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李萬祺和鄒遠輝兩師兄弟，年不過四十，卻在點心界打滾超過廿五年。去年再有點心工房登上米芝蓮榜，他們躍躍欲試，開設「譚點點心專門店」。 本着「中菜為體，西菜為用」的創新精神，以西餐技巧包裝中式點心。 成功改變點心傳統賣相，更改變了傳統客路，耆英年輕一網打盡。 開業四個月，在九龍城闖出名堂，月賺八萬五。 本刊專誠請來「添好運」老闆麥桂培（培哥）試食，看看這些新派點心是否內外兼備。 中午走進位於九龍城點心店「譚點」，八百多呎的鋪面，五十個座位全部爆滿。看上去和傳統茶樓點心不同，這裡餐具走日本風，方形蒸籠代替傳統的圓形，每籠整 齊放着的點心只有兩件，「我觀察到一籠三件的點心經常有人食剩一件，依家少少哋，客人可以食到其他嘢。」食物中亦有不少中西合璧元素，例如腸粉以煙鴨胸做 餡，漢堡包改用蝦餅，中式饅頭放入蒜蓉芝士，焗至金黃色恍如西式蒜蓉包，粉果則以酥炸呈現，還配上千島醬。不但食材西式，連賣相和伴碟也跟足西餐精巧，即 使傳統點心如燒賣、蝦餃，發揮空間不大，依然落足心思，分別鋪上俄羅斯黑魚子及金箔，「老實講，點一點金箔，毛利即刻拉低晒，不過為了靚，冇所謂啦。」老 闆之一的李師傅稱。 點心紙上四十多款新派點心及甜品，全由老闆李師傅及鄒師傅「撞」出來。兩人是同門師兄弟，十四歲入行，在當時的愛麗華酒樓跟師傅譚根學藝，食店便以師傅的譚姓命名。 偷師學西餐 學滿師後，鄒師傅輾轉在幾家舊式酒樓做傳統點心，李師傅則曾在跑馬地竹園、大圍粵軒及AIG Club等任職，做過點心部主管，亦在機緣下學到製作西餐及近年才流行的fusion菜，「呢個要多得喺竹園打工時，性格古靈精怪的主管星哥啟發。」李師 傅表示，當時主管讓他自由發揮配搭食材，例如即將推出、糅合千層糕及馬拉糕的新產品千層馬拉糕，便是當時發明出來，「呢個菜好有創意，要用到肥豬肉、蜜餞 橙皮等，又要用冰糖醃製兩、三日，製作十分繁複，但好好味。」後來李師傅到AIG Club任職，又經常向同一廚房工作的西廚學習，現在常用紅葉生菜、九芽菜等作裝飾，還有各式西點甜品，便是當時偷師學到。另外，李師傅為增值，曾到酒樓 工會及茶室工會報讀麵包製作及公仔製作課程，提升糕點製作技巧。 點心糅合中西元素，製作工序自然繁複得多。除了自己和拍檔跟到足，他們亦一口氣請了五名點心師傅幫手，比同規模食肆多兩個，而且個個出身景福、好彩等舊式大酒樓，一入廚房已經駕輕就熟。 用相片統一賣相 兩人在不同廚房打滾廿多年，現在擁有屬於自己的「地頭」，對出品流程十分重視，除了爐具位置作特別安排，各式點心的完成圖貼滿廚房，供師傅為裝飾時參考。 每日最繁忙的午市時間，師傅則各就各位，明確分工，「出品要流暢，煎、炸、蒸分別由唔同師傅負責，鄒師傅企喺中線埋尾，我就喺出品窗口前作最後把關，確保 食物達到水準。」李師傅笑言，運作數月，大家已有默契，他們則以高薪及舒適的工作環境留住師傅，減低流失率，「我哋人工比出面約萬三、四元高兩成，廚房亦 裝上冷氣、整得闊落，工作環境好，人都襟做啲。」 人工食材開支大，要降低經營成本，他們靠的是自己廿幾年廚房經驗，「自己落場，水電煤睇住用可以慳得到一筆，搵相熟的批發商供應肉類，食材質素有保證，數 期最少四十五日，仲有九折優惠。」平日早上返鋪頭前，李師傅會到住所附近的荃灣街市買菜，買得最多的豆苗比叫貨平四成，至於臘腸、花菇等乾貨，則從店鋪附 近的海味鋪入貨，「每次買廿斤左右，試過叫幾次貨都有陣味，但計落一煲飯最多平幾毫子，自己揀可以控制品質。」李師傅表示，目前點心的整體毛利約六成半。 為了打造新派形象，兩師兄弟在樓面及餐具設計上也落足心血。天花用彩色塑膠方格模擬扭計骰，大塊玻璃間出開放式廚房，「點心是否即做即蒸，客人可以一目了 然，還能監督師傅注意衞生。」又專門在廣州訂造木枱凳，一套成本八百元，「我希望來這裡的客人可以坐得舒服，食得開心，單都加多張，咁先有翻客。」李師傅 稱，現時人均消費約四十元，假日時一日生意額可達三、四萬元。 廚房以外：好煩 李師傅在廚房是總指揮，師弟鄒師傅則配合，但面對廚房以外的世界他則大嘆好煩！「外賣一多起來，廚房就唔夠地方打包，外賣和堂食的客又輪住追，都唔知做得 邊個，搞到啲師傅同客人都唔開心。」目前外賣佔整體生意額達三成，但李師傅仍希望以堂食為主打，並每款外賣額外加一元。 