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會德豐、九龍倉發展故事-九龍倉(0004)、會德豐(0020)、海港企業(0051)、Joyce(0647)、有線寬頻(1097)(關係:0017、0021、0032、0066、0077、0192)

1 : GS(14)@2011-04-16 15:07:50

四、會德豐
4.1海陸並進
會德豐是香港知名的老牌英資洋行，其附屬公司連卡佛，早在1868年已紮根香港。到二
十世紀六十年代，會德豐已發展成為香港最大的企業集團之一，旗下擁有的附屬及聯營
公司超過200家，經營業務遍及地產、航運、零售業、製造業及貿易，投資的範圍從遠
東伸展到東南亞及澳大利亞。不過，七十年代初期以後，會德豐的業務明顯放緩，其發
展勢頭遠不如怡和、和黃及太古，號稱「藍燈籠」。
會德豐公司由英籍猶太商人佐治．馬登（G. E. Marden）於1925年在上海創辦，當時公
司的名稱是G. E. Marden Ltd.，主要經營航運、貨倉等業務。1932年該公司與加拿大
商人湯姆士．魏爾洛克（Thomas Wheelock）經營的上海拖駁船有限公司（Shanghai
Tug & Lighter Ltd.）合併，正式改組成會德豐有限公司（Wheelock Marden & Co.
Ltd.），經營的業務亦推廣到鋼鐵、保險、地產及投資信託管理等領域。
1941年太平洋戰爭爆發後，會德豐將其總部及航運船隊遷往英國，繼續經營。戰爭結束
後至中華人民共和國成立期間，會德豐的業務陸續從英國及上海轉移到香港發展。五十
年代，佐治．馬登因目睹中國的巨變，對香港的前景信心不足，故將集團的業務重點放
在機動性較強的遠洋航運。
1959年，會德豐創辦人佐治．馬登退休，其子約翰．馬登(John L. Marden, 1919-)出
任會德豐董事局主席。上任後，逐步改變集團經營方針，壓縮海外業務，加強在香港的
投資。他透過發動連串收購活動，加強集團在香港地產、零售百貨方面的業務。1961
年，會德豐將旗下上市公司香港麻纜有限公司改組，易名為香港置業信託有限公司，作
為集團發展地產業務的旗船，1971年置業信託以發新股及換股方式，收購華商張玉良家
族的聯邦地產有限公司，該公司擁有中區兩幢高級商廈：國際大廈和聯邦大廈，張氏家
族因而成為會德豐主要股東。1972年置業信託創立夏利文發展有限公司，在港、九各區
發展住宅樓宇。1974年，置業信託將中區所屬運卡佛大廈交換畢打街對面的怡和大廈
(後改名為會德豐大廈)和畢打行（後改名為馬登大廈），並在皇后大道中興建連卡佛新
總部大廈。到七十年代中期，會德豐在港島中區已擁有多幢高級商廈，成為香港主要的
地產集團之一。
在零售百貨業方面，1968年，會德豐收購了歷史悠久的連卡佛有限公司，其後透過連卡
佛吞併了華資四大百貨公司中的大新百貨公司和中華百貨公司，又成立全資附屬的連卡
佛古董有限公司及佔60%股權的翠源有限公司。七十年代，連卡佛的業務有較快的發
展，除經營高檔消費品外，還拓展室內設計業務，銷售古董、珠寶及化妝品等，成為香
港最大的零售百貨集團之一。
六十年代中後期，國際航運業蓬勃發展，會德豐亦加強了航運業務。1967年，中東戰爭
爆發，埃及宣佈封鎖貫穿歐亞的航運動脈蘇伊士運河，歐亞間航線大幅拉長，對航運業
的需求突然增加。1971年會德豐將旗下上市公司鋼業有限公司改組為會德豐船務國際有
限公司（Wheelock Maritime International Ltd.），作為發展航運業務的旗艦。鋼業
公司原來的業務主要是拆卸船隻，把拆卸後的廢鋼鐵供香港建築業使用。1974年，會德
豐又與華商包玉剛領導的環球航運集團合組環球會德豐有限公司（World-wide
Wheelock Shipping Ltd.），佔51%股權。
從1972年至1974年間，會德豐船務連續多次發行新股，吸收逾3億港元資金大規模擴展
船隊。會德豐的另一家聯營公司聯合企業，原來的主要業務是證券投資，但在馬登的領
導下，亦漸漸轉向投資航運業，1973年聯合企業將旗下船集組成「寶福發展」在香港上
市。到1976年，據馬登透露，會德豐旗下的航運公司，包括會德豐船務、環球會德豐、
聯合企業及寶福發展等，共擁有近30艘輪船，載重量超過140萬噸，其中80%船隻是1971
年以後新建的。可是，1973年爆發的中東石油危機及其後的世界性經濟衰退，嚴重打擊
了國際航運業的發展，首當其衝的是油輪，漸漸影響到其他類型船集，加上蘇伊士運河
重開，自1974年以後，航運業便在時好時壞的環境中發展。受此打擊，會德豐的業務和
盈利大受影響。1973年度，會德豐的經常性盈利曾達1.8億港元，但1974年度已降至
6.900萬港元，1975年度更跌至2.900萬港元。
這時期，會德豐主席約翰．馬登一度意興闌跚，有意放盤。1976年10月21日，怡和及置
地聯合宣佈有意收購會德豐集團，而會德豐亦同意被收購。消息傳出，市場頗為轟動，
倘若怡和收購計劃成功，無疑實力將超過匯豐，這顯然是匯豐所不願意見到的。果然，
1976年10月26日，和記國際（當時匯豐銀行已入主和記）宣佈介人收購戰。期間，市場
傳出太古、英之傑、南洋財團以及華資公司均有意問鼎，一時沸沸騰騰。為此，會德豐
聘請獲多利公司出任顧問，獲多利的意見是，和記和怡和所經營的業務，與會德豐相
近，如果將具體計畫的資料提供給它們，對會德豐的業務有損。結果，會德豐拒絕向兩
集團提供資料。同年12月4日，怡和、置地與會德豐決定，10天內無法達成協議，有關
收購計劃將取消。12月14日及15日，和記及怡和相繼宣佈退出，一場預期激烈精彩的收
