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存股正當時，《今周刊》特邀七位股市名家，公開最新的私房存股名單；但達人不約而同表示，存股要成功，首先必須充分了解手中持股，所以在參考名單之餘，也聽聽達人們教你如何一步步啟動存股計畫吧！ 撰文‧楊紹華、周思含 著有《存好股，我穩穩賺》一書的溫國信，是許多存股達人的啟蒙老師，他的核心思想之一是「手中有股票、心中無股價」，為了避免持股信心被股價的漲跌波動干擾，所以主張「平時不必忙著看盤」。 不過，溫國信最近開始比較忙了。 春耕、夏耘、秋收、冬藏；對溫國信來說，每年十一月中旬，就是他的「春耕」時分，這時，他會積極挑選未來一年的存股標的，並且尋找適當布局機會。為什麼是十一月中旬？「前三季財報明朗之後，是最適合啟動存股計畫的時間。」溫國信說。 他解釋，上市櫃公司前三季財報會在十一月十四日公布完畢，「據我長期觀察，穩定配發股息的企業，多半是把全年獲利的七五％用於配息。」七五％等於四分之三，所以，前三季的每股純益數字，就是判斷公司今年度股息配發水準的重要指標，藉此，就可以掌握各股今年度的股息空間，進一步試算殖利率，找到存股好標的。 存股好時機 進入最長財報空窗期，十一月可買在低點「更重要的，此時最容易撿到便宜。」溫國信說，前三季財報公布後，下一回的財報公布時間是隔年三月底，「四個半月的財報空窗期，好股票的業績題材也會被忽略。」此外，消息面通常是在隔年三月，才會開始報導個股可能的股利股息，「那個時候，配息較佳的股票，股價通常都會被媒體炒高；十一月布局，最有機會買在高配息個股的相對低點。」溫國信的「十一月布局」理論，得到另一位宗師級存股達人的高度認同，曾為荷銀投信研究部主管，現為專業「價值型」投資人的何文賢，除了同樣認為十一月是啟動存股計畫的好時機，「最近台股量能不佳，從某個角度來看，其實也是存股一族應該開始暖身的時候。」低成交量可以說是價值型投資人的好朋友，何文賢說，「因為股價沒人追捧，會比較貼近真實價值。」或者，即使指數或股價漲多，但稍有利空消息，缺乏買盤支撐，股價也會很快的回到合理價值。 於是，上市櫃企業前三季財報出爐的此際，適逢台股罕見的量能冰河期，現在，的確就是啟動存股計畫的最佳時機。 不過，時機對了，還得搭配正確的起步。存股有成、在今年十月完成終身大事的小資女艾蜜莉，回想自己四年前的存股起點，她給所有準備存股的新手一句淺白忠告，就是「勤做功課」。 「存股方法很簡單，但卻很少人能做到，因為它需要絕對的耐心，要在股價波動時忍住不賣。」艾蜜莉說，耐心的來源是對個股的信心，「信心怎麼來？就是必須完全了解手中持股的公司體質。」 選股 鎖定三大指標，列出十檔追蹤名單事實上，溫國信也認為，存股的第一步就是「認識股性」，「每個人都有不同的個性，股票代表的是法人，不同的法人也有完全不同的個性。」他曾以個人經驗列舉了許多「不適合存股」的公司特質，包括股王或股后、十分鐘開完股東會、與一堆公司擠在同一天開股東會、經營者持股少、不斷現增、應收帳款多卻無現金進帳等，具有上述特質越多的公司，越不適合將其列入存股對象。 不過，這還只是負面表列，要挑出好股，「你還是得先篩選出一份追蹤清單才行。」何文賢建議，這份追蹤清單的股票檔數，應控制在十檔左右，「尤其對新手來說，檔數太多，可能無暇徹底掌握；太少，又可能忽然找不到存股標的。」至於篩選指標，綜合各路存股名家心法，指標的運用與標準或許各有不同，但主要項目不外乎三大項：公司歷史、配息穩定度、ＲＯＥ（股東權益報酬率；稅後純益╱股東權益）。 看歷史，主要是確定公司是否經歷足夠的景氣循環挑戰；歷史需要多長？達人各有標準，有人要求「站穩產業龍頭長達二十年」，也有要求「上市櫃至少七年以上」，但若從「確保公司耐得住景氣波動」的角度出發，在《今周刊》第七七二期分享「存股脫貧」故事的傅君玉，其作法或許值得參考。 他不預設公司成立或掛牌的歷史需要多久，而是務實地要求「在全球景氣低迷或危機期間仍能獲利，如二○○三年的ＳＡＲＳ（嚴重急性呼吸道症候群）疫情，○八年的金融海嘯或一○年的歐債危機。」在配息穩定度方面，達人們預設的高標包括「近六年每年皆有配息」、「近十年未配息的年數不超過兩年」，甚至，「近十年每年股利超過一元，且近三年平均股利高於近五年，近五年平均股利高於近十年」，等於把「成長性」也納入考量。 