2011年3月2日巿況、業績及感想 雪明資產管理世界
http://thesnowshine.blogspot.com/2011/03/201132.html
今日持股公佈業績，一如預期盈利數字上升，派息持平，不過旗下業務未完全反映真實情況，要等待今年半年業績出來後才會有較好的數字，有時候毫無起眼的公 司，只要做得優秀，一樣成為亮點，另外同系的情況亦如以往一樣，其實兩間公司各有各賣點，只係睇下邊間距離價值較接近一點就取那一家，是什麼就不多說，費 事人地又話我講錯野，即係我想講如果嫌棄呢到弱智加上覺得我反口覆舌的話就唔好再來啦，何必再係我身上花時間呢。
另外港交所都出左業績，因為每天成交量幾乎你都會目睹，所以業績係點絕對有得計，不過我認為雖然獨巿但係估值太高了，不值得持有。假設現 在有一家公司派息比你持有的公司好，公司業績雖然不同卻都有好的管理者和獨特性，盈利又持續增長，但估值來講相對偏低一點，我諗你都會換馬啦，所以我覺得 遇到呢種情況，我老早而我的而且確老早就換馬了。
今天只係好少成交額，但波動性非常巨大，尤其連續幾日的成交情況來看，幾本上可以每日上下幾百點波動，咁既情況係乜呢就難以判斷，不過人 心就非常虛脅，如果資金再持續轉為負面，我想大巿跌幅應該會加深，觀乎拆息的發展形勢，目前再加息的機會就不太大了，相信受外圍地緣政治和戰爭風險增加而 影響的機會較大。之前講過如果資源價格再進一步推高，一定會打擊唔少製造業活動和商業活動，問題沒有這麼快浮現的，目前來看，應該半年後會有明顯的轉變， 經濟變差絕對唔係好事，但對手持現金的投資者一定係天大的喜訊，又係買平野既時候，係呢個Moment我又變左個看淡的好友了。
係唔係價值投資者有乜所謂，你就算得左呢個名又點，或者你係CFA又點，根本改變唔到既係本性，人性會左右投資決策，我係人係鬼都好，總 之賺既錢係我，輸既錢都係我，我又無用枝槍指住你個頭叫你跟我買，輸同羸自己負責就好了，莫非你要我好似恆基主席咁，向各位講我唔係股神，只係股民，有都 係冒牌股神咁先安樂嗎，如果係既我係呢到認左去算，我最想讀者們爽。
豐盛金融黃國英：巿况較以往更難測
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GS(14)@2016-11-17 11:37:05【明報專訊】豐盛金融資產管理董事黃國英認為，對於特朗普上台會帶來什麼改變，或許暫時都未有一個一致的說法。但相信每一個投資者均會同意，特朗普當選總統後，市場將不會像以往數年一般容易預測。
港股跌1000點 不算嚴重
黃國英表示，對上一次美元強勢兌新興市場相對升勢較小，俄羅斯盧布更沒有上升，對香港市場也影響不大。但特朗普當選後美元狂抽，對所有貨幣偏強，似乎最受惠的盧布上升一輪後亦偏弱。新興市場股市ETF跌勢嚴重，巴西ETF以美元計價在三四日時間下跌接近20%。他表示：「以巴西這個龐大的新興市場領頭羊為例子，可見新興市場出現重大的資金流出。相對而言香港只是下跌大約1000點，其實不算嚴重。」
投資者改變 債券科網股有調整
他又稱，美債價格一跌不起，因為市場預料特朗普可能大興土木以及通脹將快速上升，對息率預期亦急速升溫。「美國加唔加短期息已經無所謂，因為債券跌得太多，長期息變相已經加了。」他表示，在市場預期通脹及加息下，銀行股以及資源股例如美鋁已大獲支持。道瓊斯指數受金融股升勢支持大幅向上，但美國有八成股票，例如以往形勢較好的公用股、跨國食品包裝公司、科技股等其實正在下跌。他表示﹕「過去六七年市場已習慣量化寬鬆，經濟很容易估計的情况。但特朗普上台後，造成較難預測，令投資者的行為有很大的改變，令一些類債券股、科網股有調整。」
[姚丁鈺、蘇樂恩 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5218&issue=20161117
