園區最熱話題：有沒有門路找到中國買家？竹科ONSALE真想打追蹤

2015-12-14 TCW

十一月起，我們的Line裡，不斷傳出各家將分拆整併的訊息，聽說，這群世界第一的公司，想賣的人遠比買的多！

董事會的必備話題多是「如何賣出好價錢」，當竹科正在大拍賣，台灣，將剩下什麼？

台灣，擁有全球最完整的科技供應鏈，竹科，就是這個供應鏈的火車頭。

當火車頭失去動能，直擊他們最真實的掙扎、交易、跳槽畫面。

第四季，竹科內的半導體產業求售的傅言，在市場「嘩」的一下傅開。竹科（新竹科學園區），竟然正在「拍賣中」。

它是台灣的傅奇，科技新貴這個名詞袋源於此。過去，只要努力工作十五年，不到四十崴就能賺到一輩子財富的例子太多，因此，這裡吸納全台灣最優秀的人才，每十人就有三人是博士，平均收入全台最高。

它也是全世界的傅奇，二〇〇五年，美國《商業周刊》以「Why Taiwan Matters」（台灣為什麼重要）為封面故事主題，提到徒台北內湖到竹科這七十公里內的高科技公司，足以影警全世界IT麈品出貨，這讓台灣成為隱藏版的世界經濟中心。

如果稅，這個中心是由占台灣上市木匱公司五三％市值的電子公司所組成。那麼，環繞著IC設計公司出發的半導體業，就是「世界中心的心臟」。它們是全台灣最符合知識經濟的高含金量產業，不靠設備投資，不用中國生產人力，而是靠自己的腦袋，設計出一個個用在電腦與手機內的晶片。

現在，「心臟」竟然要開賣？

十一月六日，大半竹科人的手機陸續跳出一則Line訊息。這個訊息指出，聊發科和全球最大的液晶電視晶片廠商聯詠，將去收購全球網路通訊晶片龍頭瑞昱。雖然事後證實是謠言，但是，傳言中的主角都是世界第一的企業，他們的股價曾動輒兩、三百元，至今仍在獲利，而且全球IT產業仍在成長。這些收購訊息背後。有什麼我們不知道的真相？

這道高科技業最重要的防線，真的會崩解？台灣該怎麼辦？我們展開追蹤調查，先讓量化數據告訴我們真相。

我們追蹤一個多月，得到的第一個結論是：沒錯，這是個集體求售的現象。

先聽中間人們的說法。

穿梭兩岸十多年，引薦過十多家IC 設計公司給中資的中介業者說，十一月起，他幾乎每天都會接到台灣晶片設計公司高層的電話，主要就問兩個問題:「有沒有門路找到中國買家？」「怎聯絡趙偉國（清華紫光董事長）？」他說，一半的IC設計上市櫃公司，近兩個月部向他深詢過出售可能。

安侯建業會計事務所旗下的畢馬威財務諮詢董事總經理鄭傑文說，過去十年，他做的幾乎都是買公司的生意，「現在來找我們，要賣的占七、八成以上。」「我才剛安排一組人（指買家與賣家）會面，還有一些類比IC設計公司賣相太差，賣的timing（時間點）已經過了，我直接回絕，」另一位擅長操作購併案的金融業副總說。

再聽賣方怎麼說。

我們向十間目前仍是、或曾是台灣第一，甚至世界第一的IC設計公司（見下表）發言人、財務長或投資人窗口詢問，.是否曾在一到兩年內，討論過關於購併或出售的行動？十問公司中有六間大方姻一承，公司確實討論過此事。

一位在近兩年內，選擇將自己公司出售的IC設計業董事長說，他看不到未來會更好的可能，所以選在現在，把表現仍亮眼，每年每股盈餘（EPS）動輒破十元的公司，趁好時機賣掉。另一位同樣賣掉自己公司的董事長說：「大家想法都差不多，因為這個（指整併）已經是顯學了。」另一問早年鼎盛時期，股價曾經超過五百元的IC設計廠主管則坦言，自己當買方的談判籌碼很低，未來最大的機率就是，把自己賣掉。

有賣方，自然就有買方。

我們也找到想買的人：台灣最大NAND Flash控制晶片廠群聊董事長潘健成。他大方坦承：「買，不考慮。買，有好的、有合適的就買。有在看標的.

