📖 ZKIZ Archives

隔夜市場丨非農數據超出預期 美股連漲勢頭被終結

——隔夜市場表現——

【美股】周五非農數據大好，納指和標普500指數結束6周連漲。標普500指數收漲0.33%，報2372.60點，本周累跌0.4%;道指收漲 0.21%，報20902.98點;納斯達克綜合指數收漲0.39%，報5861.73點，本周累跌0.15%。

【歐股】周五歐股小幅收高，德國DAX指數收跌0.13%，報11962.7點 ;富時100指數收漲0.55%，報7354.9點;法國CAC指數收漲0.34%，報4998.2點 。

【黃金】COMEX 4月黃金期貨收跌1.80美元，跌幅0.2%，報1201.40美元/盎司。

【原油】WTI 4月原油期貨收跌0.79美元，跌幅1.60%，報48.49美元/桶創近4個月收盤新低;布倫特5月原油期貨收跌0.82美元，跌幅1.57%，報51.37美元/桶。

——國際要聞——

【大眾尾氣排放造假認罪，被罰款近300億】周五，德國大眾汽車承認違反3條聯邦罪狀，並與司法部達成認罪協議，將支付刑事和民事罰款43億美元及向受影響方賠款250億美元，尾氣排放醜聞初告一段落。 大眾汽車此前在58萬輛車中安裝秘密軟件，使其能夠在六年的時間內通過排放測試，但實際上排放量超出法律允許標準的40倍。

【沃達豐在印度推出移動充電設備】電信巨頭沃達豐宣布在印度部分城市首推名為“Private Recharge”移動充電設備，所有沃達豐用戶無需提供電話號碼就能免費在這些充電設備中充電，保護用戶的私隱以及提供7*24小時的便利服務是“Private Recharge”的最大優點，用戶只需發送特定短信至電信營運商即可便捷開通。

【馬斯克自薦解決南澳洲供電短缺】特斯拉創始人馬斯克(Elon Musk)向南澳大利亞提出在100天內解決其供電問題，如果不能在限期內完成任務，則不收取任何費用。南澳大利亞由於受暴風侵襲，局部供電停止，導致電價高升。馬斯克希望利用旗下的太陽能公司SolarCity提供太陽能供電方案，其中包括安裝功率為100~300兆瓦特/小時的蓄電池。

美股連漲一周，強美元下全球資本回流重啟？

上周，新興市場仍沈浸於一片恐慌之中，美國三大股指卻表現喜人，累漲幅度在2%~3%不等，道指更是連漲7日，可謂擺脫了此前“多空拉扯”的局面。

美元自4月17日以來急速大漲4%，全球資本回流美國的跡象初顯。美元漲勢淩厲導致眾多機構的新興市場倉位浮虧，新興市場股、債、匯普遍遭遇重挫。什麽原因使此前幾乎要破位的美股再度走強？這次強美元是否將再對新興市場掀起強勁波瀾？史無前例的“退QE”進程中會發生什麽？

“過去三個多月，標普眼看要跌破了，懸崖邊被拉了回來。就這樣拉拉扯扯的，小半年過去了，期間發生了很多事情，中美貿易糾紛、美國空襲敘利亞、退出伊朗協議等等，最後美國大盤紋絲不動，似乎什麽都沒發生。”資深美股交易員司徒捷對記者表示。

截至上周收盤，標普500指數報2727點，通脹數據走軟、十年期美債收益率回歸到3%以下都帶動了股市反彈。

至於這波強美元的影響，機構並不悲觀，甚至已經在伺機布局做多超跌的新興市場貨幣。“美元的強勢反彈已經使其到了高估的水平，高估幅度已高達15%。”渣打全球宏觀策略主管羅伯遜（Eric Robertsen）告訴記者。

美股暫時醞釀反彈

“從標普的形態和結構看，可能會有一波上攻，就周線而言，2800、2875點是兩個阻力點。”司徒捷對記者表示。

早在今年2月美股閃崩後，持續看空美股的聲音不斷，且證據確鑿——當時美股技術面已經呈現下降旗形並一度破位、反彈無力突破前高；同時，美聯儲貨幣收緊的預期不斷升溫，對美股估值擴張形成壓力；盡管財報季造好，但市場仍對未來盈利持續增長的前景謹慎樂觀。

“就這樣拉拉扯扯的，小半年過去了。你能想象現在已經是2018年5月了嗎？1月2日標普500從2683點開始，上周收盤是2723點，上周最後交易日的開盤價是2678點。從標普的形態和結構看，可能會有一波上攻。”司徒捷告訴記者。

上周，美股也創下今年3月來最佳單周表現。截至上周最後一個交易日，標普500指數收漲4.65點，漲幅0.17%，報2727.72點，一周累漲2.4%；道指收漲91.64點，漲幅0.37%，報24831.17點，一周累漲2.3%；納指收跌2.09點，跌幅0.03%，報7402.88點，一周累漲2.7%。

早前，美國十年期國債收益率在4月下旬向上突破3%，上周又回到了3%以下，報2.97%，股市因此擺脫了此前的跌勢；5月10日公布的美國4月CPI環比增長0.2%，低於預期水平0.3%，3月則出現環比下降0.1%。同時，4月CPI同比增長2.5%，小幅高於3月2.4%的同比增長水平。

