歐央行本周啟動TLTRO 規模或遠低於1萬億歐元

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來源: http://wallstreetcn.com/node/208205

歐洲央行將自本周起實施定向長期再融資工具（TLTRO）項目，但調查顯示該項目規模遠不及該行行長德拉吉此前所稱的1萬億歐元，或令其擴充歐洲央行資產規模1萬億歐元的目標落空。

彭博社月度經濟學家調查顯示，從資產購買到長期貸款在內的新刺激措施恐怕仍然無法使歐洲央行的資產負債表擴張到令該行行長德拉吉滿意的程度。德拉吉本月早些時候表示，他希望歐洲央行的資產規模達到2012年初時的水平，也即較現在增長約1萬億歐元的資產。他還稱，定向貸款將與資產購買項目形成互補。

歐洲央行將從本周起實施TLTRO項目，可為歐洲銀行業提供長達四年的貸款。德拉吉在7月曾表示，該項目規模至多可達1萬億歐元。但彭博調查的經濟學家們預期，該項目規模僅為5750億歐元，比上月預期的6500億歐元要少，盡管歐洲央行已下調基準利率以降低貸款成本。

資產購買項目方面，歐洲央行並未給出明確的規模或時間表，只是說會在10月2日的貨幣政策會議後確定該計劃的“形式”。但彭博調查的經濟學家預期，歐洲央行將購買2500億歐元的ABS和1600億歐元的擔保債券（Covered Bonds）。

按此預期推算，即使加上5750億歐元的TLTRO，歐洲央行仍然無法增加1萬億資產。因此，投資者仍然在拭目以待，看德拉吉是否會通過采取具有爭議性的、大規模的量化寬松（QE）以達到目的。

荷蘭合作銀行資深市場經濟學家Elwin de Groot認為：

通過宣布把QE作為選擇之一，德拉吉已經成功地把自己逼進了一個角落里。因為如果事情並未如歐洲央行設想的那樣轉好，我們將會預期該行可能最終會被迫采取適當的QE。