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美的欲292億元拿下庫卡超30%股份 欲成機器人行業黑馬

繼今年初收購東芝的白電業務之後，中國家電巨頭美的集團（000333.SZ，下稱美的）下一步海外並購的胃口更大，瞄準了全球四大機器人企業之一的德國庫卡（KUKA）集團。

5月18日晚，美的公告透露，擬斥資不超過40億歐元（約292億元人民幣），要約收購庫卡，目的是使美的對庫卡的持股份額從目前的13.5%，進一步提升至30%以上，從而成為庫卡的第一大股東。

雙方的合作將覆蓋工業機器人、服務機器人領域。目前，尚難確定這起收購能否最終成功。如果一旦做成，美的將完成“雙智”（智能家居+智能制造）戰略的關鍵一步，並改寫全球機器人行業的競爭版圖。

收購國際巨頭更劃算

去年，美的已通過收購成為庫卡第二大股東，持股13.5%。這次美的向庫卡其余全部股東發起要約收購，按照要約價格每股115歐元計算，美的預計最高將支付不超過40億歐元的現金對價，而實際交易總對價取決於實際收購的股票數量及最終要約收購價格。

成立於1898年的庫卡，是德國法蘭克福證券交易所上市公司，總部設在德國巴伐利亞州奧格斯堡市。它是全球領先的機器人及自動化生產設備和解決方案的供應商之一。庫卡2015年銷售收入為29.66億歐元，息稅前利潤為1.36億歐元。

美的意圖獲得庫卡30%以上的股份，由於觸發要約義務，交易標的最高為庫卡不超過100%的股權，並繼續支持庫卡業務的獨立性及其上市地位。

目前，庫卡有三大業務板塊：一是機器人（Robotics）板塊，主要從事開發、制造並銷售可應用於自動化制造過程的主要核心機器人，及其相關的服務和控制器；二是系統（Systems）板塊，主要從事設計和建設涵蓋整個工廠價值鏈的自動化制造系統，從組件、工具、制造單元到完整的系統；三是瑞仕格（Swisslog）板塊，借助庫卡多年在汽車工業中的經驗，為醫療、倉庫、物流、太陽能和航空航天等其他領域的自動化提供解決方案。

在庫卡2015年的收入中，從地域看，約21%的收入來自於德國、約25%來自歐洲其他地區、約35%來自北美、約19%來自亞太地區和其他地區；從業務看，31%來自機器人板塊、50%來自系統板塊、19%來自瑞士格；從行業看，約50%來自汽車行業，余下來自一般工業。

為什麽美的要收購庫卡，而不是全球機器人“四大家族”中其它三家？一位美的內部人士告訴《第一財經日報》記者，因為庫卡是純粹的機器人公司，而余下三家除了機器人，還有其它業務。而且，庫卡的總部在德國，德國的工業制造基礎特別紮實。

中國國內近年也湧現了新松、埃夫特等本土機器人領先企業。但上述美的內部人士說，目前工業機器人領域，“四大家族”占了全球60%－70%的市場份額，它們在中國市場的份額更高；中國本土企業的份額仍然較小，而市值卻很高，“肯定是收購國外機器人公司更劃算”。

“雙智”戰略的關鍵一步

2015年，美的提出“雙智”戰略，明確智能家居和智能制造是未來幾年重點拓展的領域。去年，美的與全球機器人四巨頭之一的日本安川電機設立了工業機器人和服務機器人的兩家合資公司；還參股了國內機器人領軍企業之一安徽埃夫特17.8%，並增持了庫卡的股份。

如今，美的要約收購庫卡，是其完成“雙智”戰略布局的關鍵一步，將帶來四方面影響。

首先，美的與庫卡將聯手開拓中國及全球機器人市場。據國際機器人聯合會（IFR）數據，目前中國一般工業的機器人滲透率仍然很低，每萬名工人僅有17臺機器人，遠遠低於韓國和日本的機器人滲透率，即每萬名工人分別有365臺和211臺機器人，因此潛力巨大。

其次，美的將借力庫卡推動制造升級，並拓展B2B產業。目前美的機器人應用已超過1000臺，在工廠自動化上投資超過50億元，美的還計劃在生產自動化領域每年投資10億元。一旦把美的做成樣板，雙方就可把自動化制造解決方案向中國一般工業企業推廣。

第三，美的子公司安得物流將受益於庫卡子公司瑞士格的物流設備和系統解決方案，提升物流效率，拓展第三方物流業務。

此外，美的還將與庫卡共同發掘服務機器人市場。美的先重點關註助老助殘機器人、康複護理機器人等領域。今後，雙方將憑借美的在智能家居領域的多元產品組合，以及庫卡在服務機器人領域的市場、研發能力，拓展產品範圍。美的將實行多品牌戰略，全面滿足消費品、醫療、智能家居、物聯網等市場需求，推動美的服務機器人成為行業龍頭企業之一。

去年，美的銷售收入達1384.4億元，凈利潤127億元。美的的目標是未來幾年將整體銷售額提升至超過250億歐元，其中智能設備及服務機器人會為銷售額增長帶來巨大貢獻。

而庫卡則將中國作為戰略重點之一。庫卡計劃2020年將中國市場的銷售額由過去財政年度的4.25億歐元提高至10億歐元。美的副總裁顧炎民表示：“美的視庫卡為提升自動化的首選合作夥伴，而美的將是庫卡開發、生產、推廣機器人業務的理想合作夥伴。”

為了達成這次收購，美的采取了逐步推進的方式。上述美的內部人士說，先是入股庫卡；然後，與庫卡管理層溝通，雙方相互認可，因為如果管理層不認同，“強扭的瓜不甜”。

美的董事長兼總裁方洪波表示：“我們十分欣賞庫卡的管理層和員工，並持續采用庫卡的設備和系統，且一直與庫卡保持有建設性的溝通。庫卡目前處於極佳的狀況，而我們將致力投資於庫卡的員工、品牌、知識產權以及設施，以進一步推動企業的未來發展。”

高工產研的金融服務項目總監張宏標認為，一旦美的完成對庫卡的控股收購，美的將改寫全球機器人產業的競爭版圖，成為機器人行業的一匹黑馬。

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