草根NGO斷奶

經過一個多月奔波，四川省儀隴縣鄉村發展協會（下稱發展協會）的40多名工作人員與志願者，於2012年春節後完成了對當地「准孤兒」的普查，以便為他們爭取補貼，提供救助。

　　儀隴縣是四川盆地東北部秦巴山區老牌貧困縣。所謂「准孤兒」都是農民工的非婚生子女，出生後即被父母遺棄在農村老家。祖輩無力照顧，一些孩子失學在家，甚至溫飽難解。

　　但就在此時，發展協會自身的生存也難以維持。這家成立於1995年的鄉村扶貧民間組織，目前資金即將斷流。

　　最主要的資助來自國際機構，但去年來已逐步撤出。加之前一年小額信貸項目大幅虧損，發展協會的「准孤兒」項目已無力繼續。發展協會會長高向軍曾向中華少年兒童慈善救助基金會（下稱兒慈會）申請項目經費，卻未成功。

　　「我也不知道該向哪兒去爭取經費了。」高向軍告訴財新記者。

　　和發展協會面臨同樣危機的公益組織，在秦巴地區並非一家。2012年春節前夕，高向軍組織秦巴山區七家面臨國際機構撤資的公益組織齊商對策，其 至今情況並未好轉。其中，南部縣鄉村發展協會已在2011年初將專職員工全部辭退；宣漢海福奶牛協會的兩名專職工作人員已兩年未領工資，依靠家庭收入支 撐；大巴山生態與貧困問題研究會秘書長張浩良則靠退休工資和動員家人參與的方式，維繫機構生存。

　　不僅四川秦巴山區有此困境。貴州社區建設與鄉村治理促進會也面對職工離職壓力，負責人毛剛強介紹，西南地區草根組織也面臨資金問題，「去年開始變得尤其嚴重」。

　　在中國西北，從2011年年中開始，一些已有十多年歷史的農村服務組織和環保組織陸續關門、裁員。境外資金撤離，本土資源難以對接，讓一大批中國本土NGO面對生存危機。

「洋奶」助長

　　中國的社會組織，被分為基金會、社會團體和民辦非企業三類。由於多年來的雙重管理體制，能夠在體制內找到業務主管單位，進而獲得民政部門正式登記的機構，大多都有官方背景，也因其民間性的缺乏而飽受詬病。

　　過去20多年來，西方發達國家及國際組織向中國提供了總計1161億美元的經濟援助。這些投向教育、環境、衛生、農村發展、扶貧等領域的項目，除與地方政府合作，其中 很多旨在促進本土公民意識覺醒、提供公共參與空間、孵化公民自組織的項目，便會資助成立相應的本土民間組織。

　　如儀隴縣鄉村發展協會，即是在聯合國開發計劃署援助的中國西部扶貧與可持續發展項目下成立。彼時，聯合國開發計劃署為探索在中國西部貧困地區建立民間自治組織，及採取小額信貸方式扶貧，推動建立鄉村發展協會，通過「發展互助資金」開展金融扶貧工作。

　　南部縣鄉村發展協會，則得益於國際組織「國際小母牛」的支持。其前身是政府發文成立的「南部縣小母牛項目辦公室」，後在2005年重新獨立註冊。

　　在國際機構支持下，這些本土草根組織更易在民政部門獲得正式身份。由是，中國最為邊遠的貧困山區，反而有一大批小型民間組織率先成長起來。

　　中國本土自生的機構近幾年也在逐步成長。尤其2008年汶川地震後，大量志願者團體逐漸建立起服務基層的專業化組織。其中相當數量的機構，致力 於基層社區建設、公民能力建設等較為前沿的公益項目，但大多難以找到體制內掛靠單位，多以工商註冊，甚至沒有實體身份，在國內往往找不到捐贈者，也主要依 靠海外基金會扶持。

資金斷流

　　草根組織數量增加，對資源的競爭趨於激烈。由於人民幣升值，一些長期項目的資助資金相對縮水，同時國內物價上漲，執行成本升高。此外，中國政府大幅收緊外匯捐贈結匯手續，也讓不少草根組織不得不放棄海外捐贈。

