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英之見：小注入市鬥儍 黃國英

2009-05-18  AppleDaily

上 周接連主講兩場講座，台下精神面貌和幾個月前大大不同，容光煥發磨刀霍霍，再不見昔日那種誠惶誠恐。其實投資者心態和運動員一樣，打順境波的時候，信心自 然高漲。沒有興趣做股壇辣仔或辣佬，無緣無故責罵人家入市的熱情，反而多謝和他們的接觸後，明白自己不時過份自我，用自己的眼光來看世界和股市。舉個簡單 的例子，3月初曾經以為市場會對紙上資產失去信心，但世界上大部份人根本不會深入研究金融機構的營運槓桿比率，亦不是處身於風眼的金融業，看不見當時的生 意前景一度危在旦夕，所以自己便過份敏感，錯失一個低位攻擊的機會。 基金經理也是羊群 雖然大部份投資者最終多數是錯，但不要 低估俗世的眼光，普羅市民根本就是基金真正的幕後老細，他們信心重燃，然後入市認購基金，便是我們常常講的資金流入，海外資金的背後，只不過是海外的平民 百姓而已。基金大戶不是大家眼中的英明神武低位收貨高位派，而是低位面對贖回，高位卻有大量增購，被迫入市。因為真正老細的行為特色，所以大部份基金經理 也是羊群。見到如此戰意旺盛的群眾，令自己加強未來一兩個月應該是炒股不炒市的日子的信念。兩大最重磅藍籌上升空間有限，挑戰18000機會暫時不高，但 資金充斥，其他股份仍會十分精采，這一陣子，戰線應該轉移至炒股票。騰訊控股（700）創出新高，意義比一般人想像中更大。海嘯之後，一度是無路可逃的全 面崩潰狀態，用精選股份代替清倉的辦法一敗塗地，如今騰訊突圍，令人重振對股票的信任，買入並持有依然可行，只不過股王地位是會改朝換代，要懂得看風駛 『巾里』，不能迷戀上一個朝代的過氣明星。 尋找下一隻騰訊 尋找下一隻騰訊，是眾多投資者此刻的心態，業績上未必有下一隻騰訊 跑出，但在尋找的過程中，騰訊影子概念已足以令股價大漲。稍後市場應該進一步發展至尋找下一隻XX，細股應有一段更燦爛的日子。小注入市鬥儍，反而是遠比 大注買過氣大股聰明的辦法。黃國英作者黃國英為證監會持牌人士電郵：[email protected]

明報訪問 11/1 - 小注理文集團 可博大贏

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=12758


 


訪問Video:


http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20100111/vi/vi_vi1.htm

 


訪問全文:


【明報專訊】對於豐盛金融董事黃國英來說，就算找到一隻有機會上升5倍的股份，意義都不大。「你夠膽買幾多？風險可以好高，傾囊投入，隨時瞓身變瞓街。」黃國英接受訪問時一直盯著大利市機，語氣懶洋洋；發達突破之道，在於「大注博大贏」，重手買入如他所說的「防守力勁過萬里長城，攻擊力勁過航空母艦」的資產。近年，他看中了白金。

求財豈止一招？還有「小注博大贏」，「就是要小注買暴升股。它們通常都是四四正正，個樣又唔係好似會暴升的股票，理文集團（0746）就是一例」。

白金稀有 防守力強勁

最後還有「大注博小贏」，「有些股票，基本因素完全無問題，卻因一些技術原因，被人狂沽大跌，大注買入，博反彈15%至20%走人，這方面可以留意越秀交通（1052）」。由開口至閉口，黃國英始終盯著大利市機。

「白金現在佔我們投資組合一半。」黃國英現在經營資產管理公司，替客戶管錢，賣點是要找到大型基金公司留意不到的投資機會。「（白金）和股票不同，金融海嘯時，上巿公司可以執笠，大跌時你買了玖龍紙業（2689），它真的可以變零，但白金不會執喎。」

他說︰「在冰河時期，白金有黃金的防守力。」白金的防守力來自其稀有性，美國商品研究局指出，一個普通客廳，已足夠把人類有史以來開採的白金儲存。 要產出1盎司純白金，需要10公噸礦石加上5個月加工。作為貴金屬，當經濟進入高通脹、低增長時，大家追入黃金時，亦會追入白金，帶來防守力。