此外，他也是首次「實戰」面對客人要求及投訴，「外賣點心無論味道同賣相都會走樣啦，又投訴；有啲客人等咗差不多十五分鐘，唔耐煩在門口鬧；我哋收十一點 有客人賴皮唔肯走，反過來鬧我收得早；甚至有客人嫌店內得一格廁所太少……」李師傅無奈地續說：「客鬧都要接受，就當佢哋教我啫。」 近年中式點心成為新趨勢，李師傅一心自立門戶，見在他眼中做事認真又踏實的師弟鄒師傅，剛由工作四年的印度回港，便主動找他合夥，「我哋最夾係大家都好 『敗家』，寧可成本高一點都要保持食物質素；有時大家忙完一日，收咗鋪都會傾偈傾到成點鐘，做賽後檢討，而佢性格比較有耐性，我就急躁啲，可以話係互補不 足。」雖然在出名汰弱留強的九龍城打響頭炮，李師傅依然不敢鬆懈，「午市已經漸見穩定，但晚市客路仲好飄忽，農曆年過後我可能會改變策略：放棄早上十點開 鋪，改為做消夜收凌晨兩點。同點心一樣，不可一味死咕咕，要試過先知掂唔掂！」 培哥點評 麥桂培，米芝蓮一星食肆添好運點心專門店老闆，前四季酒店龍景軒點心部大廚。 整體評價 食物質素值九十分，賣相精緻，價錢合理，但味道偏淡，尤其是蝦餃、燒賣等傳統點心，不夠「搶口」，難令人一試難忘。 食物逾四十款，以店鋪規模，數量驚人，保持賣相及味道水準有難度。 店面環境雅致，與食物配搭得宜，感覺新派。 廚房整齊寬敞，足夠擺放食物及廚具，且有冷氣，不但廚師工作舒服，食物亦較耐放。 開業資料（2010年9月） 租金︰$135,000^ 裝修︰$800,000 入貨︰$60,000 傢俬︰$110,000 雜費︰$50,000 總投資額︰$1,155,000 ^兩個月按金，一個月上期 營業資料（2011年12月） 營業額︰$520,000 租金︰$45,000 入貨︰$100,000 人工︰$210,000* 雜費︰$80,000 盈利︰$85,000 *包括兩位老闆各25,000元及5名師傅、5名樓面 |
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| 食品摻塑化劑的毒風暴越來越嚴重，不只台灣超過五百多種食品淪陷，就連亞、歐、美也遭波及。本刊調查，風暴源於三十年前一名江姓老師父，他將「毒」門配方傳給二個徒弟陳哲雄和賴俊傑（現都已被收押），以低價搶市，師兄弟的毒香料，很快成為全台最大供應商。 本刊找到江師父住家和其太太，發現江師父十分有錢，但已於十多年前往生。另也發現，賴俊傑在大陸東莞的分公司仍大膽地照常營業！ 塑化劑風暴越演越烈，從一開始的運動、果汁飲料，擴大到維他命、健康食品，藥品、各式加工食品都遭污染。 東莞公司 照常營業 包括悅氏、白蘭氏等知名飲料廠商，到統一都淪陷，甚至連士林夜市內的手搖飲料、原燒的紅豆湯和淡水的酸梅湯都受波及。截至五月三十日止，可能使用毒塑化劑的列管廠商，共有一百七十四家，可能受污染產品則有五百三十七項。 國家衛生研究院分析，長期吃下這些毒食品，不僅會干擾生殖內分泌系統，甚至會傷害生殖器官；十三到十八歲的青少年，受害最深，不僅會讓女孩性早熟，還會讓男孩睪丸萎縮，生殖器變小，動物實驗也有致癌性。 事件爆發後，檢方先後收押了將塑化劑放入起雲劑的賴俊傑、陳哲雄二名業者。二人供稱，用塑化劑製作黑心起雲劑的配方，都是師父教的，二人的公司昱伸和賓漢，也都被勒令停業。但本刊也發現，賴俊傑位於大陸東莞的分公司，目前仍然掛著招牌，大剌剌地照常營業。 起雲劑是食品中慣用的添加物，但這對師兄弟卻用有毒、較便宜的工業用塑化劑，代替起雲劑中的阿拉伯膠與變性澱粉，一般一公斤起雲劑需成本一百元；但他們做 的毒劑，一公斤只需五十元，成本少了一半，因他們的起雲劑較便宜，吸引很多廠商購買，短短幾年就成為全台灣最大供應商，師兄弟也賺到暴利。 徒弟出事 師母不知 本刊調查，二人早年都是在台北萬華西園路的一棟公寓內，跟隨一位江姓師父學做香料。當時的公司就叫「賓漢」。陳哲雄一待就是二十多年，幫師母江太太打理生 意，幾年前江家把賓漢轉賣給他後，他才將賓漢公司搬至新北市土城工業區現址；賴俊傑則在賓漢工作約四年，二十多年前離開到中和自立門戶開設昱伸公司。 江師父在十多年前已往生，目前住處只剩高齡九十四歲的師母江太太，和不願繼承父親衣缽、從事其他工作的兒子。 不過，毒食品風暴鬧得這麼大，江師母似乎不知道。五月三十日上午十一點，本刊實地走訪江師父家。