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WSJ：朝鮮冰毒氾濫，40-50%成年人成癮

近日，WSJ在一篇《朝鮮冰毒氾濫》的報導中報導了一位吸食冰毒的25歲脫北者的故事。據報導引用一份研究報告的數據稱，朝鮮幾乎每個成年人都吸食過冰毒，並且40-50%的人吸食成癮。

報導中的男子2009年2月越過結冰的圖門江逃到中國邊境，之後逃往韓國。在叛逃到韓國之前，他已經吸毒約3年。他表示，在朝鮮冰毒非常容易獲得，在他的家鄉咸鏡南道（South Hamghung Province）的咸興市（Hamhung），毒販就在各個街道交易。

一般他和他的朋友在晚飯前吸食冰毒，藥效將持續一整晚，他們通宵處於興奮的狀態中。

「吸食冰毒是一個全社會的事，它帶給人很多樂趣。」他說。

根據2013年春《朝鮮評論》上的一份研究報告，朝鮮正毒品氾濫。「朝鮮毒品新的一面：在朝鮮北部地區，濫用中樞神經興奮藥物甲基丙苯胺的人數激增，這解釋了在過去幾年為什麼冰毒生產已經從國有工廠擴大到私人的地下實驗室和家庭作坊。」

在整個1980年代以及接下來的10年中，金日成統治下的朝鮮都在使用鴉片。但是截止2000年代中，罌粟種植消失，甲安菲他明變得流行。

朝鮮官方從不提供毒品使用的相關數據，這一報告是首次用數據衡量朝鮮的冰毒使用情況。

「在朝鮮幾乎每一個成年人都吸食過冰毒，並且不止一次，」這一研究的聯合作者Kim Seok-hyang表示，「我估計有40%-50%的嚴重吸食成癮。」

朝鮮人如何戒除冰毒還不清楚。一位前統一部官員，現在在梨花女子大學任教的Kim教授表示，他採訪過的一些朝鮮難民完全否認冰毒上癮，「他們說，你可以隨時終止吸食，只要你願意。你需要做的只是在三四天內整天睡覺。」

一些脫北者稱，癮君子回家後用其他藥物幫助他們保持清醒，並應對戒食冰毒的後發症。

「冰毒上癮的人無法睡覺，因此他們去黑市購買安眠藥。」漢城的難民協會PSCORE的負責人Kim Young-il表示。

並不是所有的朝鮮人能擺脫對毒品的依賴，即使他們逃到韓國後。在一份名為「脫北者的毒品濫用」研究報告中，精神病學專家Jeon Jin-young寫道，在韓國的脫北者社區，自我診斷、採購式求醫和濫用包括安眠藥在內的處方藥的現象處於增長趨勢，人數超過25000人。

每月給成年公民發錢 很多瑞士人反對！

本來生活：怎樣做成年成交60億的生鮮電商？丨黑馬專訪

王亞奇 2016-08-04 07:50

很多玩家都在說，生鮮電商這盤棋他們下不動了。今年年初，聯想佳沃市集CEO崔曉琦再次離職，表示“暫時不會再碰生鮮電商了”；背靠順豐集團大樹的順豐優選面臨第五度換帥；知名電商評論人士魯振旺在其微信公眾號和新浪微博上同步發出自述長文“放棄生鮮電商，很艱難，但我還能怎麽做”……

但仍舊有野心勃勃的淘金者選擇留在這個萬億級金礦中。

沒有死的，靠著什麽活了下來？無一例外，都是源於資本市場的持續偏愛。本文是創業家&i黑馬生鮮電商系列報道的第二篇，讓我們來看看，那些在哀鴻遍野的生鮮電商市場中，努力走活這盤棋局的公司是如何落子的。

文丨王亞奇

編輯丨吳丹 楊潔

已在全國20個省的200多座城市鋪設業務，擁有13個倉儲基地、2500多名員工，冷鏈物流覆蓋不少於 60個大中城市的本來生活，在今年5月宣布獲得C&C+輪共計1.17億美元融資。在生鮮電商死亡名單不斷延長的寒冬期，這似乎隱隱透露著，本來生活也許大有機會成為萬億生鮮市場的領頭羊。

“2015年我們的GMV（拍下訂單總額）是12億元，今年將達到60億。”這是本來生活創始人喻華峰在接受創業家&i黑馬專訪時透露的數據。

在同行接連出局後，喻華峰的底氣從何而來？是怎樣的原因，讓他在燒錢不斷、盈利無期的市場還能收獲大筆融資？

本來生活，可以等到生鮮電商真正的沸騰時刻嗎？

褚橙背後的理想主義與冒險精神

本來生活能在天天果園、易果生鮮等B2C模式紮堆的生鮮電商市場步步做大，有兩個重要原因：出身南方報系的喻華峰深諳傳播推廣之道，以及他有不同尋常的冒險精神。

2011年10月，準備開始人生第一次創業的喻華峰對北京各大便利店進行市場調查，這個調查一直持續到了次年開春。按照他最初的設想，本來生活應該避開同業者虎視眈眈的B2C領域，在B端從為便利店供貨入局，最終改造生鮮電商上遊產業鏈。但讓他失望的是，他發現，從餐飲產業鏈切入，本來生活是沒有任何優勢的。“生鮮的供應鏈水平極低，想要影響上遊，必須要有量的保證，但我們當時在行業里既沒有影響力，也沒有任何機遇，必須先從C端摸索。”

隨後，喻華峰遇到了第一個難題，那就是B2C生鮮電商相對高昂的引流成本。像京東等綜合電商平臺，它們吸引到的絕大部分流量都是有效流量，但在打開京東的100人中，可能僅有5人購買生鮮。對於垂直生鮮電商，找尋新用戶的成本無疑是巨大的。