購戰戛然而止。
4.2棄陸登舟
1976年以後，香港經濟逐漸復甦，地產市道再度蓬勃發展，會德豐集團旗下的置業信
託、聯邦地產、夏利文發展以及寶福發展等地產公司相繼展開龐大地產發展計劃，地產
業務並且做得有聲有色。1977年，置業信託、聯邦地產與香港電燈集團合作，在北角發
展富澤花園第一期，又在荃灣興建工業大廈出售。夏利文及寶福發展也在新蒲崗及觀塘
等工業區發展工業大廈出售，獲取豐厚利潤，兩家公司的資產淨值大幅增長。
會德豐集團似乎對獨立發展地產信心不足，這時期的主要策略，是與其他實力雄厚的地
產集團合作，將旗下擁有的物業地皮重建出售，套取利潤。其中，華資地產商李嘉誠領
導的長江實業在協助會德豐的地產發展中扮演了十分重要的角色，從中也賺取了豐厚的
利潤。1979年置業信託、錦興置地（會德豐另一大股東張玉良家族的私人公司）與長江
實業合作，組成資產達10億港元的美地有限公司，先後將會系屬下9處物集重建出售。
同年，置業信託再與長江實業組成華嘉地產有限公司，將會德豐大廈及馬登大廈拆卸重
建。1980年，置業信託與長江實業、香港電燈合組國際城市集團有限公司，集資30億港
元重建物業出售。
會德豐的策略，是將旗下物業作「資產重估」，然後撥作資本，與外間財團合組聯公
司。在組成聯營公司的過程中，會德豐先獲取一筆「重估資產」的非經常性盈利，在聯
營公司將物業售出後，又再獲得分成利潤。在會德豐的損益賬中，聯營公司提供的盈利
十分豐厚。這種故法最典型的例子是1980年聯邦地產與長江實業組成卓見投資有限公
司，各佔50%股權。卓見投資以10億港元購入聯邦地產持有的中區兩幢商廈—─聯邦大
廈和國際大廈，結果聯邦地產先收取5億港元現金。卓見投資成立後不久，便成功將這
兩幢大廈售出，售價為22.35億港元。因而聯邦地產再分得11億多港元現金。在這樁交
易中，聯邦地產憑藉著長江實業的聲譽和實力，將上述兩幢商廈售出，收回16億多港元
現金。而長江實業則是先墊付5億港元，很快即收回11億多港元，短短數月間便賺取了6
億多港元。這種做法反映出會系的地產發展策略極為保守，不但無法像長江實業、新鴻
基地產等華資地產公司作大躍進式的發展，就運置地也望塵莫及。這種策略，實際上是
乘地產市道高潮將旗下物業拋售，套取現金，它深刻反映出會系首腦對香港前景缺乏信
心，對在香港的投資深存戒心。
與此同時，會德豐將地產發展所套取的資金大舉進軍航運業，實行所謂集團資產的「戰
略性轉移」，即將陸上的固定資產（物業）轉換成浮在海上的可移動資產（船舶）。
1979年至1980年間，約翰．馬登與「世界船王」包玉剛對國際航運業前景的看法剛好相
反，就在包玉剛大量出售船隻、「棄舟登陸」的時候，會德豐大量訂購散裝貨船，擴充
船隊。1979年，會德豐船務先後訂造及購入7艘散倉貨船，1980年又分別向日本、丹
麥，及中國訂這6艘散倉貨船，1981年再向西班牙及中國訂這5艘散倉貨船.3年間購入貨
船18艘。到1982年底，會德豐集團擁有的船隻固定資產賬目淨值共16.33億港元，比
1979年3月底的9.41億港元大幅增加七成以上。這時期，國際航運業的衰退已經逐漸表
面化，會德豐首腦對國際航運業前景判斷錯誤，為此付出沉重代價。1981年度，會德豐
船務盈利達8.570萬港元，到1983年，已轉為虧損6,000萬港元。
正因為會德豐的業務差強人意，會系上市公司的股票價格在英資四大行中表現最差。資
深的投資者都稱它「壞得兇」，因而敬而遠之。會德豐還有個「藍燈籠」的雅號。根據
中國的傳統習俗，凡有喜慶事時，必然張燈結彩「大紅」燈籠高高掛，只有在辦喪事的
時候才掛藍燈靠。原來，會系股票在股市的上升熱潮中，往往是最遲起步的，當怡和、
和黃、太古這些藍籌股節節標升之際，會系股票往往抆風不動或僅上升數個價位。只有
在怡和、和黃、太古等股票的升浪接近尾聲時，它們才慢吞吞地起動。資深的投資者一
看見會系股票上升，便知道股市即將下跌，於是會德豐被稱為「藍燈籠」。
會德豐董事局的辦事作風也常常令小股東們不滿。六十年代會德豐多次利用供股集資或
發行新股收購其他公司，令董事局對公司的控制權漸失。1972年，會德豐宣佈發行B
股，B股的資產值僅及A股的十份之一，但卻和A股享有相同的投票權，令董事局重獲對
公司的控制權，此舉令小股東大為不滿。會德豐的一些附屬公司，如聯邦地產，長期坐
擁巨資，又無發展計劃，但股息長期不變，積累的龐大資金卻以「通知存款」形式長期
存人母公司，其利息甚至低於一年期定期存款，實際上令母公司得益，附屬公司受損。
因此，資深投資者都認為，會系股票對股民來說形同雞肋，「食之無味，棄之可惜」。
儘管如此，會德豐仍是香港一家不容忽視、規模龐大的英資財團，旗下的上市公司多達
9家，以會德豐為首，包括會德豐船務、置業信託、聯邦地產、夏利文發展、連卡佛、
聯合企業、寶福發展及香港隧道。以上市公司數目計算，會德豐在英資四大行中倒是高
居榜首的。
4.3棄舟登陸
1978年，對於「世界船王」包玉剛以及九龍倉的命運來說都是一個關鍵的年份。這時，
包玉剛的環球航運集團正步人巔峰，成為世界航運業中高踞首位的私營船東集團。然
而，就在巔嶺峰時期，包玉剛作出了一項後來令所有人震驚的大膽決定：棄舟登陸。其
實，早在七十年代第一次石油危機之後，包玉剛已敏感地覺察到世界航運業將出現衰
退，他曾表示：「70年代的兩次石油危機大大刺激了航運業的發展，油輪需求大大超出
了範圍，經過繁榮之後，油輪運輸市場必定下降，情況必定會越來越糟」。
1978年發生的兩件事，加強了他實施「棄舟登陸」戰略的決心：第一件是同年環球航運
集團的二大客戶之一的日本輪船公司因經營不善瀕臨倒閉，當時，取代桑達士上任不久