盡管這不足以影響美聯儲6月加息的進程，但也安撫了市場情緒，市場此前認為美國通脹會超預期攀升，導致貨幣大幅趨緊。早前公布的美聯儲最青睞的通脹指標——核心PCE指數在3月實現同比上漲1.9%，創下2017年2月以來的最大漲幅。

羅伯遜也對記者表示，市場極端風險厭惡的情緒也在好轉，同時技術前景對於股市開始利多，尤其是科技股和消費相關股票。標普500指數的波動率（VIX）期限結構已經走陡（正向走陡，表示期限結構趨於正常），1個月期VIX的實現波動率下降到12.25，意味著日均波動僅為75個基點。當時美股閃崩時，VIX一度飆升至近60。

就業績而言，此前蘋果公司業績超預期，宣布大規模回購派息，提振市場情緒；整體來看，目前標普500指數成分股中，截至上周已有408家公司公布了業績，其中盈利超預期的公司313家，占比76.7%。行業板塊方面，幾乎所有板塊盈利均不同程度好於預期，消費者服務板塊盈利超預期幅度最大，為11%；工業板塊超預期幅度為9.7%；信息科技板塊超預期7.7%。

新興市場持續資金外流

去年以來，新興市場始終是眾多機構的寵兒，然而據記者了解，由於4月開始，美元快速拉升，眾多做多新興市場股票、債券和外匯的倉位出現了不同程度的虧損，全球資金流向開始轉為流入美國。

根據EPER數據，上周資金轉為大幅流入美股市場，流入56.1億美元（前周流出7.5億美元）；資金繼續流出發達歐洲股市，且規模較前周有所擴大，流出8.6億美元（前周流出6億美元），這是全球資金連續第8周流出發達歐洲股市；受美元走強的持續影響，新興市場轉為流出12.4億美元（前周流入10.2億美元），為2017年底以來首次。

眼下，美元指數報92.44，一個月累計漲幅超過4%，上周五因美國通脹數據不及預期而有所回落。

截至上周，俄羅斯盧布、巴西雷亞爾、土耳其里拉、南非蘭特等新興市場貨幣自4月以來跌幅高達5%，股市、債市也並不理想。羅伯遜對記者分析稱：“兩年期美債收益率是更為關鍵的指標，因為很多新興市場貨幣和利率都是套息交易，因此融資或對沖成本非常關鍵。兩年期美債收益率從2017年9月以來上行125個基點，短端利率上行最終已導致擁擠的新興市場貨幣敞口清盤。”

阿根廷就首當其沖。5月3日，阿根廷比索再度暴跌8.5%，為近兩年半來的最大跌幅。今年，比索對美元累計下跌超20%。為了阻止比索的進一步貶值，阿根廷政府也一周內三次上調利率至40%。

當然，強美元背後的驅動因素還包含歐元意外走弱，此前歐元觸及2018年新低，歐元/美元自2017年末以來首次跌破1.19，新一波疲軟經濟數據令投資者擔心歐元區經濟面臨再度衰退的風險，這也為歐洲央行提供更多理由，使其在加息方面遲疑不決，這意味著美國和歐洲利差擴大。不過，上周歐元/美元重新站上1.19，報1.1941。

強美元難持續

不少機構對於此輪強美元的持續性並不看好，並認為近期已經出現了一定衰竭的跡象。盡管近期恐慌情緒仍在新興市場唱主角，但機構也建議開始關註超跌品種。

“4月24日，我們的外匯風險偏好指數達到一個風險規避的極值水平，並且閃現買入信號（新興市場貨幣），但似乎在極端恐慌下市場超調，此後風險偏好進一步惡化，”羅伯遜對記者表示，如今新興市場的利好因素持續閃現，例如美國通脹溫和，美國10年期、30年期國債拍賣順利，收益率曲線（10年期減去2年期）已經趨於極度平坦的狀態（相差41個基點），“我們仍然認為收益率曲線將會持續趨平，長端利率的下降將會對風險資產形成支撐，且利空美元。”

此外，在這一輪美元走強後，市場對於G7貨幣明顯高估，渣打認為美元的高估幅度已經高達15%。新G7貨幣中的部分貨幣的估值誤差最大，其中包括日元、英鎊、歐元都已經至少低估15%。

法興外匯策略主管Kit Juckes也對記者表示，上周美元指數的9日RSI強弱指標已創下2016年來新高，美元的強勢可能仍會持續一段時間，但歐洲央行貨幣政策正在開始正常化，被低估的歐元有望繼續升值，即使日本央行仍表示要維持當前政策立場，但日元隨時可能爆發。

“歐美利差預期正在收窄，資金流將再度開始支持歐元，因此我們也已經開始利用近期的價格疲軟重新做多歐元、日元。”羅伯遜告訴記者。同時，機構也在等待風險因素消退後，重新布局新興市場。

美股連跌4周 近兩年最差

英股連漲11日　33年最長升浪

正股連輪證錄283億買賣騰訊成交勁　佔港股兩成