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中國信托業資產增速創四年新低

隨著監管層對影子銀行的收緊，以及投資者對違約的擔憂，中國三季度信托資產增速創2010年以來新低。

中國信托業協會發布的報告顯示，截至三季度末，信托資產環比僅增長3.77%至12.9萬億元，行業凈利潤環比下降11.94%。

報告還提到，截至9月底信托業的風險項目有397個，規模為824億元，相較上季度的917億元有所減少。

穆迪上月曾提醒，在各種還款延期和兌付危機發生之後，中國6.2萬億美元的影子銀行仍存在顯著的風險。當前68家信托公司的凈資產為2880億元，這意味著這些信托公司對其產品進行隱性擔保的能力有限。

信托公司的效益增速出現下滑，但受益人收益卻有所提升。信托公司的平均收益率從上季度的6.87%升至三季度的7.92%，信托公司在今年前九月共發行了15289個產品，而去年同期是15332個。

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銀監會或在春節前拆分非銀部 對信托業實施單獨監管

本文作者：騰訊財經楊玚，授權華爾街見聞發布。

多家信托公司向騰訊財經表示，銀監會正在考慮拆分非銀部，在銀監會下單設信托部。國內一家大型信托公司中層管理人員透露，銀監會或將在農歷春節前落實此事。

上述信托公司中層稱，銀監會拆分非銀部的一個考量是，國內信托業資產規模龐大，非銀部的監管面臨較大壓力，因此有必要對信托行業進行單獨監管。

騰訊財經就此事向銀監會相關負責人求證，對方表示不便回應。

不過，一名接近銀監會非銀部的人士稱，設立信托部的呼聲，在銀監會內沸沸揚揚已久，但目前沒有正式文件出臺。

作為銀監會內設28個部門之一，非銀部主要承擔對信托公司、企業集團財務公司、金融租賃公司、汽車金融公司、貨幣經紀公司、消費金融公司等6大板塊非銀行金融機構的監管工作。

近年來，信托行業經歷高速發展，其管理資產規模僅次於銀行業。據銀監會及信托業協會數據顯示，截至2014年9月末，銀行業金融機構總資產為163萬億元，而信托業總資產則以12.9萬億元規模，超越保險及證券業。

由於信托業資產規模龐大，業內對“專業化管理”的呼聲較大，此前甚至有人呼籲在銀監會、證監會、保監會之外，另設“信監會”。

中誠信托、上海信托等多家信托公司高層對騰訊財經表示，無論單設信托部消息是否屬實，專業化管理必然是未來發展趨勢，業內也期待更多頂層設計落地。

此外，盡管截至2013年底，銀監會非銀部監管的其余5大非銀行金融板塊總資產尚不足6萬億元，但財務公司等板塊的發展正在提速前進，導致非銀部監管壓力倍增。

2015 年元旦，銀監會非銀部主任李伏安在接受《21世紀經濟報道》專訪時表示：“這半年通過調研，我們現在的導向是（財務公司）絕對不能‘收'，而是放開擴大。 當然幾年之後如果落地七八百家，甚至1000家的話，靠我們這個部門是批不下來的，這就必須要改變思路，按照國家的政策，下放審批權。”

若銀監會單獨設立信托部的消息屬實，銀監會可能需要盡快為信托部，找一位合適的主管官員，非銀部現任“掌舵者”李伏安可能是候選人之一。

2014年4月23日，原銀監會非銀部主任李建華因勞累過度，突發心肌梗塞，在京病逝，享年48歲。隨後，52歲的原河南銀監局黨委書記、局長李伏安就任銀監會非銀部主任一職。

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平安信托總經理冷培棟：“冬天”里的信托業轉型“迎春”

縱然信托資產規模在2015年“華麗麗”地跨入“16萬億元”大關，而公司2015年取得領先同業的業績，但在平安信托總經理冷培棟看來，宏觀經濟增速放緩，傳統業務萎縮……如今的信托業正處在“冬天”里，而轉型成為了信托業迎接“春天”的“必選動作”。

然而，在如今的經濟情勢和“資產荒”下，如何能夠順利轉型，成為擺在冷培棟面前的一大挑戰。不過，他在接受《第一財經日報》專訪時認為，在信托業傳統業務挑戰重重的另一面，隨著供給側改革深入，信托公司在細分市場領域將大有可為。

(平安信托總經理冷培棟/攝影：吳軍)

“冬天”與“春天”

2015年，信托資產規模跨入“16萬億元”大關，而2015年平安信托年報業績也頗為靚麗：營業收入62.87億元，同比增長48.35%;凈利潤31.09億元，同比增長41.96%;信托計劃資產管理規模5584.35億元，同比增長39.66%;投資收益20.92億元，同比增長54.16%……平安信托各項指標在行業中處於領先地位。

盡管如此，在冷培棟看來，信托業“還處於冬天里”。

“信托業正在面臨一系列的挑戰，包括宏觀經濟增速放緩，傳統業務(如通道業務)萎縮，資產管理行業市場競爭加劇，高速增長期積累的風險逐漸暴露釋放，甚至是互聯網金融崛起的沖擊等，行業增長遇到了瓶頸，無法通過傳統業務規模驅動利潤的增長。”

冷培棟表示，經濟放緩趨勢下，信托公司傳統業務增長乏力。首先，隨著三四線房地產、能源價格下跌等風險因素逐漸增多，信托公司主動收縮房地產信托、礦產信托等高風險業務，新增業務規模增速下降;其次，信托行業監管政策趨嚴約束傳統業務發展;中國政府對地方政府融資的規範大大壓縮傳統政信業務空間;陽光私募基金備案制將對信托公司傳統通道型證券類業務產生沖擊。

繼2014年的《關於信托公司風險監管的指導意見》(“99號文”)之後，3月末銀監會再次下發《進一步加強信托公司風險監管工作的意見》(“58號文”)。對此，冷培棟表示，雖然58號文在信托公司流動性管理和風險撥備、實質化解信托項目風險、控制結構化配資杠桿比例等方面提出了更高的要求，但整體而言對平安信托的發展影響不大。

“以配資產品為例，自2015年下半年以來，平安信托未開展結構化配資業務，存續產品的杠桿比例也基本滿足58號文新規的要求。我們認為，配資杠桿比例縮減有利於配資市場的健康發展，也有利於證券市場的穩定。”冷培棟說。

除了58號文，“營改增”也對包括平安信托在內的信托業造成不小的影響。冷培棟稱，根據平安信托的測算，預判營改增帶來的政策紅利不明顯，整體利潤呈下降趨勢。“以平安信托2015年的財務數據測算，在假設合同定價不予調整的情況下，受增值稅價稅分離影響，營業收入和營業支出均有不同程度的下降，但受限於可抵扣的費用類型，成本費用下降幅度無法全部抵消收入下降的影響。”

