米技國際控股(1715)專區
1 :
GS(14)@2018-04-26 14:15:02http://www.miji.com.cn/ch/ueber.aspx
乐在米技，乐在厨房
米技一贯追求乐在厨房，即将厨房打造成与家人朋友共享欢乐的空间，由此提高使用者对社会的感知。米技坚信厨房并不仅能使人享受烹饪的乐趣与食物的美好，更为人际交流和再创造打造了完美的空间。
2 :
GS(14)@2018-04-26 14:15:13http://www.miji.com.cn/ch/marken.aspx
四个品牌，同一理念
米技坚持追求兼容高质量与高科技的产品，环保的生产过程和贴心的客户服务。同时，米技也是引导中国客户接受并使用HiLight技术与电磁炉烹饪的先驱。一直以来，这都是米技品牌的核心，也将在未来持续成为米技的重要理念。
3 :
GS(14)@2018-04-26 14:15:36http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018042401_c.htm
招股書
4 :
GS(14)@2018-06-29 06:40:07http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20180629034_C.pdf
招股書
5 :
GS(14)@2018-07-23 22:52:221. 我們採購、開發、製造及出售優質廚房用具予中產階層及中上階層客戶。根據灼識諮詢報
告，我們為2017年按中國優質輻熱爐市場零售銷售值計的中國最大優質輻熱爐製造商及供應商。
我們的產品主要為爐灶（包括輻熱爐及電磁爐）。我們的核心品牌為「德國米技」 、「米
技生活」 及「米技商用」 。就製造我們的產品，我們有兩間工廠位於上海及一個生產車間
位於德國，總樓面面積約9,100平方米。我們亦向原始設備製造商採購爐灶。我們所有爐灶均符
合CCC及QB/T 4404-2012等中國及德國相關安全標準及強制註冊規定。
我們的產品主要於中國銷售。我們透過主要由分銷商、代銷銷售、電視平台、線上平台及
公司銷售組成的不同銷售渠道於中國分銷產品。我們亦透過亞馬遜德國於德國銷售部分產品。於
業績記錄期間及直至最後實際可行日期，我們確認計劃中的業務性質並無變動。未來，我們擬透
過提升產品組合、投入更多資源於研究及開發並擴展銷售渠道，維持我們的市場領先地位。
2. 下表載列於所示期間按產品類別劃分的收益、毛利及毛利率︰
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
收益 毛利 毛利率 收益 毛利 毛利率 收益 毛利 毛利率
人民幣千元 人民幣千元 % 人民幣千元 人民幣千元 % 人民幣千元 人民幣千元 %
爐灶（輻熱） 203,436 96,187 47.3 198,196 94,667 47.8 202,890 108,228 53.3
爐灶（電磁） 1,369 672 49.1 6,296 3,104 49.3 18,804 10,186 54.2
鍋及平底鍋 4,720 2,677 56.7 8,879 5,121 57.7 20,079 10,954 54.6
其他（附註） 7,225 3,603 49.9 14,721 7,525 51.1 13,611 7,137 52.4
總計 216,750 103,139 47.6 228,092 110,417 48.4 255,384 136,505 53.5
3. 下表載列於所示期間按產品類別劃分的銷量及平均售價︰
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
銷量 平均售價 銷量 平均售價 銷量 平均售價
單位 人民幣 單位 人民幣 單位 人民幣
爐灶（輻熱） 237,147 858 227,627 871 230,193 881
爐灶（電磁） 467 2,931 2,140 2,942 6,340 2,966
鍋及平底鍋 15,637 302 29,262 303 65,010 309
其他（附註） 31,241 231 62,775 235 56,541 241
4. 於最後實際可行日期，我們已售出超過50種爐灶。於業績記錄期間我們主要產品系列（爐
灶）產生的收益載列如下︰
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
人民幣
千元 收益%
人民幣
千元 收益%
人民幣
千元 收益%
產品系列
Miji IEE系列 49,101 22.7 50,757 22.3 60,531 23.7
Miji I系列 43,901 20.3 32,072 14.1 24,711 9.7
Miji iCOOK系列 12,423 5.7 17,667 7.7 21,389 8.4
Miji CTE系列 6,974 3.2 9,664 4.2 24,667 9.7
Miji Q系列 5,403 2.5 13,699 6.0 17,543 6.8
總計 117,802 54.4 123,859 54.3 148,841 58.3
5. 我們產品的直接銷售及分銷價乃由我們的銷售及營銷部門釐定，經考慮(1)品牌定位；(2)具
競爭力的產品價格；(3)生產成本；(4)目前需求及供應；(5)預期利潤率；(6)分銷渠道；及(7)我們
客戶的經營規模及其購買數量。我們一般按分銷協議或具合約約束力的指示內所訂明的價格向分
銷商出售我們的產品。我們隨分銷協議向分銷商提供價格清單，訂明分銷商向零售客戶出售我們
產品的價格；或我們的分銷商可能釐定零售價但價格不得低於我們預先釐定的最低零售價並須經
我們審閱及批准。
6. 我們主要於浦江廠房及嘉定廠房及德國一個生產車間進行生產活動。浦江廠房的總樓面面
積約5,960平方米，包括3,340平方米自有廠房及2,620平方米租用廠房。租用的嘉定廠房的總樓面
面積約2,900平方米。於德國的租用生產車間總樓面面積約為220平方米。
下表載列於業績記錄期間我們生產設施（包括浦江廠房、嘉定廠房及德國生產車間）的原計
劃總產能、實際產量及利用率。
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
設計產能
（附註1）
產量 利用率
（附註2）
設計產能
（附註1）
產量 利用率
（附註2）
設計產能
（附註1）
產量 利用率
（附註2）
（概約單位） （概約單位） （概約單位） （概約單位） （概約單位） （概約單位）
可攜式輻熱爐 225,225 257,161 114% 225,225 252,755 112% 225,225 238,977 106%
嵌入式輻熱爐 37,800 1,321 3% 37,800 2,356 6% 37,800 6,829 18%
可攜式電磁爐 6,300 6,718 107% 6,300 5,251 83% 6,300 6,747 107%
嵌入式電磁爐 6,300 497 8% 6,300 457 7% 6,300 743 12%
混合爐 6,300 240 4% 6,300 100 2% 6,300 251 4%
7. 於最後實際可行日期，本集團研究及發展部門有13名成員（包括四名駐CNAS認可實驗室人
員），彼等持有大學學位及其中三名持有工程專業資格。於持有大學學位的成員中，其中一名擁
有15年實驗室測試經驗而另一名則擁有20年經驗。研究及發展部門由我們的研究及開發總監方
宗達先生領導，其為中國電爐行業標準專家，已領導我們的研究及開發部門逾七年。
8. 們向可靠供應商採購生產所用的零件及組件，我們謹慎挑選供應商，乃經計及彼等的產
品價格、產品質量、彼等產能、財務狀況、交付時間表、業務規模及信譽。益技歐及肖特為我們
於整個業績記錄期間的五大供應商及截至2016年12月31日止兩個年度最大供應商。兩個集團按數
量及質量計為行業內的領先供應商，大規模製造並以非常具競爭力且其他供應商難以提供的價格
出售優質零件及組件。益技歐及肖特分別為兩個集團的中國附屬公司，已作為我們的主要供應商
超過16年。董事概無發現彼等將大幅提升價格而損害其於中國的市場份額及領先地位。尤其於我
們產品的市場仍有所增長時，我們因此對持續依賴益技歐及肖特的憂慮有限。
於業績記錄期間，零件及組件成本分別約人民幣106.7百萬元、人民幣109.7百萬元及人民
幣113.3百萬元，佔我們總銷售成本分別約93.9%、93.2%及95.3%。
