大鱷逆市出擊$1億玩起林建岳

2009-01-01 NextMagazine

已故富豪林百欣一手創辦的麗新發展，九七年亞洲金融風暴前以天價六十九億元，買入富麗華酒店，揹上百億巨債；熬過十年後，原以為脫債鬆綁在望的麗新系，再次惡夢纏身。與麗展互控的豐德麗，成為美資大鱷Passport Capital的狙擊目標，更登堂入室，成為第二大股東。上週一，Passport入稟法院禁制豐德麗配股，林建岳與這條過江大鱷正式開戰。

林建岳近年變身做「娛樂大亨」，早前旗下的寰亞憑《無間道》電影系列、《投名狀》等揚威電影界，更成功招攬劉德華、鄭秀文及楊千等當紅明星，稱霸娛樂圈。但這個來自美國的金融大鱷Passport Capital亦非等閒之輩，創辦人John Burbank○七年憑藉沽空次按發達而一鳴驚人，公司出手狠辣兼銀彈充足，過江龍來者不善，麗新系自此難有寧日。

由陳可辛執導的電影《投名狀》十二月初揚威金馬頒獎禮，奪得最佳導演及最佳劇情片，寰亞的老闆林建岳更與陳可辛齊齊上台攞獎，好不威風。在同一時候，來自美國的對沖基金 Passport Capital則在市場上密密收集豐德麗的股份，現持有豐德麗兩成八股權，為第二大股東，僅次於持有三成六，即林建岳家族控制的麗新發展。

Passport來勢洶洶，豐德麗遂於十二月十一日出招，宣布以每股五角配售一億二千萬股，集資五千八百萬，股權面臨被攤薄的Passport，馬上部署反擊。

上週二，Passport突然宣布，已獲高等法院頒令，禁制上市公司豐德麗配股，公然向大股東林建岳下戰書。翌日，豐德麗被迫發通告，宣布配股計劃未能如期完成，但亦堅持不讓步，表示會將配股計劃延期至一月九日。而有關禁制令的聆訊，將於一月六日進行。

基金企硬大戰開鑼

根據入稟狀，Passport指豐德麗的配股行動，將對其構成「不公平損害」，遂要求法庭按公司條例第一百六十八條A，發出禁制令，指控能否成立，豐德麗配股的目的，最為關鍵。

豐德麗中期業績顯示，公司持有十八億八千多萬現金，而是次集資額，最高只有約一億二千萬，令人質疑公司是否有集資需要。「咁多現金喺手，仲要以溢價配股！對上一次配股是以每股二元五角，今次竟然用五毫子配。Passport曾經同豐德麗通過電郵，了解配股事宜，但豐德麗並無提供解釋並繼續配股，激怒 Passport。」接近Passport Capital的人士表示。事實上，配股公布前，Passport剛於十二月初大舉增持，持股比例由一成一急升至兩成七，直逼大股東林建岳。兵臨城下，林建岳急推配股方案，更雙管齊下，兼發行認股證。如能順利配股，Passport的股權，將被攤薄至百分之二十三點七。

「法官考慮的關鍵，在於今次配股是否有充分理由，是否為上市公司嘅整體利益，當中更關乎董事的誠信，有否履行維護股東利益的責任等問題。」法律界人士補充說。法庭會要求豐德麗提供相關的業務計劃及財務資料，看是否配合集資目的，以及符合公司一向的發展策略。「表面睇來，豐德麗有成十八億現金，對Passport來講係個好強嘅理據，除非豐德麗諗個項目出來投資，解釋到有集資需要。」一上市公司法務部總監說。

一億買起麗新

是次，林建岳突然出招配股，雖較當時停牌前收市價已有三成七溢價，但豐德麗每股資產淨值為四元五角四仙，其中現金比例更高達一元五角。若以每股五角配股，由於每股淨配售價低於每股豐德麗的淨資產賬面值，因此大股東麗新發展將錄得約一億七千萬的虧損，而作為麗新大股東的豐德麗，同樣要分擔六千多萬的虧損。此舉有損害麗展及豐德麗股東利益之嫌。