黃國英﹕配合M型巿况投資
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GS(14)@2017-12-18 03:34:56【明報專訊】港股大幅波動，剎那間由全面看好變成哀鴻遍野，一星期內的急轉彎，投資者是難以適應的。但這就是市場的現實，有升必有跌、有賺必有賠，這是必然的現象，投資者就是要隨時去適應市場，並不可能要求市場去適應投資者！急跌之下強者就會顯現出來，最明顯的就是騰訊（0700）和平保（2318）；有些投資者會很沮喪，如果是手持中移動（0941），就會「有份香冇份贏」！
投資者若把癡心錯付，後果就可想而知。不斷的經驗累積，就會令投資者歸納出一條定律，既然是想賺錢，那「花款」再多也沒有用，若然氣氛好轉，就必然會向騰訊和平保「投誠」，千里而來只為財，又何必和自己過不去呢？在「萬佛朝宗」之下，其他什麼的概念都變成了極簡化，認定了好目標就會不顧一切去齊齊追逐，這就是未來的常態。
香港現今的情况說明了指數基金和牛熊證的威力非同小可，這是另外一個推動股價的動力，投資者不能視而不見。A股的走勢依然荏弱，而港股的巨型股如匯豐（0005）又不爭氣，在最需要的時候，表現卻是一條「廢柴」！那又如何可以支撐得起大市呢？
投資者無得揀 港股蜀中無大將
香港現在突出了一個問題，美股除科技股外，還有高盛出來撐場，但港股卻是蜀中無大將！任你是超級巨企，其實也只是一個「沙包」！需要挺身而出的時候，竟然來一個「明哲保身」！ 這樣的過氣股王，就真的「往事只能回味」了。現在問題是市寬重不足，根本是「冇得揀」！投資者現在可能已經是萬念俱灰，還有什麼興趣去嚴挑細選呢？買股就買騰訊！買股就買平保！這已經是市場的共識。如果投資者看好中國的市場，其實又的確是毋須再考慮。看看銀河證券（6881），升市總不超過3日，跌市就「次次有份次次甘」，投資者買入就等於中伏，這樣一次不領悟，兩次也會改了！如果還是執迷不悔，可能就是無可救藥，旁人又怎樣能幫到你呢？
未來港股的發展可能了會變成了M型的發展，就是兩頭大、中間小的格局。最頂端的當然是騰訊、平保，到騰訊升到了388元時，舜宇（2382）、瑞聲（2018）可能又會蜂擁而起，主要是有大成交就有可博之機。至於那些聯想（0992）、中移動、中石油（0857）、中壽（2628）等，其實已經是可以忽略不計了，進不可攻、退不可守，成交又相對較少，那樣又有何可取之處呢？至於那些二三線小股，又會有一些小型的基金利用特別的知識和經驗來「博大堆」，但這一類並不是小投資者的那一杯茶，是需要很高的技巧去處理的，這亦構成了M型結構中的另一個大範圍。未來市况應該是各走極端，頭尾應該還有風光的日子，但處身在M型中部的位置就應該「冇運行」了。
市場焦點極度集中 買ETF穩陣
極度的市場焦點集中，就會令到投資者的心態異化。除了M型頂部的股票外，投資者可能就會逐漸被ETF所吸引。買單一隻股票可能會很危險、買很多的股票卻沒有能力，這樣就不如買ETF好了。安全地隨大市升跌，最低限度也是一個保守的安全的策略，能夠接受到ETF的回報的話，其實也是一個很好的投資操作。這種情况的發展又會進一步對騰訊和平保這一類股票有利，因為ETF雖然是「代客泊車」，但強勢股始終會推動大市，ETF的資金無可避免地又要流入到強股的體系之中，因此強者愈強、弱者愈弱是正常的發展。資金流向是推動股價的最終因素，認清了指路的明燈就有了投資的方向，投資者如何取捨其實是個人的選擇而已。
因此，現在指數的升降其實沒有太大的意義，所有的投資者都只會認定了目標就會不顧一切地全力以赴，在可見未來似乎並沒有其他太多的選擇。
市况已經略好轉，起碼可以看到騰訊在競價時段收高，以往都是被人為「質低」，這個微妙的變化，就可以看出市况已經慢慢改善。所有的升浪都是要龍頭股帶動，當龍頭股有一定的升幅，才可吸引到投資者慢慢恢復信心，才能帶動到其他的股份漸次上升。投資龍頭股最起碼是晚上可放心酣睡，這就已經是巨大的優勢。
