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夢醒時分 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3225

巴黎：

最近很多企業、或藍或紅，都說增長多少多少。

今天我教大家，或者是我提一提已經很聰明的閣下，以後可以不用理會電視上、股評人所使用的"增長"二字，因為他們所使用的"增長"二字，對閣下的荷包裡的錢的增長是沒有作用的，何解？請聽下文。

假如一間企業"可能"結業，要分家，你是其一老板，有500股，現在律師跟你說，這間企業今年的盈利增長一倍、或銷貨增長80%.....諸如此類，你會如何反應？

開心？

那你就太幼稚，可能有少少無知，應該疑時要疑，問d問題要到題，不要問企業的洗手間有否阻塞？問其它的老板是否老實？你關心的只是錢，你要問：

1. 公司總共有多少股數？
2. 公司總資產是多少？
3.公司總入息是多少？
4.公司每股賺多少？
5. 今年每股賺的比較最近幾年的平均是上升了還是下跌？

因為：
1. 公司總資產上升10%，但股數上升20%，你的每股分得的錢便下降，包括每股盈利；
2.公司總資產下跌10%，但股數下跌20%，你的每股分得的錢便上升，包括每股盈利；
3.公司上年籍海嘯，將原$1,000萬的盈利做低至500萬，等今年回撥變成1500萬，盈利就"增長"3倍，你荷包並沒有特別增重，只有比較過去幾年的平均值才能阻止做數。

大多數散戶從不問企業的總股數的變化，所以他們買的股票的企業賺的錢年年"增長"，他的荷包連年下跌，因為不老實的大股東年年很有巧妙地發股、發股權等等去攤薄閣下的荷包。你日日掛住看圖表，唔騙你又怎對得住你呢？

如果你聽到股評佬說你的股票今年的"增長"點點點後，馬上開心死，以為自已的荷包實重了，咁就對不起，你太天真了，坦白說，你不屬於這個戰場，沒有人可以幫到閣下，我的建議是，離開這裡，買一個物業收租吧，因為租金的增長是一百份之一百能進入你的口袋，無論你怎無知！



p/s:  以下是一個有趣的分析員對股東利益的計算的"想法"
(想法有別於計法，計法是拿數字計，想法是自已想出來，兩者有根本性質分別)：

申銀萬國消費品分析員王海濤發表報告指出，超大以3.7釐年息率發行換股債，涉及的成本並不廉宜，一旦債券及認股權證的承配人悉數行使換股以及認股權，超大的股本在5年內將會擴大14.1%，攤薄現有股東的利益。

不過他表示，若超大的盈利按年增長達到10%至15%的話，有關攤薄效應在2年內消失，一旦超大增加派息比率，將成為股價上升的動力。

巴黎：

一間公司，你佔100%   每年你賺的部分是HK100萬，
擴大資本後你只有50%     但每年你賺的部份是HK120萬，
現請問你的利益有受損嗎？
拿我昨天的計算去求一份分析員差事吧！
知道什麼才叫攤薄未？

夢醒時分 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3245

巴黎：

-----有些事情不應做，有些人不必等，有些地方不應到----

因為先母受到一個疾病的折磨，所以我曾閱讀一些關於腦袋的東西。
腦的結構很奇妙，它劃分很多地區，有些地區管人的哀傷、有些是衝勁。
奇妙的是管快樂與痛苦的都是同一區。而愛和恨亦是在另一個同區的地方。

即愛一個人和恨一個人，生理上的反應都會是差不多，例如你會愛一個人而夜夜失眠，也會在恨一個人有如此反應。為一個愛人而付出一切，但在另一刻你恨他到想他死去。

又 我們的腦袋有一個功能叫自動導航，它幫助我們生存，例如你過馬路的時候，突然有一架車失靈向你衝來，自動導航馬上啟動，在那一刻其它的感覺喪失，而腎上線 上升，肌肉力量增加、你可能一躍避過，之後甚至不知早一分鐘前做過什麼東西，因為在那刻，你的腦子的控制全面由自動系統接管，你不是你。

當然，如果這種狀況長期啟動，你將因警報過度而會疑神疑鬼，不能自已。
但又如果你過度壓制這種本能，你將不知危險而喪失求生的能力。

最好的處理方法是認識腦袋的限制、盲點，和它一起生活，而非做一些遺反自然大道的行為。

大道為何？物之原本也！

有 一些投機客，錯解資本主義的大道，不著手於辦別"企業透過做出市場歡愛的貨品、同時價格吸引，成本低就賺到好的回報，資本就會投到這企業的大道理"，而在 追逐價格上落，他們認為可以透過訓練，令到腦部的自動導航受制於自已的意志，並整天和自已腦袋縛鬥，此刻是愛和快樂、彼刻是恨和痛苦，活在不知危險、或是 幻覺的真真假假當中。