現時，豐德麗資產淨值逾五十九億，按本週二收市價計，市值卻只有十五億四千萬，只要Passport再增持約百分之八股權至三成七，即斥資一億二千萬元，便成為豐德麗的大股東。

中環AIG Tower原址為富麗華酒店，麗展九七年以天價買入，後出售予AIG集團及Capital Land，現麗展仍持有一成權益。左邊是重建中的麗嘉酒店。（嚴寶權攝）

而令Passport垂涎的又豈止豐德麗，事關豐德麗與麗展為互控上市公司，Passport若然取得豐德麗，以大股東地位亦可以控制麗展，實行一箭雙鵰。麗新發展旗下有收租物業包括AIG Tower一成權益，中環麗嘉酒店亦正在重建，以及在越南胡志明市Caravelle酒店等。麗新自然成為Passport來港狩獵的頭號目標。有行內人士表示，互控架構，對林建岳這方十分不利，「其中一間被攻破，另一間就變相陪葬。」

兩公司互控這個局面緣於○四年，麗展進行債務重組，將十五億債務轉移至豐德麗，同時發行五十二億新股予豐德麗，自此兩間公司由從屬關係，變為互控關係。麗展老臣子、現任行政總裁兼執董劉樹仁，保住兩間公司控股權，不得已才出此策略，成為公司隱患。

這家吃慣大茶飯的大鱷Passport，之所以過江沾手豐德麗，源於澳門路氹的星麗門項目。該地皮於○一年，由林建岳以二億元買入，興建「東亞衛視電影城」，但因資金問題，項目爛尾。至近年澳門賭業泡沫翻起，地皮價值水漲船高，林建岳更表演魔術，將電影城變身成為娛樂、酒店項目，甚至賭場。

豐德麗財務檔案

業績蝕$1.1億

營運開支* $1.4億

手頭現金 $18.83億

每股現金淨值 $1.52

每股資產淨值 $4.54

資料：08年中期業績報告

*其中行政費用開支佔$9,975萬，當中的$5,613萬屬僱員薪金。

濠江地皮引基金入局

雖然，豐德麗並無賭牌，但林建岳一手設計出美好藍圖，雄心壯志，四處拉攏外資基金入局。○六年，美國基金New Cotai，以十三億買入星麗門項目的四成權益，○七年初，豐德麗再將兩成權益，售予新加坡資金Capital Land（嘉德置地），再套回逾六億六千萬元。當時，變身澳門概念股的豐德麗，股價一度炒上七元高位，多隻對沖基金先後入股，如Och-Ziff Capital及TCS Capital等。○七年一月，星麗門項目動土儀式上，林建岳更找來大批港星撐場，營造群星拱照的場面，風頭一時無兩。

不過，隨着澳門賭業概念急速降溫，各大賭場、酒店項目先後停工。○八年年初，豐德麗及星麗門其餘兩位股東，再以四億二千多萬，將項目一期的兩成半權益，售予美國上市公司Taubman Asia。年中，Taubman Asia對外承認，星麗門原應已完成的十三億美元貸款，因資本市場緊張，要延期完成。至十一月，更傳出星麗門項目，已被迫停工。先後入局的三大外資New Cotai、Capital Land及Taubman Asia，統統坐艇。不過，項目雖然停工，豐德麗仍持有該地皮的四成權益，按早前基金入股價計，價值逾十億元，也是Passport眼中的一塊肥肉。諷刺的是，當年林建岳親手將公司打造成基金愛股，如今卻引來一隻國際大鱷，隨時控股權不保。

次按贏家銀彈充足

向來「唔肥唔食」的 Passport，現時管理資產總值達二十七億美元（約二百億港元）。成立於○○年的Passport來自美國三藩市，近年活躍於印度及中國，○七年，基金回報率超過兩倍，同年更因沽空美國次按而勁賺，基金創辦人John H. Burbank該年收入高達三億七千萬美元（約三十億港元），位列福布斯二○○七年「華爾街創富榜」第十七位，成功在對沖基金界打響名堂。