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2426&issue=20171211
周顯﹕趁巿况不濟 吸實力細價股
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GS(14)@2017-12-18 03:35:01【明報專訊】在上周，因為「醫生風暴」的蔓延，令到細價股的股災延續，不少股份都在「乾跌」，即是在沒有成交的情况下，股價大跌，這也證明了，莊家根本無心頂住股價，皆因市場氣氛實在太差了。
但是，我反而希望乘機買入一些有實力的細價股，其中一隻在留意中的，就是為我帶來了不少利潤的太陽城集團（1383）。
這股票本年初的股價大約是在0.2元至0.25元之間，當時我已在看好，並且詳述了理由。後來它果然如我所料，進行了炒高、注資等動作，股價也漲了幾倍，最高是6月14日的0.83元。
憧憬注資陸續來 太陽城集團伺機起動
當整個注資完成後，其股價又徐徐回落至0.44元至0.48元的range，相比起其起步價，其實已升了一倍，可謂是非常有誠意。但相信是因為市况太差，因此不敢妄動，而是像大部分有實力的細價股般，等待機會。
由於這股票並沒有太大的downside，現價位持有風險不大。幻想當然是它整個越南項目完成之後，跟着的注資陸續有來，不過，現時的市况實在太過不濟，相信任何的後着，都要等細價股的大局喘息已定，才會進行。
至於我本人的投資策略，仍然是持有/買入有potential的股票，等待細價股重來的美好日子。隨後的日子，我也會繼續將自己的持倉和看好的股票，逐隻與讀者分享。
[周顯 投資二三事]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9867&issue=20171211
黃國英：巿况反覆 慎選股減槓桿
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GS(14)@2018-03-06 03:41:50【明報專訊】世界政局風雲變幻，投資市場自然波譎雲詭，反反覆覆、上上落落已經變成了另外的一種新常態，但即使如此，其實投資市場整體上來說，情况仍然算不上很壞。稍前的急挫既急且勁，道指單日的跌幅可以達到1600多點，當然可以令投資者聞風喪膽、風聲鶴唳了。現在雖然也有下挫，但相對起來，仍然算是溫和很多。
美國聯儲局主席鮑威爾「放鷹」，從而就出現了反彈後的新一輪跌浪，但和早前的急跌相比，仍然只是小巫見大巫。從力量和動能來看，就可以看出是溫和得多。
這輪有秩序的下跌，內在的情况還有很多的不同。去年因為股票市場不斷上升，投資者都是滿持貨，甚至是用窩輪、槓桿都全部出動來爭取最大回報。但經過稍前的一輪暴瀉，單日跌幅竟然如此驚人，投資者就學乖了，改變成不會再全倉出擊，把自己的安全系數調高，抵禦波動的能力因而大大增加。因此就算出現連續下跌，市場仍然是處變不驚，側面說明以往哪些高槓桿、高風險的操作已經有所收斂，於是就促成現今的市况了。
有序下跌 科網金融旅遊板塊尋寶
現在的投資者最重要是考慮兩點，第一點是未來的通脹會否變得非常強勁？另外一點 就是要尋找哪種股票能夠抵禦加息和通脹的侵蝕？投資者要適應新形勢，未來市况不會太差，但也不會太好。最近的恒生（0011）、銀娛（0027）業績，其實情况亮眼，說明了企業經營是有可為之處的。但大環境是利息上升，對企業前景不利，好淡糾纏下，市况就會出現上下波動，其實是十分正常。因此未來就算下跌，也是屬於有秩序地下跌，甚至是陰乾式下跌，就好像去年慢慢上升的市况一樣，只不過是方向倒轉過來而已。現在投資操作的情况，就變成了一個選股遊戲，最重要是分辨出哪些將會成功和哪些將會失敗的生意而已！