而另一方面，對於信托業來說，部分政策仍不明確。“最明顯的如貸款類信托業務，信托計劃是否能夠給融資方開具發票在目前的實施細則中未有明確，如果不能開具，將會在一定程度上弱化信托貸款的優勢，增加公司管理成本，攤薄信托行業已經較低的利潤空間。同時，部分政策的不明確也將對公司在業務模式制定及系統改造上造成不小挑戰。”冷培棟表示。

此外，冷培棟認為，隨著利率市場化的推進，信托行業傳統的賺取利差的方式將不可持續，因此行業亟須找到轉型之路。

雖然面臨諸多挑戰，但是在冷培棟眼里，信托業迎接“春天”的機遇仍然存在。

“國民個人財富的持續快速增長、地產基建的細分市場、國企混改的機會、新型產業對資本和資金的需求、直接融資推動的資本市場發展、銀行不良和存量帶來的資產證券化機會、海外資產配置需求等，均為信托行業邁向新的發展階段提供了難得的機會。同時，國家的供給側改革所帶來的政策紅利，也將給信托業的轉型發展提供新的源源不斷的動力。”他表示。

冷培棟認為，供給側改革就是用改革的辦法推進經濟結構調整。

由於我國轉型升級中的問題多、改革難度大，銀行、保險、證券都只能滿足一部分的業務需要。信托業具有跨界專業化的制度優勢，可以為客戶提供全方位的金融解決方案。

而隨著供給側改革深入，冷培棟預計信托公司在細分市場領域將大有可為，具體可以從四個方面入手：一是國企混改的機會。信托公司可以幫助國有資本發展混合所有制，通過並購、投資等引入民間資本，理順生產關系，釋放生產力;二是傳統行業去庫存的機會。傳統行業龍頭需要進一步淘汰落後產能，產業並購重組的機會增多，信托公司可以通過並購重組、資產證券化等方式，盤活資產，為目標公司提供一攬子綜合金融服務;三是新興行業的機會。產業轉型、新技術和新模式的發展帶來更多的資金需求，信托公司可以選準這些行業及企業，通過設立產業基金等方式，幫助新興產業發展，也在企業實現高速成長的過程中獲取回報;四是股權投資的機會。隨著我國經濟直接融資比例提升，多層級資本市場構建將為股權投資帶來機會。

平安信托3.0時代

事實上，過去的2015年，整個中國信托業正經歷著行業轉型的“新常態”。而“雖然說在未來我國經濟中，直接融資比例會越來越大，這對信托業來說是不錯的機會，信托在泛資管行業的蛋糕份額也會越來越大，但最終能分得多少，還要靠信托公司的實力。”冷培棟表示。

針對未來的信托業發展趨勢，平安信托2015年就在輕資產模式的指引下，努力實現從資金的提供者向資產的管理者轉型，打造了私人財富管理(零售)”、“私募投行和機構資產管理(對公)”、“金融同業(同業)”、“股權投資(PE)”四大業務板塊的核心競爭力。

冷培棟表示，2015年平安信托之所以能實現增長同比高達四成的凈利潤，一大原因也是堅持“受人之托，代客理財”的信托本源定位，布局上述四大業務板塊，實現了從資金的提供者向資產的管理者轉型，通過規模的增長帶來管理費收入的增加。

進入2016年，冷培棟稱，平安信托開啟了輕資本模式下的信托3.0時代，即資金端多元化、資產端專業化和綜合金融化。發力供給側改革，平安信托除了自身跨界專業優勢，還具有綜合金融優勢，能夠整合平安集團品牌、客戶、渠道、資金、平臺等優勢。

所謂輕資本業務即資本耗費低的業務，如資產證券化、PE、並購等。平安信托的3.0時代，業務布局將往輕資產模式方向發展，繼續深耕四大核心業務板塊。

具體來說，在零售方面，平安信托聚焦高凈值客戶，並通過O2O模式，在使用戶獲得更好體驗的同時，降低運營成本；對公方面，聚焦目標客戶，通過1+N(1個客戶經理+n個產品經理)團隊落實“出門七件事”，即信托貸款、資產管理、公募承銷、定向增發、兼並收購、資產證券化和股權投資，從目前以信托貸款為主轉向資本占用更低的業務，降低信托貸款比重，提高企業的直接融資比例，降低融資成本，助力傳統產業轉型升級和實體經濟發展；同業方面，降低原來的通道業務比重，助力多層次資本市場建設，積極拓展資產證券化業務；PE方面，聚焦環保、高端制造、醫療、現代服務、消費五大領域，支持新興產業的發展。

信托業步入18萬億時代 三季度利潤同比增14%

11月22日，中國信托業協會發布的三季度數據顯示，截止到2016年三季度末，全國68家信托公司管理的信托資產規模為18.17萬億元，同比增長16.33%，環比增長5.09%。與二季度同比增長8.95%相比，三季度信托資產規模增速再次實現兩位數增長。

三季度末，信托業利潤為179.37億元，同比上升14.36%，利潤同比增長率成功實現逆轉。

資產規模雙位增長

在宏觀經濟明顯企穩和市場預期略有好轉的積極影響下，2016年第三季度的信托業已越過了二季度“個位數”增長低點，信托業自此跨入了“18萬億時代”。

從季度環比增速看，2016年三個季度環比增速分別是1.72%、4.28%和5.09%，是行業進入增長態勢的實際信號。自2015年二季度以來，信托資產同比增速是逐季下降的，2016年三季度則呈現增長態勢。

三季度末，信托固有資產規模達到5040.49億元，較去年同比增長20.65%，環比增長3.29%。進入2016年後，信托公司增資擴股潮壯大了信托業的固有資產規模，已先後有國元信托、上國投等9家信托公司增資，增資總額高達210.09億元，平均每家信托公司增資23.34億元。

對此，複旦大學信托研究中心教授殷醒民表示，無論采用引入戰略投資者，還是向股東分配的利潤轉增資本金，使得固有資金增多，信托公司的資本實力提升。

從風險暴露情況來看，三季度末，信托業的風險項目個數為606個，規模為1418.96億元，比二季度末1381.23億元增加37.73億元;信托資產不良率為0.78%，比二季度末的0.80%有所下降。

投資收益下降致營收減少

三季度末，信托業實現經營收入234.38億元，較去年同期減少43.7億元，同比下降15.71%。主要原因是該季度的投資收益僅為56.39億元，比2015年同期投資收益的91.98億元減少35.59億元，同比下降38.69%。同時，三季度投資收益占比已從去年同期的33.08%下降到24.06%。

不過，信托業務收入和利息收入呈現小幅增長態勢。信托業務收入為175.43億元，占經營收入的74.85%，比去年同期的170.17億元增長3.09%;利息收入為13.65億元，同比增長10.98%。三季度利息收入占行業經營收入的5.82%，比二季度末的5.96%有所下降。

值得註意的是，信托業利潤為179.37億元，同比上升14.36%。與上季度的利潤同比增長率-10.39%相比，三季度利潤同比增長率成功實現逆轉。

同期，信托業實現人均利潤220.03萬元，較去年同比下降9.04%。對此，殷醒民表示，面臨一個積極因素正在不斷出現和增加的中國經濟，信托業仍應進一步提高行業業績，提高利潤增長率和人均利潤數。

