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支付寶大結局

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100287878&time=2011-08-05&cl=115&page=all

　　北京時間7月29日晚間，阿里巴巴集團、雅虎和軟銀就支付寶股權轉讓的後續補償問題正式簽署框架協議。

支付寶股權轉讓的補償已定，馬云表現出了對阿里巴巴的實際掌控力。木森/東方IC

　　補償的核心，是支付寶的控股公司——也就是由馬云和謝世煌兩位自然人以80︰20股比持有的浙江阿里巴巴電子商務有限公司，承諾在支付寶上市時 予以阿里巴巴集團一次性的現金回報。回報額為支付寶在上市時總市值的37.5％（以IPO價為準），回報額將不低於20億美元且不超過60億美元。

　　此外，在上市之前，浙江阿里巴巴還承諾通過給阿里巴巴集團支付知識產權和技術轉讓費，金額為每年利潤的49.9％。

　　該協議明確指出，阿里巴巴集團董事會批准阿里巴巴重組支付寶的股權結構、終止有關控制協議的有關行動，這些行動後，阿里巴巴集團將不再合併支付寶報表。這表明，雅虎和軟銀已主動放棄對馬云單方面取消VIE這一飽受爭議的行動進行法律追訴。

　　至此，在阿里巴巴集團層面，由支付寶股權轉移而爆發的較量告一段落。集創始人、最高管理者和小股東三重身份於一身的馬云，表現出了對阿里巴巴的 實際掌控力，持有多達70％股權的兩大外資股東，則在利益博弈中呈現弱勢。這種格局能否持續，取決於兩家大股東是否會為了淘寶而調整身位，結成可與管理層 抗衡的新利益聯盟。在支付寶轉移之後，淘寶已成為雅虎和軟銀對阿里巴巴投資中最後也是最主要的一塊待收穫之地。

給「補償」數字找個說法

　　7月29日晚間，雅虎CFO蒂姆·莫爾斯（Tim Morse）與阿里巴巴集團CFO蔡崇信聯合就補償協議召開分析師會議。問答環節中，分析師詢問的第一個問題便是：支付寶這一補償計劃的種種數字和百分比的設定理由是什麼？

　　蒂姆·莫爾斯顯然有備而來，他儘可能輕描淡寫：「交易回報額是基於很多不同的複雜因素做出的。」

　　阿里巴巴集團在事後發布的新聞通稿中稱，補償談判堅持了兩大原則：確保支付寶和淘寶的關係結構可以維持淘寶的價值，從而確保阿里巴巴集團的價值；同時，阿里巴巴集團將獲得合理的經濟回報。

　　此前外界猜測的有關雅虎將借此談判，以更優厚條件向集團管理層出讓阿里巴巴股權的內容，並未出現在29日公示的補償協議中。日本軟銀的一位媒體 接待人士向財新《新世紀》證實，整個補償談判從未採取過「雙邊」模式，自始至終，三大股東都同時坐在談判桌前，從各自的角度開出價碼。

　　從這份框架協議來看，一旦支付寶上市，阿里巴巴集團可獲得一次性的現金回報。按最多60億美元計算，分別持有阿里巴巴39％和29.3％股權的 雅虎和軟銀將分別獲得約23.4億和17.4億美元現金；按最少20億美元計，雅虎和軟銀拿到的補償金額只有7.8億和5.8億美元。

　　協議並未公佈IPO時間表。雅虎提交給美國證監會（SEC）的8-K文件中僅顯示，「支付寶將在十年之內上市」。

　　這很難被直接解讀為一個「好消息」，補償真正落袋可能要等上十年光景，誰會是最「等不及」的人？恐怕當屬阿里巴巴集團兩大外資股東——雅虎和軟銀的投資者。

　　如何解決支付寶遲遲不上市對集團利益的影響，協議中提出兩條看上去更現實的補償內容。

　　首先，支付寶公司及其子公司在上市前，將以知識產權許可費用和軟件技術服務費形式向阿里巴巴集團支付報酬，金額為支付寶及其子公司稅前利潤的49.9％。這個百分比會因支付寶和其控股公司的股本稀釋而減低，但依然不會低於30％。

　　其次，協議約定由馬云和蔡崇信通過一家在開曼群島註冊的特殊目的公司——IPCo，向阿里巴巴集團開具一張本金額度為5億美元的7年期無息期票。馬云與蔡崇信以個人持有的5000萬股在港上市公司阿里巴巴B2B（01688.HK）普通股及其他抵押品作為抵押。

