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傷口撒鹽！澳洲鐵礦石礦業股遭空頭火力猛攻

投資者正通過做空澳大利亞礦業公司股票押註鐵礦石價格將進一步走低。

今年以來，礦業股領跌澳大利亞S&P/ASX 200指數。

Markit集團和彭博社追蹤數據顯示，在澳大利亞基準股指成份股中，被嚴重做空的股票中多達40%都是礦業股。

國際鐵礦石價格因供應激增和中國需求增速放緩而一路下挫，引發Arrium、Pluton Resources等很多礦業企業轉讓股權以增加現金資產，從而支撐資產負債表。投機者也趁機做空礦業股。

100 Doors投資管理公司駐悉尼管理合夥人Peter Esho對彭博新聞社表示：

市場氛圍表明，鐵礦石正遭遇令人吃驚的看空。鐵礦石市場失衡，沒人真正知道價格是否觸底。目前是真正的入市好機會。

瑞士信貸駐悉尼分析師Paul McTaggart預計，采取空頭頭寸策略的投資者們可能相信，或將有更多礦商轉讓股權以維持資產負債表。

9月，澳洲鐵礦石企業Atlas Iron Ltd.股票空頭倉位甚至創下歷史新高。全球第四大鐵礦石供應商FMG集團股票在澳洲S&P/ASX 200指數中也被大規模做空，嚴重程度排名第二。

澳大利亞證券與投資委員會數據顯示，追蹤澳洲原材料企業股價的BetaShares S&P/ASX 200資源行業ETF是該國被做空程度最為嚴重的證券品種。

澳洲礦企Fortescue股票三個月看跌期權成本較看漲期權高7.2個點，這是兩者近一年來的最大價差。該看跌期權可在股價跌幅達10%時盈利。

今年以來，中國鐵礦石基準價格大幅下跌41%，本周甚至跌破每噸80美元，觸及2009年以來新低。

然而，與投機者觀點相反的是，大宗商品分析師卻預計，鐵礦石價格將在年底反彈。主要是預期中國需求增速將在四季度因補庫存而增加。

墨爾本IG公司市場策略師Evan Lucas對彭博新聞社表示：

人們不清楚中國經濟將向何方發展，也無法確定這究竟是結構性問題還是經濟周期問題。目前，市場並沒有一致預期。

華爾街見聞曾於本月初援引高盛觀點發文，該投行稱鐵礦石市場恐難複蘇，預計明年鐵礦石價格為80美元/噸，而2015年全球鐵礦石供應過剩量將增至1.63億噸。瑞銀駐悉尼分析師Daniel Morgan認為：

鐵礦石當前正處於調整模式。下行風險主要集中在短期。

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中國建築遭遇“猛攻”股價飛揚 安邦為何好這口？

自今年11月17日亮出明牌之後，安邦資產對中國建築(601668.SH)的增持便火速而又直接，與之對應的則是中國建築股價的飛速上揚，一貫沈穩的股性被激活，成為市場當前頗具熱點的明星股。

安邦資產此番高調“示愛”，到底是被中國建築的何方魅力所吸引?“低PE、低PB、高ROE、高分紅率。”如同其他被險資舉牌的大藍籌股，中國建築也被市場劃在名單之列。但也有接近安邦資產的市場人士表示，安邦資產偏愛能夠獲得更多政策支持的大型公司，在當前一帶一路、供給側改革等國家戰略中蘊藏著較大的機會。

在中國建築最新的龍虎榜數據中，一筆77億元的機構買單讓市場存有想象空間，背後實為安邦資產再度增持?而這一問題產生的連鎖反應便是，安邦資產大舉買入的背後又是何方神聖在提供“貨源”呢?根據中國建築前十大股東持股情況來看，累計持有中國建築31.50億股、持股比例約為10.5%的“國家隊”成為市場主要的懷疑對象。