喻華峰不願意將錢投入這樣的無底洞，而彼時B2C電商依然是一個流量為王的年代。於是，這個在媒體待了十多年的“人脈王”想到了一個辦法：通過朋友、朋友的朋友，找到本來生活的種子用戶，為他們提供試用產品，進而形成有影響力的口碑傳播。

2012年7月，本來生活上線前，有人收到了公司小範圍發出的“種子用戶”內部體驗邀請函，“我們做的這個網站7月17日正式上線，只希望讓大家未來能夠像吃飯一樣吃飯，一起來探究生活本來應該有的樣子”。據稱，邀請人數大致在4000-5000人，受邀請者每人在線賬戶都充值了100元。

這是一個討巧的做法。但在順豐、亞馬遜、淘寶、京東幾乎同時入局生鮮電商的2012年，它並未能讓名不見經傳的本來生活獲得太多流量。

就在同一時期，本來生活西南買手團隊發現，褚時健在西南種橙子，且褚橙在當地口碑流傳甚廣。媒體人出身的喻華峰，敏銳地意識到褚橙是一個值得包裝的巨大賣點。但問題是，從雲南往北京進橙子運費高昂，不可能只進幾箱；而如果進一車就是20噸、4000箱，這個進貨量對當時全平臺每天只賣20多單的本來生活是無法想象的。

最終，喻華峰決定冒險。“為什麽不拼一拼，就進20噸，實在不行就送掉。”

後來的故事大家都知道了。2012年，一場圍繞褚橙的營銷大戰讓本來生活名聲大噪。同年，褚橙在本來生活的日訂單最高達1000單，2013年本來生活完成了2000噸的褚橙銷量。

作為一個靠成功運營發行《南方都市報》起家的人物，或許當喻華峰決定下海創業時，就註定了這段經歷充滿營銷的色彩。

褚橙大獲成功之後，2013年，所有人對喻華峰的期待都是——他能否延續褚橙的傳奇，推出又一個成功的明星品類？

喻華峰真的去做了。

這家公司之後連續推出了柳桃、潘蘋果，希望沿用褚橙的思路，通過明星單品來實現擴張，最終完成產品的差異化改造和市場的強勢突圍，但這些產品似乎並沒有達到“期待中的成功”。喻華峰在接受創業家&i黑馬采訪時含蓄地表示，褚橙是個特例，褚時健的坎坷經歷導致了它的特殊性。

電商觀察家段戰江在早前曾撰文表示，褚橙的成功不但有很大的偶然性，而且不具備任何可複制性。褚橙附帶了褚時健太過鮮明的個人烙印，同時它最大的成功因素是產品受認可，有褚時健一整套科學嚴謹的種植管理為品質保障，而柳桃、潘蘋果則只是被名人代言，品牌邏輯講不通。

事後，喻華峰從褚橙、柳桃、潘蘋果等營銷背後意識到了什麽我們無從判定，但在那之後很長一段時間里，他和本來生活都保持低調，大隱於市，潛心悟道。

“前兩年的營銷和出鏡率確實比較多，但我們不是一家營銷公司，還是應該先做自己的事。”喻華峰說。

本來生活此後的做法是，放棄名人效應的路徑，轉而尋找更接地氣的產品代言人和更優質的農產品來說服消費者，比如隨後推出的俞三男大閘蟹、李玉雙大米等。

曾有人質疑，能做出高溢價的生鮮電商，真的就能盈利嗎？願意花168元買10斤橙子的白領又有多少呢？喻華峰的回答是，高溢價產品毛利的確高，但投入也大，它們給平臺帶來的不一定是利潤。這麽做的主要原因是，平臺上的商品結構應該是多樣的：有賺錢的產品，有打品牌形象的；一些是虧損的，一些是保本的，甚至還有負毛利的。“這些是由平臺的商品結構和競價策略決定的。”

在這種用高溢價產品打品牌，其他產品“保流量”的戰略打法下，2013年，本來生活拓展了22個城市，而公司全年整體投入僅花了1200萬元人民幣。

 在這樣特殊的“運營打法”背後，無疑也有著資本的力量支撐。

本來生活B輪投資方、高榕資本創始合夥人張震在評價喻華峰時說，他是媒體人、知識分子出身，雖然經歷過大風大浪，但他還是理想主義的，做生鮮電商這種挑戰，就需要這樣理想主義的人才能做。“跟他接觸，你就知道他的個人能力和感染力是很強的。這是我們堅定地投了本來生活的原因。”

敢於嘗試、不斷冒險、快速糾錯，以及商業之外的理想主義情懷，這是喻華峰最為突出的個人特質。

2C or 2B的邏輯思考

2014年，成立兩年的本來生活GMV已達到8億，但這顯然不能讓喻華峰滿意。

歷史的車輪轉了一圈後，喻華峰向B端進軍的想法再次活絡起來。“C端是支撐不起規模的，一定要與B端渠道結合，來提升效率成本。”

喻華峰喜歡分析事物之間的邏輯關系。生鮮電商要做好，核心是要有供應鏈優勢；涉及到供應鏈，就要參與到生產環節中去。但怎麽參與、怎麽影響上遊，上遊的人為什麽要告訴你？這一定是因為，我的量比別人大，所以上遊會按我的要求做；而要做起量來，那就要做B端——這些就是喻華峰想要做B端的全部邏輯支撐。

很快，本來生活陸續上線了面向水果店、便利店以及O2O極速達三種新業務。

但是，如何吸引有著成熟線下交易渠道的B端商家與自己合作？喻華峰的答案是，砍掉中間商環節。一個縣里的水果店進貨需要通過層層流轉，中間會不斷產生加價，同時，生鮮的耗損率又非常高。此外，傳統商家們進貨並不容易，縣城的水果攤可能三天才進一次貨，而在一些大城市，如北京，水果店主進貨也需要每天淩晨3點到批發市場去搶購。而這又是個賣方市場，水果批發商不會有時間讓水果攤主講價，談品控。