奇妙的是，他們說要訓練自已堅強的意志，但是卻在做傷害腦袋的事情。

價值投資人呢？他們順應自已腦袋的生理，並了解它的限制，他們能夠做別人認為是逆向的投資，其實卻是順從資本主義的大道而行，雖然看來是、但這並不是他們的意志特別堅強，只是不強迫做不能應付的事情，不會到不應該的醉生夢死之地。

因為在每一個夢醒時份，總知道損失是難免的！

鋼貿商最難時分

　何聯添是中山金屬材料有限公司總經理。他做鋼材生意已經整整20年，既嘗到過2002年至2008年市場紅火發展的好日子，也經歷過1994年至1996年市場需求疲軟，2008年金融危機。但是，此前經歷的種種困難，在何聯添看來都遠不及最近一年。

　　「尤其是去年10月以來，由於中國鋼材價格遭遇大跌，客戶推遲訂單，拖欠貨款，銀行貸款收緊，資金緊張。」何聯添對財新記者表示，目前鋼材貿易商們日子比鋼鐵企業還難過。

　　來自中國金屬材料流通協會（下稱中金協）的統計數據顯示，近兩年來鋼鐵流通商的庫存壓力、資金壓力乃至生存壓力日益增大，2011年鋼鐵流通行業平均利潤率不足1%。

　　「未來一兩年，鋼貿商生存壓力仍難以有效緩解。」中金協一位資深官員在接受財新記者採訪時稱。5月7日，他還專門就如何解決目前鋼貿商狀況與商務部流通發展司進行了溝通。

　　「今年商務部將鋼材流通領域作為重點關注和發展的行業。要促進鋼貿企業的轉型，另外要規範一些行業標準，促進鋼材流通行業健康發展，走出困境。」上述中金協資深官員還透露，將鼓勵鋼貿企業兼併重組。

難熬的一年

　　鋼材貿易商生意難做的首要原因，是鋼材需求下降帶來的價格下跌。根據中國鋼鐵工業協會（下稱中鋼協）統計，2011年77家大中型鋼鐵企業實現利潤875億元，同比下降4.51%；銷售利潤率僅2.4%，遠低於同期全國規模以上工業企業6.47%的平均水平。

　　其次是鋼廠定價方式調整，鋼材價格波動不明顯。對於鋼貿商來言，價格有波動才有獲利機會。在金融危機之前，鋼價每年有旺季和淡季之分，尤其是在行情好的2002年，價差在1000元/噸經常存在。現在鋼價變化日漸加快，但幅度小，且無規律可循。

　　「從春節到現在，熱軋也就漲了不到80元/噸。按照我們在春節前進貨，現在賣，這個漲幅都不夠還銀行利息。」 上海巨閩實業有限公司（下稱巨閩）一位銷售部經理稱。

　　中聯鋼分析師胡豔平認為，這和金融危機後鋼廠的定價變化有關。「金融危機之前，鋼廠還是季度定價，後來發展為月度定價，然後旬度定價，現在甚至有些鋼廠一天一個價格。」

　　這讓鋼貿商們很無奈。「我們已經不能做一些分析預測來判斷是否進貨，進多少。在金融危機後，進貨只能賭，而盈利只能靠鋼廠施捨。」何聯添說。

　　根據中金協的統計數據，2010年鋼鐵物流業的利潤率只有1.8%，2011年降至不足1%。上海一家年銷售量200萬噸的鋼貿企業副總經理在接受財新記者採訪時稱，2010年銷售不到100萬噸，利潤有五六千萬元；現在銷售快到200萬噸，利潤還是那麼多。

　　何聯添也自稱目前企業的利潤率在1%左右，2002年的時候利潤率則達3%。「曾經以為2008年金融危機是做鋼貿商以來最難熬的日子，沒想到現在的日子還不如金融危機時。」何聯添說。

　　何聯添透露，身邊的朋友有的投資房地產、礦產甚至餐館，他們通過鋼材從銀行抵押獲得資金，然後投資其他行業。「他們現在都沒有徹底離開鋼貿行業，都是抽取大部分資金在做其他。目前看來早兩年出來投資其他行業都比在鋼貿商圈獲利大。」何聯添說。

資金吃緊

　　難熬的最大表現就是資金吃緊。鋼貿行業屬於資金密集型行業，因為鋼廠提貨需要付全款，但是大部分下游用鋼企業都無法立即支付現金，鋼貿商需要通過銀行抵押等融資形式來維持整個資金鏈的正常運轉。因此，融資成本一直都是鋼貿商的一大支出。