的匯豐主席沈弼已明顯減低對包氏航運業的興趣，他要求包玉剛對其船隊租約的可靠性
作出書面保證，後來，日本輪船公司因得到日本銀行界的支持而渡過危機，環球航運集
團得以免遭巨大損失。自此，包玉剛對世界航運業的戒心更深。第二件是同年11月，包
玉剛在其姨房表兄、中國政府經貿部部長盧緒章的安排下，秘密與剛復出的鄧小平會
面，這次會面明顯加強包氏對香港前景的信心。
包玉剛果斷地實施他的「棄舟登陸」戰略，首先是「棄舟」，以低價賣掉需求過剩的油
輪，甚至不惜拆卸超級油輪作廢鐵出售。在賣掉部份油輪後，包玉剛又著手為旗下的亞
洲航業等公司「減磅」。到1986年，環球航運集團船隊已減至65艘，載重噸位約800萬
噸，僅相當於高蜂期的四成。匯豐銀行一位首腦事後曾說：包玉剛「這個舉動當時令人
十分驚異，一年前，他仍是世界上最大的船主，一年內他賣掉了很多的船隻，減少了借
貨數目。在別的船主仍在買人之時，他沒有乘機要高價，他要價很低。那段時間，他十
分冷靜，這正是他的成功的原因」。憑著他敏銳的觸角，包玉剛成為八十年代航運業，
低潮中，少數有幸能夠避免遭到沉重打擊的船東，順利逃過航運業大蕭條時期的災難，
並積聚實力向香港地產業進軍。而其他的一些主要的航運集團，如董浩雲的東方海外、
趙從行的華光航業等均泥足深陷，被迫債務重組。
包玉剛從李嘉誠手上購入九龍倉股票之後，即開始實施「棄船登陸」戰略的第二步：
「登陸」。1978年9月5日，包玉剛宣佈已持有九龍倉「15%至20%」的股票，成為九倉最
大股東。稍後，包玉剛及其二女婿吳光正獲邀加入九倉董事局。期間，香港股市大幅回
落，九倉股票價格亦從每股49元跌至每股21元，九倉事件漸趨沉寂。
事實上，九倉的爭奪戰並未結束，只不過雙方從明爭轉為暗鬥，包玉剛繼續不太著跡地
吸納九倉股票，怡和為保衛九倉的控制權，透過旗下上市公司怡和證券，大舉拋售匯豐
銀行、維達航業等股票，將所得資金盡數購入九龍倉。在有關各方的吸納之下，從1979
年3月起，九倉股票再度輾轉上升，到年底，九倉股價再創新高，一度突破每股60元的
水平。期間，市場盛傅包玉剛及其女婿吳光正曾在九倉董事局提出一連串改革建議，但
均為九倉董事局拒絕，雙方關係漸趨緊張。
4.4明買實賣
1979年底，包玉剛和怡和洋行的九倉爭奪漸趨表面化。12月7日，怡和旗下的置地宣佈
收購怡和證券手上的九倉股票，令置地所持有的九倉股權增至20%，與包玉剛在1978年9
月5日公佈所持九倉股權，十分接近。與此同時，怡和將所持英國怡仁置業股權全部出
售，置地則將金門大廈賣給陳松青的佳寧集團，1980年4月9日，置地宣佈供股，連串措
施明顯是要籌集資金加強對九倉控制權，與包玉剛一決雌雄。
包玉剛亦為最後決戰作出相應部署。1980年4月26日，包玉剛透過旗下一家原本不顯眼
的上市公司隆豐國際投資有限公司(World International (Holdings) Ltd.)，作蛇吞
象）式的收購，以發行新股，發行遞延股票等方式籌集資金，作價每股55港元，向包玉
剛家族購入2.850萬股九倉股份。隆豐國際成立於1918年，初期主要業務是貨款及投資
證券，五十年代初成為會德豐集團旗下附屬公司，期後被包玉剛逐步取得控制權，轉歸
包氏旗下。包玉剛利用該公司的上市地位籌集資金貨款給旗下船務公司，並建立自已的
船隊。包玉剛此舉取等了匯豐銀行的支持，匯豐認購了隆豐國際部份新股，而李嘉誠的
長江實業則包銷隆豐國際20%新股；至此，包氏透過隆豐國際持有的九倉股權已增至30%
左右，仍是九倉大股東。包玉剛將家族所持九倉股票售予隆豐國際，減輕了個人的財務
負擔，有利於保留實力與置地周旋到底，是一著進可攻、退可守的妙著。
局勢的發展，漸漸到了攤牌階段。此時，置地陷於進退兩難的困境，置地雖然幾經艱辛
增加九倉持股量，但包玉剛並不退讓，仍保持九倉大股東地位。在可見的將來，包玉剛
極可能再增持九倉股份並要求參與九倉的管理。如果置地要爭持到底，又恐力有不逮。
當時，九倉股價已升至每股67元，要增至包玉剛的持股量至少需動用7億港元。由於利
率高企（最優惠利率達14厘），向銀行貨款代價高昂，而九倉的週息率只有1.8%，向銀
行借貨對置地的財政狀況將有不良影響。若通過發行新股集資，又擔心重蹈九倉之覆
轍，造成股價偏低，令華資大亨轉而打怡和或置地的主意，事實上後來怡和及置地的控
制權都遭到挑戰，發明這種顧慮並非沒有根據。
1980年6月20日，陷於進退兩難困境的置地，趁包玉剛遠赴歐洲參加國際獨立油輪船東
會議之機，搶先發難。置地執行董事兼總經理鮑富達宣佈，置地將以「兩股置地新股加
76元6角週息10厘的債券」，合共以每股價值100港元之價格，購入九倉股票，預算增購
3,100萬股，使置地持有九倉的股權增至49%。鮑富達表示，置地之所以現時提出增購九
倉建議，是基於公司財政狀況理想，而將增購目標定為49%，一方面是要避免觸發香港
收購及合併守則的全面收購點；另方面由於九倉經營良好，無意改變董事局結構及其管
理方式。
面對置地的突襲，隆豐國際即與遠在歐州的公司主席包玉剛取得聯繫。當天傍晚，隆豐
國際就有關九倉股份的建議發表通告，指隆豐國際已擁有九倉已發行股本的30%，置地
的建議內容繁複，條件無吸引力，要求九倉股東勿接受置地條件。翌日，《信報》政經
短評以〈二鳥在林不如一鳥在手〉為題發表評論，認為置地此舉旨在趁高拋棄九倉轉而
購進置地以鞏固其控制權，並以「圍魏救趙」形容置地的「增購」手法，斷言置地如遇
到反增購壓力必會壯士斷臂出售九倉。
6月22日，包玉剛在倫敦約見匯豐銀行主席沈弼（顯然是取得了匯豐銀行的支持）之
後，取消了星期一與墨西哥總統的約會，從倫敦趕回香港。他回港後即在希爾頓酒店租