與之對比，本來生活能從產地開始，聯合數萬商家進行統一采購，直接通過自有倉儲加工，並每天配送到指定區域性零售店，以此降低B端商家的采購和中間耗損成本，並提供物流運輸服務。

當然，也有人認為，進貨渠道的改變並不能帶來太大的差異。

崔曉琦在接受創業家&i黑馬采訪時就表示，生鮮電商模式都差不多，最主要的差異是渠道不一樣，從而使運營效率和成本有些微差別，但從整體來看，目前生鮮電商供應鏈很難做到差異化，使得運營成本也居高不下。但這是與社會的基礎設施，冷鏈物流倉儲有關系，不是一個生鮮企業能解決的。

喻華峰則認為，生鮮耗損、供應鏈無差異化等是一個籠統的說法，只要做好選品和提高貨品周轉速度，就能降低損耗。本來生活的選品邏輯是本土特色生鮮產品、高端水果、穩定性產地貨源，目前短保類商品的周轉速度是3天，蔬菜等則是一天一周轉，賣不完就處理掉；車厘子、褚橙等獨有產品主要通過預售，產品進入倉庫就裝車發貨，並不產生庫存。“本來生活的生鮮損耗在2%多點，水果的損耗也控制在3%-5%之間。”

雖然喻華峰目前有了一套較為清晰的打法，但在之前，他也經過了一番探尋。今年6月，在本來便利上線10個月後，喻華峰決定快速調頭，將本來便利原有團隊全部整合解散，融入各條業務線。“我們去年要做O2O業務獨立平臺的，B端的本來果坊和本來集市的O2O都交給它。但是做獨立平臺要單獨引流、做SKU，兩張皮的做法使本來便利完全被第三方化了，這是行不通的。”

在今天，面對“怎麽在各條業務線做O2O”這樣的問題時，他告訴創業家&i黑馬，本來生活只需要做好以下兩方面的事：

1、從生產端到零售端的P2B業務，即本來果坊、本來集市。“下一步我們將挑選優質水果店、便利店做全國加盟品牌，為他們提供品牌營銷和網上銷售渠道。”

2、從生產端到用戶端的B2C業務，即本來生活。“在次日達基礎上，通過本來生活自有物流團隊微特派做O2O的極速達業務。”

這是喻華峰以“C+B”模式整合上遊供應鏈，進一步提高效率成本，做大規模的兩條並行線。

過去，喻華峰曾在不同場合多次提及，C端的量太小了，萬億規模的生鮮必須找到更多渠道去倒逼上遊供應鏈。但事實上，從來沒有人懷疑C端與B端結合是一個起量的好方式，只是在高舉高打的全渠道戰略下，喻華峰和他的本來生活面臨更多的是風險——全渠道是對平臺整體運營能力、運營效率的巨大考驗。

而眼下，他要應對的首要問題是物流。

本來生活B2C業務此前主要靠自建物流團隊微特派，但B端配送與C端完全不同。C端人群的訂單量極其分散，對生鮮蔬菜又有著極速達的需求，社會化的閑散物流難以滿足需求。但B端的訂單通常是第二天配送，配送時間地點也相對固定，一般在早上8點前的3-4個小時。自建物流是不可能行得通的，喻華峰的做法是，通過集結社會閑散車輛配送到店。“我們是派單模式，配送點是固定的，不會讓車主多派送，這樣的整體效率更高。”他告訴創業家&i黑馬。

等待春天

喻華峰相信生鮮電商的春天會來，以一股偏執的勁頭。

他告訴創業家&i黑馬，生鮮是電商里重複購買率最高的品類，只要市場有需求，這個商業模式就成立。“美國的生鮮供應鏈發展比中國早20年。你是否願意用20年時間把它補上來，你是不是窮盡了所有的方法，投入了足夠的精力？如果只做了一兩年就說供應鏈、標準化問題解決不了，這樣的論調代表不了未來。”

但隨著優菜網、美味七七、水果營行、Dmall等行業早期開路者和後來居上者接連出局，玩家們拼資本的背後，混亂的產品結構，讓這一行業存在於品類、渠道、倉儲、配送等方面的問題，集中爆發了。

生鮮電商，目前還沒能迎來拐點後的黎明，仍然在與死亡相伴。

這是一趟讓眾多玩家難以割舍又荊棘遍布的淘金之旅。行業內存在著眾所周知的難題，比如非標準化、冷鏈運輸、倉儲加工、高耗損率以及最後一公里到家配送等。要解決問題，需要資本的持續投入，但是，就算幸運者們拿到了融資，花出去的錢能不能收回來，什麽時候收回來也是它們要面對的現實性難題。

“你看京東現在盈利嗎？生鮮電商是很耗錢，但好像沒什麽電商是不耗錢的。不管賣什麽，商業邏輯都是一樣的。”喻華峰如此簡潔地回答了盈利問題。同時他也認為，本來生活在這方面，還是擁有主動權的。

“生鮮的毛利完全取決於平臺的選擇。賣得貴一點就可以賺錢，但量會少；想要做量搶市場，就要進行價格競爭。本來生活現在圍繞B端做服務，每個環節都可能產生利潤。關鍵要看，平臺打算什麽時候產生利潤。”

