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業績公佈附送同行比拼表 中環在線：陳裕光奇招踩大快活 李華華
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大 家樂（341）中期業績盈利保持雙位數增長，兼且派特別息慶祝40周年誌慶，真係可喜可賀。不過唔知有心定無意，睇到同係由羅氏宗親建立嘅大快活 （052），早兩個禮拜前派嘅成績表，盈利倒退兼削減派息，樂記噚日喺記者會，就專登派咗張「同業對比」嘅powerpoint，將兩間公司嘅中期業績做 比較，仲抵死到用螢光筆highlight埋活記盈利及股息倒退畀記者睇。樂記主席陳裕光解釋，咁做只不過畀大家有個更好嘅「參考」，咁華華只好代人家講 句「多謝晒」。 基金經理都幫襯 講番香江經濟，魷魚香最重嘅金融界，家陣人心惶惶，樂記主席話時移世易，好多基金經理由以前去 酒店食飯，轉咗嚟幫襯快餐店；至於打工仔就捱住肚餓等到下午茶時段先食中午飯，或者唔加錢轉餐飲，攞杯熱滾水算數。不過，快餐業晚市確係差咗，所以樂記已 經將優惠時段提早啲，由夜晚8點半推前到8點，吸納多啲客仔。 敵我分明讚拍檔 經濟衰極，快餐業仲有生意做，不過啲高檔食肆就 冇咁好彩，陳裕光話，佢哋執笠嘅數目多到得人驚，仲衰過沙士時期。講到呢度，佢又趁機讚埋策略夥伴稻香（573）係「火鍋專家」、「單價合理」喎，樂記將 朋友同敵人真係分得好清楚。李華華[email protected] 同業對比 大快活中國分店：12 其餘分店：92 營業額：$742 million 除稅後溢利：$46 million 營業額增長：+6% 溢利增長：《-11%》 股息：《-47%》 大家樂中國分店：15 其餘分店：536 營業額：$2,342 million《3X》 除稅後溢利：$200 million《4X》 營業額增長：+12% 溢利增長：+15% 股息：+100% | ||||||
苏宁年内再开150家门店 两家电巨头比拼升级
http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100914/1804636.shtml
每经记者 徐洁云 发自上海
国美内斗正酣，苏宁则快马加鞭地布局扩张。
昨天（9月13日），苏宁电器宣布从现在起到年末，将新开门店150家，扩组改造店面180家。其中，9月12日到“十一”黄金周结束前，将新开60家，改造重张65家。
此外，苏宁电器在其未来“十年规划”中还计划建成覆盖全国2000多个县级和发达地区乡镇市场的3000家门店连锁网络，作为配套，同时将新建50~60个物流基地。
截至上周末，苏宁今年已净增门店300多家,全国门店总数已超过1200家。苏宁正谋划在门店规模方面进一步将国美甩在身后，强化其领先优势。家电连锁业两巨头或又将进入一番激战。
年底将超1300家门店
苏宁正不断抛出强势促销和门店扩张的大手笔。
苏宁电器副董事长孙为民昨天对《每日经济新闻》记者表示，今年苏宁将新开超过400家门店，尽管这一数字略低于年初的计划，但已是中国家电连锁发展史上惊人的年度扩张速度。
除渠道下沉外，苏宁眼下正加紧各类门店的全面布局，“年底全国门店总数将超过1300家”。苏宁电器总裁金明透露，苏宁的扩张计划中将包括“EXPO超级店”、旗舰店、中心店、社区店、精品店和乡镇店等多种店面形式。
金明强调，今年将在一线城市加强EXPO超级店、旗舰店和精品店的开设，以巩固、扩大在这一市场中的领先地位。上海苏宁有关高层告诉记者，苏宁近期将在上海开出3家EXPO超级门店，其中主要为苏宁的自建门店。
尽管丝毫不提与主要对手国美电器的竞争，但苏宁的计划似乎有意无意地与国美针锋相对。
此前国美公布的“五年计划”提出要实现净开店约700家，至2014年底门店总数达到1400家，并提及建设全国性和地区性物流中心11个。本月初，国美公告9月内新开门店90家，到年底预计下半年共净增新门店130家。
而苏宁昨天披露的规划中对应目标均超过了国美。例如对于新兴的家电网购B2C业务，国美也提出了要“大力发展”，而苏宁易购平台已有先发优势。金明表 示，在百日促销计划中，在苏宁易购上将投入8000万元的促销资源，10万台特价机型，上万台超低价“秒杀”机型，全部新品网上同步首发。他甚至喊出了 “到年底，在家电网购市场中，苏宁要杀进前两名”的豪言。
“苏”攻“美”守的争霸格局
苏宁正在两眼向前、积极布局扩张大计，国美却身陷夺权战，仍是悬案。
在即将来到的中秋、国庆促销战役中，国美首先抛出了300亿元的订单，额度较去年增加了180亿元。有观点认为，这一数量恐难在“双节”内消化完，国美管理层此举有着显示国美实力、讨好供应商并借此向黄氏家族施压的考虑。
苏宁则同时抛出了360亿元的订单，从数量和促销持续时间上对国美进行压制。
此前，多位接受 《每日经济新闻》采访的家电供应商负责人均表示，目前苏宁表现得比国美要更为强势，国美正处“守势”。
国美一位副总裁也对 《每日经济新闻》承认，国美目前的财务状况的确相比黄光裕出事之前远未恢复元气。记者综合多方信息了解到，眼下国美对单一供应商一次支付5亿元以上现金拿货可能会颇感吃力。
“所以，近段时间以来，我们一直在尽量缩短付款周期，一周一结或每月一结，加快资金流转速度，这也受到了供应商的欢迎，”前述国美副总裁说。
陈、黄之战也影响了国美在非上市门店所在区域的旺季促销节奏，包括上海这样的一线市场。《每日经济新闻》昨天证实，去年初自北京总部调来、接替黄光裕胞 妹黄秀虹出任国美上海大区总经理的辛克侠日前已低调离职，目前国美集团在上海的业务由上海永乐和上海国美分别自行负责运转。
目前上海地区国美旗下门店的“双节”促销方案仍未公布，据国美上海大区内部人士透露，目前大区仍在观望，“可能还要等待9月28日的结果再说”。
实际上，一段时间以来，国美未上市门店覆盖地区的市场动作较往年低调了许多，“几乎没什么声音了”，某国美竞争对手高管对《每日经济新闻》称，“往年他们跟我们常常抢门店选址，现在他们自己未来归谁管都还搞不清楚。”
有熟悉国美的业内观察人士认为，“9.28”还未必是最终决战，国美决策层维稳恐将是长期工作。
多家供应商对《每日经济新闻》记者表示，他们期待一个稳定的国美，正如当年不希望看到国美一家独大一样，如今他们也期待国美能和苏宁之间形成制衡。
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国美300亿“联姻”三星 差异化定制协议打压对手
每经记者 郎振 发自北京
昨日 （9月13日），《每日经济新闻》记者从国美集团获悉，国美电器与三星电子签署了一份两年实现300亿元销售规模的战略合作协议，自此，国美电器成为三星集团在中国的最大渠道商。
记者了解到，此次双方300亿元的战略协议中，特别规定了差异化定制产品达到两成以上。
