极端事件与工人行动合力，将珠三角低劳动力成本的发展模式逼向死角 《新世纪》周刊 记者 卢彦铮 郭惟地 刘卫 兰方 变化是在一周内突然发生的。 6月7日，富士康再度宣布加薪计划：通过三个月考核的一线作业员，月基本工资可达到2000元。 仅在五天前，6月2日，富士康宣布，从6月1日开始上调最低工资标准，一线作业员标准薪酬无条件提高到1200元。一次性加薪幅度超过33%。 接连两次，且如此幅度的涨薪，连富士康员工也觉得突然。“我觉得不可能。都这样涨，它受得了吗？”来自广西钦州的罗军（化名），身着富士康深蓝 色工作T恤，倚靠着深圳龙华厂区的东门，对记者说。 这是6月9日的上午。细雨中，马路对面的富士康普工招聘点铁闸紧闭，门口稀落地站着二三十个默默等待的年轻男女。其中一位，是从附近的三强电子 工厂赶来的女工。她告诉本刊记者，她就是为近乎“夸张”的2000元工资而来。 “做的工作都是一样的，我在那边只能拿900块，就想辞工过来试试。” 但招聘点的“温馨提示”告诉她，富士康从5月29日开始暂停招聘普工。 此时此刻，对于富士康2000元“高薪”怀疑、不解又不敢忽视的五味杂陈感，正在深圳，乃至整个珠三角产业界发酵。 “富士康涨薪玩的可能是文字游戏。”东莞市大岭山镇钜同电子厂的副总经理庄立说，“在珠三角，工资成本大幅增长不太可能。我们不会跟风上调工 资。” 但另一方面，这一地区此起彼伏的劳工行动，也正将“世界工厂”的“人力成本优势”冲垮——几乎在富士康加薪的同时，广东佛山南海本田工人用历时 半月的和平罢工，换来35%的加薪。效法者接踵而至。 士林电机电子事业群LCD自动化设备事业处中国区营销副总经理吴志浩表示，“我们也会有加薪的压力。” 事实上，自2004年原劳动保障部发出最低工资规定的21号令以来，员工薪酬的硬性指标已经在持续提高。今年6月8日，深圳市将当地职工的最低 工资标准上调至1100元每月，并实现了特区内外标准的统一。而一个月前，广东省上调的最低工资标准首次突破了千元大关。 不管出于什么心理，珠三角的企业主们不得不意识到，无论是极端事件，还是工人自觉的抗争，正合力将珠三角低劳动力成本的发展模式逼向死胡同。廉 价劳动力的时代正在加速消逝。 这与地方政府自上而下推动多时的产业转型殊途同归，却也意味着艰难博弈的到来。重新定价南海本田工人的加薪抗争，与富士康安抚式的大幅加薪，一同将整个珠三角推向劳动力合理定价的路途 6月7日，又到了富士康员工领工资的时间。来自广西的富士康员工罗军对本刊记者说，以往这个时候，很多人会领钱，然后离开，这个月却有些特别。 “现在说了加薪，没什么人走了。”罗军说。 在底薪加到1200元后，工人加班费也按相应的涨幅上浮。在6月之前，平日加班费是每小时7.8元，周末则为10元。涨薪后，这两个数字分别提 高到10.6元和13.6元。 被调整的不仅仅是工人的钱包。坠楼事件发生后，富士康着手整顿作息制度，要求保证每个工人每周休息一天，并将过往的“三班倒”工作制，调整为 “两班倒”，即白班、夜班各12小时。除去8个小时的标准工时，每班中间有两个小时休息吃饭，另外两个小时则算加班。 这种更规律的“自动加班”的安排，比八小时“三班倒”更受欢迎。员工在每天正常上班的基础上，加上一天周末的班，便达到加班80小时的上限。按 上述薪酬调整，每月收入可以比之前多出约600元。 不难预见，如果2000元底薪成为现实，同等强度下，一线作业员的月收入可以轻易接近3600元，与2009年深圳全市职工平均工资3893元 相去不远。 在过往，像富士康这样位于深圳关外的制造工厂，以外来劳工为主的一线工人的工资，大多压着最低工资标准线，与城镇在岗职工平均工资水平相差巨 大。以2008年数据为例，深圳最低工资标准与城镇在岗职工平均工资的比率为27.61%。 其实，珠三角加工企业的加薪风潮，早在2008年新的劳动合同法出台后，即拉开大幕。至2010年5月1日的最新一次调整，广东省最低工资的四 类城市标准，均比2008年调整前增长超过30%。 不过，自上而下的“指导价”，仍遭遇“上有政策，下有对策”。尤其在2008年以来的金融危机冲击下，处于困境的珠三角企业更想方设法在满足最 低工资标准上做手脚。 长期调研珠三角和长三角工厂的深圳当代社会观察研究所所长刘开明对本刊记者说，他在调研企业中发现，有90%的工厂，不论大小，都在给劳动部门 和客户提供虚假人工成本文件。 “工资总数目不假，假的是工作时间。他们把加班工资也算到给客户看的基本工资之中，而把工作时长改为8小时左右。”刘开明说，一般的工人底薪加 上加班费后，都在当地的最低工资标准之上，作假之后，每年最低工资标准对企业来说就意义不大了，“他们不需要调整就已经超过了最低工资标准。” 这种做法将本应是刚性的工资上涨“悄悄抹去了”。企业利润增长，外来劳工收益却不见增加，他们和当地城镇在岗工人的收入差距日益扩大，珠三角的 劳资纠纷时有发生。 刘开明在2010年2月发表的论文中披露，2008年，深圳劳资争议案件达到52140宗，占全国总数的7.45%。拖欠工资、超时加班和不按 规定支付加班工资成为劳资纠纷的焦点，其中99%的劳资争议案件的当事人是外来工。 量变积累终于导致质变。震动业界的是广东南海本田汽车零部件制造有限公司（下称南海本田）罢工事件。1000多名南海本田工人用持续18天的和 平罢工，对低工资说“不”，直接导致本田在华四家整车组装厂全线停工，面临每天2.4亿元人民币的损失。在此过程中，工人与资方数度谈判，并最终在广汽集 团总经理曾庆洪的调停和人民大学法学院教授常凯协助下，通过民主选举工人代表的方式，与资方达成加薪35%即500元的协议。 类似的抗议接踵而来。在南海本田工人抗争期间，南海当地另一家本田供应商发生为时不长的罢工，要求加薪。6月6日，台湾美律实业在深圳的电子零 部件生产工厂也发生持续两小时的停工，最终以工人基本工资上调16.7%，即从每月人民币900元提高到人民币1050元收场。 两天后，深圳市1100元的最低工资标准出炉。罗军告诉记者，不仅富士康，深圳龙华不少电子工厂均早于此调薪，底薪多在1150元左右。 在富士康普工招聘点，一则康佳（深圳）电子有限公司的招聘广告印证了他的说法：招聘提出的普工底薪为1180元，平时加班8.31元/小时，周 六日加班11.23元/小时，法定假日加班16.37元/小时，且提供吃住。 大多数人相信，南海本田工人的加薪抗争，与富士康安抚式的大幅加薪，一同将整个珠三角推向劳动力合理定价的路途。而这将使建立在廉价劳动力基础 上的出口制造模式土崩瓦解。企业的苦衷富士康的回旋余地比起其他同类企业要大得多，对于珠三角大多数企业来说，它们只能面临两难境地 珠江三角洲因为拥有对外开放的政策优势、毗邻港澳的地缘优势，以及同文同种的文化优势，成为香港、澳门、台湾等地产业转移的首选区域。