　　最重要的變化，則是整個國際社會對華援助態度的轉變。面對已成為世界第二大經濟體的中國，西方國家的援助策略隨之調整，資金逐漸撤出。而受國際金融危機影響，各發達國家紛紛縮減對外援助預算。

　　如英國國際發展部已在2011年停止對華經濟援助。全球抗擊艾滋病、結核病和瘧疾基金會（下稱全球基金）因對中國的資金管理及公民社會參與不足有意見，在2011年凍結了在中國的所有支出。儘管在多方努力下，全球基金解凍了援華資金，但預算規模也有所減少。

　　對草根組織而言，最直觀的感受便是項目少了、單個項目資金少了，申請越來越難。西部陽光基金會秘書長梁曉燕介紹，參加2011年教育公益組織年會的150家教育機構，曾經有63家接受國際資金資助，但去年已結束或今年將結束資助的就有30家。

　　不過，在不少業內人士看來，國際資金的撤出，並非草根組織資源之困的全部原因。

　　作為向社會提供服務的執行機構，絕大多數草根組織維持自身機構運營的資金，有兩大來源。其一是向服務對象收費而獲得一定的收益。如發展協會的小額信貸項目，在正常的情況下，其盈收能分擔機構70%的行政支出。

　　但由於公益組織的服務人群多為社會弱勢群體，僅憑該群體的支付能力，並不足以支持機構的長期運營。因而這些組織還需要來自政府或社會的轉移支付。具體而言，包括個人和企業的捐贈，通過執行基金會或政府的項目而獲得的項目行政經費。

　　「大多數草根NGO的資金渠道太單一，過分依賴項目本身。」美國福特基金會首席代表助理牛彩霞介紹，一旦項目結束，或者單一的資助方出了狀況，「立馬資源就斷了。」

本土資金觸手難及

　　在毛剛強看來，草根組織資金渠道單一，很大程度上與現有社會組織管理制度有關。雙重管理的大框架下，很多草根組織沒有合法身份，更沒有免稅資質，得不到國家支持，無法向社會募集資源，也很難得到大額的捐贈。

　　一般而言，小規模的草根組織，難以達到獲得正式身份的門檻要求。北京恩派公益組織發展中心項目總監王維娜就舉例，目前北京市級民辦非企業機構申辦起點就是50萬元註冊資金，一般的草根組織都不具備此種實力。

　　不少捐贈人也並不認同公益機構的費用支出。「捐贈人都想自己捐的錢百分之百給到受助人。」高向軍舉例，人們願意給「准孤兒」捐錢，卻不可能支付發展協會為了蒐集、發佈這些孩子需求信息而付出的成本，「很多人依然很驚訝，你們做公益的還需要工資？」

　　而在中國，政府購買服務的實踐剛剛起步，「洋奶」斷流後，更多公益組織都將希望寄託於國內的基金會上。

　　南都公益基金會理事長徐永光在多個場合竭力普及公益產業鏈的「常識」：擁有募款資質與能力的基金會應是一個公益平台，由其提供資金，讓基層專業的社會團體、民辦非企業去執行具體的公益項目。

　　然而，儘管在中國境內已有2510家基金會，但僅有以個位數計的基金會向草根組織提供資助。高向軍介紹，集中了大量公益資源的國內大型的公募基金會，資源基本上只在「體制內」運行，「與我們民間公益組織無緣」。

　　中國絕大多數的基金會都定位於運作型機構，即募集資金自己運作。這與國際上大多數基金會資助型的定位大相逕庭。一方面是源於捐贈者的定向捐贈要 求，另一方面則是「有錢自己花」的固化思維。但基金會自身人力有限，僅憑一己之力很難大規模開展項目。大多有政府背景的官辦基金會，多通過行政渠道來最終 落實項目，即「基金會購買政府服務」。最典型的案例，是在2008年汶川地震和2010年玉樹地震中，賑災資金向體制內流動。