該處是一棟三層樓建物，一樓是蔬果分裝廠，好幾名婦人在地 上整理菜葉、馬鈴薯，門口則堆滿一箱箱處理好要出貨的果菜，分裝廠老闆說：「店面是向樓上江姓房東太太租的，整棟都是江家的。」 師父富有 擁多房產 鄰居透露，江家非常有錢，常在附近買樓買屋，當本刊和鄰居閒聊時，江師母坐在輪椅上，由外傭推著回家。她對記者說：「我今年九十四歲，丈夫已經過世很多年 了，兒子、媳婦都不接手香料事業，加上先生過世前曾交代，可以把事業交給他最信任的大徒弟陳哲雄，因此五、六年前公司就賣給他了。」 記者問：「到底江師父生前賺了多少錢？知不知道陳哲雄出事了？」江老太太隨手比了眼前市值至少三億多元、一排相連的透天厝說：「這一排透天ㄟ都是我們家的，我身體很不好啦，沒看電視，不知道他（指陳哲雄）出什麼事耶。」 鄰居說：「幾年前賓漢公司是在這裡沒錯，我們每隔一陣子就會聞到揮之不去的『香到恐怖的怪味』，但是這麼多年來，沒人知道賓漢在做什麼。」 闢室調毒 配方保密 江師父在台北市擁有連排透天厝，二十多年前自立門戶的師弟賴俊傑，則是買下現在中和工廠的現址。工廠旁的老鄰居說：「他算是老住戶，但每個鄰居聽到賴俊傑 三個字，幾乎都會罵：『為富不仁的傢伙！』不會有人和他好啦！到處和人起衝突，每天板著一張臭臉，好像全世界的人都欠他錢一樣。』」 本刊調查，十幾年前，賴俊傑用一千多萬元買下相鄰的透天厝，租給別人當美乃滋沙拉工廠，近年還到越南及大陸開工廠，大家都知道他賺很多錢，卻鮮少人進去過他的工廠參觀。之前有鄰居聞到臭味，向他反應原料的粉塵會到處飄，他總是說：「那是可以吃的啦，不要囉嗦。」 賴俊傑有錢，行事卻很低調，平日靠一輛破豐田休旅車代步，而這個生意規模做到國外的起雲劑工廠，員工很少，配方只有賴一個人知道。熟悉內情的人說：「因為 毒（獨）家配方只有賴俊傑知道，所以其他員工只是負責溶合及配方後的調料。賴俊傑的配方實驗室，一般人無法隨便進入。」 原料怪味 刺鼻嗆吐 實驗室內部被賴視為絕對機密，但本刊日前收到讀者所拍下賴俊傑實驗室的內部照片，發現實驗室內擺滿化工專用的瓶罐，上面布滿了粉塵，一堆化學藥劑和電線及化工雜物放在一起，外頭還有瓦斯筒及加熱設備，不像是調配食品添加物的實驗室，反倒更像是「製毒工廠」。 工廠內也拜神明，廠房就擺著一張神桌，上面除供奉土地公，也供奉千手觀音。 本刊亦找到一名曾幫賴俊傑施作工程的包商，他是少數曾經進入工廠的外人。他說：「工廠業務都在一樓辦公室，看起來與一般公司無異；但進入二樓後，就是原料 的調配處，充滿著刺鼻粉塵味，貨架上擺滿了類似化學藥劑的瓶罐，我一進去就不停咳嗽流眼淚，出去還不停狂吐，印象非常深刻。」 這名包商指出，當時他施工要看管線走向，但賴俊傑不讓他靠近，而且還詢問施工的內容會不會動到實驗室，最後以一堆奇怪的藉口把工程延後。 大陸員工 低調銷售 本刊調查，賴俊傑是彰化人，老家是葡萄農，他十八歲學校畢業後就在賓漢原料工廠拜師學調配起雲劑，與師兄陳哲雄不同的是，師兄用的塑化劑是毒性較低的DINP；他更黑心，用較便宜、但更毒的DEHP塑化劑，因此他的售價也更低廉，生意業績一直在師兄之上。 賴俊傑被抓後，台灣公司已經停業。但大陸位於東莞的分公司，目前仍然照常營業。本刊記者前往探查，公司員工對顧客強調：「最近風聲很緊，現在我們也在驗我們的產品是否合格，證明合格就可以賣。」 賴俊傑的東莞分公司，於二○○九年成立，工廠員工約為五十人，生產種類繁多，包括麵包、蛋糕、廣式月餅、台式飲品、漢堡及炸雞等，更標榜是製造台式食品加 工材料，於港、澳、台銷售。東莞市食物質監局去年抽驗全市多種食物樣本進行化驗，結果賴俊傑分公司的蛋糕樣本被驗出不合格，所含的大腸桿菌及黴菌均超標。 師兄妻舅 疑滅證據 師弟賴俊傑出事後，師兄陳哲雄似乎知道自己也大難臨頭。本刊取得賓漢公司門口的監視器畫面，畫面內容是賓漢從正常出貨，到知道出事想暫時關閉工廠避風頭，卻被檢調搜索；到檢調離開後，相關人員又回到工廠收東西的關鍵畫面。 五月二十五日，賴俊傑遭彰化地檢收押，當天早上八點多，監視器拍下其師兄陳哲雄仍一如往常在門口打掃，工廠也正常營業。二十六日隔天早上還正常營業，但下午二點半左右，裡頭卻突然有人將鐵門拉下，工廠提早收工。 五月二十七日傍晚，檢調大陣仗上門，查扣貨品並將陳哲雄夫婦帶走，還二十四小時派制服員警站哨。 雖然檢警防守這麼嚴，但二十八日傍晚五點多，陳的妻舅還是溜回來，從隔壁小門進去工廠，一小時左右，他從裡頭搬東西到門口車上準備離去，整個過程都被監視 器拍下。