大批企业 以“三来一补”方式在珠三角开设工厂，与香港、澳门形成紧密合作的“前店后厂”发展模式，使这里成为中国的第一个“世界工厂”。 珠三角是中国最早接纳外来工的地区，也是中国最大的外来工聚集地。2006年珠江三角洲的外来工总计高达5000万人，其中跨省外来工4000 万人，省内外来工1000万人。有关的人口统计数据显示，在1986年－2008年的22年间，至少有超过3亿外来工曾经或正在珠江三角洲的各种企业打 工。 庞大的外来工群体，赋予了珠三角“世界工厂”近30年的廉价劳动力优势。不过，随着中国经济纵深发展，尤其在金融危机后，珠三角的政策和机制优 势已不明显，更因过度依赖出口而陷入困顿，大批外来劳工返回家乡。 2009年夏末以来，因经济回暖使出口型企业订单陆续增加，久违的“招工难”乃至“民工荒”骤然显现。与此同时，珠三角企业涨薪压力持续累积， 终至此时爆发。 首先感到痛苦和不适的，是享受过多年廉价劳动力优势的企业主。深圳市台商协会会长黄明智在接受本刊记者采访时称，他任董事长的广东井得电机有限 公司，早在几个月前已经主动把一线工人工资提高到1050元，现在则再提高50元，以达到最新硬性指标。 至于额外的涨薪，他表示不可接受：“之前我听说有代表提出（最低工资）加到1448元！” 黄明智说，“从前年的900块钱提高到现在的1100块钱，公司成本要提高1个百分点左右。” 黄明智坦言，目前珠三角台资加工制造业企业的利润率普遍在3%以下，甚至还在持续下降，这样的加薪幅度可能会导致企业零利润，“甚至有可能小 亏”。 东莞市大岭山镇钜同电子厂的情况大致如此。这家工厂隶属于台湾泰华集团，1988年12月开始建设，占地13万平方米，属于“现代无尘国际化制 造工厂”，为索尼（SONY）、罗技（LOGITECH）、哈曼（HARMAN）、安桥（ONKYO）、建伍（KENWOOD）、雅马哈 （YAMAHA）、奥特蓝星（ALTEC LANSING）等世界级品牌代工音响、音箱及计算机周边设备等。 该厂副总经理庄立告诉本刊记者，从5月1日开始，工厂按照东莞最低工资标准，将工人基本工资上升20%，由原来的770元每月上涨至920元每 月，加上购买五险一金、伙食费、全勤奖、加班费、养老保险、住房等各种补贴，这些占公司总成本的比例从原来的8%提高到了12%。 庄立苦着脸说，此前成本已占到出厂价90%，如今利润空间被进一步挤占，但客户并不接受提价。工厂今年将亏损2%－3%。 中山大学财税系主任、港澳珠三角研究中心副主任林江也分析说，珠三角加工制造企业目前出口形势还不明朗，效益还没有恢复，而工人的工资具有刚 性，一旦涨上来，便很难降低。他认为，企业的经营状况很难维持长期盈利的局面。工人工资应该增长，但不一定要与企业业绩增长保持同步。“成本过快上升带来 的负面影响会比较大。” 即便是大幅加薪的富士康，在人工成本提高情况下，情况也并不乐观。本刊记者从一家富士康子公司的审计师处了解到，这家为包括诺基亚和摩托罗拉等 品牌代工的子公司，净利润率在1.4%-1.6%之间。如果人工成本上涨30%，净利润率便将跌到0.5%左右。如果上涨60%，则净利润率变为 -1.5%。 尽管如此，富士康的回旋余地比起其他同类企业要大得多。一位富士康供应商对本刊记者说，在处于产业链末端的加工制造业中，竞争的格局是“没有二 三名，只有最大”。只有富士康这样的龙头企业，才具有一般加工制造企业无可比拟的议价能力。它亦有能力通过加强自动化比例减少直接的人力依赖，以及能重新 选址布厂，转嫁人力成本。国际评级机构标准普尔，便在加薪发生后对富士康投出信任票，表示无意调整富士康旗下上市公司鸿海精密（02317.TW）的评 级。 鉴于此，大幅加薪被视为富士康董事长郭台铭由被动转向主动的策略。“他干脆涨到66%，看其他厂商怎么反应。” 士林电机电子事业群LCD自动化设备事业处中国区营销副总经理吴志浩分析说，“此时完全不加工资肯定是不行了，罢工出现了。这样，他把（剥削廉价劳动力） 这个球抛给了其他的企业，重新掌握主动权。” 但对于大多数的珠三角企业来说，它们只能面临两难。在传统“世界工厂”的成本构成中，人力成本是惟一具有弹性、可被企业控制的部分。而现在，不 加薪于法、于理、于情都缺乏理据；加薪，则低成本这一惟一竞争力筹码有可能丧失。应对失据只要传统模式尚存一丝利润空间，企业便大多宁愿守成，对涨薪潮背后的劳资关系变化缺乏重视 林江看来，珠三角企业脆弱的竞争力，将不堪涨薪潮的冲击。 “这么短时间内加薪幅度如此之大，也不合理。”林江强调，富士康的加薪将给同行业的其他企业带来很大压力，不仅会加速整个行业的人员流动，还会 提高行业门槛，挤垮很多同行，造成珠三角经济的波动。 不愿被挤垮的企业，不得不开始着手考虑“新战略”。 一是转换自动化设备，提高劳动生产率，降低对人力的依赖。一家外资企业的管理层人士表示，如果员工进一步流失，企业所能采取的方式，就是用机器 来代替人工。 此种自动化的趋势，其实已有显现。 发改委小城镇改革发展中心主任李铁介绍说，在东莞，现在的人口规模已经从原来的75万下降到了60万，虎门的人口规模也从原来的100万下降到 现在的六七十万。城镇居住人口的下降，从一个侧面反映出这些地区的产业更替。“当他们用更新的技术替代大用工量时，这些地区的人口需求也会下降。” 不过，刘开明告诉本刊记者，对于制衣、制鞋这种劳动密集型的行业，人工几乎无法替代。更重要的是，现在珠三角很多制衣和制鞋企业，生产率已经几 近极限，提升的空间非常狭小。降低人力成本的惟一做法，只能是裁员，以及收缩规模。 二是转移工厂。但这是一笔复杂的账。钜同电子厂副总经理庄立说，他们曾去过国内的江西、广西，国外去过越南、印度考察过，结果都觉得不合适。 “你转，原料供应商不见得可以配合。” 刘开明也表示，他在调研中所见，目前还甚少企业从珠三角、长三角转出，这主要是企业需要靠近销售市场。“我们国家主要还是外销占大头，内销数量 很少，而出口贸易的主要城市就是深圳、香港和上海。” 此外，珠三角和长三角经过多年的发展，上下游产业链已经比较完善了，可以满足企业在方圆100公里内获取所有原材料，降低成本。 不过，也有其他地方的政府在涨薪潮中，极力创造条件吸引企业。 以台湾为例，当局希望争取台商“鲑鱼回流”。 据台湾媒体报道，台湾的“经济部”正在协助鸿海（富士康）在台湾本土找地，商讨投资计划，并将协助对方解决水电、劳工等问题。 三是实行自我提升，自主研发，开拓新的产品和客户。这恰是2008年广东出台《珠江三角洲地区改革规划发展纲要（2008-2020）》中的主 旨之一。 事实上，早在涨薪冲击波到来之前，广东省政府便已意图通过自上而下的行政手段，“帮助”珠三角企业摆脱这种缺乏竞争力的状态。2008年，在所 谓“腾笼换鸟”政策指导下，珠三角共关停、搬迁加工贸易型企业4900家。东莞厚街镇厂房空置率一度高达25%。 但金融危机来袭，以东莞和深圳龙岗区、宝安区为核心的制造业密集地区，在“保增长”的压力下，已无暇顾及经济转型升级。 