　　金融危機前，鋼貿商很少發愁資金。2002年後，許多銀行推出「廠商銀」業務，即在生產商承諾回購或協助調劑銷售的前提下，銀行先給予經銷商資 金支持，生產商在收到款項後將貨物發運到銀行指定倉庫，並將提單或倉單交付銀行，經銷商交付提貨保證金後，銀行發出提貨通知，經銷商提貨。

　　「銀行『廠商銀』業務的推出，可以提高我們的資金使用，主要可以解決融資問題。」何聯添稱那時銀行的客戶經理都追著放貸，「因為銀行也能通過『廠商銀』吸收更多存款。何況鋼貿商的資金需求大，動不動就是上億元。」

　　但是，融資風向去年開始轉變。「去年的高利率決定了貿易商的資金成本升高。部分企業資金成本甚至暴增3倍，以前1噸鋼材資金成本在20元-30元，現在要50元-70元左右，有的還會更高。」上述中金協資深官員稱。

　　前述巨閩的銷售經理稱，去年信貸收緊，銀行貼現利率由最初的4釐漲到8釐甚至1分，現在有所下降。「上海很多銀行對鋼貿商的融資都從嚴了，要有 資產抵押，價格也不理想。」 他說，「去年的利潤大部分都給銀行了，我們去年光給銀行打工了，今年也差不多。」之所以鋼貿企業遭遇融資困難，上述中金協資深官員認為，這還與許多鋼貿行 業操作不規範有很大關係。

　　「部分鋼鐵流通企業財務報表隨意性較大，真實性差，缺乏審計和良好的連續經營記錄，銀行難以掌握企業家底，增加了貸款的難度，也加大了鋼鐵流通企業的融資難度。另外，個別鋼鐵流通企業出現『逃跑』現象，加劇了金融機構對本行業的信任危機。」他說。

　　今年2月，無錫一洲鋼貿集團老闆李國清因企業資金鏈斷裂，攜家人潛逃。隨後，鋼貿商「跑路」的事件在媒體上不時出現。

轉型出路難尋

　　「鋼鐵企業今天在說轉型，發展非鋼產業；鋼鐵流通行業也要轉型。」上述中金協資深官員認為，鋼貿商轉型需要向整個鋼鐵產業鏈拓展。「鋼貿商不能 再憑著價差過日子，而需要做服務商，比如做些加工配送等業務。」華東地區大型鋼貿企業、年銷售額在百億元以上的上海舜業鋼鐵集團，早幾年前就已經開始尋找 出路。「普通的鋼貿商主要是靠價差來經營，風險比較大，現在情況說明這不是一個好的出路。我們通過延伸產業鏈，對產品進行深加工，能減低價格波動帶來的影 響，收益更加穩定。」上海舜業鋼鐵集團總裁薛長江在接受財新記者採訪時表示。

　　可是，不少鋼鐵企業現在也開始在各地紛紛投建物流園，進入鋼材深加工領域。中鋼協會長朱繼民在5月8日召開的中國國際鋼鐵大會上公開表示，要鋼 鐵企業加強鋼鐵材料的延伸和協同，發展鋼材深加工，完善物流配送體系，提升產品價值和企業服務功能，促進由鋼鐵生產商向服務商的轉變。

　　「相比與鋼鐵企業進入深加工，我們有服務優勢。」薛長江稱。同時他認為，並非所有的企業都能實現產業升級，這需要前期高額的投入。轉型之外，上 述中金協資深官員認為，未來兩三年鋼貿行業將出現兼併重組潮。中國目前有20萬家鋼材流通企業，可營業規模超過1000萬噸約有四家，大多數企業鋼材銷售 量在10萬噸以下；2011年營業收入500萬元以下的企業佔60％以上。

　　2010年，鋼材流通行業的確出現了重組案例。2010年9月，中國鐵路物資總公司（下稱中鐵物資）兼併重組了西本新幹線股份有限公司（下稱西本）。

　　不過，五礦發展一位高層告訴財新記者，對於兼併重組鋼貿企業並不感冒。一般鋼貿企業沒什麼資產，除非貿易公司有核心技術和獨特模式。以中鐵物資重組西本為例，中鐵物資看中的是西本的鋼鐵現貨電子交易平台，使鋼鐵貿易與信息化、電子化緊密結合。

　　對於沒有資金支持的鋼貿企業，五礦發展高層認為，出路只有退出。

夢醒時分

中國買全球大夢　到了夢醒時分？

埋伏八鄉　晨運時分下手

5樓提及

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會是某網友所為嗎?

5樓提及

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會是某網友所為嗎?

7樓提及

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5樓提及

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會是某網友所為嗎?

應該不是

12樓提及

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哈哈哈哈, 為何會聯想到是味皇兄啊

夢醒時分 阿梅