9. 我們透過由經營線上平台的分銷商、電視平台及實體地點銷售及代銷店所組成的廣泛分銷
及代銷網絡於中國分銷我們的產品。我們就分銷我們的產品與各分銷商及代銷商訂立分銷及代銷
協議，覆蓋中國25個省份、自治區及城市。此分銷安排讓我們營銷我們的產品及品牌至中國不同
地區，而毋須依靠自費及自身人力於中國不同地區維持的廣泛物流網絡，使我們能夠專注於上海
及北京地區直接銷售、研究及開發、製造及營銷我們的產品。我們透過提升及加快我們產品市場
滲透率，可受惠於分銷商及代銷商成熟的零售網絡及當地情報。
10. 下表載列我們於業績記錄期間按銷售渠道劃分的收益明細︰
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
直接銷售
代銷店 32,564 15.0 41,444 18.2 56,065 22.0
公司客戶 6,569 3.0 13,639 6.0 36,979 14.5
電視平台 55,069 25.4 46,126 20.2 59,115 23.1
小計 94,202 43.4 101,209 44.4 152,159 59.6
分銷商
線上平台 50,386 23.2 54,709 24.0 71,765 28.1
實體銷售地點 13,696 6.3 19,370 8.5 23,809 9.3
電視平台 58,466 27.1 52,804 23.1 7,651 3.0
小計 122,548 56.6 126,883 55.6 103,225 40.4
總計 216,750 100.0 228,092 100.0 255,384 100.0
11. 下表載列於所示期間按銷售渠道劃分的銷量及平均售價︰
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
銷量 平均售價 銷量 平均售價 銷量 平均售價
單位 人民幣 單位 人民幣 單位 人民幣
直接銷售
代銷店 37,792 862 47,628 870 64,227 873
公司客戶 8,009 820 15,951 855 43,237 855
電視平台 54,190 1,016 53,217 867 87,037 679
分銷商
線上平台 79,219 636 85,436 640 112,043 641
實體銷售地點 20,067 683 28,310 684 34,593 688
電視平台 85,215 686 91,262 579 16,947 451
12.於業績記錄期間，我們的收益分別約為人民幣216.8百萬元、人民幣228.1百萬元及人民幣
255.4百萬元，2015年至2017年的複合年增長率為8.5%。另一方面，我們同期純利分別約為人民
幣18.3百萬元、人民幣24.1百萬元及人民幣21.1百萬元。於業績記錄期間，我們的五大客戶分別
佔我們總收益約76.4%、68.0%及46.3%。
中科集團於業績記錄期間為我們的五大客戶之一，分別佔本集團總營業額的44.7%、39.5%
及13.7%。我們透過加強直接銷售渠道，尤其是代銷銷售及向公司客戶作出的銷售，並在本集團
的直接控制下收購授予中科集團的部分電視平台分銷權，減少有關依賴。
13. 股份發售數據(1)
基於發售價下限
每股股份0.30港元
基於發售價上限
每股股份0.36港元
我們股份的市值(2) 450百萬港元 540百萬港元
未經審核備考經調整合併每股有形資產淨值(3) 人民幣0.10元 人民幣0.11元
14. 所得款項用途
我們擬利用股份發售所得款項淨額約94.0百萬港元作以下用途（假設發售價為每股0.33港元
（即本招股章程所示發售價範圍的中位數），並經扣除包銷費用及佣金以及就股份發售的其他估計
開支，以及超額配股權未獲行使）︰
(i) 約32.1%，或30.2百萬港元，將用於在中國主要城市開設陳列室。我們計劃於2020年
12月31日末前開設四間陳列室。該等陳列室將於租賃物業營運，我們預期相關租賃
期將介乎三至五年。
(ii) 約23.9%或22.5百萬港元，將用作償還部分銀行貸款。本集團於2018年3月及4月取得
銀行貸款總額人民幣23.0百萬元，其中人民幣13.0百萬元已抵押，按浮動年利率約
5.2%計息，並於2019年3月償還；及餘下人民幣10.0百萬元為無抵押，按浮動年利率
約5.2%計息，並於2019年4月償還。我們主要利用此貸款所得款項撥付我們日常營
運。
(iii) 約23.8%或22.4百萬港元，將用作擴大及加強我們的銷售及營銷能力。
(iv) 約3.6%或3.4百萬港元，將用作於2018年7月1日至2020年6月30日期間開發我們的爐
灶產品組合及使其多元化（集中於讓我們進一步獲取定價溢價的增值性質）。
(v) 約6.9%或6.5百萬港元，將用作於2018年7月1日至2020年6月30日期間進行的米技電
爐具智能化服務平台建設項目。
(vi) 約9.6%或9.0百萬港元，將用作一般營運資金。
15. 我們可能以現金或我們認為合適的其他方式派付股息。於業績記錄期間，我們向股東宣派
股息分別人民幣16.7百萬元、人民幣19.8百萬元及人民幣26.4百萬元。過往記錄不可用作釐定我
們日後可能宣派或派付股利金額的參考或基準。我們目前並無目前擬採納的固定派息比率。日後
派付的任何股息將由董事會酌情決定，並將基於我們的盈利、現金流量、財務狀況、資本需求、
法定資金儲備需求及董事視為相關的任何其他條件得出。
16. 發行新股份直接應佔的上市開支乃於權益中確認，否則確認為行政開支。有關股份發售的
估計上市開支總額約為人民幣27.4百萬元。截至2017年12月31日止年度，本集團產生上市開支約
人民幣14.3百萬元，人民幣11.1百萬元自合併全面收益表中扣除，人民幣3.2百萬元於合併財務狀
況表內確認為預付款項。截至2018年12月31日止年度，我們估計將自合併全面收益表中扣除上市
開支人民幣9.8百萬元。餘下上市開支約人民幣3.3百萬元則將於成功上市後根據相關會計準則於
權益中扣除。
17. 我們繼續集中於主營業務，製造及買賣優質廚房用具，尤其是輻熱爐灶。除了我們在中
國的主要市場，我們正在尋求機會擴大我們在香港和澳門的業務。本集團與一家擁有100多年歷
史，專營餐具、廚具、美容護理產品、烘焙用品的日本公司的全資附屬公司，訂立獨家分銷商協
議，擴大我們通過香港及澳門的實體銷售點及網上平台的分銷網絡，於2018年6月1日生效。於香
港及澳門設立的確切實體銷售點須經本集團與上述獨家分銷商進一步磋商及共同協議。有關獨家
分銷商協議之詳情，請參閱本招股章程「業務－分銷協議」一段。
據董事所盡知及盡信，於本招股章程日期，中國廚房用具市場的市況並無重大變動會重大
影響我們主營業務的營運或表現。
6 :
GS(14)@2018-07-24 05:50:3018. 風險: 普及度、客戶喜好、依賴少數客戶、季節性波動、依賴電視平台、依賴分銷商、控制分銷商能力不高、分銷商及其他渠道競爭、依賴供應商、研發新產品、擴展陳列室及分銷點開支、增加代銷點策略不成功、新app平台、競爭激烈、議價能力下降、租賃物業、品質、名、假野、盜版、物流、AR、客戶偏好、債務契諾、上市開支、行政管理設施及倉庫、面臨產品責任、財產損失或人身傷害索償、信息技術及、擴張、發展、人、製造營運的長時間或嚴重中斷影響、保險、中國經濟、消費者保障、匯率、稅、補助
7 :
GS(14)@2018-07-24 05:53:0719. 2000年搞，在德國成功公司後返回中國成立，之後推出產品，發展分銷商及電視網絡、搞網店，重組上市
20. 天津浩石於2006年2月26日於中國成立為有限公司，由季女士及天津愛思北方科技有限公
司（「天津愛思」，獨立第三方）分別擁有30%及70%。
天津浩石原為從事分銷爐灶、廚房用具及廚具而成立。重組前，天津浩石一直主要從事爐
灶分銷，為我們於業績記錄期間的五大分銷商之一。為精簡本集團的業務，我們的董事決定為籌
備上市而出售米技上海於天津浩石的股權。
由於天津浩石已終止經營，作為重組一部分，於2017年7月27日，季女士（作為轉讓方）及
天津愛思一名股權持有人的配偶（作為受讓方）訂立股權轉讓協議，據此，季女士以零代價向所
述配偶轉讓其於天津浩石的30%股權，代價乃經參考天津浩石的資產淨值而釐定。上述股權轉讓
後，本集團不再於天津浩石擁有任何股權。
就董事所深知，於業績記錄期間天津浩石概無適用法律及法規重大不合規；亦概無向天津
浩石的訴訟或仲裁程序對本集團的財務狀況或表現屬重要或構成重大不利影響。
21. 出售上海餐飲
上海餐飲於2011年11月10日於中國成立為有限公司，於成立時由米技上海及宋昀女士（「宋