看平臺的選擇，這句話說出來並沒有錯，但只有身處其中的人明白，他們需要做的是一個重要的乃至關乎企業命運的決定。

生鮮電商市場已經有了太多的試錯者。即便對於喻華峰而言，未來等待著他的也仍是一場巨大的冒險。

本來生活還在一路奔跑，它給自己的盈利期限“是2018年”。而這，也許喻華峰所期待的，生鮮電商真正沸騰起來的年代。

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中國成年人擁有銀行賬戶的比例達79%

8月26日，央行副行長易綱在“2016中國普惠金融國際論壇”上表示，中國發展普惠金融有五方面的經驗。

第一要推進金融基礎設施的建設。例如，賬戶普及率相當高，世界銀行的抽樣調查顯示，中國成年人擁有銀行賬戶的比例達到了79%。

根據央行的數據統計，2012年的中國農戶的個數有2.68億個家庭，這些農戶基本上都有銀行賬戶。各種金融機構在農村覆蓋的網點有99.75萬個，大數是100萬個，覆蓋村級的行政區54萬個，覆蓋率超過了90%，所以農民可以得到存款，貸款，取款，支付，匯款，還有查詢等服務。

另外一個金融基礎設施方面是征信系統的建設，易綱在上述論壇上透露央行征信系統有2100多萬企業的信息，有9億多人口的個人征信信息。今年的6月末，全國已經有9100多萬農戶獲得銀行的貸款，2.6億農戶中現在農戶還有貸款余額的大概有6000萬戶。

第二要實施有激勵的貨幣政策、信貸政策和差異化的監管政策。如實行差別化的存款準備金政策。

“農村信用社的存款準備金，法定存款準備金率是比較低的，比其他商業銀行低幾個百分點，使得他們更有積極性紮根農村。”易綱稱。

同時，央行還有支農、支小再貸款，還有扶貧再貸款，這些再貸款也為農村的弱勢群體提供了金融支持。央行也支持商業銀行發行專門用於中小微企業貸款集合的債券，在存貸比、不良率等其他的監管政策上有一些差別，這樣更有利於中小金融機構支持農村，支持邊遠地區的發展。

第三支持農村信用社等普惠金融主力機構的改革和新型金融組織的發展。

“我們一直是支持農村信用社等金融機構，他們是普惠金融的主力軍。”易綱表示，除了建立起了農村信用社服務三農的激勵機制，還推進農業銀行、郵儲銀行等大型銀行的改革，也支持村鎮銀行和小貸公司這樣一些新型的金融組織。

第四規範發展數字金融，支持普惠金融產品的創新。

易綱表示，在規範發展數字金融和支持普惠金融創新方面，中國在過去這些年也取得了顯著的進展，特別是數字金融在中國發展比較快，數字金融有較強的普惠性。

近年來中國的移動支付呈現爆炸性的增長。支付機構的互聯網支付業務增速都在40%以上，筆數和規模都增長很大。移動支付方面，商業移動支付都是三位數的增長。

“中國將繼續平衡好創新和防範風險的關系，引導數字金融規範發展。”易綱表示。

第五加強金融消費者教育和保護。

易綱表示，雖然中國在普惠金融方面取得了非常長足的進展，但是還有一些問題要進一步的思考。

首先是金融商業的可持續性。普惠金融的發展還主要應該發揮市場主體的力量，尋求商業上可持續的模式，這是一個基本的原則。

以一個新型的機構的數據為例，去年年底給小微企業小額貸款的余額已經到了300多億人民幣，貸款的筆數也是300多萬筆，平均每筆的余額只有1.7萬，服務的小微企業的戶數是100多萬戶，平均單戶的貸款余額是3萬元左右。貸款品種的期限多數是7天~12個月，平均貸款年化利率7%~14%，去年貸款的不良率是在4%。

對此易綱表示，這樣的新型的機構服務的小微企業，額度上是小額的，期限是比較短的，利率是適中的，不良資產上是可持續的，利率和風險的溢價可以覆蓋不良率，使得業務可以可持續的進行下去。

其次要註意“數字鴻溝”問題。“數字鴻溝”的問題主要是一些弱勢群體缺乏數字技術的知識和技能，可能在金融數據化的時代和主流社會的差距越來越大， “數字鴻溝”將來會是一個問題。

再次則是低收入的發展中國家的普惠金融發展問題。之所以在G20出三個普惠金融的文件，易綱表示，“我們也想試圖能夠有一個高級原則，能夠有一個指導原則，能夠使得廣大的發展中國家，特別是非洲的國家，拉美國家，還有其他一些不太發達的國家和地區，能夠從中受益，低收入國家普惠金融問題始終是比較優先的問題。”

最後則是一些“去風險”（de-risking）、去銀行（de-banking）導致的金融排斥問題。例如，一些大型跨國銀行關閉在非洲地區的一些網點，沒有辦法支持那些地區的運營，可能對普惠金融有一些負面影響。

中通快遞登陸紐交所 募資14億美元成年內美國最大IPO

i黑馬 2016-10-27 21:50

i黑馬訊 10月27日消息 今日晚間，中通快遞正式登陸紐約證券交易所，成為首家在美國上市的中國快遞服務提供商，股票代碼為ZTO。此次中通快遞上市共募集資金14億美元，成為自2014年阿里巴巴以來赴美上市募資規模最大的中國企業IPO。

資料顯示，中通快遞於2016年10月17日正式啟動其美國首次公開發行的全球路演，共發行7210萬股，每股定價19.50美元，總市值達141億美元（不包括超額配股權）。融資金額將用於收購土地、建設設施及購買設備，同時還將用於購買額外卡車，及投資信息科技系統以及尋求潛在戰略交易。

華興資本在此次交易中擔任聯席主承銷商，其他聯席主承銷商包括摩根士丹利、高盛、花旗集團、瑞士信貸和摩根大通。

值得一提的是，中通快遞在美IPO給這家公司掙得了一個更快獲得資金擴張，在全球範圍領先競爭對手的機會。目前國內快遞業的代表“三通一達”及順豐均已提出上市計劃，並擬通過借殼的方式登陸A股。但由於目前在中國上市尚積壓800家公司等待獲得批準，以及內地上市無論借殼還是排隊IPO，都要經過中國證監會殘酷的核查，和隨時的政策變化，實行註冊制的美國顯然是融資更快的辦法。

