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寶武重組前探訪武鋼防城港基地：沒有開工跡象

今年春節過後，已經在別的城市工作的袁海清決定把他在廣西防城港的兩套小房子出租一套。“能租出去就好。”宵夜攤子旁，他一邊喝著酒，一邊向筆者嘟噥著。

2012年底袁海清以每平方米3500元在防城港港區買下的房子，現在已經跌到了3000元。“2800元都有人賣。”他說。他的那個戶型的房子租金在每月700元~800元。

與共和國發展過程中的一切經歷極為類似，防城港既有經濟的蓬勃發展，也有房地產泡沫的破滅；既有漁民們轉型的困惑，也有在經濟增速放緩期間的“突圍”之舉。這里的每個人，都在尋找著未來的發展之路。

邊城漁村

在工業化襲來之前，防城港和1979年前的深圳沒有多大區別。

天堂角漁村的老蘇說，自己往上數三輩都是漁民，整個家族捕魚的歷史超過百年。“漁業”是防城港最早的烙印。1939年，侵華日軍在天堂角海灘登陸，“桂南會戰”序幕拉開。這是城市可資記憶的一部分歷史。1968年，防城港港口建成，服務於抗美援越的“海上胡誌明小路”，為河內政權提供急需的各種補給。於是它又成為一座帶有地緣政治色彩的城市。除此之外，一切平平淡淡。

1992年5月，廣西壯族自治區政府通過戰略發展規劃，要“打通雲貴川，建設西南出海大通道”，獲得中央政府批準。防城港是這座通道的海上終點。但在上世紀整個九十年代，這里仍舊漁業發達，人口稀少。1996年，筆者第一次訪問防城港港區，此時這里人口僅5萬，街道上跑著不少走私汽車，足以說明一座港口城市在發展過程中所可能遭遇的異化。

進入新世紀後，“西南出海大通道”的戰略實施加速。隨著大批鐵路以及高速公路通車，防城港依靠自己的物流基礎，建起了食品加工工業。2005年確認了在本市建立核電站，預期供應電力充足，同一年，武鋼開始與廣西洽談在防城港建立鋼鐵基地項目。2012年項目開工建設。2011年，金源鎳礦落地防城港臨港工業園區。它位於天堂角漁村的西邊，填海造地後企沙鎮損失了一塊景色優美的海灘。對於老蘇一家的直接沖擊是，從此在海灘上多了一座煙囪，以及在工廠所在海域“方圓三百米內見不到螺蚌貝殼”。

在防城港市政府網站上，這座城市被定位為新興港口工業城市。它是我國兩個臨海臨邊的港口之一。網站稱，本市已經形成“鋼鐵、有色金屬、糧油食品、能源、石化、裝備制造等一批千億元產業”。依托防城港的深水港，這里大量進口各種大宗散貨，主要是鐵礦石、大豆、有色金屬礦石、煤炭和棕櫚油等。所有這些大宗商品上岸之後，通過完善的鐵路網運往西南的生產基地。新的規劃提出，貨物無需運回內地，就地生產加工，然後面向東南亞出口。正在興建的核電站一號機組已經在2015年投入試運行。

一座曾經的漁業和港運城市就這樣發生了嬗變。但從嬗變到羽化，並非一帆風順。

廣西防城港企沙漁碼頭，漁民打上來的魚按種類和等級分成不同價格。    攝影/王曉東

“吃不飽”的西南大港

在2012年，人們談論的是這座城市的起飛。亮閃閃的工業名片，一時間帶來了房地產價格的上漲。各種現代工業的湧入帶來了大量新增人口。“當時小區里住的一多半都是北方人。”袁海清回憶說。

關於防城港港區——這個2010年戶籍人口只有不到10萬人的小城區——房價為什麽會下跌，有很多宏觀經濟分析大作已經從中國房地產整體趨勢上給出了答案。但是，防城港的國際物流有限公司（下稱“防城港國物”）的船務部經理李築給了筆者更加直觀的解釋。