而在安邦資產大筆買入催化之下，股價飛漲的中國建築股價似乎也並不算便宜。且在多方市場人士看來，中國建築的股價上漲有安邦資產挖掘價值的效應，同時也存有市場跟風情緒的發酵。正如中國建築近期公告所言，“敬請投資者註意投資風險”。

股價飛漲背後的中國建築

近一個半月時間，中國建築的股價可謂上演了一場狂歡盛宴。就在11月29日，該公司還因連續三個交易日內漲幅偏離值累計達20%登上近兩年從未現身的龍虎榜單，也成為上市7年多以來第6次上榜。

中國建築則在當晚發布的公告中指出，公司生產經營未發生重大變化，近期公司股價漲幅較大，自11月份以來，漲幅超過50%，敬請投資者註意投資風險。

推動中國建築股價上漲的背後力量無疑來自近期迅猛舉牌的安邦資產。此事需要回溯到11月17日，中國建築公告安邦資產首度舉牌的消息，安邦資產通過“安邦資產-共贏3號集合資產管理產品”持有中國建築15億股。次日，安邦資產在中國建築的公告中也直接亮出計劃繼續增持的明牌。不到一周的時間，安邦資產便再度通過上述資管產品實現二度舉牌，累計持股達10%，迅速晉升為中國建築第二大股東。

在安邦資產火速並高調舉牌的同時，中國建築二級市場的股價進一步被催化。事實上，在今年10月份，安邦資產通過上述資管產品大舉買入中國建築之時，10月13日至10月25日期間，中國建築股價已有一波上漲行情，累計漲幅為25.12%;11月份，隨著安邦資產的正式浮出水面以及繼續加碼押註，中國建築股價呈瘋漲之勢，11月17日至11月29日，累計上漲42.77%，其中11月28日迎來11月份以來第二個漲停，11月29日盤中也一度漲停，11月30日雖有小幅調整但盤中最高沖至11.45元/股，這與歷史最高價12.52元/股的距離不到一個漲停板。

而安邦資產的增持之旅仍在繼續，其計劃在未來12個月內繼續增持中國建築不低於1億股、不超過35億股的股份。

中國建築自身到底有怎樣的魅力，如此吸引安邦資產?從內在價值來看，這或許與其優秀的基本面存有一定關聯，穩定的增長率、較高的凈資產收益率，這在行業中成為不多見的優勢。

中國建築2016年開始將主要業務定位為勘察設計業務、施工業務、投資業務和新業務四個板塊。中國建築2009年7月29日上市以來，營業收入和凈利潤同比均呈正向增長，其中，2013年-2015年近三年凈利潤同比增幅分別29.64%、10.65%、15.47%;資產負債率整體維持在70%左右的水平。

今年前三季度，中國建築營業收入同比增長9.6%，凈利潤同比增長30.0%。中國建築表示，凈利潤增長主要得益於該公司主營業務的穩健發展和下屬香港上市子公司中國海外發展(00688.HK)收購中信集團物業組合形成的投資收益。今年前三季度，公司的凈資產收益率為13.98%，在整個建築與工程子行業中排名第一，明顯要高於中國電建(9.29%)、中國鐵建(7.67%)、中國交建(7.45%)這幾家可比公司。

港股上市平臺中國海外發展也成為中國建築的一大關註點，主營房地產開發與經營業務。在多位私募人士眼中，中國海外發展也為一家受市場認可的公司，有著穩健的發展以及在恒指藍籌中被給予較高的估值水平。

但中國海外發展較大的外債敞口也成為市場的一大擔憂點，特別是在當前人民幣持續貶值時期。公開數據顯示，截至上半年該公司1093億港元的有息債務中，人民幣債務的占比大約為21%，其余均為外幣債務，美元和港幣債務占比超過三分之二。此外，如今房地產市場存在產能過剩及嚴厲調控政策，未來房地產業務是否明朗也成為市場的關註點。 “這個公司有很多外幣債務，因為地產業務需要融資，在海外融資成本比較低。雖然人民幣貶值，但要看它的外幣債務到底是美元還是港元。”一位私募基金合夥人表示。也有私募人士表示，具體的還債時間還需要看賬期，若債務周期比較長，則影響不大。

滬上一位私募董事長認為，需要辯證來看中國海外發展，它一方面有海外債務，一方面也有很多海外工程。

安邦的偏好

自安邦資產亮出增持明牌之後，就一直重申其對於中國建築是財務投資者的角色，強調增持目的在於獲得穩定的財務回報。那麽從投資的角度，安邦資產對舉牌的上市公司又有著怎樣的偏好?