此外，來自中通快遞方面的數據顯示，截至2016年6月30日，中通旗下的核心幹線運輸和分揀網絡，包括68個分揀中心，為由網絡合作夥伴擁有的超過23,000個網點提供支持；同期，中通在中國的龐大網絡覆蓋了超過96%的各級市縣。2015年，中通的包裹總量為29.46億件；2016年前三季度截至9月30日，中通的包裹數量已突破30億件。

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瑞信：中國成年人平均財富15.8萬元

就在人民幣對美元連續12天急速貶值剛剛暫停之時，瑞信研究院最新發布的2016《全球財富報告》顯示，2016年中國內地的整體家庭財富縮水了6800億美元，為23.393萬億美元，同比去年下降了2.8%;而成年人平均財富為2.2864萬美元(約合人民幣15.8萬元)，同比下降了3.7%。

與此同時，中國的百萬富豪(財富在100萬美元以上)人數非但沒有增長，反而排在了百萬富豪下降榜的前列，減少了4.3萬人。

根據上述報告，自2000年以來，全球超高凈值人士(凈資產超過5000萬美元)數量增加216%。其中，中國超高凈值人士數量增加100倍，2016年達到1.1萬人，比去年增加了640位，排在全球第二位，僅次於美國，占全球超級富豪總數的9%，也僅次於美國。

但和中國超級富豪人數快速增長相比，以下這些信息或許更值得關註。

中國家庭財富縮水6800億美元

在過去的一年里，整體家庭財富增長最快的不是美國，也不是中國或者GDP增速亮到飛起的印度，而是日本。

上述《全球財富報告》顯示，雖然美國家庭財富增長了1.7萬億美元，但表現最驚人的卻是日本，該國財富增加了3.9萬億美元，遠遠超過全球其他國家。排在第三位的是德國，而法國、加拿大、新西蘭、印度尼西亞以及巴西也分別增長了1000億美元。

2016年全球各地區家庭財富變化(來源：瑞信《全球財富報告》)

不管中國的富豪人數增長多快，但2016年中國的整體財富卻縮水了6800億美元，排在全球財富縮水排行榜的第二位，僅次於縮水最嚴重的英國。

瑞信認為，中國財富縮水的主要原因是股權價格的調整以及貨幣貶值。而最嚴重的英國縮水1.5萬億美元(下降10%)則是脫歐公投的直接後果。

除了日本的增長和中國及英國的明顯縮水外，其他國家財富的變化相對平穩。而日本家庭財富增加3.9萬億美元、同比上升19%的原因主要歸功於日元的強勁升值表現。

中國百萬富豪人數去年減少4.3萬人

根據這份《全球財富報告》，2016年，財富在百萬美元以上的富豪人數在不同國家有著明顯不同的表現。其中，日本的百萬富豪人數增長最快，2016年增加了73.8萬人，達到了282.6萬人。美國仍然是全球擁有最多百萬富豪的國家，2016年共有1355.4萬人，增加了28.3萬人。增長第三快的是德國，但總體人數排在英國和中國之後。

但遺憾的是，英國和中國繼續排在了富豪減少的排行榜上。其中，英國情況仍然最嚴重，2016年百萬富豪人數減少了40.6萬人，達到了222.5萬人;其次是瑞士，減少了5.8萬人至71.6萬人;而排在第三位的中國則減少了4.3萬人，從2015年的163.3萬人縮減到了159萬人。

2016年各國百萬富豪人數變化(來源：瑞信《全球財富報告》)

中國成年人口占全球21%，財富只占9%

上述報告稱，全球0.7%的成年人掌控著全世界46%的財富，而處於財富金字塔底部73%的人口，每人擁有的財富不到1萬美元，僅占全球財富的2.4%。

盡管中國經濟近年來獲得了快速增長，但中國成年人數量占到全球21%，其所擁有的財富卻只占全球總財富的9%。這個比例和拉丁美洲相似，當地是8%的全球成年人數占比對應3%的全球財富。而非洲和印度的情況則更加嚴重。

如果不計中國和印度的情況，亞太地區的形勢相對溫和，大約24%的全球成年人口擁有21%的全球財富。

報告稱，自2000年以來，剛開始幾年全球財富出現了快速的膨脹，這主要歸功於中國以及其他新興經濟體的迅速增長。在2000年，新興經濟體的整體財富僅占到全球的12%，但卻為全球經濟增長貢獻了近25%。而如今，新興經濟體已經擁有了全球18%的超高凈值人士(凈資產超過5000萬美元)，僅中國就占到了9%，超過了法國、德國、意大利和英國。

中國超高凈值人士數量達1.1萬人，比去年增加了640人，僅次於美國排在全球第二位。

超級富裕的另一個極端是極度貧困。全球擁有最多貧困人口數量的國家或地區是印度和非洲，分別有2.46億和2.4億人，兩者之和相當於全球貧困人口的一半;除了印度和中國外的亞太地區擁有2.15億貧困人口，而歐洲也擁有1.01億的貧困人口，超過中國的7200萬以及拉丁美洲的7000萬。北美地區擁有的貧困人口為2400萬。

全球最貧困人口分布(來源：瑞信《全球財富報告》)

未來5年中國百萬富豪人數將增73％

瑞信預計，在未來的5年內，中國的百萬富翁人數將從2016年的159萬達到274.9萬人，增長73%，超過德國和法國，從目前的第六位上升到第四位。而73%的增速也將超過全球任何國家。但在百萬富豪人數上，美國仍將穩居第一的位置，百萬富豪人數將從2016年的1.3554億人增加到1.8億人，增長33%，排在美國之後、中國之前的第二和第三位則分別是日本和英國。