下會議廳作臨時辦公室，與財務顧問、匯豐旗下的獲多利公司要員舉行緊急會議，商討
對策。會議顧問指出，包氏只需提出以每股九倉100元現金的收購建議便可壓倒置地，
包玉剛即提出確保萬無一失取勝的出價應是多少？於是顧問們建議每股收購價可提高至
105港元，即多付1億港元。包玉剛毅然一錘定音，確定收購建議。下年7時半，包玉剛
召開記者招待會，宣佈為「保障個人及家族本身的權益」，包玉剛以個人及家族名義，
出價每股105元現金，增購2,000萬股九倉股份，限日完成。
翌日星期一開市後，大批九倉股東湧向獲多利公司總部爭相求售九倉股份，排隊的人潮
洶湧；10時半，獲多利貼出通告，令九倉股東轉到新鴻基證券公司進行發記，但群眾鼓
噪，獲多利遂繼續認購；11時半，獲多利宣佈完成增購目標。期閒置地亦將其所持的
2.340萬九倉股份中的約1,000萬股售予包玉剛，套現資金約10.05億港元。包玉剛在數
小時內動用現金約21億港元（據傳大部份來自匯豐銀行貨款），使控股權增至49%的預
定目標。
包玉剛的豪舉不僅震動香港股市內外，而且一時成為香港街頭巷尾的談資。有人形容
「包玉剛以迅雷不及掩耳之勢，打了一場漂亮、乾淨利落的世紀收購戰」。最有代表性
的見解是「船王負創取勝，置地含笑斷腕」，意指包玉剛出價過高，而置地雖去失九
倉，卻賺取了7億港元的厚利。不過，《信報》著名的政經短評家林行止則認為：包氏
的投資使他避過了一場令大部份船公司陷人財政困難的航運大災難，使他得以利用九倉
的基礎成為一位在地產、酒店及貨倉業舉足輕重的商家；試想當年如果斤斤計較股價上
的得失而放棄收購，包氏的大部份財富可能已和船業同沉海底。他的結論是：包氏的投
資轉移，顯示了他過人的識見與遠見。
包玉剛收購九倉以後，同年即將九倉股權注人隆豐國際，翌年曾建議將九倉與隆豐國際
合併，後因受到股東壓力而取消。稍後，包玉剛開始將收購的目標指向另一家英資大行
會德豐。
4.5再下一城
收購九龍倉，令包玉剛成功搶灘登陸，開始建立其龐大的陸上王國。1985年，會德豐大
股東約翰．馬登對香港及公司前景均喪失信心，將所持會德豐股票售予南洋財團邱德
拔，觸發起另一場激烈的收購戰，為包玉剛入主會德豐提供了一個極為難得的契機。
事實上，早在1976年，約翰．馬登就曾一度意興闌珊，有意將會德豐售予怡和集團，只
是由於匯豐銀行的介人，此事才不了了之。其後，隨著香港經濟轉趨繁榮，馬登信心有
所增強。不過，怡和則並未打消收購會德豐的念頭。1980年9月，怡和為保衛置地控制
權，宣佈將市值近2億港元的股票和物業售予置地，以換取置地的股票，這批股票中包
括約3.300萬會德豐A股，相當於會德豐已發行A股的11.8%，佔有7.4%的投票權。此事令
會德豐董事局大吃一驚，開始著手部署鞏固董事局的控制權。
長期以來，會德豐董事局均沒有公佈其持股量，但為鞏固其控制權早已發行了B股，這
也是七十年代末至八十年代初期華資大亨沒有打會德豐主意的一個重要原因。不過，
「B股保壘」並非牢不可破，任何私人或財團，若是取得足夠股權，可建議召開股東特
別大會，建議取消B股，控制權便會落人持有大量A股的投資者手中。
會德豐董事局的主要部署，是試圖將旗下的聯合企業扶植為公司的大股東。首先，是會
德豐減持聯合企業的持股量，將其從附屬公司轉為聯營公司（持股量少於50%），這
樣，聯合企業便可購入會德豐股票（根據香港公司法，附屬公司不允許持有母公司股
票）。其次。為了籌集資金購入會德豐股票，聯合企業先後向附屬公司寶福發展出售兩
艘船隻，又向置業信託出售大批連卡佛股票。到1985年，聯合企業持有會德豐的股權已
增至11%。
自七十年代中後期起，會德豐的投資策略就是大量拋告地產物業，將套取的資金投資訂
購散貨輪船，壯大船隊。到1983年，會德豐船務共擁有船隻29艘，載重量139萬噸。然
而，踏入八十年代，世界航運業逐漸陷人衰退，會德豐集團深受打擊，公司的除稅前盈
利從1981年14.31億港元下跌到l983年的3.68億港元，在英資四大行中從榜首跌至榜
末，1983年會德豐主席約翰．馬登在公司年報中沉重地宣佈：「本集團之主要航運附屬
公司，會德豐船務國際有限公司經歷最困難的一年」。船隊拖累會德豐之程度，由此可
窺一斑。
會德豐的困境觸發了集團兩大股東馬登家族利張玉良家族的矛盾，當時，張氏家族一要
員即辭退會德豐董事職位，理由是集中精力管理會德豐旗下的置業信託系公司，形成兩
大家族的分工：由馬登家族主管會德豐，會德豐船務、聯合企業及香港隧道，而張氏家
族則專責置業信託、聯邦地產、夏利文發展及連卡佛。表面上雖如此，內裡實則虎視眈
眈。1983年，會德豐船務財務困難，要求置業信託提供1,200萬美元的備用貨款，以作
周轉用途，結果遭到張氏家族反對，只得由會德豐直接借予400萬美元。這一事件更加
深了兩大股東的矛盾。此時，雖然張氏家族一要員辭退會德豐董事職位，但董事會中張
氏家族的影響力仍大，以投票權計，張氏家族比馬登遠多10%，馬登對會德豐董事局已
開始失控。市場更傳出兩大家族將徹底分家的會系改組計劃。
約翰．馬登因對香港前途信心不足，結果全力投資航運業，試圖以海外註冊、資產流動
的船隊逃避政治風險。可是，人算不如天算，世界航運業低潮襲來，令會德豐船務瀕臨
破產並引發會系兩大股東矛盾，在失意之餘，加上年事已高，馬登意興闌珊，遂萌退
意，將所持會德豐股權全部轉售告予南洋財團邱德拔。1985年2月14日，邱德拔宣佈已
從約翰．馬登家族購入所持會德豐13.5%股權，計劃動用19億港元全面收購會德豐。南
洋富商邱德拔（Khoo Teok Puat），是馬來亞銀行創辦人及汶萊國家銀行大股東，著名
的星馬酒店業大王。這次出面收購的公司Falwyn，是邱德拔剛於數日前註冊成立的公
