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警惕！A股迎“清倉式”大減持 大股東“賺一票就走人”？

大規模減持困擾市場 監管還需亡羊補牢 

近期，上市公司大股東減持屢屢成為監管與輿論的焦點。單筆過億元的大額減持明顯增多，“清倉式”減持等套路頻出，大筆減持時伴隨各類運作和炒作。那麽減持潮究竟是怎麽產生的，又該如何應對呢？來看今天的陸家嘴見聞。

我們註意到近期鷺燕醫藥就公告稱，部分剛過限售期的原始股股東擬在未來24個月減持完全部股份。同樣在二月海順新材的大股東創投股份也宣布大筆減持所持股份。此外，讀者傳媒、三夫戶外、富祥股份也紛紛遭遇創投股東減持。

根據相關媒體統計，今年截至2017年2月22日，A股重要股東累計減持規模達到367.86億元，這也就意味著，年初至今的日均減持量超過十億。以公告披露的單一股東單日減持為單位統計，重要股東減持次數達到895次。那麽究竟為什麽近期減持規模會這麽大呢？ 

首先我們市場目前的估值水平給的很高，上市就有22倍市盈率，這也給了大股東們在一二級市場之間更多的套利空間。

其次，是很多企業靠的就是造假上市，股東本來就對企業就沒有信心，上市本身就是抱著賺一票走人的心態。

第三，由於再融資門檻比較低，不少財務投資人看中的就是這種穩定套利機會，而不是企業自身的價值，所以解禁期一到立刻走人也是情理之中。

同時我們註意到，最近兩年的定增規模巨大，去年近1.8萬億實際上也從體量上給市場帶來的一定的壓力。 

大股東減持套利本身其實在各個市場都有，但是過度減持甚至清倉式減持就該引起我們的警惕。上市和融資本身不是為了企業的再生產和經營，甚至像山東墨龍這樣，大股東明知企業狀況糟糕，還要編出盈利的預期，拉高股價趁機拋售。更有甚者利用違約、訴訟等方式，尋找監管和政策的漏洞，實現限售股變相減持的。但遺憾的是按照現行規定，即便是被發現違規，頂格處罰也才60萬元，和動輒千萬上億的利潤相比簡直九牛一毛。

而近期市場頻現的清倉式減持和隨之而來的各類炒作，其實也正在提醒我們，監管制度本身是否還需要進一步完善的空間。

美股迎“超級星期四” 科技公司財報亮眼

美國政府當地時間周三宣布了史上最大幅度的減稅政策，將對企業和個人稅收進行下調。不過由於該政策缺乏具體細節，仍存在大範圍調整的可能性，華爾街反應平淡，昨天美股收盤出現小幅回落。

自特朗普就任以來，美國三大股指一路狂飆，納斯達克指數本周已經連續兩日收盤站上6000點高位。美銀美林分析師Mark Cabana表示：“即使特朗普的減稅政策讓人失望，美股也將不受影響，仍然保持上漲勢頭。因為減稅計劃是一項長期的計劃，還有很多期待。”

眼下正值美股財報季，作為特朗普“百日新政”中最受益的科技股，亞馬遜、蘋果、Facebook、谷歌、特斯拉等股價更是輪番創新高，亞馬遜今年以來股價更是上漲超過20%。標普信息科技板塊今年以來的平均漲幅也都超過了14%，好於金融、醫藥和能源等板塊。此外，根據renaissance Capital的統計數據，今年以來的IPO創下了七個季度以來最活躍的水平。

當地時間周四，美股又將迎來“超級科技日”，一大批高科技巨頭都將公布財報，包括微軟、英特爾、施貴寶(Bristol-MyersSquibb，BMS)、福特、康卡斯特、陶氏等。