此時站哨員警與幾名守候媒體發現他，上前問是否認識工廠的人，陳妻舅卻答：「不認識。」問他搬上車的是啥東西，他也含糊帶過未交代。陳哲雄妻舅可 能這時就帶走了關鍵證據。 廠房密閉 拒絕參觀 本刊調查，二○○九年，陳哲雄花三千萬元買下這間位在土城鴻海總部對面、永平街內的三層樓沖床廠房，改建完後，就將賓漢公司遷到現址。 鄰居說：「他很重視風水，剛買下施工改建時，將廠房門口、屋頂都安了石敢當等相關擺設，甚至還想挖個大聚財水池，但被施工師父以『很少工廠這樣搞，不好做』為由拒絕。」 賓漢改建完正式開工後，鄰居發現約每隔十天，都會聞到一種「香到噁心的人工味道」，一次約持續半天左右，賓漢廠房建得密不透風，連門都改小，目的就是盡量不讓這種味道洩出，但還是無法完全掩蓋，方圓一公里都還是聞得到。 賓漢的員工也不多，除了陳和妻兒，妻舅也在此幫忙，還有名陳哲雄倚重的老師父，五個人幾乎天天都工作，很少休息，但鄰居說：「很少看他們出貨，都是他們進原料調好香料成品後，下游的訂貨廠商自己來拿。」 曾有廠商想進賓漢串門子、泡茶，卻碰軟釘子，大家只知道陳的兒子及母親就住工廠樓上，陳姓夫妻則另住他處，有鄰居曾問陳家人：「你們家為何這麼低調？」他 們的答案是：「我們香料這一行算一脈相傳啦，入行得拜師的，香料配方不能隨便洩漏讓外人知道，每一家都有自己的機密。」事件爆發後，鄰居才知道賓漢根本是 因為配方太黑心，才不敢讓人參觀。 毒食品風暴爆發至今，也出現首位疑似吃後致癌的病例，就是高雄市議員陳政聞的妻子黃偵潔。曾任模特兒的黃偵潔，因食用摻有塑化劑的「通暢包酵素飲品」長達七年，最近健檢後發現罹患大腸癌末期，強烈懷疑是毒塑化劑釀禍。 本刊將其食用的酵素送驗，證實含有塑化劑DEHP 3ppm，是國人每日容許攝取量的三倍。 染毒廠商 態度大不同 遭塑化劑波及的廠商，危機處理很兩極。「盛香珍」供稱毒果凍銷往東南亞，卻被查出在台銷售8千多公斤。賣濃縮果汁的「金果王食品」也謊稱只賣200箱，其實是供應士林夜市的大盤商，地下工廠庫存量上千公斤，銷往北台灣各地。 同樣惡質的，還有生產悅氏運動飲料的「名牌公司」，竟然隱瞞悅氏柳橙汁也被污染，拖到全國大稽查前一天，才告知衛生局。相較這3家狡賴廠商，台鹽、黑松、金車都主動送驗，並將污染產品下架，維護產品信譽，值得肯定。 黃女是七年前在高雄市新田路大明診所購買德康生技公司出產的通暢包酵素飲品，因為覺得效果不錯，才直接跟公司整箱訂購，黃偵潔說：「能擺在診所裡賣，有醫 師背書，至少安全沒有問題，但該產品在這次風暴中被驗出摻有塑化劑。我相信一定會打敗病魔，只是女兒才一歲不到，我卻沒有力氣抱她，唉！」 抽檢膠囊 驗出毒劑 本刊調查，毒塑化劑風暴越燒越大，大家才發現台灣人被毒害整整三十年而不知，而揭發黑心業者的英雄，是衛生署食品藥物管理局的一名技術員。這名技術員在針 對膠囊狀健康食品抽檢時，發現益生菌粉的塑化劑含量高達600ppm，比國人每日透過飲水或食物鏈攝入的1.029ppm，高出六百倍。 技術員趕緊通報長官追查廠商的源頭，才發現昱伸所提供的起雲劑有毒。彰化縣衛生局葉局長說：「當時我們怕業者會避重就輕，甚至不願配合，所以當時衛生局就報請地檢署一起進行搜索。我們進一步檢驗昱伸的起雲劑，發現其中含的毒塑化劑竟然高達十萬ppm！」 在一連串的搜索過程中，曾有廠商向來查緝的人說：「如果這種起雲劑真的有問題的話，那全台灣都跑不了了啦！」在場的人一聽知道此事非同小可，馬上向上通報衛生署，讓其他各縣市衛生局同步調查。 當務之急 安檢食品 本刊調查，塑化劑正常用途，是被拿來利用做成一些塑膠容器製品，其本身是一種無色、無味的液體，最常見的就是一般家庭中保鮮膜、捐血的血袋、還有玩具的原料，另外女性化妝品當中，也可發現塑化劑的存在。 環保署早在一九九九年，就公告將塑化劑列為第四類毒性化學物質，買賣時都須列管通報，更於二○○○年十一月明令公告修正「食品器具容器包裝衛生標準」，增訂塑膠類中塑化劑之溶出限量標準為1.5ppm以下，而食品中則不得添加塑化劑。 沒想到，明知塑化劑有毒，法令禁止其加在食品中，陳哲雄、賴俊傑二個師兄弟，竟泯滅良心，為賺取暴利，將毒塑化劑加入起雲劑中，大賣三十年，其行徑等於公 然賣毒！政府亡羊補牢，修改罰則，從三十萬元提高到千萬元，雖可暫時嚇阻這些奸商，但要民眾吃得安心，全面安檢食品衛生，應是當務之急！ 