有接近安邦資產的市場人士向《第一財經日報》表示，安邦資產已有1700億元投資在A股市場，主要是看好中國經濟的表現;在選擇舉牌的公司中，較為喜歡大的藍籌股，一部分是因為大型公司獲得政策支持的機會較多，管理規範、經營情況良好，特別是在當前一帶一路、供給側改革等國家戰略中蘊藏著較大的機會。

按照中國建築“十三五”規劃目標，“十三五”期間，整體營業收入平均增速定位為 9%，到2020年公司營業收入接近1.33萬億元。該公司同時表示，“十三五”時期，該公司將更加關註投資業務、基礎設施業務和海外“一帶一路”業務。

低估值、高分紅率，也成為業內分析安邦舉牌中國建築的原因之一。“低PE、低PB、高ROE、高分紅率。”在資深基金經理馮耀東看來，這是安邦一類險資在A股市場的選股策略。他認為，安邦一類的保險資金投資A股應該是面臨較大的投資壓力，需要對權益市場進行配置，而險資資金成本較高，需要在一定的安全邊際之下，追求相對高的收益。

目前中國建築總股本300億股，其中流通股本299.47億股，市盈率TTM為10.52倍。在10家可比上市公司，除去市盈率TTM為負值的中國重工，中國建築為其中估值最低的。與同行相比，中國建築長期以來保持較高且持續增長的分紅比例，如2013年、2014年、2015年，每年的分紅比例分別為“10派1.05元(含稅)、“10派1.43元(含稅)”和“10派1.72元(含稅)”。從股息率來看，2013年~2015年中國建築的股息率均處於較高水平，分別為1.28%、1.54%、1.79%，其中2015年的股息率位列A股第257位。

上述私募基金合夥人也稱，中國建築目前的價格也不算貴，其建築資產、基建、海外業務等體量都很大，價值相對較高，因為它很多資產來自海外，收入來自外幣，所以它其實自身也具備抗人民幣貶值風險。

“10月份之前，中國建築的股價表現並沒有體現其價值，安邦資產的舉牌，似乎讓大家註意了它的價值，就質地來說，中國建築是一家非常好的央企企業，其所擁有的政策優勢，也是非常明顯的，分紅率這個問題，則仁者見仁，應該符合安邦資產的投資要求也就可以了。”上述接近安邦的市場人士表示。

上述私募董事長則表示，中國建築現在不能算便宜，但肯定是白馬公司，之前股價相對平穩，安邦資產進來之後激活了它的股性，“現在暗牌變明牌，成本變高，後期買入達到一定量之後會放緩”。

值得註意的是，中國建築已是安邦在第三個年底大規模舉牌對象，此前在2014年底其曾舉牌民生銀行、金融街、招商銀行等;2015年底則舉牌了萬科A、金風科技、大商股份等。

接盤國家隊?

在安邦資產大規模高調買貨之時，到底又是誰在背後悄悄拋售呢?