家电专家刘步尘对 《每日经济新闻》记者表示，国美、苏宁这样的大连锁卖场与家电企业的深度合作模式，将是未来家电连锁渠道的发展方向，同时，差异化定制产品也会让国美占得产品首发的先机。
据悉，此次国美与三星的300亿元战略合作协议是我国家电史上与外资家电品牌签署的规模最大的合作项目。
国美电器品牌部负责人在接受《每日经济新闻》记者采访时称，与三星的合作与此前与海尔的合作类似，“超出了传统意义上制造业与零售商供销关系的合作，成为一次制造业与零售企业在供需链战略上的全面合作”。
根据国美电器此前公布的五年规划，预计2014年其个性化商品将占到整体销售规模的25%。因此，这一战略协议中特别规定差异化定制产品需达到两成以上。
国美集团副总裁李俊涛对媒体表示，此次双方的战略合作将在需求预测、研发、生产、销售、售后及双方优质资源互补等方面进行全面的供需链合作，在更好满足消费者需求的同时降低渠道成本。
国美集团品牌部负责人告诉记者，国美将充分利用行业最大的呼叫中心系统，以及渠道优势，在未来两年内进一步展开市场调查，将消费需求第一时间反馈给三星，并积极参与到上游订单生产和终端推广的全过程中，生产、销售差异化的产品。
“由于这些差异化产品是完全按照消费需求生产的，因此与同规格产品相比，生产成本较低但性价比较高”，前述负责人补充。
刘步尘告诉记者，在未来大连锁与供应商的联系将更加紧密，而且是全方位的，此前卖场与供应商的紧张关系可能会得到好转。“国美通过自己门店和渠道优势，能够给三星提供更多有针对性的信息反馈。”
“很多差异化定制产品将会在国美进行销售，这就使得其竞争对手面临无新品可卖的局面”，刘步尘说，“国美的模式如果成功，相信苏宁和其他家电企业会立即跟进，这是未来的趋势。”
国美相关人士告诉记者，两成的差异化定制产品至少在半年时间内能保证在国美独家销售。
运营商比拼政企业务 改善盈利结构尚需时日
http://news.imeigu.com/a/1317230775998.html
“你去看过运营商展台没有？什么都没有。”9月27日是2011年中国国际通信展第二天，记者刚刚走进展馆，就听到走在前面的两个参观者这样议论。
运营商更愿意在展会上展示针对政府和企业的信息化业务，这在个人参观者看来，实在“很没意思”。
即使是往年在运营商展台上大放异彩，能吸引不少目光的各种终端，今年也都没有在运营商展台上出现，而是在各个终端厂商的展台上各自展示。
虽然个人业务仍然是运营商最大部分的收入来源，但由于业务模式已经基本成熟，运营商正在逐步把更多的精力转向各种行业和企业应用。不过，从收入构成上看，运营商改善盈利结构还为时过早、尚需时日。
政企业务登台
“中国电信正在推进战略转型和全业务发展。”在26日举行的ICT中国·2011高层论坛上，中国电信副总工程师靳东滨表示。继2009年成立物联网实验室之外，今年8月，中国电信又正式发布了天翼云计算，并计划明年推出新的云计算产品。
记者在中国电信展台看到，例如“数字城管”、“车联网”、“智能公交”等行业应用都是中国电信展台的主角。相比之下，天翼商城、天翼阅读等大众应用只有一面墙的展示空间。
中国联通的展台与中国电信类似。虽然沃门户、沃音乐、沃商店等也占据了不小的空间，但更主要的展示，是移动警务、掌上证券、智能交通等行业解决方案。
中国移动的展台最为明显。消费者相对熟悉的只有Mobile Market和飞信。数据显示，飞信活跃客户超过8400万，应用商店注册用户数达1.16亿。不过，在Mobile Market大屏幕前观看和了解的人寥寥无几，远没有对面华为展台，围在视讯解决方案前，看《让子弹飞》片段的观众热闹。
中国移动主要展示的是无线城市解决方案和TD-LTE技术应用。不过，让很多业内人士空欢喜一场的是，传言中将展出的第一款TD-LTE手机终端并没有在展台上出现。
运营商的焦虑
前不久，中国移动董事长王建宙接受《第一财经日报》采访时就指出，运营商“管道化”的问题，还没有一家能有很好的应对方案。
中国联通一位市场部高层也指出，“3G对运营商是美酒也是毒药，特别是微信、米聊等的出现，对运营商来说难道不是毒酒吗？对短信和语音的替代将很快让运营商尝到苦头。”
虽然联通也推出了类似功能的“沃友”、中国移动推出了飞信升级版以及中国电信正在酝酿的“翼聊”，但对于运营商而言，改善收入结构才是改变“管道化”命运的关键，于是政企应用市场成为运营商下一阶段最为关注的重点。
业内人士认为，集团客户的成规模需求使移动信息化有着广阔的发展空间，这是全球运营商十分看重的。
中国联通的数据显示，中国联通现已在全国累计发展集团客户800多家，终端用户数规模已经超过50万。
中国移动的数据看上去更为乐观。自2004年来，中国移动物联网终端数和收入年均增长率达到95%以上。到7月为止，中国移动集团客户比6月净增了 1.3万家，总数达到311万家，在集团客户的主要经营业务中，M2M（物联网应用）终端总收入比去年同期增长了35.5%，达到1167.2万台。
集团客户需求的加大以及3G时代的来临也为M2M（物联网应用）产业提供了有利的发展条件。
中国电信虽然没有公布具体的数字，但相对其他两大运营商，中国电信转型的战略更为明确。之前据中国电信董事长王晓初介绍，中国电信已经明确了“十二 五”期间的转型目标，希望成为“智能管道的主导者、综合平台的提供者、内容和应用的参与者”，并计划重点布局下一代网络、物联网、云计算和全方位信息化应 用。
虽然运营商都给自己描述了美好的前景，但据记者查阅财报，目前各大运营商基于政企业务的行业应用收入占比还非常有限，以至于并没有在财报中体现。
从面对大众市场卖电话卡，到转向大型企事业单位卖应用，对于深植于通信行业的运营商来说，面临的挑战并不小。
(本文来源：第一财经日报 作者：马晓芳)
財務數據比拼：一嗨租車難敵神州 運營成本亟需降低
來源: http://news.iheima.com/html/2014/1004/146277.htmli黑馬導讀：一個月前，有知情人士爆料，國內前兩大租車公司在醞釀IPO，沒人在意，現在這一幕發生了。
9月19日，神州租車在香港上市，10月3日，一嗨租車赴美IPO。前者在時間上搶到先機，卻在當日撞見阿里上市，成為翻版“汪峰”；後者又碰上國慶長假，看官們都在外度假，這時間選的。
上市時機的選擇太重要了，這一點看，兩家公司都不咋滴，但畢竟是國內租車領域的前兩名，上市事宜曾倍受關註。
神州租車“鬧”IPO，兩年前就開始了。2012年1月，神州向美遞交IPO申請，計劃在納斯達克上市，最終對估值不滿意，於5月撤銷申請。兩年後，神州卻選擇在香港上市，融資34.5億港元。
同時段的一嗨租車比較低調，一直聲稱“上市不重要”、“無時間表”，結果來了一重磅，準備在紐交所上市，計劃募資約2億美元。
租車大戰終於要爆發，二者實力誰強誰弱？《創業家》&i黑馬就二者招股說明書進行對比。
