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【銀河策略精華摘選】：從美股百年看A股未來 億利達

來源: http://xueqiu.com/2164183023/32187003


康德拉季耶夫斷言：資本主義的盛衰乃是由科技及知識的創新所帶動，當經濟到達周期性低位時，經濟狀況異常惡劣，由於存在超額的生產力，因而缺乏資本投資的誘因。當新技術出現，新產品的高利潤空間將刺激經濟的繁榮。這與“資本主義必將滅亡”的論斷是相悖的，所以，他倒黴了，被流放了。但留下的是真理。

實際上，人類的生產生活為的是什麽呢？不就是為了自己的吃穿住行用嗎？當吃穿住行用基本滿足了，生產活動也就沒有了擴張的動力，增長將僅來自於人口的增長。但如果出現了技術進步，吃穿住行用的內容變了，用新的內容來充實人類的生活將成為經濟快速增長的動力。

縱觀百年科技史，每一個主流科技產品的普及，都改變了經濟社會的都造就了一個大牛市。

大牛市的頂點之後，歷經18年的區間震蕩，才迎來下一個牛市的起點。

2000年的計算機牛市頂點以來，已經震蕩了10多年。

1、汽車牛市前的18年震蕩期

1905年牛市頂峰之後，1907年的調整底部再也沒有本質突破，經歷了18年長期盤整，市場終於迎來了“汽車牛市”。1923-1924年間，新一輪牛市啟動。其時，小汽車開始走進家庭。

圖：內燃機牛市過去18年，小汽車牛市方才啟動





資料來源：中國銀河證券研究部（整理）

在兩次牛市之間，第一次世界大戰是關鍵性事件。這一事件的本質正是發達資本主義國家產能過剩爭奪市場的產物。沒有新市場，資本回報也就有了瓶頸，這也是市場區間震蕩的原因。

2、半導體牛市前的18年震蕩期

當胡佛總統承諾“家家有輛小汽車，家家鍋里有只雞”的時候，汽車牛市也達到了頂峰。1929年牛市頂峰之後，1932年的調整底部再也沒有別突破，事實上，1932年是過度下跌了，1931年的底部成為今後18年的底部，經歷了18年的長期盤整，市場終於迎來了二戰之後的“半導體牛市”。

圖：小汽車牛市過去18年，半導體牛市方才啟動



資料來源：中國銀河證券研究部（整理）

第二次世界大戰是小汽車牛市之後的大事件，這正是主流資本主義國家內部矛盾激化的必然產物。當內部市場約束越來越明顯的時候，依靠戰爭搶奪市場和殖民地成為當時的首選。

3、計算機牛市前的18年震蕩期

1965年牛市頂峰之後，除1974年深度下跌之外，18年中道指基本穩定，直到1983年，終於迎來了“跨國公司與計算機牛市”。

圖：半導體牛市過去18年，新牛市方才啟動



資料來源：中國銀河證券研究部（整理）

這次18年的醞釀期里，不是世界大戰，而是滯漲，伴隨著局部戰爭。而其原因，自然是爭奪資源和市場。可見，當主流科技產品面臨市場約束的時候，處於前沿的國家要麽依靠戰爭搶奪市場，要麽陷入“滯漲”。幫助資本主義國家打開“滯漲”局面的，或許是尼克松訪華之後中國市場的開放。

4、計算機牛市之後的震蕩

1983年啟動的“跨國公司牛市”與“計算機牛市”無縫銜接，形成了歷史上歷時最長、漲幅最大的牛市。2000年，個人電腦廣泛應用，股市也達到了11908.5高點。從2000年頂峰算起，美國股市是否還要經歷18年的整理，等待新動力？

圖：1980年代以來的大牛市和2000年之後的震蕩



資料來源：中國銀河證券研究部（整理）

2000年之後，是中國的貢獻維持了計算機牛市的繁榮。中國在2004年之後最終奠定了“世界工場”地位，中國電腦出貨量居世界之首。當中國的制造業勞動者也開始追求生活質量的時候，危機最終爆發。2008年的危機是這一輪震蕩期的底部，今後將震蕩上行。

如今，以特斯拉為代表的新能源汽車開啟了一個嶄新的時代；機器人和3D打印機無疑將改變人類的生產模式和生活模式；而智能生活裝備和服務無疑正在改變人類生活的方方面面。下一輪牛市的科技動力，隱約若現，我們拭目以待。一切，5年後，我們觀察美國。

圖：新一輪全球牛市的科技曙光隱約若現


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菲總統外交重心從美菲同盟轉向中菲友好？外交部回應

14日的外交部例行記者會上，發言人耿爽就菲美和中菲的關系表示，中方始終本著開放包容、互利共贏的精神與各國發展關系，不針對、不排斥也不影響彼此同其他國家發展正常的雙邊關系，開展正常的合作。中方願看到有關國家在相互平等、相互尊重的基礎上發展正常關系和開展合作。

有記者提問，菲律賓總統杜特爾特將於下周訪華。從最近杜特爾特總統的言論來看，他已經將外交重心從美菲傳統同盟關系轉向中菲友好關系。你是否同意這個說法?是否認為菲律賓總統在疏遠美國、親近中國?你能否證實他在訪華期間將在北京大學接受一個榮譽學位?

耿爽說：“最近我已經多次就中菲關系包括杜特爾特總統訪華發表了看法。”

他就記者提到的關於菲美和中菲的關系表示，中方始終本著開放包容、互利共贏的精神與各國發展關系，不針對、不排斥也不影響彼此同其他國家發展正常的雙邊關系，開展正常的合作。我們願看到有關國家在相互平等、相互尊重的基礎上發展正常關系和開展合作。

耿爽還說，至於中菲關系，我已經說過多次。菲律賓是中國的傳統友好鄰邦，兩國人民友誼源遠流長。中菲友好既是兩國民心所向，也是兩國和地區發展大勢所趨。中方重視發展對菲關系，願同菲方一道，推動中菲關系重回正軌，持續穩定健康發展，造福兩國和兩國人民。

“至於杜特爾特總統的訪華安排，雙方正在保持密切的溝通。”耿爽補充道。

另外，記者提問稱，據報道，13日，菲律賓前總統拉莫斯就中菲關系在媒體上刊文稱，重建兩國間過去曾擁有的長期、互利雙邊關系是當務之急，菲中雙方有充足動力推動對話取得進展;雙方應加強在漁業、打擊販毒、基礎設施等領域合作，應承諾避免任何形式的沖突。中方對此有何評論?

耿爽回答，中方註意到菲律賓前總統拉莫斯先生的有關文章，對其中關於發展中菲關系的有益建議表示歡迎。中方期待與菲方共同努力，推動兩國關系重回正軌，持續健康穩定地向前發展，不斷造福兩國和兩國人民。