在防城港一個忙著卸貨的泊位上，他指著航道對面泊位上孤零零的港機說：“那里本來應該是鋼廠。”李築說的是武鋼鋼鐵基地項目。公開報道中稱，這個投資640億元人民幣的工程里有幾個項目已經完工投產。但在港口的高地上遠遠看過去，16平方公里的土地淹沒在海天之間的灰色薄霧里，看不見任何工廠企業。2015年，武鋼在全國鋼鐵企業虧損排名中位列第四。2016年，武鋼與寶鋼重組則是鋼鐵行業的重頭戲。

鋼鐵基地沒有開工的跡象。而作為臨港工業園區最重要項目之一的金源鎳業，煙囪還在冒著煙，當地人卻已經在私下談論，工廠正在進行的“停工檢修”是不是停產。

2014~2015年，全球經濟不振，大宗商品價格下滑，又遭遇國內產業結構調整，防城港遇上了自己的困境。這個困境並不僅僅體現在煙囪是否冒煙、房地產價格是否上漲之上，也體現在作為整座城市經濟支柱的防城港港口運營之上。

從數據上想要一下看清防城港的困境並不容易。例如，中商情報網上的數據分析認為，2015年防城港的貨物吞吐量增加了0.03%。防城港國物總經理鐘建說：“吞吐量比往年增加了幾萬噸……這個數字掐得很準。”另外一組數據則顯示，防城港的外貿貨物吞吐量下降了2.5%。其中進口下降了4.1%。關鍵是，防城港外貿吞吐量在2015年占整個港口吞吐量的75%。在此基礎上，4.1%的降幅就很可觀了。

 “煤炭（進口）去年全國都在減。（防城港）減了兩三百萬噸吧。”防城港國物運營總監廉清對筆者說。防城港國物的主要業務之一是幫助靠岸的船舶辦理各種通關、檢驗檢疫和邊防手續，業內稱為船代。他們清楚港口貨物的每一點變動。

蘇興升在港口與鏟車司機交談           攝影/王曉東

國際煤炭價格在過去幾年里不斷傳來利空消息。除了經濟不振帶來的需求下滑，一個重要的原因是煤炭消費大戶降低了未來煤炭在本國能源消費中的比例。例如中國宣布將在2020年將煤炭在能源消費中的比例從2015年的66%降低到62%。

此外，大宗商品進口的減少，也跟一些東南亞國家原材料出口實施了配額限制有關系。例如印尼的有色金屬礦出口在2012年實施了配額限制，並在2014年全面禁止原礦出口。

最新事關大宗商品的政策來自今年的兩會。政府工作報告當中強調鋼鐵和煤炭行業“去產能”。這意味著國內鋼鐵和煤炭行業即將面臨著更深層的結構調整。作為鐵礦石和煤炭進口大港的防城港有可能面臨“吃不飽”的局面。

港口的出口結構上初級產品比例較高。雖然靠近東南亞國家，擁有海運的便利，港口大量進口的基本上是原材料和糧食，對東南亞的出口限於飼料、化肥和石油焦等工業制成品。在早些年國內紛紛到國外開礦或者進行基建時，一度有大量的機械設備通過防城港出口。但是現在這股機械出口的浪潮慢慢退去了。

重新圍繞物流做文章

這座以工業為發展方向的城市，經歷了10年的發展之後，進程延宕了下來。但在自治區政策的扶持下，發展決心依然不變。2016年2月，廣西壯族自治區政府主席陳武視察防城港和北部灣經濟區時說，要提升北部灣經濟區的等級，並準備申報建設中國（北部灣）自由貿易試驗區。

所以，即使“吃不飽”，港口也要迎難而上，準備興建40萬噸散貨泊位。

“主要是用來裝卸鐵礦石。”北部灣港務的高管向筆者透露。之所以這麽做主要是為了適應國際市場。世界上最大的鐵礦供應商之一巴西淡水河谷打造了一批30萬噸~40萬噸的鐵礦石運輸船。如果港口的卸載能力不能達到這批運輸船的要求，出於成本考慮，一大批鋼鐵企業就要投向別的港口。防城港的競爭力就要大打折扣。