　　而僅有的幾家基金會所能下放的資源，相較基金會的總數和資金總量十分有限。基金會與草根組織合作，也多通過招投標方式實現。馬太效應很快顯現， 一些初創期、甚至還未有合法身份的小型組織始終得不到發展的機會；一些明星機構，則在不同基金會間重複獲得資金和嘉獎。「我們現在做資助，找來找去全是熟 面孔。」徐永光感嘆。

　　二者生存空間與服務定位的差異，則令雙方更難對接。毛剛強認為，當下很多捐贈者和一些基金會，自己也有生存壓力。一些企業家身份的資助人，對公 益的理解仍然停留在捐錢捐物層面。而很多植根基層的專業化組織，往往會發現更深層次的社會需求，以更前沿的方式去探索解決問題。如鄉村發展問題，絕大多數 捐贈者、基金會的關注點都在反貧困上，而一些專業性NGO則更多關注村莊治理、村莊合作能力與村莊事務的公共參與。「什麼是公共參與？這和慈善有什麼關 係？一些國內基金會不瞭解，公眾則更加陌生。」

　　「現在基金會都是在大城市，在發達地區；NGO在基層，在農村。」基金會中心網總裁程剛認為，雙方的信息不對稱，需求、供應也有可能不對接。

如何搭建募用橋樑

　　「我們一直以來的觀點，就是支持中國本土的基金會與中國自己的NGO對接。」牛彩霞介紹，儘管福特基金會並沒有削減在華公益投入，但卻調整了投 入方向——不再直接支持草根組織，而轉向資助一些草根組織的支持機構，如旨在為初創和中小型民間公益組織提供關鍵性支持的上海浦東公益組織發展中心 （NPI）、作為基金會信息披露平台的基金會中心網等。

　　給基金會與草根組織更多交流機會和平台，也成為政府部門推動社會組織發展的思路之一。民政部社會福利和慈善事業促進司副司長徐建中介紹，今年7月，民政部將推動召開民間公益項目展示會，實現公益需求與捐助願望的對接，讓更多慈善資源流向草根組織。

　　徐建中表示，「募用分離」乃是中國公益行業的發展方向。「基金會募集資金，草根組織專心執行項目、提供社會服務，不再為資金問題發愁。」徐建中透露，在「豐富實踐」的基礎上，不排除主管部門將出台指導性的文件，鼓勵基金會向草根組織投放資源。

　　另一方面，在民政部門「培育發展社會組織」的基調下，來自政府方面的扶持也在增加。民政部部長李立國2012年3月13日接受財新記者專訪時介 紹，社會組織登記管理體制改革方向已定，統一登記、放寬准入門檻乃是必然。解決了草根組織的身份問題，為民間組織的發展創造環境「也是政府責任」。李立國 透露，中央財政將拿出兩億元來支持社會組織開展社會服務。

　　「這將大大緩解民間組織的資金難題。」徐建中介紹，北京、上海、廣東等地早已在政府購買服務方面有所探索。但由於各地發展程度、認識程度不一，很多地區的資源還很難給到基層。但此次中央財政購買民間組織服務的舉措，也將是一大積極信號。

　　2010年1月成立的兒慈會，直接定位於「民間性、資助型」。致力於兒童救助的兒慈會，在2011年10月啟動「童緣」項目，斥資1000萬元資助了68個與兒童權益相關的公益項目；第二期資助金額同樣為1000萬元，72個公益項目入選最終資助名單。

　　2012年「兩會」前夕，兒慈會啟動了第三批資助行動，拿出3000萬元善款，分三期資助180個左右的公益組織。其資助對象，不僅包括民政和工商形式註冊的NGO，未經註冊的草根組織，只要能找到第三方擔保人，也被納入資助範圍。