越高標準，當然越有機會挑到安全且優質的存股標的，但何文賢認為，為了避免錯過好標的，「以五年為標準應該就足夠了，近五年均配息，應能代表公司配息穩定。」在ＲＯＥ部分，各家的作法大同小異，多半是要求近三年或五年平均值在一○至二○％之間。何文賢認為，在「存股」的領域裡，ＲＯＥ「穩定比高更重要」，因此，他在篩選標的時固然會以「近五年每年ＲＯＥ達到一五％」為高標，但也會另設低標「近五年每年ＲＯＥ達到一二％」。 布局 以近年平均股息，計算六％殖利率價位不過，儘管存股新手可以參考各家達人的作法，但同樣屬於名家級的存股達人股魚提醒，「絕對不會有單一選股邏輯可以滿足所有人的期待。」他建議，投資人還是必須回歸到本身的需求與風險承擔條件，調整出自己最適合的一套選股邏輯。 基本上，設下種種篩選個股的條件門檻，是為了降低風險，而在下一個階段——買進策略的部分，目的則是為了「降低成本」，讓存股的效益事半功倍。 各家作法中，溫國信、艾蜜莉與知名部落客小樂等，均會針對追蹤個股分別計算「便宜價」、「合理價」、「昂貴價」，其中，又以溫國信的作法相對單純：首先，計算過去五年平均股息，再分別計算這個平均股息的十六倍、二十倍、三十二倍，就能得出該股的「便宜價」、「合理價」及「昂貴價」。 其實，這三個價格，分別就是殖利率六．二五％、五％、三．一二五％的價位。一般認為，存股投資的適當買進時機，至少要在殖利率達到六％以上時，「意義有兩個，首先，六％以上的報酬率才能滿足存股投資『超越定存兩倍』的基本要求；其次，殖利率夠高代表買進價位夠低，當股價波動時，才不會急著認賠賣出。」何文賢強調。 至於在買進持股時，多數存股達人都強調必須「分批買」，其中，艾蜜莉通常「每打一折就進場一次」，何文賢則會分成三至五批，在股價下跌二○％的幅度內分批加碼，「若買進後股價上漲，我就不理它。」 檢核 一年四次，重看個股合理價值原則上，溫國信絕少看盤，但每年有四個時點必須針對手中持股及追蹤名單重新檢討，分別是四月、五月、八月、十一月。 其中，四月初是去年財報出爐的時間，溫國信的重點是以去年結算的每股純益數字推估配息，並且重新計算便宜價、合理價與昂貴價。五月的重點，則是確認各公司董事會所決議的股利配發狀況。 八月與十一月中，則分別是半年報與前三季財報出爐的時間，同樣地，溫國信也會根據財報結算數字，不斷更新自己對各股的未來殖利率及價位標準。 「其實，存股的技術不難，難在如何克服人性。」溫國信強調，從篩選持股、買進策略到定時檢核，都不需要太高深的產業與財經知識，真正的挑戰在於「耐心」，對於有心存股的投資人來說，「你可以參考達人提供的私房存股名單，但必須自己加以研究……」「研究過，掌握了個股的體質與股性，你才能夠抱得住、抱得久，真正走進存股的世界。」 存股老將的口袋好股 雪球股達人溫國信 個 股 (代號) 股價 (11/11,元) 本益比 (倍) 股價 淨值比 (倍) 殖利率 (％) 理由 新 纖(1409) 10.80 12.85 0.72 3.17 股價淨值比低於１倍，具投資價值。 國泰金(2882) 49.80 13.44 1.47 4.00 每年來自股票的收益穩定可觀，銀行部門獲利穩定。 新光金 (2888) 9.27 15.23 0.82 6.46 主體事業新光人壽早期以8％預定利率發行大量保單，並因此提列高額損失準備，在升息趨勢下，損失有望回沖。 台汽電(8926) 24.15 9.40 1.35 4.95 經營模式為接案建廠，營收不甚穩定，但每年來自電廠子公司的獲利穩定，一般人不易察覺。 價值型高手何文賢 瑞 穎 (8083) 122.50 17.06 5.02 4.08 每年固定將獲利八成配發現金，冷門股，有流動性風險，但值得留意。 股海老手傅君玉 F-慧洋 (2637) 34.80 10.23 0.72 5.70 船隻於日本製造，成本與費用為日圓計價，運費以美元計價，標準日圓貶值受惠股；F股股息收入屬海外所得，免納入個人綜所稅，有利高所得人士。 遠 百 (2903) 27.65 20.56 1.36 4.86 國內百貨龍頭，另遠東愛買於零售業亦有一席之地；擁新板地區大筆土地與商辦；兼具穩定現金流與資產概念，外資近半年持續買超。 