女士」）（於2017年2月成為米技上海的董事）分別擁有80%及20%。
上海餐飲原為於中國從事餐飲服務業務而成立，本集團與宋女士合作成立上海餐飲乃由於
宋女士有意投資於此業務。重組前，我們的董事確認，上海餐飲一直於上海為本集團員工提供免
費餐飲服務作為員工福利。為精簡本集團的業務，我們的董事決定為籌備上市而出售米技上海於
上海餐飲的股權。
作為重組一部分，於2017年7月，米技上海及宋女士轉讓上海餐飲的全部股權予一名獨立
第三方（為上海餐飲的前僱員），總代價為人民幣300,000元，乃經參考上海餐飲的資產淨值釐
定。代價已於2017年10月償付。上述股權轉讓後，本集團不再於上海餐飲擁有任何股權。
就董事所深知，於業績記錄期間上海餐飲概無適用法律及法規重大不合規；亦概無向上海
餐飲的訴訟或仲裁程序對本集團的財務狀況或表現屬重要或構成重大不利影響。
22. 米技香港於2012年1月16日於香港註冊成立為有限公司。於註冊成立時，米技香港由米技
上海、伍健華先生及伍家麟先生分別擁有80%、10%及10%。就董事所深知，伍健華先生及伍家
麟先生為家族成員，各自為獨立第三方，惟雙方均為米技香港的前股東及伍健華先生為米技香港
的前董事除外。
米技香港乃就於香港銷售及營銷本集團產品而註冊成立，而本集團擬與兩位伍先生（就董事
所深知，彼等具有於香港營銷家用電器的經驗）合作以發展所述業務。緊接重組前，米技香港並
無任何營運。
於2013年10月，由於本集團擬委聘代理於香港營銷我們的產品及兩位Ng先生擬專注於彼等
其他業務，米技上海向伍健華先生及伍家麟先生各收購合共60,000股股份（相當於米技香港的當
時已發行股份20%），總代價60,000港元。誠如我們的董事確認，上述代價乃經參考股份賬面值
釐定，並於2013年10月或前後償付。
由於米技香港不再有任何營運，作為重組一部分，於2017年10月18日，米技上海以賬面代
價1港元轉讓其米技香港的全部已發行股份予一名獨立第三方。上述股份轉讓後，本集團不再於
米技香港擁有任何股權。
23. 順智及海通的入股投資
順智及海通的入股投資詳情載列如下︰
順智認購協議及海通認購協議日期︰ 2017年9月12日 2017年9月12日
順智認購協議及海通認購協議訂約方︰ 順智及米技控股 海通及米技控股
已付代價金額︰ 5,800,000港元 17,400,000港元
付款日期︰ 2017年9月14日 2017年9月13日
每股成本（附註1）︰ 0.103 0.103
發售價折讓（附註2）︰ 68.8% 68.8%
所得款項用途︰ 重組、拓展銷售渠
道、開發新產品及
本集團的一般營運
資金
重組、拓展銷售渠道、
開發新產品及本集團
的一般營運資金
23. 順智由小田島先生全資擁有。就我們董事所深知，小田島先生退休前於多間從事製造及貿
易行業以及提供樓宇管理服務的日本公司擔任高級職位。彼亦為從事製藥行業的中國上市公司的
戰略性股東。小田島先生累積於財務及業務管理領域的大量知識及經驗，並於多年來發展出廣泛
業務網絡。
海通為 Haitong Global Investment SPC III 設立的獨立投資組合，而 Haitong Global
Investment SPC III為一間於2016年5月9日註冊成立的獲豁免有限公司並於開曼群島公司註冊處登
記為一間獨立投資組合公司。海通於2017年5月22日成立及登記為獨立投資組合。Haitong Global
Investment SPC III已委任海通管理人為其投資管理人。海通管理人獲證監會許可於香港進行證券
及期貨條例所界定的第4類（就證券提供意見）、第5類（就期貨合約提供意見）及第9類（資產管理）
受規管活動。
海通管理人為機構及私人客戶管理海通基金及資產。海通已界定投資於廣泛公司的投資目
標及任務。基金投資者須以不附追索權方式有效下放投資決策及股份投票權予海通管理人。海通
管理人與本公司並無其他關連。
順智（包括小田島先生）及海通均獨立於另一方。
8 :
GS(14)@2018-07-24 06:01:2824. 與可靠供應商的戰略聯盟
我們與益技歐及肖特擁有長期穩定的關係。益技歐向我們提供輻射及電磁加熱組件以及控
制面板；肖特向我們提供爐灶的陶瓷玻璃面。
益技歐集團為我們爐灶所用電熱裝置（其中包括發熱組件及控制板）的零件及組件的全球領
導者之一。我們的工程師與益技歐集團緊密合作，共同設計最適合我們爐灶的特定零件及組件。
於業績記錄期間，益技歐集團不會向我們收取任何設計或開發費用，我們可從而有效運用研究及
開發預算。
肖特集團為供應我們爐灶所用的陶瓷玻璃面的全球領先供應商之一。肖特集團推出的新型
環保陶瓷玻璃面板可承受高達750ºC的突然溫度變化，且不含重金屬砷和銻。肖特成為我們主要
供應商已超過16年。
下表列示於業績記錄期間我們向益技歐及肖特的購買額分別佔我們總購買的比例︰
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
採購額
佔本集團
總採購額
的百分比 採購額
佔本集團
總採購額
的百分比 採購額
佔本集團
總採購額
的百分比
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
益技歐 24,725 19.5 18,486 21.1 13,896 10.5
肖特 19,106 15.1 14,797 16.9 13,001 9.9
益技歐及肖特為我們的戰略供應商，為確保穩定供應零件及組件，我們的採購部門不時調
查及尋找可按益技歐及肖特所提供相若的條款、價格及質量提供零件及組件的替代供應商。於最
後實際可行日期，市場上有可按與我們戰略供應商相若的條款、價格及質量提供零件及組件的可
得替代供應商。因此，倘任何戰略供應商終止供應零件及組件予我們，我們的業務經營將不會受
到干擾。
25. 下表載列本集團所製造的產品與原始設備製造產品於業績記錄期間所佔收益：
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
收益 佔總收益 收益 佔總收益 收益 佔總收益
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
本集團所製造的產品 204,805 94.5 204,492 89.7 203,676 79.8
原始設備製造產品 11,945 5.5 23,600 10.3 51,708 20.2
總計 216,750 100.0 228,092 100.0 225,384 100.0
26. 以從不同供應商購入的零件組裝成爐灶產品前，我們對所收到的零件進行全面的測試。我
們隨後相應微調我們的設計及組裝計劃，以確保所生產的產品達最佳表現、功能及耐用性，以及
我們的爐灶可有效及安全組裝。
生產前，我們的質量控制部門進行測試，確保供應予我們的零件符合標準，退回不合我們
標準的零件予供應商。部門於經CNAS認證的實驗室內檢驗從供應商購入的零件以及我們的產
品。於生產過程中，部門監測生產過程，並確保所有生產參數達到ISO9001、CCC、CE、QB/T
及GS標準。倘部門發現任何參數對產品質量構成不利影響，彼等將暫時停止生產線運作以識別
出原因，並採取補救措施。生產後，部門亦抽樣測試製成品以確保產品具備所設計及打造的質
量、準確度、一致性及外觀。倘測試任何產品發現缺陷，彼等將即時補救，並將仔細檢查同一批
次的產品。有關質量控制及我們的質量控制部門詳情，請參閱本節「質量控制」一段。
27. 季節性
我們於業績記錄期間的收益受重大季節性波動影響，乃由於9月至2月期間的銷售訂單通常
高於3月至8月期間。由於我們的產品為一般耐用消費品，因消費者假期習慣而每個3月至8月期間
通常為淡季。由於假期季節通常為最大購物季節，每個9月至2月期間均為購買爐灶的高峰期。就
於中國的爐灶及廚房配件本地銷售，每個9月至2月期間為耐用消費品銷售的高峰期，乃由於大部
分婚禮、新居裝修及搬遷於此等月份進行。我們的董事相信，此模式很可能於可見未來繼續。
28. 下表載列於業績記錄期間我們生產設施（包括浦江廠房、嘉定廠房及德國生產車間）的原計
劃總產能、實際產量及利用率︰
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
設計產能
（附註1）
產量 利用率
（附註2）
設計產能
（附註1）
產量 利用率
（附註2）
設計產能
（附註1）
產量 利用率
（附註2）
（概約單位） （概約單位） （概約單位） （概約單位） （概約單位） （概約單位）