　　在學界看來，兒慈會的資助方式，顯然降低了門檻，為草根NGO的發展提供了更多的機會。高向軍也開始就准孤兒的救助，提出新一輪申請。

　　不過，也有專家表示，草根組織自身素質也亟待提高。中國社會科學院學者楊團表示，中國的未來是走向公民社會，草根組織要大發展，不過「草根組織 目前的發展是有意願，有潛力，但能力不足，很多都是破土沒出」。梁曉燕則認為，草根組織有著複雜的生態，並不是只要有意願就可以獲得支持。

　　程剛進一步指出，應該培育一個良好機制，讓優秀的，有意願也有能力發展的草根組織能夠自由成長，並不一定是簡單扶持，這樣反而有可能製造出不必 要的公益泡沫，應該鼓勵優勝劣汰。清華大學公共管理學院學者鄧國勝也表示，草根組織本身也得升級，要學會動用本土資源的造血能力。而多數業內專家都同意， 應該建立有效的第三方評估機制，便於募捐方進行有效選擇。

　　目前，基金會中心網也已經行動起來，準備組織幾家基金會和媒體，前往秦巴山區進行調研，以期進一步解決草根組織的實際困難。「我們應該要搭建起這樣的溝通橋樑。」程剛說。

「央媽」斷奶：金融機構奔走相問還有錢嗎

「一晚上失眠，焦慮今天怎麼還昨天的隔夜拆借。」一家中小銀行總行的一位交易員6月21日凌晨發微信說。「平倉」是他早上上班後的第一也是唯一的任務，然後就是開會、開會、再開會。

6月20日，上海銀行間隔夜拆放利率(Shibor)大幅飆升至13.44%，隔夜拆借利率最高達到30%，7天質押式回購利率最高成交於28%!整個金融市場出現短暫的資金斷流現象，眾多金融機構都在市場上瘋狂找錢，無論是投資經理，還是研究員，甚至金融機構後台支持人員、行政人員都成為了資金掮客，都在奔走相問「還有錢嗎」。

經濟觀察報從一家大型國有銀行的人士那裡瞭解到，中國央行事實上已經約談了工行、農行、中行、建行和郵儲銀行，建議他們出借資金、向市場注入流動性。另一位銀行的知情人士向經濟觀察報透露，資金最為充裕的郵儲銀行被央行約談了三次、被銀監會約談一次，要求其向市場釋放流動性。

當然，對大行出借資金進行窗口指導並不妨礙央行堅持不寬鬆、不放水的立場，經濟觀察報在採訪過程中，銀行業多位權威人士亦向記者表示這一立場還將持續一段時間。

事實上，自5月下旬起，銀行間市場資金即開始出現緊張跡象，此後事態不斷升級，流動性困境遲遲不見改善，6月20日達到了空前惡化，這一天被交易員稱為資金市場的「六廿慘案」。隔夜和七天期質押式回購盤中均創下至少逾十年來新高，甚至超過了2008年金融危機時期。銀行間市場頓時成為了高利貸市場。

6月19日，在央行召開的貨幣信貸分析會議上，央行貨幣政策一司司長張曉慧解釋了近期出現的貨幣市場波動問題：「前一階段，部分銀行對寬鬆的流動性盲目樂觀，對6月將出現的一系列影響流動性的因素估計不足，措施不到位，一些大行未發揮市場一級交易商應有的作用，導致貨幣市場價格大幅波動。」

張曉慧所說的影響流動性的因素包括準備金補繳、稅款清繳、假日現金投放、補充外匯頭寸及外企分紅派息、貸款多增等。這些幾乎概括了資金市場近期出現緊張的全部原因。

張曉慧特別指出，「一些銀行長期從事大規模的同業批發業務，期限錯配相當高，給流動性管理帶來較大壓力。

中國銀行(2.62,-0.02,-0.76%)間市場一夜之間長大，所有參與市場的人都開始意識到「央行也會斷奶，流動性不會永遠寬鬆」。一直被市場人士戲稱為「央媽」的央行這次變臉成了「後媽」。

貨幣市場高利貸

6月20日，早盤一開，各銀行就不惜代價以10%以上利率吸收存款，進場搶錢。託管行因為回購利率離譜不敢做清算，導致午盤後交易單據大量堆積。有的債券品種一天就跌去一塊錢。一位交易員說：「資金沒這麼貴過、債沒這麼跌過。」