但白金同時亦有股票的爆炸力。「白金有工業用途呀，汽車和首飾都用得上，一日經濟回暖，需求增加，它會急升。」黃國英在每盎司930美元水平大手買入白金，曾跌過10至15%，近期已升至1400美元水平。

爆炸力有如股票

初出道時，黃國英很少沾手資源商品，一次講座改變了他的看法。「那個講者很有趣，他會在剪報中，『間低』重 點，專門賣這些『間低』了重點的剪報給商業機構。」那麼他怎麼令黃國英對商品金屬感興趣？「他說，中國人的居住水平若要追上美國，四個地球都不夠。」中國 人的居住水平正不斷提高，此話反映中國未來對商品金屬的需求，誘使黃國英買入商品。

中國需求 啟發投資商品

白金雖好，黃國英亦不願全部資金投入，「我們一定要控制注碼，留一些資金給其他機會，為整個投資組合，爭取最大回報。」

一般人推崇股神巴菲特，黃國英卻喜歡曾在拉斯維加斯做過職業賭徒、有「債券王」之稱的格羅斯，主要因為，格羅斯更重視注碼管理，透過控制注碼爭取最大回報，並控制風險，令自己長期立於不敗。黃國英近日出版的《注碼定輸贏》便談及如何控制注碼。

 


 


黃國英很喜歡一個故事。諸葛亮第一次北伐中原，魏延建議用5000奇兵直取子午谷，諸葛亮否決了，理由是「非萬全之策」。其實，諸葛亮有一個盲點︰此戰若勝，全局扭轉。全軍死光，也不過5000人，其實博得過。

 


 


「個樣唔多似」 可具爆炸力

 


 


黃國英不會學諸葛亮，「我會動用組合中5%至6%資金，買入風險高但具爆炸力的股份。」他說︰「輸光也不過5%至6%，不會一舖清袋。如果貼中，回報可以好驚人。」這種股份，通常都是「四四正正，但個樣又唔係好似」，近期的例子是理文集團(0746)，此股已佔其組合近6%資金。「四四正正才值得研究，個樣又唔係好似才有機會平買。」

 


 


為何理文集團「四四正正」？「早在2000年，我就認識理文集團的李氏家族，他們決定拿幾億元出來做開拓造紙生意，第一台造紙機剛剛安裝。很多人都不看好……他們由當時幾億銀，做到現在理文造紙(2314)巿值200幾億，很不簡單。」

 


 


在黃國英眼中，有前景的公司，必須要有稱霸天下的雄心，「很多企業家每年賺個5000萬、1億，已經很滿足，不會再博。理文的李氏家族卻是博完又博，這種精神很可取。」「理文造紙已說明這個家族搞工業的能力，理文手袋又是一例。」由2002年開始，它每一個半年度都賺錢，即使在最困難的03年、 08下半年、09上半年都一樣。

 


 


為何理文集團「個樣又唔係好似」？「用歷史巿盈率計，理文集團30幾倍，一般人見到都驚啦。前年中開始化工業務，之前無做過化工，失敗了怎麼辦？」黃國英認為，僅這兩項因素，已令理文集團生人勿近。

 


 


理文造紙幾億生意變200億

 


 


黃國英分析說，理文化工業務的產品，是甲烷氣化物及燒豑，「這種化工產品，膠水又要用，藥又要用，很多產品都要用，生產出來很易賣出，風險較低。」

 


 


他又道︰「而且，現在要在大陸再起廠，已較以前難好多，化工廠就更加難，要拿到一塊地就已經很不容易，入門門檻高，減少競爭，風險又再降低。」據黃國英說，理文集團的化工廠只用了地皮的一半，尚有一半未用，擴產空間甚大。

 


 


更重要的是，理文集團能夠交出成績。截至去年6月底半年度，集團 化工業務經營溢利由前年同期211萬元大升至2833萬元。佔總產能三分之一的第一期化工生產線前年5月投產，佔總產能三分之二的生產線去年6月投產，增長還陸續有來。

 


 


搞化工 門檻高減競爭

 


 


對於理文集團這些「四四正正，但個樣又唔係好似」的爆升股，黃國英覺得就像未發舻的劉德華、曹操、和NBA球星Steven Nash。1980至1990年代的劉德華，嶄露頭角，草根味卻稍重，難登大雅之堂，只能演「華D」、「陳刀仔」這類角色，多加磨練，增添深沉穩重，最後達到殿堂級數。

 


 