值得一提的是，印度的百萬富豪人數目前排在全球第20位，而到了2021年，印度百萬富翁人數則將從目前的17.8萬上升到28萬人，增加57%。

上述報告稱，2000年～2016年，中國的個人財富增長相對強勢，從5670美元增長到了22864美元。雖然金融危機令全球財富下跌了20%，但很快就恢複到了金融危機之前的水平。2016年，中國成年人口共10.23億，人均GDP為10795美元(約合人民幣7.5萬元)。

中國2016年人均財富概況(來源：瑞信《全球財富報告》)

在整體的家庭財富上，中國目前處於全球第三位，僅次於美國和日本。過去的一年里，房地產表現好於股市的表現，所以2016年非金融形式的家庭資產增速從2015年的50%增加了53%。

私有住宅和農村土地是中國人財富的重要形式，中國成年人所擁有的人均固定資產相當於有1.31萬美元(約合人民幣9萬元)。另外，人均負債水平約為2100美元(約合人民幣2萬元)，占到了總資產的8%。雖然仍然相對較低，但個人債務在最近幾年出現了明顯的增長。

成年人的世界，沒有容易二字(二)

人老未必珠黃，春殘也有花開。

她曾是紐約最貴的超模，為Lancome代言14年，是荷里活的Sex Icon。然而，44歲那年，那一年歲離婚、被解約、人老珠黃，64歲卻靠種地、養雞、種菜放牛羊翻生，繼續驚豔世界。

從出生之日起，她的名字就屬於C1頭條，母親是3奪奧斯卡的女神，大名鼎鼎的Ingrid Bergman英格烈褒曼；而她的父親則是摘得康城金棕櫚獎的義大利電影大師Roberto Rossellini。在眾多兄弟姐妹中，Isabella是公認與母親最相像的，也是最受父母疼愛的一個孩子，從小她就是小公主。19歲那年，Isabella來到了New York，天資聰慧，通曉3國語言，她成為了義大利廣播電視公司的記者。28歲那年，成為了Vogue的Cover Girl，也成為了那時紐約時尚界，年齡最大、最貴的超模。

但一切到了44歲正式玩完。

母親英格烈褒曼那來自北歐，清秀溫婉，冰雪美人；父親Roberto義大利式的浪漫熱情，在她身上產生了奇妙的冰火五重天化學作用，蘊含著成熟與知性的美，讓無數人拜倒於她的才貌之下。30歲那年，她成為了Lancome的代言人，那時而嬌媚，時而清新的面孔，成為了美麗與時尚的代名詞，上世紀80 - 90年代，她是時尚界最炙手可熱的女神。

44歲那年，Lancome和她解約了，原因很簡單，妳老了，也就在那一年，老公和她離婚了。

一夜之間，失去了經濟來源，失去了愛人的溫柔呵護，失去了曾經的耀眼光環，Fame and Glory，那一年，女兒還在上小學，收養的兒子還坐在BB車裡。曾經是萬眾敬仰的性感女神，如今是沒有經濟來源的單親媽媽，生活就這樣，將Isabella從天堂重重撻到地面。

為了賺錢，為了不被人遺忘，開始在一些美劇中客串小角色。但無奈，娛樂圈人走茶涼，40歲不惑之年的Isabella，不得不承認一個事實，她已經老了。

曾經鞍前馬後，曾經那山盟海誓，曾經鮮花相贈的人，紛紛棄她而去，只是因為一個事實，她已經老了。淚水伴著無助，悲泣伴著哀怨，站在了崩潰的邊緣，最後還是母性將她拉了回來。她還有兩個年幼的孩子。抬頭望青天，她的得不到希望和答案，低頭看土地，她決心她帶著孩子們，離開了曾經的紛繁喧囂，租下了一個鄉村農場。從此這28英畝的土地，就成了她的伊甸園。身穿Haute Couture的女神，變成了農婦；曾經身邊被讚美掌聲圍繞，如今整日與雞鳴犬吠為伴。

Isabella欣然接受了自己的老去，不再自暴自棄，不再怨天尤人，微笑著昂起胸膛，要重新活一回。春耕夏耘，花開花落，日月變更，秋獲冬藏，遠離紙醉金迷，不再濃妝豔抹，大自然神奇力量，天助人助，讓Isabella重獲新生。 

生活中，不再有父母的光環，不再有女神的美譽，而是有一顆活生生的生命，她細心照顧每一株植物，給每一隻小動物起名字，到了週末假期，邀全村的小朋友來開個Party。漸漸地，她開始享受自己的老去。因為老去，她不用在閃光燈前裝模作樣，因為老去，她不用在人群之中隨世沉浮。因為老去，她成了一個真正的人，因為老去，她可以過自己想過的生活。衰老便如同四季交替，是時光流逝的自然，也是生命輪迴的必然。

夜幕降臨，一家團聚，自家種的甜菜，搭配鄰居釀的果酒，穀倉裡的家常晚餐，比米芝蓮的山珍海味更加可口，因為這粗茶淡飯中，有著最幸福的味道。

容顏老去，身材走樣，Isabella臉上綻放的笑容，卻比以往任何時候更有迷人光彩。因為這笑容的背後，有幸福與艱辛，有哀怨與豁達，有一顆積極向上的心。

成年人的世界，沒有容易二字

縮量盤整成年末基調 逢低布局春季行情

盡管12月26日A股出現明顯的見底反彈走勢，但低迷的成交量註定了股指的反彈之路不會一蹴而就。12月27日，滬深兩市股指也隨之再度陷入了縮量窄幅整理走勢，成交量也再度出現萎縮。市場或許在熬過了年底流動性緊張期後才能有所表現，逢低逐步布局將是投資者的理性選擇。