融資類信托繼續下降

2013年三季度以來，融資類信托經歷了一次快速下降的過程，這正是信托公司推動行業轉型發展的成果。融資、投資、事務管理類業務結構曾經是信托業務的“三分天下”格局，到2015年四季度末，投資類和事務管理類信托占比分別是37%和38.69%，成為信托業務發展的兩個“風火輪”。

三季度末，事務管理類信托占比逾四成，投資類信托比重也有望進一步增長。融資類信托規模為4.02萬億元，占比22.11%;投資類信托規模為5.85萬億元，占比32.19%;事務管理類信托規模為8.30萬億元，占比45.71%。

今年前三個季度投資類信托占比分別是33.23%、33.13%和32.19%，占比相對穩定。對此，殷醒民表示，今後投資類信托宜進一步上升，以適應信托公司提升資產管理能力和轉型發展的需求。

數據顯示，16.01萬億元的資金信托根據占比來排序是投向五大領域：工商企業(23.79%)、金融機構(19.10%)、證券市場(17.72%)、基礎產業(16.60%)、房地產業(8.45%)。

具體來看，工商企業一直來是資金信托配置的第一大領域，本季度為3.81萬億元;金融機構資金信托規模為3.06萬億元;證券投資信托規模為2.84萬億元;基礎產業信托規模為2.66萬億元。

特別值得關註的是，房地產信托規模在三季度呈現大幅增長態勢——房地產資金信托規模為1.35萬億元，占比8.45%，比2015年3季度末的8.96%占比減少了0.51個百分點。從資金數量上看，比去年同期1.29萬億元增長4.65%，比上季度1.31萬億元增長3.05%。

對此，殷醒民強調，一方面，信托信托開展房地產信托業務需進一步提升合規管理能力，防範被相關合作機構從事違規放貸行為用作籌資渠道或放款通道;要加強信托資金流向與用途監控，防範資金被挪用於不合規用途。

另一方面，殷醒民還表示，信托公司在風險可控的前提下,可積極配合房地產“去庫存、補短板”政策，支持保障性住房建設和棚戶區改造;探索開展並購信托，促進房地產企業兼並重組;探索開展房地產信托投資基金業務(REITs)，助推商業地產去庫存;探索通過資產證券化等合規方式，幫助銀行盤活存量房地產信貸資產。

銀監會主席尚福林：確保信托業風險總體可控

銀監會主席尚福林在2016年中國信托業年會上表示，要通過積極開展投貸聯動、債轉股、並購基金、資產證券化等業務，支持優質企業通過兼並重組去產能，去杠桿，升級做強;要研究推出信托直接融資工具，幫助企業降低融資成本;當前，信托公司在發展過程中，顯性和隱性風險同時存在，需要不斷提高審慎監管的前瞻性和主動性，確保信托業風險總體可控，從而維護金融體系的穩健性。

附全文：

在2016年中國信托業年會上的講話

尚福林

(2016年12月26日)

尊敬的楊市長，女士們、先生們：

大家上午好!很高興參加2016年中國信托業年會。在此，我代表中國銀監會，對長期以來關心支持中國信托業發展的各地、各部門表示衷心感謝!

這次年會的主題是“信托業可持續發展之路”，這個主題符合當前國際國內的宏觀背景，也符合行業發展的共同關切。希望大家群策群力，共商行業發展大計。信托業是一個古老悠久的行業，有著獨特的制度優勢和功能作用，具有頑強的生命力。我國信托業自1979年正式恢複經營以來，跌宕起伏，風雨兼程，走過了30余年的改革與發展歷程，既有深刻的歷史教訓，也有寶貴的發展經驗。時至今天，信托業發展基礎逐步夯實，風控能力不斷提升，服務水平持續提高，整體而言，行業發生了很大的變化。主要體現在以下幾個方面：

一是信托業成為了我國金融體系中的重要一員。信托公司充分發揮信托的制度優勢，主動回歸業務本源，逐步形成了獨特的優勢，各項業務獲得了長足的發展，行業規模逐步擴大，服務質效逐步提高，風控能力逐步增強，與30多年前相比，已不可同日而語。截至2016年11月末，全行業管理的信托資產余額已達18.91萬億元，成為了我國金融體系中不可或缺的重要一員。

二是信托業成為了服務實體經濟的重要力量。近年來，信托公司積極貫徹落實國家宏觀經濟政策和產業政策，充分利用其業務經營綜合性、靈活性、敏銳性的特點，以市場化方式聚集社會資金，通過多方式運用、跨市場配置，以債權融資、股權投資、投貸聯動、產業基金、資產證券化等多種方式將社會閑置資金引入實體經濟領域，有效彌補了傳統銀行信貸的不足，在支持“一帶一路”建設、京津冀協同發展、長江經濟帶建設等國家重大戰略方面，支持傳統產業優化升級、戰略性新興產業發展、中小企業成長等國家重大政策實施方面都發揮了積極作用。

三是信托業成為了國民財富創造的重要途徑。隨著我國經濟持續增長，企業和個人財富迅速增加，對不同類型資產配置和財富傳承的需求日益旺盛。信托業順應這一趨勢變化，發揮資產管理方面的專業優勢，開發設計出多樣化的信托產品，適應了金融消費者投資、消費、財富管理、慈善等多樣化、特色化、個性化的金融需求，為客戶資產的保值增值提供了更多的渠道。截至2016年11月末，信托公司直接為超過43萬名自然人投資者、近7萬家機構投資者提供了信托服務，本年累計支付信托受益人收益6668.88億元。

四是風險治理成為了信托業管理的重要內容。我國信托業發展史，就是風險與治理的交替演進史。過去，信托業習慣“一條腿走路”，片面強調業務的快速拓展，“規模意識”、“速度情結”根深蒂固，風險管理簡單粗獷，因而屢屢陷入了“大發展—大整頓”的怪圈。近年來，信托業深刻汲取了歷史教訓，普遍重視公司治理機制和內控機制的建設，積極構建與業務發展相匹配的科學風險管理體系，實現“兩條腿走路”，“講風控”的文化正在逐步形成，信托業實現了風險可控下的穩步發展。

五是信托業專業化監管邁出了重要一步。銀監會成立之後，全面總結了信托公司的發展特點和規律，以“新兩規”頒布為標誌，建立起了一整套適合信托業發展的監管體系框架。去年初，為適應信托業快速發展的需要，引領信托業科學轉型，銀監會成立信托監管部，進一步強化信托監管專業化水平。近年來，信托業各項監管規章制度日趨完善，行業監管評級和業務分類即將頒布，以風險為本的監管方式和監管工具不斷豐富，監管工作的科學化、專業化、精細化水平有效增強。同時，信托業保障基金落地並有效運行，信托市場化風險處置工作穩步推進，行業保障機制初步建立。今天，中國信托登記有限責任公司的正式揭牌，將推動統一有效的信托市場逐步形成，市場紀律和約束將進一步強化。加上之前已經成立的履行行業自律職能的中國信托業協會，在信托公司自身不斷加強風控能力的同時，支持信托業發展的“一體三翼”架構全面建成，形成了監管部門為監管主體，行業自律、市場約束、安全保障為補充的多層次、多維度的信托業風險防控體系，支持信托業轉型發展。

信托業能取得上述成績，離不開黨中央、國務院的正確領導，離不開社會各界的大力支持，更離不開全體信托從業人員和各級監管人員的共同努力，在此對大家的辛勤工作表示衷心的感謝!