司，是邱氏財團進軍香港的橋頭堡。邱氏的收購不但轟動香港，而且震動新加坡。
當時，包玉剛收購九倉已歷五載，早已養精蓄銳、雄心勃勃，準備大肆擴展。會德豐的
業務與九倉相近，包玉剛早有意收購，只是礙於與馬登家族的長期淵源，未便動手。當
時，九倉的業務，主要是地產投資、酒店、公共交通及投資等，而會德豐則主要經營地
產投資、航運、零售百貨，以及貿易等。因此，九倉收購會德豐，將可彌補九倉業務的
若干不足，使九倉成為一家綜合性的企業集團。況且，會德豐無疑是一家優質公司，只
是管理層不思進取，坐擁巨資而猶疑不決，投資決策又屢屢出錯，錯失利用地產市道高
潮拓展業務增加收益的良機，這與和黃、太古成強烈反差。
包玉剛與馬登家族的淵源，最早可追溯到五十年代初期，當時，包玉剛定居香港不久，
創辦了一間貿易公司，與馬登家族曾有業務往來，包玉剛曾送給佐治．馬登一幅價值不
菲的中堂壽軸，以慶祝他六十歲大壽。1955年，包玉剛開始涉足航運業，曾專程到倫敦
拜會佐治．馬登，請馬登提供購船貨款。馬登表示同意，唯條件是船隻歸會德豐管理，
包玉剛當即去示不能接受，並反駁說：「看來不是我向你借錢，倒像你向我借船」。結
果，兩人不歡而散。1959年，約翰．馬登接替父親出任會德豐主席後，馬登家族與包玉
剛的合作再度恢復，會德豐在包氏的環球巴哈馬及亞洲航業等主要航運公司都佔有不少
股份，包玉剛亦成為會德豐董事。兩家族淵源深厚，故包玉剛從未主動提出過有關收購
建議。
1985年2月邱德拔宣佈全面收購會德豐，對包玉剛來說無疑是一天賜良機。2月16日，包
玉剛即介人收購戰，宣佈旗下九倉將以高於邱德拔收購價10%的條件，向會德豐提出全
面收購，並表示已取得會德豐另一大股東張玉良家族同意，向其購入會德豐34%的股
權。同時，由於聯合企業持有會德豐10.94%股權，聯合企業的意向成為關鍵。2月25
日，九倉宣佈向聯合企業提出有條件收購建議。到3月初，九倉宣佈已持有會德豐38.9%
投票權。同月15日，邱德拔財團宣佈放棄收購計劃，並將所持25%會德豐股權售予九
倉。至此，九倉共動用25億港元，全面收購會德豐。
包玉剛全面收購會德豐後，隨即進行一連串重組，形成了一個以隆豐國際（1993年包玉
剛繼任人吳光正將其易名為「會德豐」，重塑公司大行形象）為旗艦，包括九龍倉、置
業信託、聯邦地產、夏利文發展、連卡佛、聯合企業、海港企業，及寶福發展等9家上
市公司的龐大綜合性企業集團，旗下業務遍及地產發展及投資、酒店、碼頭倉儲、公共
交通、零售百貨、貿易及製造業等多個領域。
4.6傳位後人
1986年，包玉剛發覺身體不適，遂宣布正式退休，開始部署向家族第二代交班計劃，將
其龐大商業王國，分交四位女婿掌管，其中，環球航運集團由大女婿蘇海文掌管，陸上
王國隆豐國際、九龍倉系由二女婿吳光正主理，家族私人投資基金由四女婿鄭維健管
理，而日本的資產則由三女婿渡伸一郎管理，形成包氏集團的第二代領導層。1991年9
月23日，包玉剛病逝香港家中，享年73歲。
接掌包玉剛陸上商業王國的是其二女婿吳光正。吳光正於1946年在上海出生，5歲隨父
移居香港，曾先後就讀於美國辛辛那堤大學和哥倫比亞大學，獲工商管理碩士學位，
1972年畢業後曾任職英國大通銀行，1975年加入岳父包玉剛的環球航運集團，出任董
事。在九倉和會德豐的收購戰中，吳是包玉剛的主要助手，因而深得包玉剛的器重。包
玉剛遂將其商業王國的最重要部分交由吳光正繼承。
八十年代中後期包氏集團交接班期間，隆豐國際及九倉系一度頗為沉寂，甚至予外界一
種坐擁巨資而不思進取的大企業形象。這一期間，隆豐國際及九龍倉側重進行連串的內
部資產和架構重組，先後將被全面收購的會德豐及其旗下的上市公司連卡佛、置業信
託、聯邦地產及夏利文發展的控制權從九倉轉移到隆豐國際，又將夏利文發展私有化，
形成以隆豐國際為控股公司，以九倉為主力的企業集團。不過，自 1988年吳光正開始
獨立領導隆豐國際及九倉之後，該集團的投資策略迅速轉趨活躍，並形成以地產發展及
投資為主，以電訊和基建為重點拓展兩翼的多元化發展策略。
4.7重塑形象
1993年9月，正當隆豐國際集團逐漸擺脫保守形象，業務搞得有聲有色之際，主席吳光
正宣布將集團易名，從隆豐國際投資易名為會德豐有限公司，以配合集團投資策略的重
新釐定，令該公司從過去的控股公司轉變為商行。吳光正表示：以會德豐名稱代替隆豐
國際，具有兩種作用，一方面是目前頗多海外機構投資者仍然誤解隆豐為一間船務投資
或是一個純粹的投資基金，更改公司名稱有助海外投資者正確地理解該公司的洋行恃色
及業務性質；另一方面，會德豐一直具有長久而良好的洋行聲譽，並廣為香港、大陸及
海外人士所認識，有利拓展公司在大陸及香港的業務。吳光正並強調指出：「所謂商行
的意思，是指會德豐要扮演中外兩地的橋樑和窗口的角色，與外資企業共同發展區域內
的市場。所謂商行，並不是只作為中間人，而是要做生意上的顆伴，合作建立一盤生
意，並參與管理、開拓市場。」
為重塑大商行形象，會德豐自易名後展開連串投資活動，重點是建立分銷網絡及系內金
融部門。在分銷網絡方面，會德豐與英資的維珍集團合作，開設家庭娛樂連鎖商店，又
與澳洲富仕達合資在中國天津開設渤海啤酒廠。在金融業務方面，會德豐與英國國民西
敏寺銀行合作創辦豐敏集團，最初的資本額為1億美元，各佔50%股權，目標是拓展中國
及遠東市場，在2000年前成為亞太區五大投資銀行之一。然而，豐敏集團的發展差強人
意，1996年底會德豐便中止該項投資，將所持股權售予國民西敏寺銀行。顯然，會德豐
重塑大商行的前路仍然漫長。
為配合投資策略的轉變，會德豐自1994年以來進行結構重組將旗下業務劃分成三大類：
會德豐全資持有的會德豐發展持有上市公司新亞置業（前身是置業信託）及聯邦地產，