本來排名毫無爭議，神州第一，一嗨第二，但各自打了點擦邊球，比如在招股說明書中，一嗨稱自己是“國內最大汽車服務公司”。（註意，雙方都有專屬的數據公司）
這個說法，神州顯然不同意。在招股說明書中，神州引用資料稱，國內租車公司中，自己排名第一，一嗨第三。按短租自駕收入計算，自己市場份額為31.2%，第二名為8.2%。
從收入規模來看，神州排名第一。2011年-2013間，其年收入逐年遞增，分別約為8.19億元、16.09億元，27.02億元；但同時，凈虧損也逐漸擴大，分別約為1.51億元、1.32億元、2.23億元，但在今年前兩季度，卻突然出現2.18億元凈利潤。
一嗨規模相對較少，虧損嚴重。2012、2013年收入分別約5.7億元、3.8億元，虧損分別為1.76億元、1.51億元，上市前夕也未能盈利，今年上半年虧損約2000萬元。
業務構成：神州更為集中 短租占據大頭
業務上看，二者兩者略有差異。
神州租車的業務分為兩塊：租車及二手車銷售，其中租車又分為短租、長租、融資租賃服務，是神州的主要收入，2011-2014年間，其占總收入的比例分別為94.7%、96.9%、81.7%及74.2%。
一嗨的業務也是塊：租車及企業汽車服務，租車在總收入比重為66.6%（2013年）。這個汽車服務的對象是企業級客戶，包含國內大多前500強，比如商業運輸、活動運輸（宣傳旅遊）等，2013年在總收入的比重為33.4%。
運營效率：二者均較差 費用居高不下
整體看上，二者運營效率都有待提高，成本居高不下，虧損嚴重。汽車租賃的費用構成主要為財務成本（如購車借款）、車輛折舊、物業廠房等。
2013，神州業務總毛利率為27.4%，其中租車服務為31.4%，二手車銷售為-1.2%，2013年整體虧損2.23億，占租賃收入的7%。這種情況下，神州租車必須將毛利提高至38.1%，才能實現盈利。2014年，神州有所好轉，總體毛利為31.1%，運營費用所有降低，最終實現20.1%的凈利。答卷很漂亮，看來在報表上，神州下了不少功夫。
一嗨租車運營效率則比較糟糕。2013年，一嗨的運營成本為銷售收入的1.175倍，這意味著，毛利必須在原有基礎上提高17.5%才能盈利。2014年情況有所好轉，運營費用占銷售收入的97.7%，但扣除各類稅收等，依舊是虧損狀態。
車隊網點：一嗨數量少 利用效率較高
車隊上，一嗨在數量上遠不如神州。2012年，一嗨僅擁有7717量車，而後增長到今年的15409量，這還不如神州2011年的車隊規模。過去四年，神州車隊規模增長了2倍，由2011年的25845輛，增長至52498輛。
服務網絡上看，二者差別不大。一嗨在國內90個城市擁有760個服務點，神州則分為兩塊：在70個城市擁有717個直營租車服務點，並通過加盟模式，在162個較小城市，發展了202個服務點。
從利用效率上看，一嗨略高於神州，徘徊在70%左右， 而後者較低，約為60%。車隊多了效率就低，大公司病，這個問題可以理解。
整體來看，一嗨租車實力不如神州，尤其是運營成本居高不下，短期內難以盈利。
文 /《創業家》&i黑馬記者 王方
VC/PE，内力比拼
http://www.xcf.cn/tt2/201604/t20160422_770641.htm
面对经济下行将成大概率事件的2016年，不管是对投资机构还是创业公司，都需要从“追风少年”变身“气功大 师”，沉淀下来修炼心法，打造内在的核心竞争力。投资机构面临着进一步的细分和专业化，而对创业企业来说，在资本寒冬面前，或许最重要的是“脚踏实地，像 小强一样先活下来”。
伴随大量O2O公司的曲终人散走完喧嚣的2015年，投资者对2016年的创投环境依然不看好。启明创投主管合伙人邝子平表示，2016年，大 环境还是面临很多挑战，创投行业会比2015年降温，上半年会更冷。中国目前融资的周期长了、节奏慢了；但是新一轮融资后公司估值低于上一轮估值的情况， 基本上还没有发生，然而在美国，这一切却已经发生了。
根据CVSource统计数据，2016年1月，仅有58只基金成立及开始募集，有40只基金在当月完成募集，但相较86.23亿美元的目标募 集规模，实际完成规模仅为39.91亿美元。可见，无论是开始募集还是完成募集的，基金的募集数量和规模都双双回落。2月，基金募集规模略有提升，但开始 募集和完成募集的数量仍然继续回落，基金募集氛围持续遇冷。
对此，洪泰基金高级投资经理殷鹏指出：“2015年股市的巨幅波动不仅影响二级市场，也传递到了一级市场，一级市场的钱少了，创投募资更为艰 难，大家对投资也更加谨慎”，不过，在清淡的投资环境下，GP的选择范围也更大，优秀GP所具备的价值可以更好地显现出来，在“二八定理”的作用下，好 GP的管理规模会越滚越大。
投资向早期和并购迁移
Pre-IPO公司一度是中国创投市场的主流投资标的，但过去几年，IPO时常处于停滞状态，在项目退出堰塞湖的重压之下，多数机构放慢甚至暂 停了Pre-IPO的投资步伐，纷纷探索转型路径，VC/PE市场正逐步朝价值投资方向转变，主流机构对于早期投资和并购投资的试探决心加大。
根据CVSource统计，2015年1-11月国内市场共披露创业投资（VC）案例2506起，投资金额达312.03亿美元，相比2014 年，投资数量和投资金额规模都有大幅提升。从投资轮次和投资的企业阶段来看，2015年前11月披露的创投案例中，A轮融资1818起，投资规模为 90.55亿美元，B轮融资442起，投资规模为70.05亿美元。无论是融资数量还是融资金额，A轮融资都位居榜首。
深创投董事长倪泽望指出，传统VC/PE业务的专业细分加强，首先就表现在投资阶段的细分，投资机构的业务将逐步收缩、聚焦到特定发展阶段的企 业。早期和并购项目处于微笑曲线的两端，对GP能力要求最高，增值空间最大；Pre-IPO项目则处于微笑曲线的中部，增值空间小，竞争也日益激烈。
《投中集团 2015年中国GP调查研究报告》提到，中国政府引导基金、上市公司等机构投资人对股权投资市场关注度加深，以产业整合为核心的并购基金、偏早期投资的创投基金、更加专业化的特定领域投资基金受到机构投资人青睐，LP市场机构化的特征更加突出。
从已完成募集基金的类别方面来看，创投基金在VC/PE市场新募集基金中占据核心位置，其募集数量占据一半以上份额；但由于创投基金规模体量相对较小，在已披露基金募集规模中占比不足三成。
并购基金目前仍处于偏早期发展阶段，并购基金募集数量占比为一成，募集规模不及两成，单只基金体量相对较小。多数投资机构倾向于采取中小型基金模式进行探索，故而并购基金募集规模占比与募集数量占比相差不大。
GP走向细分和专业化
由于早期和并购项目对GP的专业能力要求很高，GP不仅需要对项目有深入的了解，且需具备出色的投后增值服务和管理能力，这意味着之前Pre- IPO的突击入股和泛投资模式已经无法适用于新的形势。在这种情况下，投资机构必须依托各自在细分行业积累的资源和经验，形成针对特定细分行业的竞争力。