因為這個原因，防城港港務集團有限公司（下稱“港務集團”）決心寧可停掉一些次要的港口改擴建工程，也要修建40萬噸泊位。除此之外，港務集團為了提升效率吸引客戶，還修建新的聯檢大樓。在這里面，海關、邊防、檢驗檢疫和海事部門聯合在一個大廳里辦公，提供一站式服務。

越來越多的保稅區設立起來。貨物下船後，先放進保稅區里圈起來，不報關不交稅，僅繳納一點倉儲費。等到企業需要貨物之後再報關納稅拉走。這樣在繳納稅款上就打了一個時間差，有利於增加企業資金的靈活性。

除此之外，港口還在卸貨、裝船等方面下了不少功夫，爭取貨船盡快裝卸，提高碼頭利用率，這樣貨主也能夠盡早讓自己的船離港。總之，“從前粗放的管理現在要精細化了。”港務集團的高管對筆者說：“報紙上說港口的效率2015年同比提高了30%。”

後來的搜索無法證實30%一說。但深知港口運轉情況的船代們表示，港口效率確實有大幅度提高。“過去17萬噸船的卸貨要四五天。現在下了死命令，要三天完成。”廉清說。

港務集團的官網在2015年12月刊載了一篇報道，談及在防城港建立中國-東盟（防城港）進出口商品交易中心。但是這個中心更加強調“農產品+小商品采購展銷”。如果與東盟在“一帶一路”的對接之下僅僅是“農產品”和“小商品采購展銷”，這顯然與防城港早先定位的核電站、鋼鐵和有色金屬加工基地相去甚遠。

1992年，工業化進程從那時候開始。而這個進程現在不得不圍繞著港口、物流和貿易做起了新的文章。

老漁民們還在為自家“漁家樂”的命運而擔心，年輕一代已找到了不同的發展途徑。小蘇五年前開始從事船代業務，脫離了捕魚生活。老蘇的女兒也成為了房地產銷售人員。再過兩年，老蘇也會告別自己那條逐漸朽壞的漁船。

防城港企沙灣的漁排。  攝影/王曉東

城市和生活已經改變，而傳統無法回歸。正如已經填海造地建起的工業園區，無法再恢複成當年風景優美的海灘。工業與城市化，是防城港，也是許多和它類似的城市無可抗拒的主題。

鋼鐵“巨無霸”誕生大幕將起 寶武重組協同效應多大？

寶鋼股份(600019.SH)和武鋼股份(600005.SH)的“聯姻”開始進入實質性階段，這意味著中國鋼鐵行業“巨無霸”誕生大戲將開演。9月20日晚間，兩家公司雙雙發布公告稱，擬通過換股吸收合並的方式進行重組，寶鋼股份為合並方暨存續方。

在鋼鐵行業重組多不順利的背景之下，業內對於寶鋼股份和武鋼股份的合並寄以期待。多方業內人士認為，鋼鐵企業合並最大的問題是人事問題難以解決，而武鋼股份的現任高層曾任職於寶鋼集團，這樣的背景或有利於減少重組過程中的阻力。

於寶鋼股份和武鋼股份而言，重組後的協同效應成為一大關註點。產銷研協同、定價權增強、上下遊議價能力提高等成為業內看好的方向。而對於武鋼股份高負債率，業內觀點不一，有擔憂高負債率將或將拖累合並後新集團整體業績表現，但也有觀點認為新集團能夠消化且長期能將負債率水平降低。

人事問題成優勢?

自6月27日，寶鋼股份和武鋼股份雙雙停牌透露“聯姻”意向，至今近3個月後，同時預告初步交易方案，這讓外界對中國鋼鐵“巨無霸”誕生這場大戲給予了高度關註。

9月20日晚間，寶鋼股份和武鋼股份同時公告稱，本次重大資產重組初步交易方案擬為寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發行A股股票，換股吸收合並武鋼股份，寶鋼股份為合並方暨存續方，武鋼股份為被合並方暨非存續方，預計不會導致寶鋼股份最終控制權發生變更，也不會構成借殼上市。