曹操年少已雄才大略，機變無雙，惟漢末看人看出身，他是太監養子，出身寒微，少有人看好，「個樣唔係好似」。最後竟在官渡之戰大敗袁紹，統一北方。「說到現代嘛，就要數NBA鳳凰城太陽隊Steven Nash，矮仔一名，跑得慢，驟眼看令人皺眉頭，再望清楚，其實他運球傳球一流，兩度成為最有價值球員，我看好他。」

 


 


大注博小贏 看中越秀交通

 


 


「有些技術因素，會令一隻股份急跌，而其實股份的基本因素並無變化，待它跌定買入博反彈，隨時3、5日執一兩成回報。」黃國英說。

 


 


基本因素好 趁暴跌押注

 


 


他舉了一個例子——越秀交通(1052)，「越秀投資(0123)重組，其中一項內容，是向自己股東派越秀交通的股票，可是並非所有越秀投資股東都想持有越秀交通，他們可能爭相沽售越秀交通，越秀交通的街貨流通很快由30%，升至40%，股價急跌，而其實基本因素並無變壞，待它跌定，我們再大注買，一兩個星期可能就有15至20%回報」。

 


 


黃國英說，另一個例子是中國建築(3311)，當年中國海外(0688)重組，向股東分派中國建築股份，部分股東沽售，股價急跌。「低位大注買入博反彈，一樣帶來了不俗回報。」

 


 


黃國英建議讀大家看一本書，名為《You can be a stock market genius》，作者是 Joel Greenblatt。此書專門教人找尋因為技術因素而升跌的股份，從中獲利。

 


 


海嘯後，黃國英的揀股手法有所改變。「我們更傾向選擇一些中上游公司，專門供應原材料。生意好時，原料上漲，下游公司利潤幾乎上繳給中上游公司，所以中上游公司較安全，而原材料可以用在很多方面，容易套現，風險較低。」生產天拿水的葉氏化工(0408)就是一例。

 


 


海嘯後選中上游企業

 


 


「入行門檻高，老闆又有心有潛力做大的，我們都會選。有間本地補習社想上巿，我在想，就算全香港的學生都找你補習，巿場亦很有限，這就難以做大。」

 


 


黃國英最近看了一本書，名為《學習的王道》，其作者 Josh Waitzkin 9歲首度贏得全美西洋棋大賽冠軍，縱橫棋壇十年後，開始研習太極拳，贏得世界冠軍。

 


 


「裏面有一個故事我幾深刻。」黃國英說，書中有一個女人站在馬路，一輛車不慎擦破女人的衣服，女人轉身走去罵司機，然後另一輛車煞掣不住，撞死了那女人。

 


 
「她本來的情其實不太壞，卻往負面一路去想，轉身去罵司機，招致更大的災禍。情像投資一樣，有些人初段表現不錯，帳面盈利不俗，不料股價有回吐，本來贏150萬變了贏100萬，於是開始埋怨，然後做錯決定，連100萬都沒有了。其實你只是贏少了，你還是贏了100萬，冷靜地重新再觀察再決定，才不會陷入那個漩渦。」

小注傾家蕩產，大注創業興家！ 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2012/07/blog-post_06.html
上一篇拙文《投資公司債券穩賺不賠？》 初論債息的基本原理，學院派理論與實際操作上的真實環境又有沒有分別呢？一些平日僅炒賣股票的博友亦難免奇怪，公司債和股票在公司出現問題時可以化為污 有，但公司債只能賺有限債息而股票理論上可有無限的正回報，按道理投資公司債不如股票。那麼為什麼債券市場遠比資本市場龐大呢？

今天小注加倉嘉華國際(173.HK)

最近幾乎沒有買賣, 一來無時間, 二來無錢. 不過, 今天還是以3.56元, 小注加了一點點嘉華國際, PB 只有0.455倍, 股息率 4.76%, 集團持有162,000,000股或約 3.8%權益的銀河娛樂(27.HK), 市值54.92億元, 可以受惠澳門賭業復甦.