君联资本总裁陈浩君指出，未来VC/PE行业将展开差异化竞争，每一只基金都应该思考自己的特色，而这种特色是足以支持机构持续化发展，对创新创业带来帮助，从而推动整个行业发展的。
这种特色体现在两个方面，一是围绕特定主题，二是专注具体行业。从特定主题类别看，“新三板主题基金”、“定增基金（PIPE）”、“上市公 司+PE”基金颇受市场欢迎。在与其他机构拼抢时点的过程中，前者往往以1亿元人民币为主流基金规模，陆续实施募投；定增基金通常采取项目制方式运作；而 后者则以3亿-5亿元人民币为主流基金规模实施募投。
在同创伟业（832793）董事总经理、新三板业务合伙人张文军看来，“新三板可谓中国资本市场最后的制度性的财富盛宴”，他指出：“由于挂牌 门槛低，一些代表经济发展方向的潜力公司虽然没有利润，但可以在新三板上市；在新三板挂牌的时候，企业市盈率大概在10-15倍，协议转让时的市盈率在 15-20倍，做市转让的时候大概是20-40倍，如果可以转板，PE可以达到60-70倍。”
据全国中小企业股份转让系统披露，过去1年，参与新三板定增的VC/PE机构总计900余家，约占定增企业数量的35%。其中，2015年二季 度参与新三板公司定增的机构数量最多，达302家，参与企业定增金额的比例约占26.03%。不过，股市牛转熊以来，机构参与企业定增的热情略有下降，四 季度参与定增的机构数量和定增金额均有所下降（附图）。
除了抓住制度红利“窗口”，众多机构逐步摒弃泛行业投资的策略，沿着“泛行业投资—大领域覆盖（如TMT、医疗健康等）—细分领域聚焦”的轨迹，捕捉“价值投资+细分行业发展风口”的投资机会，不断探索挖掘最佳投资策略。
聚焦行业的优势在于可以积累细分领域的知识、人脉和技术等资源，培养对行业的深度理解和洞察力，不仅有利于发掘优质项目，也有利于培养投后管理能力。
投中集团统计显示，2015年1-11月的创业投资项目中，互联网和电信及增值行业依旧是投资者热衷追捧的行业，紧随其后的是IT和制造业。与此同时，北京、上海、广东和浙江仍然是最活跃的投资地点。
2016年投什么？
对于2016年的投资趋势，尽管各家机构关注领域有所不同，但有几个大方向符合了大家的预期—消费升级、企业服务和智能硬件，以及这些热点行业 的交叉融合。这背后的逻辑在于，80、90后崇尚的新兴生活方式所带来的投资机会，以及VR、大数据、SaaS、人工智能等新科技，本质上能够提高传统行 业生产率。
在GGV纪源资本管理合伙人童士豪看来，下一个有机会成为独角兽的行业是消费升级所对应的跨境电商，“尤其是以年轻族群为服务对象的，结合了内 容+社交+电商的新应用；这种新型平台，可以让细分领域的族群找到归属感，挖掘新生代的消费力量”。在智能硬件领域，他更看好一些有人脉、想法和经验的创 业者。而随着中国劳动力成本的提高和中小企业的发展，帮助中小企业提升劳动效率的2B业务也将获得很大的发展空间，企业服务领域大有可为。
殷鹏的想法与童士豪不谋而合，他看好的是消费升级、企业服务和互联网金融。随着消费市场主力从60后、70后切换成80、90甚至00后，跨境 电商品牌有很大的机会；且中国有庞大的中小企业市场，企业服务离钱近，如果规模大，即可产生充足的现金流；互联网金融领域中他则看好互联网保险。此外，多 个方向会融合在一家创业公司的情况也极有可能。
曾担任华为副总裁的赛伯乐投资合伙人张俊管理的是一只主要聚焦物联网的基金，他丝毫不掩饰自己对智能硬件的看好。只是，目前最让他烦恼的是很难找到好的标的，“由于中国的物联网刚刚兴起，相关公司尚处于发展早期阶段，出类拔萃的公司比较少见”。
“目前中国处于经济转型和探底的过程中，传统制造过程没办法继续维系，只能依靠创新，我挑创业公司的标准有两点，一是核心技术的突破，二是实现了一定的销售收入或用户量，”张俊说，“现在的资本寒冬也让创业者更加清醒，大家开始回归实业，找回匠心精神。”
邝子平也看好消费升级和创新科技。他认为，中国不断壮大的中产阶级，对海外消费形成了新诉求，无论是境外旅游还是海外购物。在创新科技方 面，2C的投资机会期已经基本过去，2B可期，尤其是机器人、人工智能和大数据领域。包括医疗服务、医疗器械和移动医疗等细分领域在内的医疗，都是非常重 要的板块。
尽管资本寒冬对创业公司来说是一种挑战，但优秀的公司往往能借此机会修炼好内功，最终脱颖而出。童士豪称：“经济下行对好的创业者是最好的时 候，别人没融到资，但是他可以融到，可以更好地与同行拉开差距，此外，经济不好的时候，招人和推广的成本都会下降，员工也不会总想着跳槽，创业公司可以更 好地修炼竞争力。”
对于大多数普通创业者来说，2016年需要思考的仍是如何活下去。对此，殷鹏说给出的建议是“以前创业者都是2VC，现在要多想想自己的商业模式，脚踏实地像小强一样先活下来”。■
上半年民間投資增速比拼：廣東“大基數、高增速” 稱雄
盡管今年以來民間投資增速持續下滑，但全國仍有幾個省份表現搶眼。
數據顯示，1～6月，民間固定資產投資158797億元，同比名義增長2.8%(扣除價格因素實際增長4.7%)，增速比1～5月份回落1.1個百分點。民間固定資產投資占全國固定資產投資(不含農戶)的比重為61.5%，比去年同期降低3.6個百分點。
盡管民間投資增速持續下行，但各地的表現不盡相同。分地區看，東部地區民間固定資產投資73208億元，同比增長8.2%，增速比1～5月份加快0.2個百分點;中部地區46368億元，增長5.1%，增速回落0.6個百分點;西部地區30618億元，增長1.9%，增速回落0.1個百分點;東北地區8604億元，下降31.9%，降幅擴大2.6個百分點。
廣東大幅領先全國
從具體省份來看，寧夏、海南、廣東、吉林等省份增幅靠前，均超過了15%。其中，寧夏和海南兩個省份超過了20%。不過由於這兩個省份的經濟體量較小，民間投資的絕對值不大，因此增速的波動幅度比較大。
例如，寧夏上半年民間投資快速回升，增速由第一季度的3.5%回升到上半年的29.6%，占投資的比重提高到56.2%，成為帶動投資增長的主要力量。
在海南，作為該省的重要支柱產業，房地產的回暖帶動了民間投資的大幅提升。海南省統計局的數據顯示，從分行業投資情況來看，海南省民間投資依然主要集中在房地產業。今年1-6月，房地產業完成民間投資632.76億元，占全省民間投資的63.9%。
相比之下，第一經濟大省廣東的基數比較大，民間投資增速還能達到19.6%，頗為引人關註。廣東體改研究會副會長彭澎對《第一財經日報》分析，從投資去向看，民資流向房地產比較多。尤其是今年以來，樓市的區域分化十分明顯，深圳、廣州、珠海以及東莞、佛山的珠三角地區樓市都比較火爆，也帶動了民間投資的增長。
其次是制造業的轉型升級。彭澎說，在機器換人、高端制造方面，民間資本也進入比較多。此外，今年以來廣東住宿餐飲等民資占比較高的行業也比較火熱。
