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從市值看成長空間 管我財

常說男怕入錯行，有些行業是注定賺不了大錢的。自己也是來自注定賺不了大錢的行業，所以一直對此都有著深刻的體會，但最近對此有著更多的感慨。

最近開始喜歡從總市值來過濾一些股票，如果我說十年後中國將會有十家地產或者消費股市值將會過千億元，相信沒幾個人會有爭議。如果說加工行業會出十家千億元巨無霸，肯定會被砸的。

最近看了一些股票，冠捷科技（903）一百多億美元的營業額卻只有六億美元的市值。華寶國際（336）四億美金的營業額卻能夠享用二十多億美金的市值，生產什麼的？聽說是加工香精香料的。

和華寶國際接近市值的包括了國內無人不知的統一（220）（飲料+方便麵+雅哈+50%的今麥郎）。還有生產心腦血管病藥物的四環醫藥（460）、生產塑料管道的中國聯塑(2128)、造船的熔盛重工(1101)、生產汽車馬達的德昌電機(179)、鳳凰衛視(2008)……

有一些行業無論現在的盈利多麼出色，無論大家認為它的前景多麼美好，簡單地看一下市值，大概就能夠判斷出將來的成長空間。

如果以上的股票將來會出現十倍股，你更願意相信那隻？

有感而發。

金融業的數據就可以看成銀行業數據 東博老股民

【案例】“首席粉絲官”潘定國：要把粉絲看成公司員工

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沈南鵬：創業要把它看成是你的夢想，太看重錢，很難走得更遠

投資人說 2017-04-05 09:48

本文由投資人說（微信ID：touzirenshuo）授權i黑馬發布，作者沈南鵬。

1  有時間的投入必然產生回報

一開始我想成為一名數學家，在上哥倫比亞大學之前我都是這麽規劃的。但上了哥大，我開始重新審視自己。雖然經歷多年的數學訓練，讓我的邏輯思維能力很強，我以為自己能成為數學家，但後來看，這兩者似乎並不畫等號。未來怎麽走，沒有想好，無意間我散心的時候看到一本線裝書，上面寫著《六祖壇經白話本》。

我讀完了整本書，覺得很有意思，我明白了，其實人生不是一個委屈自己的過程，我應該趁著年輕，去尋找自己生命的意義。既然無法成為一個很好的數學家，我想我也可以向其他方向發展，比如說證券、商業等，隨即，我報考了耶魯大學的MBA。

在那時，美國商業社會發達，中國則還很落後。美國的孩子都有從小賺錢的經歷，家里稍微有點錢的孩子可能十五六歲就炒過股，還有一些甚至20歲就開過公司。而中國人二十幾歲才停止念書，可以說，根本沒有任何市場經驗，我在進入耶魯大學前連《華爾街日報》都沒看過。畢業季，我除了一張MBA畢業證，什麽都沒有。

我畢業後找工作時很不順利，念MBA在當時非但不像現在這般熱門和必須，說實話，它是個什麽東西都有很多人不知道，對於大眾，甚至是一般大學生而言，都是十分陌生的。那時，美國人認為中國人在美國做投資沒有任何優勢，誰也不會想到有一天我會回中國做投資，幫助中國企業上市，更沒有想到會回中國做互聯網。在美國，你得面對現實。

不過，華爾街我進去以後發現，其實我還蠻喜歡的，那里競爭非常激烈，節奏很快，需要動腦子。在那里工作你需要有一點創造力，那里能夠讓人不斷的學到東西，而且可以不斷地激發好奇心。

那時候我想，我應該盡可能多地經歷一些我們那一代人所能經歷的事情。

2  「泡沫」刺激了我們的創業神經

為什麽出來做攜程，其實很難說清楚。當時我的確是猶豫過，畢竟已經做了8年，離開的成本很大，但還是懷著一股激情出來創業了。現在想來，互聯網的泡沫也不全是壞事，在那個挺忽悠’的年代里，「泡沫」刺激了我們的創業神經。

我在攜程網做CFO，不過這並不是特別典型那種CFO。我既是攜程網最大的個人股東，也是創始人，還是總裁，又是CFO。這幾種身份的融合，使得我能夠在第一時間切入到業務的細節進行管理。CFO應該盡可能從一開始就介入業務發展，因為財務流程上體現出的問題，往往是長時間的積累，或者是企業業務最開始因為某個原因不得不進行這樣的設計，如果是一個對此毫不知情的CFO，可能就難以理解或不知從何下手解決了。