但買貴我不要啊，就看吧。搞不好二〇一七年更便宜。（現在）想賣的多，但是也賣得貴，現在其實才剛開始。」他說到興起：「我是講不賣公司，但如果看本益比，大陸開出五十倍（台灣現在約十二倍），另當別論啊。有本事

就來啊!誰怕誰？」

面對這場大購併潮，他說，這是大勢所趨。二個產業會有很多家公司，表示它還不成熟，成熟產業一定就是一大一中存活著，後面沒了，台積電、聯發科死不了的，少賺一點而已，剩下的要不收一收、要不併一併嘛！」至於員工則這樣想。

面對將來的動盪，IC設計廠內，三十歲左右的研發主力部隊，已蠢蠢欲動，但不是跳槽到陸資在台子公司，而是直接前進對岸。台灣前五大IC設計廠的一位中階工程師說，台灣終究是邊陲，真正重要的資源與舞台，還是要進到總部，「展訊上海也是台灣人一掛，聯發科前主管也想把台灣組成幫派，想每一個事業部門都布滿台灣人。」甚至有中國企業打算盤，想把台灣公司私有化下市，去中國上市。

一位會計事務所高層坦承，曾有中資叩門，想採取上述做法。中國保證三十幾倍起跳的本益比，比起台灣現在僅有約十倍到二十倍高，「兩岸套利啊，薪水變兩倍，股東價值變三倍，十億變三十億，（台灣老闆）何樂而不為？」當台灣超過一半以上的半導體公司股價都低於淨值，十家台灣，甚至是世界第一的企業，今年只有兩家仍有正成長，台灣半導體業最堅固的防線，確實難逃崩解重組的命運。

一旦，集體求售局面發生，半導體供應鏈的話語權，從台灣轉移到中國的速度，會比想像快。

截稿同時，台灣科技業最有競爭力的台積電，成立二十八年後，宣布將赴中國南京興建十二吋晶圓廠，一直留在台灣的全球最頂級晶圓製造技術與人才，暌違八年後，將第二次登陸。

研究半導體的澳洲作家Craig Addison在二〇〇〇年時，提出「矽屏障」概念。

他的論述邏輯是：台灣雖然只是小島，但因為擁有很多世界第一的半導體企業（編按：矽就是晶圓的主要原料），這形成了台灣的隱形屏障，讓對岸在軍事上不可輕舉妄動。

這道矽屏障到底是怎樣瓦解的？

第一個，是距離竹科車程約十五分鐘的「台元科學園區」。

這是最多中國IC設計公司來台設點處。園區進來右側第二棟大樓，台元一街六號上頭，便藏著傳說中中國展訊公司的台灣分公司!舂港商鑫澤數碼。它是讓聯發科坐立難安的對手，用三倍到五倍的薪資，狂吸台灣人才。

根據統計，中國每年進口的半導體金額甚至高於原油。這讓中國鐵了心，去年成立約新台幣六千億元基金，自行扶植供應鏈。

「聯發科的市場大部分在大陸，只要大陸的手機品牌華為、小米等等說，手機的晶片不要用聯發科，我看老蔡就要跳樓了，老共只要講一句話，馬上就可能會發生這種事，」恰和創投董事長王伯元說。

據了解，原本預估明年將再創高峰的聯發科，內部已經調降目標，獲利率將成為創業以來最低。（詳見一百零六頁文）對岸，正用一個國家的力量，跟這個產業拉鋸。一是合作，一是擊垮，沒有第三條路走。

第二個場景，則發生在台積電供應鏈論壇上，顯示出大家的進退兩難。

十二月三日，台積電總經理暨共同執行長劉德音要供應商們，準備前進五奈米製程。但他沒說的困境是，摩爾定律眼看就要到盡頭，為了達到「每十八個月，同樣尺寸晶片上，可容納的電晶體數目增加一倍」的神話，越往前跑，大家越舉步維艱。

以台積電為例，今年資本支出八十億元，是六年前的二.七倍，且為了讓下個世代的十奈米製程順利量產，更從去年起，首度啟動研發人員三班制的「夜鷹計畫」。

當步伐更沉重，後進者追上機會越大。

另一方面，手機下一個應用：物聯網，商機還太抽象模糊，讓大家找不到新戰場，「到最後領先者跟落後者就會擠成一團。」台大副校長陳良基說。

有意思的是，威脅不是今年才出現，但廠商求售的聲浪，卻在這兩個月集中傳出？

鏡頭轉入IC設計公司的董事會裡。剛經手紫光入股力成案，身兼台灣併購與私募股權協會理事長的律師黃日燦說：「每一個董事會都大談特談（購併）。」這一個多月，大家都忙著做不同的沙盤推演，因為三宗購併案，的確刺激大家。

第一，敵意購併竟會發生在我家隔壁!日月光跟矽品的購併案發生後。大家忽然驚覺，不是陸資或外商會敵意購併，同業也會。公司經營再好，只要資金籌碼不如他人，也可能一夕間失去公司。

第二，原來讓敵人入股，也是一招!封測廠力成在自己的客戶與供應商，陸續被對手買定後，索性選擇讓其入股，取得最大主導權，多換兩到三年的轉圜餘地。

第三，不要讓自己變購併孤兒!為了與對岸角逐談判，龍頭聯發科這半年來快速買了四個公司。「不要全部都買光了，就剩我孤伶伶的，」黃日燦認為，打群架，絕對比單打獨鬥，更有活路。