數據顯示，上半年廣東重工業增加值增長8.7%，輕工業增加值增長3.3%;電子行業增長11.0%，汽車行業增長12.8%，鋼鐵行業增長16.2%，專用設備行業增長10.8%。其中，規模以上民營企業工業增加值增長13.8%，分別比國有、外資企業高12.8 個、12.4個百分點。
與廣東相似，第二經濟大省江蘇的民間投資增速也相當不錯。不僅體量較大，而且增速也達到兩位數。數據顯示，上半年江蘇民間投資15797.1億元，增長11.1%，占全部投資的比重為70.4%，同比提高0.9個百分點。
區域經濟專家、貴州省政府參事胡曉登教授說，廣東、江浙等地的市場化程度非常高，民間資本都是向往市場化程度高的地方。另一方面，這些地方這幾年產業轉型升級取得了明顯的效果，進一步吸引了民間投資的進入。“市場化程度越高，產業結構轉型就越靈敏，轉型的效率就越高。”
冰火兩重天
值得關註的還有吉林，數據顯示，上半年吉林投資增速持續回升，全省固定資產投資完成5137.47億元，增長10.3%，比全國平均水平高1.3個百分點。特別是民間投資上半年完成3948.18億元，實現15.1%的增長。
要知道，上半年，東北地區民間投資完成8604億元，下降31.9%，降幅擴大2.6個百分點。同處東北的遼寧則與吉林呈冰火兩重天。數據顯示，遼寧1～6月民間投資為負增長58.1%。
吉林省政府決策咨詢委員會委員、吉林大學東北亞研究院教授衣保中對《第一財經日報》分析，在東三省里面，目前吉林的整體發展勢頭是最好的，產業結構也比較合理。一方面，比起遼寧和黑龍江，吉林的能源產業占比要小很多，受能源下行沖擊較小。
另一方面，吉林的汽車、軌道客車等裝備制造業以及光電子、生物制藥等新興產業發展勢頭都相當不錯。像裝備制造產業正在打造產業集群，這也給了民間投資大量的空間，很多東南沿海的零部件生產企業紛紛進入。“這幾年吉林的民間投資都做得很不錯。”衣保中說。
在一些省份民間投資快速增長的同時，不少省份的民間投資增速不容樂觀。今年5月，國務院開展了促進民間投資健康發展專項督查。此次促進民間投資專項督導是在專項督查的基礎上進行的，主要針對民間投資增速靠後，以及民間投資體量較大且增速放緩明顯的7個省(市)。經國務院同意，國家發展改革委、科技部、工業和信息化部、財政部、國土資源部、住房城鄉建設部、銀監會等部門組成7個督導組，分赴北京、遼寧、安徽、山東、河南、湖北、青海7個省(市)開展促進民間投資專項督導。
數據顯示，湖北上半年完成民間投資8899.42億元，增長1.4%，比1-5月回落0.2個百分點。占全省投資比重為63%，同比下降7.4個百分點。
在北京，上半年民間投資完成1085.2億元，比上年同期下降10.4%。從占比前3位的行業看，房地產業民間投資同比下降7.3%，信息傳輸、軟件和信息技術服務業下降28.6%，制造業下降11.3%。
讓女銷售給基金經理送早餐 券商分析師比拼靠套路
又是一年“分析師之戰”來臨。不論是券商密集安排的路演、更高頻次的研報，還是基金經理與相熟券商分析師們的“插科打諢”，各投研機構儼然進入了“新財富時間”。
“這幾天來路演的分析師很多，新印了幾盒名片。不過大家都開玩笑說不夠用。”滬上一位公募基金經理與本報記者聊天時談及，新財富評選也加大了買賣雙方的互動交流，“很多人都會過來露個臉。”
盡管是一場高水平的評選，這種投票更多是以基金經理的“主觀判斷”為基礎，為了拉票上演的種種“花樣經”，難免折損榜單的公信力和認同度。
如今提起新財富評選，業內也褒貶不一。一方面，新財富在一定程度上造就了優秀的賣方研究員、實現了研究員價值的最大化，但另一方面，券商分析師將心思重點放在“拉票”的現象層出不窮，以至於出現了泳裝秀、影星模特助陣，甚至賣方女銷售給基金經理送早餐等各式的花樣“拜票”手法，卻忽略了投研的業務核心。
渴望得到賣方服務
今年的非公募機構投票人資格申請於7月26日開始，《第一財經日報》記者拿到的一份統計顯示，截至8月10日17點整，提交投票資格申請的非公募機構共有1605家，其中私募基金1126家，券商資管70家，保險及保險資管108家，信托35家，券商自營76家以及其他機構190家。
該評選的截止時間是8月11日，也就是非公募機構還有一天的時間申請。若按照8月9日到10日的增速計算，截至投票結束申請機構總數能達到1900家。
去年1個月的征集期期間，共有1600余家機構進行了申請。照此推算，今年申請機構數應該超過去年。
12日，本報記者致電新財富相關工作人員，對方表示最終的統計尚在進行之中。
一位參與申報的私募人士向記者透露：“申請投票資格的門檻不是很高，只要是超過3000萬元的資產管理規模即可。每家私募好像是1票，填的資料也不是很多，就是簡單介紹一下公司的情況以及資管規模等。”
“聽說對這些機構的凈資產、交易傭金量等達到多少，都有一些考量的指標。”華東一家上市券商投研人士也表示。
按照規則，非公募機構除了要填寫申報材料外，被推薦機構需要聯系五家券商作為推薦人。這些被推薦機構包括未成立資產管理公司的保險公司、私募基金、券商資管自營、財務公司、信托公司、QFII、海外投資機構、PEVC等，公募基金和保險資管無需推薦。
上述華東上市券商投研人士便認為，這相當於讓券商起到對非公募機構的保薦作用。
多位受訪人士坦言，希望能得到券商研究分析的支持，這個就是大部分申請投票資格私募的動機。
“現在大家都想去拿一票，因為小的私募從賣方那兒得到服務還是比較難的。它投了一票，會對第二年的投資有一些幫助，所以大家都會積極地拿一票。”上述上海公募基金經理如是表示。
“最近來找我推薦的私募還是挺多的，大多都是希望他們跟我們合作多一些，在平時能給他們一些服務。我這邊也會給一些私募推薦，每個券商也會有自己的推薦名單。”北京一位曾多年獲得“新財富”第一的分析師亦向本報透露。
分析師密集“拜票”
“各位尊敬的投資人，2016年新財富最佳分析師評選投票人征集活動已經拉開序幕，XX證券非常樂意作為您的推薦機構之一。”不僅非公募機構渴望得到券商的推薦，賣方分析師也在努力向各投票機構拋出“繡球”。
按常理推斷，這似乎也成了一種不成文的“投桃報李”，就是說賣方提供推薦，將來獲得資格的投票機構投票時也要考慮當時的“推薦之恩”。
“或許有這方面的作用，但很多時候基金經理的投票‘關系’只是很小的因素。”一位去年“奔私”私募基金投資總監如是表示。
“一般是這樣的，基金經理根據他對分析師的了解，每個基金經理自行投票。有些基金公司則是投資委員會開會確認一下哪些研究所的研究員對行業的貢獻比較大，討論後以公司名義支持，剩下就是基金經理自己支持。然後再進行投票。”該私募投資總監進一步表示。
不止一位基金經理表示，每位基金經理的評判標準不一樣，但大多有一個基本原則就是：對基金經理的投資有沒有貢獻，對公司有沒有貢獻。