毒食品風暴 自保大全 ★第1招 買前看證明 從5月31日起，運動飲料、果汁飲料、茶飲料、果醬果漿果凍及膠囊錠粉等5大類食品，如使用起雲劑，必須提出以下2種安全證明之一，否則禁止販售： 1.衛生署公布確認，產品來自未受塑化劑污染的供應商及其下游廠商（須檢附來源證明文件）。 2.衛生署公布可檢測食品塑化劑之實驗室所作的檢驗證明。 各大賣場、超商、通路等，都會配合下架。但若是傳統市場、夜市、雜貨店、攤販等，難以保證會全面配合，短期內建議少買為妙。 ★第2招 已買不要吃 5大類食品家中存貨建議不要再吃，特別是第5類「膠囊錠粉」中的保健食品。驗出高濃度塑化劑的幾乎都是保健食品，例如兒童比菲DODO錠竟超標2千倍。這些產品若已遭下架，可以向原廠商或購買通路退換貨。 ★第3招 趕緊退換貨 衛生署（http://www.doh.gov.tw）公布的174家塑化劑污染廠商、537項產品，均可無條件退換貨，若遭刁難可向消保會或地方消保官（電話專線1950）申訴。 ★第4招 產品可送驗 若產品沒被下架列管，但又不安心，可送各地健康服務中心或衛生所免費檢驗。或打食品藥物管理局的消費者保護專線：（02） 2787-8200（20線）、0800-285-000（7：00？23：00）。 ★第5招 就醫有管道 若有健康疑慮，各大醫院、國軍醫院、台北、台中及高雄榮總、衛生署25家署立醫院、陽明大學附設醫院、台北市立聯合醫院、亞東、永和及新店耕莘、新北市立 聯合、雙和、汐止國泰、淡水馬偕、恩主公、台北慈濟醫院、高雄長庚、高醫、高雄市立聯合醫院等，均開設塑化劑諮詢門診。 | ||||||
《約翰·聶夫的成功投資》最初是三年前閱讀的，當時的印象主要集中在低市盈率 這個指標上。還有聶夫逆向投資5倍市盈率的花旗銀行。還有聶夫認為週期股上漲100%，必須拋售。當時將信將疑，也對聶夫，買入股票唯一的目的是要拋售的 說法不以為然。然而三年過去了。聶夫所說的基本上都驗證了。
現在的情況是5倍市盈率的銀行遍地皆是。很多週期性略強的股票，也在2008年末到2009年中的翻倍行情後，再腰斬，做了一趟過山車。聶夫都說准了。
最近重讀此書。發現了一些以前沒有注意到的情況。
聶夫進行低市盈率投資，是有一個投資組合的，這個組合包括四大類：高知名度成長股， 低知名度成長股，慢速成長股，週期成長股。高知名度成長股，約佔組合的9%，低知名度成長股，佔組合的的25%，慢速成長股和週期成長股各佔組合的三分之 一。以前閱讀的時候，忽略了這個組合的結構，現在看這個組合的結構是很穩固的。有意思的是聶夫用成長，來形容其組合的主要特徵，而實際上按現在的理解他的 組合的主要特徵是偏重價值的。也許在大師心中，這本來就沒有什麼矛盾。但因為這樣形容他的組合，在特雷恩《投資大師》那本書裡，聶夫的光彩就沒有那麼照人 了。
基於低市盈率投資法，高知名度成長股的比例肯定是低的。聶夫認為只有很少的高知名度 成長股，能符合他的選股標準。即：成長率加股息明顯大於當前市盈率。聶夫當時千挑萬選的是IBM。現如今很多人可能會把，茅台歸入這一行列。聶夫認為。高 成長是難以長期實現的，所以聶夫認為在這一組別裡符合他低市盈率標準的股票很少。
低知名度成長股，往往是一些被市場忽視的，高成長的公司。這些公司的規模，知名度， 都小。現如今這些公司可能集中於所謂，隱形冠軍的企業，香港上市的大量不成熟的消費股，或者二線藍籌。聶夫說這樣的公司，5家裡就有2家，基本面是要出問 題的。霸王、李寧、應該就是這一組別的。格雷厄姆也形容那些低知名度的公司，估值適當就很可能是這些公司的價格上限了。
慢速成長股，聶夫把，銀行，保險，劃入了這一組別。聶夫認為，隨著某些經濟手段的運用，很多原來週期性很強的股票，週期性是在減弱的，典型的是汽車股。我認為聶夫這一組別比較寬泛。除了明顯的週期性很強的股票之外，這一組別包羅萬象。
週期成長股。包括典型的週期股。聶夫投資鋁業和銅礦相關的企業。聶夫認為投資週期股 的訣竅，必須從低估值中獲得超常規的補償。聶夫認為週期股的投資者越來越敬業，業績沒到頂部，可能股價已經先行到頂了。股價與業績是不同步的。現如今銀行 股的情況，倒是非常像典型的週期股了。這也代表，市場越來越把銀行當週期股看。但本質上我認為銀行不屬於這個組別。
