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美的收購庫卡通過德國審核 要約收購期至7月中旬

美的集團(000333.SZ，下稱美的)要約收購全球四大機器人公司之一的德國企業庫卡，又闖過重要一關——通過德國政府的審核，並正式啟動要約收購，要約期至今年7月中旬。

6月16日下午，美的公告透露，要約收購庫卡已通過德國聯邦金融監管局審核，已於6月16日發出要約收購文件，擬通過全面要約的方式獲得庫卡集團30%以上股份。而目前美的已持有庫卡13.5%的股份。

本次要約收購的價格為115歐元/股。要約收購之後，美的持股庫卡的比例將取決於庫卡股東接受要約收購的股數。對於本次要約收購的資金來源，美的已經取得中國工商銀行(歐洲)有限公司提供的現金確認函。

這次美的要約收購庫卡的要約期自2016年6月16日開始，將於2016年7月15日24時(德國法蘭克福當地時間)結束。要約接受的結果將在要約期結束後三個銀行工作日內(即2016年7月20日)公布。

在要約期結束時，如果部分交割條件未滿足但預計可以在未來得到滿足，則在要約接受結果公布後兩周內，未接受要約的股東可以繼續決定接受要約。因此，額外要約期預計將於2016年7月21日開始，並於2016年8月3日24時(德國法蘭克福當地時間)結束。

本次要約收購的交割條件包括：一是要約期結束時，美的及關聯公司持有庫卡總股本的比例為至少30%;二是通過歐盟、德國、美國、中國、俄羅斯、巴西、墨西哥的反壟斷審查;三是德國聯邦經濟事務和能源部對本次收購無反對意見;四是通過美國外資投資委員會(CFIUS)和國防貿易管制理事會(DDTC)審查，等等。第二至第四項交割條件，最遲需在2017年3月31日前完成。

美的集團董事長兼總裁方洪波說：“我們意在支持庫卡的發展，並共同發掘在中國的巨大增長潛力。我們的目標是將在庫卡的持股比例增加至30%以上，以擴展我們與庫卡的合作關系，並協調雙方利益。德國的先進科技及美的在中國市場多年累積的經驗和網絡，可讓我們共同受益於中國眾多行業帶來的發展機遇。我們將保持庫卡的獨立性，維持其獨立上市地位。”

美的方面表示，已具備完成此次交易所需的財務能力，本次交易采用銀行貸款融資。在本次交易中，美的聘用摩根士丹利擔任獨家財務顧問，富而德律師事務所擔任法律顧問。

母嬰電商洗牌期至 原來媽媽的錢也未必好賺

短短兩年時間，母嬰電商就從“藍海”殺成了“血海”。彼時，在政策的不斷利好下貝貝網、蜜芽寶貝、辣媽幫接連宣布千萬美元級別融資，估值數幾十億。而經過了兩年的燒錢大戰，其中一些“翹楚”卻已關門大吉。

就在上月，辣媽幫旗下母嬰電商平臺荷花親子在其官方微信賬號上發布聲明，正式宣布關閉。聲明提到，經過不斷的努力和調整戰略，在面對行業激烈競爭的挑戰下，荷花親子終因不敵而不得已關閉。

在業內人士看來，荷花親子的關閉意味著母嬰電商的廝殺已經進入了“洗牌期”---燒錢買流量的時代徹底過去了。

“以前投資熱的時候，商業模式不需要出來就先燒錢做規模，但現在這個行業的投資正在回歸理性，熱錢度也開始下降。”寶寶樹旗下美囤媽媽總經理邵小波對第一財經記者表示。

在過去的兩年，伴隨著“二孩”政策的放開，母嬰行業成為了消費升級的第一個受益方向，但越來越多的行業創業者發現，母嬰電商的盈利曲線比想象中要長。

“很多母嬰電商盈利難的根本原因還是因為走入了‘砸錢燒流量’的怪圈，比如說一些母嬰App上紙尿褲、奶粉的銷售額占了總流水的50%以上，但這些品類其實都是不賺錢的，這種對標品的高度依賴讓很多母嬰電商走不出來。”邵小波說。

以另一家母嬰電商“尿不師”為例，在2014年該企業進行天使輪融資時，主營業務為尿不濕和奶粉，但如今公司已完全轉型，模式上從B2C轉為了 B2B，品類上也從單一的尿布擴展到了母嬰、美妝、護膚、進口食品和保健品。單純依靠流量爆款，難尋盈利可能。

在邵小波看來，目前母嬰電商的虧損路徑包括流量獲取、履單費以及促銷費三個主要方面，而在目前，中國的媽媽們或許已經養成了“花投資人的錢買尿褲、奶粉”的習慣。

“拿寶寶樹舉例，我們等於花了九年的時間才教育好用戶，實現了母嬰電商的盈利，其中一個關鍵的因素是有社區做基礎不需要標品引流，奶粉、紙尿褲只占我們銷售額的20%~30%。”邵小波說。

在電商專家上海萬擎商務咨詢有限公司CEO魯振旺的眼里，現在的母嬰垂直領域電商，份額在前三之外的挑戰者機會已經非常渺茫。“母嬰市場里，去年天貓和京東開始的份額加起來已經接近七成，按照這個勢頭，未來甚至可能接近九成，所以垂直類電商的競爭壓力很大。”魯振旺表示。

另一方面，盡管資本市場不斷向母嬰領域拋出繡球，但經過了過去一年母嬰電商砸錢買流量的階段，瘋狂的燒錢讓很多母嬰電商彈盡糧絕。“垂直類電商除非做到前三，否則根本不會有投資人中意，沒錢造血，母嬰類電商亦難尋出路。”魯振旺說。

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