“所謂的‘拜票’，也就是正常以路演的形式來體現，這段時間的路演會密集一點。可能此前一年的路演也就那麽幾次，但這段時間會來得頻繁一些。有些人也會在這段時間集中過來。其他跟平時路演也沒什麽區別。也就是過來刷刷臉。”上述滬上公募資深基金經理表示。
“所謂關系好，無非也就是兩個人平時溝通交流多，那他的研究對你的幫助和貢獻也挺大，這種關系也就體現在這里。不是說有什麽私交。就是從他那兒得到的幫助大，雙方是相輔相成的。”他說。
該公募基金經理也坦言，這樣“刷臉式”路演的用處不大，畢竟基金經理還是會投內心真正看好的研究員。
北京一位公募投資總監便曾告訴記者，上海一位周期行業的研究員平時對他的投資啟迪很多，將來新財富投票時會有所考慮。
《第一財經日報》記者也了解到，一般情況下公募基金經理有一票，如果純粹是基金經理沒有行政職務的話是一票，如果有行政職務就還有一票。比如投資總監就有2票，因為行政職務本身還有票。所有票數都是累計在一起計算的。
賣方研究員的愛恨
新財富評選始於2003年，現在到了第十四個年頭。新入行的研究員們，也將拿下“新財富”作為自己最主要的職業目標之一。
通常，作為賣方的券商研究員們的收入由基本公司、績效及年終幾部分組成，年終獎是其中大頭，也是同為研究員卻拉開量級差別的主要原因。而年終獎的多少很重要的因素就是看其在新財富的排名。
新財富評選對分析師的重要性早已不言而喻，有業內人士坦言，對殺入新財富的普通分析師而言，上榜意味著出人頭地、名利雙收，“走上人生巔峰”。
“如果是剛入行的研究員，對他個人收入的提升是非常大的。特別對他跳槽之後的影響就很大。”上述上海資深公募基金經理告訴記者。
喊出“黨給我智慧給我膽，5000點不是夢”一炮而紅的國泰君安前宏觀“網紅”分析師任澤平在2015年拿下宏觀經濟研究的第一名，此次其跳槽至方正證券。
此前的2014年，方正還引入了韓振國、王松柏、吳東炬、楊仁文等一大批新財富明星分析師;又譬如近來風頭正勁的天風證券，挖人當然優先考慮像徐彪這樣的新財富明星分析師。
評選如此有魅力，引得進入分析師行業的天之驕子們競折腰。但新財富競爭之殘酷也是眾所周知。
“新財富評選一共32個方向(2014年是32個行業，到了2015年增至34個行業)，任何一個方向都是一堆人競爭。多的如策略每年都是三四十家參評，少的也有十幾二十家競爭。假如你是基金經理，能記住這七八百個團隊嗎?如果把每個參評團隊拆開，需要記住的人名一下子變成一兩千個，絕對是個令人崩潰的數字。所以賣方研究第一道坎，不是有多正確，而是有多少人知道你的觀點。”還在華泰證券任職時，徐彪便曾這樣吐槽過參與競選的分析師如過江之鯽。要在數千人中脫穎而出，難怪有些分析師花盡心思“拜票”“拉票”。
里約奧運金牌省域比拼北京廣東福建奪三強
北京時間8月22日，里約奧運閉幕，中國代表團最終獲得26金18銀26銅，總計70枚獎牌，列金牌榜第三位。
中國代表團的26金都是來自哪些省份呢?
據《第一財經日報》記者統計，從26枚金牌的省域分布看，共有19個省份與金牌結緣，其中奪得兩枚以上(包括兩枚)的省份共有8個，北京、廣東和福建高居前三。
榜首北京：乒乓跳水貢獻大
北京此次獲得5.5枚金牌，共有6人登上冠軍領獎臺。林躍(跳水，0.5枚)、丁寧(乒乓球，1.5枚)、馬龍(乒乓球，1.5枚)、曹緣(跳水，1枚)、張楠(羽毛球，0.5枚)、劉曉彤(女排，0.5枚)。
里約奧運會，來自北京的運動員人數排在山東、廣東、遼寧、江蘇和上海之後，僅位列全國第6，但最終金牌數高居榜首，這與北京的金牌主要集中在乒乓和跳水兩大王牌項目有關。
北京的訓練硬件和軟件，也非很多省市所能比及，尤其是北京擁有一流的教練隊伍。例如，據報道，林躍的父母當年毅然賣掉老家潮州的房產將林躍送到北京清華跳水隊進行自費培訓。正是父母的這一決定，讓林躍邁開了走向奧運冠軍的腳步。
里約奪金的6名北京選手中，僅張楠1人出生於北京，其他5人均是在出生地從事訓練後，中途轉到北京的。比如2001年，13歲的馬龍一度面臨被遼寧省隊淘汰的境地，然而正值北京西城體校的教練到遼寧挑選苗子，教練關華安看中了馬龍，把他從遼寧帶到了北京。
來自吉林延邊的劉曉彤，很小就在排球場上表現出良好的潛力。由於當地沒有高水平的專業排球隊，她在12歲時被有排球運動傳統的北京101中學相中，很快就被北京女排“挖”去，成為一名專業排球運動員。
“黑馬”福建：羽毛球最牛
作為體育強省，廣東代表團此次參加里約奧運的人數超過40人，位居各省市第2位，最終所獲得金牌也位居第二，達到3.5枚。跳水項目陳艾森貢獻了1.5枚，傅海峰(羽毛球男雙)、劉詩雯(乒乓球女團)、劉虹(女子20公里競走)、孟蘇平(女子舉重75kg)各貢獻0.5枚。其中，劉虹和孟蘇平均屬於聯合培養選手。
如果要評選本次奧運會最大的“黑馬”省份，當數位居第三的福建。作為東部沿海省份中經濟總量較小的省份，福建競技體育總體實力並不靠前，比如在如火如荼的職業足球領域，福建目前仍是東部沿海發達省份當中唯一沒有職業足球隊的省份。里約奧運，福建的運動員人數也僅列第9。
不過，福建的個別單項尤其是羽毛球、舉重這些中國傳統強項優勢十分明顯，這些也成為福建奧運金牌靠前的關鍵所在。福建軍團所拿的三枚金牌分別來自諶龍(羽毛球男單)、鄧薇(女子舉重63kg)和徐雲麗、林莉(女排)。
自上世紀90年代羽毛球列入奧運會比賽項目後，中國代表團共拿下4枚男單金牌，全部來自福建。除了來自閩西客家地區的林丹拿到2008年和2012年兩次奧運男單冠軍，本屆奧運冠軍諶龍和2000年悉尼奧運會羽毛球男單冠軍吉新鵬其實都是湖北荊州人，他們都是在11、12歲的時候被廈門隊從荊州“挖”來的。
羽毛球之外，福建一直都是舉重強省。此前幾屆奧運會湧現出石智勇、張湘祥、林清峰等冠軍，里約奧運會鄧薇為福建舉重再添輝煌。
女排也是福建的一大傳統項目。1984年鄭美珠、侯玉珠和郎平一起登上洛杉磯奧運會冠軍領獎臺。位於福建漳州的女排訓練基地更是中國女排的“娘家”，郎平在賽後的感言中還特別感謝了漳州基地。在本次問鼎里約奧運的12名女排國手中，就有兩名福建姑娘——徐雲麗、林莉。
魯蘇浙：各有千秋
作為第三經濟大省，山東直到2000年悉尼奧運會才首次嘗到金牌滋味。不過，近10多年山東體育後勁十足，上屆奧運會金牌高居省份排名榜首位。里約奧運山東運動員超過50名，位居全國首位。最終山東拿到的金牌數位居京粵閩之後，排名第四。其中，張夢雪拿下女子10米氣手槍金牌，為本屆奧運會中國代表團奪得首金。
上一屆奧運會，山東僅在乒乓球項目就奪得3金，即張繼科的男子團體、男子單打和李曉霞的女子團體、女子單打。但本屆奧運會，張繼科和李曉霞作為乒乓球男女單打的衛冕冠軍，在男女單的比賽中最後分別輸給了來自北京的馬龍和丁寧，在男團和女團比賽中奪魁，各得0.5金。整體上看，山東表現也算是中規中矩。
第二經濟大省江蘇發揮也不錯，在里約貢獻了2.5枚金牌，位居各省份第五。這些金牌分別為，陳若琳(跳水，0.5枚)、趙帥(跆拳道，1枚)和惠若琪、張常寧、龔翔宇(女排，3人折算為1枚)。其中，趙帥實現中國男子跆拳道奧運金牌零突破，女排12名隊員中，有3人來自江蘇，人數居各省份之首。