每一個推演，對過去不習慣靠購併成長的台灣CEO們，都是挑戰。當趙偉國來台放話，仿彿整個台灣半導體都是他的囊中物時，「買家出現了」的氣氛，就像鬆開了壓力鍋氣閥，大家一窩蜂將「把自己賣掉」，當作前途的唯一解方。

現在，整併之路開始，最大的購併潮還在後面。以台股現在的低本益比與企業帳上現金來看，好公司還沒定到非要立刻把自己賣掉的地步，但明年選後，或許便是關鍵期。

變局，已經形成，無法回頭。大家都在問：「台灣可以接手竹科的下一個產業在哪？人才，又往哪裡流？」我們離開了竹科的壓力漩渦。走進位於台北市中心的群暉，它不在南港、內湖的科技聚落，而是隱身在長安西路上一棟不起眼的商辦大樓。這裡是陳良基口中，台灣頂尖理工學生的就業新首選，更勝台積電跟聯發科。（詳見一百一十

頁文）

群暉，是做很多人不熟悉的網路儲存設備，可讓我們在家中彷彿擁有私人伺服器，分享訊息與檔案。另一家一流畢業生跳槽的新選擇，是明辨（Acadine）其背後則有紫光集團的資金，做的是行動裝置與物聯網的作業系統。

當校園最優秀的人才察覺到產業的更迭，決定冒險找新舞台。人才能量不會消失，而是釋放到各產業，有機會帶來更高的附加價值。

動盪會有，但商業自會找到生路（詳見一百一十四頁文），曾經占愛爾蘭GDP約一五％的金融與營建業，在金融海嘯之間一夕瓦解，但該國仍能從歐洲乞丐翻身成為歐洲矽谷。占台灣GDP約七.五％的半導體產業開始重組，不代表台灣未來就再無希望。

值得焦慮的反而是:我們還有沒有贏的雄心壯志？

我們是否把九九％的心力，虛耗在不成長的舊戰局，但連一％的心力，都吝於對新局投資？

坐在國貿大樓十二樓的旭揚創投辦公室。當年與宏碁創辦人施振榮等人共同創立宏碁的郃中和，跟我們分享一個將近四十年前的老故事。

那個時候，個人電腦剛自歐美起家，還沒在亞洲落地生根，給了他們時機。

在台灣幾乎沒人聽過個人電腦的時候，他和施振榮一群人，設計出微處理器，包裝出宏碁的第一台電腦「小教授」，一個在小公寓創業的七人組合，卻僅次於當時的康柏（conpaq）之後，推出全球第二台兼容電腦。大家不知道PC，他們就設計教育套件、辦雜誌、幫人上課，去捏出市場，然後一步步找代工，將P C生態系兜起來。當時的台灣沒有市場、沒有技術，更沒有資金，「這都是從無到有啊!」他說。

台灣曾經從無到有的傳奇很多。過去，電腦廠商的產品，都是從頭到尾自己製造，但台灣發展出專業代工的模式，把一台電腦拆解成二、三十種個別的產業。於是，在電腦時代，台灣養出了華碩、威盛等股王股后，製造出無數億萬富翁。

有贏的企圖，策略才能展開。

當時的人們，都不是先追求第一，而是想清楚唯一，自己無法被取代的點是什麼，然後奮力一擊，找到破局點。

戰場，永遠是一體兩面，有贏家，就有輸家。技術發展陷入門檻，代表其他贏的方式會冒出頭。被中國資金進駐，可能失去主導權，但會更親近市場。也許，我們不能當紅海戰場的主導者，但我們將有更多餘裕去想藍海策略。

從竹科、台灣，到個人。我們越願意想像未來，越可能找到自己的破局點。

但願這場竹科大拍賣，收穫的不僅是輝煌時代的結束慼慨，而是更多開闖新局的勇氣。

場景一：十一月六日，竹科人手機上的Line「有多少IC設計高層探詢出售可能？」「一半的上市木匱公司都來問了。」一位穿梭兩岸十多年的中介業者說

場景二：新竹科園區

「有沒有門路找到中國買家？怎麼聯絡紫光趙偉國？」一位中介業者透露，每天被電訊的兩個問題場景三：台元科學園區，中國IC設計公司群聚地「以前看島內，大家西線無戰事，突然發現，島內也有很多戰事需要思考。」眾達國際法律事務所主持律師黃日燦場景四：長安西路商辦大樓，遇見新貴2.0世代「你要找到跟尖錐一樣的破局點，這個點，就是生死存亡點。」兩岸最大掃毒App廠商獵豹創辦人傳盛

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