近年轉戰亞洲的Passport，於○七年十一月，首次公布持有百分之五的豐德麗，當時的買入平均價高達五元。○八年，豐德麗股價不斷插水，Passport仍密密吸貨。至○八年十二月，Passport一舉向兩個對沖基金，Och-Ziff Capital及 TCS Capital，以每股三毫二仙，買入超過一成五的豐德麗股份，持股量暴增至兩成七。

狙擊手有前科

十二月中，豐德麗宣布配股後，四日之內，Passport仍三度出手買貨，向大股東擺出挑釁姿態。豐德麗過去一星期股價雖上升至一元水平，但Passport估計平均每股入貨價一元多，持有的股份，賬面上仍虧蝕近五億。按照往績，John Burbank對短期損失忍耐力甚高，決不會在現階段斬手離場。對其「睇中」的公司，在買入相當的股份後，更會提名自己人進入該公司董事局，參與決策。○ 八年中，Passport便曾質疑加拿大上市公司WGI Heavy Minerals，沒有接納另一公司的收購方案，並批評公司股價表現不濟，未能反映公司資產的價值，且管理層人工過高等，並動議重選董事局成員，同時提名董事入局。所以，即使豐德麗最終能成功配股，Passport都將成為公司日後的一大掣肘。

燒錢打造娛樂王國

近年，一心建立「娛樂大亨」形象的林建岳，出入經常有巨星相伴，十分風光。不過，持有寰亞電影及東亞唱片等娛樂公司的豐德麗，雖然現金充足，但只是表面風光，截至○八年六月底中期業績，業務虧損高達一億一千萬，其中，傳媒、娛樂及電影製作，蝕近二千三百多萬。○七年，寰亞旗下巨作——《投名狀》上畫，票房大旺，更打低熱門電影《海角七號》，奪得金馬獎最佳劇情片及最佳導演。但原來電影的投資額同樣驚人，達三億元，單是演員的片酬便佔了近半數。

對娛樂事業不惜工本的林建岳，近年更積極泵水，打本予旗下藝員，開公司做老闆。先於○四年，開設東亞唱片製作有限公司，交由黎明揸弗，近年力捧歌星衛蘭，早前衛蘭拉隊往美國拍音樂特輯，更豪花四百萬元。○七年，林建岳再打本予只有二十六歲的陳冠希做行政總裁，成立娛樂公司CMD。慾照風波後，林建岳仍未心息，再次傳出會扶持另一影星吳彥祖上位，取代陳冠希。

老闆疏爽，不少巨星均轉投旗下，而根據中期業績，公司半年人工支出，達五千六百萬。

不論是次Passport能否成功阻止豐德麗配股，也只是爭奪戰的開始。日後，仍是第二大股東的Passport，經此一役，將來相信大有機會提名親信，進入豐德麗董事局坐鎮，以後林建岳要透過豐德麗燒銀紙或變魔術，都絕非易事，Passport與林建岳的攻防戰，將是○九年寰亞的好戲。

外資狙擊手不敵本地老薑

狙擊港股的對沖基金中，過去一年均損手收場。最為人熟悉的，莫過於來自英國，曾大手入股新世界、華置及領匯等股份的The Children's Investment Fund（TCI，兒童基金）。高峰期，TCI在港持有逾5%股份的上市公司，超過八間，但自去年起，已不斷減持。○八年上半年，TCI更錄得$10億美元虧損。

○五年十二月初，TCI公布已持有新世界7.45%股權，一星期後新世界火速配股集資$32億，謂作減債之用，TCI股權遭攤薄至6.9%，後來惟有悉數售賣手頭股份離場。

兩星期前，華置主席劉鑾雄，宣布以每股六元，向TCI購回1.73億股華置，作價較收市價折讓5.66%。TCI原本持有2億多股（約9%）的華置股權，當中大部分於○六年時，以每股$8.33，向大細劉兩兄弟買入，後TCI曾以$14.4的高價增持。去年五月大劉曾提出以每股$18.8私有化華置，但 TCI反對，蘇州過後無艇搭。所以，沾手華置，TCI最少勁蝕$4億。

現時TCI仍持有18.35%領匯股份，為單一大股東。本週二，領匯股價$12.8，與TCI當年的入貨價相若。

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主導台灣二十年的科技業光環不再，內需色彩濃厚的服務業與製造業乘勢崛起！