吸收合並已成為鋼鐵行業整合的通行模式，但大多整合並不順利。“近年來，鋼鐵企業合並最大的問題是人事問題難以解決，但寶武兩家在人事方面存有優勢，不存在派系問題，兩者的合並預計會順利一些。”光大證券鋼鐵行業首席分析師王招華向《第一財經日報》記者表示。

據了解，武鋼集團現任董事長馬國強1995年加入寶鋼集團，曾被稱為是寶鋼的“管家”，2013年7月起任職武鋼集團;而武鋼集團前董事長鄧崎琳在2016年初因涉嫌受賄罪被立案偵查並采取強制措施。這樣的人事背景在業內看來，寶鋼股份和武鋼股份兩家猶如一家人，且被雙規者的屬下也不敢有反對之意，如此有利於減少重組過程中的阻力。

鋼鐵行業重組過程中常遇整而不合的問題，比如，2005年底，武鋼集團與柳鋼集團簽署聯合重組協議，雙方合作成立廣西鋼鐵集團有限公司，並在防城港建設千萬噸級鋼鐵基地項目;但到了2015年，廣西省國資委退出，柳鋼與武鋼這場跨區域重組宣告失敗。

在王招華看來，寶鋼股份和武鋼股份合並的意義一是在於去產能，二是在於樹立鋼鐵行業兼並重組成功的典範，在整合效應不太好的情況下，鋼鐵行業的集中度仍處於低位。據統計，2015年中國排名前五位的鋼鐵企業產業集中度為22%左右，排名前十位的鋼鐵企業粗鋼產量總計達到2.75億噸，產業集中度為34.2%。而根據規劃，到2025年，前十家鋼鐵企業(集團)粗鋼產量占全國比重不低於60%。

有分析人士認為，此輪鋼鐵行業整合將以“強強聯手，區域整合”為指導思想，最終有望形成3家產能規模過億噸，2家產能規模過5000萬噸的超大型鋼鐵聯合體;“強強聯手的思路將大大提高龍頭企業的市場競爭力，壓縮中小鋼廠的生存空間，從而淘汰低效產能，實現規模效應。

合並後的協同效應

根據市場預期，寶鋼股份和武鋼股份重組之後的新集團將成為一家總資產超過7000億元、年產能達到6000萬噸、規模位列全球第二的鋼鐵“巨無霸”。這樣的大規模重組，對於寶鋼股份和武鋼股份自身而言又將迎來怎樣的變局?

相較寶鋼股份而言，武鋼股份相對處於弱勢。兩家上市公司今年半年報顯示，寶鋼股份今年上半年實現營業收入779.93億元，同比下滑3.44%;凈利潤34.68億元，同比上漲9.26%，處於國內領跑地位。武鋼股份今年上半年實現營收288.5億元，同比下降16.42%;凈利潤2.73億元，同比下降47.71%。而在2015年鋼鐵行業仍處寒冬之際，武鋼股份虧損逾75億元，寶鋼股份的凈利潤為10.13億元，但同比下滑了82.51%。

而在多方業內人士看來，兩者的結合將會對產品結構以及提高上下遊議價能力帶來優勢。據上述我的鋼鐵研究中心分析人士表述，寶鋼股份和武鋼股份在產品結構方面較為類似，均以板材為主，以2015年為例，寶鋼股份板材產品占75.7%，武鋼股份板材產品占比60.6%，存在一定的同質化競爭的現象，而合並之後，主要產品的市場占有率將普遍達到40-90%，如此以來，企業的盈利能力將會較為穩定，議價能力也會相應增強。

王招華也表示，寶鋼股份和武鋼股份最主要的重合部分是汽車板和取向矽鋼，合並之後，這兩塊業務將會給市場帶來較大的影響。另有鋼鐵行業人士認為，若在核心產品方面進行產銷協同，那麽可以在降低惡性競爭的同時，定價權增強，提升盈利的空間。

據我的鋼鐵研究中心數據顯示，寶鋼股份2015年鐵礦石采購量為3688萬噸，武鋼股份2015年鐵礦石采購量為2952萬噸;而據澳大利亞工業部公布的預期數據顯示，2015年全球 鐵礦石貿易量達到13.81億噸，寶鋼、武鋼合並之後占全球貿易量的4.8%。對此，該研究中心分析師人士認為，兩家上市公司合並之後上遊議價能力將明顯增強，焦煤、廢鋼、鐵合金等原材料同樣將享受合並的紅利。