可攜式輻熱爐 225,225 257,161 114% 225,225 252,755 112% 225,225 238,977 106%
嵌入式輻熱爐 37,800 1,321 3% 37,800 2,356 6% 37,800 6,829 18%
可攜式電磁爐 6,300 6,718 107% 6,300 5,251 83% 6,300 6,747 107%
嵌入式電磁爐 6,300 497 8% 6,300 457 7% 6,300 743 12%
混合爐 6,300 240 4% 6,300 100 2% 6,300 251 4%
29. 生產計劃
為確保我們的生產能夠滿足市場需求，我們的採購部門與銷售及營銷部門緊密合作，就未
來三個月期間進行生產滾動預測。
為維持生產所需存貨水平，我們的採購部門將檢查存貨水平並預測所需產品組合及製造能
力以滿足下一季的客戶需求。我們亦將考慮上一年度同期及上一季的銷售記錄以進行銷售預測。
我們隨後根據生產時間表下達向供應商的零件及組件訂單。採購部門將密切監測生產進度，以確
保嚴格跟從生產時間表。
30. 就生產我們爐灶採購零件及組件
我們向可靠供應商採購生產所用的零件及組件，我們謹慎挑選供應商，乃經計及彼等的產
品價格、產品質量、彼等產能、財務狀況、交付時間表、業務規模及信譽。
由於我們已與益技歐及肖特組成戰略聯盟，我們以不超過60天的信貸期向彼等採購我們爐
灶所需的零件。有關付款及採購安排為我們現金流量提供更大靈活性。
我們典型的爐灶零件及組件採購過程包括以下階段︰(i)銷售及營銷部門向採購部門提交未
來三星期的每周銷售計劃；(ii)採購部門按銷售計劃及我們倉庫的存貨水平編製產品需求預測；
(iii)生產部門根據產品需求預測向採購部門提交零件及組件申請表格；(iv)採購部門創建並提交購
買訂單至財務部門作審批；及(v)採購部門向供應商寄發經批准購買訂單。
我們就組裝各爐灶產品採購以下零件及組件︰
• 輻熱及電磁爐所用的電子元件及控件
• 陶瓷玻璃面板
• 外殼
• 底板
• 手柄
我們與長期供應商的聯盟乃我們成功的主要因素之一，讓我們可以合理價格採購我們產品
所需的可靠及優質零件，促進我們的設計及開發、工程解決方案、及時的產品及質量控制。有關
於業績記錄期間向我們五大供應商的購買詳情，請參閱本節「我們的供應商」一段。
於業績記錄期間，我們經歷零件及組件以及原始設備製造產品成本的重大波動。有關零件
及組件以及原始設備製造產品成本的假設波動導致利潤敏感度分析，請參閱本招股章程「財務資
料－影響我們財務狀況及經營業績的重大因素－我們控制零件及組件以及原始設備製造產品購買
成本的能力」一段。
於業績記錄期間，上述零件及組件成本分別約人民幣106.7百萬元、人民幣109.7百萬元及
人民幣113.3百萬元，佔我們總銷售成本分別約93.9%、93.2%及95.3%。
31. 我們的存貨主要包括(i)零件及組件；及(ii)製成品以及原始設備製造產品。於所示日期，我
們的存貨水平如下︰
於12月31日
2015年 2016年 2017年
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
零件及組件 9,422 7,109 7,961
製成品以及原始設備製造產品 47,177 28,473 36,998
總存貨 56,599 35,582 44,959
32. 透過分銷商進行銷售
我們委聘不同分銷商營銷我們的產品，減低營運及行政開支，同時於中國享有全國銷售及
分銷網絡。我們的分銷商通常透過三個渠道進行銷售，即電視平台、線上平台及實體銷售地點。
我們擁有由分銷商經營的68間實體銷售地點組成的網絡，覆蓋中國17個省份、自治區及城市。於
業績記錄期間，向分銷商的銷售佔我們收益分別約56.6%、55.6%及40.4%。有關透過分銷商進行
銷售的更多資料，請參閱本節「分銷」一段；有關我們分銷商所經營實體銷售地點的更多資料，請
參閱本節「我們銷售地點及電視平台的覆蓋範圍」一段。
透過直接銷售進行銷售
我們並無將營銷我們產品及品牌的責任完全下放予我們的分銷商。我們直接管理我們認為
戰略上屬重要且具成本效益的直接銷售渠道。我們重視直接銷售的重要性，乃不僅由於其為我們
的重大收益來源，但亦由於其為我們建立品牌形象的主要途徑，我們與終端客戶互動並向其介紹
及示範我們產品特點。為此，於最後實際可行日期，我們有91名經培訓及駐代銷店的銷售人員，
本集團於代銷店不僅進行銷售，亦舉辦烹飪比賽及示範環節等宣傳活動。我們的銷售人員負責向
潛在及現有客戶推銷我們的產品，並向彼等收集反饋意見。於業績記錄期間，我們直接銷售渠道
產生的收益佔我們總收益分別約43.4%、44.4%及59.6%。
透過電視平台進行的直接銷售︰於最後實際可行日期，我們直接委聘四名營運電視平台的
代銷商。我們（作為寄銷人）於所述代銷商交付我們的產品予終端客戶時確認收益。於業績記錄期
間，電視平台產生的總銷售佔我們同期總收益分別約25.4%、20.2%及23.1%。有關與電視平台營
運商協議的更多資料，請參閱本節「我們銷售地點及電視平台的覆蓋範圍－透過電視平台的代銷
銷售」一段。
透過我們代銷店進行的直接銷售︰於最後實際可行日期，我們共有64名代銷商於中國經營
代銷店。我們（作為寄銷人）於代銷商透過其購物商場及╱或百貨店出售我們的產品予最終個別
客戶時確認收益。於業績記錄期間，透過經營代銷店的代銷商的銷售總額佔我們總收益分別約
15.0%、18.2%及22.0%。有關透過我們代銷店進行銷售的更多詳情，請參閱本節「代銷－代銷店」
一段。
向公司客戶進行的直接銷售：我們的公司客戶主要包括房地產及酒店發展商，彼等會向我
們購買爐灶及其他廚房電器以安裝於酒店餐廳廚房以及服務式公寓及住宅公寓的家用廚房。透過
與房地產發展商及酒店發展商合作，我們能夠出售大批產品。我們認為有關銷售乃我們向不同終
端用家營銷我們品牌及產品的良機。於業績記錄期間及直至最後實際可行日期，我們已向41名公
司客戶售出及╱或安裝爐灶。該等項目中，其中10個與酒店相關；其中11個與住宅物業相關；及
其中20個與商業處所相關，而各銷售項目的平均期限（從合約日期至完成日期）為70天。所有銷售
項目的平均合約價值於最後實際可行日期約為人民幣1.2百萬元。我們一般向公司客戶授出六個
月的信貸期。
33. 於最後實際可行日期，我們就於中國的實體銷售地點共有31名分銷商、就線上平台有12名
分銷商及就電視平台有一名分銷商，彼等均為獨立第三方，惟天津浩石除外。於我們的分銷商
中，兩名有重疊銷售渠道，一名透過電視平台及線上平台營運，而另一名透過線上平台及實體銷
售地點營運。當貨品的重大風險及回報擁有權轉移至分銷商及分銷商已接納產品及相關應收款項
可收回性已獲必要確定，我們（作為賣方）確認我們的收益。董事相信，向發展稍遜地區及平台
的分銷商出售╱透過彼等出售乃具成本效益的方法，讓我們營銷產品及品牌至我們尚未建立強
大市場地位並佔大市場份額的客戶群及地理市場。於業績記錄期間，向分銷商的銷售佔我們收
益分別約56.6%、55.6%及40.4%，於業績記錄期間，向我們最大分銷商的銷售佔我們收益分別約
44.7%、39.5%及15.1%。
於最後實際可行日期，68個實體銷售地點乃由我們31名分銷商營運，覆蓋中國17個省份、
自治區及城市。有關我們於最後實際可行日期（由我們的分銷商經營）的實體銷售地點的地理覆蓋
範圍，請參閱本節「我們實體銷售地點的覆蓋範圍」一段。於最後實際可行日期，我們有12名覆蓋
18間線上商店的分銷商及一名覆蓋五個電視平台的分銷商。
為避免我們的分銷商之間或我們與分銷商之間的競爭，我們與分銷商並無共享相同分銷地
理範圍、線上平台或電視平台。我們的分銷商亦透過銷售不同產品組合進行區分。此外，我們按
不同條款及條件與分銷商合作，乃經考慮彼等各自的發展歷史、銷量、銷售策略、活躍地點及信
譽。
34. 下表載列於業績記錄期間（分別按實體銷售地點、線上平台及電視平台劃分）分銷商數目及
相關變動︰
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
實體
銷售
地點
線上
平台
電視
平台
實體
銷售
地點
線上
平台
電視
平台
實體
銷售
地點
線上
平台
電視
平台
年初 33 7 1 30 11 1 30 11 1
年內增加 2 5 – 3 1 – 7 8 –
年內終止 5 1 – 3 1 – 5 5 –
年末 30 11 1 30 11 1 32 14 1