未來趨勢相信只有科網、金融和旅遊板塊會比較有利，投資者就適宜在這幾個板塊中尋寶了。未來整體趨勢不必過分悲觀，可能是一半上升一半下跌，甚至再差一點是三成上升七成下挫而已，但如果選對了股票，大市下挫又和你有什麼關係呢？只要投資者站對了隊，股份上升就有賺錢的份了。反而指數的操作就會很困難得多，忽升忽跌會令投資者無所適從，因此指數的操作就是少沾手為妙。最重要是找到市場中的贏家股份，這樣就有運行了。還有今年不適宜使用高槓桿，去年整體大市是「慢牛」上升，借錢、高槓桿來「坐貨」賺錢是正常操作，但今年卻已經發生了變化，再蕭規曹隨恐怕就會鎩羽而歸。投資最忌就是一本通書看到老，去年可以「食大茶飯」的，今年照辦煮碗就可能要「乞米」，如果死守不改轅易轍，就很容易會掉入陷阱而難以自拔了。
政治上看就要考慮習近平主席鞏固了權力之後情况變化如何，整體來說，以往以GDP 的計算來作股價方向的預期應該要有所改變，現在股價的側重點應該要變成集中在環保、改善人民生活質素這些類別中尋找。中國已經從追求增長進化成改善生活，投資市場的操作亦要因時而變，否則就會落後於形勢。在金融類別中選股優先考慮的就是金融科技，首選當然是中國平安了（2318）；科網股來說，騰訊（0700）當然是不二之選；至於旅遊業方面，應該着眼於航空公司類和酒店類，那些網上旅遊服務業就不宜沾手。
中國聚焦改善生活 首選平保騰訊
機場來說，上海機場應該是最佳，北京首都機場和深圳機場都各有問題。首都機場（0694）因為新創建（0659）持有了大量股份，只有等到新創建全部沽清才會有一飛衝天之日。深圳機場則是另外一種矛盾，就是因為港珠澳大橋通車在即，預計有很多人將會乘車來香港使用香港的機場，換句話說，就是對深圳機場有一個潛在的打擊，在情况未明之前，深圳機場都應該會被壓抑，難以破位上升了。當然現價會相對較低，但如果要有可觀回報，就要預計需要作一個較為長期的持有了。
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3678&issue=20180305
陸振球﹕巿况牛皮可short call
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GS(14)@2019-04-29 18:02:06https://www.mpfinance.com/fin/da ... 6244&issue=20190429
【明報專訊】還有兩天4月份便結束，中港股巿上周回軟，似乎提醒「五窮月」即將來臨，西方也有Sell in May and walk away（5月賣股並離場）之說。事實上，過去20年港股恒指在5月下跌的機率高達68%，如以過去10年和5年數據統計，恒指在5月下跌的機會率更高達78%和75%！
不過，如恒指連升4個月，出現超買而要調整也正常不過，那可以如何部署？當然，如認為今年以來的升巿只屬熊巿反彈，自然應趁仍在高位清倉，甚至沽空，但如果認為只是新一輪牛巿的調整，則可酌量減持而不用清倉，甚至可視調整為加碼的好機會，若覺得「五窮月」冇料到，自可不動如山的一股不減。
其實，股巿調整除了是下跌之外，也可以牛皮橫行方式進行，如自覺高手又認為股巿將窄幅徘徊一段時間，也可透過期權做short call，即沽空認購期權以賺取期權金和時間值，如是有貨在手，則就算看錯巿而股巿突然急升，最多是持有的股票被call走，賺少一點而已，相反沒貨在手而short call，當然有可能會被挾空倉而面對較大的損失。
筆者認為，作為現代投資者，應多學習不同的投資工具，有「武器」在手，自有辦法應對不同巿况。固然，有人認為期權是高風險的投機工具，但如用得其法，比如上述有貨底才short call，其實風險是可控的。
明報投資及地產版資深主編
[陸振球 主編的話]
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