處高級賓館，秘書也得給他準備一個垃圾桶放在固定位置供其吐痰用。這樣一個普通到帶著點土氣的企業家，卻執著於股權激勵。

　　「管理層的激勵，我覺得我們這個行業更需要。殺豬賣肉是中國很傳統但競爭又非常激烈的行業。你看全國性的國營肉聯廠都在大城市，我們在漯河這個 小城市——要錢沒錢，要市場沒市場，要資源沒資源，要人才沒人才。如果不把管理層套牢，很難發展。」萬隆在去年11月底接受財新《新世紀》記者採訪時表 示。

　　從2002年起，雙匯管理層開始通過境內兩家公司平台進行MBO的第一次嘗試，之後因為證監會的規定，萬隆放棄了在國內設立公司實行MBO的操作而轉向境外。

　　其後，高盛和私募股權基金鼎暉合資的羅特克斯拍得雙匯發展60.72％的股權。

　　2007年，雙匯的員工持股會正式在維爾京群島成立興泰公司，開始接盤高盛持有的羅特克斯股權，從而間接持有雙匯發展。通過信託安排，263名雙匯發展及其關聯企業的員工持有興泰集團股份。其中，萬隆持有股份14.4％。

　　去年年底，在A股投資者壓力下，經數月停牌，雙匯啟動新一輪資產重組，決定將主業資產整體注入A股上市公司。如果這輪資產重組完成，萬隆運作多年的雙匯MBO也將正式收官。

　　然而，就在即將注入上市公司的資產中，出現了雙匯濟源工廠的名字。

只殺豬不養豬

　　對於雙匯的未來，萬隆態度明確，「我就做屠宰行業的產業整合。」

　　萬隆每次接受採訪，必然要把「我就是個殺豬賣肉的」作為口頭禪，一方面表示謙卑，另一方面也為其職業貼上標籤。

　　在生豬屠宰行業，養豬與殺豬屬於上下游領域，雙匯多年來一直沒有染指生豬飼養行業，源於萬隆所擔心的「養豬風險高，疫病問題很多，成本變動也過大」。

　　萬隆提出的產業整合指的是生豬屠宰與肉類加工行業，目前，中國每年屠宰生豬6億多頭，市場份額領先的四家企業屠宰量僅佔約5％，其他各色中小型定點屠宰廠和無證屠宰點分食了剩下95％，行業整合的空間還很大。

　　雙匯也提出，要在「十二五」期間實現對生豬飼養行業的延伸，不過這一目標目前仍停留在口頭上。

　　「瘦肉精」事件的爆發讓萬隆措手不及，據接近雙匯的投行人士透露，萬隆希望把這次事件侷限在濟源當地，「不然就真要出大事了」。

　　不過，外界對於雙匯是否只有濟源一地的工廠涉及「瘦肉精」問題看法不一，有人悲觀地認為全國的生豬飼養都用各種添加劑，「瘦肉精」只是滄海一粟，中國的食品安全問題非常嚴重。

　　目前雙匯產品僅在部分地區的部分超市下架，全國大多數城市仍然有售雙匯產品。

　　只殺豬不養豬的萬隆，能否挺過這一劫？

法拉利汽車、戰機及iPhone都不能沒有它 鎢鋼大王廖萬隆 天津建祕密基地

2012-01-16  TWM

在台灣起家，靠著日本技術、大陸資源成為「鎢鋼大王」的廖萬隆，繼與硬質合金廠森拉天時合資後，二○一一年底在天津成立亞洲第一座刀具學院，在此「養 兵」，準備進軍歐美市場。 撰文‧方沛晶 法拉利汽車、美軍戰機及iPhone有什麼共同連結？原來，他們在製造過程中，都需要碳化鎢鋼相關的工具協助，這些產品才能誕生。 「鎢鋼大王」春保森拉天時鎢鋼集團總裁廖萬隆在兩岸的碳化鎢產業都長期據有龍頭地位，為了久攻不下的歐、美先進國家市場，廖萬隆最近特別在中國天津成立祕 密基地，他如何才能打贏這一戰？ 二○一○年十月，才與全球知名硬質合金工具廠森拉天時（Ceratizit）集團合資成立新公司的廖萬隆，在天津「祕密訓練基地」開始培育一群「反攻」歐 美市場的精兵。 反攻歐美 醞釀產業革命「硬質合金技術一開始就是歐美傳過來的，現在生產量最大的卻是中國大陸。不過，以往先進國家不信任中國大陸產品的品質，所以沒人敢進軍歐美， 春保絕對會打破規則，成為第一個打進歐美的Made in China（中國製造）廠商！」廖萬隆豪氣地說。 就像中國製汽車進入歐洲市場，成為產業里程碑一樣，中國鎢產品進入歐洲市場，也等於是一次產業革命。 為了提升「軍備」，春保森拉天時一一年十一月底在天津成立亞洲第一座刀具學院，進行技術轉移和人員培訓，讓大陸鎢製品也有歐美尖端技術的水準。 「就像這種雙面八刃的多功能刀，就是世界上獨一無二的產品，目前只有森拉天時有能力做出來，但不久以後，中國也能生產。」春保執行董事吳明彰說，除了作為 內部培訓中心和產品展示廳之外，這座刀具學院也將是森拉天時集團研發新品的亞洲總部，未來在亞太地區要以天津為基地，打造一流的刀具技能中心。 對廖萬隆來說，台灣、廈門和天津，三個地方分別代表了春保的三次大躍進！ 兩岸三地 打造三次大躍進從台灣起家，一九七五年取得日廠Sanalloy硬質合金技術，成為台灣第一大；一九九九年到廈門成立企業總部，因為掌握中國大陸的鎢礦原 料，建立全球唯一從採礦、冶煉、精煉到模具製作的一條龍製程，讓春保成為亞洲第一。 現在，春保和森拉天時以各占五○％股份的方式合資，共用四百多項全球專利、五十多個國家的行銷通路，讓天津不僅是亞洲刀具中心，也將是春保成為全球龍頭的 新起點。「簡單講，這三十八年的創業歷程是從零開始，靠著日本技術、大陸資源走到今天，以後就是靠歐洲專利走向全球。」廖萬隆說，兩家公司在合資前相互考 察三年，過去一年訂為「磨合期」，從現在起，春保森拉天時會以跑百米的速度正式衝刺。 成立近九十年的森拉天時，其實就是鎢鋼原料「碳化鎢」的發明人，技術地位在業界相當崇高，此次願意打破外資企業不願意分享核心技術的慣例與春保合資，除了 苦於歐洲製造成本高漲，同時對大陸市場寄予厚望之外，最主要是因為廖萬隆直接掌握鎢礦來源的獨特優勢。 掌握中國鎢礦 工業金鑰到手中國大陸的鎢產量占全球儲存量的七五％，而且從今年開始，中國國土資源部就對鎢實施開採總量和出口配額限制。目前全球碳化鎢年產量約三萬噸， 廖萬隆就掌握了其中的八千噸，像是鴻海每年開發上萬套模具所用的鎢鋼，就有半數以上由春保提供。 早在鄧小平時期，廖萬隆就透過鄧的女婿吳建常（當時擔任中國有色金屬工業總經理），得以直接獲得鎢原料。尤其在各國限制稀土出口後，誰掌握了鎢礦，就等於 拿到未來的工業發展金鑰。 「預計到一五年，中國和亞洲新興市場將占全球刀具工業需求的五○％，超過德、日和美國。」廖萬隆說，這麼龐大的市場需求，讓股神巴菲特也在○六年以四十億 美元收購以色列金屬切削工具公司伊斯卡（scar），加入這場戰爭。 面對連股神都想參一腳的國際競爭，廖萬隆信心滿滿地說，自己「沒在怕的」！因為有中國鎢原料和市場做後盾，加上歐洲尖端技術打前鋒，自己每天都在「藍海」 中，去年集團營收約十億歐元（折合新台幣約三九五億元），以後每年會以三○％的速度成長，而且不僅要做大，更要做專、做精。 硬漢兼具軟實力 旅館交棒下一代除鎢鋼本業以外，自稱「鮭魚一號」的廖萬隆2007年加碼投資台灣不動產，累計金額超過60億元，還以「先租後買」、精華區舊建築拉皮的方 式，打造平價時尚旅館經營新模式。 目前他手上除了已打出名號的喜瑞飯店，和北市中山北路一段的商務旅館「舞衣新宿」之外，還有一家位於西門町的新飯店要開幕。廖萬隆透露，這家位於阿曼 TIT旁的新飯店名為in house，請來打造信義區in house、Remix和Diningroom的夜店教父蘇誠修操刀設計。 不過，對於這塊新事業的布局，他笑說，自己繼續當「硬漢」，專心做鎢鋼就好；講究美感「軟實力」的飯店、土地、物流事業已交給二女兒打理，目前在觀光局服 替代役的小兒子也有興趣，未來將交給下一代經營。 廖萬隆 出生：1948年 現職：春保森拉天時鎢鋼集團總裁 經歷：創辦春保鎢鋼 當選第六屆青創楷模 學歷：西螺農工、淡江大學EMBA 美國貝克大學MBA

萬洲國際急上市 萬隆與鼎暉的博弈

http://www.xcf.cn/tt2/201410/t20141016_646439.htm

　　一年之內兩度衝擊上市，萬洲國際在資本市場上演了一場悲喜劇。表面上看，萬洲國際上市主要是為了償還槓桿收購史密斯菲爾德所欠下的債務，但其與常理不符的上市舉動，似乎在背後還另有隱情。

　　圍繞業務控制權，萬洲國際掌門萬隆與投資人鼎暉之間進行了反覆博弈，互相妥協，並不惜借助第三方進行「緩衝」。在收購史密斯菲爾德後，萬洲國際以高昂的姿態進入資本市場，機構投資者樂得套現少量股權，而萬隆又能進一步增強控制力。但資本市場的冷清，迫使萬隆不惜降低估值水平來獲得增量資金。

　　萬洲國際上市後，機構投資者退出的通道已經打通。萬隆又將如何運籌，使這些投資者心甘情願退出，接下來無疑又有一場引人矚目的大戲。 符勝斌/文

　　萬洲國際（00288.HK）的掌門人萬隆終於可以鬆一口氣。

　　2014年8月5日，在歷經一波三折後，萬洲國際（原名雙匯國際）終於得以在港交所掛牌。其以6.2港元/股的價格總計發行約29.5億股，融資183億港元，折合約24億美元。這一發行結果，與萬洲國際在2014年年初首次衝擊香港資本市場，擬定融資29-42億美元的計劃相比，有著不小的差距。而且從估值上看，萬洲國際也將自身上市前的估值從年初的936-1316億港元減少到725億港元，較最高估值減少將近一半。

　　萬洲國際為何這麼急於上市？2013年耗資約49億美元以槓桿收購方式重組美國大型肉類加工企業史密斯菲爾德（Smithfield Foods，SFD）是其原因之一（詳見本刊2013年9月號《雙匯國際「非典型」收購：肉食品業跨國併購案詳解》），但仔細分析，或許這一債務因素還不足以構成萬洲國際著急上市的全部原因。

　　要探究其真實原因，需要把鏡頭拉長一下，回到2006年那場轟動一時的雙匯發展（000895）重組案。或許，一切問題都起源於此。

　　重組遺局

　　2006年4月-5月，羅特克斯（由高盛集團持有51%、鼎暉中國成長基金Ⅱ持有49%）分別以20.1億元從漯河市國資委手中購得雙彙集團100%的國有產權，雙彙集團持有雙匯發展35.715%股權；以5.63億元從漯河海宇投資有限公司手中購得其所持雙匯發展25%股權。羅特克斯從而直接或間接持有雙匯發展60.715%的股權（股改後稀釋為51.48%），雙彙集團及雙匯發展由國有企業搖身一變成為外商投資企業（圖1）。

　　表面上看，出面收購雙匯發展的只是高盛和鼎暉，但實質上捲入這場收購的遠不止這兩家，還包括作為鼎暉中國成長基金II有限合夥人的斯坦福大學投資管理公司、世界銀行集團下屬國際金融公司、新加坡政府投資公司、德國投資與開發有限公司、韓國發展銀行、荷蘭國家投資銀行、AXA保險管理的私募基金等等，一時之間，冠蓋云集，堪稱豪門盛宴。

　　羅特克斯兩筆收購價款之間有著明顯的差異，20.1億元收購雙彙集團100%股權從而間接收購雙匯發展35.715%股權，5.63億元直接收購雙匯發展25%股權，收購的股權比例相差10個百分點，每股收購價格卻相差約2倍。其中的緣由，除了破解雙彙集團管理層陷入的激勵困境之外（詳見本刊2007年3月號《雙匯激勵局》），還有一個很重要的原因在於雙彙集團另擁有大量上市公司體系外的公司，這些公司控制了雙匯發展的主要採購和部分銷售業務。

　　根據雙匯發展在2010年進行的非公開發行，這部分業務資產估值240億元左右，而雙匯發展當時的市值按50元/股的增發價格計算也不過300億元。據此可知雙匯發展體系外業務之大，同時也體現出高盛和鼎暉投資雙彙集團的賬面收益之大。

　　即便如此，這對羅特克斯而言仍不是最優選擇，當時的考慮是將這部分資產轉移至海外資本市場進行IPO。也是從此時開始，羅特克斯和萬隆開始帶領雙匯此部分業務踏上了海外上市的長征路，也隨之開始了萬洲國際極其繁雜的境外股權騰挪。

　　如果以2006年羅特克斯入主雙彙集團為起點，以2014年萬洲國際實現上市為終點，萬洲國際境外股權調整可以清晰地劃分為兩個階段，每個階段各有重點，但核心的指導思想是上市與退出。

　　首戰未捷

　　從2006年開始到2010年雙匯發展關聯資產注入境外上市平台未果，此為第一階段。雙彙集團的新主們從2007年開始，圍繞將雙匯發展關聯交易業務和資產上市這一目的，主要做了以下幾件事。

　　第一步：高盛減持羅特克斯股權。

　　2007年10月6日，在羅特克斯完成對雙彙集團的收購一年半左右之後，高盛在境外將其持有羅特克斯5%轉讓給了鼎暉Shine，二者在羅特克斯的股權比例由開始的51:49變成46:54，鼎暉Shine取得對羅特克斯控股權。

　　第二步：成立境外上市平台萬洲國際，收購羅特克斯。

　　早在2006年3月，萬洲國際就已在開曼註冊成立（但由誰成立不得而知），接著在2006年4月，也就是羅特克斯收購雙彙集團大局已定的情況下，鼎暉Shine、高盛、淡馬錫及新天域4家投資機構就成立了Shine B公司（BVI），並通過Shine B公司全資收購了萬洲國際及其全資子公司Glorious Link。Shine B公司的股權架構是：鼎暉Shine持有50%、高盛持有30%、淡馬錫持有12%以及新天域持有8%股權。

　　2007年10月15日，高盛將羅特克斯5%股權轉讓給鼎暉Shine後不到10天，萬洲國際控制下的Glorious Link收購了二者持有羅特克斯的全部股權，由此將雙彙集團資產整合到旗下（圖2）。並且通過這一步的轉讓，高盛在收購雙彙集團後短短一年半的時間內，持股比例由46%進一步下降到了30%。

　　如果把第一步和第二步的動作結合起來看的話，可以發現高盛將其所持5%股權提前轉讓給鼎暉Shine的行為似乎多此一舉，因為如果高盛只想持股30%的話，完全可以通過Glorious Link收購行為來達成。但從兩個行為時間間隔不到10天的情況來看，又很難用外部客觀環境限制或者方案設計時沒有考慮到等因素來加以解釋。一個大膽的猜測是，羅特克斯收購雙彙集團時，高盛5%的出資部分，是以自己的名義代鼎暉出資。因此，就不得不在Glorious Link收購羅特克斯之前，將這部分代持股份進行還原。

　　而高盛與鼎暉之間之所以存在代持關係，估計是為了滿足當初漯河市國資委轉讓雙彙集團100%股權時所提出的「是國際知名的產業投資基金集團或產業投資企業」等受讓方要求，彼時鼎暉才脫胎於中金公司不久，還遠談不上國際知名投資機構，就不得不把高盛拉上。也許，高盛在雙彙集團整個重組案中，始終扮演的是幫襯角色，真正起決定作用的還是以鼎暉為首的實施方。

　　更蹊蹺的是，對這些重大股權變化，雙匯發展直到2009年底才發佈澄清公告，宣佈2007年年報中有關股東及實際控制人等章節的內容存在遺漏，需要進行修改。拖了兩年時間才公佈實情，雙匯發展給出的解釋是由於「疏忽」造成的。一時之間，市場嘩然，對高盛、鼎暉及其他投資機構所控制雙彙集團的誠信度產生嚴重質疑。