企业更是动力欠缺。只要传统模式尚存一丝利润空间，企业便大多宁愿守成。“做研发成本太高了。”庄立的话颇有代表性。 最后一条路，是只能以失败告终，或以资金抽离主动退出实业。刘开明介绍说，珠三角制造业中的中小企业，通常要求比大企业更高的利润。“一个小工 厂的老板跟我说，他们赚不到20%的利润是不会做下去的。也就是说，5块钱一件产品，厂家要拿1块钱做利润，这个是他们自己要求的底线，拿不到1块就关门 不干了。” 可叹的是，无论是着眼当下、维持低成本的手段，还是着眼未来、变更模式的做法，企业主对涨薪潮背后的劳资关系变化缺乏重视。言谈间，他们延续着 一切从资本出发的“强资本弱劳工”思维，未曾想到要改变以往劳资不对称的格局。 刘开明不乏悲观地说，对许多珠三角企业来讲，他们应对涨薪潮的措施，只能是“继续做假账”，“把最低工资标准上升带来的成本给抹去”。 外部的经验却不是如此。前述富士康的台湾供应商指出，台湾在上个世纪60年代也经历了工资上涨、劳工运动频发的时期。面对冲击，台湾逐步完善了 对员工的保护机制，台湾企业在管理员工时，更“讲究人性化、福利制度、柔性思想”，而这些与台湾的产业升级和转型几乎同步。劳动力升级应同步产业升级给工人合理涨薪，不仅不会撼动中国世界工厂的地位，还将推动中国制造走向中国创造 与急于摆脱成本压力的众多企业主不同，刘开明对大幅涨薪拍手叫好。 他说，珠三角制造业在过去20年，一直都靠剥夺工人来获得财富。 “工人该得到相对合理的补偿了。” 刘开明认为，“普工达到2000块一个月，是比较合理的水平。熟练工应该拿到3000块以上，跟白领一样。” 这反映了目前中国劳动力市场的供需关系：蓝领严重短缺，而白领严重过剩。 “蓝领劳动力市场的萎缩本身，逼迫着企业继续给他们增加工资，与白领的收入差距将减小。”刘开明说。 北京大学社会学系副教授卢晖临也指出，给工人合理涨薪，“不仅不会撼动中国世界工厂的地位，还将推动中国制造走向中国创造”。 人保部劳动科学研究所就业与劳动力市场室主任张丽宾表示，企业出于资本的逐利本性，不到万不得已不会主动给职工加工资。另一方面，企业的生存环 境不佳，当前的产业结构使其不得不依靠廉价劳动力来生存。最终发展的结果，就是那些实力弱、低层次的企业被慢慢地淘汰。而谋求长远发展的企业，不仅会从人 力资源战略上考虑，以高工资、高福利及更好的发展前途来吸引员工，同时会增加技术、资本投入，改变对劳动力的大量需求。 另一方面，这些正推动涨薪潮的工人，也需要为产业升级做好自我升级的准备。 由中国人力资源市场信息网监测中心发布的《2010年第一季度部分城市公共就业服务机构市场供求状况分析》显示，全国范围内，各技术等级的岗位 空缺与求职人数的比率均大于1，劳动力需求明显大于供给。其中高级技师、技师和高级工程师的岗位空缺与求职人数的比率分别达到了2.14、2.02和2。 中国社会科学院人口与劳动经济研究所学者王美艳表示，尽管很多新生代农民工的文化教育水平较他们的父辈有所提高，但其技能水平并不能满足企业的 需要。 中华全国总工会民主管理部部长郭军对本刊记者强调，产业升级的同时，劳动力的升级是必然的。 “亚洲四小龙”提供了值得借鉴的经验。刘开明指出，这些国家和地区同样实施出口导向型发展战略，同时也积极投资工人教育，并为劳动力从农村向工 业和城市转移创造各种有利条件。普通劳动者没有社会出身的歧视和制度障碍，能够通过参加经济活动，来分享经济发展的成果，并有剩余收入来投资自身或子女教 育，从而提升了劳动者的人力资本和社会创新能力。 在珠三角，在从“中国制造”转向“中国创造”的划时代转型中，政府仍需扮演重要角色。能否进一步赋权给劳动者，能否让利于民于企业，能否进一步 革除对外来农民工的制度性歧视，决定着中国世界工厂未来的发展之路。 有此一举，酝酿多时的珠三角产业转型，或可破局。
“天宝系”冲击波：隐现中国电子科技集团身影
http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101210/2106799.shtml
每经记者 孙嘉夏 曹晟源 发自上海
“天宝系”事件所波及的范围越来越大了。
昨日 （12月9日），《每日经济新闻》获得的银行系统内部文件显示，有关部门为预防“天宝系”关联企业群贷款风险，早先已发出《“天宝系”关联群分析报告》。 该份报告显示，截至今年6月底，“天宝系”关联企业群50家主要企业成员的授信额度为160.66亿元，贷款余额为56.76亿元。
《每日经济新闻》记者所掌握的这份银行系统内部文件还显示，暴露出贷款风险的“天宝系”关联企业中，除之前已被媒体披露的 “五个群：伟业系、银通系、北泰系、中顺系、恒巨系”之外，还有国有企业中国电子科技集团公司 （以下简称中电科集团）及其关联企业的身影。
该份《关联企业群贷款总体情况表》显示，截至今年6月底，中电科集团资产总额792亿元，负债总额337.3亿元，负债率为42.59%，授信额度17.6亿元。旗下企业如中电科集团电子科学研究院授信额度为4亿元，贷款余额为2亿元。
此外，同处中电科集团控制下的*ST高陶 （600562.SH）、太极股份（002368.SZ）、华东电脑（600850.SH）也出现在上述情况表中。
中电科集团身影闪现
记者所掌握的“天宝系”《关联企业群贷款总体情况表》显示，涉及中电科集团及其下属企业的多达十余家（见附表）。
这份截至2010年6月底的表格中，列明中电科集团资产总额为792亿元，负债总额为337.3亿元，负债率为42.59%，授信额度为17.6亿元。
关联企业群中包括中电科集团电子科学研究院资产负债率52.55%，授信额度4亿元，贷款余额为2亿元；广州杰赛科技股份有限公司资产负债率 66.59%，授信额度4.1亿元，贷款余额1.69亿元；中电科集团第三十二研究所资产负债率77.14%，授信额度9900万元，贷款余额为1.08 亿元；中电科集团第七研究所资产负债率65.32%，授信额度1.6亿元，贷款余额4000万元等共计14家中电科集团下属企业。
此外，如中 电华通通信有限公司资产负债率为18.62%，授信额度2亿元，贷款余额2亿元；中电华通数据网络有限公司资产负债率为9.52%，授信额度1亿元，贷款 余额1亿元；南京洛普股份有限公司资产负债率77.95%，授信额度5000万元；上海华东电脑存储网络系统有限公司资产负债率50.37%，授信额度 9500万元等。以上企业均与中电科集团有着千丝万缕的联系。
上市公司否认卷入
公开资料显示，华东电脑控股股东华东计算技术研究院，持有华东电脑44.62%的股份，同时该院是中国电子科技集团公司的全资子公司，因此，华东电脑的实际控制人为中电科集团。
另一家上市公司*ST高陶的控股股东为中国电子科技集团公司第十四研究院，该院占*ST高陶约27.33%的股份，而中电科集团又拥有中国电子科技集团公司十四研究所100%的股权，所以*ST高陶的实际控制人也为中电科集团。