上一屆奧運會，依靠孫楊和葉詩文兩條飛魚的出色表現，浙江軍團獲得4枚個人項目金牌，位居第三。本次奧運會，盡管只有孫楊貢獻了一枚遊泳金牌，但目前中國遊泳最牛的還數浙江。除了孫楊，獲得銀牌的徐嘉余和拿到銅牌的“洪荒少女”傅園慧等人也都是來自浙江。
龐大的遊泳基礎和高水平的基層教練，是浙江世界級遊泳運動員層出不窮的秘密所在。每年，著名的杭州陳經綸體校的教練員、助教都會去杭州各大幼兒園考察，從20萬適齡孩子中挑選1000個苗子。在杭州，報個遊泳培訓班都要靠“秒殺”才能搶到。遊泳已經成為當地最受老百姓歡迎的項目。
除了遊泳，本屆奧運會浙江的另外一枚金牌來自舉重男子69公斤級的石智勇，這個與雅典奧運會冠軍石智勇同名的寧波小夥，曾說過“和世界冠軍重名，我也必須是世界冠軍”的豪言壯語。
舉重作為中國的傳統優勢項目，歷來都是奪金大戶。從地域分布上看，本屆奧運5枚金牌分布在湖南、浙江、福建和安徽。此前幾屆奧運會，舉重奧運冠軍大多來自南方省份，主要是福建、廣東、湖南、浙江等。
金牌東南飛
過去一些奧運金牌大戶如湖北、四川等省份，在本屆奧運會上表現略遜色。湖北只有0.5金入賬，為劉蕙瑕的女子雙人10米跳臺。上屆奧運會，四川奪金3枚，全部來自體操。但本次奧運四川只有1枚金牌，為任茜的女子10米跳臺。
在本屆奧運會上，中國的競技體操遭遇史上最深低谷，僅拿到男子團體和女子團體兩枚銅牌，金銀牌掛零，為1984年洛杉磯奧運會參賽以來中國代表團的最差戰績。
自2008年金融危機之後，盡管產業轉移加快，不少中西部省份經濟快速發展，但在競技體育層面，金牌選手東南飛的態勢仍在繼續。一些來自中西部和東北省份的好苗子以及教練員不斷地流向北京、廣東、上海、江蘇等地。
例如，在北京軍團中，馬龍來自遼寧鞍山，丁寧來自黑龍江，劉曉彤來自吉林延邊，三人均來自東北三省。在廣東軍團中，劉虹和孟蘇平分別屬於廣東與江西、安徽聯合培養的選手，劉詩雯則出生於遼寧撫順。山東隊員中，李曉霞也來自遼寧。福建軍團中，諶龍來自湖北荊州。
作為奧運歷史上貢獻最大的省份，遼寧軍團本屆奧運會貢獻了2金，與上海、浙江並列第六。作為我國傳統體育強省，隨著近幾年遼寧經濟的下行，遼寧的體育人才也外流明顯。
在市場化的今天，競技體育要取得好成績，一方面靠的是超強的技藝、頑強的拼搏、良好的心理素質等因素，另一方面也必須有相應的經濟投入。
此次奧運會中國女排奪冠，成為本屆奧運會上分量最重的一枚金牌，主教練郎平可謂居功至偉。而郎平當年之所以願意從美國返回中國執教，恒大老板許家印發揮了重要作用。2012年，中國女排陷入低谷。當時中國女排主帥一職空缺近半年，外界紛紛呼籲郎平回歸。郎平當時還是恒大女排主帥，她在公開場合也重申“不會回歸國家隊，把機會讓給更多的年輕教練”。
關鍵時刻，許家印找到郎平，大力支持她回歸國家隊執掌帥印，承諾郎平回歸國家隊後，恒大仍給她發兩年工資。
同樣地，浙江之所以能成為遊泳最強省，跟浙江當地發達的區域經濟也不無關系。浙江的幾個遊泳明星，家境普遍都不錯。在杭州，很多父母為了增強孩子體質，就把孩子送去學遊泳。
像高爾夫和馬術等運動，對經濟的要求更高。例如，本次參加奧運會高爾夫球賽的4名中國選手中，馮珊珊、林希妤和李昊桐來自廣東，吳阿順來自福建。其中馮珊珊以總成績274桿，斬獲112年以來奧運女子高爾夫項目的首枚銅牌，這也是中國高爾夫球首枚奧運獎牌。
本屆奧運會中國唯一馬術選手華天，出生於英國倫敦，是中英混血，他曾在北京和香港生活，11歲隨父母到馬術的故鄉英國，從小就在馬術俱樂部訓練，打下了紮實的基礎。
攜程、去哪兒網、途牛三巨頭財報比拼
9月1日，攜程、去哪兒網紛紛發布了第二季度財報，而之前途牛第二季度財報已經公布，從數據對比看，三家公司凈營收都同比增長，其中，攜程凈營收規模最高。三家公司二季度都虧損，途牛的凈虧損是最大的，達7.6億元人民幣。
從具體業務看，去哪兒網自被攜程收購以來主營業務只有移動業務和機票住宿業務，模式較為單一。而途牛發展良好，旅遊產品總交易額和凈收入分別保持高幅度增長。
財務數據對比
攜程網第二季度凈營收為人民幣44億元(約合6.64億美元)，比上一年同期增長75%，好於華爾街分析師的預期，Zacks調查的華爾街分析師此前平均營收為6.635億美元;歸屬於攜程網股東的凈虧損為人民幣5.21億元(約合7800萬美元)，去年同期為凈利潤1.43億元人民幣(約合2300萬美元)，同比轉虧。
去哪兒網上季度總營收為10.308億元人民幣(1.551億美元)，同比增長17.0%；以非美國通用會計準則(non-GAAP)計算，凈虧損為3.733億元人民幣(5620萬美元)，去年同期為6.238億元人民幣。
途牛的財報中凈營收為人民幣24億元(約合3.666億美元)，同比增長55.6%。凈虧損人民幣7.669億元(約合1.154億美元)，而上年同期凈虧損人民幣2.462億元。基於非美國通用會計準則，凈虧損人民幣7.086億元(約合1.066億美元)，而上年同期凈虧損人民幣2.336億元。
從這方面來說，攜程依然保持著業內領軍水平的營收成績，但是值得註意的是途牛的收入增長也保持著不低的速率。
具體業務收入對比
攜程網第二季度住宿預訂營收為18億元人民幣(約合2.67億美元)，同比增長61%，環比增長10%。交通票務營收為20億元人民幣(約合3.01億美元)，同比增長90%，環比增長3%。組團旅遊營收為4.74億元人民幣(約合7100萬美元)，同比增長44%，環比下滑15%。企業旅遊營收為人民幣1.47億元(約合2200萬美元)，同比增長22%，環比增長27%。主要都是受與去哪兒網合並與季節性旅遊業變化等因素影響。
去哪兒網2016年第二季度機票和機票相關營收為4.783億元人民幣(7200萬美元)，同比下降7.5%，環比下降14.3%。住宿預訂營收為3.923億元人民幣(5900萬美元)，同比增長51.6%，環比增長30.9%。
途牛2016年第二季度凈收入為24億元人民幣(合3.555億美元)，較2015年同期增長55.6%。2016年第二季度跟團遊和自助遊總出遊人次為1,666,455，較2015年第二季的1,011,267人次增長64.8%。跟團遊收入(絕大部分以全額確認)為22.133億元人民幣(合3.33億美元)，較2015年同期增長50.9%。自助遊的收入(以凈額確認)為6710萬元人民幣(合1010萬美元)，較去年同期增長93.9%。其他收入為8570萬元人民幣(合1290萬美元)，較2015年同期增長247.3%。
去哪兒網自被攜程收購以來主營業務只有移動業務和機票住宿業務，模式較為單一。而顯而易見的是，途牛在二季度各個旅遊產品都在大幅增長，速率驚人。
凈虧損對比