　　第三步：將萬隆等高管曲線控制的雙匯發展關聯業務注入到萬洲國際，萬洲國際由Shine B控制的獨資公司變成股權多元化的公司。

　　根據萬洲國際招股書披露的信息，在2007年10月16日，萬洲國際收購了一家名為Peace Arts的境外殼公司，這家公司的主要業務在中國，主要從事火腿腸包裝材料及調味品的生產與銷售。雙匯發展自上市以來，與雙彙集團、高管人員設立的公司之間存在大量的關聯交易，金額巨大，一直飽受指責和質疑，而Peace Arts所開展的業務與雙匯發展也存在著千絲萬縷的聯繫。

　　從股東結構來看，Peace Arts公司股東有三家：由萬隆等雙匯高管人員控制的雄域公司持股65.54%；郭鶴年兄弟麾下嘉裡控股有限公司所設的Cardilli公司持股15.73%；與雙彙集團有著深厚淵源的曹俊生所設的Profit公司持股18.73%。為將三家股東股權注入萬洲國際，萬洲國際採取換股方式進行收購，收購完成後，萬洲國際股本擴大到100萬美元，雄域公司持有萬洲國際31.82%股權，Cardilli持有7.64%股權，Profit持有9.09%股權，Shine B則持有剩餘51.45%股權，表面上看，萬洲國際仍由鼎暉和高盛共同控制（圖3）。

　　第四步：萬洲國際股權重整。

　　也許出於基金退出壓力或者上市吸引新投資者的原因，從2009年11月5日開始，萬洲國際的股權結構進一步多元化，機構投資者參與的形式也進一步複雜化。

　　首先是Shine B公司的股權架構發生變化：高盛進一步減持，將其所持有Shine B的15%股權轉讓給鼎暉Shine，高盛在Shine B公司的股權由30%下降到15%。鼎暉Shine持股比例由50%上升到65%，並將所持65%股權一分為二，分別由自身及鼎暉Shine III持有。

　　其次，Shine B所設萬洲國際的股權也發生了變化：Shine B和Profit將其所持萬洲國際部分股權向鼎暉設立的Shine D、鼎暉ShineⅣ、鼎暉ShineⅡ進行轉讓，郭氏兄弟控制的Cardilli也同時受讓了極少股份，萬洲國際上市架構初成（圖4）。

　　表面上看，Shine B也轉讓股權，但實質上，只有曹俊生控制的Profit轉讓了4.09%股權，鼎暉所控制萬洲國際的股份不僅沒有減少，反而由51.45%進一步增加到55.39%。而Shine B分割自身股權的原因可能是為應對未來機構投資者變化而提前開展的工作。由此看來，如果說Shine B所持萬洲國際股權發生變動還可以理解之外，Profit轉讓股權的行為則顯得有點令人費解。不過，從曹俊生在數年之後的動作來看，曹俊生在萬洲國際上市這盤棋中扮演的角色並不簡單。

　　第五步：對雙匯發展的關聯業務及資產進行重組。

　　在萬洲國際投資者到位後，鼎暉及萬隆就開始對雙匯發展的關聯業務及資產進行重組，整個過程一波三折，遠超其預料。

　　為進一步做厚萬洲國際所控制的雙匯發展體系外業務和資產，萬洲國際一開始就從香港華懋集團等股東手中受讓了雙匯發展控股或參股關聯公司的大部分股權，雙匯發展則放棄了優先購買權。沒曾料，一石激起千層浪，圍繞這些關聯資產和業務，爆發了一場雙匯發展大股東和小股東之間的利益爭奪戰。由於輿論的高度關注，最終萬洲國際不得不將已經吞下的肉又吐出來，把受讓的所有股權轉讓給了雙匯發展，基本解決了困擾雙匯發展多年的原材料採購、產品銷售及勞務合作等關聯交易問題，解除了利益輸送嫌疑。

　　這部分新注入的業務盈利能力到底怎樣呢？我們做一個簡單的對比就能知曉一二。在這些資產注入時，資產注入方給出的承諾是，2012-2014 年預測淨利潤分別為 19.12億元、24.85 億元、31.47億元，當時雙匯發展在2011年的淨利潤不過14.65億元。實際經營結果是這些資產和業務在2012年實現淨利潤19.8億元，2013年實現淨利潤28.21億元，不僅都超出當初承諾的利潤，而且分別佔當年雙匯發展淨利潤總額的64.52%和69.33%。這也許算得上A股市場不多見、屬於小股東的勝利。但鼎暉和萬隆的上市圖謀卻落空了。

　　事情發展至此，我們可以理出一條比較清晰的運作思路，為順利獲得雙彙集團的控制權，以鼎暉為首的投資機構與高盛、淡馬錫等國際知名投資機構形成聯盟，並謀劃把與雙匯發展存在大量關聯交易的資產和業務（主要是包裝材料業務）單獨上市。之所以要將二者分開，而不是將雙匯發展作為一個整體上市，或因為關聯交易業務的高額利潤，如果能將其包裝成一個單獨的板塊上市，更有利於向投資者講述一個美好的故事，將有助於提升其估值水平。如若機構投資者得以高位退出，萬隆等管理層也將順勢獲得控股地位。但如果將其與雙匯發展作為一個整體上市，則很難達到這樣的目標。

　　但人算不如天算，該上市方案最後一步功虧一簣。雖然通過資產注入，萬洲國際也有所得，其在雙匯發展的持股比例由股改後的51.45%上升到73.26%（其中雙彙集團持有60.24%，羅特克斯持有13.02%），但終究沒有實現收購雙匯發展關聯業務並單獨上市的目的，鼎暉等眾多機構投資者一時無法退出，只能暫時蟄伏，靜待另一個機會的出現。但在這個過程中，鼎暉和萬隆也沒有停止運作，只不過接下來的主角換成了萬隆，萬洲國際的股權調整也進入新的階段。

　　萬氏平衡術

　　在鼎暉欲將雙匯發展的關聯業務於境外獨立IPO計劃失敗之後，年逾70的雙匯掌門人萬隆從幕後走到台前，萬洲國際的資本運作大戲進入第二階段。此階段從2010年起至萬洲國際於香港完成IPO止。

　　萬隆縱橫捭闔，大施平衡之術，萬洲國際上市終得以「修成正果」。仔細品味萬氏手法，其核心是將雙匯管理層和一干機構投資者的利益進行了很好的撮合和平衡。

　　首先看雙匯管理層的核心關切所在。此時，雙匯管理層已經間接持有雙匯的部分股權，但仍少於鼎暉所控制的比例。即使把常年合作夥伴所控制的股權算上，也沒能超過鼎暉。這意味著一旦鼎暉行使大股東權力，管理層的意志將無法徹底地落地。雙匯管理層必須要確保自己對雙匯業務話語權的絕對影響。為此，萬隆實施了曲線救援的策略。

　　首先，雙匯管理層設立了一家名為運昌公司的境外持股機構，作為員工期權的載體。設立後，運昌公司從Shine B手中受讓了萬洲國際1.05%股權，隨後萬洲國際向運昌公司增發，相當於增資擴股後萬洲國際約5%的股份，上述動作完成後，運昌公司將持有增資擴股後萬洲國際6%的股權。萬洲國際則以這6%的股權作為期權池，對雙匯管理團隊實施員工獎勵計劃。該計劃同時規定，萬隆全權決定誰能進入期權計劃，獲得多少股份，並且要求所獲得期權的人在獲得股份時，須出具一份允許雄域公司代其行使投票權和表決權的永久承諾，從而確保運昌公司所擁有股份對應的投票權和表決權能全部按雄域公司的指令行使。

　　根據這個結果，萬隆在萬洲國際所能控制的股比達到了36.23%（原先持有31.82%被攤薄到30.23%），有一定程度上升，但仍低於攤薄後鼎暉控制的47.88%左右股權（萬洲國際增發526萬股，股本擴大至約105.26萬美元，鼎暉股本因轉讓1.05%股權減少到50.4萬美元）。

　　為幫助萬隆徹底取得對萬洲國際的控股權，使其安心，2010年11月，鼎暉等機構投資者又對萬洲國際的股權架構進行了一番重組，拆除Shine B和Shine D兩家公司，由機構投資者直接持股萬洲國際。在這個過程中，鼎暉、高盛、淡馬錫三家主動減持所持股份，分別減持4.18%、0.71%和1.95%，合計減持6.84%。減持後鼎暉的持股比例下降到33.71%，低於萬隆控制的36.23%股權比例，萬隆成為萬洲國際第一大股東（圖5）。而這三家機構投資者所減持的股份，除了新天域受讓約1.01%之外，主要由曹俊生控制的Profit受讓，接收了大約5.83%股份。

　　為穩妥起見，萬隆還對股份的投票權進行了設置。具體是，在萬洲國際股東會以投票方式表決普通決議（指過半數股東投票通過的決議）時，雄域公司及運昌公司所持股份的每1股擁有2股的投票權，其他股東則還是按1股1票的投票權。根據該安排，雄域公司及運昌公司擁有萬洲國際股東會的股份所對應的表決權比例達到53%左右，處於絕對控制。按常規，股東會普通決議一般就能囊括一個企業重大的經營管理決策事項。由此，萬隆率領的管理層就實現了對雙匯業務的有效控制。

　　不僅在股東會，在董事會投票機制設計上也是如此，當時萬洲國際董事會由5名人員組成，其中由雄域公司派出2名，但雄域公司在萬洲國際任命董事時每人擁有2票表決權，其他董事擁有1票表決權，即雄域公司在萬洲國際董事會表決權比例超過半數，也處於絕對控制。通過這樣的設計，萬隆以相對第一大股東的地位，獲得絕對控股股東才擁有的大部分權力，萬洲國際的控制權由鼎暉轉移到了萬隆為首的管理層。

　　此處值得玩味的是，此時的萬隆已是萬洲國際相對第一大股東，何必在投票權上如此煞費苦心？是不是在拆除Shine B公司過程中，曹俊生受讓股權的行為並不那麼徹底呢？

　　不過，嘗到這一甜頭的萬隆，在後續運作中把這種模式的作用發揮到了極致。在完成收購史密斯菲爾德後，萬洲國際又實施了新的股權激勵計劃，向持股平台High Zenith發行了3.51億股。同時，為「表彰」萬隆和楊摯君在收購史密斯菲爾德時的「突出貢獻」，為兩人單獨設立激勵計劃，其中向萬隆控制的順通控股有限公司（以下簡稱順通）獎勵5.73億股，向楊摯君掌控的裕基環球有限公司（以下簡稱裕基）獎勵2.46億股。這三家公司與運昌公司基本一樣，不僅承諾所擁有股份對應的投票權和表決權全部按雄域公司的指令行使，而且在股份投票權設置上也是一致。稍有不同的是，萬洲國際董事會改為由6名董事組成，其中雄域公司委派董事由2名增加至4名，董事的投票權回歸到1人1票，因為此時雙匯管理層在萬洲國際董事會席位由之前不足半數上升到2/3（在上市前夕，為滿足香港資本市場要求，萬洲國際解除了同股不同權的設置，所有股東均按1股對1票的表決權進行表決）。

　　鼎暉的利益自保

　　萬隆多年的夢想終得實現，但以鼎暉為首的機構投資者利益怎麼保證呢？在雙匯管理層徹底掌控雙匯業務後，如果不願意將萬洲國際上市，偏安一隅，自己將如何退出？畢竟此時鼎暉等投資機構已入股4年左右的時間了，何時能上市退出，又不得而知。按照一般基金的7-10年的存續週期，有可能面臨退出壓力問題。甚至在極端情況下，如果在萬洲國際外又出現大量的關聯交易公司，怎麼辦？在這場博弈中，鼎暉為首的投資機構主要採取了以下應對措施。

　　第一招：限定運昌公司實施股權激勵計劃的時間。

　　運昌公司所持有6%股權，並不是一次性全部到位，而是從2012-2014年分3年實施，而且每年兌現股份比例不得超過2%。這樣就拉長了雙匯管理層在股東會控制萬洲國際的時間，而且在股權激勵目標上，鼎暉也大有文章可做。

　　第二招：鼎暉掌舵人進入董事會，直接介入日常事務，增強投資機構影響力。

　　為應對雙匯管理層在董事會日益增強的話語權，萬洲國際自2010年11月起設置副董事長職位，由鼎暉投資總裁焦樹閣擔任。焦樹閣也由此開始直接參與雙匯日常事務的決策和管理，並與萬洲國際董事長萬隆形成「奇妙」的組合。可以想像的是，儘管雙匯管理層在董事會投票權超過半數，但做決策時面對大股東的掌舵人，如何做得更加合理也是需要掂量掂量的。

　　在萬洲國際股權激勵計劃上，鼎暉也把自己的影響力滲透進去。根據萬洲國際招股書披露，對於High Zenith股權激勵計劃的受讓者、受讓數目、受讓條件等，均由萬隆和焦樹閣共同選擇加以確定。毫無疑問，這種機制設置，為鼎暉在雙彙集團中貫徹自己的想法創造了非常好的外部條件。

　　第三招：雙匯發展高比例分紅，機構投資者的賬面收益變成現實收益。

　　上面兩招更多的著眼點是放在中長期效果監管上，對於短期利益，對於基金回報壓力，鼎暉等機構投資者採取了兩方面的措施，主要的側重點在於不斷提高雙匯發展的現金分紅比例。

　　雙匯發展一直是A股市場上高比例分紅的代表企業，派息比率（當年派息額/同年總盈利）一直比較高，但仔細分析，在2010年前後，雙匯發展的派息比率先減後增，走勢非常有趣，這也許蘊含了意圖增厚資本待上市變現退出，但上市失敗後，立即恢復歷史分紅水平的邏輯在裡面（表1）。反映在具體的分紅數據上，萬洲國際進入雙匯發展後，累計分紅33.31億元，尤其是在2010年注入雙匯發展關聯資產後的2012-2013年，兩年時間萬洲國際就從雙匯發展分走約22億元現金，佔其分紅所得總額的66%。根據萬洲國際的權益比例，鼎暉等機構分享了其中的大部分收益，既落袋為安，又有效緩解了基金的退出壓力。

　　在2013年，為完成史密斯菲爾德收購資金的籌集，羅特克斯將其持有的雙匯發展所有股份予以質押貸款。為償還境外銀行貸款，萬洲國際、羅特克斯及雙彙集團在貸款協議中向境外銀行承諾，雙匯發展將按不低於每年可分配利潤70%的比例用於分紅。雙匯發展成為萬洲國際一頭名副其實的現金「奶牛」。

　　除了分紅之外，鼎暉引入新的基金接盤原基金持有的股份，可能也是為緩解基金退出壓力，這或許也是鼎暉專門設立4期投資基金入股而萬洲國際股本並沒有因此而增加的原因。

　　就這樣，自2010年開始，萬隆和鼎暉各取所需，相安無事。根據公開信息，直到2013年完成收購史密斯菲爾德之前，除了曹俊生在2011年轉讓了大約1億股權給上達資本（Ascendent Capital）之外，萬洲國際的股權架構基本沒有發生重大變化。

　　在萬洲國際成長史上，一個比較有意思的現象是，一旦萬洲國際收購了新資產，萬洲國際的股權結構就要發生一次重大變化，上一次是2009年重組雙匯發展關聯資產的時候，這一次則是在收購史密斯菲爾德之後。或許，伴隨著資產收購的完成，一個上市退出的窗口機會就隨之出現了。而最近一次的股權調整，在一定程度上也反映出萬隆和鼎暉之間的「默契」。

　　第四招：鼎暉增持萬洲國際股權。

　　這一次股權調整的特徵是，除萬隆控制的雄域公司及運昌公司、High Zenith、順通、裕基4個股權激勵計劃載體和淡馬錫控制的Dunearn外，萬洲國際的其他投資者們似乎像約好了一樣，都把自己持有了數年的股份在萬洲國際上市前夜進行轉讓，股權轉讓的行為都發生在2013年的11月份，一股轉讓「風潮」在萬洲國際財務投資者中「莫名」掀起：高盛向Ample Colour轉讓0.94億股；新天域向其投資者SBI Holdings（日本互聯網金融集團）、MacRitchie分別轉讓0.78億股等。相較高盛和新天域兩家在股權轉讓後，還持有大部分萬洲國際股權的情況而言，曹俊生和郭氏兄弟則是轉讓了相當數量的股份，其行為尤為引人注目（表2）。

　　分析曹俊生和郭氏兄弟的股權轉讓行為，可以找到太多的共同點：轉讓比例都在所持股份的50%左右、轉讓的對象都是鼎暉新設的三家投資基金，更蹊蹺的是，曹俊生轉讓後還持有5億股，這一持股數與曹俊生最早的持股數驚人地一致。換句話說，曹俊生把之前受讓鼎暉的股權又全部退還給了鼎暉。這難道僅僅是「巧合」麼？或許鼎暉在此時增持萬洲國際股份，只不過是還原事實的本來面目：為減少萬隆對控股權的擔憂，先將自己的股份「轉讓」給雙方都信任的第三方由其「保管」，並約定待萬隆徹底取得控股權後或者萬洲國際上市時予以還原。