“天宝系”和“中电科系”两个不同的行业为什么会有关联？为了寻求答案，《每日经济新闻》记者分别致电上述两家上市公司的董秘。
“我们什么关系也没有。”高淳陶瓷董秘王贵夫对于公司被卷进关联群显得非常意外，他向《每日经济新闻》记者表示，“听说这事之后我们也查过，确实没有任何关系，我们也感觉到很突然，之前连‘天宝系’都没有听说过。”
截至记者发稿时，未能联系上华东电脑相关负责人。记者昨日同时联系中电科集团、中电科集团电子科学研究院财务部，工作人员均拒绝透露任何信息。
此外，记者还发现，*ST高陶被卷入名单的同时，江苏省高淳县的不少企业也赫然出现在这份名单中，其中包括了高淳县城市投资有限公司、江苏高淳经济开发 区开发总公司、高淳县土地储备中心、高淳县交通建设投资有限公司、江苏省高淳职业教育中心校、高淳县公共设施项目投资有限公司、高淳县新区市政工程有限责 任公司等7家企事业单位。这些公司和“天宝系”之间有何联系，目前亦不得而知。
银行自查关联企业群
银行界人士称，早先收到该关联报告后，银行即展开了自查。同时，为了防范风险，银行对关联群提到的企业尤其加以重视。
记者获得的这份《“天宝系”关联群分析报告》中特别注明，系统关联群确定时，一是系统在计算某一企业的关联群时，依据各报数机构填报的该客户的法人、股 东、关联企业情况综合算取最大集；二是不含不计关联企业原则。系统在运算生成关联群的过程中，会对某一企业收集的股东、关联企业和法人代表进行外延扩算， 当某条计算路径碰到不计关联企业时，系统就会终止这条路径的计算。
据《每日经济新闻》记者所掌握的材料显示，《“天宝系”关联群分析报告》的附件显示，有50家企业牵涉其中，资产总额1326.19亿元，负债总额639.37亿元，资产负债率为48.21%，授信额度为160.66亿元，贷款余额为56.76亿元。
报告披露，该群涉及授信行和贷款行共计47家，其中最大贷款行建行上海市分行为群内提供贷款金额6.31亿元，占贷款总额的11.12%；最大授信行是 建行北京市分行，为群内提供授信16.60亿元，占授信总额的10.33%。群内最大的贷款企业为东普汽车工业（上海）有限公司。
三輪沖擊波：原油黑天鵝會演變為全球系統性風險嗎？
來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1061
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三輪沖擊波：原油黑天鵝會演變為全球系統性風險嗎？
——原油暴跌的系統性風險概述 作者：江勛 李想 李虹奕
Macrosystem Finance Institute 2015.01.07
我們現在該感到憂慮還是興奮？昨日，美國NYMEX原油已經跌破48美元，而布油已經接近50美元。距離我們在11月做出的45美元預判已近在咫尺（見《飛向2015的第一只黑天鵝》)。當時聽上去有些嚇人，然而當一批批對沖基金倒下之後45美元看上去就是一層紙。
從12月30日起，恐慌情緒再度在全球蔓延，全球股票市場重挫。與上一輪沖擊（12月8日油價及盧布暴跌沖擊）相比，新興市場所受到的影響明顯削弱，而發達國家市場則跌幅更深。標普跌破2000點，為五連跌，年初至今表現創2008年以來最糟。
原油作為全球最基礎的大類資產，是影響全球宏觀經濟變遷的核心變量,而不僅僅是經濟變遷的結果。我們的最新觀點概述如下：
1、 之前我們已經講過本輪原油價格的崩盤是系統性的，現在需要強調的是，比2008年的崩盤更為系統。其原因是，暴跌中隱含的周期性原因比2008年要輕，但是結構性原因比2008年要重得多。這種差異表現為：
A、 2008年-2009年的全球經濟增速預期呈現跳空下跌，而2014-2015年的經濟增速預期經歷了繼續複蘇到惡化風險的轉變，但目前的預期是微幅下跌；需求放緩對油價大幅下跌的作用力明顯弱於上一輪。
B、 上一輪崩盤中，美元指數上漲23%，原油下跌68%，本輪崩盤，美元指數上漲15%，原油下跌55%。美元上漲對原油價格構成的單位殺跌能力也明顯強於上一輪。
C、 本輪原油暴跌，供給的約束條件完全失效。OPEC已經處於半破產階段，原油供給的削減，有賴於OPEC的重組，比如如何與頁巖油新興國美國重建出口規則，但這非常困難，可能要等到奧巴馬政權尾聲調整中東策略。
那麽，如何來理解呢？
2、 按照我們著重觀測的一些指標，次貸危機以來的所謂的“全球經濟再平衡”在2012年4季度—2013年1季度這一時間區間已經完成，之後又迅速走向了“全球經濟再失衡”。日元競爭性貶值可能是打破均衡最為重要的一個變量——新興市場國家經常賬戶開始顯著惡化——這也是次貸危機後“去全球化”暗流明朗化的標誌。2014-2015年的原油崩盤，可能是去全球化發展到一個階段性高潮的表征。
3、 本輪原油崩盤帶有極強的“自我實現”性，即原油的暴跌自發構成了能源國家及新興市場經濟的衰退預期，並最終將自我實現一次全球經濟的小型衰退。原油的下跌速度，顯然已經遠遠跑過了經濟衰退的速度。而目前能約束原油價格的幾個核心力量：美聯儲、OPEC、中國財政、日歐央行，迄今為止都是原油的空頭。全球經濟會逐漸下滑到逼近這些力量改變立場。
4、 以需求來看，原油價格顯然是被低估了，低估的原因是市場規則被“去全球化”打破。根據目前的變量，我們初步認為，原油將在2015年2-3月開始反彈，在年中見到一個重要底部。但是我們可能不會看到V型反轉，原油可能會長期在一個低於60美元的價格區間內震蕩，等待經濟衰退的步伐跟上來。
5、 原油暴跌將形成三輪沖擊波：
第一輪，沖擊全球通脹水平及央行貨幣政策；2014年三季度，朱格拉周期下通脹水平反彈的預期被擊碎，而中日歐英澳巴西等過個國家改變了貨幣政策的節奏甚至是導向。這些政策實際上進一步強化了“全球經濟再失衡”。
第二波，沖擊能源經濟體及一些新興國家的匯率及國家資產負債表；以12月以來盧布及俄羅斯危機為開端，逐漸波及其他類似新興國家甚至中東個別產油國——但亞洲經濟體風險可控。這些國家的央行及主權財富基金，將加快調整一攬子資產組合的權重。比如拋售歐元，增持美元及黃金，戲劇性的是，這將是一個風險資產國家互相踩踏的過程。目前正在經歷。（關於該問題，我們在此前的報告《全球央行的“美元陷阱”及“歐元陷阱”》中做過分析。）
第三波，全球系統性金融動蕩。我們要密切關註油價下跌對中美兩國的反噬作用何時浮出水面。對中國是通縮預期形成，實際利率上升，從而導致經濟繼續探底的過程；對美國是垃圾債暴跌，如果失控並波及國債，將是全球套息交易的明斯基時刻。原油價格在40美元以下呆的時間越長，觸發該風險的概率越大。（可參考此前《2014-2018：全球經濟及主權貨幣的洗牌》）