截至周四，已經發布財報的標普500公司一半企業的平均盈利超過了14%。根據路透社統計，今年全部企業平均盈利同比去年第一季度預計將上升12%。

當地時間周三，美國聯合技術公司公布財報顯示，當季凈利潤為14億美元，同比增長18%。調整後每股收益為1.48美元，預期1.39美元，同比上漲1%。財報還顯示，聯合技術公司一季度凈銷售額138億美元，高於預期135億美元。

聯合技術重申其2017年展望，將每股收益從6.30美元上調至6.60美元;將總銷售額從575億上調至590億美元。聯合技術董事長兼首席執行官格雷戈里-海斯(Gregory Hayes)表示，對2017年的預期和2020年的目標仍然充滿信心。

聯合技術公司科學與技術事務高級副總裁麥克-麥奎德(Michael McQuade)在接受第一財經記者專訪時表示：“聯合技術正在使用分析學、影像學以及人機互動等新技術優化航空、機械、建築領域的產品。這些新技術將為公司帶來更多盈利。”

對於特朗普“將制造帶回美國”以及“創造美國就業”等政策，麥奎德對第一財經記者表示：“聯合技術60%的生產制造都位於美國以外，公司不僅要考慮‘美國制造’，更要考慮‘全球制造’。”

不過，麥奎德拒絕針對特朗普的減稅政策發表更多評論。但他不否認這將為企業保留更多利潤用於創新。

周三公布財報的還有支付服務提供商PayPal。財報顯示，PayPal第一季度凈營收為29.75億美元，同比增長17%;凈利潤為3.84億美元，同比增長5%。PayPal的營收和盈利均超出華爾街預期。PayPal還上調了2017財年全年的業績展望，其盤後股價大幅上漲超過6%。

從用戶數量來看，PayPal第一季度新增活躍用戶賬戶為600萬個，截至一季度末，活躍用戶賬戶總數超過2億個，其中包括1600萬個商家賬戶。在第一季度中，PayPal處理的交易量達到了17億次，同比增長23%。在過去的一年里，PayPal平均每個活躍賬戶交易處理量為32次，同比增長12%。

PayPal預計，2017財年第二季度該公司凈營收將在30.5億美元到31億美元之間，同比增長15%至17%;每股收益預計在0.30美元至0.32美元。公司2017財年全年的凈營收預計預計在125.2億美元至127.2億美元，同比增長15%至17%。

56家傳媒股中報預喜 《戰狼2》爆款刺激下沈寂許久的傳媒股迎東風？

每經影視記者 牟璇

每經影視編輯 溫夢華

上映6日、票房超14億，《戰狼2》終於為低迷的國產片市場贏了一場勝仗。昨天（本周一），北京文化（000802，SZ）作為《戰狼2》保底方，更是“一字板”封上了漲停，就連周一午間“抱《戰狼2》大腿”發公告的光線傳媒盤中也一度漲超9個點。

不過，拋開《戰狼2》這一因素，事實上上周整個傳媒板塊就已經出現了明顯回暖。例如，作為創業板市場老龍頭之一的華誼兄弟，在7月25日就出現明顯放量大漲，並帶動一批傳媒股觸底反彈。在整體板塊反彈的背景下，傳媒股上半年業績表現也可圈可點，二季度基金也有意識地開始增持傳媒股。估值回歸後，業績助力下，傳媒股是否會有新的表現？

傳媒板塊反彈 拉開序幕

作為2016年整體跌幅A股第一，傳媒股在2017年上半年的表現非常弱勢，光線傳媒（300251.SZ）、上海電影（601595.SH）、華誼兄弟（300027.SZ）等電影類公司的股價都大幅受挫，華策影視（300133.SZ）、慈文傳媒（002343.SZ）、歡瑞世紀（000892.SZ）等電視劇公司的股價表現也難見起色。

但上周，傳媒板塊卻出現了明顯反彈，猶如“久旱逢甘霖”。

作為創業板第一梯隊上市的華誼兄弟，在上周二便出現了放量大漲，隨之帶動一批傳媒股觸底反彈，而華誼兄弟周漲幅（7月24日——7月28日）也達到了13.54%，這也是該股一年來單周最大漲幅。