　　無論鼎暉增持萬洲國際股份的真相如何，在受讓了曹俊生和郭氏兄弟轉讓的大部分股份後，鼎暉通過其先後設立的7家持股持股平台累計持有萬洲國際38.057%股權，但萬隆此時也通過雄域公司等5家公司擁有萬洲國際42.605%的股權，終於在控股地位上如償所願（表3）。但一方面，萬隆持有的股份中一部分是股權激勵股份，行權尚待時日，另一方面，即使全部行權，該比例仍低於以鼎暉為首機構投資者合計持有的49.79%股份。考慮到這些機構投資者利益高度一致，萬隆在他們沒有完全退出之前，依然不能掉以輕心，還需要在眾多投資者中間「走鋼絲」。

　　鼎暉等機構在入股雙匯發展後，持股數一直沒有發生減少，反而因為注入雙匯發展關聯資產而大幅增加，在這表面的堅守下，實則暗潮湧動。以萬隆為首的雙匯管理層和以鼎暉為首的投資機構，為了各自的終極目的和利益相互爭鬥，見招拆招，博弈不斷。萬隆以雙匯發展超高額分紅以及放棄部分股權激勵對象確認權等為代價，以相對控股股東地位獲得絕對控股股東權力，而鼎暉則以讓渡部分話語權為代價，將投資收益部分落袋為安。雙方取得了暫時的平衡。維繫這種平衡或者緩衝器的可能是曹俊生或其他人，其在萬洲國際股權的異常變動，也從側面反映出萬隆和鼎暉之間的平衡是一種脆弱的平衡。萬隆要擺脫走鋼絲的狀態，就必須要徹底解決鼎暉等投資機構退出的問題。

　　解決問題的機會出現在史密斯菲爾德股東有意出售股權的時候。如果萬洲國際能得以收購，其上市也就有了一個很好的題材。果不其然，在以槓桿收購方式完成對史密斯菲爾德的重組後，萬洲國際立即啟動了上市，並且在短短一年時間內兩度衝擊香港資本市場，焦急之情，溢於言表。

　　依照常理，萬州國際應按照槓桿收購的一般規則，對史密斯菲爾德進行一番資產重構和債務重組，在理順與雙匯發展的業務關係之後再行上市，從某種意義上講，上市只是水到渠成的事情，到時進行上市應不會像現在這樣如此折騰，新股發行價格也不會一降再降。種種不合常理的舉動後面，萬洲國際究竟在擔憂什麼？萬洲國際給出的理由是償還併購債務的需要，但真正的原因是這樣的嗎？

　　債務面紗

　　萬洲國際收購史密斯菲爾德融資48.25億美元，從來源上看大體分為兩類：一類是銀團定期貸款39.25億美元；另一類是Merger Sub所發行優先無抵押票據9億美元。萬洲國際只披露了Merger Sub發行的票據到期時間分別是在2018年和2021年，對於其他38.25億美元債務何時到期沒有進行詳細披露。但根據其資產負債表，可以大致對38.25億美元的到期日進行分析。

　　在2013年萬洲國際收購史密斯菲爾德後，萬洲國際的資產負債表發生重大變化，負債額淨增約100億美元，資產負債率也從2012年的27.08%急劇上升到77.83%，已處於比較危險的邊緣（表4）。

　　進一步分析其債務增加近100億美元的原因，可以清晰地發現，這些債務主要由兩部分組成，一是經營性債務由5.96億美元增加到了19.97億美元，增加約14億美元；二是長短期借款由1.9億美元增加到74.32億美元，增加約72億美元，此外另有遞延所得稅債務增加8.2億美元和預計退休福利負債增加5.16億美元（這兩部分主要是史密斯菲爾德原有債務）。也就是說，萬洲國際增加的債務負擔中，需要用上市所募集資金予以歸還的債務只有74.32億借款，其他債務則可以依靠日常的生產經營加以解決，不必借助額外的增量資金支持。

　　這74.32億美元借款，又可以主要分成三部分：雙匯發展約0.32億美元（其中短期借款1.89億元，折合0.31億美元；長期0.06億元，折合 0.01億美元）；史密斯菲爾德30.46億美元（其中短期借款0.49億美元，長期借款29.97億美元）以及為收購史密斯菲爾德而發生的借款約43.54億美元（與48.25億美元收購價格有差異主要是因為史密斯菲爾德29.97億元長期借款含有資本租賃責任形成的負債，這部分債務應歸屬於經營性債務，由於具體金額在招股書中沒有披露導致無法分割。但最終差異不大，不影響分析過程及結論）。也就是說，拋開49億美元收購行為形成的債務，萬洲國際短期借款約為0.81億美元，長期借款約為29.98億美元。

　　而根據萬洲國際披露的信息，74.32億美元大部分由1年以上債務組成，其中3-5年的債務約佔了2/3左右（表5）。

　　結合上述分析可知，萬洲國際49億美元貸款預計有6.8億美元左右屬於1年內到期的短期借款，即使1-2年期的3.06億美元全部屬於收購貸款，那麼也有將近40億美元屬於三年及以上的收購貸款。換而言之，萬洲國際在未來兩年內，至多只有10億美元的債務需要清償。而萬洲國際控股的雙匯發展，在2013年度就實現淨利潤58.73億元，折合9.52億美元，而史密斯菲爾德在2013年財年也實現淨利潤1.84億美元。況且，憑藉萬洲國際的實力，對這10億美元進行展期、置換也是有相當的空間。面對這樣的盈利基礎、償債時間和騰挪空間，萬洲國際為何一而再、再而三地「迫不及待」要上市呢？

　　對賭疑雲

　　萬洲國際今年IPO時，實際上拿出了三套方案，從最初的高歌猛進到最後的落地，幾經周折。發行股份數大幅度調整、募資額大幅度縮水、估值水平一路走低。最後方案的估值水平及倍數、融資額相當於最初的一半甚至是一半不到（表6）。

　　一般而言，一家公司上市的目的，主要還是出於融資以及獲得資本運作平台的需要。從這個角度來看，萬洲國際實施如此激進的上市方案就頗令人費解。這個疑惑不僅體現在債務面紗上，萬洲國際上市的估值倍數更是如此。

　　萬洲國際此次上市的估值最終是16.59倍市盈率，而2013年收購史密斯菲爾德的市盈率倍數是13.61，雙匯發展2013年的市盈率倍數是26.62，也就是說，萬洲國際以犧牲雙匯發展的估值來促成上市。那還不如直接將雙匯發展在H股再次上市來得痛快。但這樣，萬洲國際就難以名正言順地將上市所募資金用於史密斯菲爾德的發展了。

　　萬洲國際焦急上市的真正原因或許在於對賭。表面上看，當初鼎暉等投資者進入雙匯發展時，並沒有與萬隆等雙匯管理層簽署對賭協議，但實質上，這份對賭協議是存在的，具體的表現形式就是萬洲國際實施的股權激勵計劃，或許激勵目標之一就是2014年上市。

　　萬洲國際分別在2011年底和2013年底實施了兩次股權激勵計劃，計劃一旦完成，意味著萬隆將徹底在持股比例上超過鼎暉，獲得控股權。股權激勵計劃，大多數情況下只是給企業骨幹人員一定比例的股份獎勵，很少有通過實施股權激勵向企業骨幹讓渡控股權的情況發生。因此，從本質和實際效果來看，萬洲國際的股權激勵計劃就是一份對賭協議，只不過萬隆獲得控股權的方式是通過萬洲國際低價增發股份而不是老股東轉讓股份完成的。

　　進一步分析，股權激勵計劃中最核心的對賭部分應是給萬隆發行的5.73億股股份，這部分股份佔萬洲國際4.9%股份，而萬隆與鼎暉在萬洲國際最終的持股比例分別是42.605%和38.057%，相差4.548%。

　　如果上述推論成立，萬洲國際上市背後的邏輯就展現出來：圍繞雙匯業務的控制權，萬隆和鼎暉之間簽署了一份表面是股權激勵實際是對賭協議的文件。為了盡快在法律層面兌現自己的控制權，萬隆與鼎暉進行了反覆博弈，互相妥協，並不惜借助曹俊生等人的力量獲得「緩衝」。在收購史密斯菲爾德後，萬洲國際以高昂的姿態進入資本市場，機構投資者樂得套現少量股權，而萬隆在機構投資者套現老股後又能進一步增強控制力。似乎萬事俱備，只欠東風。

　　但事與願違，資本市場的冷清迫使萬隆不得不放下身段，不惜降低估值水平和融資額來實現上市獲得增量資金，通過削減財務費用為完成股權激勵計劃保駕護航，但此時的鼎暉顯然不會以低價出售自己的股份，這又成為萬隆的一道緊箍咒。

　　萬洲國際上市後，機構投資者退出的通道已經打通，萬隆又將如何發揮自己的手段，讓這些機構投資者心甘情願地退出，無疑是接下來又一場引人矚目的大戲。

雙匯集團董事長萬隆：對中美合作充滿信心

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4697943.html

雙匯集團董事長萬隆：對中美合作充滿信心

第一財經日報 裘甄 2015-10-16 06:00:00

71億美元的中美迄今最大並購案，讓雙匯集團及掌舵者萬隆備受業界關註。“我們對中美兩國在農業方面的投資貿易和技術合作充滿信心。”

【人物】雙匯創始人萬隆：76歲將企業帶進世界五百強

2016年《財富》世界500強榜單發布，萬洲國際(00288.HK)首次上榜，以營業收入212億美元，位列財富世界500強榜單第495位。

萬洲國際還有不少人覺得很陌生，但雙匯卻是耳熟能詳的名字，雙匯及其收購的美國史密斯菲爾德公司打包在中國香港上市，就是萬洲國際。

76歲的雙匯創始人、萬洲國際主席萬隆身體仍然很好，早上早起，繞著雙匯總部大樓，每天他都要走上10000步，雷打不動，堅持了幾十年。

萬隆領導的萬洲國際能躋身世界500強，是幾十年積累的結果。

雙匯創始人、萬洲國際主席萬隆

得經銷商得天下

雙匯的前身是河南漯河肉聯廠。河南作為歷史上中原的核心地區，歷史名城比比皆是，西有洛陽，東有開封，省會鄭州，漯河與這些城市相比，就像星星跟月亮比拼光芒，結果不問可知。

這些年雙匯的聲名鵲起，讓漯河廣為人知。但30年前，漯河在中原大地上的知名度遠不及今日。

沈林林(下稱“老沈”)現在是雙匯的鐵桿經銷商。幾十年前，與漯河肉聯廠廠長萬隆打交道，給他留下了很深的印象。老沈原來在蘇州一家國有食品公司工作，幾十年前蘇州在大規模工業化前，本地的豬肉已經不夠吃，他的工作是在全國找肉，運到蘇州銷售給當地民眾。

河南一直是生豬養殖大省，漯河交通方便，老沈找到了萬隆。

漯河豬源沒有問題，讓老沈頭大的是怎麽找到車皮將豬運到蘇州。萬隆跟他打了包票，不但找到了車皮，還親自帶人裝車。國有企業還有這樣的廠長，讓老沈當時大開眼界。

後面發生的故事更讓老沈印象深刻。

老沈來自蘇州，河南面食天下聞名，不過說上天，蘇州人的他還是吃不慣。派專人買大米、菜送到招待所，老沈想吃什麽可以自己動手做，材料管夠。老沈回憶說，做生意要長久，必須把對方當朋友，不是賺一票就走，萬老板做生意踏實，重感情。萬隆的待客之道，打動了不少人，也為雙匯攢下了一批鐵桿經銷商。

所謂鐵桿，就是在雙匯碰到危機的時候，這些人依然是死忠粉。2011年，使用瘦肉精餵養的生豬流入雙匯工廠，舉國嘩然。雙匯在漯河體育館召開萬人大會，萬隆鞠躬道歉，隨後有經銷商力挺萬隆。

雙匯肉制品的銷售網點在全國多達數十萬個，冷鮮肉專賣店更是數以萬計。雙匯的成功，經銷商可謂衣食父母，經銷商對萬隆的死心塌地，同樣有些小細節可以看出來。今年上半年，雙匯邀請一批核心經銷商到漯河開會。經銷商在路上就開始打聽萬隆會不會參會，萬隆在，多待一天;不在，走完流程，馬上走人。萬隆在經銷商渠道的號召力由此可見一斑。

敢為人先

萬隆至今說話仍是一口地道的河南鄉音，上行下效，雙匯的不少高管和員工也用河南話與外界交流。在北方，河南話並不難懂，但到了南方，有些經銷商聽到業務員一口河南話，抓瞎的不少。

盡管如此，不管是私下交流，還是公開場合發言，萬隆依然堅持說河南話，透露出一種強烈的自信。

雙匯在業內出名的第一仗是在火腿腸市場。當時河南做火腿腸非常出名的是春都，雙匯並沒有多少先發優勢，萬隆集中主力做以火腿腸為代表的高溫肉制品，使用技術先進的生產設備，嚴把產品質量關，而且在當時獨樹一幟，立下鐵規：經銷商必須先打款，後發貨，堅持不動搖，最後跑贏了春都。

打贏火腿腸之仗後，萬隆非常堅決地讓雙匯進入冷鮮肉市場。

中國每年消費豬肉超過5000萬噸，消費水平多年停留在很原始的檔次，存在的問題一個是很多地方喜歡消費現殺現賣的熱鮮肉，營養和衛生狀況堪憂;另一個是殺豬賣肉長期處於地方割據狀態，每個地方都有一個或幾個屠宰場，豬肉要異地銷售，難於上青天，全國性的品牌少之又少。

雙匯是最早做冷鮮肉的國內公司之一，靠火腿腸讓雙匯品牌紅遍全國後，一路盡管磕磕絆絆，雙匯還是沖破了地方割據，打響了冷鮮肉的品牌。雙匯冷鮮肉的連鎖店現在遍布全國大多數地區，肉類行業有了可以影響全國市場的品牌和公司，不再是以往小打小鬧的小舢板。

尤為難得的是，在國內市場初具規模後，萬隆大膽吃螃蟹，舉債數十億美元，收購了美國最大的生豬養殖企業史密斯菲爾德，整合到萬洲國際的體系里，一舉打通中、美兩大豬肉市場。

萬隆調動美國的豬肉資源開發國內市場，用已經成熟的美國肉類產品和品牌培育中國消費者新的消費習慣，生意的水平和檔次就領先了國內其他企業一大截。

雙匯目前在全國推廣史密斯菲爾德品牌的美式肉制品，需要改變中國消費者傳統的早餐習慣，即從中式傳統的豆漿油條、包子稀飯，變換為西式的饅頭切片夾火腿、油煎培根。此舉能否成功，經銷商心里不是沒有打鼓過。

改變一個人的思想很難，比改變思想更難的是改變大批消費者的飲食習慣。

萬隆強勢推美式肉制品，與此前推冷鮮肉的思路，看上去一脈相承。培根、香腸等低溫肉制品，在國內的主要消費場景是賓館、酒店和高檔餐飲場所，低溫肉制品對存儲、冷鏈運輸的要求很高，這些年屬於小眾市場，規模有限。但與高溫肉制品相比，低溫肉制品更新鮮、營養，契合國內肉類消費升級的趨勢。押對了註，再造一個雙匯並非不可能。萬隆因此寄予厚望，再次大膽吃螃蟹。

謹慎的另一面

萬隆的敢為人先，並不是一味猛打猛沖。

生鮮電商這幾年蓬勃發展，非常吸引眼球，作為國內最大的肉類企業，向萬隆建議做生鮮電商的內部和外部人士都有。

萬隆對此表現得非常謹慎。

2015年5月，雙匯旗下“萬家便利社區網絡購物平臺”對外宣布上線，吐槽聲不少，有投資者質疑：“萬家便利電商賣的東西太多太複雜，這樣是賣不過淘寶、京東的，建議先從本公司和本行業的商品做起。做到真正的鮮肉制品電商，而不是另一個同質化的購物網站。做行業的專業老大，做紅做專。”更尖銳的聲音稱：“為什麽萬家便利搞得這麽差，很多點擊查詢均只能刷新頁面，麻煩你們自己看看，這樣還說隆重上線!我真是笑哈哈。”

有投資者認為雙匯對電商價值認識不足：“電商的重點是放在生鮮上，公司管理層太低估網購的潛力了，如果能用鼠標一點就能買到放心肉，鮮肉的銷量會讓你們目瞪口呆。然而這樣的一件事，一年了，卻還處在商討與內鬥的境地，請問這是為什麽?”