進入6月，銀行間市場資金開始異常緊張，shibor利率(上海銀行間同業拆放利率)一再飆升;加上6月末的年中存貸比考核，近期短期銀行理財產品預期收益率突然上升，意味著銀行對短期資金的飢渴。

建行一款期限33天的銀行理財產品，預期年化收益率竟已飆至7.39%。招行6月21日推薦的一款理財產品為上週發行的短期高利率固定收益產品，掛鉤Shibor同業存款利率，成立30天期限，產品高達12%的年化收益!

「作為投資標的拆借利率上漲，直接導致理財產品收益率上升;另一方面，在資金普遍緊張的情況下，銀行也想通過提高理財產品預期收益率獲取更多資金，以提高自身流動性。」一家股份制銀行金融市場部人士表示。

債券型基金經理面對「錢荒」也叫苦連天。北京一家基金公司的債基經理表示，最近受資金面緊張的影響，債基面臨贖回，只能低價賣債券，債市上的債券基本沒人要。「這種情況下，一般只能是『出血』賣債。」該基金經理說。

現券和人民幣利率互換市場亦受此拖累，近期收益率連續走高。一銀行交易員對於20日早盤感慨道，「早晨現券太可怕了，只要有買盤出來馬上成交，我進銀行間這麼多年，還沒見過這樣的情況呢!」

銀行紛紛取消企業短期融資券和中期票據發行，改為貸款。

而在固定收益的金融產品端，市場傳言已經有大型基金公司的貨幣基金爆倉，雖然並未證實目前有貨幣基金爆倉的現象發生，但6月20日當天，南方、嘉實、博時等多家大型基金公司都出現了流動性管理困難。2011年貨幣基金亦出現過因收益率曲線大幅上揚，收益率重估帶來負收益，目前的情況與彼時更有過之。一位基金行業的資深固定收益投資人士測算，在貨幣基金7000億的規模內，目前大約有一兩千億存款被提前支取，雖然規模不大，但邊際效應也對銀行體系資金面構成衝擊。

「如果資金面持續緊張，貨幣基金負偏離、違約交易的範圍將擴大，千億級貨幣基金存款向銀行申請提前支取，也銀行體系流動性形成重壓。最多再堅持半個月，否則貨幣基金整體將出現崩盤。」一家大型基金公司貨幣基金經理稱。

財政部6個月期國庫現金定期存款招標，中標利率跳升至6.50%，不僅創下15個月來同期限品種利率高點，且與同業存款的利率水平相當，顯示銀行求錢若渴不計成本。

山東一家農信社相關業務人員四處求助，要轉出1億票，否則自己和主任都要下崗。

市場普遍認為資金較為充裕的郵儲銀行也在6月中旬禁止分行接票了。

6月的前十天，全國銀行新增貸款中70%以上是票據，部分銀行票據佔比很高，如恆豐銀行98%、浦發銀行(8.28,-0.14,-1.66%)94%、光大79%。

「一般性貸款增加不多，這被各方認為是信貸空轉，銀行支持小微企業，三農等實體估計的政策沒有落到實處。」張曉慧在央行貨幣信貸會議上表示。

惠譽數據顯示，截至今年第一季度，中國內地理財產品的規模已高達13萬億元，「其中很大一部分將在6月到期。」惠譽中國金融機構評級主管朱夏蓮指出，短期內，償還這些即將到期的理財產品將是內地銀行需要面臨的最大問題。

央行「斷奶」

回顧2009年以來的銀行間短期資金市場，在2010至2012年間出現過三四次資金緊張情況，但多為年末季末春節等錢荒時期，且七天回購定盤價突破8%幾乎很少見，而歷次出現此類情況時央行或多或少都會平抑市場。

中國銀行的一位交易員在微博表示：這次為何央行遲遲未見行動呢?這是比錢緊更值得推敲的問題，會不會從此我們進入了一個新時代?