當然，在看到成績的同時，我們也要清醒認識到當前信托業還存在著行業發展大而不強、戰略定位模糊不清、風控能力有待加強等問題，需要我們在今後的工作中認真研究解決。中央經濟工作會議剛剛閉幕，中央提出了2017年是供給側結構性改革的深化之年。隨著供給側結構性改革的持續深入，我國經濟轉型升級步伐必將加快，給正處於轉型發展路口的信托業提供了重要的戰略機遇。我們要全面貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中、五中、六中全會精神，在思想上、政治上、行動上與以習近平同誌為核心的黨中央保持高度一致，不斷增強政治意識、大局意識、核心意識、看齊意識，認真學習、全面貫徹中央經濟工作會議精神，堅持穩中求進的發展總基調，牢固樹立和貫徹落實新發展理念，堅持信托本源特色，服務實體經濟，強化創新意識，有效管控風險，努力打造信托特色品牌，培育信托“百年老店”。就下一步信托業發展，我講五點意見：

一要堅持回歸信托本源的基本定位。充分發揮信托本源價值和制度優勢是信托公司安身立命之本。作為一項歷史悠久、管理方式現代的財產管理和傳承制度設計，信托的運用方式、範圍和領域正在日益擴大。隨著我國經濟持續發展和社會財富的不斷積累，信托業迎來重塑經營模式的重大機遇。今後信托公司要繼續堅持信托本業為主體、固有和其他中間業務為補充的總體思路，逐步由受托人發起向由委托人發起轉型，聚焦資產管理、財富管理和受托服務三大領域，提升專業的資產管理能力，構建比較優勢，致力於提供門類齊全、功能齊備的信托產品和信托服務，在優勢領域鞏固領先地位，在特色領域形成競爭優勢，力爭信托業發展根深本固、長盛不衰。

二要堅持服務實體經濟的根本宗旨。支持實體經濟是金融業生存發展的根本。信托公司必須堅持服務實體經濟的本質要求，糾正目前行業發展“脫實向虛”的苗頭，以提升實體經濟發展的質量和效益為中心，以深化供給側結構性改革為主線，加快發展戰略轉型，發揮好多層次、多領域、多渠道配置資源的獨特優勢，去通道、去鏈條、降杠桿，為實體經濟提供針對性強、附加值高的金融服務，實現信托業與實體經濟的良性互動、協調發展。要通過積極開展投貸聯動、債轉股、並購基金、資產證券化等業務，支持優質企業通過兼並重組去產能，去杠桿，升級做強;要研究推出信托直接融資工具，幫助企業降低融資成本;要積極探索土地流轉信托，助力農業供給側結構性改革、棚戶區改造和新型城鎮化建設;要規範發展消費信托、互聯網信托，服務擴大內需、消費升級和民生改善;要擴大公益(慈善)信托規模，推動精準扶貧、精準脫貧，積極履行社會責任。

三要堅持創新發展的市場化導向。信托公司一直都處於我國金融創新的前沿，快速響應市場需求和市場化運作模式是信托業的發展動力和優勢。 信托公司要順應我國經濟結構調整、產業轉型升級的大趨勢，按照“三個有利於”原則(即一是有利於提升服務實體經濟的效率、二是有利於降低金融風險、三是有利於保護投資者的合法權益)積極開展創新。要真正發揮“實業投行”資源稟賦優勢，主動創新適應市場需求的業務和產品，有效搭建起資金市場和實業市場的橋梁，大力支持國企改革、戰略性新興行業、科技企業發展，提高服務實體經濟的效率;要按照“透明、隔離、可控”的原則開展交叉產品創新，不能為規避監管和隱匿風險而搞變相創新，始終做到風險“看得見、管得了、控得住”，降低跨市場和跨行業金融風險;要進一步豐富信托產品的供給，提高客戶服務質量，為金融消費者提供多樣化選擇，保護投資者合法權益。

四要堅持培育有信托業特色的風控文化。信托業作為一個極富特色的金融子業，其業態和風險特征與傳統銀行業有諸多差異。以往歷次信托業清理整頓的根本原因就是信托公司偏離了信托的實質，把信托業務做成了信貸業務，致使風險在信托公司體內積聚並爆發危機。信托公司要認真吸取歷史經驗與教訓，準確把握“賣者盡責、買者自負”的信托本質文化，下決心在體制機制上解決“信息不對稱”問題，謹慎、勤勉履行受托責任，構建符合信托業特點的風控文化、經營理念、組織架構、交易工具和信息系統，在轉型發展中守住合規底線。要完善信托業“八大機制”建設，強化信托業“八大責任”意識，清晰界定信托公司在不同類型業務中的受托責任，不斷加強信托文化的培育發揚，加強金融消費者教育引導，為信托業健康發展打造良好的發展環境。

五要堅持審慎、從嚴的監管導向。當前，信托公司在發展過程中，顯性和隱性風險同時存在，需要不斷提高審慎監管的前瞻性和主動性，確保信托業風險總體可控，從而維護金融體系的穩健性。要夯實監管基礎，進一步豐富符合信托業務特點的風險監管指標和工具，強化風險資本約束，完善凈資本管理，培育信托公司的審慎經營理念，督促行業不斷提高風險識別、計量、管理和控制水平，築牢防範單體機構風險的第一道防線。要以監管評級體系為抓手，合理配置監管資源，有效實施分類監管，充分體現扶優限劣;按照“一司一策”的原則緊盯重點風險領域，適時開展風險排查，及時做好風險防範和化解工作。要繼續研究完善監管規制和長效機制建設，積極適應新的監管形勢要求，及時洞察新型業務領域的風險演化趨勢，構建常態化的風險揭示機制，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。要強化屬地監管責任，加強聯動監管，既要各司其職，又要加強協同，優化監管方式，形成監管合力，杜絕監管盲區。要繼續加大“放管服”改革，進一步貫徹落實簡政放權精神要求，圍繞營造公平競爭環境強化監管，探索適合信托業發展特點和風險特征的審慎監管方式，使信托業包容有序、充滿活力。

同誌們，我國經濟正處於轉型升級發展的重要戰略機遇期，信托公司發展空間廣闊，我們對信托業可持續發展的前景充滿信心。讓我們緊密團結在以習近平同誌為核心的黨中央周圍，堅定信心，堅持特色，奮發有為，加倍努力，共同創造信托業更加輝煌的未來，為我國經濟金融發展貢獻更大的力量!

謝謝大家!