如果有能力構建這樣的低市盈率組合。投資的風險將會很小。確定性很高。雖然花旗在聶 夫的投資中算是經典。其實也不過佔聶夫投資組合的5%左右。不能確定市場在某一階段，偏愛某一組別的持股，但是總體上的低市盈率和組別之間上漲的切換，對 基金淨值的穩固起到了很重要的作用。其實這一方法，我理解是格雷厄姆防守型投資方法的具體實踐和延伸。這和格雷厄姆要求保守型投資者，在價格不高的情況 下，買入一攬子藍籌股的方法的內涵是相同的。
一般投資者的主要精力，應該放在更接近於，格雷厄姆所提出的保守型投資方法上。如果 想超越，也更適宜在聶夫所謂的慢速成長股領域，尋找大機會。巴菲特介入可口可樂，吉列等公司之時，以現在的認識看，恰恰是這些公司處於慢速成長的階段。而 且沃爾瑪，這樣高速成長的公司，巴菲特反而是找不到好的介入時點。有投資者在云南白藥成長放緩之際，放棄了持股。而如果其市盈率降低到合理位置，恰恰應該 是買入時機。只是後續的演化，無法預測。云南白藥繼續高成長，在慢速成長股階段並未停留很久。
銀行業的預期放緩是一個很好的投資點，銀行已經不作為高知名度成長股看待，而更多的 作為週期股或者慢速成長股看待。作為週期股看待，主要是由於西方金融危機，而中國的銀行股與西方週期必然不盡相同。銀行股可能還會在很長的時期內，無法體 現其週期性。更大的可能性是轉為慢速成長。而其市盈率水平，明顯大大低於其成長水平和股息水平之和。符合聶夫的投資標準。
但是也應該看到，單一以銀行股和保險股構成的投資組合，缺乏聶夫組合的安全性和穩定性。因為在這一組別，只構成聶夫組合的三分之一。無法探知市場的情緒什麼時候，轉向這裡。這也是很多重倉持有銀行股的投資者，長期失意的原因。
「師兄們一年花在打DOTA的時間大約3000小時，如果將有限時間投入到無限的『為師妹服務』的偉大事業中去，和諧社會還會有多遠?」
2011年「光棍節」，打著「紅娘」旗號的「師兄幫幫忙」網站在清華校內公測，很快在高校間躥紅，2013年初已面向全國100所重點高校開放，累計用戶120萬。
該網站聯合創始人申磊介紹，產品設定「女生=師妹，男生=師兄」，師妹會發佈修電腦、取快遞、考試輔導等各類求助信息，師兄提供幫助，事後師妹請吃飯或送禮物作為答謝。
這個聽起來性感美妙的網站曾被認為是「校園百合網」，申磊反駁說，它的基調還是社區，以「互助」為主線，幫助同學多認識有價值的朋友，戀愛交友是意外收穫。之所以叫「師兄幫幫忙」是為了傳播效應——每個女生都有一顆師妹的心，每個男生都有一個師兄的肩膀。
事實上，2012年3月他們就取消了發佈任務只能是女生的設置，任何人都可以是「師兄」或「師妹」。
申磊2010年由廈門大學保送至清華大學精密儀器系讀博士，2012年為專心創業選擇休學兩年。這個不安分的年輕人，本科時賣過電話卡、詞典和雜誌。到清華之後，他剛好趕上一個新能源項目，獲得校方很多支持，遺憾的是，項目最終因市場和技術原因流產了。這讓申磊意識到選擇一個與團隊、資源匹配的項目對學生創業的重要性，他和同伴把目光投向了身邊的學生群體。
他們發現，大學生經常遇到學習、戀愛等各種困惑，有限的朋友資源往往讓人束手無策。而傳統社交網站所建立的其實是泛社交關係，真正有價值的用戶還是以熟人用戶為主體的群體。「師兄幫幫忙」的創意由此產生，主要挖掘介於熟人與陌生人之間的彼此有一定信任感、願意走到線下的用戶。
說到校園社交網絡，自然繞不開人人網和Facebook。人人網未能解決學生畢業後轉向其它社交媒體的問題，成為其主要盈利項目人人遊戲ARPU值不高的一個重要原因。Facebook則早早跳出學生群體的侷限，奠定了社交媒體老大的地位。申磊顯然注意到這個問題，正在把「師兄」範圍從校內擴大到校外，讓更多已畢業的「大師兄」為在校師弟師妹提供幫助。他們還在很多城市建立了「幫幫忙」陣營，定期組織線下沙龍、聚會等活動。
這個接地氣的年輕團隊，拿到了IDG的投資和薛蠻子的天使投資。2012年4月底，上線了Android和iOS移動應用。
成長是痛苦的。他們曾面臨兩次資金鏈斷裂的危險，由於缺乏行業資源從橫向合作到縱向提升產品尚顯稚嫩……更重要的是，還不能把人氣轉化成財氣。未來他們打算與騰訊、開心網、美亞娛樂等機構合作，企業對校園市場的關注可能是未來的掘金點之一。但具體商業模式仍不清晰。申磊相信，只要他們成為大學生移動校園的必要元素，理想與商業的結合點會隨之而來。
以下是一位初創企業創業者面臨著融資及估值的疑問，安全寶創始人馬傑給出了極其乾貨的解答。
【初創企業創業者 劉家銘】
問：
初創期，有那些融資方式可以參考?比如有人想入股，如何估算股份比例以及價值?