需要說明的是，三輪沖擊波，在空間上有不斷擴張及顯性化的過程，但在時間上，並非是線性的，完全有可能在某一時刻交織在一起。屆時，全球經濟與金融市場的小型系統性風險，可能會被解讀為尾部風險。
我們尤其要註意到第三輪沖擊。染上潔癖的美聯儲仍在對通脹問題采取鴕鳥戰術，但如果在2015年上半年出現了這種情況，顯然會打亂美聯儲加息的預期節奏。
6、 我們暫時不對原油價格下跌的目標做新的預判。40-45美元是一個非常重要的區間，我們需要密切關註市場平衡變量的出現。跌破45美元之後，35美元也許會是一個不錯的選擇，但這已經不重要了。
（源自MFI團隊）
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央行變臉沖擊波：瑞銀、瑞信利潤將受重創
來源: http://wallstreetcn.com/node/213233
在瑞士央行沖擊波下，瑞士銀行業利潤將慘遭屠戮。
昨天，瑞士央行突然變臉，宣布降息並放棄歐元/瑞郎1.20底線。隨後，市場發生劇烈波動。瑞郎對歐元一度大漲40%，瑞士、歐洲股市暴跌。
巴克萊分析師Jeremy Sigee預計，在瑞郎對美元和歐元升值17%的基礎上，瑞士最大的銀行瑞銀集團的利潤將會縮水14%，其競爭對手瑞信則會縮水15%。
還有更慘的。花旗預計，瑞士私人銀行巨頭寶盛集團的利潤將因此被抹去30%。摩根士丹利也稱，央行的突然行動將大大擠壓瑞士銀行業利潤。
股市的反應也很明顯，昨天瑞銀和瑞信的股價分別下跌了12%和11%。寶盛集團股價一度下跌了23%，收跌11%。不過彭博的歐洲銀行和金融服務指數上漲了2%。
巴克萊在致客戶的信中表示：“私人銀行或財富管理業務都存在一個特別的問題，他們的大多數收入都來自於其管理的非瑞士法郎資產，而成本則主要以瑞士法郎計價。”
不僅是銀行，那些營收主要來自國外的瑞士公司遭到全線重挫。瑞郎升值在減少他們收入的同時，還擡高了他們的成本，對於出口企業來講，其銷量可能也將受到沖擊。
蘇黎世時間下午1:28分，全球最大的水泥生產商Holcim Ltd下跌11%，手表制造商Cie. Financiere Richemont股價下跌15%，而Swatch股價下跌14%。由20家公司組成的瑞士SMI股指下跌10%，造成1270億瑞郎市值蒸發。
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低油價沖擊波：卡特彼勒四季度凈利同比大跌25%
來源: http://wallstreetcn.com/node/213649
世界上最大的工程機械和礦山設備生產廠家卡特彼勒（Caterpillar）公布最新財報，該公司凈利潤不及市場預期，這主要受到近來原油、銅、煤炭和鐵礦石等商品價格的暴跌拖累。
該公司四季度凈利潤為7.57億美元，相較一年前10.3億美元的凈利大跌了25%。卡特彼勒被視為全球經濟晴雨表，因此該公司的盈利狀況格外受到關註。
卡特彼勒的每股收益為1.23美元，季調後每股收益為1.35美元，去年四季度的每股盈利為1.54美元，分析師此前的預期為1.55美元。
財報公布後，卡特彼勒股價盤前下跌8%。
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一位江西農村男孩的自述：這幾大沖擊波嚇跑“上海女孩”
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-02-15/983917.html
沒有結婚的農村男孩，春節帶女友回家或托人介紹女孩來家相親是常態。然而，嚇退“上海女孩”的正是農村與城市巨大的差距，尤其是生活條件方面的幾大沖擊波。
每經記者 胡飛軍
幾乎每年春節，隨著大量在城市工作的人返鄉，城市與農村的差異問題都會被提及。這一次“火”的是上海女孩，春節期間幾乎刷爆朋友圈。
事情是這樣的：生於1988年的上海小康家庭的女孩，在江西男友的再三要求下，不顧家人反對，陪男友回家過年，結果，剛吃第一頓飯就被烏七八黑的桌子、油膩的筷子和賣相難看的飯菜嚇了一跳，直接打了退堂鼓分手回上海。
上海女孩拍的江西農村男友家的飯菜
我恰巧也是江西農村的男孩，生於1988年，老家位於江西三線城市離縣城16公里的深山農村。這個年齡段跟上述男主人公相近，都屬於適婚男士。沒有結婚的農村男孩，春節帶女友回家或托人介紹女孩來家相親是常態。然而，嚇退“上海女孩”的正是農村與城市巨大的差距，尤其是生活條件方面的幾大沖擊波。
落後的交通
以我回家歷程為例，背著雙肩包拖著重重的行李箱，搭乘高鐵或普通列車行進一晚上，第二天早上抵達江西省會——南昌，然後到汽車站轉乘到地市的大巴，經過兩三個小時抵達縣級市，再換乘公交下到鄉鎮，到這個時候已經沒有公共交通工具了。我只能搭乘摩托車，走15公里的羊腸小道回到村里。
有些鄉鎮的同學是搭乘拖拉機回到村里，在沒有水泥路的地方只能拖著行李走一段泥濘小路，一路風塵僕僕，可謂真實版“人在囧途”。歷經一天半才到家里，頭發和身上已經沾滿塵土。
臭不可聞的旱廁
在我看來，給“上海女孩”們遭遇的最大沖擊波，莫過於農村臭不可聞的旱廁。
盡管新農村建設喊了很多年，但是農村很多地方仍然是用著傳統的旱廁，晚上燈光昏暗，下床要走幾十米去茅廁，而且旱廁的衛生條件較差。在城市里習慣了使用沖水馬桶的人，回到農村自然不習慣。
去年7月，習近平主席在吉林延邊農村考察就指出，新農村建設也要不斷推進，要來個“廁所革命”，讓農村群眾用上衛生的廁所。
伸手不見五指的黑夜
在城市生活習慣了的人，回到農村尤其是夜晚會很不習慣。村子里幾乎沒有路燈，除了天上月亮和星星的微弱光芒，走在路上伸手不見五指，這時候若是傳出幾聲犬吠，“上海女孩”怕是要驚恐不安。
燒柴火的廚房
盡管現在油價和煤氣大幅下跌，但是江西農村很多地方使用的仍然是傳統的柴火竈，煤氣竈的普及仍然較低。柴火竈燃燒稭稈、木材燒火做飯，產生大量的煙灰，而農村廚房很少有排風扇之類的設備，一些煙灰會落入炒菜的鍋中，這或許也是導致上海女孩所拍照片中，菜品難看的原因之一。
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美聯儲48小時後行動，全球迎戰“加息沖擊波”
美國去年底加息後，全球都在等待美聯儲主席耶倫扔下“另一只靴子”。如今，離這一刻到來已不足48小時。
美聯儲主席耶倫
北京時間12月15日3時，美聯儲將公布利率決議，加息幾成定局。盡管市場已充分消化預期，但靴子一旦落地，全球股市、匯市、債市都難免再起波瀾。
可以肯定的是，美國的加息進程才剛剛開始，這對於仍將維持寬松貨幣政策的全球其他主要央行將是一大挑戰，中國央行也將面臨大考。
隨著近期CPI(居民消費價格指數)、PPI(生產者物價指數)回暖，疊加穩匯率、 抑制資產泡沫的考量，學界對中國加息的討論此起彼伏。仍存在下行壓力的中國經濟能否承受加息之重?隨著美元走強，中國央行又該如何管理人民幣的匯率預期?
