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歐元區複蘇乏力 瑞士央行料將維持瑞郎歐元1.2上限至2016年

一項調查顯示瑞士央行對瑞郎匯率設置上限的做法，至少還要再延長兩年。歐元區複蘇乏力迫使瑞士長期幹預市場。

彭博新聞社對23名經濟學家調研顯示，超過四分之三受訪者認為，至少到2016年年底前，瑞士央行必須保證歐元/瑞郎匯率不低於1.2水平。

在上一次調研中，有39%的受訪者預計瑞士央行最早在2016年退出幹預，44%預期最早不會2017年前改變政策。

三年前歐元區債務危機高峰期時，瑞士央行宣布為瑞郎設定1.2的上限，瑞士認為本幣大幅升值將造成通縮風險並影響瑞士出口競爭力。

二季度歐元區經濟增長再度停滯，歐洲央行行長德拉吉此前表態，歐元區利率仍將在相當長一段時間保持目前創紀錄低的水平。

Zuercher Kantonalbank銀行經濟學家David Marmet告訴彭博新聞社：“只要歐洲央行不加息，瑞士央行就不會放棄匯率上限。”

今年瑞郎對歐元上漲了1.3%，8月15日歐元對瑞郎跌至1.20864，自2013年1月來首次跌破1.21關口，周二交易在1.2111附近。

瑞士央行“變臉”：放棄歐元對瑞郎1.20匯率下限

維持了三年之久的歐元和瑞郎亦步亦趨走勢在今天意外打破，瑞士央行宣布放棄維持歐元對瑞郎1.20匯率下限。

此前瑞士央行一直維持歐元對瑞郎不跌破1.20(瑞郎對歐元0.83左右)，以控制瑞郎的升值幅度。但是在今天央行的最新決定之後，瑞郎大幅升值。瑞郎自上一輪歐元區危機之後一直相對堅挺，被視為避險天堂。

瑞士央行的決定對市場影響巨大。如果投資者有瑞郎的貸款，但是需要以歐元償還，那麽隨著今天的變化，償還成本將大幅增加。但是如果投資者擁有歐元的貸款卻以瑞郎償還的話，則將明顯受益。

瑞士央行在去年12月還強調準備購買無限量外匯以捍衛歐元/瑞郎的1.20底線。

瑞士央行取消匯率下限，瑞士央行宣布將3個月期Libor目標區間下調到-1.25%至-0.25%；將活期存款利率降至-0.75%。瑞士央行同時宣布如有必要將幹預匯市。

瑞士央行喬丹在新聞發布會上表示，“我們必須給市場出其不意，短期會痛苦，但長期將獲益。”

IG銀行分析師Andreas Ruhlmann認為市場已經進入了“完全的恐慌模式”，不過只要瑞士央行明確了下一步未來的政策，市場將回歸正常。

瑞士央行可能會繼續控制瑞郎升值，但是焦點將不再是歐元對瑞郎，而是瑞郎對其他主要貨幣，比如美元、日元和人民幣。

瑞穗銀行英國分布對沖基金銷售主管Neil Jones向彭博表示，“我相信很少有人會猜到這種結果。市場表現證明，在瑞士央行退出之後，市場(歐元對瑞郎)完全沒有任何買盤。”

意大利聯合信貸銀行貨幣策略師Vasileios Gkionakis向《華爾街日報》表示，“這是一個非常意外的結果。歐洲央行和瑞士央行的貨幣政策差異化巨大，因此瑞士央行最終放棄1.20的幹預水平。從中期來看，我個人對於瑞士央行的信用十分擔憂，他們改變措辭/行動太突然了。”

Rabobank策略師Emile Cardon則認為，瑞士央行放棄瑞郎對歐元匯率上限，可能是因為了解到在歐洲央行實施QE後，再買匯以阻止瑞郎升值的代價會越來越高。

歐元對瑞郎瞬間超過暴跌400點

而根據其他報價源，歐元對瑞郎跌幅超過30%

瑞士股市SMI指數盤中大跌7.7%，創下2011年4月以來最大跌幅。受到瑞士股市下跌沖擊，斯托克歐洲600指數漲幅回吐，此前一度上漲1.2%。德國DAX指數跌幅逼近1%。