【黑馬師兄】安全寶 創始人 馬傑
答：
籌資方式主流就那麼幾種：自籌、家人朋友的種子投資、貸款、風險投資機構的天使投資。
自籌永遠是第一件事情，先開始很重要，好歹也代表你對這件事情的決心嘛。你自己砸鍋賣鐵了，對風投也是一個信心。(雖然你砸完以後他們也還是可能不認)。
家人朋友的種子投資，在國外比較常見，國內也正在興起，也有不少專業做種子投資的個人，比如徐小平老師。各種政府的種子基金，白拿的可以，入股的就要十分謹慎。
貸款的方式，在國內貸款就算了，你要是搞得定也不會來問這個問題了。這個方式在國外比較流行，因為如果對自己做的事情有信心的話，貸款是不用損失股份的。
經過了一定的早期準備，尋找風投的天使投資是最目前看來最靠譜的方式，也是我最鼓勵的方式。因為看到了太多不靠譜的創業想法，經過風投的過濾，靠譜係數會大大上升。面對他們的折磨，也是強迫你把事情梳理清楚。(當然你會說這些傻13風投看不懂你的天才計劃，這種可能性是存在的，但是大多數時候他們還是靠譜的)。
估值：今天下午我主持了一個圓桌討論，高原資本的涂鴻川正好回答了這個問題。(他是誰?就是投資360的那個傢伙)他答案的精髓就是，沒有人知道一家新的科技型公司的價值。對這個答案很沮喪嗎?錯，這才是show出你的夢想，贏得資金的大好機會。雖說沒有定價的標準方法，但是投資公司會參考以下幾個方面：
1，市場規模和行業走向：你所要從事的領域的市場規模大你才可能做大，投資關心的可複製性必須有大市場做支撐。行業處於上升期或者井噴期，那就是雷布斯說的，豬在風口上都可以飛。
2，團隊：一個好的團隊，可以把一個一般的想法做成。一個不夠好的團隊，是不可能把好想法做成的。各方面人員的均衡搭配，特別是主要幾個合夥人的素質和能力決定了團隊價值。
3，商業模式：一個簡單清晰的商業模式會讓你增值不少。曲折的商業模式成功幾率太低。
4，核心競爭力：放在了最後不是最不重要，而是最難回答。你到底比別人哪兒強，為什麼你做比別人做成功幾率大?你如何快速發展?你如何阻止抄襲?想清楚核心競爭力才能回答這一系列不太好回答的問題。
如果你可以在以上4各方面給出不錯的答案，那麼恭喜你，你基本上可以獲得融資了，而且估值會不錯哦!融資會問你很多問題，但這4條是核心的核心。
最後說一下比例：種子階段沒什麼固定規則，大家靠談。但是一般專業種子投資，都會比較友好的只佔10%左右，不會特別高。天使階段，也是靠談，但是參考比例在15%-30%之間，20%是非常常見的比例。
再說一遍，早期沒法清晰的估算公司價值，所以算算最少要花多少錢，然後反過來按比例算出公司估值，也是一種方法。看看哪家風投接受你的估值就OK了。記住，錢比你想像的要值錢，idea比你想像的要不值錢。能拿到錢就好，不要太糾結估值，立刻開始最重要。
以下是一位大學生苦於創業方向、一位餐飲行業員工面對創業前期準備的難題以及一位4S店銷售經理面臨前期市場調研的難題，「黑馬師兄」微窩科技創始人錢科銘、云海肴創始人張晗、尚格會展創始人張珺給出了解答。
【大學生 肖遙】 問：
很想創業，但是找不到方向，不知道大學期間自己可以做什麼，應該做哪些準備?黑馬哥求教多謝!
【黑馬師兄】微窩科技 創始人 錢科銘 答：
大學生，在沒有工作經驗、沒有社會經驗的情況下，如果連最初的方向都沒有，真的不建議創業。不如先做好自己的本職：學習，在不斷地進步與成熟過程中尋找方向。
(做好本職事情，練好基本功，再找準感興趣的點進行深化，i黑馬看好你喲!)
【餐飲行業員工 祥子】 問：
想和朋友合夥開個水吧，前期合夥需要注意哪些?應該如何合夥?
【黑馬師兄】云南云海肴 創始人 張晗 答：
水吧最核心的要素就是選址，誰能持續搞定這個就和誰合夥吧。
水吧：選址第一，產品第二。選址帶來流量。
(i黑馬提醒，好的地理位置是市場消費的保證，像張晗師兄說的，通過流量帶來產品銷售的提升。水吧選址的主力區域有城市中各大商圈、大中型社區、大學校園等，同時注意物業條件和交通條件。)
【4S店銷售經理 陳浩】 問：
想自己代理奔馳品牌的二級經銷，前期市場調查應該多注意哪些問題?除此之外還應做好哪些準備? 請各位師兄賜教!
【黑馬師兄】尚格會展創始人 張珺 答：
這個問題沒那麼簡單回答，得看是哪個區域哪個省。
(這位同學，記得下次提問儘量詳細點，這樣師兄才好針對你的問題作出更準確的回答呢~)
以下是一位成人教育培訓行業創業者面臨著企業轉型及擴大生源的困惑，「黑馬師兄」深圳市全程教育文化發展有限公司創始人王首沖從客戶、營銷、管理等方面給出了詳細的解答。
【成人教育培訓行業創業者 周洋】
問：
老師，您好!目前我們公司主要是做成人學歷，職業資格考試培訓。現在很多企業或事業單位需要學歷，或者職稱。但是一個人在學歷提升之後就不會再來提升，回頭率很低，加上現在高校擴張很多高中畢業就讀了大學，而學歷低的只讀了中專就出去工作了。現在很困惑，這個產業是夕陽產業，我想請問老師我們在教育行業應該怎麼去做轉型或者在有限的時間內把生源做的更好!
【黑馬師兄】深圳市全程教育文化發展有限公司 創始人 王首沖
答：
1)首先參加培訓的年輕人都是上進青年,培訓屬於精神層面的需求,所以必須抓住客戶的心理,培訓絕對是講品牌的,品牌的直接體現就是價格,所以要絕對敢對學員喊高價,就好比黑馬營,如果收費很低就直接損害了品牌的形象;有了高收費就要對應高水平的師資,要與優秀教師簽署獨家授課協議,避免同行挖牆腳,同行競爭對手沒有相同師資時,你就有了定價權;
2)營銷是核心: 網絡營銷佔30%;口碑營銷佔30%;示範課營銷佔20%;傳統的宣傳模式佔20%, 要捨得按比例投放相應的成本;
3)要通過科學的管理手段,合理的股權結構,打造團隊建設,激發團隊的潛力;
4)成人培訓的成果就是要轉化成就業,所以要與經濟發達地區的大型公司建立培養學生定向就業協議;
5)成人培訓必須要運用連鎖經營的模式;
6)客戶的需求都是商家引導出來的,所以要善於創造打包產品,學員首次交費後就要引導其消費其他產品;
7)要善於利用政府及高校的資源,積極參與政府或高校組織的公益活動,對於提高品牌的知名度是個捷徑;
8)成人培訓的選址很關鍵,也有規律可尋,主要是有政府背景的文化場所,比如圖書館,書城或商業中心;
9)成人培訓絕對不會是夕陽行業,各行各業都需要培訓,就看你怎麼設計培訓產品了.