35. 除分銷協議到期後外，我們並無合約責任協助分銷商處置我們已售予彼等的任何產品或接
收任何產品退貨。有關詳情，請參閱本招股章程「監管概覽」一節。除缺陷產品、根據中國消費者
保護法售後7天退回的產品以及於2015年及2016年中科集團分別兩次購回及退貨（有關詳情於下文
披露）外，我們的董事確認，我們並無向分銷商購回任何產品或接納任何產品退回。上述於2015
年及2016年的兩次購回價值分別約人民幣5.4百萬元及人民幣2.9百萬元，相當於我們截至2015年
12月31日及2016年12月31日止年度收益約2.5%及1.3%。
於2015年10月，中科集團向本集團建議購回及退貨。儘管本集團並非受合約約束而同意有
關建議，本集團向中科集團購回及接納退貨被視為符合本集團的最佳利益，因彼等為我們當時的
主要客戶且相比於2014年銷售數據已顯示出營銷我們產品的能力增加，此舉可維持我們與彼等的
關係。本集團因此接納中科集團退回我們的產品約人民幣5.4百萬元，少於截至2015年12月31日
止年度中科集團應佔的銷售金額6%。
於2016年10月，中科集團要求另一次購回及退貨。事實上，上述於2015年與中科集團的購
回事件後，董事決定減少本集團對中科集團的依賴，以確保本集團的可持續發展。因此當中科集
團於2016年10月要求購回及退貨價值約人民幣2.9百萬元，董事反建議表示本集團接納退貨的條
件為中科集團交回其於電視平台就我們產品的部分分銷權。董事相信有關反建議乃就本集團最佳
利益作出，乃由於獲交回電視平台（「獲交回平台」）一直能夠產生可觀銷售，直接於有關平台營銷
我們的產品而毋須牽涉分銷商可減低本集團對小數客戶的依賴。中科集團接納我們的反建議。預
計有關反建議可於緊接銷售高峰期前執行。然而，與中科集團就其分銷權變動及購回有關產品的
商業磋商較預期需要更大量時間，導致於2016年10月至2017年3月產生自獲交回平台的銷售受到
妨礙。上述事件產生的實體購回及退貨約人民幣1.6百萬元，相當於中科集團截至2016年12月31
日止年度應佔銷售金額約1.8%。考慮到中科集團已自2017年1月1日起交回我們產品於獲交回平
台的分銷權，我們透過於2017年3月3日與中科集團訂立存貨轉讓協議總結上述磋商，本集團同意
購回而中科集團同意交回彼等於獲交回平台的餘下存貨，價值約人民幣1.6百萬元，就購回的付
款將以中科集團應付我們的其他購買抵銷。所有購回產品，就董事所深知，均為中科集團的未售
出貨品，於購回後最終售予其他分銷商，因此並無就該等產品作出撥備。
由於獲交回平台，本集團已重新分配其內部管理資源至透過惠買（使用獲交回平台的代銷
商）的直接銷售。由於透過惠買的直接銷售對本集團的管理層而言屬全新，本集團認為本集團盡
快接手獲交回平台屬最重要，本集團已決定將直接銷售的企業及管理資源集中於獲交回平台。
因此，本集團透過電視平台的直接銷售於截至2016年12月31日至2017年12月31日止年度從約人
民幣46.1百萬元增加約人民幣13.0百萬元至約人民幣59.1百萬元。本集團管理層預期，本集團於
2018年初就經營透過電視平台的直接銷售新招聘後，本集團透過電視平台的直接銷售將進一步改
善。
我們自電視平台分銷商產生的銷售由截至2015年12月31日止年度約人民幣58.5百萬元減少
約9.7%至截至2016年12月31日止年度約人民幣52.8百萬元，並進一步減少約85.4%至截至2017年
12月31日止年度約人民幣7.7百萬元。儘管如此，來自我們代銷店、線上平台及公司客戶的銷售
錄得重大增長，全數抵銷減少對中科集團的依賴產生的負面影響。我們整體收益由截至2015年12
月31日止年度約人民幣216.8百萬元增加約5.2%至截至2016年12月31日止年度約人民幣228.1百萬
元，並進一步增加約12.0%至截至2017年12月31日止年度約人民幣255.4百萬元。
36. 我們謹慎選擇分銷商。我們挑選潛在分銷商的標準包括但不限於彼等經營規模、財務資
源、市場聲譽、信譽、管理能力、與我們品牌定位的配合度、零售店及銷售點位置、目標客戶、
市場影響力及於當地市場的競爭力。尤其，我們謹慎管理分銷商之間的潛在競爭，以防止同類競
爭及確保可持續增長。我們相信，我們各級分銷商之間的競爭微不足道，乃由於(i)我們向各分銷
商授予特定地理區域或於指定地理區域的零售渠道，以使我們可監測各分銷領域的競爭程度；及
(ii)我們為分銷商指定特定線上平台。
儘管我們並不擁有分銷商或對彼等擁有管理控制權，我們透過發出嚴格政策及定價指引、
要求彼等提交銷售報告及定期提供有關我們產品的培訓環節，以管理彼等的表現。為監測我們分
銷商的表現，我們的內部管理政策包括要求我們的銷售代表隨機實地走訪分銷商、監測分銷商的
銷售表現、定價、營銷活動質素。我們評估分銷商的銷售表現乃由於分銷商根據合約享有基於銷
售表現的回佣額外水平。
我們亦密切監測分銷商的存貨水平。為防止渠道擁擠或市場同類競爭，我們實施一般政策
為不接受退回未售出的產品，惟分銷協議終止及質量理由除外，而我們的分銷商具有合約責任維
持足夠存貨水平應付終端客戶的需求。我們亦要求分銷商每月提供銷售報告，以監測彼等銷售及
存貨水平；定期到訪彼等涵蓋的分銷商及實體銷售地點以檢查存貨水平。為確保我們產品的真正
市場需求，作為整體政策，我們要求分銷商以現金交付。我們的董事相信，上述內部控制措施使
我們能夠有效管理任何存貨風險及╱或偵查渠道內任何可能堆積。
我們分銷商協議載列由我們分銷商向我們終端客戶出售我們產品的最低零售價格及建議零
售價格。所有分銷商須根據我們與分銷商訂立的分銷商協議條款嚴格遵守我們的定價政策。我們
分銷商可能釐定零售價但價格不得低於我們預先釐定的最低零售價，並須經我們審閱及批准。我
們分銷商以低於我們預先釐定的最低零售價的推廣價舉行的任何推廣或銷售活動須經我們事先批
准，而我們的銷售總監將考慮活動的規模及影響以及過往提供的相同產品的推廣價以釐定是否授
予批准。透過向分銷商提供就所有實體銷售地點及線上商店設計及裝飾（如配色方案及設計規格）
的指引，我們支持分銷商並維持我們品牌的統一形象，已成功提升我們的品牌形象，並將我們的
實體銷售地點及線上商店從市場內其他競爭者區分出來。我們亦向分銷商提供獎勵，當分銷商達
成或超過分銷協議所訂明的最低銷售目標時，我們會提供銷售回扣。有關銷售回扣從我們於各相
關期間的收益中扣除。於業績記錄期間，給予分銷商的銷售回扣乃於達到年度銷售目標時以未來
將予採購產品的折扣形式作出。該折扣通常介乎相關產品批發價的3%至12%。
37. 本集團與我們分銷商之間的關係為賣方及買方，乃由於我們對分銷商的實際業務經營並無
任何控制權，惟合約責任除外。除產品責任外，與該等產品有關的所有重大風險及回報於分銷商
交付及驗收產品後轉讓予彼等，我們於其後確認收益。
就電視銷售，我們（作為賣方）及分銷商（作為買方）訂立分銷協議，據此，分銷商將透過我
們與分銷商協定的電視平台銷售我們的產品。
就我們董事所深知，(i)透過分銷渠道出售我們的產品屬行業常規；(ii)於業績記錄期間及直
至最後實際可行日期，我們所有分銷商均為獨立第三方（天津浩石除外，其於業績記錄期間大部
分時間由季女士持有30%，直至季女士於2017年7月27日向一名獨立第三方出售其於天津浩石的
權益），彼等均並非由我們目前或前任僱員全資擁有或擁有重大控制權；及(iii)概無客戶為我們於
業績記錄期間的供應商。
38. 於最後實際可行日期，我們共有64名代銷商於中國經營代銷店。就我們董事所深知，所有
該等代銷商均為獨立第三方。我們（作為寄銷人）於代銷商透過其購物商場及╱或百貨店出售我們
的產品予最終個別客戶時確認收益。我們相信，透過代銷商的成熟代銷店網絡出售我們的產品乃
向我們目標客戶（包括中國中層至中高層人士）營銷品牌及產品的有效方式。於業績記錄期間，透
過經營代銷店的代銷商的銷售總額分別約人民幣32.6百萬元、人民幣41.4百萬元及人民幣56.1百
萬元，即我們收益總額分別約15.0%、18.2%及22.0%。
於最後實際可行日期，我們於中國15個不同省份、自治區及╱或城市有64間代銷店。64間
代銷店中，兩間代銷店於2018年7月31日前到期。於最後實際可行日期，我們正與代銷商進行談
判，並預期在與兩間代銷店重續相關協議方面不會遇到因難。就我們分銷店於最後實際可行日期
的地理覆蓋範圍，請參閱本節「我們實體銷售地點的覆蓋範圍」一段。
下表載列於業績記錄期間代銷商數目及相關變動︰
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
年初 59 60 64
年內增加 8 13 12