萬隆的擔心在於肉類電商的安全性問題。冷鮮肉互聯網銷售，配送到家這個環節，很容易出現問題，必須有專業的冷鏈車輛，而且必須嚴格監管車輛的溫度環境，稍有差錯，冷鮮肉發生質變，消費者吃出毛病，引發的影響可能就是瘦肉精級別的。而現在的雙匯絕對難以承受另一個瘦肉精事件的打擊。

不僅對電商心存疑慮，在理財問題上，萬隆的認識也有一個演進的過程。

雙匯是一家大型上市公司，肉類又是日常消費品，公司經手的現金流非常龐大。雙匯在現金流的利用上曾經非常保守，資金主要放在銀行里吃利息，或者買些低風險的理財產品。有不少人向萬隆建議，在資金的利用上可以更大膽一點，比如供應鏈金融。

熟悉雙匯的人士給雙匯算過一筆賬：雙匯集團財報顯示，2014年集團經營活動現金流入達505億元。以最簡單粗暴的算法：雙匯集團高達50億元的現金流量凈額，年化收益率提高三個點，一年的凈利潤就能增加1.5億元。

萬隆在資金問題上異常謹慎，所以會定下“先款後貨”的規矩。但時代在變化，巨量現金資源充分利用後的前景最後打動了萬隆，今年6月，河南雙匯集團財務有限公司開業，萬隆說：“雙匯集團成立財務公司，是雙匯發展史上的又一件大事。它為國際化後的雙匯進一步做大做強，提供了很好的金融資本運作平臺，為我們進軍金融行業，壯大資本實力，開辟了一個新渠道，在雙匯發展史上具有里程碑意義。”他表示，雙匯集團財務公司要立足集團，面向雙匯全產業鏈，實現產融結合，發揮新優勢，創造新格局。要用好雙匯的品牌，發展產業鏈金融，把資本的轉化、分配、增值做好，再造一個新業態。

一位市場人士對萬隆的建議是，雙匯財務公司不要做成四平八穩的小銀行，膽子可以再大點。

說一不二

一位媒體人士曾經帶孩子拜會萬隆，孩子問萬隆，為什麽媽媽不能像他一樣有億萬身家，據說萬隆當時想了想，說了一句讓人意味深長的話：你媽媽每個字都得自己寫，我有很多人一起工作。

萬隆對員工的要求非常高。萬隆在軍隊服役過，領導企業要求步調一致，嚴格貫徹執行各項決策。雙匯在全國的一些廠區，只種草，不種樹，這個現象令人疑惑，知道內情的說是因為萬老板要求這麽做。

有人甚至分析，不管是什麽樹，總會落葉子，樹葉再勤於打掃，總會有收拾不到的地方，影響美觀和整齊;而且樹還可能引來鳥類，這對於食品企業來說，也是一種風險因素。

萬隆現在領導的是一家大型跨國公司，美國和歐洲業務部分有員工約5萬人，中國有員工約5.5萬人，加起來超過10萬人。無論是在內部員工中，還是經銷商里，萬隆都具有極高的人氣和威望。

企業領導人威望高，也會有一些讓人意想不到的影響。曾經有一段時間，雙匯是媒體關註的焦點，但是雙匯從上到下，很少有高管站出來與外界溝通一些熱點問題，只有等萬隆親自出面。

劉金濤曾任雙匯發展(000895.SZ)副總裁，主管公共關系，雖然已經離開雙匯，對萬老板依然心懷感恩。曾經是一位作家，出版過一部民國題材長篇小說《漯河灘》的他對《第一財經日報》表示，在雙匯自己可能是最直言不諱的一個人。2011年5月，劉金濤從北京回到故鄉漯河，擔任雙匯集團主管公關營銷的副總經理。從“3·15事件”到並購美國肉企史密斯菲爾德、萬洲國際在香港上市，劉金濤作為企業高層參與了雙匯從最低谷到最高潮的全過程。

在一些公開場合劉金濤對萬隆會坦率直陳自己的想法，有些事情還會據理力爭。萬隆則非常包容，容人之量可見一二。執掌一個十萬人的大型跨國公司，如果從上到下，都是一片叫好，沒有其他的聲音，這樣的風險將會極其巨大。良藥苦口利於病，忠言逆耳利於行，萬隆深知這一點並有與之匹配的氣度。

中國的肉類市場極其龐大，即使以萬洲國際的體量，在國內肉類市場的份額也還不到10%，發展的空間足夠大。萬洲國際只要充分開發中國市場，充分挖掘世界人口第一大國的肉類市場的機會，萬隆的事業還可以大踏步前進。

在萬洲國際的前面，財富世界500強的名單里，還有兩家肉類企業，一家是美國的泰森食品公司，還有一家是巴西的JBS公司。

泰森食品以414億美元的營業收入位列世界500強第235位;巴西JBS公司則以489億美元的營業收入位列第185位。

巴西JBS創立至今，已有62年的歷史。JBS的創始人是José Batista Sobrinho。1953年創立時，José Batista Sobrinho經營的還只是一個小作坊，每天只能屠宰5頭牲畜。2007年，JBS在巴西上市，是第一家上市的小包裝肉制品公司。通過收購Swift公司，JBS得以進入美國和澳大利亞的豬肉和牛、羊肉市場。2008年，JBS收購了澳大利亞的Tasman公司和美國史密斯菲爾德的牛肉業務，以及Five Rivers養殖場，每年可出欄200萬頭牲畜。2009年，JBS收購了Pilgrim's Pride的多數股份，進入美國禽肉市場。此後，JBS在巴西、澳大利亞、比利時等多個國家展開多起並購，奠定了今日其在世界肉類市場巨頭的地位。

現在JBS在全球20多個國家設有分支機構。JBS的業務涉及牛肉、豬肉、羊肉、雞肉以及皮革加工。連鎖零售店、批發市場以及餐館、酒店等是JBS的主要客戶，此外，JBS也向市場提供個人洗護與清潔用品、膠原蛋白、金屬包裝、生物柴油、植物油等產品。

萬洲國際現在的產品線仍以豬肉為主，同時向雞肉、牛羊肉拓展;在充分開拓中國市場的同時，大力走向全球市場。但要成長為能與JBS和泰森相匹敵的國際肉類企業巨頭，需要萬隆和他的團隊繼續以吃螃蟹的精神，做出更多的努力。

萬隆集團(0030，佳訊控股)專區(關係:1129、8009、華匯、劉夢熊、0632、0346、1051、0021、8081、2899、0263)

1 : GS(14)@2010-10-24 13:55:45

新聞專區
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=9175&page=0#footer

---

2 : GS(14)@2010-10-24 13:59:24

賣殼的最佳模式-佳訊控股(30)
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3988

炒雜錦-佳訊控股(33)、英發國際(439)、嘉進投資(310)
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/8320

最後一段-中國水業(1129)、菱控(8009)、佳訊(30)
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/8241

龍生:究竟北控水務(371)能否成為另一隻佳訊(30)?
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/12240
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/12255

紫金礦業低賣國大黃金?-佳訊控股(30)、駿科網絡訊息(8081)(少許補充，更新@13-2-2010)
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/14258
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/14259

佳訊(30)內幕交易案-中國水業(1129，前天鷹電腦)
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/17103

---

3 : GS(14)@2010-10-24 14:04:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100829014_C.pdf
30 批股

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101018612_C.pdf
30's placing ，賣方同意配售及配售代理同意按盡力基準促使不少於六名承配人按配售價每股配售股份1.15港元購買最多30,000,000 股股份；

---

4 : GS(14)@2010-10-24 14:16:20

http://www.mmt.gov.hk/eng/ruling ... Notice.09042010.pdf
其和濟南泓泉水務之內幕交易

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5 : ckm(4183)@2010-10-24 14:51:26

點解股價跌到咁先出消息呢?
有咩好處?

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6 : GS(14)@2010-10-24 15:10:26

5樓提及

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點解股價跌到咁先出消息呢?
有咩好處?

你掉番轉來講，消息是用來引人接貨，之前一定有批股或見頂的情況..

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7 : GS(14)@2010-11-01 23:59:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201011011263_C.pdf
終止配售及認購協議

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8 : GS(14)@2010-12-01 08:00:10

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101130710_C.pdf

keeping loss

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9 : GS(14)@2010-12-02 07:23:29

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101202018_C.pdf

終南山配售該公司可換股債券，共7,505萬，換股價95仙，可換7,900萬股，年息4%...

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10 : mimer(1366)@2011-01-06 21:40:09

呢隻野居然關劉夢熊事，近排大小場合都見到佢

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11 : GS(14)@2011-01-06 21:47:29

12樓提及

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呢隻野居然關劉夢熊事，近排大小場合都見到佢

趙連海一役好紅...前一排他做主席..現在華匯玩

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12 : GS(14)@2011-01-07 23:01:53

14樓提及

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13樓提及

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12樓提及

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呢隻野居然關劉夢熊事，近排大小場合都見到佢

趙連海一役好紅...前一排他做主席..現在華匯玩

看圖好似每大陽竹後便入海底唔知今次情況會如何？

唔使睇

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13 : GS(14)@2011-01-08 18:36:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110107113_C.PDF
又有甚麼事呢?

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14 : 自動波人(1313)@2011-01-10 22:15:05

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110110430_C.pdf

大件事!

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15 : GS(14)@2011-01-10 22:16:25

前前後後搞了一年多都搞不成，紫金今次同樣有事

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16 : 自動波人(1313)@2011-01-10 22:21:27

18樓提及

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前前後後搞了一年多都搞不成，紫金今次同樣有事

得個桔

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17 : tolkien(4201)@2011-01-24 14:25:25

湯兄，我想請問一下呢d股權披露通知其實點睇，例如 8009: http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 09&src=MAIN&lang=ZH

點解持貨量可以多過100%，其實唔止呢隻，好多時睇呢d，都可以有人持貨多於100%，點解呢? Thanks!

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18 : GS(14)@2011-01-24 21:22:47

20樓提及

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湯兄，我想請問一下呢d股權披露通知其實點睇，例如 8009: http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 11&sc=8009&src=MAIN〈=ZH

點解持貨量可以多過100%，其實唔止呢隻，好多時睇呢d，都可以有人持貨多於100%，點解呢? Thanks!

超過100%的現象是，分母是未兌換CB前的股票數目，分子是兌換CB後的持股數量囉，如果兌換了，數字自然會細

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19 : tolkien(4201)@2011-01-24 23:21:52

咦，咁點解未兌換的cb都計入持股量 ? 佢可能唔兌換，不是嗎 ?

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20 : GS(14)@2011-01-24 23:38:06

22樓提及

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咦，咁點解未兌換的cb都計入持股量 ? 佢可能唔兌換，不是嗎 ?

但實際上他是等同持有這些股票的權益

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21 : pars(2406)@2011-01-24 23:38:51

22樓提及

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咦，咁點解未兌換的cb都計入持股量 ? 佢可能唔兌換，不是嗎 ?

你想要得到一個自欺欺人的數字，還是一個接近真實的一個數字?


個cb係無效日期前都係有效可以隨時兌換，那不是應該計埋入持股量嗎? 因為他有這個「權」可以隨時兌換特定數量嘛。

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22 : GS(14)@2011-01-24 23:41:58

24樓提及

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22樓提及

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咦，咁點解未兌換的cb都計入持股量 ? 佢可能唔兌換，不是嗎 ?

你想要得到一個自欺欺人的數字，還是一個接近真實的一個數字?


個cb係無效日期前都係有效可以隨時兌換，那不是應該計埋入持股量嗎? 因為他有這個「權」可以隨時兌換特定數量嘛。

其實個說明有細講到，只不過要多花點心機

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23 : tolkien(4201)@2011-01-25 00:45:34

謝謝指點，學到野了

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24 : GS(14)@2011-02-19 15:06:35

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110218174_C.pdf
做世界的網站

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25 : edwinjai(8380)@2011-03-23 21:39:27

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110322466_C.pdf


又想收購D咩=.=?

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26 : GS(14)@2011-03-24 01:40:32

金銀銅鐵任你揀

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27 : edwinjai(8380)@2011-03-24 06:52:17

同佢股價有咩變..!?又狂升.?

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28 : GS(14)@2011-03-24 23:30:24

30樓提及

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同佢股價有咩變..!?又狂升.?

理它是甚麼，又是呃錢...

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29 : edwinjai(8380)@2011-03-25 04:32:12

@_@

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30 : edwinjai(8380)@2011-03-27 20:52:15

呃錢.呃錢.呃錢.呃錢.=.="

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31 : GS(14)@2011-03-28 21:53:57

33樓提及

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呃錢.呃錢.呃錢.呃錢.=.="

x100

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32 : edwinjai(8380)@2011-03-28 22:21:05

0.74入唔入得過.???

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33 : GS(14)@2011-03-28 22:21:54

35樓提及

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0.74入唔入得過.???

買少隻，輸少隻

你有甚麼理由要買?

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34 : edwinjai(8380)@2011-03-28 22:24:56

佢唔會低位反彈咩.?

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35 : GS(14)@2011-03-28 22:30:20

37樓提及

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佢唔會低位反彈咩.?

華匯的人進了去...自己在bar打下華匯就明

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36 : edwinjai(8380)@2011-03-28 22:33:26

華匯係咩黎..???

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37 : GS(14)@2011-03-28 22:34:43

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110328822_C.pdf
又買鬼埋D垃圾

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38 : edwinjai(8380)@2011-03-28 22:38:43

咁聽日係咪會大升大跌-.-?

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39 : GS(14)@2011-03-28 22:41:20

41樓提及

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咁聽日係咪會大升大跌-.-?

唔好理咁多呢D，會使你好過些

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40 : edwinjai(8380)@2011-03-28 22:42:44

= ="你好似好了解0030lee 隻野...你有玩過.??

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41 : GS(14)@2011-03-28 22:45:59

43樓提及

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= ="你好似好了解0030lee 隻野...你有玩過.??

我的博文寫過幾次，自己用底下條bar找下，然後看看這貼吧

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42 : edwinjai(8380)@2011-03-28 22:47:37

咁你覺得佢聽日會點...=_=?

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43 : GS(14)@2011-03-28 22:50:49

45樓提及

---

咁你覺得佢聽日會點...=_=?

升少少然後回，我都唔知點解你要玩呢隻，現在是長期大弱勢

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44 : edwinjai(8380)@2011-03-28 23:01:56

留意左好耐..唔敢買-___-

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45 : edwinjai(8380)@2011-03-29 12:21:22

果然大升-__-....仲有冇得上..!?

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46 : GS(14)@2011-03-29 22:37:11

48樓提及

---

果然大升-__-....仲有冇得上..!?

玩少隻啦

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47 : edwinjai(8380)@2011-03-30 22:16:46

你估仲有冇機會爆上1蚊..!??!

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48 : GS(14)@2011-03-30 22:48:53

50樓提及

---

你估仲有冇機會爆上1蚊..!??!

講了兩百幾次叫你唔好玩，隻野已經是被人把持著，未來會向下走的，不要玩，不要貪

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49 : GS(14)@2011-04-11 22:46:23

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110411719_C.pdf
趙 寶 龍 先 生（「趙 先 生」）之 履 歷 詳 情 如 下：
....
彼 曾 於 二 零 零 九 年 一 月 一 日至 二 零 零 九 年 七 月 十 七 日 期 間 出 任 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司（「聯 交 所」）創 業板 上 市 公 司 大 唐 潼 金 控 股 有 限 公 司（股 份 代 號：8299）之 執 行 董 事。

於 二 零 一 零 年 四 月 十 三 日 至 二 零 一 一 年 一 月 二 十 八 日 止 期 間，趙 先 生 曾 為 本公 司 執 行 董 事。

---

50 : edwinjai(8380)@2011-04-14 21:58:37

根據一般授權配售新股份
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110414790_C.pdf

---

51 : GS(14)@2011-04-14 22:39:16

53樓提及

---

根據一般授權配售新股份
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110414790_C.pdf

嫁禍向下炒

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52 : edwinjai(8380)@2011-04-14 22:42:50

配配下變仙...!?

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53 : GS(14)@2011-04-14 22:43:35

55樓提及

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配配下變仙...!?

差唔多，見到金江就知要閃

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54 : edwinjai(8380)@2011-04-14 22:49:54

唔怪得成交量又高番..

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55 : Hierro(1191)@2011-04-15 01:38:01

不要掂了

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56 : GS(14)@2011-04-15 08:18:38

寫番篇警告下先，又重複

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57 : GS(14)@2011-04-30 13:38:10

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110429537_C.pdf
根 據 本 公 司、Global Force與 賣 方 於 二 零 一 一 年 一 月 十 日 訂 立 之 終 止 契 約，賣方 將 於 二 零 一 一 年 四 月 九 日 或 之 前 向Global Force支 付 總 額152,300,000港 元，作 為 退 還 訂 金 及 終 止 收 購 金 廣 控 股 有 限 公 司 之 算 定 損 害 賠 償。

於 本 公 佈 日 期，Global Force或 本 公 司 尚 未 收 到 賣 方 有 關 款 項。本 公 司 已 委 託本 公 司 主 席 陳 家 松 先 生，跟 進 賣 方 之 還 款 計 劃。陳 先 生 已 取 得 賣 方 口 頭 保證，有 關 款 項 將 於 二 零 一 一 年 五 月 二 十 日 或 之 前 支 付 予Global Force或 本 公司。陳 先 生 已 向 本 公 司 作 出 報 告，表 示 彼 信 納 有 關 款 項 之 可 收 回 性 目 前 並 無風 險。

....