華誼兄弟（7月24日——7月28日）周漲幅

而本周，在《戰狼2》的帶動下，北京文化連續兩日漲停，繼續帶動整個傳媒板塊表現。

值得提到的是，影視板塊回暖跟傳媒股整體業績表現突出不無關系。

根據Wind資訊數據統計，截至7月31日申萬傳媒板塊有84只個股公布了上半年業績預告情況，其中有56只個股同比實現上漲，占比達到66.67%。其中，預告上半年凈利潤變動幅度超過200%的有4家，除了重組因素的*ST紫學（000526.SZ）預計凈利潤同比增長1186.37%外，北京文化預計凈利潤同比增長292.61%，中南文化（002445.SZ）預計凈利潤同比增長250%，北緯通信（002148.SZ ）上半年凈利潤預計同比增長245.26%。預計上半年凈利潤增幅超過100%的有15家，包括天神娛樂、東方網絡等。

各板塊上半年業績 分化嚴重

在傳媒股上半年業績預告中，各子板塊分化嚴重，遊戲類個股業績依然堅挺，例如已經披露半年報的昆侖萬維（300418.SZ）上半年凈利潤為3.84億元，同比增長57.52%；三七互娛（002555.SZ）預計上半年凈利潤增長幅度為81.07%；完美世界（002624.SZ）預計上半年凈利潤增長幅度為80.52%；遊族網絡預計上半年凈利潤增長80%。

▲昆侖萬維2017年半年報（截圖）

▲三七互娛2017年第一季度報告（截圖）

▲完美世界2017年第一季度報告（截圖）

電影類上市公司表現相對平淡，光線傳媒與萬達電影（002739.SZ）分別預計上半年凈利潤增長在30%、20%，而去年業績表現較差的華誼兄弟上半年預計業績增長在30%~60%，預計盈利3.94億元~4.84億元，《摔跤吧!爸爸》對公司業績貢獻較為明顯。

▲《摔跤吧!爸爸》累計票房 （圖/CBO中國票房）

另一方面，電視劇板塊的上市公司的表現卻顯得差強人意，慈文傳媒、幸福藍海、華錄百納、歡瑞世紀的上半年凈利潤同比都出現了負增長，其中歡瑞世紀預測上半年凈利潤虧損3700萬元~3900萬元，較去年的業績相比可謂“大變臉”；僅有唐德影視、華策影視等有所增長。

不過，對於電視劇公司業績表現欠佳，慈文傳媒董事長馬中駿在接受媒體采訪時曾解釋到：一季報和中報往往體現的是上一年6~9月開展的項目結果，而“分量”比較大的影視劇的成績還要在當年的三季報甚至是四季報才能有所體現，因此只有年報才能比較真實地體現公司每年的運營情況。

估值回歸 基金二季度增

有意思的是，盡管二季度傳媒股表現平淡，但基金向來是市場中的主力之一，他們的持倉動向也較大程度透露出未來熱點和大盤的走向。從基金二季報的披露信息來看，傳媒股是基金繼家用電器後，增持的第二大行業。

從基金二季報披露顯示，本期基金合計新進增持了51只傳媒股，占行業成分股比例為40.8%，在28類申萬一級行業中排序第二。其中，分眾傳媒、利歐股份、遊族網絡、完美世界、東方明珠、光環新網、三七互娛等本期獲得的基金增持超過1000萬股。

對比上半年的業績情況，基金二季度新進增持的傳媒股標的，大多都有較為不錯的業績表現.

宏信證券研報顯示，從估值角度來看，目前文化傳媒板塊PE(TTM)為33.6，較上年末的44.9繼續大幅回落，已接近歷史底部；從業績角度來看，雖然行業整體增速下滑，但一季度仍有41.6%的增速，半年報預告顯示仍有28.5%的增速，而部分細分行業則保持更為強勁的增速。