在歐元狂跌過程中，瑞士央行已經成為唯一買家。根據瑞士央行1月7日公布的數據顯示，瑞士央行持有的外匯儲備中，歐元占比為45%，美元占比為29%，日元9%，英鎊7%，加元4%，其余貨幣合計占6%。外匯儲備中大部分投資於高評級政府債券，16%投資於股票。

過去數年瑞士央行一直強調將1.20作為央行幹預水平，2011年9月以來歐元對瑞郎一直維持在1.20上方。

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瑞士宣布放棄1.20幹預水平 瑞郎一度暴漲30%

（本文於北京時間19:05分更新，更新內容為第四段）

今日，瑞士央行降息並宣布放棄歐元/瑞郎1.20底線，隨後外匯市場、股市大幅波動。

瑞士央行表示，近來，各大主要貨幣區的貨幣政策發生大幅的分化——現在，這一趨勢變得更為明顯。歐元兌美元已經大幅的貶值，而這使得瑞郎兌美元貶值。在這樣的情況下，瑞士央行決定繼續維持瑞郎兌歐元的匯率上限已經沒有合理性。

瑞士央行公布決定後，歐元/美元直線暴跌，盤中擊穿1.17關口，最低至1.1624。

北京時間19：00，瑞士股指SMI盤中跌幅擴大至9%，單日跌幅創2008年以來最大。黃金突破1250美元/盎司，創去年8月以來新高。 

歐元/瑞郎大跌13.5%，至1.03894。美元/瑞郎一度大跌近30%。

美元指數沖高回落，盤中最高漲至92.87，刷新12年新高。瑞士股市SMI指數大跌7.7%。

黃金突破1237美元。

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萬萬沒想到！瑞郎一秒鐘教你做人！

去年12月還信誓旦旦不惜一切代價維護歐元瑞郎1.20下限的瑞士央行今天用行動告訴市場什麽叫做萬萬沒想到。外匯市場投資者遭遇大屠殺，一夜暴富者高呼幸運，更多人則對央行的言而無信感到無奈和憤怒。

聽說瑞士央行行長夫人也爆倉了？

老外也傻眼鳥："額滴神呀！"

瑞士央行耍流氓？黑社會？學深圳車管所麽？

A股是4小時教你做人，瑞郎1秒鐘教你做人

這時候人民幣的穩定性和優越性又體現出來了

大筆爆倉匯民路過，進入“比慘”節奏

人與人之間的信任還能有麽？

瑞郎不哭，今晚我們都是瑞郎人

瑞士的ATM據稱已經無法“吐出”歐元

周四瑞士央行意外取消歐元對瑞郎1.20的匯率下限，並將3個月期Libor目標區間下調到-1.25%至-0.25%；將活期存款利率降至-0.75%。該消息引發瑞郎大幅升值，而歐元瑞郎則暴跌30%。

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一張圖看懂瑞郎為何與歐元脫鉤

瑞士央行突然宣布放棄歐元/瑞郎1.20的匯率下線，興業證券首席宏觀分析師王涵認為，金融項目轉負是瑞士央行取消綁定歐元的本質原因。

金融項目反映的是居民與非居民之間投資與借貸的增減變化，由直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產等四部分構成。

正如經常項目是對外國人銷售商品和服務與向外國人購買商品和服務的差額，金融項目是對外國人銷售的資產與向外國購買的資產的差額。

興業證券王涵認為，瑞郎急速升值導致經常項目失衡，是瑞士央行當年與歐元綁定的原因。2011年在歐債危機與（當時的）美債危機升溫的情況下，全球避險情緒大幅上升，全球追逐稀缺的安全資產，使得瑞士法郎持續維持強勢。這對於出口仍是重要部門的瑞士來講形成較大壓力，因而瑞士央行當年提出與歐元綁定，以央行購買歐元的方式緩解瑞士法郎升值對經常項目造成的拖累。

而金融項目出現逆差，是本次取消綁定的原因。過去一年，歐元大幅貶值背後是對歐央行貨幣放松的預期，而美聯儲收緊預期上升，導致瑞士出現資本外流的壓力。2014年3季度瑞士金融項目轉為凈流出。全球弱需求的格局下，弱貨幣對出口部門的拉動作用也下降，所以瑞士整體國際收支大幅走弱。這是本次瑞士央行取消綁定歐元最本質的原因。