---

58 : 普通會員(10409)@2011-05-30 13:20:10

51樓提及

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50樓提及

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你估仲有冇機會爆上1蚊..!??!

講了兩百幾次叫你唔好玩，隻野已經是被人把持著，未來會向下走的，不要玩，不要貪

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59 : CHAUCHAU(1254)@2011-05-30 15:26:34

61樓提及

---

51樓提及

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50樓提及

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你估仲有冇機會爆上1蚊..!??!

講了兩百幾次叫你唔好玩，隻野已經是被人把持著，未來會向下走的，不要玩，不要貪

51樓湯財叫不要玩係30/3收0.79
當今曰升返,之前唔聽話買入既都仲要輸

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60 : Kwankwan288(9353)@2011-05-30 16:52:05

今日小小地五毫入了D

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61 : GS(14)@2011-05-30 21:54:08

63樓提及

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今日小小地五毫入了D

祝你好運

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62 : Hierro(1191)@2011-05-30 23:34:51

63樓提及

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今日小小地五毫入了D

我也只能祝你好運。

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63 : Kwankwan288(9353)@2011-05-30 23:41:19

多謝大家的祝福


今日是有D衝動

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64 : Hierro(1191)@2011-05-30 23:43:19

66樓提及

---

多謝大家的祝福


今日是有D衝動

說真的，短炒也不應選這些股啦

佢就係想你買

阿門

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65 : 普通會員(10409)@2011-05-30 23:44:15

我先前買過南興，埋呢個站埋遲左(多謝"偉大湯!!! ")結果交左學費，請恕我爛口，呢D股真係比我都唔XX你呀~

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66 : cqb(1533)@2011-05-31 11:00:25

67樓提及

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66樓提及

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多謝大家的祝福 今日是有D衝動

說真的，短炒也不應選這些股啦 佢就係想你買 阿門

講真呢隻真係唔係用黎短炒,而係要揸返最少一年o既.
McGoldrick Mark唔係流的.

---

67 : Hierro(1191)@2011-05-31 11:25:44

69樓提及

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67樓提及

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66樓提及

---

多謝大家的祝福 今日是有D衝動

說真的，短炒也不應選這些股啦 佢就係想你買 阿門

講真呢隻真係唔係用黎短炒,而係要揸返最少一年o既.
McGoldrick Mark唔係流的.

股價好，唔代表公司好
公司好，唔代表股價好

假如這樣的關係也不知道，我真替你的炒股成績擔心

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68 : Kwankwan288(9353)@2011-05-31 11:31:55

中左招

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69 : cqb(1533)@2011-05-31 12:19:06

70樓提及

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69樓提及

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67樓提及

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66樓提及

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多謝大家的祝福 今日是有D衝動

說真的，短炒也不應選這些股啦 佢就係想你買 阿門

講真呢隻真係唔係用黎短炒,而係要揸返最少一年o既. McGoldrick Mark唔係流的.

股價好，唔代表公司好公司好，唔代表股價好 假如這樣的關係也不知道，我真替你的炒股成績擔心

莞爾,你d文筆咁似湯大幾年前d文筆o既.原來我搞錯咗你地講緊個隻...我以為係講緊另一隻...失禮晒XD
http://realforum.zkiz.com/thread.php?page=4&tid=10876#89
上年年尾講落o既,睇下會唔會咁好彩連中兩元.

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70 : GS(14)@2011-05-31 22:32:45

中埋第二隻，拔刺者你點做呀

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71 : Hierro(1191)@2011-05-31 22:35:08

原來cqb 又係拔刺者？
我暈了...

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72 : GS(14)@2011-05-31 22:38:57

74樓提及

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原來cqb 又係拔刺者？
我暈了...

佢唔係，但是我都叫拔刺者唔好咁絕

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73 : Hierro(1191)@2011-05-31 22:41:15

75樓提及

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74樓提及

---

原來cqb 又係拔刺者？
我暈了...

佢唔係，但是我都叫拔刺者唔好咁絕

我終於get到，haha

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74 : CHAUCHAU(1254)@2011-05-31 23:50:18

76樓提及

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75樓提及

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74樓提及

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原來cqb 又係拔刺者？我暈了...

佢唔係，但是我都叫拔刺者唔好咁絕

我終於get到，haha

第二隻升埋都唔奇架
世事無絕對

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75 : 估民(6429)@2011-06-01 00:07:29

仲有成半年時間，升到唔出奇

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76 : GS(14)@2011-06-01 21:58:34

睇埋下集

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77 : GS(14)@2011-06-25 15:56:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110624651_C.pdf
蝕錢，扣埋按金為負資產

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78 : GS(14)@2011-09-15 08:02:48

垃圾
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110914621_C.pdf
董 事 會 欣 然 宣 佈，於 二 零 一 一 年 九 月 十 四 日 交 易 時 段 後，本 公 司 與 賣 方 訂 立
不 具 法 律 約 束 力 之 諒 解 備 忘 錄，據 此，賣 方 建 議 向 本 公 司 出 售 目 標 公 司 全 部
已 發 行 股 本 及 所 有 股 東 貸 款，總 代 價 不 超 過350,000,000港 元，目 前 預 期 將 由
本 公 司 以 現 金 以 及 發 行 可 換 股 債 券 及 承 兌 票 據 方 式 償 付。

...
目 標 公 司 為 於 英 屬 維 爾 京 群 島 註 冊 成 立 之 有 限 公 司。根 據 賣 方 提 供 之 資 料，目
標 公 司 一 家 擁 有60%權 益 之 附 屬 公 司 間 接 擁 有 目 標 項 目 公 司90%權 益，該 公 司
直 接 及 間 接 透 過 其 擁 有78%權 益 之 附 屬 公 司 主 要 於 中 國 從 事 金 融 設 備 租 賃 之
業 務，包 括 租 賃 售 點 終 端 產 品、提 供 會 員 結 算 系 統 及 配 套 服 務。
現 金、可 換 股 債 券 及 承 兌 票 據 之 實 際 比 例 以 及 可 換 股 債 券 及 承 兌 票 據 之 條 款
尚 待 落 實。然 而，計 及 其 於 本 公 司 之 現 有 股 權（如 有）及 因 轉 換 可 換 股 債 券 發 行
之 股 份 後，賣 方 與 其 一 致 行 動 人 士 之 合 計 股 權 不 得 超 過 本 公 司 不 時 已 發 行 股
本29.9%。

...
「目 標 項 目 公 司」 指 易 淘 網 絡 技 術 股 份 有 限 公 司，於 中 國 成 立
之 中 外 合 資 股 份 有 限 公 司
「賣 方」 指 縱 蕭 華 先 生，獨 立 於 本 公 司 及 其 關 連 人 士
之 第 三 方

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79 : GS(14)@2011-09-21 22:34:36

http://realforum.zkiz.com/thread.php?page=18&tid=20391
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110921466_C.pdf
又1億，這次是人和商業

「股份抵押」指有關人和商業控股有限公司（一間於開曼群島註冊成立之公司，其股份於聯交所主板上市）200,000,000股股份之股份抵押

借方︰ Global Giant Enterprises Limited


貸款按年息率十五厘(15%)計息。貸款利息將以每年365日為基準及按實際過去日數計算。借方須於償還日期悉數償還貸款及其應計利息。

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... t&src=MAIN&lang=ZH&

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 6&src=MAIN&lang=ZH&

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110905554_C.pdf
是263持有的公司，這批2億股，都佔股權0.95%，他地都曾經持有8356同30的超過5%股權

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80 : CHAUCHAU(1254)@2011-10-10 18:01:21

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111010244_C.pdf
佳訊（控股）有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，林霈詩女士（「林女士」）
因希望有更多時間專注於其個人事務發展已辭任為本公司之執行董事及財務
總監，生效日期為二零一一年十月十日。林女士確認，彼與董事會並無意見分
歧，亦無任何與其辭任有關而須知會本公司股東之事宜。

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81 : GS(14)@2011-11-08 23:40:02

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111108528_C.pdf
實益用2億買易淘42%股權

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82 : GS(14)@2012-01-19 00:05:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120118652_C.pdf

又向下炒了，天行為代理

配售協議
於二零一二年一月十八日（交易時段結束後），本公司與配售代理訂立配售
協議，據此，配售代理已有條件同意以盡力基準，按每股配售股份0.25港元
之價格向承配人配售400,000,000股新股份（最多分成兩(2)批配售，當中每批
不少於200,000,000股配售股份，惟最後一批除外）。
配售股份佔本公司於本公佈日期現有已發行股本約62.44%及經配售事項擴
大之本公司已發行股本約38.44%。配售股份將根據於股東特別大會尋求之
特別授權發行。
假設成功配售所有配售股份，配售事項所得款項總額將為100,000,000港元，
配售事項所得款項淨額則約為95,000,000港元。本公司有意將所得款項淨額
應用於(i)不少於50%用作撥付收購事項及╱或本集團物色之任何投資機會；
及(ii)不多於50%用作減少本集團之負債及╱或作為本集團之一般營運資金。

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83 : 游浪潮(3792)@2012-01-19 01:10:40

現價都 HK$0.275... 輕度向下炒？

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84 : GS(14)@2012-01-19 22:17:04

86樓提及

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現價都 HK$0.275... 輕度向下炒？

咁批法看來單單大茶飯(反語)

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85 : greatsoup38(830)@2012-04-28 00:18:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201204271442_C.pdf
配售新股份
於二零一二年四月二十七日（交易時段結束後），本公司與配售代理訂立配售協議，據
此，本公司同意透過配售代理以盡力基準，按每股配售股份0.26港元之價格向不少於
六名承配人配售最多86,154,000股新股份。
最多86,154,000股配售股份佔(i)本公司於本公佈日期已發行股本之13.45%；及(ii)經發
行最多86,154,000股配售股份擴大之本公司已發行股本約11.85%。
配售價每股0.26港元較(i)股份於二零一二年四月二十七日（即配售協議日期）在聯交所
所報收市價每股0.32港元折讓約18.75%；及(ii)股份於本公佈日期前五個連續交易日
在聯交所所報平均收市價每股0.323港元折讓約19.50%。

英皇做
...
進行配售事項之理由及所得款項用途
本集團主要從事提供金融資訊服務、無線應用發展及證券交易系統特許使用權以及開採
及銷售礦產業務。
董事認為，配售事項將減低流動負債，並鞏固本集團之財務狀況，包括其償付任何日後
債項之能力。配售事項亦為擴大本公司之股東基礎及資本基礎之良機。董事認為，根據
目前市況，配售事項之條款（包括配售佣金之比率）屬公平合理。因此，董事會認為，配
售事項符合本公司及股東之整體利益。
配售事項所得款項總額合共約22,400,000港元，而所得款項淨額將約為21,700,000港元。
淨配售價將約為每股0.252港元。本公司擬將配售事項所得款項淨額約21,700,000港元用
於償還於二零一二年五月八日到期並應付金額達21,840,000港元（包括利息）之本公司尚
未兌換之可換股債券（「可換股債券」）（倘可換股債券之持有人於到期日期前並無全數兌
換）。倘可換股債券於到期日期前全數或部份被其持有人兌換，則配售事項的餘下所得款
項將部份用於償還本公司主要股東的貸款（於本公佈日期，金額為26,800,000港元）。
本公司日期為二零一二年二月十六日的通函內提及特別授權配售事項的所得款項淨額約
21,000,000港元將用作減低負債，包括於償還全部尚未兌換之可換股債券及可能提早償還
金額達15,200,000港元之本公司未清償貸款。倘可換股債券全數或部份以配售事項的所得
款項清償，則特別授權配售事項餘下所得款項將部份用於償還本公司主要股東的貸款
（於本公佈日期，金額為26,800,000港元）。

---

86 : GS(14)@2012-06-16 11:12:43

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120615668_C.pdf
配售新股份
於二零一二年六月十五日（交易時段結束後），本公司與配售代理訂立配售協議，據
此，本公司同意透過配售代理以盡力基準，按每股配售股份0.305港元之價格向不少
於六名承配人配售最多41,000,000股新股份。
最多41,000,000股配售股份佔(i)本公司於本公佈日期已發行股本之5.64%；及(ii)經發
行最多41,000,000股配售股份擴大之本公司已發行股本約5.34%。
配售價每股0.305港元較(i)股份於二零一二年六月十五日（即配售協議日期）在聯交所
所報收市價每股0.375港元折讓約18.67%；及(ii)股份於本公佈日期前五個連續交易日
在聯交所所報平均收市價每股0.375港元折讓約18.67%。
...

進行配售事項之理由及所得款項用途
本集團主要從事提供金融資訊服務、無線應用發展及證券交易系統特許使用權以及開採
及銷售礦產業務。
董事認為，配售事項將減低負債、鞏固本集團之財務狀況，並為本集團提供營運資金以
償付任何日後之債項。配售事項亦為擴大本公司之股東基礎及資本基礎之良機。董事認
為，根據目前市況，配售事項之條款（包括配售佣金之比率）屬公平合理。因此，董事會
認為，配售事項符合本公司及股東之整體利益。
配售事項所得款項總額合共約12,500,000港元，而所得款項淨額將約為12,100,000港元。
淨配售價將約為每股0.295港元。本公司擬將配售事項所得款項淨額約6,000,000港元用於
減低本集團的負債，包括（但不限於）本公司主要股東貸款的未償還結餘、董事貸款的未
償還結餘及承兌票據的未償還結餘。餘額6,100,000港元將用作本公司的一般營運資金。

---

87 : GS(14)@2012-07-03 23:41:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120703078_C.PDF
由於本公司需要更多時間落實本公司及其附屬公司之財務報表及收集核數師審閱財務資
料及完成核數程序所需的一切支持文件，包括但不限於與完成收購晉翹有限公司60%已
發行股本（「晉翹收購事項」）有關之文件、與晉翹有限公司於收購完成日期之資產及負債
以及相關礦物儲量報告及估值報告有關之文件、本公司若干附屬公司之管理賬目，以及
與本公司就作為晉翹收購事項之部分代價而發行可換股債券有關之估值報告，董事會宣
佈，原定於二零一二年六月二十九日舉行之董事會會議將順延至將於適當時候釐定之日
期，並將延遲刊發全年業績公佈。本公司將於適當時候另行刊發公佈以知會本公司股東
有關重定董事會會議及發佈全年業績之日期。

---

88 : greatsoup38(830)@2012-09-20 00:02:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120919183_C.PDF
茲提述本公司日期為二零一二年六月二十九日及二零一二年九月七日內容有關原定於二零一二年九月十九日舉行董事會會議，藉以考慮及批准本公司及其附屬公司截至二零一二年三月三十一日止年度之全年業績之公佈（「該等公佈」）。除文義另有所指外，本公佈所用詞彙與該等公佈所定義者具有相同涵義。
由於需要更多時間才能落實全年業績，全年業績公告將會延遲刊發直至重訂日期的該董事會會議完結時為止。本公司將於適當時候另行刊發公佈以知會本公司股東有關重訂董事會會議及發佈全年業績之日期。。
應本公司之要求，本公司股份已於二零一二年七月三日上午九時正起於聯交所暫停買賣，並將繼續暫停買賣直至發佈有關全年業績之公佈為止。

---

89 : greatsoup38(830)@2012-11-29 01:03:33

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121128366_C.pdf
茲提述本公司日期為二零一二年六月二十九日，二零一二年九月七日及二零一二年九月十九日內容有關藉以（其中包括）延遲刊載全年業績之公佈。除文義另有所指外，本公佈所用詞彙與該等公佈所定義者具有相同涵義。
由於全年業績公佈仍有待刊發，因此本公司未能就分別根據上市規則第13.49(6)及13.48(1)條於財政年度首六個月結束日期後兩個月（即二零一二年十一月三十日或之前）刊發中期業績公佈(「中期業績」)及於財政年度首六個月結束日期後三個月（即二零一二年十二月三十一日或之前）向股東寄發其中期報告(「中期報告」)。
本公司將於適當時候進一步發表公佈，以知會股東刊發全年業績公佈、中期業績公佈及寄發年報和中期報告之日期。
應本公司之要求，本公司股份已於二零一二年七月三日上午九時正起於聯交所暫停買賣，並將繼續暫停買賣直至發佈有關全年業績及中期業績之公佈為止。

---

90 : greatsoup38(830)@2013-01-10 00:22:26

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130109562_C.pdf
上半年重列仲誇張

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91 : greatsoup38(830)@2013-01-10 00:25:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130109560_C.pdf
虧損減少3分2，至800萬，負資產殼