整合帶來優勢的同時也可能帶來短期痛點。武鋼股份今年半年報顯示，該公司貨幣資金54.91億元，總資產973.62億元，總負債683.89億元，資產負債率超過70%。另外，武鋼集團2016年第一期超短融募集說明書顯示，截至2015年9月底，武鋼集團負債總額接近1500億元，其中流動負債達到1184億元。

這在上述分析人士看來，武鋼股份高負債及其集團面臨較高的短期流動性風險，這或將拖累合並後新集團整體業績表現。不過也有券商分析人士認為，70%的資產負債率在行業並不算高，若資產負債率在80%以上則比較麻煩，這樣的負債水平新集團應該是可以消化的。

雖然目前業內認為寶鋼股份和武鋼股份的合並相較以往的重組存有優勢，但兩者合並之後的協同效應仍舊是關註的一大重點。

寶鋼更名寶武鋼鐵集團 重組方案獲國資委批準

中國寶鋼集團旗下寶鋼包裝(601968.SS)周四盤後公告稱，已接實際控制人寶鋼集團通知，該集團與武鋼集團的聯合重組方案已獲國務院國資委批準。

國務院國資委同意寶鋼集團有限公司更名為中國寶武鋼鐵集團有限公司，作為重組後的母公司，武漢鋼鐵(集團)公司整體無償劃入，成為其全資子公司。

此前，寶鋼集團旗下旗艦上市公司寶鋼股份(600019.SS)公告稱，擬向武鋼股份全體換股股東發行A股股票，換股吸收合並武鋼股份，預計不會導致寶鋼最終控制權發生變更，也不會構成借殼上市，寶鋼股份為合並方暨存續方。

上交所發函關註寶武合並 要求披露去產能等情況

寶鋼股份9月27日晚間發布公告稱，公司收到上交所問詢函，要求公司補充披露關於交易方案及被吸並方的資產權屬瑕疵及經營等情況。同時，上交所要求公司披露寶鋼和武鋼目前是否有壓減產能的任務指標;此次吸收合並對於落實去產能政策等的具體體現，以及兩公司前述壓縮產能的計劃是否會因合並而受影響。

《問詢函》具體內容如下：

一、關於本次交易方案

1.草案披露，本次交易完成後，寶鋼股份每股收益可能存在下降的風險。根據德勤出具的備考審閱報告，假設本次重組於2015年1月1日完成，本次交易會導致寶鋼股份2015年度、2016年1-6月的每股收益和凈資產收益率下降。請公司結合武鋼股份的持續盈利能力等補充披露本次交易是否符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四十三條第一款的規定。請財務顧問發表意見。

2.草案披露，本次交易中武鋼股份的債權債務將由武鋼有限承繼，自交割日起，武鋼有限股權由寶鋼股份控制;武鋼股份已經獲得截至2016年6月30日尚在履行的、融資合同中存在限制性條款的全部金融債權人和部分一般債權人關於同意相關債務轉移的同意函，寶鋼股份已經獲得截至2016年6月30日尚在履行的、融資合同中存在限制性條款的全部金融債權人關於同意本次合並的同意函。請公司補充披露：(1)截至目前武鋼股份和寶鋼股份尚未取得相關債權人同意函的具體情況及其對應的債務比例;(2)上述未取得同意函的債務中，是否存在明確表示不同意本次交易或要求提前清償的債權人，如有，其對應的債務能否在合理期限內償還完畢;(3)如本次交易未獲同意，是否會對本次交易構成實質上的法律障礙，公司擬采取的應對措施。請財務顧問和律師發表意見。