分別專責發展亞太區及香港的地產業務，會德豐全資持有的會德豐亞太，則持有連卡
佛，專責香港及亞大區的金融、零售、服務及貿易，是會德豐重塑大商行的主力，而會
德豐旗下的九龍倉則作為綜合企業，重點發展香港的地產、酒店、電訊及基建。無疑，
會德豐、九倉系已成為繼李嘉誠的長實和黃系之後另一家具舉足輕重影響力的綜合性華
資大財團。
4.8創建明天
隆豐國際及九倉集團主席吳光正也相當看好香港經濟前景。1988年，即吳氏出任集團主
席後不久，吳光正已明確表示：「香港是一個很特別的地方，其經濟增長率非常之高，
在過去30至35年間，平均每年增長率以複利計亦達17%，因而三、五年內投資就可以收
回成本。香港的競爭非常激烈，但卻是融洽競爭，到處充滿賺錢機會。」踏入九十年
代，他又指出：「香港可以憑著其戰略位置，作為中國南部的金融和經濟首府」，並表
示「我們願意對香港作出承諾，深信香港仍將存著大幅增長的機會。」
基於這種信念，以九龍倉為主力，以「創建明天」為旗號，積極展開一系列令香港矚目
的投資活動，在地產方面，重點是透過改建或重建旗下原有物業，盡用地積比率，擴大
集團的優質資產規模。首個大型地產發展項目便是雄鋸於銅鑼灣繁盛商業區的時代廣
場。時代廣場舊址是位於銅鑼灣霎東街的香港電車公司車廠，早在七十年代已納入發展
之列，初時的計劃只是在原址發展一座小型住宅樓宇，由香港電車公司與會德豐旗下的
聯邦地產合作進行。1979年吳光正隨包玉剛加入九倉董事局，被委派接手電車廠址的重
建發展，吳氏發現該廠址位於銅鑼灣極具發展潛力的地盤，故要求公司重新檢討該項重
建計劃。吳光正的這項革新建議，在當時並未被看好，加上適逢中東第二次石油危機爆
發，故怡和、九倉主席紐璧堅亦贊同押後此重建計劃。至1980年及1985年，包氏集團先
後收購九倉及會德豐，該項計劃便落入吳光正手中，成為吳氏入主九倉的首項大型地產
發展計劃。
時代廣場1988年開始動工，至1993年落成，歷時5年。整座建集物包括兩幢樓高46層和
36層的辦公大樓蜆殼大廈利西敏寺大廈，以及一座16層高的商場，共容納逾300間商
店、18間食肆、4間戲院和700個泊車位，總面積達240萬方呎。時代廣場建成後，即以
其恢宏的氣勢、美侖美奐的外觀傲視同儕，成為銅鑼灣地區最優質的商廈和該區的標
誌，出租率高達100%。由於不須補地價，整項投資僅建築成本24億港元，而每年為集團
帶來的租金收入就超過9億港元。時代廣場可說是吳光正建立其在集團地位的首項大型
計劃，取得完滿的成功。
與此同時，九倉旗下的多項大型物業重建計劃亦相繼展開，海港城一期重建工程，即將
兩幢住宅物業重建為兩幢樓高36層的港威大廈已於1994年落成，為集團提供113萬方呎
寫字樓。海港城二期即港威大廈第二期工程亦已於1994年動工，將原址3幢住宅物業拆
卸重建為3幢高級商廈，全部工程將於1999年陸續完成，屆時將為集團增加270萬方呎寫
字樓和商場面積，進一步鞏固九倉作為「尖沙咀地王」的地位，而屆時尖沙咀海旁的面
貌亦將煥然改觀。
在地產發展方面，會德豐集團亦取得矚目進展，1993年會德豐、九倉、置業信託合組財
團以35.3億港元的高價奪得鑽石山地王，該地段包括樓面面積達65萬方呎的荷李活廣場
及5幢樓面面積達120萬方呎的住宅大廈，整項計劃預期將於1997年8月落成。1994年，
該合組財團以35億的高價再下一城，奪得深井海旁生力啤酒廠址，該地段將發展250萬
方呎住宅樓宇。
4.9有線電視
八十年代中期以後，香港的大財團在競逐傳呼服務及流動電話市場的同時，目標卻是要
指染香港被長期壟斷的電訊市場，包括專利經營的本地電話市場和國際電訊市場。其
實，早在八十年代中期，國際電訊業已開始形成放寬管制、引進競爭的大氣候，香港內
部要求開放電訊市場、建立第二電訊網烙的呼聲日益高漲。
1987年港府委任Booz Allen & Hamilton公司就香港發展有線電視及第二網絡問題作出
評估，著手檢討香港電訊政策。1988年3月Booz Allen & Hamilton完成檢討報告，建議
鋪設第二網絡，打破電訊業長期被壟斷局面。同年9月，港府招標籌建有線電視及第二
網，各參加競投的財團包括和記專線電視（和記通訊佔40%，英國電訊佔24%，太古洋
行、嘉宏國際、中信集團各佔10%，匯豐佔6%）、香港有線傳播（九倉佔28%、新鴻基地
產佔27%、美西電訊佔25%、高德有線電視佔10%、邵氏兄弟佔10%）、Windows
Teievision System（新鴻基公司、恆基發展、恆隆各佔25%，新世界發展及潘迪生私人
公司各佔12.5%），及跨國公司速達國際資源工程。參加投標的4財團中，以和記專線電
視及香港有線傳播的建議書較佳，和記專線全新鋪設電訊網絡反建議及該財團的財力、
股權結構被有關當局認為最符合有線電視經營招標指引的條件，至於另外兩家財團WTS
及速達國際資源工程的建議書則被認為資料欠詳盡。換言之，和記專線已成為奪標大熱
門。可惜，和記專線在最後關頭，拒絕港府所要求將資本保證額從原來的42億港元提高
到55億港元及較高專利稅的條件，結果落敗，由香港有線傳播奪標。
有線傳播奪標後，計劃投資40億港元設立有線電視系統，1991年啟播，設立15條頻道，
提供各種類型廣播節目，並經營非專利電訊服務，包括資訊及圖文傳真，以及住宅用戶
互通服務。有線傳播主席吳光正指出：該項投資涉及100億元至160億元的龐大投資，預
料平均每年回報率超過15%，估計可在7年內達到收支平衡。可是，香港有線傳播的起步
一波三折，到1990年11月16日，終於宣布夭折，導火線是衛星電視的競爭。原來和黃落