12月27日，從市場全天的走勢來看，滬深兩市股指全天維持了窄幅震蕩整理的走勢，上證指數全天震幅僅14個點，市場成交量也出現了大幅萎縮，這使得股指很難有所表現。上證指數最後報收3114.66點，下跌7.91點，跌幅0.25%，成交1622億元;深成指報收10230.57點，下跌2.85點，跌幅0.03%，成交2007億元;創業板指數報收1968.62點，下跌5.39點，跌幅0.27%，成交516億元。兩市全天合計成交3629億元，較上一交易日有所減少。

關於市場疲軟的原因，國元證券策略分析師王明利認為主要源於三個方面：一個是資金價格問題，二是監管周期問題，三是供需關系問題。

在資金價格上，雖然近期央行通過公開市場上的凈投放行為，不斷傳遞降低風險、適當寬松信號。但降杠桿、穩匯率、保持穩健中性的貨幣政策思路下，短期內資金面趨緊依然是大概率事件。加之1月份新增外匯額度臨近，資本流出壓力下，市場對於匯率問題的擔憂，仍是懸在貨幣政策上方的達摩克利斯之劍。

在監管周期上，目前看來監管趨嚴的態勢仍將持續。首先是源於對險資舉牌的明確表態，其次對違規交易、上市公司作假等方面的監管，在事件催化下力度加強。上周五證監會發言人的回應，更是對證券經營機構的內部管控與合規工作重要性的重申。

在供需關系上，一方面新股發行加快，解禁市值驟增，另一方面股東減持，市場相關負面情緒擴散。本周兩市1550億元的解禁市值壓力，將創下本年度的周解禁新高，無疑給脆弱的市場環境雪上加霜。雖然從歷史數據出發，解禁壓力大小與市場漲跌之間並不存在必然的相關性，但在市場情緒整體較弱的前提下，減持窗口期臨近，市場風險偏好下行的可能性大大提升。

王明利認為，上周的下跌，更多的是風險釋放進入尾聲時期的一種抵抗性下跌。這一階段內，市場熱點重新洗牌，具有抵抗性質的強勢股，可能成為未來的新熱點。因此，在風險釋放下的市場環境下，順應資金動向，布局強勢股有其必要性，同時，也需留意創業板止跌信號，以便及時參與超跌反彈。

國開證券策略分析師孫征也認為，引發12月以來股市調整的兩大因素是險資嚴監管+債市去杠桿，目前流動性緊張因素暫告緩解，債市去杠桿引發的踩踏也暫時結束。不過股市仍缺乏主動買盤，險資監管趨嚴後市場缺乏增量資金，風險偏好減弱情況下投資者趨於謹慎，主動買盤不足。年底前資金壓力仍然抑制市場表現，一季度在流動性問題解決後，如解禁拋售壓力不大，則市場在業績預測樂觀期有望形成階段上漲。而在市場弱震蕩期，市場結構性機會主要集中在主題性行情上，近期可重點關註國企混改主題。

西南證券策略分析師朱斌則認為，市場短期或仍有擾動因素，但情緒在不斷釋放，因此先抑後揚走勢有望出現。一些影響市場健康發展的中長期因素正在逐漸確立。第一，是國家正不斷加強對企業家精神的保護。第二，長期產權制度正在逐漸被建立。 從投資方向上來看，有四大方向可以關註：1)國企改革板塊，由於企業家精神的保護有利於國企改革的推進，因此混合所有制改革成為提升國企運營效率的關鍵改革;2)軍工板塊，隨著軍改的不斷落地，軍工板塊有望在2017 年持續表現;3)石油化工板塊，隨著油價持續上漲，相關化工板塊標的值得關註;4)建議關註超跌又具有成長性的2015、2016年上市的高端制造業次新股。

美聯儲未露鷹姿 ，6月成年內首次加息窗口

北京時間2月2日(周四)淩晨3點，美聯儲宣布維持利率區間不變(0.5%-0.75%)，符合預期。美聯儲聲明中並未顯露任何“鷹派”表態，且未透漏此後加息的路徑。這也是特朗普就任美國總統以來的首次美聯儲議息會議。

根據FOMC聲明，經濟評估方面從上月“經濟活動自上半年開始回暖”改為“經濟活動繼續溫和擴張”，同時增加“消費者和企業信心最近開始改善”，進一步增強了對美國經濟增長良好的判斷。然而，“聲明再次宣稱，未來‘聯邦基金利率只會逐步上調’，維持年內1-2次加息的預期;此外，委員會將維持現有的資產負債表，即沒有暗示縮表時點。FOMC會議之後，市場認為，美聯儲在3月加息的幾率明顯下降， 6月是年內首次加息落地的第一個關註時點。” 嘉盛集團分析師James Chen對第一財經記者表示。

FOMC聲明公布後，美元持續下挫，從99.92的點位瞬間跳水至99.52。截至北京時間2月2日11:50，美元指數報99.47，年初至今持續回調。

未來，市場的關註點將轉向經濟基本面和特朗普財政刺激政策的落實情況。“特朗普接任美國總統將延長商業周期，刺激美國經濟過熱，並可能促使美聯儲增加加息次數，企業信貸質素亦持續轉壞。不過，全球信貸市場要在出現相比特朗普勝選更大的震撼因素下，才會偏離目前的軌跡，而美聯儲有可能在中期擔當此角色。我們維持貝他值於接近持平的水平，並在短期內於窄幅買賣。”荷寶(Robeco)中國首席投資總監繆子美對第一財經記者表示。