攜程在剛開始做的時候，第一步還不能將服務直接跨越到互聯網上，因為那樣做太過超前。我們首先要立足於中國國情，要先建立呼叫中心，緊跟著再運營互聯網，使二者同時運行，這就是攜程網「鼠標+水泥」的經營模式。後來我將六西格瑪引入到攜程網，靠著這種以服務為中心的思想提升了企業的競爭力。要建立一家公司實屬不易，這個世界上每天都要誕生無數新公司，每天也都有無數公司倒閉，所以每一個細節都要把控到位，把業績拿出來，否則很容易就被人甩得很遠。

攜程初期，我們四人一共投資了200萬元，這麽點兒錢其實根本就是杯水車薪。如何找錢成了我要面對的問題，雖然融到了第一筆錢讓我們稍微舒了一口氣，然而這還遠遠不夠，一開始攜程網一直處於虧損狀態，未來還要發展壯大，一旦資金鏈斷裂就會功虧一簣。

別人都說我投行出身，融資應該非常拿手才對，其實不是，哪有那麽容易？一些大的投資銀行看不上小企業的生意。不過最後好在在年底的時候，軟銀為首的次輪融資進來了，我們因此熬過了2001年的互聯網寒冬。

2001年攜程網開始逐步盈利，我開始為登陸納斯達克鋪路。2003年，國內掀起一陣上市熱潮，不過「非典」爆發了，整個中國旅遊行業暫停，至今想起還心有余悸。推至次年，攜程上市。

現在回頭看，我覺得：創業是一件具有高風險的事情，作為一名創業者應該做好全面的準備。美國的絕大多數成功創業者都經過了比較充分的準備階段。創業即使走對了方向，即使有一個好的團隊，也未必一定成功。有些企業即便沒有倒閉，但也從來沒有真正達到一定規模和市場份額，而且這樣的例子在創業領域比比皆是。

投資界有「51比49法則」。那些被「槍斃」的商業計劃書真的一文不值嗎？其實只是這些企業在投資方那里得到的是令人遺憾的49%而非51%，創業者能不能獲得風險投資具有一定的偶然性，對於投資者來說，投與不投往往只在一念之間。

盡管做了充分準備，商業模型也是正確的，但由於市場、競爭等多種因素的存在，創業還是有可能失敗。的確，很多人看到的都是成功創業者的光鮮亮麗，卻看不到那些默默無聞的失敗。創業者一定要對創業失敗做好充分準備，除此之外還要為自己從事的新行業做好技術準備。

除了做好創業失敗的準備外，創業者還必須「善變」，要始終以一種變化的心態去面對市場的變化。即便今天去看我自己在2002年寫的如家商業計劃書，也會發現彼時的想法和今天的實際情況有很大差別，當時的創業計劃絕對不會預料到企業今天所面臨的實際發展狀況。

作為一名好的創業CEO，他需要具備的素質就是根據市場反饋的信息來不斷修正自己的商業計劃，改變自己的策略和方向，尤其在公司早期，這更是不可避免的。如果創業者是一個一成不變的人，那麽他的創業很難成功。

3  風險投資三原則

我們這個行業是在服務兩批客戶，首先是必須服務投資人（這里指基金的出資人），投資人把錢交給你是一個重要的托付，但要想獲得高回報，必須服務好另外一批人，就是你投資的企業。作為一個好的投資人，你不應該僅僅是用錢去幫助一個企業，更應該將自己的資源帶去，這是一個投資人很大的責任。

三原則即市場、團隊、模式。

在拿到一個項目時，投資人首先看的是這個企業有沒有潛力。怎麽判斷市場規模有多大？最好通過科學的數據去驗證。比如如家，當時有200家酒店，但我們判斷經濟型酒店的市場空間很大，未來可能可以做到2000家、3000家的規模。

而且，這個行業應該存在一個巨大的市場空間，也就是說這個企業是不是有迅速成長的空間，紅杉中國要投資的是海洋里的大魚，而不是池塘里的大魚。因為，盡管池塘里的大魚可能也比較大，但是它的局限也很大，難以跳出小小的池塘。

要判斷這一點應該理解行業，它現在正處於發展當中一個怎樣的階段，是否具有爆發力？這個行業整體規模有多大？這些是進行投資決策的依據。除此之外，行業統計數據、相關法律法規、地方政府的支持態度等，都要作為考察對象。