　　這意味著，7年之內如果支付寶還未上市，集團至少可以先從支付寶的控制公司拿到5億美元的現金補償。雅虎方面稱，「這樣至少有希望能（在支付寶上市前）回籠現金」。

　　此外，如果在協議生效日滿10年後變現事宜沒有發生，且支付寶的權益價值或企業價值超過10億美元，阿里巴巴集團有權讓支付寶的控股公司及其股東強制變現。

誰的勝利

　　阿里巴巴集團管理層對外發佈的新聞通稿中，對有關支付寶重組的補償方案評價稱，這令兩大外資股東賺得「盆滿缽滿」。

　　這篇新聞稿給軟銀和雅虎算了一筆賬。2000年、2004年軟銀分別以2000萬、6000萬美元入股阿里巴巴，此前已先後在雅虎進入集團和 B2B業務上市時套現1.8億美元和5.5億美元；加上從最新補償方案中將得到的潛在回報，以及每年按比例和其他股東分享支付寶49.9％的經營性利潤 （上市前），還有在淘寶的利益（目前業內對淘寶的估值最保守估計超過1000億元人民幣），「按最保守的估計，軟銀約從阿里獲得超過90倍的投資回報」。 而2005年8月以10億美元現金和雅虎中國資產置換獲得阿里巴巴集團約39％股份的雅虎，折算其在淘寶和支付寶兩家公司未來潛在的獲利，雅虎對阿里巴巴 的投資收益至少超過60億美元。

　　集團管理層進一步展望稱：「如果如此前所說阿里巴巴集團能整體上市，兩者獲得的收益將可能在上述兩個數字上翻番。」

　　但是，市場並未被這筆細賬打動。7月29日週五當天，雅虎股價下跌3％至13.10美元，8月1日週一開盤後再下滑0 .02美元，已非常接近去年8月以來52周的最低點12.94美元。軟銀的股價也在8月1日後連續兩日下挫。

　　美股市場上，花旗、瑞信、摩根大通等公司的主流分析師在談到這一協議對於雅虎業績的影響時，普遍認為協議的積極一面在於消除了一部分不確定性， 但對於補償的實際價值並不樂觀，多數分析師僅僅對雅虎給出「中性」或「持股觀望」的評級。摩根大通分析師安穆斯（Doug Anmuth）的說法具有代表性：「這次支付寶協議有好過沒有，但並沒有說的那麼好。」瑞信和高盛則認為雅虎和軟銀在此次交易的回報額低於此前預期，「考 慮到支付寶的非淘寶業務規模有限，支付寶不大可能會在近期上市。類似的，阿里巴巴集團獲得支付寶稅前利潤的49.9％利潤分享金額可能並不大」。

　　對於誰賺誰賠，資本市場有另一套算法。在支付寶未被轉移出阿里巴巴集團之前，集團對該公司享有100％的股東權益，其中，雅虎和軟銀作為在集團 層面合計持股70％的股東，對支付寶擁有等比例股東股益。而按照這份補償協議，到支付寶上市時，集團僅能從IPO總估值中拿回37.5％的現金補償。從 100％的權益到37.5％的落差，加之開給兩大外資股東的這張支票真正兌現可能還要等上10年，雅虎和軟銀這筆買賣並不划算。花旗銀行分析師馬哈尼 （Mark Mahaney）評價稱，「雅虎顯然被迫出售了它最重要的亞洲資產之一」。

　　相反，原本在集團持股份額在「個位數」的馬云，因為持有支付寶當下全資控股公司——浙江阿里巴巴電子商務有限公司80％的股權，而順理成章地分走支付寶50％的股東權益。因此，業界風評認為，馬云實現了一次非典型意義的MBO。

　　馬云運作MBO的方式最神奇之處在於「先轉移，後埋單」，而且還不必「現付」——等到IPO之際，支付寶引入新股東之時，自然會有投資人為這次MBO埋單。誰賺誰賠一目瞭然。

　　值得注意的是，管理層和員工在阿里巴巴集團持股約30％。如果未來馬云和謝世煌控制的浙江阿里巴巴中沒有安排管理層和員工的股份，後者也將是這次支付寶轉移交易的受損者。不過，阿里巴巴集團一位內部人士對此表示樂觀。

「兩寶」關係待重塑

　　支付寶單飛後的前景，至少從目前的業務結構上來看，依然很大程度將取決於其與淘寶日後的利益關聯。

　　在7月29日的分析師會議上，有分析師質疑淘寶是否也會因為相似的監管理由而在未來被轉移出去，蔡崇信表態稱：「支付寶的事情是非常特殊的例 子，儘管每個市場都有監管原因引發的股權變動風險，但淘寶將不會遇到如支付寶一樣的敏感問題，因此未來不存在VIE協議也會被終止的可能性。」