“維穩人民幣匯率預期、打破單邊貶值趨勢是當務之急。”中國人民銀行參事、調查統計司原司長盛松成在接受第一財經記者獨家專訪時表示，中國以美元計價的對外負債較高，美元走強的背景下，匯率單邊貶值預期強烈，不得不提前購匯償還短期外債，這反過來又強化了匯率的貶值預期。截至2015年末，我國短期外債高達9206億美元。
野村中國首席經濟學家趙揚則對第一財經記者表示，除了匯率，中國明年二季度可能面臨通脹挑戰。“PPI很可能超過5%，CPI則很可能大於3%，但收緊政策又會對國內經濟帶來比較大的挑戰，且究竟會對資產價格造成多大沖擊，這都是央行需要考慮的。”
“強美元沖擊波”
美元最近持續盤整，但上行勢頭未被打破，這也使得人民幣單邊下行的預期空前強烈。在岸人民幣對美元12日官方收盤價報6.9152，較上一日跌147點。
全球主要央行近期的動向也都利好強美元。歐洲央行8日宣布延長將於明年3月到期的每月800億歐元的QE(量化寬松)，明年4~12月每月購買600億歐元資產。歐元因此暴跌。
大戲還在後頭。由於美國的通脹及就業數據早已達到加息門檻，美聯儲北京時間15日淩晨宣布加息已“板上釘釘”。耶倫若在當天的發布會上對於整體經濟作出樂觀表態，美元無疑將維持強勢。
摩根大通資產管理公司的投資策略全球主管比爾頓對第一財經記者表示：“我對美國2017年的經濟前景仍較為樂觀，預計名義GDP(國內生產總值)將達到4%~5%的水平，實際GDP預計為2.5%~2.75%，已經超過潛在增長率，因此預計美聯儲明年加息次數為2~3次。”
“各界擔心的是，如果美國下屆總統特朗普擴大財政赤字，通脹持續回升，美聯儲可能過快加息，對市場造成沖擊，但本屆美聯儲成員都較為‘鴿派’，其應該會進行多方面權衡。”比爾頓對第一財經記者表示，“我認為美元已經過於強勢，且強美元會自動對經濟產生一種收緊效果。”
緊隨著美聯儲的步伐，北京時間15日20時，英國央行將公布利率決議，在英國脫歐前景尚不明朗的當下，預計仍將按兵不動。不過，英國脫歐後英鎊大幅貶值，刺激輸入性通脹飆升，這大大限制了進一步降息的空間。多數經濟學家預計今年英國央行不會再降息，下一步將會是加息。
盡管如此，“有關卡尼可能最早在本周辭職的消息出爐後，這位英國央行掌門人的命運也開始受到關註。若辭職成真，英鎊可能會再遭重創。”易信金融總部中國區副首席交易官朱文灝告訴第一財經記者。
種種跡象表明，全球都無可避免地迎來“強美元沖擊波”。
提前出手穩定匯率預期
在強美元背景下，中國央行的匯率預期管理能力將面臨考驗。
盛松成表示，“人民幣自由浮動”的確是各界學者所呼籲的，也是中國的長期目標，但實際考量更為複雜，在中國經濟基本面未變，但外部沖擊持續使人民幣貶值、單邊貶值預期強烈之際，必須“該出手時就出手”，打破人民幣單邊貶值預期、增強市場信心。
他分析稱：“之所以要重視預期，是因為我國對外資產負債結構錯配嚴重，除中央銀行外，政府、銀行業和其他部門均為對外凈負債部門。人民幣單邊貶值的狀況除了造成中央銀行的外匯儲備流失，更讓其他部門背負更加沈重的債務。”
其次，我國短期外債幾乎全部集中於私人部門。2015年末，我國短期外債9206億美元。其中，廣義政府和中央銀行短期外債僅162億美元，銀行短期外債5020億美元，企業和住戶部門短期外債合計約3041億美元。由於預期會影響企業的財務管理行為，匯率單邊貶值的預期可能促使私人部門提前購匯償還短期外債，匯率貶值的預期也因此被強化了。
盛松成還表示：“明年1月起，居民將可以動用新一年的購匯額度(人均5萬美元)，這在人民幣貶值預期的情況下，大眾出於資產配置和保值的考慮，可能在年初集中購匯，使人民幣貶值壓力進一步加強。”
同時考慮到穩定預期需要一定的時間，盛松成表示，目前是穩定人民幣匯率預期的最佳時機。當然，未來究竟如何與市場溝通，這仍然是央行面臨的一大挑戰。
中國加息與否引關註
中國央行面臨的考驗不僅僅是匯率預期的管理，防通脹、去杠桿、抑制資產泡沫、維持金融穩定都是2017年的重中之重。
人民幣貶值恰恰使得近期的通脹開始擡頭，各界也因此開始議論中國加息的可能性，並認為加息似乎也是一種維穩人民幣的手段，同時也能達到防通脹、抑制資產泡沫的目的。
統計局9日公布的11月份通脹數據顯示，CPI從上個月的2.1%上漲到了2.3%，PPI則從上個月的1.2%跳升至3.3%。
九州證券全球經濟學家鄧海清表示，如果經濟能夠確認企穩(重點觀察固定資產投資、房地產投資、企業主營業務收入)，而通脹已經趨勢性上行，那麽央行是不是應當考慮適度加息?
然而挑戰也隨之而來。“當美聯儲持續加息，中美利差持續收窄，這可能會給人民幣帶來壓力，這時中國是否要跟隨美聯儲擡高利率?但國內經濟複蘇又比較脆弱，這存在風險。”趙揚表示。
摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對第一財經記者表示：“近幾個月由於經濟短期內周期性企穩，疊加供給側改革的去產能，導致上遊原材料價格飛漲，反映在數據層面就是PPI在歷經54個月的負增長之後轉正並持續上行。雖然短期內供需失衡推動的價格上漲導致去產能停滯，並使得在建產能加速投產，但我們認為，伴隨著明年二季度需求重新回落，屆時產能過剩問題將重新變得嚴峻，PPI也可能見頂回落。”
盛松成則對第一財經記者表示：“目前加息條件尚不完全成熟，我所說的‘可以考慮加息’，是說各類因素積累到一定程度就可以加息了。”
盛松成曾在12月初的某峰會上首次提及中國加息的話題，但其“條件允許時，中國也可以考慮加息”被誤讀成了“近期該加息”。
為何目前不適合加息?