展望
採礦業務
由於環球市場異常波動且受歐債危機影響，展望未來數年全球經濟之復甦情況仍然不明朗。在此環境下，
貴金屬繼續為選擇分散投資組合以降低系統性風險的投資者之重要選擇；加上中國市場之龐大需求，管
理層預期在往後的財政年度，金屬（尤其是黃金及白銀）價格有望繼續攀升。
採礦業務對本集團及其高級管理層而言仍屬頗新的業務。除本公司行政總裁外，本集團之高級管理層並
無有關該業務的經驗及專業知識。本集團採礦業務的規模被視為小規模及有限。本集團僅可作為市場跟
隨者，對市價及當地市場的礦石及精礦銷售概無任何影響力。本集團採礦業務的前景僅視乎本集團能否
有效及具經濟效益地提煉珍貴礦物資源並於本集團採礦資產識別新礦物儲量。本集團已就此目標委任當
地資深的開採及勘探團隊，以發揮本集團礦物儲量及資源的全部潛能。
以本集團目前之黃金及白銀儲量及資源計算，預計來年之產量將會提升。本集團於短期內將集中開採黃
金及白銀礦石及生產精礦。為提高本集團採礦生產之穩定性、可預測性、一致性及可持續性，管理層已
制定以下策略：
1. 進一步提升採礦及選礦技術；
2. 透過興建額外加工設施提升選礦廠產能；
3. 透過委聘合資格承建採礦團隊或與之合作以提升開採能力；及
4. 加快完成栗子園礦區及呼勒斯德地區之勘探工作及可行性研究以制定合適之開發計劃。
就本集團之勘探活動而言，兩項勘探許可證之礦場的過往及現有工作已反映尋找金礦化帶的結果。位於
河南及新疆的許可勘探範圍內的礦場表土已抽取礦物樣本以測試含金量。測試結果良好，金礦石樣本的
品位介乎0.5克╱噸及6克╱噸。然而，由於未來數個月將會進行其他地質工作，故目前無法提供地質結果
的詳情，而礦區地質概要報告將於有關工作完成後編製。
勘探工作預期將於二零一三年底前完成。勘探資產的資源╱儲量報告及可行性報告將於二零一四年度編
製，同年將會發出相應的採礦許可證。
就銀地礦區的發展計劃及策略而言，本集團唯一經營之礦場預期將於二零一五年中前落成，管理層計劃
採礦及金礦選礦產能將分三階段達到每日450噸。開採黃金之第一階段預期將於二零一三年第二季開始，
礦石產量為每日150噸。第二階段將於二零一四年首季開始，礦石產量將達每日300噸。最後階段將於二
零一五年第三季開始，銀地礦區屆時可每日出產450 噸礦石。本集團其後將可生產含金量約每年525 千
克，自二零一六年起創造的生產價值約人民幣128,000,000 元。同時，本集團將繼續自礦區開採銀礦石，
以充分利用採礦資產之潛力。銷售銀礦石可為採礦業務提供穩定收益及現金流量。本集團將以此策略同
時進行採礦業務、礦場開發及勘探工作，以維持採礦業務於作出投資時仍可錄得現金流量。本集團現無
意及計劃於不久將來收購其他採礦資產。管理層將集中開發本集團現有的採礦資產。
本集團年內取得令人鼓舞之進展及增長。本集團正切實執行其策略，並已準備就緒，迎接令人期待之新
增長階段。
金融報價分部
報價王為本集團之收益主要來源，其財務業績在很大程度上受股票市場之表現影響。報價王乃香港領先
的金融報價服務供應商之一，在市場上擁有長遠歷史，客源廣泛。然而，付款金融報價服務的市場相信
已完全開發並飽和。進一步開發的潛力非常有限，訂購價上升會令用戶數目下跌。報價王的管理層近年
已推出流動電話的金融報價服務，但吸納用戶及擴大收益來源的成效並不顯著。本集團的金融報價服務
分部之前景倚賴管理層以優質服務挽留客戶及控制成本的能力。對本集團金融報價服務的需求主要源自
金融市場的投資意欲。自多年前金融海嘯爆發以來，各國政府已採取量化寬鬆貨幣政策，令投資氣氛漸
漸復原。鑒於報價王在多年來已建立了穩固之市場地位和客源，故本集團有理由相信其可重拾佳績。然
而，由於業務分部發展成熟且全面，故讓該分部進一步增長及發展的空間有限。與此同時，香港作為國
際金融中心之地位日益鞏固，勢將繼續為本集團帶來簇新之增長機遇，而本集團亦深信報價王已作好準
備好好把握。報價王將不斷探索商機，加強其在金融資訊服務領域之市場翹楚地位，並且拓闊其銷售及
市場推廣活動之覆蓋地區範圍。預期本集團提供之金融報價服務將須面對前路之嚴峻挑戰。管理層將致
力執行審慎之業務措施，在盡量賺取盈利的同時，亦可盡量減少損失。
其他
管理層相信，分散本集團業務組合符合本公司及股東之最佳利益。本公司將繼續物色適合且具潛力之投
資機會。
於二零一一年十一月七日，本公司與Magic Luck International Limited（「賣方」）訂立有條件買賣協議，收購億
隆控股有限公司（「目標公司」）已發行股本55%及股東貸款，總代價為200,000,000 港元。目標公司透過其
附屬公司主要於中國內地從事租賃售點終端產品（「售點終端產品」）及提供配套服務。過去幾年，網上付
款已發展為中國非現金付款機制中不可或缺之一環。網上付款之服務及產品（特別是銷售點終端產品）已
被廣泛使用於多個其他行業，包括（但不限於）旅遊、教育、公共設施、金融及零售。根據中國人民銀行於
二零一一年五月刊發之中國支付體系發展報告，於中國安裝之銷售點終端數目由二零零二年的約270,000
台增加至二零一零年的約3,334,000 台，年增長率為37%。管理層認為此業務分部極具潛能，發展一日千
里。收購尚未完成，並將待股東批准後，方可作實。收購完成後，目標公司將成為本集團之附屬公司。
有關建議收購事項之詳情已載入本公司日期為二零一一年十一月八日、二零一一年十一月十六日、二零
一一年十二月三十日、二零一二年一月三十一日、二零一二年二月一日、二零一二年三月二日、二零一二
年三月三十日、二零一二年五月二日、二零一二年五月三十一日、二零一二年六月二十九日、二零一二
年八月三十一日、二零一二年九月二十八日、二零一二年十月三十一日及二零一二年十二月三十一日的
公佈。
除報告期後之集資活動及上文披露之建議收購億隆控股有限公司之事宜外，本公司現無意或計劃進行任
何集資活動、任何收購或投資及任何現有業務之出售或縮減業務規模。

---

92 : greatsoup38(830)@2013-02-01 01:00:05

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130131631_C.pdf
30

虧損多50%，至1,200萬，空殼

展望
採礦業務
由於環球市場異常波動且受歐債危機影響，展望未來數年全球經濟之復甦情況仍然不明朗。在此
環境下，貴金屬繼續為選擇分散投資組合以降低系統性風險的投資者之重要選擇；加上中國市場
之龐大需求，管理層預期在往後的財政年度，金屬（尤其是黃金及白銀）價格有望繼續攀升。
採礦業務對本集團及其高級管理層而言仍屬頗新的業務。除本公司行政總裁外，本集團之高級管
理層並無有關該業務的經驗及專業知識。本集團採礦業務的規模被視為小規模及有限。本集團僅
可作為市場跟隨者，對市價及當地市場的礦石及精礦銷售概無任何影響力。本集團採礦業務的前
景僅視乎本集團能否有效及具經濟效益地提煉珍貴礦物資源並於本集團採礦資產識別新礦物儲
量。本集團已就此目標委任當地資深的開採及勘探團隊，以發揮本集團礦物儲量及資源的全部潛
能。
基於本集團目前之黃金及白銀儲量及資源，預計於二零一四年場地準備完成後，產量將會提升。
本集團於短期內將集中開採黃金及白銀礦石及生產精礦。為提高本集團採礦生產之穩定性、可預
測性、一致性及可持續性，管理層已制定以下策略：
1. 進一步提升採礦及選礦技術；
2. 透過興建額外加工設施提升選礦廠產能；
3. 透過委聘合資格承建採礦團隊或與之合作以提升開採能力；及
4. 加快完成栗子園礦區及呼勒斯德地區之勘探工作及可行性研究以制定合適之開發計劃。
就本集團之勘探活動而言，兩項勘探許可證之礦場的過往及現有工作已反映尋找金礦化帶的結
果。位於河南及新疆的許可勘探範圍內的礦場表土已抽取礦物樣本以測試含金量。測試結果良
好，金礦石樣本的品位介乎0.5克╱噸及6克╱噸。然而，由於未來數個月將會進行其他地質工
作，故目前無法提供地質結果的詳情，而礦區地質概要報告將於有關工作完成後編製。
勘探工作預期將於二零一三年底前完成。勘探資產的資源╱儲量報告及可行性報告將於二零一四
年度編製，同年將會發出相應的採礦許可證。
就銀地礦區的發展計劃及策略而言，本集團唯一經營之礦場預期將於二零一五年中前落成，管理
層計劃採礦及金礦選礦產能將分三階段達到每日450噸。開採黃金之第一階段預期將於二零一三
年第二季開始，礦石產量為每日150噸。第二階段將於二零一四年首季開始，礦石產量將達每日
300噸。最後階段將於二零一五年第三季開始，銀地礦區屆時可每日出產450噸礦石。預期本集
團其後將可生產含金量約每年525千克，自二零一六年起創造的生產價值約人民幣128,000,000
元。同時，本集團將繼續自礦區開採銀礦石，以充分利用採礦資產之潛力。銷售銀礦石可為採礦
業務提供穩定收益及現金流量。本集團將以此策略同時進行採礦業務、礦場開發及勘探工作，以
維持採礦業務於作出投資時仍可錄得現金流量。本集團現無意及計劃於不久將來收購其他採礦資
產。管理層將集中開發本集團現有的採礦資產。
本集團年內取得令人鼓舞之進展及增長。本集團正切實執行其策略，並已準備就緒，迎接令人期
待之新增長階段。
金融報價分部
報價王為本集團之收益主要來源，其財務業績在很大程度上受股票市場之表現影響。報價王乃香
港領先的金融報價服務供應商之一，在市場上擁有長遠歷史，客源廣泛。然而，付款金融報價服
務的市場相信已完全開發並飽和。進一步開發的潛力非常有限，訂購價上升會令用戶數目下跌。
報價王的管理層近年已推出流動電話的金融報價服務，但吸納用戶及擴大收益來源的成效並不顯
著。本集團的金融報價服務分部之前景倚賴管理層以優質服務挽留客戶及控制成本的能力。對本
集團金融報價服務的需求主要源自金融市場的投資意欲。自多年前金融海嘯爆發以來，各國政府
已採取量化寬鬆貨幣政策，令投資氣氛漸漸復原。鑒於報價王在多年來已建立了穩固之市場地位
和客源，故本集團有理由相信其可重拾佳績。然而，由於業務分部發展成熟且全面，故讓該分部
進一步增長及發展的空間有限。與此同時，香港作為國際金融中心之地位日益鞏固，勢將繼續為
本集團帶來簇新之增長機遇，而本集團亦深信報價王已作好準備好好把握。報價王將不斷探索商
機，加強其在金融資訊服務領域之市場翹楚地位，並且拓闊其銷售及市場推廣活動之覆蓋地區範
圍。預期本集團提供之金融報價服務將須面對前路之嚴峻挑戰。管理層將致力執行審慎之業務措
施，在盡量賺取盈利的同時，亦可盡量減少損失。
其他
管理層相信，分散本集團業務組合符合本公司及股東之最佳利益。本公司將繼續物色適合且具潛
力之投資機會。於二零一一年十一月七日，本公司與Magic Luck International Limited（「賣方」）訂
立有條件買賣協議，收購億隆控股有限公司（「目標公司」）已發行股本55%及股東貸款，總代價為
200,000,000港元。目標公司透過其附屬公司主要於中國內地從事租賃售點終端產品（「售點終端
產品」）及提供配套服務。過去幾年，網上付款已發展為中國非現金付款機制中不可或缺之一環。
網上付款之服務及產品（特別是售點終端產品）已被廣泛使用於多個其他行業，包括（但不限於）旅
遊、教育、公共設施、金融及零售。根據中國人民銀行於二零一一年五月刊發之中國支付體系
發展報告，於中國安裝之售點終端產品數目由二零零二年的約270,000台增加至二零一零年的約
3,334,000台，年增長率為37%。管理層認為此業務分部極具潛能，發展一日千里。收購尚未完
成，並將待股東批准後，方可作實。收購完成後，目標公司將成為本集團之附屬公司。有關建議
收購事項之詳情已載入本公司日期為二零一一年十一月八日、二零一一年十一月十六日、二零一
一年十二月三十日、二零一二年一月三十一日、二零一二年二月一日、二零一二年三月二日、二
零一二年三月三十日、二零一二年五月二日、二零一二年五月三十一日、二零一二年六月二十九
日、二零一二年八月三十一日、二零一二年九月二十八日、二零一二年十月三十一日及二零一二
年十二月三十一日的公佈。
除上文披露之建議收購億隆控股有限公司之事宜外，本公司現無意或計劃進行任何收購或投資及
任何現有業務之出售或縮減業務規模。

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93 : 0o4(31752)@2013-02-01 18:20:15

之前買左果D真係慘

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94 : ng caddy(36072)@2013-02-01 18:43:48

會不會比人買空殼?

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95 : greatsoup38(830)@2013-02-02 12:21:57

97樓提及

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會不會比人買空殼?

早給人買了，華匯

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96 : ng caddy(36072)@2013-02-02 12:31:00

華匯....好危險,,,,有少少怕..

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97 : ng caddy(36072)@2013-02-06 12:58:20

華匯,好似出名向下炒..........

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98 : greatsoup38(830)@2013-02-07 00:08:34

100樓提及

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華匯,好似出名向下炒..........

無錯，向下炒

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99 : greatsoup38(830)@2013-05-01 18:43:38

OMG

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100 : GS(14)@2013-05-19 18:53:53

買個爛礦

http://big5.mlr.gov.cn/kqsc/kqpg ... 0120215_1063682.htm

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101 : jasonho(39577)@2013-05-28 21:12:41

小弟$0.35 買入。。是不是應該放棄賣晒佢算呢？
各位可否指點一下迷津。。Orz

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102 : GS(14)@2013-05-28 22:04:31

104樓提及

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小弟$0.35 買入。。是不是應該放棄賣晒佢算呢？
各位可否指點一下迷津。。Orz

一早就咪搞啦呢隻

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103 : 0o4(31752)@2013-05-29 08:00:48

104樓提及

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小弟$0.35 買入。。是不是應該放棄賣晒佢算呢？
各位可否指點一下迷津。。Orz

或會有一個少少反彈,你就沽左佢算啦
其實你都注冊左做會員,你買之前應該係這裏睇睇,睇返之前D文,你應該都知應唔應該買入吧

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104 : jasonho(39577)@2013-05-29 14:34:21

我是剛剛才加入的。。。唉

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105 : jasonho(39577)@2013-05-29 14:36:30

無論怎樣，謝謝大家的回覆了。

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106 : 0o4(31752)@2013-05-29 14:38:16

108樓提及

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無論怎樣，謝謝大家的回覆了。

記得下次買股想投資既時候,先係這裏看看,了解一下才決定呀!

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107 : jasonho(39577)@2013-05-30 16:35:57

我現在已經好後悔。。唔見左好多錢好沮喪。。覺得自己好失敗。

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108 : 0o4(31752)@2013-05-30 17:41:36

110樓提及

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我現在已經好後悔。。唔見左好多錢好沮喪。。覺得自己好失敗。

唔見左幾多?
又唔可以話失敗,最緊要你要知道今次原因係咩野

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109 : penny.lun(33139)@2013-05-30 17:53:46

有咩好後悔，錢係揾得返

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110 : jasonho(39577)@2013-05-30 22:10:46

說真的，我除了覺得自己是輸貪心之外，我唔明白輸啲咩，有冇人可以解釋俾我知這隻股不應買的原因？  ：'(

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111 : 0o4(31752)@2013-05-30 22:16:41

113樓提及

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說真的，我除了覺得自己是輸貪心之外，我唔明白輸啲咩，有冇人可以解釋俾我知這隻股不應買的原因？  ：'(

在看這裏的文章

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112 : GS(14)@2013-05-31 11:18:42

寫過好多野

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113 : jasonho(39577)@2013-06-01 11:05:15

好的，我自己找找，先謝！！

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114 : greatsoup38(830)@2013-06-11 01:18:19

15仙批2.33億股

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115 : iniesta(1400)@2013-06-12 12:01:06

我想問下東方匯財是什麼背景的?
點解香港各中小老千股都鐘意用佢做代理/包銷?

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116 : greatsoup38(830)@2013-06-12 12:04:31

118樓提及

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我想問下東方匯財是什麼背景的?
點解香港各中小老千股都鐘意用佢做代理/包銷?

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=43823

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117 : GS(14)@2013-07-01 23:49:18

30

虧損增2倍，至2,100萬，負資產重債殼

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118 : 自動波人(1313)@2013-07-24 23:38:38

停左

供?