師兄，幫幫人家嘛！
創業之路是孤獨的，你還在創業的路上獨自困惑麼?i黑馬上線的【師兄幫幫我】欄目，將邀請熱情似火的師兄，為各位困惑著的創業者們答疑解惑!
i黑馬將會把從微信（微信號：chuangyejia）上收集到的創業者疑問，及時推送給有型、有料、夠酷的黑馬導師（名單有周鴻禕、俞敏洪、奧巴馬、牛文文以及小編本人等等），還有千位創業以及人生經驗均豐富的黑馬師兄們（名單有郝鴻峰、趙浦、繆傑以及小編的助理），不要等待，不要徘徊，i黑馬將會保證靠譜的創業疑問得到最靠譜的經驗解答!
中國商界多年頑疾：傳統行業想觸電，進去的時候找不到方向，想退出找不到安全出口，經常就被弄得很狼狽。創始人的融資困局：是不是做點電商更能吸引資本眼球。
以下是一位做珠寶行業的傳統創業者，提出的困惑：公司吸引不到投資，是否要轉型搞「電商化」更能吸引眼球？「黑馬師兄」紅樓夢珠寶創始人楊威、大朴網創始人王治全給出了認真的解答。
【傳統珠寶行業創業者 閔於行】 問：
我們是非科技型公司，做的是珠寶類，主要依靠渠道銷售和零售，一直得不到資本的關注，請教大師兄，如何吸引風險投資？是否也需要依託「電商化」才能讓投資人關注？有類似的案例嗎？
【黑馬師兄】紅樓夢珠寶創始人 楊威 答：
作為傳統的珠寶公司，應該體現在強運營能力上。同樣一個店，別人虧損，你能盈利；別人運營成本高，你就運營成本低；別人產品滯銷，你就產品暢銷。
風險投資投的是你持續賺錢的能力，而不僅僅是投資一個概念。
我們走得太遠，以至於忘記了為什麼出發？我們創業的目的是什麼，問問自己的初心。只要清楚本心，要不要電商化，一定就有答案了。
【無錫木上棉家居用品有限公司 李淼】 問：
你好，我父親一直做了20多年的印染製品行業，原來一直幫國內一些知名品牌如羅萊，富安娜，水星，堂皇等家紡品牌做印染加工業務，現如今因為收到國家政策（環保政策要求）等方面影響，企業成本日趨上漲，父親去年身體不好（患癌症），我回來想做自己的品牌，能不能給我些建議，應該如何在激烈的市場環境中把傳統的家紡產品劈開一條新的藍海，謝謝師兄們幫忙
大朴網創始人 王治全 答：
我的意見是慎重，代工廠轉產品需要做充分的準備。如果已經決定要做品牌，首先要想清楚產品定位，要有差異化，競爭力在哪裡，是低價還是優質。其次一定要解決渠道問題。現在是消費升級，市場細分的大趨勢，把產品做好，合理的定價，還是有機會的。祝成功轉型！
小型餐飲業扎堆，開一家成功的餐飲店如何起步？開業前期最需要注意的問題是什麼？如何發展連鎖？
以下是一位餐飲行業創業者對師兄提出了自己的難題：小型餐飲業如何做連鎖?「黑馬師兄」云南云海肴創始人趙晗結合自己的行業經驗給出了專業性的解答。
【餐飲行業創業者 王元勛】
問：
想在太原開餃子店，20—30平方那種，後期想發展連鎖，請問1.加工生產餃子這塊放店裡好，還是另外找地方單獨加工好，自己找員工做還是外包好?2.第一個店開業前需要注意些什麼事情?3.這個項目後期發展怎麼樣，如果想做連鎖的話最重要的困難是什麼?萬分感謝!期待您的回覆。
【云南云海肴創始人 趙晗】
答：
1、早期一來肯定前店後廠經濟性最好，第一個店可以租大些，相當於前面幾個店的中央廚房。要想掌握核心技術，必須一來自己找人包，一是質量控制要求，二是掌握完核心技術和關鍵控制點了，再外包，不然和賣速凍餃子沒有區別。
2、第一個店，對於餐飲零售來說，最重要的三件事，選址、選址、還是選址。(北上深互聯網程度高和人口密集大的城市，早期一兩個店，選址相對可以要求低些)
3、餐飲是一個營運難度很大的生意，所以做好管理抓好營運，在一個城市一個區域深耕，開很多店都會活的不錯的，但若要全國發展異地擴展，餃子連鎖這個品類，一是運營管理難度很大，二是已經有大娘水餃、老娘舅一類更知名品牌的挑戰，三是餃子這個產品的食品行業涉足很深，你需要思考客戶為什麼不直接買速凍餃子自己做，而要到店消費?超市的凍餃品牌會不會自己開店?7.11賣關東煮了，會不會賣餃子?自己容易做的東西，別人做起來也容易。