敗後，於1990年4月透過和黃與英國大東電報和中信集團合組的亞洲衛星通訊有限公司
（各佔三分之一股權），發展「亞洲衛星一號」，和黃並與李嘉誠家族成立和記衛星電
視有限公司，斥資31億港元向亞洲衛星一號簽租12個轉發器，開辦6條頻道的衛星電
視，並於同年11月10日領取港府頒發的以香港為基地發展衛星電視至泛亞洲地區的牌
照。面對這種變化，香港有線傳播股東內部產生意見分歧，美西電訊決定退出，而新鴻
基地產亦早萌退意，結果於11月6日宣布解散。
不過，九倉投資有線電視態度堅決，決心捲土重來。1991年1月，九倉組成九倉有線電
視，5月並向港府呈交有線電視及第二網絡的建議書，期間經歷重重波折，終於1993年6
月獲港府頒發有線電視，經營牌照，是項發展計劃總投資預計高達50億港元。1993年10
月，九倉有線電視正式啟播，初期推出8個電視頻道，其鋪設的互動式寬頻光纖網絡覆
蓋約10萬個家庭。1995年，九倉有線電視以「新聞、電影、體育、有線全城矚目」為主
題，發動推廣攻勢，節目頻道增至20個，並透過自選電視500推出亞洲首個近似自選視
像服務的自選有線電視服務。到1996年底，九倉有線電視的訂戶已從開辦初期的5萬戶
增至30萬戶，而其覆蓋網絡亦已擴展到香港135萬個家庭。然而，有線電視在競爭對手
眾多的情況下進展尚欠理想，1995年度大幅虧損8.2億港元，1996年度估計仍虧損4億港
元，預期要到1998年才能達到收支平衡，而總投資額則已超過60億港元。
就在九倉有線電視尚為收支平衡而苦苦努力之際，和黃開辦衛星電視卻取得很好的效
益。和記衛星電視1990年起約投資1.5億美元，用3年時間將衛星電視辦成一個公認的地
區性傳播活力站，它的5個頻道在亞洲和中東地區，吸引了4,500萬觀眾。1993年7月26
日，和黃及李嘉誠家族將和記街衛星電視64%股權以5.25億美元售予澳洲報業大亨梅鐸
（Rupert Murdoch）的新聞集團，獲利高達30億港元。是次交易由李嘉誠次子李澤楷主
持，一時成為香港傳媒的焦點。稍後，李澤楷再以27億港元價格向新聞集團售出衛星電
視其餘股權。1996年6月，和黃又與英國大東及中信集團聯手，將亞洲衛星在美國紐約
交易所掛牌上市，估計和黃特此可獲恃殊收益逾7億港元。
1992年7月，港府宣布將開放本地電訊市場，採用開放式發牌制度引進超過一個固定電
訊網絡，與香港電話公司展開競爭。9月港府公開招標，參與投標財團包括和黃、九
倉、新世界發展，訊聯電訊、冠軍科技、以及澳洲的Telstra等。同年11月30日，港府
宣布將發出3個新固定網絡經營牌照予和黃的和記通訊（和黃佔80%、澳洲Telstra佔
20%）、九倉的香港新電訊（九倉佔100%，但美國Nynex為技術伙伴，將投資若干股
份），及新世界發展的新世界電話（新世界發展佔95%、英國電訊亞訊佔5%），從1995
年7月1日起生效。3家獲頒牌照的財團中，和記通訊計劃投資35億港元為香港主要商業
區提供電話、數據、圖文傳真及整系列的視訊和專用電腦服務，並為一般市民提供「個
人號碼」服務。集團的優勢是擁有龐大流動電話業務客戶，並獲得澳洲Telstra的電訊
技術支持，因此在與香港電訊這龐然巨物競爭中，不致處於被動地位。
九倉的香港新電訊則計劃在10年投資60億港元，首3年投入20億港元，在5年內為香港主
要地區提供地面雙向多媒體服務。香港新電訊的優勢，是可借助九倉屬下有線電視所發
展的光纖網絡，達到相輔相承的效果。九倉的雄心可說比和黃有過之而無不及，香港新
電訊的中文名稱與香港電訊僅一字之差，大有推陳出新之意，其英文名稱New T & T，
則與美國電訊巨人T & T相似。於1995年10月啟業，初期覆蓋觀塘、尖沙咀、中環及銅
鑼灣的30幢商廈，主要提供商業電話服務，期後相繼推出「聲訊縱橫」、「數據傳
送」、「商務國際線」及「IDD009」國際長途電話等服務。
4.10現代貨箱
現代貨箱全稱現代貨箱碼頭有限公司，創辦於1969年。1970年8月，港府在葵涌貨櫃碼
頭招標，現代貨箱即投得葵涌一號貨櫃碼頭的發展經營權，二、三號貨櫃碼頭則分別由
日本大山船務公司及美國海陸聯運公司投得。1972年，現代貨櫃再投得葵涌五號貨櫃碼
頭。1980年，包玉剛收購九倉後，其時，現代貨櫃已成為九倉的聯營公司。
八十年代，九倉透過現代貨箱積極拓展貨櫃碼頭業務，1985年以港府授權的葵涌六號貨
櫃碼頭半數權益與於1975年購得日本大山船務株式會社二號貨櫃碼頭的國際貨櫃交換，
至此其所擁有的一、二、五號貨櫃碼頭連成一體。1991年，現代貨箱再獲得八號貨櫃碼
頭4個泊位中的兩個，成為香港貨櫃碼頭業僅次於國際貨櫃的另一大集團。1995年，現
代貨箱的貨櫃處理量達211萬個標準箱，約佔葵涌貨櫃碼頭吞吐量的二成半。
現代貨箱原來僅是九倉的聯營公司，九倉持有其25.6%股權，但1994年後，現代貨箱的
兩個股東歐洲航務公司馬斯基和英國鐵行輪船公司先後多次出售其所持股份，令九倉持
有現代貨箱的股權大幅上升到50.84%（其他股東包括持20.31%的招商局、持17.65%的太
古洋行、持6.3%的匯豐及4.9%的捷成洋行），現代貨箱遂成為九倉的附屬公司。
4.11海外酒店
1988年，包玉剛已透過旗下的隆豐國際及九倉斥資10.53億港元收購了美國東部的奧麗
酒店集團（Omni Hotels Group），其時該集團擁有39間酒店，共16.684間客房的管理
權，是英國第十四大酒店集團。1990年，隆豐及九倉再度聯手出擊，計劃斥資約10億港
元收購美國另一家酒店集團Methotels Inc.，該集團在美國西部擁有67家酒店共17,540
間客房的管理權，若收購成功，奧麗酒店集團將躋身英國十大酒店集團之列，不過是項