中信登揭牌 信托業實現“一體兩翼”

在12月26日的2016年中國信托業年會上，一大重磅突破是，中國信托登記有限責任公司(下稱“中信登”)正式揭牌。

“中國信登設立是我國信托業的基礎設施之一，也是里程碑式的事件。”財政部金融司副司長胡學好在會上表示，中信登的成立能促發展、防風險，解決行業信息不對稱問題，推動信托產品轉化，盤活存量資產。同時，中信登積累下的大數據也對監管提供便利。

我國信托業一直有著“一體兩翼”的戰略構想。“一體”是以信托公司為主體;而“兩翼”，第一是信托保障基金，第二正是中信登。由此，中信登的設立，也是“一體兩翼”戰略的重要環節和點睛之筆。

對於中信登的業務設置， 銀監會信托部主任鄧智毅介紹稱，中信登將主要從事：集合信托計劃發行公示;信托產品及其信托受益權登記;信托產品發行、交易、轉讓、結算等;信托收益權賬戶的設立和管理;信托產品權屬糾紛的查詢和舉證以及提供其他不需要辦理法定權屬登記的信托財產的登記服務等。

據悉，中信登註冊資本30億元，註冊地在上海自貿區，主要股東包括中央國債登記結算有限公司、中國信托業協會、中國信托業保障基金有限責任公司以及中信信托、上海信托、重慶信托、中融信托等18家行業領先的信托公司和上海陸家嘴金融發展有限公司。

信托業迎來20萬億時代 通道業務占半壁江山

2017年3月22日，中國信托業協會披露最新數據表明，截至2016年底，全國68家信托公司管理資產規模繼三季度突破18萬億後，達到20.22萬億，這意味著中國信托業跨入了“20萬億時代”。

事務管理信托占比近半

在20萬億資產管理規模的背後，是伴隨著資產荒大背景下通道業務的回流以及金融機構資產配置的地位的上升。此前，投資類、融資類和事務管理類信托產品三分天下的格局被打破，其中發展較為迅速的事務管理類信托余額在2016年第四季度較2015年第四季度增長了4.08個百分點，總體占比升至49.79%，幾乎占據了半壁江山。

在更多信托公司看來，2016信托業務的增長更多是依靠通道業務的回暖態勢。

但是一直以來，通道業務所存在的規避監管、脫實向虛等問題已經被監管部門提上整治議程，從引起行業巨浪的資管業務新規也可以看出，通道業務被限已經是箭在弦上。

中國人民大學信托與基金研究所執行所長邢成指出，2016年信托業在實現信托資產規模再創歷史新高的同時，不斷深化落實信托業的供給側結構性改革，堅決避免行業發展“脫實向虛”，以提升實體經濟發展的質量和效益為中心，發揮好多層次、多領域、多渠道配置資源的獨特優勢，去通道、去鏈條、降杠桿，為實體經濟提供針對性強、附加值高的金融服務，通過開展投貸聯動、債轉股、並購基金、資產證券化等業務，支持實體經濟通過兼並重組去產能，去杠桿，升級做強。

在資金流向方面，2016年信托財產的投向依舊是在工商企業、基礎產業、證券投資、金融機構和房地產五大領域。除工商企業仍然保持資金信托第一大配置領域地位，占比24.82%外，在2016年金融機構攀升至第二大配置領域，同業信托成為信托公司更多地選擇。

2016年12月26日，銀監會主席尚福林在中國信托業年會“信托業可持續發展之路”中重點提到信托業要回歸信托本源並且服務實體經濟。信托公司要通過開展投貸聯動、債轉股等業務支持實體產業的發展，通過並購基金促進落後產能轉型升級，通過資產證券化盤活市場流動性，將社會閑置資金引入實體經濟領域。

針對位列第五大配置領域的房地產，邢成表示，房地產信托占比在2016年一直持續下降，與房地產市場調控密切相關。同時，作為傳統投資領域之一，累於宏觀經濟基本面因素和房地產市場調控政策的影響，在證券投資領域和房地產投資領域，2017年信托資產投資將會延續2016年的趨勢。

風險項目個數及規模雙降

經營業績方面數據顯示，2016年末，信托業實現經營收入1116.24億元，較2015年末的1176.06億元同比下降5.09%。從具體構成來看，利息收入與信托業務收入占經營收入比均呈現上升趨勢，而投資收益占比則呈現下降趨勢。

雖然營業收入同比下降，但是利潤總額卻保持增長勢頭。2016年末信托業實現利潤771.82億元，較2015年末的750.59億元增長2.83%。

2016年被許多業內人士看做弱周期環境，但信托業卻能夠取得利潤總額的逆勢穩步增長，存在著多方面的原因，具體包括：加大主動管理業務的研發創新，提升價值；加強資產清收，資產減值大幅減少，初步統計總成本僅300多億元，同比下降超過25%；轉型創新步伐大幅度加快，基金化信托產品廣泛操作，部分信托公司不僅可以通過固定的管理傭金獲得利潤，而且還可以通過基金投資分成獲得浮動收益。

利潤增長的同時，風險也實現了回落。信托風險項目個數和資金規模自2015年第四季度持續快速增加以來，2016年第四季度實現雙雙回落。

具體而言，2016年末信托業的風險項目個數為545個，較第三季度減少61個，資產規模為1175.39億元，較第3季度末減少243.57億元。在1175.39億元的風險項目中，其中集合類信托600.71億元，占比為51.11%;單一類信托556.92億元，占比為47.38%;財產管理權信托風險項目資金規模為17.76億元，占比為1.51%。

“對應20萬億的信托資產規模，不良率為0.58%，信托業風險總體可控。” 邢成說。

但是，風險的放緩並不代表著風險的消失。業內人士指出，2017年信托業發展將更加關註於風險防控與監管，伴隨較大的信托資產存量，預計2017年信托業資產規模增速將有所放緩。

對於2017年的投資方向，邢成表示，並購重組領域及政府與社會資本合作(PPP)領域，信托資產投資將會持續增加，在新興投資領域，受政策的支持與引導，2016年消費信托、公益(慈善)信托、綠色信托估計發展較快。

此外，在信托業務上，2017年伴隨居民財富的快速積累以及營改增試點，財產信托、事務類信托有望迎來更廣闊的發展空間，在信托業務回歸本源的行業發展方向指引下，預計市場占比將有所提高，而融資類信托發展則存在諸多不確定性。

“真高薪”還是“被上榜”？信托業人均薪酬居前“沒毛病”

又是一年年報季，又是一年信托的“職工人均薪酬”飽受熱議之季。

在諸多關於今年上市公司員工平均薪酬的統計中，包括安信信托及陜國投，甚至多家具有信托概念上市公司的員工平均薪酬又一次名列前茅。例如，根據東方財富choice數據，在其統計的“上市公司員工人均薪酬”排名中，安信信托以217.27萬元的高薪殺入前三甲。同為上市信托公司的陜國投人均薪酬亦達到61.54萬元，在3219家上市公司中排名第17位。而以愛建信托為主要利潤支柱的愛建集團人均薪酬亦高居前列。2016年度，愛建集團員工人均薪酬為81.18萬元，排名第10位。