我很看重跟創業者面對面交談、吃飯的過程，我認為這樣的過程能夠考察對方的真正素質。在「創業者能力」和「創業者精神」的選擇上，優先選擇創業者精神，只有創業者有真正的品質和美德，他的能力才能夠得以發揮，否則可能會被濫用。

如果一個創業者能力特別突出，但是素質並不好，我是不會投資的。俗話說「事在人為」，在如今的創業環境下，很多時候比拼的就是創業團隊的能力，能力高的才能夠適應市場競爭、存活下來。

在如今市場同質化嚴重的情況下，獨特的商業模式很難得，無論是消費者還是投資者都需要一些獨特的商業模式。可以說辨別各種商業模式，從中找出真正獨特或者稍微改進的模式，是風險投資的精髓所在。

人靠譜，能力強，但是提出來的商業模式滿大街都是，投資人會投你嗎？即便你的商業模式很牛，但是在抄襲盛行的環境下，如何保證不被對手拷貝？這就需要在商業模式下還要有無數獨特的idea。換句話說，創業者要是能夠拿出來一個前所未有的、可行的獨特的商業模式，哪怕創業者只有一個人，只有幾頁商業計劃書，也會讓投資者義無反顧地投資，甚至還會幫該創業者進行試驗，提升創業者能力，為其配備專業團隊，等等。

我選項目的有六條秘訣，跟上面三項的本質是一樣的，只不過更細化一些，分別是：看人、模式、執行力、客單量、效率、數據。創始人和團隊的能力很重要，但更重要的是人要靠譜、誠信，不要忽悠投資人。執行力是決定創業公司在初創期後能否融到錢的關鍵節點，因為沒有執行力，所有的idea、所有的遠景目標都是空談，如果你要創業或是正在創業，請一定找一個執行力強大的合夥人。還有客單量，之前所有的因素都會在客單量上表現，如團隊、模式、執行力等，而這個時候只要客單量足夠好，融資就不成問題。可以看出投資者對於創業團隊的要求是很高的，尤其是想要得到紅杉中國這種頂尖風投公司的青睞，更要方方面面都具備出眾的品質才行。

我認為資本可能是無情的，但是資本的管理者必須有情，必須有社會責任。我們這樣的資本就應該扶持中國的中小企業成長，再創造幾個攜程、如家。為什麽攜程、如家對社會有幫助、有價值呢？首先它們是透明和盈利的企業。每家都雇傭了很多名員工，每年給國家交很多稅，更重要的是它們打造了一個民族品牌，它們給中國的消費者提供了優質的產品和服務。

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習近平眼中的信訪工作：時刻把自己看成人民中的一員

“危房問題一定要及時解決。就是借房子，也要搬，要以防為主。”這是1991年4月13日，習近平在福建工作時，對反映校舍安全問題的永泰一中教師劉壽鋼說過的話。最終，在市縣的財政支持下，危房得以拆遷改造，保證了師生的生命安全。

現在，在永泰縣信訪局，還能找到習近平帶領市縣領導到永泰接待群眾的原始記錄。劉壽鋼老師的名字就出現在這個記錄之中。

民生無小事，枝葉總關情。

近日，習近平對信訪工作作出重要指示，強調各級黨委、政府和領導幹部要堅持把信訪工作作為了解民情、集中民智、維護民利、凝聚民心的一項重要工作，千方百計為群眾排憂解難。

這四個沈甸甸的“民”字，彰顯著習近平始終如一的民本情懷，也傳達著信訪工作“以人民為中心”的深刻意義。

如何看待信訪工作意義

——“把心貼近人民”

治理之道，莫要於安民；安民之道，在於察其疾苦。

“信訪工作的首義，在於時刻把自己看成人民中的一員，把心貼近人民。”早在擔任福建寧德地委書記的時候，習近平就指出了信訪工作的為民本質。

習近平是這樣說的，也是這樣做的。1988年12月20日，寧德地區領導第一個下訪接待日在霞浦縣委黨校里舉行。縣公交公司職工舒穗英反映一場洪水沖走了家里的糧食和部分財產，寫信要求縣里負責清理河道，並賠償經濟損失。

