2015年的股票市場很神奇，因此我的收益也很神奇，竟然能夠獲得了104.09%的投資收益。這也是最近八年來最神奇的回報，神奇到讓我都不想公開。雖然貌似神奇，但是我首先仍然要歸功於過去七年中的不斷買進，使得持股的成本相對較低廉。其次要歸功於在市場高漲時神奇的撤退。其三還要歸功於在市場暴跌後神奇的出擊。其四是神奇地拒絕使用財務杠桿進行融資。聽起來確實很神奇，而在背後基本上都是價值在驅動。
我的這個投資組合是在過去七年熊市中不斷創建而成的。其中招商銀行買於2008年底，偉星股份買於2009年，通策醫療和巨星科技買於2010年，桂林三金和麗鵬股份買於2011年，偉星新材買於2012年，安徽合力和寧波華翔買於2013年等等。除了後來巨星科技和麗鵬股份被剔除後，其余8只股票一同華麗地進入牛市。買入這些股票基本上都遵循“一年只買一兩個股票”的投資方略。並且從未一次性重倉，許多股票買入的時間都延續較長。在極端熊市里構建投資組合的好處是，基本上無需考慮估值問題，因為所有的股票幾乎都被嚴重低估了。因為低估，所有買進的股票都是物有所值或物超所值的便宜貨。
當牛市演進至狂飆時，當所有的人都輕而易舉地獲得巨額收益時，肯定就是兌現利潤、現金回籠之日。5月26日，當上證繼續飆升時，動物精神畢露無遺，這意味著極不尋常的事件將要發生，於是賣出了四只股票。6月9日，當上證沖擊至5100點以上時，又繼續減持了兩只股票。考慮到招商銀行的估值優勢，所以繼續持有。彼時因為通策醫療和偉星股份停牌，無法減持，另當別論。這一切仍然是基於對市場昂揚情緒和公司內在價值的角度來考慮，並非說明有多麽高明。其中包含了賣出三原則：股票價格與公司的內在價值嚴重錯位、股息收益率明顯下降以及股票價格看起來不再便宜。
6月15日，慘烈的股災正式來臨，接下來就是狂風暴雨，驚濤駭浪，多少財富在頃刻之間就灰飛煙滅了，上證連續劇跌了30%以上，股票也劇跌了50%以上，有的甚至於70%以上，市場呈現出極端恐懼的悲觀情緒，高度杠桿化終於露出了如同猙獰面孔的一面。巴菲特最有名的口頭禪是，他人恐懼我貪婪。他人的極端恐懼則意味著重大的機會可能來到。於是從7月7日開始，買進了愛爾眼科、偉星新材等股票，但仍然保持了20%左右的現金。當8月第二次股災繼續去杠桿時，又繼續買進一些。回顧今年整個投資過程，基本上可以算是持盈守成，毫發未損，躲過了罕見的股災，這是不幸中的萬幸。目前持有偉星股份、偉星新材、通策醫療、愛爾眼科和綠景控股。
利用杠桿買進股票能夠擴大盈利，這是簡單的道理，但我不會用。關於這一點，請看巴菲特的2005年致股東的信中的一段話：“我們對於伯克希爾為了並購或經營的目的而發生任何大量的債務根本不感興趣……如果我們在資產負債表中加入適當的財務杠桿能夠安全地增加盈利。但成千上萬的投資者將其很大一部分資本凈值投資到伯克希爾股票之上，公司的一個重大災難就會成為這些投資者們個人的一個重大災難。”事實上，高度杠桿化使得無數的“大戶”被消滅、無數的私募被清盤。直接驗證了大師的忠告：“再長一串讓人動心的數額乘上一個零，結果也只能是零”。
本傑明·格雷厄姆指出，個人投資者應該始終如一地做一個投資者，而不應當成為一個投機者。也就是說，他應當能夠證明每一次買入和每一次付出的價格都經過了理智客觀的論證，他將從中賺到更多錢，這一點使他感到滿足。有時候賺多賺少並不重要，重要的是能夠在證券市場活得長久，活到春暖花開，這才是真正的神奇。但是也有人說，歷史給人類最大的教訓是忘記了歷史的教訓。觀察今年以來的整個市場，所言不虛。實際上，歷史的經驗和教訓最值得總結，並且應該永遠銘記在心。
1、只做少數派，不做多數派
多數派通常會全身心地追逐市場巨額回報，他們要求自己不管是市場強勢還是低迷都要做到出色，他們非常容易受到市場的誘惑，做與眾相同的事，走一條簡單的路而不是尋找最佳路徑，追漲殺跌，短期內也會獲得可觀的收益。而少數派只尋求價值，只關註價值，進行購買行為的時候會尋找一個安全邊際，盡量以便宜的價格買好公司，只求適度的回報，知道複利的神奇力量，逆向思考，獨立特行，遠離市場，做與眾不同的事。
2、只做“不知道派”，不做“知道派”
正如霍華德·馬克斯所說，“知道派”似乎什麽都知道，他們知道市場未來走向，知道經濟運行脈絡，知道投資的本質，知道如何把握市場趨勢。而“不知道派”似乎什麽也不知道，但是卻知道要把風險控制置於首位，還知道投資需要一貫性，最後還知道預測並不是關鍵所在。因為世界非常難以預測，預測極不可靠。他們不知道未來會怎樣，但是知道現在處於什麽位置。
3、只做理性派，不做情緒派
如果一個人非常容易情緒化，不能控制自己的情緒，那麽就有可能買在頂部，而賣在底部。市場頂部的時候通常情緒樂觀高漲，股價也隨之飆升；市場底部的時候通常情緒悲觀沮喪，股價也隨之萎靡。情緒化嚴重的人，極其容易在極端的情形下做錯誤的事情，做與正確相反的事。而一個成功的投資者通常都不會情緒化，他們理性，能夠控制自己的情緒，不受市場情緒左右，在極端的情形下做正確的事情。
4、只做保守派，不做激進派
激進派往往信心暴滿，自負異常，可以做到自己一切想做的事，於是頻繁交易，決策頻出。而保守派知道自己是有缺陷的，智力不足，甚至情感殘缺，因此他們從不展示自己的聰明才智，沒有征戰股市的欲望和行為，也沒有太多的技術和戰術，清楚並固守自己的能力範圍，通常一年只會作出幾個有限的決策，主張在一個小範圍之內專註某些公司，在充分認知之後做一個根本的、大的決策，此後就像一只呆鳥似的等待結果。