就在11月29日大漲之日，中國建築龍虎榜數據顯示，買一機構席位凈買入了77.33億元，若以當天最高價11.36元/股為成本價計算，對應的買入股份為6.81億股，實際購買數量或許遠不止這些。另有買三機構專用、買四滬股通專用分別買入4.77億元、2.87億元。

有市場資深人士認為，買一機構背後或許就是安邦，這就是正規軍的玩法，沒有套路，說買就買。

然而在資金巨額買入的同時，前五大賣方則為清一色的機構席位，且前四大賣方的凈賣出金額均在10億元以上的級別，其中賣一賣出32.49億元;賣五席位的凈賣出金額則為4.33億元。

此外，在11月28日，中國建築現身大宗交易平臺，兩筆交易的賣方席位也均為機構專用席位，買方營業部則均為國泰君安證券北京知春路證券營業部。不過賣出的數量並不大，賣方以9.39元/股的價格，折價9.1%賣出200萬股，合計成交為1878萬元。

如果說是安邦在大舉吸籌，那麽到底又都是誰在賣呢，安邦到底是在接誰的盤?截至今年三季度，中國建築前十大股東之中，除了控股股東中國建築工程總公司以及香港中央結算有限公司外，其余股東名單均被國家隊占據。而中國建築工程總公司表示，11月29日未買賣中國建築股票;香港中央結算有限公司所持股份則為H股股東賬戶的股份總和。這讓目前手中有大規模籌碼可以出手的國家隊成為市場的懷疑對象。

在中國建築今年三季度前十大股東中，國家隊累計持股31.50億股，持股比例約為10.5%，其中中國證券金融股份有限公司(下稱“證金公司”)持有7.05億股(占比2.35%)、中央匯金資產管理有限責任公司持有4.26億股(占比1.42%)、10個中證金融資管管理計劃合計持有20.19億股(占比6.73%)。其中，證金公司三季度較二季度減持1.37億股，10個資管計劃則是三季度新進入中國建築前十大股東名單。

“可能是’國家隊’在出貨。”多位私募人士均發出類似的聲音。其中一位北京的私募人士表示，近期中國建築股價已出現較大漲幅，“國家隊”在高位賣出也是正常現象。

結盟百家零售商 金立猛攻線下市場

金立董事長劉立榮

盡管手機被認為是目前競爭最為激烈的市場，盡管人口紅利已經逐漸消失，但在金立集團董事長劉立榮看來，手機行業仍然是目前最好的行業。

“線下不會被線上替代，僅僅是中國市場，線下的空間我認為不低於三千億，應該是三千到四千億之間。”劉立榮對第一財經記者表示，不僅是在中國，在全球，始終是線下市場決定著手機行業的發展。

作為一家15年歷史的手機廠商創始人，劉立榮經歷過國產手機的幾輪沈浮，在互聯網思維當道時，他也依然看好線下市場的發展潛力。而從去年的手機發展趨勢來看，線下的確呈爆發式增長態勢。GFK通訊事業部研究副總監金瑞兆告訴記者，2016年國產手機線下銷量增長達17.9%，是線上增速的3倍。

但不是所有人都分到了蛋糕。迪信通聯合咨詢集團零點發布的2016年手機零售和消費者指數顯示，截至2016年12月底，華為、OPPO、vivo三家國產智能手機的總銷量，已占據中國線下渠道手機銷售市場50%以上。

在庫存、利潤、供應鏈管理三座大山下是守是攻?在市場品牌趨於集中化下如何搶食?這些都是目前手機廠商需要思考的問題。而選擇與131家核心線下手機零售商牽手，也許是金立的答案。

線下“結盟”

渠道競爭是這兩年手機行業中經常聽到的詞匯。

從2015年下半年開始，隨著低線手機市場消費升級下沈，推動產業資源向線下、低線市場聚集，手機廠商也紛紛抓緊時間“跑馬圈地”。華為的千縣計劃、步步高(OPPO、vivo)的低線渠道持續擴張，以及金立等廠商深耕渠道搶占資源的做法直接觸發了國內排位的變更。憑借著全渠道的滲透，OPPO和vivo更是擠上了國內手機出貨量前三的位置。

GFK中國手機零售監測數據顯示，去年中國低線市場(四至六線城市)增速達到鼎盛時期，月同比高線城市增長率最高相差30%，即便年尾有所回落，增長率也比一線城市的銷量高出9%，遠超上年同期水平。