盛松成表示：“首先，中國經濟剛剛企穩，盡管今年全年GDP 6.7%基本可以實現，但明年複蘇勢頭尚不明晰，現在加息會傳出緊縮信號。經濟的穩定、實現可持續的複蘇非常重要。”第二，就外圍因素來看，“美聯儲說了一年都沒有加息，其實‘用嘴加息’的過程就是不斷釋放掉最終加息影響的過程，利大於弊。更重要的是，在美聯儲尚未行動、其明年加息進程尚不明確的情況下，中國無需搶先行動。”
第三，中國貨幣市場已經開始收緊，十年期國債利率持續上行，“為何還要通過加息來釋放一個如此強烈的貨幣政策緊縮信號呢?”
盛松成同時表示：“如果經濟複蘇勢頭持續，的確可以考慮加息，例如現在一年期存款利率1.5%，加息25個基點，就是1.75%。年底CPI突破2.5%、明年PPI突破5%也是有可能的。因此加息是有前提的——經濟好轉，通脹壓力加大。”
盡管中國央行將在2017年面臨重重考驗，但其他央行又何嘗不是如此?就拿美聯儲來說，其面臨的將是史上最難以揣測的新總統，特朗普究竟將如何落實財政刺激將左右美國經濟增長、通脹的變化。此外，如何權衡加息的步伐，使其既能抑制通脹又不對全球市場造成猛烈沖擊，美聯儲面臨的挑戰也絕對不小。
中央環保督察沖擊波：從“督企”到“督政”
環境保護，民之所想，政之所向。環境保護依然是今年全國兩會的重要議題。
國務院總理李克強3月5日在作政府工作報告時稱，今年要堅決打好藍天保衛戰，全面推進汙染源治理，嚴格環境執法和督查問責。
從2016年刮起的“環保風暴”——中央環保督察，2017年將繼續深入，如何收尾，廣受關註。
在2017年全國環境保護工作會議上，環保部部長陳吉寧說，既要有時不我待的緊迫感，也不能急於求成、期待畢其功於一役，環保督察既應強化約束機制，又要創新激勵機制，調動各方面的積極性。
環境保護的重大機制變革
與10年前的“環保風暴”相比，這場風暴層級高達“中央”，由“督企”到“督政”，將矛頭直指各級黨委、政府及其有關部門不作為、慢作為，甚至失職、瀆職問題。查處一起、曝光一起，倒逼黨委、政府及其有關部門落實環保責任。
從2015年底開始對河北開展中央環境保護督察試點，到去年，中央環境保護督察共開展了兩批共15個省(區、市)環保督察，聚焦中央高度關註、群眾反映強烈、社會影響惡劣的環境問題，緊盯生態破壞嚴重、環境質量惡化的重點區域流域，極大地發揮了震懾作用。
督察人員進入田間地頭、城郊結合部實地檢查汙染治理情況。攝影/章軻
2016年第一批中央環保督察共立案偵查207件，拘留310人；約談2176人，問責3287人。去年底結束的第二批中央環保督察，共受理群眾舉報3.3萬余件，立案處罰8500余件、罰款4.4億多元，立案偵查800余件、拘留720人，約談6307人，問責6454人。
根據黨中央、國務院安排，中央環保督察將用兩年時間，對全國所有省(區、市)督察一遍，2017年爭取盡早完成其余省(市、區)的環境保護督察任務，並適時組織開展督察“回頭看”，緊盯問題整改落實。
中央環保督察絕非橫空而出的突發奇想，這一改革創新之舉，有著深厚的實踐基礎和緊迫的現實需求。
為推動環境管理轉型，2002年6月，環境保護部區域督查中心先後在經濟發展最熱的華南、華東地區試水；2006年～2008年，華東、華南、西北、西南、東北和華北督查中心相繼成立，六大環保督查中心在開展督查的基礎上，於2013年探索推行綜合督查，由督企向督政轉型。
“幹出了地位，幹出了名堂。”環保部介紹，但環保督查中心工作和運行模式也出現了“不適應”：以事業單位的身份監督政府和行政部門，地位顯得尷尬；以環境保護部名義督查地方政府，督政力度、影響層級和範圍都有限，權威性、震懾力不夠，難以形成有效約束；對環境違法問題只有檢查、調查和處理建議權，“缺乏相應的制約手段”。
這些問題和瓶頸，需要更高層面上的督察才能突破。中央環保督察應運而生，其背後是重大的機制變革。
新的環保督察機制層級高、目標明、邊督邊改、力度大，這一系列變化，在連續開展的中央環保督察中，體現得淋漓盡致，形成了一輪又一輪強烈的沖擊波。
督政讓環保壓力層層傳導
環境保護督察是近年來我國環境保護的一項重大制度安排。有別於以往對企業和重點汙染源的環保監查。中央環保督察層級高，督察的對象主要是各省級黨委和政府及其有關部門，並且要下沈到部分地市級黨委和政府。
更重要的是，督察結果將作為對領導幹部考核評價任免的重要依據。重大問題和重點案件還要及時向中央匯報。
2015年7月1日召開的中央全面深化改革領導小組第十四次會議確定，環境問題突出、重大環境事件頻發、環境保護責任落實不力的地方，將被先期督察，黨政領導有可能被同時追究責任，以體現環境保護“黨政同責”和“一崗雙責”的要求。
環保部介紹，通過“督黨委”“督政府”，環保壓力層層傳導，一批百姓反映強烈或久拖不決的環境問題得到解決，地方黨政領導對環保工作的重視達到前所未有的程度。“多年解決不了的汙染問題，督察組來了，汙染企業立即被關停了”，“上半年河北環境質量改善力度空前”，群眾的感受直觀而真實。
中央環保督察組正在受理群眾來電。攝影/章軻
第一財經記者在地方采訪時，多位環保官員對記者表示，“中央環保督察一來，幫了我們很大的忙。有些突出的環保問題，由於種種因素，我們推不動。而督察組一來，各方重視，問題很快就能得到解決。”
環保部介紹，中央環保督察這一變，帶動了地方環境管理之變。河北、山西、湖南、四川、貴州、福建……很多地方紛紛以省委、省政府的名義開展環保督察，計劃用兩到三年的時間，對所轄區域開展全面督察。
環保問責背後的憂慮
“對造成生態環境損害負有責任的領導幹部，不論是否已調離、提拔或者退休，都必須嚴肅追責。”國務院發展研究中心資源與環境政策研究所副所長、研究員常紀文對第一財經記者表示，“黨政同責”和“一崗雙責”，抓住了解決環境保護問題的“牛鼻子”。
“一旦所有的省市區都有大問題，都難以整改，不僅各省區要反省，國家層面特別是發改委、環保部也要反思改革的戰略部署是否適度、接地氣、與發展階段相適應，部門之間追求的目標是否協同共進，然後對改革與建設方法和措施進行調整。”常紀文說，“用現在的要求和理念，督過去發展中帶來的歷史問題是對的。但需要一定的耐心。”
督察人員向當地百姓了解實情。攝影/章軻