在這波產業趨勢的乾坤大挪移中，每位上班族都該好好盤點自身資產，找出自己在趨勢中的新角色。

撰文‧林讓均

「轉到觀光休閒產業，我覺得自己又重新站上趨勢的浪頭！」陳正達，一位擁有十七年科技業經驗的社會中堅分子，曾經他是一家科技公司的總經理，股價從發行時不到三十元的價格，一路飆到三百多元，讓他能在三十多歲就當上了千萬富翁；然而科技業景氣丕變，陳正達的老東家歷經整併、減資，股價剩下不到十元。

眼見「科技新貴」光環褪色，兩年前，他毅然跳槽到雄獅旅遊、從董事長特助做起。「二十年前的產業趨勢，科技業說了算，但現在時代的浪頭變了，換成內需色彩濃厚的服務業崛起，加上陸客議題發酵，觀光休閒產業的前景，可說有無限的想像空間！」陳正達說。

浪隨風轉「傳產新英雄」奮起確實，昔日「鑲金」的科技業，不再一枝獨秀，反觀製造、傳產與服務業，卻因兩岸內需題材而揚眉吐氣，在這波產業趨勢的乾坤大挪移中，也引發人才的職場大風吹，陳正達只是其中一個案例。

「這時代，端盤子也能變成千萬富翁！」yes123求職網顧問邱文仁總是告訴求職者，不要看到「傳產」、「餐飲」這類關鍵字就以為薪水低、沒前景，事實上可能正好相反。例如，今年在興櫃掛牌的王品集團，員工可以領股票、享分紅，一掛牌就創造兩百多位千萬富翁。

王品的成就不是偶然，今年傳產類股同樣受到矚目的上銀科技，一樣培養出多位「傳產新貴」。「以前只是想說離家近、又穩定，所以選了上銀，誤打誤撞卻挑對了金雞母！」說這話的Kevin，五年前進了上銀當工程師，對比在ＤＲＡＭ業、面板業苦撐的同學，他反而成為大家羨慕的對象。

學子牢記三招面對職涯四轉以前的時代，一份工作可以做上一輩子，但身兼牙醫師、生態專家的作家李偉文提醒社會新鮮人，未來一個人的職涯至少要轉換四種不同產業。面對善變的職場，學子在畢業前就應該提前準備。

一、把自己變成Ｔ型人

「因應愈來愈善變的職場，你最好把自己變成Ｔ型人！」東吳大學社會系副教授劉維公口中的「Ｔ型人」，「︱」表示，要先選定一個專業深耕，再加上「—」的部分，也就是橫向跨領域整合的能力。

Ｔ型人培養要在就學階段就啟動，可在選修、輔系或雙主修時，選搭互補性強的學門，例如「財金＋外語」、「大傳＋經濟」，或者考取多種證照。他說，這些當然都是方法，然而，若只是多學一種學科，卻不懂得打破、整合、應用，到頭來也只是把自己困在另一種「本位主義」之中。

二、多爭取實習機會

劉維公建議，學生可以多爭取實習機會，來訓練自己跨界整合的能力，另方面也能提早探索自己的職能性向。

像今年東吳大學開了附有實習課程的「創意人文學程」，本來只設定五十個名額，卻一下子湧進四百人報名，說明會時連家長都坐在台下聽。劉維公說，企業界為因應趨勢變化，更樂於與學校合作各種實習課程，以便隨時引進人才新血，而學生也搶破頭要到業界見習。

三、多修習理論型的學科

那麼，修什麼課才能因應職場變局？「產業趨勢是選課的重要指標，但趨勢會變，學生還是應該先準備好基礎能力！」一○四人力銀行行銷處協理陳力孑說，許多學生為了一進入職場就能與產業接軌，經常會選擇大量應用類的課程，例如只專注在應用語文、遊憩管理或採訪寫作等科目，但產業趨勢會變，等學生畢業後、真正進到職場，所學可能已不夠用了。