20日午間，建設銀行(4.08,-0.16,-3.77%)隔夜拆借利率18%特別搶眼。當日，Shibor拆借利率工行最低，但排名第二和第三的，卻是興業和招行。

中行這位交易員還認為，央行的「斷奶」來得突然，讓很多機構猝不及防。這也是張曉慧批評的，很多銀行對6月份的流動性預計不足。

過去幾年，商業銀行已經習慣於將央行作為資金責無旁貸的最後來源。但問題是，時至今日央行無法找出一個有效目標利率;也難找出一個有效的數量範圍，於是最後變成一種商業銀行和央行模糊的心理博弈，這本身就是危險的。「現在看來，央行並不願意向市場注入大量流動性」。惠譽中國金融機構評級主管朱夏蓮接受媒體採訪時表示，如果政策方向未變，隨著理財產品到期，7月前銀行間同業拆息利率還會繼續上升。

惠譽的研究指出，與國有大行相比，中型銀行的流動資產更薄弱。假設85%的銀行間資產能夠立刻變現，且銀行無需支付任何到期理財產品的情況下，以去年上半年數據而計，流動性情況最差的光大銀行[微博](2.91,0.02,0.69%)，收回近90%的貸款才能滿足其短期現金流出需求。平安銀行(11.28,0.10,0.89%)和華夏銀行(9.48,-0.04,-0.42%)次之，需要收回近75%貸款以滿足需求，而國有大行中，工行、建行和農行該比例為零，最高的交通銀行(4.24,-0.05,-1.17%)也不足30%。「中型銀行理財產品還本付息的壓力相對更大。」朱夏蓮指出，而過去3年，這些銀行在發行理財產品上也更激進。

央行主管的《金融時報》6月17日發表一篇評論文章認為，中國貨幣市場不太可能出現流動性危機，個別銀行之所以出現融資問題，主要是因為這些銀行過度依賴在銀行間市場拆解短期資金，而且放貸規模超出了監管機構的限制。銀行業應該靠自己的力量解決融資問題，而不是指望央行來提供流動性。

在這樣的背景下，市場裡很多人開始做更悲觀可能的警示。「隨著銀行間市場資金面的越發緊張，機構相互間的違約風險仍有可能暴露。」華東一家券商的分析師表示，「雖然目前這一風險主要還體現在個別機構的時點兌付上，但要警惕的是多家銀行連環違約所可能造成的系統性風險。」

20日，當銀行間市場資金非常緊張的時候，市場上認為央行干預的猜測漫天瘋傳。

值得注意的是，在流動性極度緊張狀態保持大半個交易日後，下午陸續有一定量的資金供給出現，尾盤則湧現出大筆短期資金，緩解了機構的燃眉之急。市場猜測是某些大行獲得央行資金補充，或是央行授意大行低息出錢，平抑市場利率極端走勢。下午隔夜與7天回購出現多筆異常成交，似乎印證了市場的這一猜測。

從20日下午兩點半開始，隔夜回購陸續出現多筆在8%-8.10%的成交，遠低於當時14%左右的加權利率水平，而三點半至收市，更有數筆隔夜回購成交在4.30%左右;7天回購在臨近閉市前有數筆4.7%左右的成交，遠低於11%以上的加權利率。

銀行錯判?

張曉慧在19日的貨幣信貸分析會上說：「一些銀行認為政府會在經濟下行過程中出台擴張性政策，提前佈局佔位。」銀行的這種判斷也體現在了行為上。

6月的前十天，全國銀行信貸增加近1萬億，24家主要銀行中有一半的銀行這10天增加的貸款比其6月份的限額還多，其中郵儲銀行多出1000億，中信銀行(3.77,0.01,0.27%)多出了500多億，民生銀行(9.45,0.16,1.72%)和平安銀行多出了300多億。