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119 : greatsoup38(830)@2013-07-24 23:40:50

可能又是cap水吧

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120 : GS(14)@2013-07-27 12:56:32

配4億債券，接左間公司佢

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121 : 投機家(40568)@2013-08-02 14:47:45

呢隻又有異動

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122 : iniesta(1400)@2013-08-02 22:40:43

近來聽到好多呢隻股既消息

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123 : 投機家(40568)@2013-08-02 22:45:18

呢d股都不存在基本面可言, 純資金炒作, 只不過短時間內有多回報係一個好吸引既選擇

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124 : ng caddy(36072)@2013-08-03 00:09:00

目标公司拓专利产品?648有什麼专利产品大家可以說出來嗎?

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125 : ng caddy(36072)@2013-08-03 00:09:51

127樓提及

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目标公司拓专利产品?648有什麼专利产品大家可以說出來嗎?

,POST 錯,DEL

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126 : greatsoup38(830)@2013-08-03 12:40:09

125樓提及

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近來聽到好多呢隻股既消息

又乜料

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127 : greatsoup38(830)@2013-08-03 12:40:25

126樓提及

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呢d股都不存在基本面可言, 純資金炒作, 只不過短時間內有多回報係一個好吸引既選擇

都是股價炒作唉

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128 : iniesta(1400)@2013-08-05 01:31:11

129樓提及

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125樓提及

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近來聽到好多呢隻股既消息

又乜料

無啦啦有人話賣殼 (當然一聽就O哂咀)

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129 : GS(14)@2013-08-05 01:45:00

是賣緊呀

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130 : qt(2571)@2013-09-29 08:21:25

配完股以黎未有搞作.

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131 : greatsoup38(830)@2013-09-29 10:39:43

唔喜歡

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132 : qt(2571)@2013-09-29 10:56:02

134樓提及

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唔喜歡

乜你唔鐘意錢?!

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133 : greatsoup38(830)@2013-09-29 11:02:50

135樓提及

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134樓提及

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唔喜歡

乜你唔鐘意錢?!

唔喜歡炒來炒去d股

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134 : qt(2571)@2013-09-29 11:15:52

無時間mon個市, 隨時中招

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135 : fishlove2001(20176)@2013-09-29 14:09:42

發債兼改名 佳訊有後着
撰文:賀升
欄名:哨兵報告

自從2008年原大股東何佐芝及兒子何驥等人，以每股約0.3992元作價出售佳訊控股（00030）的控股權至今，新大股東一直為公司尋求發展突破。

有望重上0.4元

雖然過去擬先後收購易淘網絡及山東國大黃金，都因種種因素而告吹，但是背後卻顯露大股東的積極的意向。

而在殼股熱炒之下，賀升認為佳訊的股價可以重上0.4元的殼價水平。

截至今年3月底止的全年業績，佳訊的營業額下跌40.2%至6,875萬元，業績轉盈為虧，錄得股東應佔虧損2,226萬元。由此可見佳訊並沒有太多業務，現在只是一隻殼股。

同月，佳訊手持有現金及現金等值項目為3,140萬元，並無銀行貸款或借貸，賀升認為佳訊屬於一個好靚的殼，在內房企業搶購優質殼股之下，佳訊的殼價起碼值四五億元，此乃股價返回0.40元的有力支持。

根據港交所股份發行人的證券變動月報表顯示，佳訊的總發行股數為13.79億，公司完全沒有暗藏的可換股債券，認股權證以及購股權等。賀升認為佳訊的大股東屬於實幹派，不玩「股份魔法」遊戲。按昨日的0.189元收市價計，佳訊的總市值為2.61億元，賀升認為作為一隻乾淨殼股，目前佳訊的股價屬於嚴重偏低，值得趁低吸納。

發債集資最多4億元

今年7月尾，佳訊表示擬發行本金額最多4億元，為期7年，而年利率為5.5厘債券，所得淨額約3.68億元中，不少於70%會作用物色投資機會，不超過20%用作發展礦業資產，餘下10%作為公司一般營運金。

賀升認為，佳訊發債集資，預計短期將會有大動作，對股價有正面刺激作用。

跟隨國家政策行，公司定能茁壯成長，而佳訊管理層過去的動向也露出這種端倪。在2011年11月，佳訊擬以2億元收購億隆控股55%權益，該公司持有深圳市易淘商聯電子設備租貸70.2%權益，主要於中國深圳從事金融租賃業務。

2013年4月，因出現重大延誤及以及當時市況致使收購事項不再符合各方利益，交易逐告終止。根據上述資料，賀升認為管理層有意為公司業務大變身，故此股價有投機價值。

擬改名「佳源」惹憧憬

2013年9月，佳訊擬更改名稱為「佳源控股集團有限公司」，賀升認為公司發債、改名等動作，都是為了迎來新業務的來臨。昨日，佳訊的股價成交增加，主動掃貨買盤甚為積極，估計好事已近，股價有力更上一層樓。

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136 : greatsoup38(830)@2013-09-29 14:10:17

賀升d垃圾，唉

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137 : qt(2571)@2013-09-29 14:46:25

有人唱就算啦, 唔睇

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138 : iniesta(1400)@2013-09-29 14:54:27

最近呢幾條友唱D股都升幅可觀

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139 : greatsoup38(830)@2013-09-29 14:55:52

我覺得有d人在睇左初步專欄即刻偷步買左

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140 : iniesta(1400)@2013-09-29 15:03:59

142樓提及

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我覺得有d人在睇左初步專欄即刻偷步買左

真的要搵人搞搞佢好D喎
成日咁屈機法

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141 : greatsoup38(830)@2013-09-29 15:06:07

143樓提及

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142樓提及

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我覺得有d人在睇左初步專欄即刻偷步買左

真的要搵人搞搞佢好D喎
成日咁屈機法

去證監投訴

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142 : iniesta(1400)@2013-09-29 15:17:02

144樓提及

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143樓提及

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142樓提及

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我覺得有d人在睇左初步專欄即刻偷步買左

真的要搵人搞搞佢好D喎
成日咁屈機法

去證監投訴

我都冇証據

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143 : greatsoup38(830)@2013-09-29 15:17:30

人地會查，你只要話他們出報前股價會有異動

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144 : sunshine(3090)@2013-09-29 16:50:35

146樓提及

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人地會查，你只要話他們出報前股價會有異動

obviously the jong has bought the stock and ask the writer to promote in the newspaper

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145 : greatsoup38(830)@2013-09-29 16:52:01

147樓提及

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146樓提及

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人地會查，你只要話他們出報前股價會有異動

obviously the jong has bought the stock and ask the writer to promote in the newspaper

個量是唔似，量太少，前幾日推隻872 都睇到

http://charts.aastocks.com/servl ... period=5012&type=1&

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146 : GS(14)@2013-10-16 00:05:05

批275,891,440股@15仙，東方匯財...

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147 : Q8(43619)@2013-11-25 09:56:24

請教: 第132樓: 是賣緊呀.

那是否仍不可買? 或是可進行買些?

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148 : GS(14)@2013-11-25 22:50:29

Q8在150樓提及

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請教: 第132樓: 是賣緊呀.

那是否仍不可買? 或是可進行買些?

唔好入，作風唔好

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149 : Q8(43619)@2013-11-27 12:59:42

多謝湯哥在151樓的話. 我不買住, 直到湯哥或各高手有些啟示. 佳訊幾年前是4元, 現在$0.16, 希望買了的人有回家鄉的一天.有天這股票好像那只叫新確科技及CEC升到無朋友, 各位熟悉佳訊部署的大哥, 多留言下, 指點方向...

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150 : greatsoup38(830)@2013-11-27 23:54:36

Q8在152樓提及

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多謝湯哥在151樓的話. 我不買住, 直到湯哥或各高手有些啟示. 佳訊幾年前是4元, 現在$0.16, 希望買了的人有回家鄉的一天.有天這股票好像那只叫新確科技及CEC升到無朋友, 各位熟悉佳訊部署的大哥, 多留言下, 指點方向...

新確都合左好多次啦，CEC 擺明是乾

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151 : fishlove2001(20176)@2013-11-28 00:41:02

greatsoup38在153樓提及

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Q8在152樓提及

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多謝湯哥在151樓的話. 我不買住, 直到湯哥或各高手有些啟示. 佳訊幾年前是4元, 現在$0.16, 希望買了的人有回家鄉的一天.有天這股票好像那只叫新確科技及CEC升到無朋友, 各位熟悉佳訊部署的大哥, 多留言下, 指點方向...

新確都合左好多次啦，CEC 擺明是乾

759 之後 到 859 吧~ 兩幅圖咁似

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152 : greatsoup38(830)@2013-11-28 00:45:01

fishlove2001在154樓提及

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greatsoup38在153樓提及

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Q8在152樓提及

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多謝湯哥在151樓的話. 我不買住, 直到湯哥或各高手有些啟示. 佳訊幾年前是4元, 現在$0.16, 希望買了的人有回家鄉的一天.有天這股票好像那只叫新確科技及CEC升到無朋友, 各位熟悉佳訊部署的大哥, 多留言下, 指點方向...

新確都合左好多次啦，CEC 擺明是乾

759 之後 到 859 吧~ 兩幅圖咁似

859 都升左2倍

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153 : greatsoup38(830)@2013-11-30 17:39:56

30
虧損降2成，至1,000萬，3,000萬現金

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154 : Q8(43619)@2013-12-02 23:25:14

升到無朋友的股份多了, 佳訊或也到了差不多時間, 仍有待出現數天強力的圖勢.
( 自己現時沒有了"買", 更沒有了"賣", 會待湯哥有進一步確認才買入, 錯過便少一只便是了. )

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155 : GS(14)@2013-12-02 23:26:03

Q8在157樓提及

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升到無朋友的股份多了, 佳訊或也到了差不多時間, 仍有待出現數天強力的圖勢.
( 自己現時沒有了"買", 更沒有了"賣", 會待湯哥有進一步確認才買入, 錯過便少一只便是了. )

我唔覺得呢隻好掂

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156 : iniesta(1400)@2013-12-03 01:13:20

六月以來已經聽到不下3個source的風, 不是好事

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157 : Q8(43619)@2013-12-03 23:21:20

股市可謂"一年磨一劍", 只要從歷史股價上來看, 不是在高位, 在中位買的股, 低位持之以待, 持之以恆, 應多有倍利.
共勉! 03-12-2013

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158 : greatsoup38(830)@2013-12-03 23:57:14

Q8在160樓提及

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股市可謂"一年磨一劍", 只要從歷史股價上來看, 不是在高位, 在中位買的股, 低位持之以待, 持之以恆, 應多有倍利.
共勉! 03-12-2013

這隻唔好期望太大啦

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159 : Q8(43619)@2013-12-05 11:27:20

說也是, 無期望, 便無失望, 算! 找其他只.

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160 : iniesta(1400)@2014-01-18 00:28:48

MOU

而家仲搞礦, 有點OUT?

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161 : GS(14)@2014-03-31 01:18:58

重債

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162 : 自動波人(1313)@2014-06-23 23:36:58

這兩單甚麼關連?

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 4&src=MAIN&lang=ZH&

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 0&src=MAIN&lang=ZH&

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163 : greatsoup38(830)@2014-06-23 23:52:20

正常轉手

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164 : GS(14)@2014-07-01 15:40:18

30

虧損增3成，至2,400萬，負資產重債

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165 : roadman(34674)@2014-07-17 20:38:19

http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20140717/52703403

佳訊（0030）發公告，宣佈公司主席兼執行董事陳家松於本月9日被廉署逮捕並協助調查，懷疑他涉嫌觸犯與防止賄賂條例有關罪行。據董事會所知，陳氏已獲准保釋，未有被落案起訴。

廉署已在7月10及11日根據搜查令去到佳訊位於灣仔的總辦事處及主要營業地址進行調查，並向公司管理層和職員進行面談及咨詢。而公司的文件、設備和會議記錄亦被廉署扣押。

由於調查尚未完成，佳訊表示會在稍後時間按上市規則再公布最新發展。佳訊由本月10日下午始停牌，暫時未有公布何時復牌。

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166 : GS(14)@2014-07-18 00:44:15

盈警

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167 : greatsoup38(830)@2014-07-18 16:45:41

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140718/news/eb_ebb1.htm

佳訊主席被廉署拘捕
2014年7月18日

【明報專訊】上周停牌的佳訊(0030)昨晚突然宣布，主席兼執行董事陳家松於本月9日被廉政公署逮捕並協助調查，廉署更在其後兩日到公司的辦事處進行調查，但仍未落案起訴陳家松。陳家松現已獲准保釋，而調查仍在進行中。

佳訊廉署未披露涉何事

佳訊在本月8日股價勁升27.8％，其後公司發公告指不知道股價波動的原因。不過，佳訊其後在10日停牌，稱待發出內幕消息。集團昨日宣布，陳家松在本月9日被廉署逮捕，涉嫌觸犯與防止賄賂條例有關的罪行。及後廉署取得搜查令，在本月10日及11日進入佳訊位於灣仔的總辦事處及主要營業地點內進行調查，廉署調查主任當時對佳訊之管理層及職員進行了諮詢及面談，而佳訊之文件，設備及會計紀錄則被廉政公署扣押。

不過，佳訊或廉署至今都未有披露陳家松被捕，所犯何事。佳訊則在公告指出，調查仍在進行中，據董事會所知，陳家松未有就此被落案起訴。

佳訊於1971年由早前逝世的商台創辦人何佐芝創立，早年經營無線傳呼，利用傳呼機為客戶提供股票、外匯及黃金即時報價，1990年代起亦參與流動通訊業務。然而，佳訊在2008年被亞洲金龍全購逐步轉型，陳家松亦在當年進入佳訊，並在2009年成為主席。

陳家松任主席後 積極洽收購

亞洲金龍當年洽購佳訊時，其大股東施俊寧因預先向他人披露收購消息，被市場失當行為審裁處裁定禁任董事4年。

陳家松成為主席後積極洽談收購，包括今年先後計劃收購內地通訊終端公司及內地糧食及食油生產商的股權(見表)。由於佳訊在停牌前市值僅2.7億元，因此被市場視為待售的「殼股」，並估計積極洽談交易，是為了發新股引入大股東，讓對方借殼上市。

陳家松現年60歲，曾於湖南省的荊州市沙市區人民政府工作，1990年代曾擔任深圳市聯景投資董事長。他現時除了是佳訊主席，還擔任廣東駿業集團的副總裁。

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168 : GS(14)@2014-07-29 01:18:53

查野

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169 : Q8(43619)@2014-08-27 07:06:14

湯哥你好, 我停牌前買了佳訊100萬股, 在這里說一下.

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170 : greatsoup38(830)@2014-08-28 00:23:30

你好，有甚麼想分享

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171 : greatsoup38(830)@2014-09-01 22:16:38

greatsoup38在170樓提及

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你好，有甚麼想分享

這隻股不成的

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172 : GS(14)@2014-09-23 00:48:05

cap 水

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173 : GS(14)@2014-11-05 01:44:09

11.4仙配售331,069,440股

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174 : GS(14)@2014-11-11 19:15:15

1 person only

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175 : GS(14)@2014-12-02 02:10:43

虧損增1.4倍，至2,400萬，重債

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176 : Q8(43619)@2014-12-04 22:26:52

感覺湯哥你一直不看好這股, 真給說中, 但想請教為什麼? 另外方科是什麼背景呢? 他一個人買晒, 後續你預計怎樣? 謝謝湯哥.

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177 : greatsoup38(830)@2014-12-04 23:11:26

Q8在176樓提及

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感覺湯哥你一直不看好這股, 真給說中, 但想請教為什麼? 另外方科是什麼背景呢? 他一個人買晒, 後續你預計怎樣? 謝謝湯哥.

我覺得這隻股入了老千，玩極都是玩完。

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178 : greatsoup38(830)@2014-12-04 23:12:41

方科我還不知道是誰

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179 : greatsoup38(830)@2014-12-04 23:13:01

後續都是注資賣殼咁

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180 : GS(14)@2015-04-02 14:52:17

corruption

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181 : GS(14)@2015-04-16 10:01:41

issue CB and buy property

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182 : GS(14)@2015-05-26 22:19:31

改名萬隆集團

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183 : GS(14)@2015-06-26 02:19:07

盈警

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184 : GS(14)@2015-06-30 01:15:40

盈警

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185 : GS(14)@2015-07-02 02:52:56

虧損降1成，至2,400萬，輕債

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186 : greatsoup38(830)@2015-09-11 02:03:23

不配售

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187 : greatsoup38(830)@2015-09-11 02:04:35

18.9仙配3.9億股，代理又是康健系，搞放債

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188 : GS(14)@2015-09-30 02:31:25

人頭認1億新股@0.197

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189 : greatsoup38(830)@2015-12-05 11:57:00

無現金，虧損降一成，至2,300萬

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190 : GS(14)@2016-02-22 03:45:14

又康健ed，配售5,280萬cb，換股價12仙

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191 : GS(14)@2016-06-07 06:11:26

9仙配190,110,640股

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192 : GS(14)@2016-07-04 00:30:56

虧損降3成，至2,100萬，重債

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193 : GS(14)@2016-11-15 11:07:00

2供1@11仙

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194 : bylee(26720)@2016-11-15 14:06:11

no money?