年內終止（附註） 7 9 14
年末 60 64 62
39. 本集團於銷售及營銷部門調查及匯報代銷商以及彼等購物商場及代銷店是否符合我們的品
牌形象、目標客戶、及偏好條款及條件後，挑選代銷商及代銷店地點。
儘管我們對代銷商的購物商場或百貨店並無管理控制權，我們負責設計代銷店，亦培訓及
調派銷售人員根據我們的代銷及定價政策於我們的代銷店進行銷售。
代銷商一般向本集團提供出納服務，並接納我們代銷店的終端客戶以現金、信用卡及移動
付款支付。經扣除其他協定費用、代銷費及管理費，各代銷商將定期轉撥銷售我們的代銷產品所
得款項至指定銀行賬戶。
代銷商通常就代銷店銷售提供每月銷售報告。我們將報告與我們會計部存置的記錄進行對
賬。我們按會計部月末記錄確認代銷店直至各月末的每月銷售，並與代銷商的相應每月銷售報告
（一般由代銷商於下個月中交付）對賬。我們的銷售及營銷部門定期進行實地到訪檢討我們銷售員
工的銷售及表現。我們亦與代銷商維持緊密溝通，並監察代銷店的銷售表現，使我們可從該等銷
售渠道收集市場回饋意見。
40. 與代銷商的關係
根據按公平磋商協定的代銷協議，我們的代銷商並無權訂定代銷產品的售價，並不承擔與
已售或將售代銷產品相關的任何存貨風險。因此，我們與代銷商的關係被視為委託人－代理關
係。我們僅於代銷貨品售出及交付予我們產品的買家時根據相關會計準則確認收益。於業績記錄
期間及直至最後實際可行日期，我們相信，倘我們或代銷商決定終止代銷協議，隨時可於市場上
尋得價格可比的替代代銷商。
就我們董事所深知，我們所有代銷商均為獨立第三方，概不由我們於業績記錄期間的現任
或前任僱員全資擁有或擁有大部分控制權，我們的代銷商主要從事於中國的購物商場及百貨店經
營業務。於業績記錄期間，我們並無向任何代銷商提供融資，我們根據相關代銷協議授予彼等的
信貸期除外。於業績記錄期間，並無來自代銷商的重大產品退回。
41. 透過電視平台的代銷銷售
於最後實際可行日期，我們直接委聘四名營運電視平台的代銷商。我們已與四名代銷商
訂立代銷協議，分別為期直至2019年5月16日、2019年2月8日、2019年1月12日及2018年12月31
日。我們（作為寄銷人）於所述代銷商交付我們的產品予終端客戶時確認收益。我們的董事相信，
經電視平台銷售乃向電視平台特定目標客戶推銷我們產品及增加品牌曝光度的有效方法，有關客
戶主要包括並無足夠購買力於我們的代銷店購買高端產品或甚少於我們分銷商經營的線上平台購
物的家庭主婦。於業績記錄期間，電視平台產生的總銷售分別約人民幣55.1百萬元、人民幣46.1
百萬元及人民幣59.1百萬元，佔我們同期總收益分別約25.4%、20.2%及23.1%。
我們偶爾與營運電視平台的代銷商共同製作產品資訊廣告。典型運作流程為營運商於其電
視銷售頻道播放與我們共同製作或其自行製作的產品資訊廣告以推銷我們的產品。若干電視頻道
觀眾將致電熱線下訂單，代銷商將接納觀眾訂單並向觀眾要求信用卡付款。收到款項後我們將我
們存放於代銷商倉庫的產品交付予終端客戶。
為監測及對賬銷售記錄、存貨結餘及有關透過電視平台銷售的其他資料，我們要求代銷商
讓我們取得包括存於彼等供應鏈管理系統的存貨結餘、產品說明、銷售量、單位售價、代銷商向
終端客戶出售本集團產品的總貨幣金額、手頭上的存貨量、代銷商應付本集團的銷售款項及電視
產品資訊廣告的播放時間表等數據或提供每月銷售及存貨報告予我們。透過使用該等數據，本集
團可(i)監察代銷商的銷售表現；(ii)了解最近期對我們產品的市場需求；(iii)編製銷售預測及生產
時間表；及(iv)維持可及時應付市場需求的最佳存貨水平而毋須增加存貨過時的風險。我們的銷
售及營銷部及財務部將每月對賬上述資料及本集團的內部記錄。
42. 下表載列於業績記錄期間代銷銷售及我們向透過實體銷售地點推銷我們產品的分銷店的銷
售所產生按中國不同地區劃分的收益︰
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
人民幣
千元
佔收益
百分比
（附註1）
人民幣
千元
佔收益
百分比
（附註1）
人民幣
千元
佔收益
百分比
（附註1）
華南（附註2） 7,405 16.0 8,366 13.8 8,680 10.9
華東（附註3） 16,790 36.3 24,455 40.2 34,065 42.6
中國西南部（附註4） 1,135 2.5 1,186 2.0 5,154 6.5
華北（附註5） 18,045 39.0 23,735 39.0 30,305 37.9
中國西北部（附註6） 2,885 6.2 3,072 5.0 1,670 2.1
總計 46,260 100.0 60,814 100.0 79,874 100.0
43. 代銷商╱
分銷商名稱
電視平台
名稱 截至12月31日止年度銷售量
截至12月31日止年度向本集團的
收益貢獻
（人民幣千元）
截至12月31日止年度銷售價格
範圍（人民幣元）
（附註4）
2015年 2016年 2017年 2015年 2016年 2017年 2015年 2016年 2017年
東方作為代銷商
（附註1）
東方購物
百視通購物
53,466 53,217 19,193 54,467 46,712 20,027 84–
5,981
84–
5,981
84–
5,897
代銷商A 宜和購物 – – 575 – – 517 – – 852–
1,110
惠買作為代銷商 優購物（附註2） – – 65,358 – – 36,611 – – 84–
1,709
時尚購 – – 1,161 – – 1,191 – – 84–
1,709
河北三佳 – – 750 – – 769 – – 84–
1,709
中科集團作為分銷商 優購物（附註2） 67,528 76,068 – 45,854 46,182 – 34–
855
17–
1,709
–
其他電視
平台（附註3）
17,687 15,194 16,947 12,612 6,622 7,651 34–
855
17–
1,709
17–
1,282
附註︰
1. 該等數據代表總銷售量、收益或適用於東方購物及百視通購物總計價格範圍（視情況而定）。
百視通購物為數碼電視平台，提供電視節目服務予已購買百視通購物數碼解碼器的客戶。東
方製作並於東方購物播放的廣告及電視銷售節目亦可於百視通購物收看。透過東方營運的電
視平台及╱或百視通購物觀看東方的廣告及╱或電視銷售節目後欲購買我們產品的客戶將直
接聯絡東方的銷售代表。因此，以此方式產生的所有銷售於東方的賬目下入賬，東方及本公
司並無將百視通購物與東方購物促成的銷售作區分。
我們來自向東方銷售的收益由截至2016年12月31日止年度人民幣46.7百萬元減少57.2 %至截至
2017年12月31日止年度人民幣20.0百萬元。有關減少乃主要來自重新分配更多資源至(i)擴大
透過電視平台代銷商（如惠買及代銷商A）的直接銷售；及(ii)處理與中科集團就其交回透過獲
交回平台的銷售及與惠買就開始透過獲交回平台的銷售的過渡安排。本集團已聘用更多銷售
及營銷人員與東方密切合作以刺激我們來自此客戶的銷售收益。
2. 中科集團於2017年1月1日交回我們產品於獲交回平台的分銷權，本集團自2017年3月起透過惠
買開始直接銷售。由於獲交回平台，本集團重新分配資源至管理透過電視平台的直接銷售。
具體而言，本集團決定集中資源於獲交回平台的直接銷售，乃由於惠買（使用獲交回平台的代
銷商）盡快接手獲交回平台及開始銷售對本集團而言屬重要。本集團預期，本集團於2018年初
就經營透過電視平台的直接銷售新招聘後，本集團透過電視平台的直接銷售將進一步改善。
更多詳情請參閱本節「購回及退貨」一段。
3. 中科集團於截至2015年12月31日及2016年12月31日止年度營運11個電視平台，並於截至2017
年12月31日止年度營運六個電視平台。有關詳情，請參閱本招股章程第155頁所載列表。
4. 銷售價格範圍涵蓋我們輻熱爐灶、電磁爐灶、鍋及平底鍋及其他廚房用具的售價。
43. 截至2017年12月31日止年度較截至2016年12月31日止年度，代銷商使用的電視平台數目增
加及分銷商營運的電視平台數目減少，主要由於(i)中科集團將電視平台交回我們；(ii)透過我們
直接營運的電視平台（即河北三佳及時尚購）增加地理地位並加強對電視平台控制而非依賴分銷商
的策略；及(iii)與分銷商討論後在到期後不重續表現欠佳的電視平台及表現轉差的電視平台（即
大連樂天購物、湖南快樂購及陝西樂家購物）的商業決定。上述電視平台未能達到我們的預期表