王涵認為，2015年全球仍然面臨需求不足的問題，但相對的經濟增長差異會導致貨幣政策出現分化。現在來看，除了“競相貶值搶需求”之外，資本大幅跨境流動導致“貨幣戰搶資金”的情況也開始出現。在基本面缺乏彈性的情況下，寬松的流動性將加大各種資產的波動。

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史上最大虧損：一天600億瑞郎 瑞士央行自釀苦果

瑞士央行昨晚出乎市場意料宣布取消瑞士法郎掛鉤歐元的匯率下限，瑞士法郎對歐元匯率一度暴漲41%。花旗分析師估計，若以歐元兌瑞士法郎1.03、美元兌瑞士法郎0.88的匯率計算，瑞士央行的儲備貨幣損失了600億瑞士法郎（約合683億美元）。

瑞士的基礎貨幣自2011年以來持續大幅攀升。也是從2011年起，瑞士央行不斷增發貨幣，並以本幣買入歐元。獨立宏觀經濟機構Capital Economics的下圖展示了瑞士央行、美聯儲和英國央行各自基礎貨幣與GDP之比。如圖所示，高高在上的那條線代表瑞士的基礎貨幣比例。

華爾街見聞昨日文章援引市場人士分析稱，瑞士央行預計歐洲央行將公布全面QE可能導致大量避險資金湧入瑞士，屆時瑞士方面無力吸納大量歐元維持本幣匯率穩定，與其被迫放棄瑞士法郎的匯率下限不如先發制人，所以決定主動放棄有關匯率下限的承諾。

花旗分析師則是指出，瑞士法郎對歐元的匯率下限需要瑞士央行每日消耗20億瑞士法郎，這種做法今後幾年無法持續，其成本高於眼下放棄下限產生的幾百億瑞士法郎損失。

去年瑞士法郎對美元匯率跌約14%，瑞士央行已表示，擔心主要央行的貨幣政策分歧。本月因市場預計歐洲央行近期可能啟動包括購買主權債券的全面QE，歐元匯率大跌。瑞士央行成為市場上唯一的歐元對瑞士法郎匯率“多頭”。

花旗預計，瑞士央行今後可能增加恢複瑞士法郎與歐元匯率掛鉤的可能性，以此創造雙向市場交易。除非明確表示“永遠不”與歐元掛鉤，否則瑞士央行可能讓掛鉤的猜測始終成為一種可能出現的情形。

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港媒：匯豐系統故障 客戶交易瑞郎一夜狂賺21%

據彭博新聞社報道，匯豐控股正就有關該行系統故障給香港客戶帶來不當獲利的有報道進行調查。

有報道稱，在瑞士央行取消瑞郎兌歐元上限後，該行網上銀行系統沒有顯示瑞郎上漲後的最新報價，導致香港客戶以低於市場的價格買入瑞郎。

香港《蘋果日報》與《信報》援引不願透露姓名的銀行客戶的話報道稱，他們周四晚間在系統錯誤的情況下獲利。匯豐發言人Maggie Cheung通過電子郵件表示，該行正就報道內容展開調查。

據《信報》報道，一人稱自己在兩個小時的操作中獲利，未透露具體數額。《蘋果日報》報道，一人在買入5萬港元瑞郎後獲利4000港元(520美元)。

《蘋果日報》稱，當瑞郎市價在8.80-9港元區間波動時，有人以8.266港元的價格買入瑞郎，還有人據稱獲得21%的回報率。

香港金融管理局通過電子郵件彭博新聞社表示，金管局正向各銀行摸底匯豐事件的潛在影響。香港金管局拒絕就匯豐事件置評。

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瑞郎海嘯席卷全球 投行紛紛現巨虧

瑞士央行放棄歐元兌瑞郎匯率下限引發海嘯，席卷全球金融機構。周五，《華爾街日報》報道，德銀虧損1.5億美元，巴克萊虧損數千萬美元。彭博稱，花旗損失超1.5億美元。

周四，瑞士央行宣布放棄歐元兌瑞郎1.20匯率下限。瑞士央行此舉引發市場劇烈震動，瑞郎暴漲，歐元兌瑞郎一度暴跌28%。外匯市場突如其來的劇烈震蕩，令銀行和外匯券商出現不同程度損失。