信托行業高薪再一次讓人“惹眼”，不過這個行業的薪酬真的有這麽高嗎？

有安信信托內部員工對《證券日報》記者稱，“這個數據，並不能準確反映公司員工的實際薪酬水平。”也有業內人士對記者表示，安信信托屬於民營背景的信托公司，在激勵上對員工給予的會比較充分，加之這兩年業績發展迅速，人均薪酬在行業應處於上遊，但人均200多萬元，也明顯過高。

而人均薪酬被誇大，究其原因，記者了解到，除了一向被用於衡量上市公司員工薪酬的指標“應付職工薪酬”和“支付給職工及為職工支付的現金”本身更貼近企業用人成本而非員工實際薪酬外，信托行業特殊但普遍實施的激勵性薪酬延付制度，也會降低該指標在測度信托行業人均薪酬方面的準確度。

事實上，與其他金融行業一樣，信托公司的員工薪酬也存在巨大的崗位差異。而對於初次就業的應屆生來說，在崗位基本相同的情況下，信托業開出的“價碼”與其他券商、基金等非銀金融行業相比，優勢並不明顯。《證券日報》記者走訪了北京某經濟類高校，對部分已獲得信托公司offer的應屆就業生進行采訪，薪資水平大概在年薪20萬元-30萬元左右。這個薪酬水平與周圍簽約券商、基金公司等金融機構的同學相比，並沒有明顯優勢。

安信信托 被評薪酬榜“探花”

上月底，上市公司2016年度報告披露完成。在諸多媒體及第三方統計的“上市公司員工人均薪酬”排名一項中，安信信托、陜國投人均薪酬水平均名列前茅。其中，安信信托被測算的人均薪酬為217.27萬元，在三千多家上市公司中位列“探花”。

不過，安信信托公司內部人士向《證券日報》記者表示，按目前方式計算的“上市公司員工人均薪酬”並不能準確反映其公司員工的實際薪酬水平。

以東方財富choice數據為例，其統計的“上市公司員工人均薪酬”指標的口徑為：員工人均薪酬=（支付給員工薪酬+期末應付職工薪酬-期初應付職工薪酬）/員工人數。其中，“薪酬”範圍系廣義薪酬，為公司為員工支付的現金。

業內人士指出，職工薪酬費用中既包含員工的工資、績效薪酬、應繳納的個人所得稅、福利費、教育經費等，還包含了按地方社保及公積金政策需繳納的公司承擔的社保、公積金等。事實上，上述計算方法得出的數據實際上更能反映的是企業的用人成本，而不是員工的實際薪酬，實際所得一般要遠低於此。

並且，由於薪酬構成體系、績效發放模式等方面的不同，該指標對信托行業的員工薪酬計算可能較其他行業有一定差異。

上海某信托公司財務人士對記者表示，目前信托公司根據中國銀監會《關於信托公司風險監管的指導意見》的要求建立了恢複與處置計劃，並建立了激勵性薪酬延付制度。即信托公司根據內部管理辦法計提的績效薪酬，屬於經營管理層及業務團隊的按一定比例予以遞延支付。其中，屬於經營管理層激勵性薪酬的延付部分，需經董事會薪酬與考核委員會綜合認定風險確已釋放後才予以支付；屬於業務團隊績效薪酬的遞延部分，需要待項目正常清算後，再發放相關延付的激勵性薪酬部分。

由於信托計劃的平均周期一般為1.5年-2年，個別項目的存續時間更長，以此計算的薪酬中的一大部分可能會在未來幾年後才會發放。並且，如果項目最終出現風險，相關高管和業務人員能否按時拿到這部分激勵還存在變數。

不過，即使如此，外界對安信信托“高薪攬才”的推測可能也並非完全空穴來風。2016年，安信信托實現了業績的突飛猛進，年報顯示，安信信托2016年實現營業收入52.46億元，同比增長77.54%；實現凈利潤30.34億元，同比增長76.17%，兩項指標行業排名均為第4位。

從信托資產規模來看，安信信托的信托資產規模為2349.52億元，與2015年年底基本持平。主動管理型信托資產規模為 1413.66 億元，占比由45%上升至期末的60%，加權年化信托報酬率達到了1.55%，在全行業中排名第5位。

“民營股東背景的信托公司對人才激勵都比較靈活，對於人才密集的金融業來講，安信信托取得這樣的成績，離不開對人才的依賴。但實際員工平均薪酬能有多少，恐怕只有他們公司內部人士清楚。”有業內分析人士對記者表示。

從安信信托的員工情況來看，公司目前在職員工為210人，其中前臺人員（業務部門、財富管理中心、投行等） 為119人，占比超過一半。在68家公司中，安信信托員工總數排名第33位，僅為中遊水平。

非銀金融行業　薪酬普遍較高

盡管以上述指標衡量上市公司員工薪酬存在不足，但通過用人成本的反映，也能間接觀察各公司或行業員工待遇情況。事實上，非銀金融行業的公司，很容易沖到薪酬待遇的金字塔頂端。

東方財富choice數據顯示，目前，滬深兩市共有35家上市公司的員工人均薪酬在50萬元以上。根據所屬行業進行分類，這35家高薪公司中有18家為非銀金融公司。

不過，以人均薪酬1608.330萬元排名第一的*ST川化情況較為特殊。*ST川化2016年年報顯示，目前公司在職員工總數僅為18人，系因公司完成了4784名員工的安置導致。如將該部分安置員工納入計算內，該公司的人均薪酬將大幅下降。

而排名前五的公司中，民生控股、安信信托、渤海金控三家的申萬二級分類均為多元金融，人均水平高達百萬元級別。除安信信托外，同為上市信托公司的陜國投人均薪酬亦達到61.54萬元，在上市公司中排名第17位。

除了上述兩家上市信托公司的員工人均薪酬高居排行榜前列外，以愛建信托為主要利潤支柱的愛建集團，2016年度員工人均薪酬為81.18萬元，排名第10位。

事實上，金融行業薪酬水平較高早已不是秘密。眾達樸信對金融行業2016年的薪酬調研報告顯示，在一線城市，金融行業部門經理年薪高達60萬元-90萬元，而層級較低的專業經理年薪亦可達到26萬元-50萬元的水平。而這僅是對實際發放的年度總現金進行的統計，除現金外，行業補貼亦是員工薪酬的重要組成部分，包括膳食補貼、通訊補貼、車輛補貼、出差補貼、住房補貼、崗位補貼等等，數目十分可觀。

信托薪酬增幅　將高於金融業整體漲薪水平

由於信息披露的要求不同，包括上市的兩家信托公司在內，僅有8家公司披露其當年“支付給職工以及為職工支付的現金”數據。《證券日報》記者按照上述東方財富choice數據對上市公司的統計方式進行計算，發現其中7家信托公司的員工“人均薪酬”在60萬元以上。其中，安信信托以217.27萬元的優勢名列第一，上國投、中江信托、中鐵信托等公司的員工“人均薪酬”也在100萬元以上。