環保專家朱玫對第一財經記者說，環保問責確實發揮了很大能動作用，但任何事物都有其兩面性。地方為了應對上級，平息民憤，處理問題非常迅速，問責也呈雷霆之勢，環保隊伍中的一批人確實要承擔不作為、亂作為的後果。但不可避免其中還有一些會因為客觀原因可能還會承受委屈。
“我看過一篇報道，說某縣級環保局領導班子被就地集體免職，有人情緒比較大，不願參加宣布新領導任命的會議，很多同事是流著淚在加班。”朱玫表示，領導不作為當然應該被追責，但是透過這些同仁的眼淚，再次看到了我們共同的憂慮：環境汙染作為突出的民生問題，何時能得到徹底解決？面對突出的環境汙染問題，督查力度不斷提升還有多大空間？督政問責，真的能做到“官清水清”嗎？問責懲戒後，該如何穩定環保隊伍？
“督政問責的持續加碼，一方面體現了各級政府對環境重視程度不斷提高，另一方面也反映出快刀斬亂麻的迫切心情。”朱玫表示，環保工作更多的是需要沈下心來研究如何做好國家層面頂層設計和鼓勵地方大膽實踐創新突破，綜合運用多種手段耐心構建、打磨一個經濟、環境、社會和諧發展的“五位一體”的大格局。“既要擼起袖子加油幹，也要一任接著一任持續抓。既要‘心有猛虎’，也需‘細嗅薔薇’。”
在2017年全國環境保護工作會議上，陳吉寧也表示，一些地方環境保護工作出現不計成本、方法單一、急功近利、搞一刀切等現象。比如，為應付環境保護督察，個別地方發紅頭文件強制關停市區和縣城大多數中小餐館，采取用水泥灌樹根抑制浮塵等所謂“奇招”。“這些不僅沒有達到保護環境的效果，而且給推動工作帶來負面影響。”
督察人員通過熱點網格實地檢查地方汙染排放情況。攝影/章軻
樂視沖擊波連環炸！繼股權投資、新三板、上市公司後，這家擬IPO企業也被監管層問詢了！
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-01-30/1188733.html
樂視最近日子不好過，連續5個一字跌停板，市值已經蒸發了251億元，投資者損失慘重，並且大股東賈躍亭股權質押的爆倉風險與日俱增。
而隨著樂視網的跌停，在資本市場帶來的沖擊波也是不可小覷。樂視不光是連累多家新三板公司，如此前的匯特傳媒甚至將其告上了法庭，還因資金鏈問題連累了多家上市公司，如上市公司普路通今晚發布公告，稱因樂視要計提大量壞賬準備。
火山君（微信號：huoshan5188）近日獨家獲悉，一些擬IPO的新股也受到了樂視沖擊波的影響，而新麗傳媒股份有限公司（簡稱新麗傳媒）就是其中一個。
兩個合作細節成關鍵
近日，新麗傳媒發布了《新麗傳媒股份有限公司首次公開發行股票申請文件反饋意見》。
在該文件中，證監會對中信建投證券股份有限公司表示：現對你公司推薦的新麗傳媒股份有限公司首發申請文件提出反饋意見，請你公司在30天內對下列問題逐項落實並提供書面回複和電子文檔。若涉及對招股說明書的修改，請以楷體加粗標明。我會收到你公司的回複後，將根據情況決定是否再次向你公司發出反饋意見。如在30天內不能提供書面回複，請向我會提交延期回複的申請。若對本反饋意見有任何問題，請致電我會發行監管部審核人員。
在該文件中，證監會主要提出了規範性問題、信息披露問題、與財務會計資料相關的問題、其他問題四大部分。
火山君了解到，在證監會提出的這些問題中，絕大部分問題問的都比較常規，也就是說，在其他的新股反饋意見中，監管層一般也同樣會提到。但有兩個問題則是此次單獨提出的。
其中一個是，監管層詢問王子文將其持有的27.642%股權全部轉讓給光線傳媒。請保薦機構及發行人律師核查說明本次股權轉讓的原因、程序是否合法合規；新麗傳媒與光線傳媒是否存在同業競爭關系，公司有無采取措施規範與光線傳媒及所屬公司的交易等等。
還有一個問題就是，監管層要求發行人（1）補充披露報告期主要客戶變化情況，新增客戶的取得方式，發行人與主要客戶業務的穩定性與可持續性；（2）補充披露報告期新增客戶的基本情況，包括但不限於公司註冊資本、住址、股東、經營範圍等；（3）補充披露發行人對天津貓眼文化傳媒有限公司、西藏樂視網信息技術有限公司的銷售內容、價格、付款方式、付款期限與同期同類產品的其他主要客戶相比的差異、原因及合理性；（4）補充說明發行人及其股東與天津貓眼文化傳媒有限公司、西藏樂視網信息技術有限公司等客戶是否存在關聯關系，是否有其他利益安排。請保薦機構、申報會計師發表核查意見。
與樂視合作成監管問詢重點
記者註意到，在第二個問題中，管理層詢問貓眼文化的問題，其實和第一個問題本質差不多，也是問新麗傳媒和光線傳媒的關系。
資料顯示，貓眼文化成立於2015 年 5 月 27 日，法定代表人為王長田。2016 年 9 月，王長田通過其控制的光線控股和光線傳媒收購貓眼文化成為該公司實際控制人。
而在第二個問詢的問題中，新麗傳媒和樂視的合作頗引人關註。樂視在1月24日複牌以來，已經經歷連續5個一字跌停板，市值已經蒸發了251億元。據媒體報道，如果到本周三再封跌停，賈躍亭就要爆倉了。而今晚樂視網披露2017年度業績預告。公司預計2017年虧損116.05億元-116.1億元，上年同期盈利5.55億元。
截止目前，新麗傳媒共發了四份公告，最近在一份招股書在去年6月20日發布。
該招股書披露了2014到2016年三年新麗傳媒的前五大客戶銷售情況。
在2015年，在新媒體發行相關版權采購方這一塊中，樂視網（天津）信息技術有限公司成為公司的第二大客戶，銷售收入為658.73萬元。但這個銷售數量與在此板塊的2014年和2016年兩年的前三大客戶銷售收入相比，銷售基數是比較小的。
新麗傳媒招股書還披露，2016 年 3 月 30 日，其子公司新麗電視與西藏樂視網信息技術有限公司簽訂了《信息網絡傳播權獨占專有許可使用協議》 。
在整個IPO招股書中，新麗傳媒僅披露了此兩處樂視跟公司有關的合作信息， 細節不詳。2015年樂視跟新麗傳媒的合作才600多萬，遠少於其他一些合作客戶，而監管層在對新麗傳媒招股書的反饋意見中只針對貓眼文化和樂視提出了問詢，並質問公司和樂視的合作“是否有其他利益安排”。在新麗傳媒擬上市的節骨眼上，樂視負面新聞纏身，引得監管層關註，可謂是樂視對資本市場帶來的又一大沖擊波。
每經記者 劉海軍 每經編輯 吳永久
（本文封面圖來自攝圖網）
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