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正當各機構紛紛下調台灣今年經濟成長率，展開「保二」大作戰時，有個地方的景氣竟異常火熱。

來到南台灣高雄港旁的台灣國際造船（以下簡稱台船），豔陽高掛天空，地上上百名工程師正趕著造船進度，海上則停著兩艘長榮海運八千箱新造貨櫃輪。暌違了十六年，台船才接下長榮這筆一連十艘、破新台幣三百億元的大貨櫃船訂單。

除了長榮外，全球最大貨櫃船租賃商賽斯潘（Seaspan）近期也下訂五艘一萬四千箱超大型貨櫃船，將租給陽明海運，這是台船首次接下萬箱以上貨櫃船訂單；九月底，中國山東海豐國際控股又再加碼共新造十二艘一千八百箱貨櫃輪。「訂單已經排到二○一六年六月，總價值七百億元，」台船董事長賴杉桂說，這是自二○○八年金融海嘯後訂單量最好的時刻。同時預告全球景氣正可能開始從谷底翻揚，因航商花大錢造船就是看好未來全球貨物需求會大增。

迎旺季！招募人數多兩倍預告船商看好未來一年景氣

台船景氣有多好，目前正計畫全體員工加薪二％，並將展開今年第二度人才招募，開出近兩百名工程師等人力需求，足足比年初招考多近兩倍。再來，目前「滿手訂單、滿手現金」的賴杉桂，還打算跨入船舶租賃生意，賺船舶財務管理財。

「你買房子會捧大筆資金去買嗎？你要從銀行拿，還是請建設公司幫你找好銀行？」他認為，當船越造越大，捧大筆資金造船似乎不太合理，台船可協助船東找銀行合作。為避免風險，將以一艘船為一個獨立項目，並找租賃公司聯手，把新船租給船商，「如果我有錢賺，why not？」賴杉桂說。

台船好，也可能反映全球景氣，原來造船廠訂單數量向來和景氣有正向連動。先看供給面，影響供給的重要因素是航運業造船數量。群益投顧航運研究員薛雅月指出，船廠接單量大，通常代表現有船商看好未來一、兩年景氣。

「船商當然看好景氣才會造新船，量才會多！」賴杉桂解釋，造船比想像中複雜，不像車輛等固定資產，廠商生產好再等客戶來買就好，包括選用各系統在內，光談定一筆訂單起碼就超過半年，客戶下單後，還有第三方驗船中心介入。

現在台船訂單滿手，交船則在一年到一年半後，因為船公司現在向船廠訂新船，不是馬上就能拿到船，是看好未來新船投入市場時有貨物需求，於是船廠接單量成了景氣先行指標。

再看需求面，關鍵因素是全球經濟。薛雅月觀察，從過去十多年的數字來看，扣除二○○九年因金融海嘯衝擊，貨櫃需求量年均成長率約是全球經濟年均成長率的二．五倍，彼此呈正向連動。

再從綜合供需來看，目前新增船量已達二○○五年來新低點，但需求逐漸往上，市場缺口會逐漸浮現、擴大，法國海運研究機構Alphaliner預估，最快二○一四年貨櫃船就將供需平衡，「現在（不景氣）確定是尾聲，就看尾巴何時蹺起來。」

那麼有可能是汰舊換新，景氣其實沒有好轉嗎？例如，為了符合歐盟等綠色法規，向台船採購省油二○％的船型用來取代舊船，藉低耗油提高經濟效益，實際總數並未增加；但目前大型化貨櫃輪已成全球趨勢，新造船多在八千箱以上，攬貨量更多，一加一減後運量仍是成長，大量造船背後同樣反映船商對未來景氣的樂觀期待。

當然，不能完全用台船的豔陽天看全球景氣，新船訂單多寡只是參考指標之一，也可能失準。例如，五年前全球航商看好景氣，紛紛造船，沒想到竟遇上金融風暴，景氣由紅翻黑，隔年新船陸續下水時供過於求，造成航運業一片慘澹。

拚轉型！五年降1/4成本跨足風電、船舶諮詢新事業

回頭來看台船，受景氣影響大，賴杉桂不諱言造船是賺辛苦錢的「艱苦工業」，想穩定獲利只能轉型。他除了喊出五年內總成本下降二五％、鎖定專長的貨櫃船主動行銷出擊擴大本業，還打算延伸出相關多角化生意版圖，分散造船風險。

其一是和台電、上緯、永傳能源等業者合作離岸風力發電，搶進風電新能源市場；其次是規畫成立船舶技術諮詢管理顧問子公司，不只服務自家台船，也可幫其他船廠設計，現已和中國揚子江造船簽署合作意向書。「這是研發，當別人做不了，我做得了，我就比較多生意機會。」賴杉桂說。

等了五年，台船終於等到了造船業豔陽天，這是台船轉型的大好契機；同時也代表航商看好未來全球貨運量成長，是觀察全球景氣翻揚先行指標。

【延伸閱讀】全球經濟火熱，航運景氣也看好

資料來源：群益投顧整理：萬年生

十四年前展開轉型，從記憶體做到微機電，從兩度虧損到穩健財務，京元電董事長李金恭用自製設備機台、拓展新產品線，讓全球半導體客戶都下單給它做測試，站穩台灣半導體測試龍頭地位。

撰文‧林宏文、周品均

二○一四年第一季京元電苗栗銅鑼廠正式啟用，不到一年的時間，京元電董事長李金恭再度率領著大批員工及合作廠商重聚銅鑼廠。「才不到一年，一廠廠房都已填滿設備，需要趕快蓋銅鑼二廠。」李金恭滿臉笑容，伸出雙手歡迎每一位前來京元電銅鑼二廠動土典禮的來賓。