　　但毫無疑問，已經丟失支付寶的雅虎和軟銀，未來將會對淘寶的利益盯得更緊。補償協議中顯示，支付寶同意給阿里巴巴集團及其子公司（包括淘寶集市 以及淘寶商城）以優惠商業條款提供服務，有效期50年，到期自動延續。這個優惠條款將考慮阿里巴巴旗下各公司乃支付寶重大客戶，以及參考市場狀況，每年由 雅虎和軟銀指定的阿里巴巴集團董事進行審批。

　　支付寶最早即源於淘寶網C2C交易對信用和轉賬的需求，二者之間的業務粘連甚密。

　　支付寶2005年從淘寶拆分、成立獨立結算公司以來，一直試圖從公司組織架構和業務框架上捋順與淘寶的關係，成為一個既服務於淘寶、也可服務於外部更多電子商務機構的平台級支付工具。

　　不過，據阿里巴巴內部人士透露，目前來自淘寶的交易額仍佔到支付寶整個交易額的50％，交易筆數更是一個極為龐大的數字。

　　該內部人士透露，目前淘寶與支付寶之間的結算模式，是參考交易筆數來談一個整體的「打包價格」，這一價格的定立，僅以「保本」為原則。

　　「交易筆數決定銀行成本，也就決定服務費用。目前支付寶給淘寶的服務價格，基本上只是稍稍高於支付寶為業務結算支付給銀行的成本，總之不讓支付寶賠錢就行。」該人士表示。

　　在雅虎和軟銀兩大股東的密切關注之下，「單飛」後的支付寶顯然不僅要繼續扮演好服務於淘寶的角色，還要比以往任何時候都要照顧好淘寶利益。而反 之，淘寶對支付寶的收入貢獻卻只能放在二者關係中的「次要地位」，支付寶日後想要做大做強，恐怕要向淘寶之外尋找更為廣闊的電子商務市場。在華爾街的分析 師看來，支付寶的獨立倒是為這種開拓創造了條件。

支付寶大尺度女生照片引吐槽；小米稱賣100億部手機利潤為0；丁磊養的豬網易拍出27.7萬元

李曉霞 2016-11-28 08:08

（靜靜內心OS）

Morning，艾瑞巴蒂~

首先想告訴大家一個壞消息，你們做好準備，聽好了，靜靜失戀了。。。。男票周末就這樣離我而去了，為什麽相處的時間總是辣麽短暫，難道他不幾道，我一點都不喜歡周一嗎，要知道，吃吃喝喝躺在他臂彎里看電視才是我想要的人生啊。so，你們如果有看到男票周末的話，請替靜靜轉達，靜靜real想念他。

好啦，先來看今天的早報吧~

1.支付寶測社交功能“圈子” 大尺度女生照片引吐槽

繼“高端單身交友圈”之後，支付寶再次測試社交功能“圈子”，這次推出的是“白領日記”和“校園日記”。從網友曝光的圖片來看，用戶上傳的照片尺度很大。對此，網友質疑這是付費版“陌陌”來襲？支付寶回應稱目前該功能尚處於灰度測試階段。

文到立三皮：都是支付寶搞出來的話題營銷

皮小辛：一個支付工具，能不能好好做工具

2.小米全球副總裁：小米可能賣出100億部智能手機，利潤卻為零

據國外媒體報道，小米全球副總裁雨果·巴拉（Hugo Barra）日前在接受采訪時表示，小米手機在中國市場的銷售出現下滑，不會對公司的長期利潤增長產生影響，因為小米的商業模式不在於銷售手機。

他解釋稱，小米“可能賣出100億部智能手機，而（公司）的利潤卻為零。”他還補充道，小米基本上就是在“不賺錢”的情況下送出自己的智能手機，因為小米“關心的是長期的經常性收入流”，而不是從硬件上獲得的直接利潤。

煎餅果子不加蛋：利潤為零有人信麽？

haleychen:小米還在摸爬滾打

3.舊版優步停止服務，支付寶稱將關閉支付通道

11月27日，舊版優步App停止在中國提供服務，優步中國的所有服務切換到新App“Uber 優步中國”。有人開始擔心綁定的支付寶免密支付被盜刷，如何解綁支付賬戶成了用戶很關心的問題。

對此，支付寶官方回應：“隨著老版App停止使用，支付寶為老版Uber App在中國提供的老通道也會下線，即使有扣款請求支付寶也會拒絕。支付寶為新版App開通的新通道已上線，請大家下載優步中國新App。”

夢里有乾坤：新版Uber經常定位了以後上車地址就變了。。

南國清風：新版就是Uber的殼滴滴的心

4.土豪27.7萬搶拍網易黑豬 最高加價10萬

繼前兩日的10萬+天價，27日晚網易味央的第三頭黑豬在競拍結束最後兩小時，突然冒出一位id名為w**8的網友，自行將價格從7萬加價到17萬，最後又和D**8網友兩人多次競價，將價格飆到了27.7萬，並最終拍下。兩名土豪的火拼，也驚呆了眾人不過，截至目前，尚不知道這位逆天的土豪會否進行付款。一旦成功付款，將創下網易味央黑豬拍賣最高紀錄。