財報贏家股魚 廣 隆 (1537) 104.50 15.77 3.36 5.21 龍頭地位穩，且未超漲。 鴻 海 (2317) 97.70 11.40 1.63 3.05 註：除股價外，其餘統計至11/10 資料來源：公開資訊觀測站 存股新秀的私房名單 存股部落客小樂 個 股 (代號) 股價 (11/11,元) 本益比(倍) 股價 淨值比 (倍) 殖利率 (％) 理由 大統益(1232) 72.50 15.38 3.86 5.28 近期雖有食安風暴及餿油事件，然有助於產業龍頭地位更形穩固。 三 芳(1307) 29.45 11.54 1.55 5.73 上半年每股獲利1.33元，較去年增加29.13％。隨著主要股東寶成的獲利回穩及越南新增產線的開出，下半年營運令人期待。 花仙子(1730) 28.70 7.47 1.74 9.36 上半年每股獲利0.87元，較去年同期增加。第三、四季為營運旺季，加上踏入電商領域（大陸淘寶商城），獲利有增長空間。 建 大 (2106) 63.70 14.56 2.85 3.91 上半年每股盈餘2.31元，首度超越同業正新，第三季為自行車胎出貨旺季，加上美國雙反案影響，客戶提前拉貨將帶動營收成長。 裕 融(9941) 74.90 13.04 2.49 6.45 母公司裕隆納智捷旗下u6休旅車銷售旺，帶動公司車貸業績成長，上半年每股獲利3.33元，優於去年同期，全年每股盈餘應有5元以上。 小資女艾蜜莉 聯 強 (2347) 42.85 14.35 1.71 6.36 股價便宜，且現金殖利率６％以上，或股價低於每股淨值的股票。 華南金 (2880) 17.90 14.63 1.20 5.56 第一金 (2892) 18.65 12.72 1.11 6.42 緯 創 (3231) 29.15 17.44 1.08 6.91 合庫金(5880) 16.30 15.38 0.93 3.07 投資部落客星大 三 芳 (1307) 29.45 11.54 1.55 5.73 今年獲利可較去年成長或持平，預估明年參與除權息的成本下降比率逾6％；股價也在相對低價區間。 聯 強 (2347) 42.85 14.35 1.71 6.36 第一金 (2892) 18.65 12.72 1.11 6.42 註：除股價外，其餘統計至11/10 資料來源：公開資訊觀測站名家會診10大高人氣定存股存股不能傻傻存，必須定期檢視基本面變化，過去被認定為「高人氣定存股」的10檔個股，如今仍適合介入或持有嗎？本刊特請溫國信、何文賢、股魚三大名家會診，綜合其意見供讀者參考。 個 股 (代號) 股價 (11/11,元) 本益比(倍) 股價 淨值比 (倍) 殖利率 (％) 診斷 台 塑(1301) 69.60 19.28 1.59 2.71 仍可考慮，但存股報酬率恐較往年低，難達合理報酬。 中 鋼(2002) 26.00 24.67 1.37 3.44 景氣循環波動加大，但最壞情況即將過去，持股者可續抱。 台 橡(2103) 35.80 28.48 1.94 5.13 景氣循環波動加大，但最壞情況已過去，持股者可續抱。 台積電(2330) 134.00 17.07 3.98 2.22 股價已高，不適合存股新手介入，但龍頭地位穩固，持股者續抱無妨。 中華電(2412) 92.80 17.66 2.08 4.88 4G大戰下，未來恐獲利下降，但頻譜成本攤提是電信三雄中最低者，可持有。 統一超(2912) 222.50 26.58 10.45 2.64 通路龍頭地位穩固，惟股價已高，或可考慮轉買統一。 台灣大(3045 98.00 17.05 4.88 5.70 4G頻譜成本攤提率高，投資價值已降低。 遠 傳(4904) 67.00 17.96 3.08 5.61 本業獲利恐下降，但轉投資收益仍穩定。 中 保(9917) 80.50 17.21 3.66 4.55 體質穩定無虞，仍是理想的定存股標的。 裕 融(9941) 74.90 13.04 2.49 6.45 基本面仍具定存股優勢。 註：除股價外，其餘統計至11/10 資料來源：公開資訊觀測站 | ||||||