攤開京元電近一年的營運成績單，就知道李金恭為什麼這麼急著蓋新廠房，今年前三季累計稅後每股純益（ＥＰＳ）是一‧七一元，已超越去年一整年的一‧五三元，第三季獲利甚至創下十年來單季新高。

來自聯發科、賽靈思、恩智浦、意法半導體等大廠的檢測訂單，填滿京元電的產線，「所以，我們連銅鑼廠三期、四期的土地都準備好了。」李金恭對國際整合元件大廠委外的訂單成長很有信心，還提早將土地承租下來，他笑說：「我這幾年的第一時間敏感度，很強。」憑著李金恭對產業嗅覺與努力，只有檢測業務的京元電能擠進全球封測產業前十名排行榜，還是台灣最大的測試廠。「積極跨入邏輯晶片，加上資本支出與擴產動作謹慎，都是京元電營運表現穩定的關鍵因素。」瑞銀證券前半導體分析師程正樺，評價京元電的策略。

然而，令人難以想像的是，十四年前，京元電曾為了ＤＲＡＭ測試業務，大舉投資一百億元，買進記憶體測試機台，就為搶搭記憶體擴產風潮，卻遇上史上最大的虧損。

韓商低價競爭

網通泡沫首度虧損

那是二○○○年的事了，李金恭回憶，當時千禧年科技業景氣大好，記憶體供不應求，他大膽投資百億元，採購記憶體測試機台，結果隔年網通泡沫破滅，業績一落千丈，也是在那一年，京元電股票掛牌上市，只能連續三次調降財測，股東每天打電話來開罵。

當時，京元電會由盈轉虧，關鍵就是占七成業務的大客戶世界先進，敵不過來自韓商嚴酷的低價競爭，最後時任世界先進董事長張忠謀黯然宣布退出記憶體市場，已買了一大堆測試機台的京元電成最大苦主。

那是第一次，考驗京元電的生存力，不僅出現掛牌以來首次虧損，一虧就是兩年，對獲利績優生的京元電來說，從未有過。李金恭思考良久，心想未來記憶體將是韓商天下，沒把握與韓商硬碰硬的他，只能決定加強邏輯ＩＣ投資比重，逐步降低記憶體的生產比重。

好不容易，京元電獲利在○四年開始回穩，營收規模突破百億元，每股獲利也回到三．六九元的高水準，李金恭又做了大舉投資的決策，結果，隔年景氣反轉，居然又把京元電打回虧損窘境。

遇景氣重挫又虧損

訂現金水位鐵律

原來，○三年歷經ＳＡＲＳ風暴，半導體景氣休養生息，在○四年景氣快速回升、訂單大舉回籠，京元電大幅增加機台後，○五年第一季景氣又急轉直下。短短五年內，京元電遇到兩次大考驗，讓李金恭痛下決心，「公司體質要強健，一定不能躁進，要先求穩健經營。」李金恭下令財務部主管，訂下鐵律：「京元電任何時刻的現金水位，都要有兩年的水位，意思就是，即使公司未來兩年都沒有收入，也照樣能發薪水、存活下來。」即使部分內部主管曾認為，這項鐵律有點保守過頭。但就是現金存活水位的原則，○八年金融海嘯來襲，多數半導體同業撐不住，只能繳出赤字虧損，京元電卻因提早因應，加上現金準備充裕，一路擴充新竹、竹南、銅鑼到大陸蘇州等地廠房，逐年成長至今。

李金恭徹底執行這項財務鐵律，看看京元電每季報表的約當現金水位，都介於六十至八十億元之間。但只有財務穩健是不夠的，京元電還有一項有別於同業的競爭利器，那就是測試機台自製策略。

「ＩＣ測試業是幫客戶測試ＩＣ，測完就把晶片還給客戶，特色是不需要材料，最大的營運成本就是機台設備的折舊，所以，若可自行開發測試設備，並降低折舊，就是我們的競爭力關鍵。」李金恭分析。

目前京元電總計有七百餘台測試機台，其中二百餘台是自行開發，比率約三成左右。京元電企畫處處長張垂欽說，目前自行開發的機台屬中低階，不外賣只供內部自己使用。

自行開發機台除可降低成本外，還能快速因應市場變化。張垂欽說，現在景氣變化太快，客戶訂單及產品種類隨時在調整，自行開發的設備可馬上調整軟硬體，成了京元電最大競爭利基。

另一方面，京元電也著手拓展新產品線。一年前，為了接下一家國際大廠的MEMS（微機電）檢測訂單，李金恭在銅鑼一廠地下室打造一間祕密基地，因這個客戶的產品檢測需求和其他客戶很不一樣，它對於聲音要求特別嚴格，這個大客戶就是專精於麥克風元件的博世（Bosch）集團。

「你知道測試麥克風MEM S元件，測試環境的聲音不能超過六十分貝。」李金恭笑說，為了它，京元電特別規畫空間，建立專用廠房，進行硬體設備客製化。

為做好這項業務，李金恭特別開設「聲音學」課程，讓團隊了解客戶的產品與需求。平常喜歡吹薩克斯風紓壓的李金恭開玩笑說，「一開始還以為課程是聲樂課呢！」正是這樣的準備與投入，京元電成功爭取到這個國際級客戶，讓京元電 MEMS營收比重達到一○％。

從記憶體、邏輯ＩＣ到M EMS，李金恭帶著京元電走出兩次虧損生存戰，將客戶群從台灣擴展到全世界，也難怪京元電能喜迎十年獲利新高，穩坐台灣最大檢測廠地位。

京元電

成立：1987年

負責人：李金恭

資本額：119億元

主要業務：晶圓測試、IC測試