腦洞書生：這果然很土豪

5.二手車眾籌平臺 監管不明或現龐氏騙局

據《經濟觀察報》記者了解，有些二手車眾籌平臺給投資人的允諾回報達10%，甚至更高，背後的投資風險不容小覷。一位眾籌平臺人士認為，二手車眾籌平臺監管不明確，平臺能觸碰到錢，可能存在自融、假標、龐氏騙局、跑路等情況出現。

據零壹財經統計顯示，截至2016年10月底，汽車眾籌行業累計籌資金額達79.5億元，在整個二手車交易市場占比雖小，但是截至2016年10月31日，零壹研究院數據中心監測到的汽車眾籌平臺共計127家，其中正常運營的共99家，約占77.9%，問題平臺逐漸浮現。

貓趣無窮：總覺得國內二手車水太深，單純靠一個APP怎麽監管？

德克薩斯的豆腐：來啊，互相傷害

6.主播遭遇“討薪難” 直播平臺拖欠薪資成行業普遍現象

近期直播平臺“要播”發生了500名網絡主播討薪難問題引發社會關註。日前，《中國經營報》記者采訪了多位業內人士發現，直播平臺薪水拖延發放已經是行業普遍現象，一些小型直播平臺拖欠薪資可達到一個月的時間。

對此，互聯網分析師唐欣在接受《中國經營報》記者采訪時認為，原因在於直播行業正處於洗牌期，一些自我造血能力差的直播平臺將面臨倒閉。其預計，未來直播行業會像視頻行業一樣，除了三五家大平臺之外，其他平臺都很難形成足夠的自我盈利能力。

@暖色調的空白：現在只是薪水被拖欠，接下來就是失業了

7.樂視風波暴露互聯網造車難題：零基礎、高投入

目前公開宣布已經在造車的互聯網汽車企業僅包括樂視、蔚來、威馬、和諧富騰四家。而最新的消息則有人歡喜有人愁：樂視法拉第工廠聲稱暫時停工；蔚來汽車發布了一輛號稱全球最快電動車的EP9；威馬汽車在溫州的工廠破土動工；有消息稱和諧富騰正在經歷股東變更。

此外，百度在2015年底曾成立自動駕駛事業部，計劃三年實現商用五年量產。但幾天前，寶馬稱終止了與百度在無人駕駛汽車研發領域的合作。分析認為，汽車行業是重資產的模式，傳統車企在轉型過程中，有業務與產能基礎支撐，而幾乎憑空造樓的互聯網車企，能否在汽車業立足，仍有待考驗。

8.科學家發明可彎曲的超級電池：充電幾秒鐘，通話一禮拜

國外研究人員發明了一種新型的超級電容器制備技術，通過這種技術制備出來的超級電容器可以隨便彎曲，而且蓄電能力要遠遠超過普通的電池，與此同時，該可彎曲的超級電容器還可以反複充電30000次以上而完全不會降低電池的蓄電能力。

研究人員表示，利用這種方法制備的超級電容器僅僅需要充電幾秒鐘，就可以維持一周以上的電量。

@龍行：那個充電五分鐘通話兩小時的手機怎麽辦

@攻恴殼：馬斯克笑了，離他的電動王國又近了一步

9.Surface Phone最新傳聞曝光：搭載驍龍835 可運行X86應用

微軟一直在籌備Surface Phone，最近又有關於該機的傳聞。科技博客Nokia Power User表示，微軟已經有兩款Surface原型機，一款搭載4GB RAM，另一款則為頂級的6GB RAM，而這兩款機型均配備最新的驍龍835處理器。據悉，搭載6GB RAM的版本可以通過Windows 10 Mobile上的Continuum功能運行X86應用，不過4GB RAM的版本並無此待遇。

10.蘋果因避稅遭法國稅務部門重罰4.22億美元

據法國媒體報道，蘋果在歐洲再次收到補稅罰單——法國稅務部門近期向蘋果開出了一張4億歐元（約合4.22億美元）稅單。跟蘋果的許多其他稅收問題一樣，該公司此次在法國挨罰也是與其稅收安排有關，即通過將利潤轉移到愛爾蘭子公司來實現避稅。這一稅單僅針對蘋果法國子公司，而且只涵蓋蘋果在2011年至2013年期間未繳納的稅款。

@我是一面鏡子：感覺蘋果每年不被罰款倒是不正常了

今日思想

人生的磨難是很多的，所以我們不可對於每一件輕微的傷害都過於敏感。在生活磨難面前，精神上的堅強和無動於衷是我們抵抗罪惡和人生意外的最好武器。——洛克

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