現，乃由於彼等並無根據我們的預期時間表播放產品資訊廣告，我們向中科集團的銷售減少，減
少了可向該等電視平台分銷的數量。
產品資訊廣告通常於傍晚播放，而並無任何固定時間。我們的銷售及營銷部門將與代銷商
及分銷商於播放產品資訊廣告前約兩至三星期討論時間表安排，以避免地理覆蓋範圍重疊的不同
電視平台播放時段相同。我們產品資訊廣告的長度通常為40分鐘至一小時。
本集團將根據銷售表現不時審視所用的電視平台並與代銷商及分銷商就該等平台達成共識。
44. 減輕本公司、分銷商及代銷商之間的同類競爭風險
儘管實體銷售地點及代銷店位於同一城市或省份，彼等地點均由我們的銷售及營銷部門謹
慎挑選，以確保門店不會分佔相同地區市場或門店特定地點已充分遠隔，以降低同類競爭風險及
程度。我們的銷售及營銷部門定期評估代銷店的銷售表現以及經營鄰近代銷店的實體銷售地點的
分銷商提交的銷售報告。此乃為評估我們產品於相關地區的實體市場需求是否足以支持我們的直
接及分銷商銷售點，並監測有否任何同類競爭跡象。
就減輕電視平台措施，我們的銷售及營銷部門會要求代銷商及分銷商預先提供播放時間
表。銷售及營銷部門會審閱所有電視平台的播放時間表。倘同一播放時間的任何電視平台的地理
覆蓋範圍重疊，銷售及營銷部門會接洽代銷商及分銷商並與彼等磋商以重新安排產品資訊廣告至
其他日期或時間播放。
45. 減輕於相同銷售渠道內分銷商之間的同類競爭風險
為減輕於相同銷售渠道內分銷商之間的潛在競爭及同類競爭風險，我們已採取以下措施（董
事認為有效）︰(i)透過與分銷商簽立分銷協議監測及限制於任何特定分銷地區的分銷商數目；(ii)
監測我們分銷商所提供的我們產品的零售價及不容許分銷商未經我們批准而以低於我們預定釐定
的最低零售價格轉售我們的產品；(iii)透過定期與分銷商溝通及到訪，追蹤我們分銷商之間的任
何潛在競爭；及(iv)透過審閱從分銷商取得的銷售報告，追蹤我們產品的銷售。
另一方面，就分銷商分佔線上銷售渠道，特別銷售事件乃於年內不同時間於不同網站舉
行，提供適度不同產品組合，以限制獲分派於不同線上銷售平台的分銷商之間的直接競爭。
46. 減輕不同銷售渠道之間的同類競爭風險
我們透過多個銷售渠道銷售我們的產品。根據灼識諮詢報告，市場參與者分銷產品屬常見
做法。我們的董事認為，透過不同銷售渠道銷售我們的產品可滿足不同消費習慣及渠道偏好的客
戶。舉例而言，我們的董事相信，儘管較年輕一輩可能傾向於線上購買產品而非實體店，實體店
或可有效補充線上或電視購物體驗的不足，給予潛在客戶（尤其長者年齡群組）機會於門店在購
買前實體檢視及體驗我們的產品。因此，我們的董事相信，不同銷售渠道之間的同類競爭風險有
限，相反透過不同渠道的營銷可提升本集團的客戶組合並改善本集團的品牌認受性及銷售表現。
我們的銷售及營銷部門定期審閱各銷售渠道的銷售表現以評估實際市場需求及客戶消費習慣以盡
量減低不同銷售渠道之間的潛在同類競爭。
我們的董事相信上述措施連同我們對分銷商的控制（詳情請參閱本節「分銷－對分銷商的控
制」一段），以及尤其我們規定大部分分銷商於交付前向我們支付及我們對分銷商除缺陷外並無退
貨或換貨的政策，促進反映我們產品真正市場需求的銷售，並避免分銷商的存貨累積風險以及本
公司與分銷商之間或於相同銷售渠道分銷商之間及不同銷售渠道之間的同類競爭。於業績記錄期
間，我們的董事並不知悉我們或分銷商任何重大推積我們產品致使因潛在同類競爭而對本公司業
務可持續性構成任何疑問。
47. 我們意識到，如我們可收購擁有現有銷售網絡的成熟分銷商，我們可從中受惠。我們亦意
識到特許經營業務模式可推廣我們的品牌及產品。然而，我們不會為輕微增加收益而放棄控制我
們產品的質量及我們品牌的形象。我們將基於現有業務模式及管理資源按實況謹慎研究各潛在收
購及特許經營機會。儘管於最後實際可行日期，我們並未識別出任何合適收購目標或發展特許經
營業務模式，我們並不排除收購或與新分銷商及零售網絡組成戰略聯盟的可能性。
48. 我們其中一名營運電視平台的代銷商惠買於截至2017年12月31日止年度成為本集團的最大
客戶。本集團過往委聘中科集團作為分銷商透過惠買營運的電視平台出售我們的產品。經考慮惠
買營運的一個電視平台已能夠產生可觀銷售並貢獻中科集團應佔銷售金額重大部分，中科集團交
回部分分銷權後，我們直接委聘惠買為我們產品的代銷商，自2017年1月1日起生效。有關詳情請
參閱本節「我們的客戶－與中科集團及其他分銷商的關係」及「分銷－購回及退貨」各段。因此，截
至2017年12月31日止年度，中科集團應佔銷售金額因中科集團交回部分分銷權而減少，而惠買應
佔銷售金額增加。
博道作為我們營運線上商店的分銷商，於截至2017年12月31日止年度為本集團的第四大客
戶。速網為我們截至2015年12月31日及2016年12月31日止年度的第三大客戶。我們與速網的合
作終止後於2017年4月開始委聘博道取代速網作為我們透過線上商店出售我們產品的分銷商。因
此，截至2017年12月31日止年度速網應佔銷售金額減少及博道應佔銷售金額增加。根據博道股
東的年度報告，博道為中國的領先電子商貿服務供應商，於2016年按交易價值計的市場份額約
為25%。於2017年12月31日，其向152個品牌夥伴提供電子商貿解決方案。該等品牌包含不同類
別，包括服裝、用具、電器、家居及陳設、食品及健康產品、化妝品、快速消費品、保險及汽
車。
我們其中一名營運實體銷售地點的分銷商天津浩石於截至2016年12月31日止年度為本集團
的第四大客戶。由於天津浩石於2017年終止營運，截至2017年12月31日止年度本集團並無向天津
浩石銷售。有關天津浩石的詳情，請參閱「歷史、發展及集團架構－重組－出售天津浩石」一段。
我們其中一名營運線上商店的分銷商客戶C於截至2016年12月31日止年度為本集團的第五
大客戶。客戶C於截至2017年12月31日止年度維持為本集團的客戶。申航於截至2017年12月31日
止年度為本集團的第五大客戶。由於本公司分配更多資源於擴充線上銷售渠道，申航為我們營運
線上商店的新分銷商之一。申航具有電子商貿經驗，於截至2017年12月31日止年度錄得透過其營
運的線上商店的可觀銷售金額。
50. 中科集團於業績記錄期間為我們的五大客戶之一，分別佔本集團總收益的44.7%、39.5%及
13.7%。中科集團由兩間國有有限公司組合，總註冊股本為人民幣167百萬元，主要從事（其中包
括）銷售及分銷家居電器、日用品、機器及設備、五金機電及電子產品。於業績記錄期間，我們
相對大部分銷售額與中科集團有關，乃主要由於我們自2013年起與中科集團建立悠久穩定且有利
可圖的關係，而中科集團的廣泛分銷網絡及國有地位補足我們在中國各地有效營銷產品的能力，
並有助本集團達到收益增長及品牌推廣。
我們對中科集團的依賴於截至2015年12月31日止年度達到高峰期，但董事決定減少有關依
賴，加強我們的直接銷售渠道，尤其是代銷銷售及向公司客戶作出的銷售，並在本集團的直接控
制下收購授予中科集團的部分電視平台分銷權。有關此項舉措的更多詳情，請參閱本節「購回及
退貨」一段。由於本集團努力減少依賴，我們產生自中科集團的營業額由截至2015年12月31日止
年度的約44.7%下跌至截至2016年12月31日止年度的約39.5%及截至2017年12月31日止年度的約
13.7%。我們自電視平台分銷商產生的銷售由截至2015年12月31日止年度約人民幣58.5百萬元減
少約9.7%至截至2016年12月31日止年度約人民幣52.8百萬元，並進一步減少約85.4%至截至2017
年12月31日止年度約人民幣7.7百萬元。儘管如此，來自我們代銷店、線上平台及公司客戶的銷
售錄得重大增長，全數抵銷減少對中科集團的依賴產生的負面影響。我們整體收益由截至2015年
12月31日止年度約人民幣216.8百萬元增加約5.2%至截至2016年12月31日止年度約人民幣228.1百
萬元，並進一步增加約12.0%至截至2017年12月31日止年度約人民幣255.4百萬元。
董事相信，通過本集團多年行業經驗，注重產品質量，努力增加網上銷售及向公司客戶作
出的銷售，並加強對直接銷售電視平台的控制，已成功減緩截至2016年及2017年12月31日止年度
中科集團對我們總收益的收益貢獻減少的影響。
董事認同分銷商對於本集團發展及成功的重要性及價值，本集團的大部分分銷合約均為一
年期，有關安排讓本集團可於未來彈性整頓銷售渠道及確定優先次序。根據灼識諮詢報告，中國
煮食爐市場於2018年至2022年的複合年增長率可能達約6.9%，而輻熱爐市場（我們主要產品所屬