因此他建議，可多選讀類似「行銷學」、「物理學」與「統計學」等理論型學科，這樣才有能力透過自學來因應職場變化。此外，也要經常閱讀財經類的報章雜誌，來掌握產業動態。

上班族口袋四招跨業轉職優勢加乘不同於初出社會的新鮮人，跨業轉職，上班族也有自己的口袋四招。

一、布局人脈、勤蒐情報

「思考轉職的年齡，通常介於二十八歲到三十歲之間！」陳力孑說，因為那時已經有一定的職場歷練、個人競爭力，並累積出一定的職場人脈，開始有了「職場議價」的能力。

他指出，啟動轉職的那把鑰匙，往往在於職場人脈。「三十歲左右，要開始累積自己的職場影響力，所謂『影響力』就是讓別人一有機會，就想延攬你或幫你介紹工作！」陳力孑提醒，若始終沒有這種影響力，這表示你可能努力不夠，或者「職場能見度」不佳，這時最好跨領域耕耘人脈、勤蒐就業情報。

二、隔行如隔山，心態要轉換根據一○四人力銀行資料庫，今年第一季「儲備幹部」（ＭＡ）職缺數比去年同期增加二成五，而今年ＭＡ職缺最多的不再是「金融服務業」與「電子資訊業」，而換成內需題材「批發零售業」、「餐飲住宿業」與「一般製造業」分居前三名，加起來的ＭＡ職缺就占了總額的六成。顯見，今年跨往服務、傳產業的機會大增，但隔行如隔山，最好先調整心態。

儲備幹部因為具備訓練課程，所以是上班族跨業的理想切入點，但在心態上，千萬不要以為自己已經是「幹部」。「餐飲服務業需要的是，能夠彎下腰、捲起袖子做事的人！」鼎王麻辣鍋人資副理梁靜軒說，要與人群親近、打的是團體戰，而且別人的假日就是他們的工作日，一旦沒有這種認知，夭折率就很高。

三、就算跨業，也要能銜接職能「高階人士轉職，最怕的就是會斬斷過去的根基，所以首先要思考的就是，下一份工作可以如何銜接既有的職能！」邱文仁舉例，如果是做行銷的，那從科技界做３Ｃ產品行銷，跨到時尚界做精品行銷，做的也還是行銷，只是要補充不同的產業知識。

她建議，上班族最好把自己的核心職能表列出來，再與跨業後的職能需求加以比較，這樣很容易就發現異同之處。例如電子業的系統工程師有架設網路平台、寫程式的專業，就算轉到食品業，都一樣可以幫忙架設官網、開發業務管理平台，但可能要補足對貨品流程、品牌故事的理解。

四、跨業前多看門道，而非看熱鬧此外，最近剛轉任雄獅人資副總的陳正達也提醒，跨業轉職之前，不能只是看熱鬧，還要懂得幫自己爭取更多「看門道」的機會。兩年前在考慮換跑道前，他除多次與雄獅集團董事長王文傑談到集團願景，還參加雄獅的內部會議，充分了解自己角色與產業趨勢後，才付諸行動；到職後從董事長特助做起，就是為了進一步熟悉雄獅集團內七大事業體的運作。

專家建議，想在職場上闖出一片天，還是要隨時盤點自身資產，讓自己永遠抓得住「產業趨勢」這個先行指標！

產業趨勢風水輪轉──今昔新貴比一比Peter與Kevin是研究所同學，Peter為追求百萬年薪躋身科技新貴，Kevin考量離家近，進入傳產業。五年過去，Peter科技新貴光環不再，反倒羨慕起生活穩定的Kevin。

Peter 名稱 Kevin

面板業產業機械業

製程整合工程師職稱研發工程師90萬元年薪 115萬元12小時工時 10小時面對同事一一離職，憂心面板景氣再不復甦，無薪假夢魘將捲土重來。苦樂大聲講公司股價持續攀登新高，趁著今年景氣大好，準備結婚、買房。

賴筱凡整理

摸透自身條件找到定位點──跨業前先問自己四個問題1 是否符合自己的興趣？

2 是否夠了解該產業的工作內容與文化？

3 在新產業中，是否能明確找到職場角色？

4 轉職後的新職務，是否能銜接既有的核心職能？

若有任何一題答案為否，請暫勿輕舉妄動！

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