這次，商業銀行判斷錯了。事實上，商業銀行流動性管理的失常緣於其對央行的錯誤估計，對寬鬆本身抱有的僥倖心理。

但是市場還存在著對央行的期待。一位銀行間交易員說：「溺愛孩子，讓孩子總生活在蜜罐裡，時間長了，會產生道德風險，甚至埋下系統性風險的種子。但Shibor作為中國貨幣市場的基準利率，出現如此不正常的波動，且參與市場的所有機構都在面對，央行是否不應該坐視不管?」

但央行營業管理部在其6月21日的金融信息上表示，6月20日貨幣市場利率暴漲主要源於商業銀行流動性管理失當。很多資金被央行認為陷入了無效，站在央行立場上的一位人士說，「憑什麼讓我放水，你們拿著錢又不干正事」。

銀行間利率高到令人震驚的程度，這不是央行的意圖。北京大學光華管理學院副教授陳玉宇甚至認為近日央行在銀行間市場的作為引發了一場支付危機，是在玩火。金融市場變得複雜，金融機構也早不是幾家國有銀行在玩過家家。而央行在維持銀行間市場穩定和保證支付結算方面，從未遇到過挑戰，也無經驗。多數人把這種支付結算功能的維持與央行旨在管理總需求的貨幣政策混為一談。

但也有商業銀行人士認同央行的行為。浙商銀行相關業務部門負責人對經濟觀察報表示：「新增貸款確實大部分在空轉。增量增加在銀行間，銀行在自己玩錢。這次資金緊張的狀況和央行沒有釋放流動性確實給予銀行一定的警示作用，讓銀行將資金用到實體經濟的信貸中去。」「銀行間流動性問題可能是央行面臨的多個問題之一，其他一些積累下來的問題，如資金空轉、M2高企等，是央行急需解決的。考慮到未來的通脹上升風險和高層對經濟下滑容忍度的提高，央行很難主動放鬆。」廣發銀行高級交易員顏岩接受媒體採訪時表示。

國務院上週三召開常務會議稱，要把穩健的貨幣政策堅持住、發揮好;優化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經濟轉型升級。中國銀監會主席尚福林日前也表示，要注意防範不符合實體經濟真實需求的「金融創新」，防止資金自我循環以及監管套利行為，確保信貸資金流入實體經濟。「今天的狀態持續兩個月，走在邊緣的企業將會倒下一排，維持半年，資產泡沫的雪崩將夾雜著各種壞賬衝向硬著陸，那將是難以挽回的局面，今天，是真姿態，還是準備假摔?」平安證券固定收益部副總經理石磊表示。

張曉慧要求各大銀行加強流動性管理。她表示：「銀行要改變流動性永遠寬鬆的預期，加強對各類影響因素的研判，改進自身流動性管理，大行還要發揮好市場穩定器作用。一些重大突發性問題及時向央行匯報，如果因資金調度帶來的清算問題，可以提請央行貨幣信貸部門協調解決。總之，只要是系統性風險，只要銀行各方面工作到位，央行是會給予支持的。」

她建議銀行做好6月餘下時間的工作，一方面控制總量、把握好投放節奏，銀行二季度投放少限額有結餘，可以留到下半年使用。

7月，資金面將面臨月初銀行機構補繳存款準備金、月中上繳企業所得稅等巨大壓力，且從到期資金來看，7月份公開市場到期量僅有千億左右水平，資金面狀況仍不樂觀。至於未來的貨幣政策，張曉慧建議銀行正確把握好未來宏觀政策：「未來經濟中的問題，已不能寄希望於擴張政策解決，下一步穩健的貨幣政策不會變，既不會寬鬆，也不會收緊，並著重圍繞『穩定政策、優化結構、提升服務、防範風險、深化改革』五個方面展開。」

蒙牛斷奶難：急需找到新的“利潤奶牛”

新能源汽車5年“斷奶” 企業能否自立？

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第一財經日報 楊海艷 2015-03-18 06:00:00

2014年，新能源汽車迎來爆發式增長，同比增速超過300%。然而，2015年前兩月，國內新能源汽車市場雖然同比依然保持較快增長，但相比去年的盛況，卻顯得後繼乏力。