產品類別）市場於同期的複合年增長率將約為16.6%。本集團將與業務合作夥伴共同努力並抓緊向
更多客戶營銷產品的機會。據董事所知，彼等知悉並無於業績記錄期間及直至最後實際可行日期
發生的任何事件或情況會對開發新客戶造成重大障礙。
51. 益技歐及肖特為我們於整個業績記錄期間的五大供應商及截至2016年12月31日止兩個年度
最大供應商。益技歐集團為輻熱及電磁加熱組件及控制面板領先供應商，而肖特集團為電子爐灶
所用的陶瓷玻璃面的領先供應商。兩個集團按數量及質量計為行業內的領先供應商，大規模製造
並以非常具競爭力且其他供應商難以提供的價格出售優質零件及組件。益技歐及肖特分別為兩個
集團的中國附屬公司，已作為我們的主要供應商超過16年。董事概無發現彼等將大幅提升價格而
損害其於中國的市場份額及領先地位。尤其於我們產品的市場仍有所增長時，我們因此對持續依
賴益技歐及肖特的憂慮有限。
本集團於過去數年維持穩定收益增長，乃受中國消費者可動用收入增加及對優質廚具的需
求上升所帶動。董事相信，對優質輻熱爐的需求將於未來繼續增長。對我們產品的客戶需求上
升，我們的輻熱爐生產的使用率於業績記錄期間已高於100%。因此，為應付預計銷售增加，我
們於2017年開始委聘兩名新供應商（即嘉科及航天）以根據我們的設計及產品要求生產輻熱爐灶。
委聘該兩名供應商前，我們已審慎進行供應商評估程序，並考慮彼等產品管理、產品價格、產品
質量、產能、財務狀況、交付時間表及業務規模。
嘉科主要從事（其中包括）軟件及資訊科技發展、工程及技術研究及開發、製造及銷售電子
產品、工具及機械設備。航天主要從事（其中包括）製造、加工及銷售電達、導航裝置、通訊裝
置、汽車零件、電子組件及器材及工具。根據嘉科及航天的網站，彼等均為國有企業，嘉科的股
東為財富世界500強公司之一。
52. 研究及開發
我們的董事深信，投資於研究及開發對為本公司於競爭激烈的市場中提供競爭優勢極為重
要。因此，我們十分重視研究及開發策略，使我們領先競爭對手。
於最後實際可行日期，本集團研究及發展部門有13名成員（包括四名駐CNAS認可實驗室人
員），大部分持有大學學位及三名持有工程專業資格。於持有大學學位的成員中，其中一名擁有
15年實驗室測試經驗而另一名則擁有20年經驗。研究及發展部門由我們的研究及開發總監方宗達
先生領導，其為中國電爐行業標準專家，已領導我們的研究及開發部門逾七年。有關方宗達先生
的履歷詳情，請參閱本招股章程「董事、高級管理層及僱員－高級管理層」一段。
於業績記錄期間及直至最後實際可行日期，我們已進行以下研究及開發項目︰
• 上海市張江高新技術產業開發區管理委員會就米技電爐具智能化服務平台建設項目
（為期由2017年1月1日至2018年12月31日）授出的上海張江國家自主創新示範區專項
發展資金，以就我們的爐灶產品開發智能電話服務平台；
• 上海市文化創意產業扶持資金於2014年就《米技健康烹飪創新設計應用研究》項目授
出的資金，以發展新技術及物料提升烹飪樂趣；及
• 閔行區科學技術委員會及閔行區財政局於2014年按閔行區科技小巨人培育企業項目
共同授出的研究資金。
於業績記錄期間，本集團的研究及開發開支分別約人民幣9.7百萬元、人民幣11.9百萬元及
人民幣11.7百萬元。
53. 中國內地的經濟增長及西化將消費者購買行為轉移至高質量及技術上更先進的產品。由於
廚房用具（尤其煮食爐）為家庭必需品，我們的爐灶具有潛力滿足這方面的需求。
我們計劃鞏固於中國若干城市（如福州、廣州、成都、西安、南昌及珠海）的滲透率，並擴
大我們於香港及澳門的市場。
我們透過不同渠道營銷我們的產品，致力於增加我們的客戶基礎，尤其為中至中上階層客
戶。我們正擴充於百貨店及購物商場的零售網絡，以推廣我們於中國的知名品牌形象。我們亦於
電視平台及透過於大公司舉行記者招待會及示範環節，營銷我們的品牌及產品。此等均提升我們
的地位並吸引更多客戶選擇我們品牌及產品。
我們決定於線上銷售平台及電視平台營銷及投資，並正獲得回報。於業績記錄期間，我們
能夠從線上銷售獲得越來越多收益。於業績記錄期間，我們來自線上銷售的收益佔我們總收益分
別約23.2%、24.0%及28.1%。我們來自電視平台的收益佔我們同期總收益分別約52.5%、43.3%
及26.1%。
54. 我們的廣告活動乃透過傳統及線上媒體進行，乃根據中國客戶特點及我們的品牌形象設
計。傳統媒體包括廣告牌、印刷媒體、電視廣告及店內廣告。線上媒體包括淘寶直通車及淘寶鑽
展等電子商貿平台、線上新聞媒體及橫額╱屏幕廣告。
除透過一般傳統及線上廣告營銷外，我們亦在中國主要城市（如北京、上海及深圳）的酒店
及商業大廈外的LED屏幕刊登戶外廣告。我們亦舉行大型路演及烹飪比賽，如廚神老爸烹飪比
賽，以向潛在個別終端客戶推廣我們的品牌。為向分銷商及公司客戶推廣我們的品牌，我們舉行
記者招待會及導覽團參觀我們的工廠、參與大型國際貿易展、成立具有我們產品、廚具及相關建
築項目專業知識的銷售團隊。我們每年參與貿易者舉辦的大型國際貿易展，如Ambiente（於德國
法蘭克福的國際消費品貿易展）、上海時尚家居展（於上海的國際消費品貿易展）及上海國際酒店
用品博覽會（於上海的國際酒店行業相關產品貿易展）。
我們旨在透過綜合線上至線下（通常稱為O2O)營銷策略，建立品牌忠誠度。我們透過社交
媒體定期提供我們品牌、產品及推廣活動（如烹飪班）的最新情況並與客戶互動。我們亦已成立爐
友會，並為爐友會®會員舉行線下活動（如烹飪班）。於最後實際可行日期，我們的官方WeChat賬
戶已有33,886名會員。我們亦緊貼最新營銷趨勢，向網紅提供產品及現金贊助，條件為彼等於烹
飪示範廣播中使用我們的產品。
於國慶假期、光棍節線上購物節、聖誕、農曆新年假期、光棍節及其他重要節日等主要營
銷期間，將會進行大型銷售推廣。
我們相信，廚具品牌的突出地位及目標客戶的購買決定受品牌於家庭及專業廚房用家中的
知名度及曝光度高度影響。
55. 就向其他地區的直接銷售客戶提供物流及交付服務，我們聘用外部物流公司（為獨立第三
方）將我們的產品由我們的倉庫交付至客戶指定的地點或我們的直接銷售地點。
根據與該等物流公司訂立的物流協議，交付產品的相關風險一般由物流公司承擔。有關安
排讓我們減少資本投資，並減低就交通意外、交付延誤或損失的責任風險。於最後實際可行日
期，我們已聘用四間物流公司交付我們的產品至分銷商及其他客戶。
我們根據一系列選擇準則（包括彼等費用、地理覆蓋範圍、整體交付時間表及分配方案）挑
選物流公司。我們通常與物流公司訂立為期一年的合約，並定期評估及檢討彼等表現。
於業績記錄期間，我們經歷任何產品交付重大中斷，我們亦並無承擔因物流公司交付延誤
或處理不善所致的任何損失或就其支付任何賠償。
於業績記錄期間，我們的產品交付運輸開支分別約人民幣4.3百萬元、人民幣3.2百萬元及
人民幣2.6百萬元，佔我們總營業額分別約2.0%、1.4%及1.0%。
56. 於最後實際可行日期，我們於中國及德國分別有253名全職僱員及13名兼職僱員以及三名
全職僱員及一名兼職僱員。下表載列我們按僱員職責劃分的僱員數目︰
於最後實際
可行日期
董事及高級管理層 11
法律、會計及財務 9
行政及人力資源 10
研究及開發 13
質量控制 9
銷售及營銷 156
採購 4
生產 26
物流支援 13
售後 16
其他 3
總計︰ 270
57. 於最後實際可行日期，我們擁有以下物業作營運之用︰
地址 擁有人 面積 物業用途 使用期
（平方米）
中國上海閔行區
浦江鎮三魯路
3585號3號樓（附註）
米技上海 3,340.64 廠房 2009年3月19日至
2057年9月9日
9 :
GS(14)@2018-07-24 06:03:5259. 甄子明:517、983、8181
60. 何詠欣:800、6898、39、2188、1885、141、6830、433、789、8205、1219、8020、8409、1289、3737、6866
10 :
GS(14)@2018-07-24 06:05:0261. 水記
62. 2017年盈利降1%，至2,040萬，輕債
11 :
GS(14)@2019-01-27 16:39:06須 予 披 露 交 易－收 購 物 業
董 事 會 謹 此 宣 佈，於2019年1月25日 交 易 時 段 後，買 方（本 公 司 的 間 接 全 資 附
屬 公 司）與 賣 方 訂 立 買 賣 協 議，據 此，買 方 同 意 收 購 及 賣 方 同 意 於 物 業 建 設
完 成 前 以 預 售 方 式 出 售 物 業，代 價 為 人 民 幣14,298,336元。