但隨著時間的推移，渠道的形勢也出現了變化。“如果去年是渠道之年，今年將會是效益之年，如何維持各級市場良性的增長以及提高單店產出能力都將考驗手機企業的內功。”金瑞兆對記者表示，鄉鎮市場的紅利將在2017年開始逐漸減弱。

“的確，2017年的手機市場競爭將會非常激烈，市場也要求著更高的毛利率，這次是集團牽頭，把代理商和零售商聯合起來了。”金立集團大客戶部總監周超告訴記者，在渠道上，金立這一次想的非常明白。

渠道合作夥伴

近日，金立正式宣布與迪信通集團、三胞集團樂語通訊、國美集團、蘇寧集團、浙江話機世界、河北國通等全國131家核心零售商“結盟”，成立“金鉆俱樂部”，並與131家金鉆成員共同簽訂了總數為413萬臺的2017年度銷售目標，這在金立今年的3000萬臺銷量“保底目標”中，幾乎占去了六分之一的份額。

金立集團副總裁鄧莉表示，要為這些聯盟中的零售夥伴提供定制的產品，包括差異化的配置、專屬的顏色，甚至是新開幾條生產線提供“個性化”產品，而在她的講話中，擴大合作夥伴利潤空間被提及多次。

金鉆俱樂部簽約量

據鄧莉介紹，今年金立成立了新的部門專職服務大客戶，並且對代理商提出了具體考核要求，是否能否滿足零售商的各種需求，都是被納入考核的重點。“今年也是第一次系統的提出分區域的組織沙龍，可以按照季度，也可以按照區域來開溝通會議，為的是定時傾聽大家的聲音。”

迪信通總裁金鑫在會後接受記者采訪時表示，這個社會到了資源越來越集中的時候，品牌、廠家都在集中。“今後我認為有一個虛擬陣營的說法，就是誰跟誰是主要的親密合作夥伴，誰跟誰是普通的合作夥伴，現在的互聯網就是這麽分的。手機行業雖然步伐慢一點，但是金立就是在逐漸踐行這件事情。”

能否突圍?

結盟零售商，是金立今年對渠道的一個表態，但在渠道戰中，競爭對手並不弱小。

OPPO副總裁吳強此前告訴第一財經記者，OPPO線下門店已經有20多萬家。這個數字遠超華為，也是像魅族這類品牌的10倍。緊挨著OPPO門店的vivo也完成了渠道的密集織網。目前vivo線下零售店數量已經達到25萬家，售後服務中心已達430余家。

而據記者了解，金立在全國有超過10萬多個合作網點、7萬多個專區和30余萬節專櫃，同時配備了7萬多名專業導購人員，僅僅依靠金立自身的力量，網點的觸角並不及OPPO和vivo。

“並且，OPPO和vivo保姆式的風格讓渠道管控能力變得非常強，裝修不用操心，有資金支持，售賣不用擔心，有導購培訓，控貨能力和利潤優先的原則讓不少店鋪成為了這兩家廠商在鄉鎮市場的據點。”金瑞兆對記者說。

在戰略會現場，被記者問及如何與OPPO、vivo競爭時，劉立榮並沒有正面回答，而是把問題拋給了合作夥伴，“你們怎麽看?”

迪信通總裁金鑫笑了笑，說“現在的經銷商肯定要賣國貨，而金立肯定在國貨里面最好的之一”，而國通董事長何洪友則說，金立給客戶的壓力沒那麽大，我想說做金立的經銷商很幸福，特別幸福。他預計，今年金立的銷量增速最低超過30%。

而在現場，出席的嘉賓中不少是零售渠道中的一把手，並且零售品牌頗具實力。比如三胞集團旗下的樂語通訊，目前業務覆蓋230余個城市，擁有約2,000家門店，年銷售額超過120億元。而總部位於浙江杭州的話機世界集團，在浙江、安徽等地擁有500多家直營門店，入選中國民營企業500強、中國服務業500強。