美聯儲按兵不動 3月加息無望

此次利率決議獲得FOMC投票委員全票通過，即10票支持，0票反對。可見，針對目前按兵不動的決議，聯儲內部意見較為統一。

招商證券(香港)宏觀研究副總裁宋林對記者稱，總體而言美聯儲態度更偏謹慎，FOMC投票委員部分也輪換更新，今年鴿派委員數量增多，預計5月或6月加息可能性更大。

“向來謹慎的美聯儲可能希望等到財政刺激的圖景更加清晰，再開始行動，”牛津經濟研究所宏觀經濟師Gregory Daco稱。還有一些經濟學家認為，特朗普的經濟政策仍存在諸多不確定性，這可能也會在美聯儲的考量之內。

FOMC聲明對於經濟情況的評價較為積極。民生海外研究負責人張瑜分析稱，關於全球風險方面，美聯儲仍然表示“繼續評估”;就業評估方面，從上月“就業增長已經穩定，失業率下降”改為“就業增長保持穩定，就業率在低位徘徊”，表明就業情況穩定向好;通脹評估方面，從上月“自年初以來有所增長，但仍低於目標”改為“最近幾個季度有所增長，但仍低於目標”，同時保留了聯儲對中期通脹升至2%的預計，但是本月決議明顯刪除了關於通脹判斷的原因解釋，聯儲態度更為肯定和樂觀。

會議後，市場對於3月加息的預期顯著下降。會議前夜，3月、5月、6月、9月、12月隱含加息概率為20.3%、37.7%、69.4%、74.7%、93%，會議後近期概率微滑，遠期概率微升，分別為17.7%、37.1%、69%和 75.9%、94.2%。主流觀點認為，在特朗普具體政策尚未明確的背景下，3月加息渺茫。決議中對於下一次具體加息時點並沒有明確措辭暗示，維持2017年1-2次加息判斷，6月是年內首次加息落地的第一個關註時點。

美元持續回調

美聯儲未露鷹姿，這也使得美元持續下挫。2017年初以來，由於此前美元上漲過猛、特朗普政府口頭打壓等因素，美元陷入回調格局。

回顧年初至今的美元走勢，由於特朗普上臺後的利好出盡，非美貨幣進入修複期，美元下行;另一方面，特朗普以及其提名的財政部長努欽(Steve Mnuchin)在1月中旬不斷對美元元“口頭打壓”，發表“過度強勢美元”能對經濟構成短期沖擊的言論，導致美元指數一度擊穿100;此外，特朗普上任後隨即退出跨太平洋夥伴關系協定(TPP)，重談北美自貿協定，控制移民和推出貿易保護主義政策等一系列動作無不引發市場的憂慮。隨著“特朗普交易”繼續結利，美元自2014年高位103.80以來回落了逾4%。

“技術走勢上，美元周一中陰線走弱，開始測試100整數心理關口。有效站穩100將是非常明確的看漲信號，回破則會意味著趨勢的轉變。不過除非空頭能夠將匯價重新打落至96下方，否則趨勢上不會輕易改變。” 易信金融總部中國區首席交易官孫宇對記者稱。

對人民幣而言，美元的盤整也減緩了其下行壓力，人民幣維持了年初以來的穩步走升態勢。截至2月2日13:40，美元/在岸人民幣報6.878，美元/離岸人民幣報6.816，而去年年末貶值壓力較大之時，美元/人民幣已經逼近7的關鍵點位。

關註“加速收緊”的尾部風險

盡管當前加息、強美元的壓力似乎在減弱，但2016年的經驗告訴我們，如果低估了尾部風險，結果一定是“大錯特錯”。

繆子美對第一財經記者表示，貨幣政策收緊幅度大於預期的尾部風險仍在上升。荷寶信貸投資團隊分析了現今形勢對全球信貸市場的影響，自從經濟大衰退以來，眾多投資者、央行和經濟師對經濟複蘇的預測均大錯特錯，而經濟複蘇的表現也未如人意。經過多年後，美國和越來越多的歐洲國家現已接近全民就業，能源等行業也展現複蘇跡象，引領經濟增長的前景轉趨樂觀、美國家庭收入和開支正在增長。一系列因素顯示，市場仍不能低估加息周期。

“若特朗普在繼任總統後坐言起行，落實部分的政綱，相信可將商業周期延長一或兩年，以致經濟進一步失衡，屆時美聯儲可能需要回歸早前較進取的加息路線圖。如果歐洲央行認為經濟數據確證歐洲經濟也在轉強，亦有可能在今年夏季進一步縮減量化寬松(QE)的規模，致使過去5年所見例如債息率下跌、股價上漲等市場趨勢受壓。由於債息上升及貨幣政策收緊幅度大於市場預期的尾部風險正在攀升，所有人可能又一次大錯特錯，低估了加息周期。”繆子美表示。

她稱，歐洲經濟的進度通常落後於美國約9個月，“雖然歐洲失業率較高，結構性失業的情況也較嚴重，但當區內的勞動市場正在轉佳，特別是西班牙經濟十分亮麗時，歐洲央行將難以不進一步退市。歐洲現時的唯一重大憂慮是意大利。”

意大利15-24歲人口的失業率在去年12月飆升至40.1%，銀行壞賬情況嚴重。但整體而言，近期歐元區的經濟數據強勁，QE效果顯現。德國的失業率下降到了統一後的新低5.9%。歐元區整體失業率現報9.6%，為2009年5月以來最低點。

此外，特朗普的財政刺激政策也可能加速加息周期。總體而言，擴張性財政政策的兩大核心主張是減稅和擴大基建投資。減稅主要包括下調個人所得稅率和企業所得稅率、投資稅率。市場憧憬擴張性財政政策將使得美國經濟增長加速，並且拉動消費、投資和商品價格，實現“再通脹”，進而迫使美聯儲加息提速。

“不過，我們對不少論者將特朗普新政與里根經濟學(Reaganomics)相提並論不敢茍同。在美國總統列根在位時，美國債務與國內生產總值比率的起點只為40% ，但我們現時已接近80%，可調控的空間顯然較有限。”繆子美表示。