除上述8家公司外，其余60家信托公司員工的薪酬水平較難推測。從目前披露的財務報表上看，僅有“應付員工薪酬”一項指標與員工薪酬水平有所關聯。不過，據業內人士指出，該指標僅反映截至2016年末應付而未付的職工薪酬，由於各公司薪酬發放方案及時間並不一致，該指標除以人均人數並不能直接得出公司上年人均薪酬的實際數額。

業界人士表示，對於員工薪酬來說，不同部門、業務類型、職位序列等因素均會造成重大影響，不同公司的薪酬構成情況亦不相同。某位民營背景的信托公司員工對《證券日報》記者表示，目前其所在崗位的業績提成在0.5%-0.8%之間，如當年承做項目金額過億，稅前收入就有可能達到百萬元級別。不過，該受訪人亦承認，目前獲得百萬年薪並不容易，還是要結合個人的資源獲取能力以及公司政策而定。

華融信托研究員袁吉偉指出，目前民營股東背景的信托公司薪酬激勵更為靈活，但要處理好薪酬激勵與風險控制的關系；而國企背景的信托公司薪酬激勵則有待改革優化。對於一員工而言，薪酬只是一方面，個人發展空間、企業文化等因素也將對員工去留產生重要影響。

而對於初次就業的應屆生來說，在崗位基本相同的情況下，信托業開出的“價碼”與其他券商、基金等非銀金融行業相比，優勢並不明顯。《證券日報》記者走訪了北京某經濟類高校，對部分已獲得信托公司offer的應屆就業生進行采訪，薪資水平大概在年薪20萬元-30萬元左右。

“目前與人力部門談的初始年薪大概是20萬元出頭，但是目前還沒有正式簽合同，還說不準。”該校的一位應屆畢業生稱。該生同時還對記者表示，這個薪酬水平與周圍簽約券商、基金公司等金融機構的同學們相比，並沒有明顯優勢。

不過，在邁入“20萬億元”之後，信托行業整體薪酬水平仍令人期待。據眾達樸信預計，2017年信托行業漲薪幅度將達到8%，高於金融業整體漲薪幅度水平。

透視信托業年報：盈利分化加劇，去通道轉型遇陣痛

截至5月8日，68家信托公司已有66家發布了2017年報。

第一財經記者統計發現，其中，平安信托以39.07億元的凈利潤位居榜首，中信信托以73.99億元的營收排在第一位。

信托業持續發展的同時，盈利能力卻分化加劇。據第一財經測算，一個平安信托去年的凈利潤就相當於80個華宸信托或者山西信托。這66家信托公司去年凈利潤合計約669億元，而前5家就達到173億元，約占26%。

近年來信托業的繁榮與通道業務有很大關系。而隨著監管的趨嚴，轉型的“陣痛”不可避免。

中國人民大學信托與基金研究所執行所長邢成表示，新的監管環境下，信托轉型不僅是生存的需要，更是十九大以來重點防範系統性金融風險的要求。“2018年會成為信托公司剛性轉型元年，靠通道業務為支撐的外延式發展模式將成為過去。”

民生信托總裁張博也認為，信托機構轉型迫在眉睫，必須回歸信托本源。

詳解高盈利與高增長

對比各家信托公司年報，2017年信托業凈利潤前五位依次是：平安信托、安信信托、中信信托、重慶信托、中融信托，數額分別為39.07億元、36.68億元、35.9億元、33.55億元、28.05億元。

年報顯示，通過“財富管理、資產管理與投資投行”三大商業模式，截至2017年底，平安信托實現營業收入60.25億元，實現凈利潤 39.07億元；信托計劃資產管理規模6528億元，其中集合信托存量規模超3453.05億元，占比達52.9%。

安信信托緊隨其後。2017年，安信信托布局高端養老服務、雲計算、新能源汽車、智能制造和醫療產業等行業，並推進養老信托產品的開發，一年凈賺36.68億元。

值得一提的是，安信信托一共才有257名員工，平均下來，每位員工為公司創造了1427萬元的凈利潤，這在整個3000多家公司的A股市場上也實屬罕見。

在這66家信托公司中，第一財經還發現幾匹“黑馬”——民生信托、渤海信托、新華信托、華澳信托、浙金信托去年凈利潤同比增長均在80%以上，增速分別為90.87%、88%、137%、437%、150%。

年報顯示，2017年民生信托全年實現經營收入33.08億元，同比增長72.22%，五年複合增長率為111%；實現凈利潤18.16億元，同比增長90.87%，五年複合增長率為138%。

民生信托總裁張博對第一財經表示，公司近年來的發展主要取決於兩方面：戰略清晰，看重“投資、投行、資管、融資、財富”五大市場；團隊執行能力強。

不過，除民生信托、渤海信托外，另外3家信托公司規模較小，新華信托、華澳信托、浙金信托的凈利潤加起來僅僅6億元。

幾家歡喜幾家愁。66家信托公司中，有22家出現凈利潤下滑，其中16家營收和凈利潤同時下滑。

比如，中江信托2017年營收同比下降73.87%，凈利潤下降91.01%。這與踩雷金鶴189號、金鶴140號兩個信托項目有關。

2016年8月，金鶴189號募資6億元，但隨後幾個月內，項目融資主體大連機床爆發風險，中江信托被虛構的應收債權騙走6億元。此外，金鶴140號信托項目受億陽集團債務糾紛影響，中江信托被曝兌付逾期。

另一家營業收入、凈利潤大幅度下滑的是西部信托，分別同比下降45%、55%，和其前幾年爆炸式增長形成了鮮明的落差。

單一類資金信托占比過高

從信托資金的來源看，信托分為單一類資金信托、集合類資金信托和管理財產類信托。

邢成表示，單一類資金信托本質上是信托業務中的高端業務，主要面向超高凈值客戶，從法理上來講，與通道業務並無聯系。但就目前來看，通道業務從資金來源而言主要歸屬於單一資金業務。這是因為很多信托公司為了規避監管，把通道類業務包裝成單一資金信托的形式。

今年4月信托業協會官網發布的數據顯示，截至2017年年末，全國68家信托公司管理的信托資產規模突破26萬億元。其中，單一類信托占比由2016年年末的50.07%降至45.73%，但占比依然很高。

這一趨勢也體現在各信托公司的年報上。

以安信信托為例，年報顯示，2017年年初，單一類信托為1175億元，占全部信托資產的50%，而到了2017年年底，下降至896億元，占比38.5%。

另一家營收、凈利潤排名前列的中信信托，2017年年初單一信托規模為5971億元，占全部信托資產的42%，到了2017年年底，為8060億元，占比40.5%。

華寶證券認為，未來單一資金信托總規模和占比均會進一步大幅收縮。與單一資金信托相比，集合資金信托門檻較低，適用於更大範圍的社會投資者，是大眾購買信托產品進行財富管理的重要渠道，但是剛兌的打破也將加大集合信托產品的發行難度。

