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川普當選是喜是憂?

2016-07-11 TWM

被視為崩盤危機的英國脫歐事件,最後卻船過水無痕; 反觀讓市場恐慌的川普,真是利空?從幾個面向看,可能未必。

毫無疑問,英國公投通過脫離歐盟議案,是六月分,甚至是二○一六年上半年最重大的事件。這個幾乎被所有人歸類為足以造成崩盤的大利空事件,結果船過水無痕,就算動盪最大的匯率市場,除了英鎊之外,其他貨幣振幅都快速收斂。少數看得到所謂的恐慌證據,是金價的反彈。

依照之前介紹過巴菲特的邏輯,「只要利率不漲,多頭將持續。」此次英國脫歐事件,對於股市而言,應該被歸類為利多。

別驚訝,彭總裁已經替這個「利多」的說法背書了,雖然是在他不自覺的情況下完成的。

台灣央行在六月底調降利率,用的理由是英國脫歐可能對經濟帶來傷害。不是只有台灣這麼做,美國聯準會也是逮到機會,立刻說:不加息!如果不是英國選民做出這麼明智的選擇,葉倫女士能夠打自己的嘴,繼續拖延加息的時程嗎?

再舉個幾年前台股實際的案例,說明這判斷多空分界的關鍵。二○一○年台灣股市在技術指標多空邊緣,實體經濟利空不斷,官員當然是束手無策,股民只能戴好安全帽找地方躲。這個時候,偉大的人民領袖金正恩,下令朝鮮人民軍炮擊南韓延坪島,造成多人死傷事件。北韓的炮射程沒有雄風三號飛彈遠,但是國安基金立刻以國際情勢不穩為由,悍然進場干預,讓後金融海嘯的反彈得以延續。

事件不必對台灣真的有影響,國安基金也不用真的進場,市場大多數時候只要安慰劑即可,這個原則特別適用於這波多頭。從○九年到現在,維持股市不墜的最主要原因,不是經濟復甦,也不是公司獲利有多大成長,而是過剩無處去的資金。

只要這個原因不被消滅,股市不見得會大漲,但是大跌很難。每次被問到為何不會大跌,我通常會反問:賣了之後,錢要放哪?

退休金、國家的準備金最愛的公債,已經滿到用負利率在擋錢;不動產雖然早已觸底,可是大錢不敢進。這兩個儲存財富最大的倉庫無法發揮功能,股市只好承擔這個責任。即使轉進金額只有前兩者的一小部分,但足以撐起這個泡沫不破。因此巴菲特原則運用在此情境,就是盯著美國利率,只要利率不升,氾濫的資金還在流竄,等同宴會上的雞尾酒缸沒被撤掉,大家就繼續暢飲吧。

除了英國脫歐之外,彭總裁還擔心美國的總統選舉,萬一共和黨的川普選上,需要上帝保佑全人類。我們還是問相同問題:利多?利空?無所謂?

請讀者朋友們注意,川普說了很多奇怪的話,可是他從沒提過關於加息這事。態度與支持他的茶黨這類保守勢力不同,但是只要想到他是做地產開發、他是銀行的貸款戶,不難理解他會站在天平的哪一邊。因此,萬一川普當選美國總統,新聞會很大;至於對市場的效應,請參照英國脫歐公投後的走勢。

撰文 / 黑傑克

 
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一周大佬說 | 特朗普貿易保護政策對中國是喜還是憂?

周一,美國總統特朗普與加拿大總理特魯多會面,並召開記者發布會。特朗普贊揚了美國與加拿大間的貿易關系,但是強調要重新協商美國、墨西哥、加拿大之間的北美自由貿易協定(NAFTA)。

對於稅改計劃,特朗普在周三會見了美國各大零售企業的高管。特朗普表示,稅制改革的工作進展順利,這是美國經濟的關鍵。高管們對於企業減稅表示歡迎,但是反對征收邊境稅。

 

對於特朗普的一系列財政和貿易政策,請聽本周大佬們的看法:

 

末日博士麥嘉華接受CNBC采訪時表示,特朗普的貿易保護政策有利於亞洲。如今的亞洲以中國為中心,韓國等國家和地區向中國出口的貿易量比向美國出口的還要多。最重要的是,中國的遊客以及他們帶來的經濟貢獻也對這些亞洲國家至關重要。此外,包括墨西哥和歐洲在內的全球各國都在談論一點,即美國不再是一個值得信賴的貿易夥伴和盟友。

 

太平洋投資管理公司的亞洲投資組合主管Luke Spajic在談到特朗普財政政策對亞洲的影響時表達了相反的意見,他認為中國會面臨更多的不確定性。Spajic表示,特朗普的財政政策包含兩個方面,即國內企業減稅和對進口商品征收邊境稅。對於亞洲國家來說,日本跟特朗普政府關系良好,也許不會受到影響,但是中國就不一定了。

 

諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯格曼接受彭博社采訪時談到了對特朗普貿易政策的看法。他認為跨太平洋夥伴關系協定(TPP)的意義不在於貿易,而在於知識產權和解決糾紛。從這個角度而言,雙邊貿易協定不能產生類似的效果和影響。此外,雙邊貿易協定也會更加複雜,會讓商業成本更高,不利於促進貿易。對於許多人擔憂區域全面經濟夥伴關系協定(RCEP)會對美國產生威脅,克魯格曼認為其地緣政治意義大於經濟意義。

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