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195 : GS(14)@2016-11-16 04:58:41

無錢就是一直問題

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196 : greatsoup38(830)@2016-11-21 19:21:20

profit warning

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197 : GS(14)@2016-11-25 17:21:00

虧損降7成，至500萬，輕債

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198 : greatsoup38(830)@2016-12-14 08:08:07

又搞產品貿易

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199 : GS(14)@2017-01-05 11:19:11

供股不足

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200 : greatsoup38(830)@2017-01-16 00:42:24

big wok mine

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201 : greatsoup38(830)@2017-01-20 04:07:09

於 二 零 一 七 年 一 月 十 九 日 交 易 時 段 後，本 公 司 與 配 售 代 理 訂 立 配 售 協 議，據此，本公司已有條件同意透過配售代理按竭盡所能基準向不少於六名獨立承配人以每股配售股份0.110港元的價格配售最多534,132,000股配售股份。

每股配售股份0.110港元之配售價較：(i)股份於二零一七年一月十九日（即配售協議日期）在聯交所所報收市價每股0.136港元折讓約19.12%；及(ii)股份於緊接配售協議日期前最後五個完整交易日在聯交所所報平均收市價每股約0.129港元折讓約14.73%。

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202 : GS(14)@2017-01-23 11:36:52

澄清公告－
涉及本集團礦業資產之訴訟

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203 : GS(14)@2017-01-25 16:37:37

目標公司為本集團有關提供金融報價服務及無線應用發展業務分部之控股公司，
其自二零一二年前後起表現未如理想。儘管本公司管理層作出努力，目標集團的
業務表現未有任何改善。董事會近期檢討目標集團的業務表現，並決議尋求出售
出售權益以盡量減低本公司的持續虧損，乃符合本公司的最佳利益。
出售事項之代價乃經本公司與買方參考（其中包括）目標集團一直下降的營業額、
持續錄得淨虧損、現有現金水平及過往現金消耗率後公平磋商釐定。作為出售協
議的其中一項條件，買方承諾於完成後最少24個月繼續營運目標集團。董事（包括
獨立非執行董事）認為，出售事項之條款及條件（包括代價）屬公平合理，且訂立出
售協議符合本公司及其股東之整體最佳利益。
本公司目前預期將因出售事項錄得出售虧損，即出售事項之代價與出售權益的賬
面值約12,000,000港 元 之 差 額。本 公 司 擬 動 用 現 金 代 價 作 為 本 集 團 之 一 般 營 運 資
金。董事認為，出售事項將不會對本集團之業務、營運及財務狀況造成任何重大
不利影響。

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204 : greatsoup38(830)@2017-02-02 02:45:34

oh

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205 : GS(14)@2017-02-23 17:29:36

本公告乃萬隆控股集團有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）作 出
之自願公告，以向股東及公眾提供本集團業務發展之最新資料。
本公司董事（「董 事」）會（「董事會」）欣然宣佈，本公司與雲南白藥清逸堂實業有限
公 司（「雲南白藥清逸堂」）於二零一七年二月二十三日就成立一間合營公司（「合 營
公 司」）訂立一份合資協議（「合資協議」），以就雲南白藥清逸堂之產品及其他個人
護理產品於東盟國家之市場發展展開合作。
合營公司將由本公司及雲南白藥清逸堂分別擁有60%及40%權益。合營公司之初
期投資規模將為人民幣2,000,000元（約2,300,000港元）。
雲南白藥清逸堂為於中華人民共和國（「中 國」）成立之有限公司，主要從事生產及
銷售個人護理用品及其他家居用品。雲南白藥清逸堂為由雲南白藥集團股份有限
公 司（「雲南白藥集團」）擁 有40%權益之附屬公司。雲南白藥集團為於中國成立之
股份有限公司，其Ａ股股份於深圳聯交所上市（股份代號：000538）。就董事作出一
切合理查詢後所深知、全悉及確信，雲南白藥清逸堂及其最終實益擁有人（包括雲
南白藥集團）各為獨立於本公司及其關連人士且與彼等概無關連之獨立第三方。

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206 : GS(14)@2017-06-22 11:31:39

本公司董事（「董 事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股 東」）及有意投資者，根
據本公司管理層目前可獲取的資料及對本集團最近期未經審核管理賬目的初步
審閱，本集團預期，與截至二零一六年三月三十一日止年度比較，截至二零一七
年三月三十一日止年度之綜合虧損淨額將錄得大幅增加，主要由於因暫時失去對
銀地礦業有限責任公司及其附屬公司（「未綜合入賬附屬公司」）之營運及資產的有
效控制，導致年內錄得i)取消附屬公司綜合入賬之虧損約120,000,000港元；及ii)應
收未綜合入賬附屬公司款項之減值虧損約70,000,000港 元，有 關 詳 情 載 於 本 公 司
日期為二零一七年一月十五日、二零一七年一月二十二日及二零一七年二月一日
之公佈。

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207 : GS(14)@2017-07-02 15:42:15

虧損降8成，至300萬，1,400萬現金

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208 : GS(14)@2017-09-08 14:07:51

董事會欣然宣佈，本公司已於二零一七年九月七日與雲南白藥控股訂立認購協議，據
此，本公司已有條件同意發行及配發而雲南白藥控股已有條件同意認購908,025,360股
認購股份，認購價為每股認購股份0.22港元，惟須待認購協議所載之先決條件獲達成
後方可作實。

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209 : GS(14)@2017-09-08 14:31:34

董事會欣然宣佈，本公司已於二零一七年九月七日與雲南白藥控股訂立認購協議，據
此，本公司已有條件同意發行及配發而雲南白藥控股已有條件同意認購908,025,360股
認購股份，認購價為每股認購股份0.22港元，惟須待認購協議所載之先決條件獲達成
後方可作實。
908,025,360股認購股份相當於(i)本公司於認購協議日期全部現有已發行股本之20%；
及(ii)緊隨完成後本公司經認購股份擴大之全部已發行股本約16.67%（假設本公司之已
發行股本由認購協議日期起至完成止概無任何其他變動）。
認購價為每股認購股份0.22港元，較(i)每股股份於認購協議日期在聯交所所報收市價
0.265港元折讓約16.98%；及(ii)每股股份於緊接認購協議日期前五個交易日於聯交所
所報平均收市價約0.267港元折讓約17.60%。
認購事項之所得款項總額及所得款項淨額分別約為199,770,000港元及199,000,000港
元。本公司擬將認購事項所得款項淨額(a)當中70,000,000港元用作發展本集團之個人
護理產品業務；(b)當中70,000,000港元用於本集團之放債業務；(c)當中30,000,000港
元用於發展貿易業務；及(d)當中29,000,000港元用作本集團之一般營運資金。

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210 : GS(14)@2017-09-13 18:41:32

虧損增33%，至4,800萬，輕債

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211 : GS(14)@2017-11-14 10:37:02

本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及有意投資者，根據本集團未經審核綜合
管理賬目之初步評估，本公司預期，與截至二零一六年九月三十日止六個月之虧損淨額
5,000,000港元比較，截至二零一七年九月三十日止六個月（「當前期間」）將錄得純利約
5,000,000港元。本集團業績轉虧為盈主要由於來自放債業務的溢利增加。

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212 : GS(14)@2017-11-28 15:34:57

轉盈400萬，輕債

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213 : GS(14)@2018-06-21 09:23:23

本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及有意投資者，根據
本公司管理層目前可得之資料及對本集團未經審核管理賬目作出之初步評估，本集團預
期，本公司擁有人於截至二零一八年三月三十一日止年度應佔本集團虧損預計將較截至
二零一七年三月三十一日止年度為數199,000,000港元大幅減少超過90%。虧損大幅減少
乃主要由於我們截至二零一八年三月三十一日止年度之財務業績不再受截至二零一七年
三月三十一日止年度期間銀地礦業有限責任公司及其附屬公司取消綜合入賬的一次性虧
損以及應收銀地礦業有限責任公司及其附屬公司款項之減值虧損所影響。

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214 : GS(14)@2018-07-01 03:10:40

虧，5,400萬現金

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215 : GS(14)@2018-08-27 04:09:00

盈警

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216 : GS(14)@2018-09-28 15:37:45

更改所得款項擬定用途
於美國之寬鬆貨幣政策下及於香港之低息環境中，本集團之放債分部於過去數年均以令
人滿意之方式表現及擴展。因此，誠如該通函「董事會函件」一節（第8頁）所披露，就認
購事項籌得款項淨額178,800,000港元，董事會原先計劃約120,000,000港元或所得款項淨
額之三分之二用於本集團放債業務之業務發展及擴充。
於二零一八年九月二十六日（星期三）（美國時間），美國聯邦儲備局加息0.25厘並刪除有
關美元寬鬆貨幣政策之措辭。於二零一八年九月二十七日（星期四）（香港時間），香港之
主要商業銀行於十二年以來首次宣佈提升港元最優惠利率。為應對是次市場轉變，於二
零一八年九月二十七日收市後，董事會決議將該120,000,000港元的所得款項淨額之擬定
用途更改為擴大本集團之生產經營，包括發展和拓展本集團的貿易及個人護理產品業
務，以及一般營運資金，故該通函「董事會函件」一節之相關段落（第8頁）應修改為如下
（「更改所得款項用途」）：
「認購事項所得款項的總額和淨額分別約為180,000,000港元和178,800,000港元。認購事
項之淨價約為每股認購股份0.1788港元。本公司擬將認購事項所得款項淨額：(a)其中約
30,000,000港元用作本集團現有的貿易業務；(b)其中約120,000,000港元用作擴大本集團
之生產經營，包括發展和拓展本集團的貿易及個人護理產品業務，以及一般營運資金；
及(c)餘下28,800,000港元用作本集團的企業費用，當中包括12,400,000港元用作支付管理
層及員工之薪金及薪酬、3,800,000港元用作支付債券利息、4,200,000港元用作租金開
支、5,000,000港元用作專業費用，以及3,400,000港元用作業務發展的預算及本集團其他
營運開支。」

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217 : GS(14)@2018-11-16 04:57:34

本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及有意投資者，根據本集團未經審核綜合
管理賬目之初步評估，本公司預期，截至二零一八年九月三十日止六個月（「當前期
間」）將錄得超過18,000,000港元之純利，與截至二零一七年九月三十日止六個月之純利
約5,430,000港元比較增幅超過230%。本集團的純利增加主要由於來自放債業務的溢利增
加。
由於本公司仍在落實當前期間的業績，本公佈所載的資料僅依據本公司參照目前可得資
料（包括本集團未經審計綜合管理賬目）作出的初步評估得出，未經核數師審核或審閱，
亦未經本公司審核委員會審閱，並可能須予以調整及修訂。本集團當前期間的中期業績
計劃將於二零一八年十一月二十九日公佈。

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218 : GS(14)@2018-12-07 03:23:28

盈利增230%，至1,700萬，輕債

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219 : GS(14)@2019-02-02 17:38:24

出售事項
本公司董事（「董事」）會（「董事會」）宣佈，於二零一九年一月三十一日，本公司與
劉國明先生（「買方」）訂立買賣協議（「出售協議」），據此，本公司同意出售（「出售事
項」），而買方同意購買晉翹有限公司（「目標公司」）60%已發行股本（「出售股份」）和相
關股東貸款（「出售貸款」，連同出售股份統稱「出售權益」），代價為現金代價100,000港
元（須於完成時支付）和結果分成調整（定義見下文）。據董事作出一切合理查詢後所深
知、盡悉及確信，買方為獨立於本公司及其關連人士（定義見上市規則）的第三方。
於本公佈日期，(i)本公司擁有目標公司（為於英屬處女群島註冊成立的有限公司）60%已
發行股本；(ii)目標公司擁有興華源投資集團有限公司（「興華源」，為於香港註冊成立的
有限公司）100%已發行股本；及(iii)興華源擁有鄭州金富源礦業有限公司（「金富源礦
業」，為於中國成立的中外合資企業）90%股權。於完成後，目標公司、興華源和金富源
礦業（統稱「目標集團」）將不再為本公司的附屬公司。
完成出售事項（「完成」）不受制於任何先決條件，並預期將於簽署出售協議後20個營業日
內落實完成。出售協議訂明：(i)自完成起，追討行動的所有訴訟費用（「完成後追討費
用」）將由買方承擔；(ii)本公司於完成後將有權獲告知和獲諮詢追討行動的進展和處理行
動；(iii)買方或目標集團於完成後成功追討收回的任何部分礦業資產、來自追討行動的賠
償及╱或出售貸款的所得款項（經扣除完成後追討費用後），將按30:70的比例於本公司與
買方之間分配（「結果分成調整」）；及(iv)買方承諾和保證不會出售其於目標集團的權
益，而目標公司承諾和保證不會出售其於追討行動或礦業資產的權益，兩者的承諾和保
證均自完成起至二零二一年七月九日（包括該日）為止。
進行出售事項的理由
誠如該等事件公佈所披露，本公司於二零一七年一月知悉第一項民事裁定、第二項民事
判決及執行裁定書，且本公司於不久後察覺到桐柏縣銀地礦業有限責任公司（「銀地礦
業」）的90%股權由金富源礦業據稱轉讓予河南桂圓實業有限公司（「河南桂圓」）。鑒於該
等事件，本集團認為其已失去對礦業資產的實際控制權，包括但不限於失去銀地礦業所
有物業、機器和設備以及銀地礦業持有位於中國河南省桐柏縣面積約1.81平方公里銀地
礦區採礦權證的無形資產。
在本公司的指示下，金富源礦業就試圖追討收回礦業資產和對若干可疑違法者作出追索
而向河南桂圓展開追討行動。於二零一八年五月，本公司獲告知金富源礦業就第二項民
事判決再審的申請已被河南省高級人民法院駁回。儘管本公司已指示金富源礦業透過向
中國的法院進一步上訴以繼續進行追討行動，追討行動的前景已變得較以往更不明朗。
於出售目標公司60%股權時，本公司實際出售其於金富源礦業（即追討行動的原告）的間
接權益，並繼而出售追討行動的結果，連同追討收回礦業資產和出售貸款的前景。董事
認為，出售事項可減輕本集團繼續面臨額外訴訟費用的風險，並同時可保留於追討行動
前景的部分權益。出售事項的代價乃由本公司與買方經參考買方對追討行動前景的自行
評估後公平磋商釐定。董事（包括獨立非執行董事）認為，出售事項的條件及條款（包括有
關結果分成調整的安排）屬公平合理，且訂立出售協議乃符合本公司及其股東（「股東」）的
整體最佳利益。
出售權益於進行出售事項時在本集團賬目中並不附帶任何賬面值。鑒於持有礦業資產的
取消綜合入賬附屬公司和應收其的相關款項經已悉數減值以及出售事項代價的現金部分
金額並不重大，透過比較該兩個數字，本公司並不預期就出售事項錄得任何重大損益。
出售事項的實際損益須待進一步審閱後方可作實，並可能與上述估計有所不同。倘本集
團於完成後收到任何結果分成調整（受制於追討行動的正面結果），有關額外代價將被視
作出售收益處理和將用作本集團之一般營運資金。
由於礦業資產於二零一七年一月取消綜合入賬，故此本集團已於其截至二零一七年三月
三十一日止年度之綜合財務報表中就附屬公司取消綜合入賬錄得115,847,836港元的虧損
和應收取消綜合入賬附屬公司的款項錄得71,145,551港元的減值虧損。截至二零一七年和
二零一八年三月三十一日止兩個年度，目標集團並無為本集團帶來任何收益或重大虧
損。因此，出售事項將不會對本集團的業務、營運和財務狀況造成任何進一步影響。

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220 : GS(14)@2019-02-19 09:23:34

無錢還變PIK

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二五中環 萬南 白藥「國際化」 搵萬隆幫手

1 : GS(14)@2017-10-09 04:10:18

http://www.metrodaily.hk/metro_c ... %92%B0-2/?page562=2

今年2月份，萬隆控股(030)宣布同雲南白藥清逸堂共同成立一間合營公司，經營個人護理產品，包括女性經期護理用品，同埋雲南白藥目前喺內地經營嘅各類護理用品，例如洗髮水、牙膏等等，力拓商機無限嘅內需市場。
不過，好消息又點止一個？呢間早期做財經報價嘅上市公司，最近仲得到雲南白藥大股東陳發樹加持，透過雲南白藥控股公司入股16.67%，成為主要股東，投資規模接近兩億元，幫佢哋發展個人護理產品業務。
不得不提嘅係，雲南白藥其實唔係淨係識做「金創藥」，目前單單喺深圳上市嘅平台，市值都已經去到900億人仔，據知陳樹發同雲南白藥管理團隊，希望透過萬隆令雲南白藥集團更加國際化，睇嚟白藥、萬隆合作日後將更為繄密，大家不妨金睛火眼睇實。

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