攜程網2016年第二季度歸屬於股東的凈虧損為5億2100萬元人民幣（7800萬美元），而2015年同期為凈利潤1億4300萬元人民幣（2300萬美元），上季度為凈虧損16億元人民幣（2億4500萬美元）。若不計股權報酬費用，2016年第二季度歸屬於攜程股東的凈利潤為5700萬元人民幣（900萬美元）。
去哪兒網二季度歸屬於股東的凈虧損為6.988億元人民幣(1.051億美元)，好於2015年同期的8.157億元人民幣，以及2016年第一季度的10.765億元人民幣。凈虧損的環比減少主要是由於股權薪酬費用帶來的一次性費用的減少。基本和攤薄每股ADS股份凈虧損均為4.80元人民幣(0.72美元)
途牛二季度歸屬於普通股股東的凈虧損為7.648億元人民幣(合1.151億美元)，2015年同期歸屬於普通股股東的凈虧損為2.461億元人民幣。二季度，非美國會計準則下歸屬於普通股股東的凈虧損，即不包括股權報酬費用和收購產生的無形資產攤銷，為7.063億元人民幣(合1.063億美元)。
在這里，途牛的凈虧損是最大的，原因可能在於高成本帶來的企業虧損，途牛二季度營業成本為22.416億元人民幣(合3.373億美元)，較2015年同期增長55.0%。
區域存款比拼 廣東北京江蘇排前三
“金融機構各項存款余額”，或稱“資金總量”，是一個地區經濟運行的結果之一，也是經濟運行的動力之源。在中國，城市資金總量反映的不僅是自身GDP的數量，也跟該地區的區域輻射力有關。
《第一財經日報》記者通過研究各省份過去10年來資金存量的變化發現，廣東、北京的資金存量遙遙領先。相比10年前，資金存量增長最快的省份大多是西部地區，而山西、遼寧、黑龍江等能源重化省份則增長最為緩慢。
存款前三為粵、京、蘇
數據顯示，有4個省份的資金存量超過了10萬億元，為廣東、北京、江蘇和上海。其中第一經濟大省廣東超過了16萬億元，位居各省份榜首。
廣東省擁有廣州和深圳兩座一線城市，去年深圳的資金存量達到57779億元，在城市中僅次於京滬；廣州的資金存量達到42843億元，在城市中位居第四。廣深兩座城市資金存量之和達100622億元，略高於上海。
這樣的格局大抵符合區域經濟發展格局，即北有北京、東有上海，而南邊的中心則相對平攤到這兩座城市上。
作為強一線城市，北京和上海均是名副其實的全國中心城市，兩城的資金總量均在10萬億元以上。北京市統計局的數據顯示，年末全市金融機構(含外資)本外幣存款余額128573億元，比年初增加15248.7 億元，在省份中僅次於廣東，高居全國第二。
第二經濟大省江蘇則以11.1萬億的資金存量位居第三。其中江蘇三大城市南京、蘇州和無錫的資金存量分別為26471億、25231億和13181億，三城之和達到了64883億元，占全省近六成。
在廣東、北京、江蘇和上海之後，排名第5的浙江也正在接近10萬億大關。去年浙江資金存量達到了9萬多億，值得註意的是，同樣作為沿海發達省份，浙江的GDP總量不到山東的七成，人口只有山東的56%，資金存量卻比排在第6的山東多出1萬多億元，主要原因在於浙江的產業結構以民營經濟為主，民間財富更為雄厚，資本市場更為活躍；而山東則以重化工業和農業為主，資金流量相對較小。
西部人口大省四川則位列山東之後，資金存量達到6萬億元，名列全國第7。雖然四川離山東差距較大，但也領先後面的河北、河南不少。目前河北、河南的資金存量均在4.8萬億元左右，與排名第10的遼寧差距非常小。
在榜尾方面，資金存量在2萬億元以下的有9個省份，其中海南、青海、寧夏和西藏的資金存量均低於1萬億元。
表1 ： 2015年各省份資金存量
西部省份增長最快
從增速來看，過去10年來，資金存量增速超過400%的省份共有14個，超過450%的省份有9個，主要集中在中西部地區，其中西藏、青海和貴州高居前三。
西藏過去10 年的資金增幅達到了704.6%，在各省份中位居第一；青海則為608.6%，位居第二。這兩個省份的10年增速之所以最高，一方面是因過去10年國家繼續實施西部大開發，投入較大；另一方面，這兩省份的經濟體量本身就較小，在投入增加的情況下，增速也顯得較快。
貴州、重慶和四川這三個西南省份的增速高居前列，也與國家加大西部開發有關，如四川，在汶川地震後投資較為集中。另一個重要方面是，這三個省份的產業布局和調整做得較好，產業結構均衡，吸引了珠三角、長三角大量企業尤其是電子巨頭轉移落地。制造業方面的裝備制造、高新技術發展不錯，因此經濟增速也保持較快增長。
與之情況相似的還有安徽、江西和湖北、湖南這些長江中遊省份，相比東北、華北、西北等地過於依賴能源和重化等傳統產業、產業結構老化的不同，長江中上遊地區的產業結構更為豐富，能源與經濟體系的構建比較完備，受能源價格下行的沖擊也較小。隨著交通運輸條件的改善，長江中上遊地區到長三角和珠三角大大方便了，這些地方也是2008 年之後沿海產業向中西部轉移的重點布局地區。
表2:2005年至2015年各省資金存量增速
多原因致部分城市增幅慢
增速後十位的省份主要由兩部分構成，一部分是廣東、浙江、北京、上海這些沿海發達省份，在土地、人力成本不斷上升後，這些省份的不少產業紛紛轉移到中西部以及東南亞等地區。
此外，自2008年金融危機之後，這些省份也在主動進行產業轉型和升級，在這個過程中，增速也自然降緩。例如北京、上海增速較慢，主要是這兩地主動進行結構調整的結果。尤其是這兩個超一線城市人口已超2000萬，出現人口、交通、生態方面的“大城市病”，為了從病根上破解這些問題，京滬相繼提出人口控制和產業疏解的政策。
另一部分則是山西、遼寧、黑龍江這些重化工業省份。黑龍江在過去10 年的資金存量增速為242.5%，位列倒數第一；遼寧增速也只有299%，為倒數第二；山西只有300.5%；此外吉林10年增速也只有327%，位居倒數第五。
這些能源重化省份的資金增長緩慢，主要原因是，在經濟新常態下，能源經濟下行，以能源原材料工業為主的地區受到較大沖擊。此外，這些地方以國有經濟為主，市場化程度不高，產業轉型結構調整的難度也更大。
而從各省份資金存量的排名來看，2005年至2015年期間有不少省份的名次發生了較大變化。在前10名中，除了江蘇資金總量超越上海上升為第3 外，另外一大變化是遼寧和四川互換了名次，2005 年排名第7的遼寧退居第10，2005年位居第10的四川上升至第7。
在10名之外，名次變化較大的省份還有，山西從第13下降至第17，黑龍江從第16下降至22位。與之相對應的是，部分省份上升比較明顯，其中安徽從第18 位上升至第14 位，重慶從第20位上升至第16，貴州從第27位上升至第23位。
最後需要說明的是，此次在數據采集上，貴州、江西和內蒙古三省份只有人民幣存款余額的數據，但由於這三個省份屬於內陸省份，外幣存款余額較小，因此在此采用該數據。
表3:2005年至2015年各省資金存量位次變化情況
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