在詳細了解情況後，習近平便同地縣有關領導到舒穗英家察看，並提出處理意見。多年之後，已經68歲的舒穗英回想此事仍記憶猶新，“沒有想到，習書記會這麽快主動找到我”。

那一次的接待日，地、縣兩級領導共與102名上訪群眾面對面交流。有12件問題得到當面答複解決，其余74件在一個月內處理完畢，做到事事有落實，件件有回音。

在習近平看來，在信訪中傾聽人民的呼聲，了解人民的願望，汲取改進工作和作風的營養，“關心、濟助”每一個需要關心濟助的人，是責任也是義務。

黨的十八大以來，“千方百計為群眾排憂解難”“切實依法及時就地解決群眾合理訴求”“更好維護群眾合法權益”依然是習近平在闡述信訪工作時常出現的話語。

“了解民情、集中民智、維護民利、凝聚民心”，這是習近平此次對信訪工作提出的最新要求。四個沈甸甸的“民”字，傳達著信訪工作“以人民為中心”的深刻意義。

如何改革信訪工作制度

——打造“陽光、責任、法治”名片

黨的十八大以來，以習近平同誌為核心的黨中央高度重視信訪工作制度改革，著力打造“陽光信訪、責任信訪、法治信訪”，這正是信訪為民這個價值本位的具體實踐。

十八屆三中全會決定提出，改革信訪工作制度，實行網上受理信訪制度，健全及時就地解決群眾合理訴求機制。把涉法涉訴信訪納入法治軌道解決，建立涉法涉訴信訪依法終結制度。

此後，“陽光信訪”建設一路高歌猛進。2015年新年伊始，國家信訪信息系統正式建成運行。2016年7月1日和9月1日，國家信訪局相繼開通手機信訪平臺和微信公眾號。

“去年全國信訪形勢穩中有降，但是網上信訪翻了一番多。”今年兩會期間，國務院副秘書長、國家信訪局局長舒曉琴介紹，網上信訪正在成為群眾信訪的主渠道，移動端信訪已成為網上信訪主要方式。

“法治信訪”建設同樣步伐堅定。2014年出臺的《關於依法處理涉法涉訴信訪問題的意見》明確，實行訴訟與信訪分離制度，老百姓“信訪不信法”這道難題開始破解。同年還啟動了依法分類處理信訪訴求工作，進一步理順信訪工作機制。

為檢驗責任信訪落實效果，2013年以來，國家信訪局先後分13批次、派出64個督查組赴各地對信訪事項進行實地督查，帶動地方信訪部門層層行動。今年是信訪工作“責任落實年”，狠抓《信訪工作責任制實施辦法》落地、強化責任追究將成為工作重點。

如何要求幹部做好信訪工作

——“把關懷送進普通群眾的家庭”

7月18日至19日，第八次全國信訪工作會議在京召開。習近平向全國信訪系統廣大幹部職工致以誠摯的問候，向受到表彰的先進集體和先進工作者表示熱烈的祝賀。

信訪工作是直接與人民群眾打交道的工作，幹部職工的素質、責任心乃至品格尤為重要。對從事信訪工作的各級幹部，習近平一直以來都有著很高的要求和期待。

“是否做到‘有信必複，有訪必答’就行了呢？我看，還不行。”習近平曾指出，各級領導必須放下架子，打掉官氣，主動上門，把信訪工作做到基層，把黨的關懷和政府的濟助送進普通群眾的家庭。

現在，在福建省永泰縣信訪局，還能在數本已經泛黃的信訪記錄本中找到習近平帶領市縣領導到永泰接待群眾的原始記錄。領導幹部下訪接待群眾制度也從那時起在福州延續了下來。

到浙江工作之後，習近平進一步要求，對領導下訪接待的信訪件，要加大交辦督辦力度，加大協調力度，加大包案化解力度，對其中一些涉及成批性的信訪問題，有關部門要及時調查研究，提出治本之策。

在信訪工作中，基層幹部應該把好第一道崗。2016年4月，習近平就信訪工作作出重要指示時強調，加強源頭治理，努力將矛盾糾紛化解在基層、化解在萌芽狀態，避免小問題拖成大問題，避免一般性問題演變成信訪突出問題。

對於近年來廣大信訪幹部付出的努力，習近平此次給予了充分肯定：在維護改革發展穩定大局中發揮了重要作用。他同時希望，建設一支對黨忠誠可靠、恪守為民之責、善做群眾工作的高素質信訪工作隊伍，不斷開創信訪工作新局面。