3.草案46頁第一段披露，武鋼股份現有的全部資產、負債、業做相應更正。請財務顧問發表意見。

二、關於被吸並方的資產權屬瑕疵及經營情況

4.草案披露，武鋼股份尚有本部實際擁有和使用合計面積為94,329.27平方米的29處房產因歷史原因登記在武鋼集團名下，武鋼集團承諾本次合並完成後2年內過戶至本次吸收合並方案確定的武鋼股份資產接收方或下屬子公司名下，請公司補充披露：(1)上述房產登記在武鋼集團名下的原因及主要考慮;(2)上述房產未於本次交割日後12個月內隨同其他資產一並移轉至武鋼有限的原因，並結合上述情況說明上述房產過戶是否存在法律障礙。請財務顧問和律師發表意見。

5.草案披露，武鋼股份尚有正在使用的房屋合計980,261.30平方米因歷史原因尚未取得房屋所有權登記證書。請公司補充披露未取得房屋所有權登記證書的原因，說明標的資產是否符合《上市公司重大資產重組管理辦法》關於資產權屬清晰的條件，後續權證取得是否存在法律障礙。請財務顧問和律師發表意見。

6.草案披露，武鋼股份2010年籌劃配股交易時，武鋼集團承諾在國際商標註冊完成後，將盡快完成商標轉讓工作。2016年9月22日，武鋼股份召開第七屆董事會第五次會議，審議通過豁免原有商標轉讓承諾的議案。請公司補充披露豁免原有商標轉讓承諾的原因及合理性，豁免議案還需經過哪些決策程序，豁免轉讓的商標占武鋼股份無形資產的金額比例。請財務顧問和律師發表意見。

7.草案披露，武鋼股份持有武漢市汙染物排放許可證(臨時)，請公司補充披露武鋼股份持有臨時汙染物排放許可證的原因，預計取得汙染物排放許可證的時間，如到期不能取得的應對措施。請財務顧問和律師發表意見。

三、關於去產能情況

8.在目前國家大力推進供給側改革、鋼鐵行業去產能的宏觀背景下，本次交易引起市場廣泛關註。請公司補充披露：(1)寶鋼股份和武鋼股份目前是否有壓減產能的任務指標;(2)本次吸收合並對於落實去產能政策、實現產業結構轉型升級、提高行業集中度的具體體現;(3)兩公司前述壓縮產能的計劃是否會因合並而受影響。請財務顧問發表意見。

四、其他問題

9.草案披露，寶鋼股份擬購回退出A股限制性股票激勵計劃的激勵對象尚未達到解鎖條件的限制性股票1653萬股。請公司補充披露公司退出股票激勵計劃相關的會計處理，說明是否適用股權支付會計準則中加速行權的處理方式，並分析對公司的財務影響。請財務顧問和會計師發表意見。

上交所要求公司在2016年10月11日之前，針對上述問題書面回複，修改《吸收合並報告書》並披露。公司將根據《問詢函》的要求，積極組織相關各方準備答複工作，盡快就上述事項予以回複並履行信息披露義務。回複期間，公司股票將繼續停牌。

寶武鋼鐵未來重點發展湛江項目 防城港項目或出售

武鋼股份(600005.SH)28日召開2016年第二次臨時股東大會，會議審議通過了寶鋼股份換股吸收合並武鋼股份等議案。

第一財經記者在會議現場留意到，本次會議很可能是武鋼股份最後一次召開股東大會，但現場前來參會的中小股東不足10人，不過武鋼股份董事長馬國強對於參會股東的提問幾乎是有問必答。

有股東關心兩家鋼鐵大鱷合並後的協同效應。對此，馬國強回應，長期以來，寶鋼與武鋼各自為陣，形成了今天產品結構高度相似的格局，雙方合並重組則可實現在市場、技術、研發、管理、采購、物流等多方協同，為寶武鋼鐵成為世界級鋼鐵強企帶來機遇。

而備受股東與資本市場關註的同業競爭問題，武鋼股份在本次股東大會上亦有回應。馬國強表示，眾所周知，寶鋼與武鋼曾經為搶占市場分別在湛江和防城港上馬萬噸鋼鐵項目，兩者輻射半徑相近，產品結構和目標市場均有重合之處。從寶武鋼鐵集團的角度來說，合並重組後，將重點發展湛江項目，防城港項目則希望與當地政府商議，尋求錯位競爭的方式進行消化。

據悉，寶武鋼鐵集團自獲得國務院批複之日起即已生效，將擇機掛牌。

五大協同並非簡單“1+1”

根據市場預期，寶鋼股份和武鋼股份重組之後的中國寶武鋼鐵集團將成為一家總資產超過7000億元、年產能達到6000萬噸、規模位列全球第二的鋼鐵“巨無霸”。這樣的大規模重組，對於寶鋼股份和武鋼股份自身而言又將迎來怎樣的變局?

