人行首認兩月注7700億短錢
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GS(14)@2014-11-07 17:15:57http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141107/news/eb_eba1.htm
【明報專訊】「空穴來風，未必無因」10月份盛傳內地人民銀行，設立中期借貸便利(MLF)，昨日人行在第3季貨幣政策報告內，首次證實相關措施。在9月及10月向不同級別的銀行，「泵水」7695億元(人民幣‧下同)，有分析員認為此舉可助提高市場流動性，但能否有助實體經濟則要視乎銀行有否將資金貸出。
上月底內地曾流傳一份中金固定投資部門的假報告，令中港股市一度亢奮，雖然其後中金否認曾發表有關報告，然而人行昨日的報告則明確表示，9月份開始設立MLF，目的是為了降低社會融資成本，並鼓勵銀行貸款給三農、小微企業等。今次MLF放貸期限為3個月，而利率則為3.5厘，9月及10月分別貸出5000億元及2695億元。至於，向來為市場提高流動性的常備借貸便利(SLF)，則未有在第3季開展，而SLF餘額仍維持為零。
放貸期3個月 利率3.5厘
巴克萊中國銀行業研究主管顏湄之指出，人行向市場投放MLF已非新聞，但10月的2695億元則是新鮮出爐，此前市場估計介乎2000億到3000億元之間。她又表示降低存款準備金率(降準)是屬長期措施，假如降低0.5%，約釋放6000億元，效果與短期措施MLF相近。不過，由於降準不涉償還及利率問題，「故此，人行採用MLF手段，意味放棄長期措施，而選擇短期內提高流動性，相信短期內不會降準。」
澳新銀行高級經濟師楊宇霆則認為，人行所設的MLF，兩個月的額度接近1個月的新增貸款，措施形同降準。「內地資金錯配問題很嚴重，故今次要看銀行獲這筆資金後，是否借給農民及小微企業，否則難助經濟增長。」他指出，過去1年所放出的貸款，主要在貨幣市場內炒賣，未能投入到實體經濟內，而措施對銀行則屬中性，因有SLF及MLF補充流動性。
9月份新增貸款8572億
不過，根據人行報告顯示，9月份新增貸款為8572億元，按月增加22%或1547億元。然而，額度按年只增加8.9%或702億元，今年相較去年同期未見明顯增長(見圖)。至於，第3季社會融資規模為2.31萬億元，按年減少1.51萬億元，而首3季則為12.84萬億元，減少1.12萬億元。首3季下跌主因調整經濟結構及加強監管，令委託貸款、信託貸款及未貼現銀行承兌匯票，較去年同期減少1.78萬億元。
明報記者 岑豪、顧冷冰
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GS(14)@2014-11-07 17:16:16http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141107/news/eb_eba2.htm
【明報專訊】內地上月盛傳人行開設MLF，取代以傳統SLF繼續向市場注資，惟人行直至昨日才首次確認。
有分析員指，人行棄SLF取MLF，主要由於後者貸款期較長，更有利推動銀行加大放貸力度，在刺激經濟效果上較為理想。
與SLF為銀行放貸票據
所謂SLF(Standing Lending Facility)即「常備借貸便利」，與人行今次採用的「中期借貸便利(Medium-term Lending Facility，MLF)」，同同樣屬於央行向銀行體系放貸的一種票據，兩者最大分別在於貸款期不同，SLF貸款期一般介乎1至3個月，而MLF則至少為3個月，而且可循環續期，其中人行過去兩個月發行的MLF，貸款期即為3個月。
內銀放貸傾向審慎
有外資行分析員指，人行棄SLF取MLF，最主要原因是貸款期較為合理，因現時內銀放貸傾向審慎，人行需考慮以短期票據形式「放水」，銀行體系未必願意將資金貸出，因此採用MLF「放水」，力度會較SLF更大，同時亦需考慮以過長貸款期貸出資金，並不符合銀行近年控制壞帳方針。