《華爾街日報》援引知情人士報道，受瑞士央行黑天鵝事件影響，德銀虧損額約1.5億美元。德銀是全球最大的外匯經紀商銀行之一。

另有知情人士透露，巴克萊損失額達到幾千萬美元，不超過1億美元。瑞士央行“變臉”事件不會對巴克萊財務狀況有實質性影響。

據金融博客Zerohedge分析，高盛也有相關虧損。高盛在最新報告中稱，預計隨著歐洲經濟恢複正常化，資金會從瑞士撤出，這無法支撐處於較高價位的瑞郎。因此，高盛持續做空瑞郎。高盛對瑞士央行意外放棄歐元兌瑞郎1.20匯率下限感到震驚。消息出臺後，高盛退出了許多做空瑞郎的倉位。同日，高盛CFO表示，瑞士央行事件未給高盛帶來實質性影響。

據彭博新聞社，受瑞士央行事件影響，花旗單純自身交易平臺上的損失就超過了1.5億美元，這不包括花旗與福匯和其它外匯零售商相關聯的部分。與之時點巧合的是，本周，花旗歐洲銷售主管Alex Jackson離職。花旗是全球最大的外匯經紀商銀行之一。

上述大型銀行巨虧，部分是由於交易員持有的資產組合中包括某些期權，這些期權與瑞郎匯率或是市場波動性掛鉤。瑞士央行的決議推動瑞郎暴漲、波動性激增，這使相關頭寸損失慘重。

整體看，瑞士央行宣布放棄歐元兌瑞郎匯率下限，令幾家大型銀行出現巨額虧損，但虧損相對百分比不大，對銀行的影響有限。

不過，瑞士央行事件血洗券商，特別是以外匯業務為主的外匯券商。由於市場短期變動太過突然，這些券商的客戶爆倉，保證金無法覆蓋虧損，諸多客戶都欠券商額外資金，累計起來券商出現驚人虧損。

美國最大的外匯經紀商福匯損失2.25億美元，公司股價盤前暴跌85%，市值從6億美元暴跌至9000萬美元，於紐約時段暫停交易。據華爾街見聞網站報道，福匯向Jefferies尋求2億美元救助。

此外，大型交易商盈透證券（Interactive Brokers）損失高達1.2億美元。小型公司更是無力應對這場突發事件：英超西漢姆聯隊贊助商Alpari UK宣布清盤，新西蘭外匯券商Excel Markets也宣布破產。

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盈透證券因瑞郎風暴損失1.2億美元

零售交易平臺盈透證券（Interactive Brokers）在瑞士央行宣布放棄與歐元下限後損失高達1.2億美元。

在最新發布的聲明中，盈透稱：“盈透集團因瑞士法郎匯率昨日突然變動，我們的一些客戶爆倉了，我們需要為此承擔的資金損失約為1.2億美元，占我們凈值不到2.5%。”

在周五早間的交易中，盈透證券的股價下跌了約6%。

受瑞士央行取消歐元兌瑞郎匯率下限的影響，多家外匯券商公司遭遇黑天鵝。其中損失2.25億美元的外匯經紀商福匯集團（FXCM）股價盤前暴跌85%，市值從6億美元暴跌至9000萬美元。Alpari UK及Excel Markets宣布破產。

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“瑞郎海嘯”令全球資產加速湧入美元

據彭博報道，瑞士最大銀行瑞銀（UBS）稱其最富有的客戶在瑞郎與歐元脫鉤引發市場風暴後，或將對美元資產更感興趣。

瑞銀集團首席投資官Simon Smiles周五在彭博采訪中表示，私人銀行客戶擔憂瑞郎升值會損害瑞士經濟和他們自己的業務。但他表示，全球客戶尚未決定是否改變貨幣配置。

瑞銀下調了對瑞士經濟增長前景的預測，預計瑞士將於今年陷入通縮。

Simon Smiles表示，過去兩三個季度內，資產配置湧入美元資產以及人們對美元資產的偏好程度已經開始上升。瑞士央行的行動將加劇不確定性，從而大幅增加人們對美元資產的偏好。

瑞士央行周四宣布放棄維持歐元對瑞郎1.20匯率下限後，瑞郎瞬間大幅上揚。

“美國仍然是最安全和最強勁的經濟體，無論從經濟增長、企業盈利，還是潛在的美元升值趨勢來看。”Smiles表示。

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