馬國強認為，武鋼與寶鋼的合並重組並不是簡單的“1+1”，重組後的協同效應主要體現在五個方面：

研發協同，各自優勢研發力量的結合，研發資源的共享，從而可提升產品質量和制造水平。

采購協同，武鋼、寶鋼的鐵礦石95%依靠進口，去年兩家鋼企的鐵礦石采購量占全球貿易量的4.8%，合並之後上遊議價能力將明顯增強，焦煤、廢鋼、鐵合金等原材料將享受合並的紅利。

營銷協同，武鋼、寶鋼有著各自的優勢服務區域和優勢產品，合並後有利於降低物流成本，若在核心產品方面進行產銷協同，那麽可以在降低惡性競爭的同時，定價權增強，提升盈利的空間。

制造協同，寶鋼股份和武鋼股份的產品結構均以板材為主，存在同質化競爭的現象，合並之後，主要產品的市場占有率將普遍達到40~90%，如此以來，企業的制造水平、消耗水平、成本管理水平可得到提升，盈利能力、議價能力將會相應增強。

規劃協同，中國鋼鐵行業走到今天，產能嚴重過剩，經營困難，很大因素是鋼鐵企業多而分散，各自站在局部來做決策，“我們雖然沒有能力把全國的鋼鐵企業整合起來，但我們要盡最大努力，按照國家去產能要求，在區域結構調整、產品重點等頂層規劃上協同發展，形成更加有競爭力的市場主體。”

寶武鋼鐵保湛江棄防城港

第一財經記者了解到，寶鋼湛江鋼鐵項目與武鋼防城港鋼鐵基地同時於2012年獲得國家發改委“準生證”，兩大項目均位於北部灣，相距僅200公里左右，輻射半徑相近，產品結構和目標市場也大致雷同。

國家發改委批複文件顯示，湛江項目以華南汽車、家電、機械和建築等行業用板材以及船用板、管線鋼、優質碳素結構鋼為主要品種;而防城港鋼鐵基地項目產品主要為滿足廣西和東南亞市場汽車、家電制造所需的熱軋薄板、鍍鋅板、彩塗板等中高端板材。

馬國強表示，合並重組後，從寶武鋼鐵集團角度來說，將重點發展湛江項目，並將重新定位防城港項目，“希望與當地政府商議，尋求錯位競爭的方式”也是一種方式，“不能像現在的寶山與青山一樣，你生產300萬噸汽車板，我也生產200萬噸汽車板，大家也都知道防城港、湛江之間的距離，所覆蓋額區域，包括市場(均有重合之處)，這也是這次重組到底是為了什麽，大家也可以看到，不重組會是個什麽樣。”

寶武集團：擬發行可交換公司債券 募資不超過150億

寶鋼股份發布公告稱，今日收到公司控股股東中國寶武鋼鐵集團有限公司(以下簡稱“寶武集團”)書面通知(以下簡稱“通知”)，寶武集團擬以所持本公司部分A股股票為標的發行可交換公司債券(以下簡稱“本次可交換債券”)。

據了解，寶武集團目前直接持有本公司11,523,385,833股A股股份，約占本公司已發行股本總數的52.14%;寶武集團全資子公司武漢鋼鐵(集團)公司直接持有本公司2,982,172,472股A股股份，約占本公司已發行股本總數的13.49%。根據通知，本次可交換債券擬發行期限不超過3年(含3年)，擬募集資金規模不超過人民幣150億元(含150億元)。在滿足換股條件下，本次可交換債券持有人有權在本次可交換債券換股期內將其所持有的本次可交換債券交換為本公司A股股票。