張兆聰﹕短炒穩陣 小注現金認購眾安

1 : GS(14)@2017-09-25 04:12:15

【明報專訊】恒指昨日跌108點，收報28,051點，成交金額996億元。港股先升後回，恒指高見28,248點後受阻倒跌，但全日均能穩站於28,000點之上，格局仍是波動之中偏好，只要守住20天線就不用太擔心。騰訊（0700）及友邦（1299）先升後跌，匯控（0005）則逆市上揚支撐大市，債息能否持續回升成為關鍵。眾安保險（6060）正進行招股，認購反應非常熱烈，首天表現料會理想，但中長線則充滿變數。

恒指周一創新高後，昨日衝高回落交投縮減，全市升跌比約4:6，熱炒板塊不多，主要是保利協鑫（3800）及協鑫新能源（0451）炒上。內房股相當波動，三大龍頭融創（1918）、碧桂園（2007）及恒大（3333）先跌後升，分別漲9.1%、0.3%及1.3%。冷門內房繼續有炒作，合生創展（0754）急升逾20%。

融創土儲規模龐大 股價上升動力

恒大及碧桂園土儲規模均超過2億平方米，兩股市值同樣達到3000億元以上，融創拿下萬達5000萬平米土儲後，計及其他合作項目，土儲規模也逼近2億平米，但現時市值才略多於1500億元，差距似乎有收窄空間。當然，還得看土地位置、成本等其他因素，但土儲規模如此龐大，分析員也不可能一一計算清楚，大家都是看着土儲來炒，這似乎是內房股普遍動力減弱下，融創仍能高歌猛進的原因。

眾安保險招股反應熱烈，孖展額已超過700億元，超購逾100倍，公開發售要回撥至佔20%。眾安的賣點是特獨的經營模式，以純互聯網方式接觸客戶，透過大數據來判斷客戶風險，從而降低賠償的可能。集團創造不少新型保險產品，但能成功做大的主要以退貨運費險，針對的就是淘寶和天貓的買家和賣方。這其實就是眾安起家的產品，由2014年約6億元，到2016年增至12億元，兩年內翻了一番，隨阿里電商收入一起成長。退貨險佔收入比重，由77.2%降至35%，主因是眾安積極發展意外險，當中主要又是航意航延險，由2014年的4439萬元，到2016年增至9.8億元，佔總收入比重已達29%。按集團的生態系統來劃分，生活消費和航旅產品，合共就佔總收入的65.9%。

創新型保險發圍 前景還看阿里攜程

可以說，阿里和攜程才是眾安的真正老闆，沒有這兩大平台，任憑眾安如何高科技，推廣和銷售產品也會非常吃力。當然，雙方合作關係良好就不是問題，只是眾安的命運都在兩大平台手上，流量成本就不會便宜。集團的費用率（賠償以外的經營成本）持續上升，由2014年時佔保費數入35.2%，到2017年3月高達78.4%。幸好集團在賠付率方面進步神速，由73.4%下降至最新的44.7%，才不至令綜合成本率（賠付率加費用率）超出100%太多。但賠付率由去年起已未見進一步下降，維持在40%以上水平，若費用率繼續上升，問題就相當大。

當然，抽新股目的都是短炒，氣氛配合便可以，一來認購反應熱烈，二來是首隻金融科技股，再加上三馬的名氣，上市後股價短期表現料會相當不錯。但認購反應太過熱烈，即使大額孖展認購也未必分配到太多貨，倒不如小注現金認購，博最終會一人一手，保留資金炒股更好。

[張兆聰 還看今朝]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9662&issue=20170920

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盧志威﹕資源股首選油企 宜小注入場

1 : GS(14)@2018-01-01 23:46:39

【明報專訊】美股最近的科技股可謂相當運滯，蘋果（AAPL）的銷售量雖然好，但下調來季的出貨量，令相關股份捱沽，半導體股又停滯不前，反而近期零售股和石油、資源股，股價漸起，這種板塊輪動的趨勢，有機會在明年第一季繼續。

零售股的故事十分明顯，主要是炒假期數據向好，減稅後企業會受惠，同時會令普羅大眾稅後收入增加，願意增加消費，所以股價炒數據式慢升十分合理。另一方面，石油股主要受利比亞供應受阻，加上油組及俄羅斯2018年會繼續限制供應所帶動。

銅價升或短暫 次選銅業

銅價上升則因江西銅業（0358）在本月26日起按照當地政府要求，為防治污染，在省內全面停產，預期最少維持一周。這次停產的目標，是想通過減少這些冶煉商對銅精礦的需求，於下個月就2018年加工費事宜，與海外礦企的談判中取得優勢。

石油和資源股的故事，有點似全球版的供給側改革，既然需求穩定，未見與經濟同步增長，各國政府為谷起價格，紛紛限產，抽緊供應面以控制價格，這招可說是師承中國政府，故此除非這方針有改變，升到各國政府覺得足夠，否則來年的資源股可能會有一陣升浪。