對於財產權信托而言，華寶證券表示，這類信托在國內的市場規模還相對很小，但規模和占比一直在提升。隨著信托行業逐步向本源業務的回歸，預計更多能體現信托制度優勢的產品將不斷湧現，財產管理信托的市場空間值得期待。

邢成也稱，信托業回歸本源，在很大程度上需要讓單一類資金信托回歸本源，在產品端為高凈值、超高凈值客戶進行多元化、個性化的量身定制。

從“金融超市”到“專賣店”

4月27日頒布的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（下稱“資管新規”），不僅對信托業原有的經營理念和業務模式、風險管理理念和模式產生沖擊，還要求創新與轉型。

邢成認為，資管新規對信托機構的影響尤為突出。2018年信托業實際上已經全面進入剛性轉型期，業務轉型勢在必行，不可逆轉。今年會成為信托公司剛性轉型元年。

另外，邢成表示，靠通道業務為支撐的外延式發展模式將成為過去。預計2018年全年信托業甚至有可能出現15%～20%的跌幅；資金端再成焦點，資金荒或成常態，風險壓力激增，不良項目頻現，要高度警惕個別機構以“破剛兌”之名，侵害委托人權益。

“以前，部分信托公司基本是從眾，什麽賺錢就跟著做什麽。未來會發生變化，信托公司一定要走差異化和特色化發展的道路。提供各種服務的‘金融超市’肯定是少數，絕大多數都是專業化特色定位的‘專賣店’。”邢成告訴記者。

張博認為，資管新規對整個金融行業，特別是和資管相關的銀行、基金、信托、證券等影響比較大。金融機構將更加規範、審慎地開展業務。從短期來看，資管新規會對信托業的發展，尤其是流動性產生比較大的壓力，但是從長期來看，將讓行業在安全穩健的軌道上持續、長久地發展。

張博同時表示，非標資金池業務是資管新規嚴格約束的部分。但信托業畢竟存量很大，不可能一夜消化完成，需要一定的時間。

“此外，不良資產的化解是信托行業面臨的一個難題。與商業銀行相比，信托公司沒有一個有效的風險化解機制，只能通過專業化的建設，盡量減少問題資產的發生。一旦出現問題，信托公司應積極處置，盡早化解不良。”張博稱。

奧維咨詢大中華區金融業負責人盛海諾表示，資管新規落地後，從通道業務來講，信托作為資產生成的一個合理通道，銀信合作還會長期存在，但投資者選擇非標債權資產的比例會下降。此外，信托將慢慢從原來依托銀行等渠道回歸到自身募資。

信托業如何轉型？邢成認為，主要可有這麽幾個方面：首先，就是標準化、基金化、凈值化產品，將債券、股票、ABS（資產支持證券）等金融產品和衍生品作為基礎資產的主要配置。信托公司由此著手轉型，既具有較強的實操性，又可兼顧支持實體經濟發展的目標。

其次，是真實股權投資。這是個巨大的市場，關鍵需要信托公司有強大的專業支撐，包括強大的研發能力。

最後，邢成認為，信托本源是事務管理類業務，信托提供制度安排和法律架構，收取相應的服務費用。這種回歸信托本源定位的平臺業務，才是今後的主流方向。“以家族信托為例，這類業務主要不是投資理財，更多是家族財富的綜合管理，包括家族傳承、家族教育、家族慈善等。”

（來源：第一財經整理、信托公司2017年報）

通道業務壓縮下，信托業一季度凈利潤不降反升

2018年6月6日，根據銀保監會公布的信息，整治信托業市場亂象、壓縮通道業務規模並沒有對行業整體盈利狀況產生較大影響。信托業務收入同比增長，行業盈利水平較為平穩。數據顯示，2018年一季度，信托業實現信托業務收入182.04億元，比去年同期增加5.85億元；實現凈利潤129.37億元，比去年同期增加9.85億元。

今年5月，銀保監會對全國範圍內的信托公司等金融機構進行"史上最為嚴厲"的現場抽查。第一財經從中了解，不少信托公司已暫停通道業務，有些公司從今年年初以來，通道業務規模只減不增，正在消化存量。

從2018年前4個月數據來看，各項監管政策和措施開始顯現較好成效，信托業發展出現了一些積極變化。通道類信托業務規模大幅縮減，行業過快增長勢頭得到遏制。

銀保監會稱，截至2018年4月末，全行業信托資產余額25.41萬億元，比年初減少8334.59億元，降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09個百分點。其中，事務管理類信托資產余額14.97萬億元，比年初減少6719.65億元，同比增速比年初大幅下降28.7%。

在信托銀信類業務上，銀保監會表示，降幅明顯，多層嵌套規模大幅下降。數據顯示，銀信類業務實收信托余額11.66萬億元，比年初減少5619.08億元，降幅4.6%；同比增速比年初下降21.25個百分點。銀行表內資金和理財資金利用信托通道嵌套投資其他資管產品規模合計減少超過2200億元。

另外，相較於去年，信托貸款出現負增長，鏈條縮短、投向優化。信托貸款余額8.39萬億元，比年初減少111.07億元，比去年同期少增8478.41億元；同比增速連續7個月下滑，比年初大幅下降16.33個百分點。各類資管產品利用信托通道發放貸款余額比年初減少1182億元，投向地方政府融資平臺和金融業的信托貸款規模合計比年初減少1552.54億元。

同時，信托業整體脫實向虛明顯扭轉，支持實體經濟質效提升。銀保監會數據顯示，投入實體經濟領域的信托資產余額16.92萬億元，比年初增加4029億元，同比增長24.69%，高於全部信托資產同比增速10.97個百分點。其中，投向小微企業的信托資產同比增長19.32%；投向金融業的規模比年初大降9873億元；投向地方政府融資平臺的規模同比負增長，降幅7.32%。

另外，信托業本源業務發展呈現不少亮點，慈善信托發展勢頭良好，共有35家信托公司登記備案79筆慈善信托產品，合同金額9.64億元，涉及扶貧、養老、教育、環保、醫療、健康等多個領域。家族信托、企業年金信托、保險金信托等特色化信托服務也不斷拓展。

第一財經註意到，從2017年3月末開始持續將近一年的“三三四十”檢查中，查出問題5.97萬個，涉及金額17.65萬億元。信托公司存在的問題主要為固有業務合規及風險管控不完善、以信托業務為通道替銀行隱匿風險、未嚴格核實項目資本金來源及到位情況、投後信息披露不充分、增信措施未落實等。截至2017年年底，信托業規模為26萬億元，其中通道業務占了一半以上。隨後，《關於規範銀信類業務的通知》（55號文）出臺，表明了監管清理通道業務的決心。

對於下一步發展，銀保監會表示，將緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三大任務，強化監管力度，進一步整治信托業市場亂象，對標資管新規，統一監管標準，發揮信托制度優勢，創新服務實體經濟方式，進一步深化改革開放，促進信托業抓住我國經濟轉型升級、國民財富積累增長的機遇，由高速增長向高質量發展轉變。