零售渠道商中的代表

“131家合作背後是金立和所有零售商織的一張大網，它也可以對金立的自有門店做補充。”現場的一名代理商對記者說。

金瑞兆則認為，鄉鎮市場的競爭力體現為“以門頭為代表”的圈地上，在線下零售中，通訊獨立店已成為各方爭奪的焦點，這個業態占據著線下零售47%的份額。

由此看來，金立在渠道的一戰，也將是零售渠道上搶奪線下資源，鞏固自身的一戰。

谷歌猛攻企業級雲端業務 | 科技心語

征服了全球網絡搜索引擎的谷歌，下一步將涉足增長迅猛的雲計算行業。

谷歌雲計算負責人黛安·格林(Diane Greene)去年曾表示：“我們對待企業市場是認真的。”這句話恰恰反映了外界對谷歌雲有多懷疑。

“他們一天到晚想搞改變人類、改變世界的技術，從我們接觸的感覺來看，谷歌並不會在企業級業務加大投入，就算加大，也不會像微軟那種力度。”一位華為的高層對筆者表示。

雖然谷歌一直致力於消費級的市場，但由於越來越多的企業客戶在將其軟件開發、應用和技術設施遷出傳統的內部服務器和數據中心，現在正處在采用雲技術的關鍵時期。微軟、亞馬遜和谷歌全球三朵最大的“雲”開始大放異彩。

谷歌已經在雲計算平臺上全面引入了機器學習和人工智能，並希望向更多企業客戶售賣其雲服務，這也意味著谷歌致力於打破目前亞馬遜和微軟一統天下的“雲上的格局”。

根據德意誌銀行的數據，2016年亞馬遜雲業務的收入已經超過了122億美元，預計今年年底累計收入將突破200億美元;微軟雲2016年收入超過24億美元，而谷歌只有不到10億美元。

不過谷歌有人工智能這一秘密武器。谷歌雲業務主管黛安·格林(Diane Greene)上周在舊金山的雲計算大會上表示：“谷歌的成功之處是它的技術，而不是業務的基本面。”谷歌認為業務能力並不是所謂的“火箭科學”(Rocket Science)，真正的“火箭科學”是谷歌為整個雲行業帶來的技術變革。

谷歌已經在雲計算大會上宣布了為包括匯豐銀行在內的金融機構提供雲服務，主要用於提升對於洗錢的探測能力、進行模擬以及複雜的計算等。

不過谷歌要追趕上競爭對手亞馬遜和微軟，首先是要贏得客戶的信任。現在最大的問題是，鑒於Google的消費者業務實在太多，為企業提供可靠的服務優先級夠不夠高，以及是不是放得下身段做一些普通的非技術方面的事?由於谷歌是搜索引擎起家，因此客戶會擔心把自己的業務放在谷歌的雲上，可能得不到很好的服務，因為谷歌缺乏對自身以外公司的技術支持。

另一方面的壓力來自於企業轉型雲計算需要的大量資金。要想讓大企業和初創公司把數據和數字化業務存儲在自己的雲上，這是一筆上百億美元的投入。現在還很難說服大部分企業把業務放在雲端。

去年谷歌在雲業務方面新增的員工比任何其他部門都要多，僅用於雲服務客服的員工數量就多達千人。谷歌深知自己與亞馬遜和微軟的差距在於缺乏深厚的客戶關系以及在巨大雲生態圈中的地位遜色。

事實上，谷歌依靠人工智能和大數據工具等先進技術的優勢已經體現出來。比如空客旗下的衛星圖像集團使用谷歌的圖像識別工具從衛星圖像中來捕捉並且移除雲層。

但是光有產品是不夠的。谷歌和Facebook一樣，都是非常典型的互聯網公司的經營思維，它們的思路是，集中精力挖掘最終用戶，盡可能多地霸占他們的時間，收集用戶數據，用戶和企業級領域對服務的要求差異很大。

桑德斯猛攻希拉莉電郵門