石油資源限產 抽緊供應利價格

部署資源股方面，由於近期已急升，可以先小注入場，如果走勢符合預期再加注，當中尤其以石油為先，因為銅的限產有機會是短期消息，反而油價受惠冬天需求旺季，更有機會升完再升。

烏托邦資產管理合伙人

[盧志威 美股搏擊]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8860&issue=20171228

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盧志威﹕逆市創新高 推特小注買

1 : GS(14)@2018-02-17 15:31:09

【明報專訊】經過上周急跌，真正知道那些公司在「裸泳」，筆者認為傳媒集中報道斬倉，加上美股經紀商收緊槓桿，短期內再次斬倉的機會率已經降低，投資者可以趁此機會，把一些在潮漲上博傻，趁機裸泳的公司在組合中移走，換入一些前景良好的公司，正路之選，當然是筆者的寵兒亞馬遜（AMZN），如果進取的朋友，可以考慮小注買入推特（TWTR）。推特在弱市中創52周新高並非偶然，其第四季的業績向好，主要是經歷4季收入下跌後，今季由跌轉升，甚至是第一次在GAAP會計準則中獲得盈利，大幅高於一眾分析員的預期，能做出佳績，主要是社交媒體上跟Facebook走出分別。

收入止跌 首獲盈利

目前的Facebook着重朋友和家人的分享，對於媒體和商業機構，取態是「冇錢冇朋友」，即是說不課金給Facebook，接觸率便會變得奇低，推特在此時乘機殺出血路，定位為即時新聞、資訊及討論區，連美國總統特朗普都是用推特發布消息，便知道作為美國的公眾人物，使用推特比Facebook更佳。

所以推特的基本因素正在改善，可以預見未來幾個季度的收入，會持續上升，前天凌晨推特在高盛舉行投資者會議，由於一直有傳推特有互聯網巨企，正在洽談收購，在會上COO澄清他認為維持獨立，對長遠發展會更佳，估計早前博有收購的投資者，可能會因此而沽售，如果股價大跌，其實是趁低買入的機會。（筆者客戶持有AMZN、TWTR）

烏托邦資產管理合伙人

[美股搏擊]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9401&issue=20180215

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牛聲牛氣：危中有機 小注出擊

1 : GS(14)@2018-03-11 23:50:40

日前外圍大跌，港股再現弱勢，令市場「股災」之說再起，但筆者認為，無論看好看淡，都不要受一時的情緒影響自己原有的睇法而成為驚弓之鳥，避免「左一巴右一巴」，而筆者個人則仍然維持港股牛市的看法。值得留意的是，恒指過往一年一直反覆向上，在周線圖上從未明顯跌穿20天線水平，惟本周一大跌697點之下，此關鍵位置（30194點）已告失守，現階段不妨先行減磅，尤其是指數股，待重上20天線之上再報仇亦未遲。至於較進取者，則可以此水平作一指標，候低吸納，以博本周後期收復失地、延續周線圖上的強勢；惟若反攻失敗，記緊狠心止蝕，不宜戀戰。其實，上周中共公佈修改憲法的具體內容，其中包括刪除現時規定「國家主席任期最多兩屆」的條文，為習近平五年後繼續掌政鋪路。另一邊廂，美國總統特朗普又突然宣佈將對進口鋼鋁徵重稅，並豪言「貿易戰很好，容易取勝」。在如此背景之下，中美、以至全球政治關係難免緊張，前景趨向不明朗，股市自然受累。不過，學劉華在《嚦咕嚦咕新年財》入面話齋，「好牌爛牌都係咁打」，在目前局勢之下，反而令筆者留意到軍工股板塊。畢竟習近平無論對內對外要彰顯強勢，軍事力量不可缺，他更曾表示建設強大的現代化海軍，是建設海洋強國的戰略支撐。同時，全國人大會議開幕，根據財政部發表中央和地方預算草案報告，中國今年國防預算亦增加8%，達到1.1萬億元人民幣，高於去年的增長7%。另一方面，中船防務（317）旗下附屬公司早前引入國壽等股東增資，令其一直為人詬病的高負債比率大降，減低日後利息開支，有助業績向好。總括而言，中船防務有概念之餘，又有基本因素支持，這隻在港上市唯一正宗軍工股，相信都值得大家留意。盧卡股
http://fb.com/lokastock



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180307/20324240

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