收購無疾而終。
包玉剛除加強在北美酒店業發展外，亦極重視亞大區酒店業的發展。早在1986年，九倉
已成立一酒店管理部門—─馬可勃羅國際酒店集團，接管香港大酒店集團對九倉屬下在
香港的3家酒店（香港酒店、馬可勃羅酒店、太子酒店）及新加坡馬可勃羅酒店的管理
權。1988年，九倉向新加坡馬可勃羅酒店提出全面收購，將持股量從42%提高到76.1%。
1989年，九倉透過新加坡馬可勃羅酒店以3.08億新元投得該市烏節路地段，並將其發展
為面積47萬方呎的商業大廈連卡佛廣場，該項計劃於1993年完成，總投資約24億港元。
不過，九倉在北美酒店業的發展並不理想，多年來集團雖投下不少資金對酒店進行翻
新，但盈利表現則長期欠佳。1996年1月，九倉終於將奧麗酒店集團在美國的9間酒店權
益及其他26間酒店的管理權售予美國德州石油大亨Rowiing家族旗下的TRT Holdings
Inc.，套現約39億港元，從北美撤出，專注中港及亞太區業務。目前，九倉正以馬可勃
羅酒店集團為旗艦，重整其在亞太區業務，旗下酒店除香港的3間酒店外，尚包括新加
坡的馬可勃羅酒店、越南胡志明市的奧麗西貢酒店、印尼雅加達的奧麗巴達維亞酒店，
九倉計劃在2000年前至少將其在亞太區的酒店增加到15家。
4.12投資國內
踏入九十年代，吳光正就提出「創建明天」口號，他表示：「『創建明天』計劃，總的
是以發展香港─武漢─上海經濟大三角為目標，其立足點牢牢扎根於香港。」1991年，
吳光正提出「香港＋」概念，認為香港與廣東的經濟合作關係將進一步擴展到中國的中
西部，從而為香港帶來挑戰和機會。他表示：「照找看來，中國經濟在很大程度上取決
於香港／廣州、上海、北京／天津、成都／重慶、武漢這五個區域中樞的發展。」根據
吳光正的構想，九倉將參與較北的4個區域中樞的基礎設施和房地產開發，會德豐將專
注華南地區物業發展以及所有5個區域的零售、分銷、服務及貿易方面的投資。
自1992年起，九倉先後與內地各有關方面簽訂協議，計劃參與武漢陽邏港集裝箱碼頭、
陽邏開發區電廠、武昌及漢口輕鐵運輸系統、武漢國際機場貨運中心、寧波北侖港集裝
箱碼頭，四川省有線電視等項目。不過，九倉在內地的投資實際上仍以地產為主，目前
開展的大型項目計有：大上海時代廣場、首都時代廣場、武漢時代廣場、大連時代廣
場、上海匯龍城、上海靜安花園、上海九洲大廈及寧龍花圍、上海匯寧花園、上海會德
豐廣場及重慶時代廣場等，其發展樓面面積1253.3萬方呎，預期於1998年至2001年陸續
完成。至於會德豐則透過會德豐亞太與百仕達合作，投資興建天油渤海啤酒廠，並在廣
州、上海、北京等地開設名牌專門店。
七、會德豐／九龍倉
會德豐／九龍倉集團形成於80年代初中期，是香港大型的綜合性企業集團之一，大股東
是「世界船王」包王剛及其女婿吳光正夫婦。會德豐的前身是香港英資四大洋行之一，
而九龍倉則是置地的聯營公司，在尖沙咀海旁持有龐大物業。1980及1985年，包玉剛部
署「棄舟登陸」，先後收購了九龍倉和會德豐，其後經過多次資產重組逐漸形成現時的
集團結構。其中，會德豐前稱隆豐國際，是集團的上市旗艦和控股公司，會德豐持有九
倉的控股權，後者作為大型綜合企業，重點發展香港地產、酒店、電訊及基建；會德豐
並持有上市地產公司新亞置業（前稱置業信託）和聯邦地產，分別專責地產投資及地產
發展。
80年代中後期以來，會德豐系在地產業的重點，是透過改建或重建九倉旗下原有物業，
用盡地積比率，擴大集團的優質投資物業規模。首個大型地產重建計劃就是雄踞於銅鑼
灣繁華商業區的時代廣場。時代廣場舊址是位於銅鑼灣霎東街的香港電車公司車廠，早
在70年代已列入發展計劃，不過當時的計劃只是發展一幢小型住宅樓宇，由香港電車公
司與合德豐旗下的聯邦地產進行。1979年吳光正隨包玉剛加入九倉董事局，被委派接手
電車廠址的重建發展，吳發現該廠址位於銅鑼灣極具發展潛力地區，要求公司重新檢
討。1980及1985年，包玉剛先後收購九倉、會德豐，該項計劃便一再押後。
1988年，吳光正出任九倉董事局主席，時代廣場正式動工。整項計劃包括兩幢46和36層
高的寫字樓蜆殼大廈和西敏寺大廈，以及一座16層高的綜合性商場，共容納300間商
店、18間食肆、4間戲院和700個泊車位，總樓宇面積240萬方呎。時代廣場的興建歷時5
年，於1993年底落成揭幕。該建築物可謂氣勢恢宏，外牆以花崗石及無框玻璃建成，牆
上最矚目處設有全港第一部巨型室外電視幕牆，大廈四周是3.3萬方呎的開放式庭園廣
場，廣場一角設有大型鐘樓，其美輪美奐的外觀傲視同儕，立即成為銅鑼灣區最優質商
度及該區的標誌。時代廣場的興建由於不須補地價，整項投資僅建築費24億元，而每年
為集團帶來的租金收入就超過9億元，可謂相當成功。
就在時代廣場興建的同時，九倉亦展開對尖沙咀海港城的龐大重建計劃。海港城一期重
建計劃是將兩幢住宅物業重建為兩幢樓高36層的港威大廈。一期重建工程於1994年完
成，為集團提供了113萬方呎的寫字樓物業。海港城二期重建工程隨即在1994年展開，
將原址3幢住宅物業拆卸重建為3幢甲級寫字樓，為集團再增加270萬方呎的寫字樓和商
場面積，以進一步鞏固九倉作為「尖沙咀地王」的地位。二期工程已於1999年陸續完
成。據統計，1998年九倉旗下的投資物業組合已高達950.7萬方呎，已超過置地而成為
與太古地產並駕齊驅的大型地產投資集團。
1989年，會德豐系亦開始加強地產發展的業務，初期以旗下的聯邦地產作先鋒，與信和
等集團合作，在九龍亞皆老街、京士柏道、沙田等地購地建屋。1990及1992年，九倉及
會德豐又先後投得土地發展又一居和倚龍山莊，地產發展業務漸見活躍。1993年，會德
豐系大舉出擊，當年會德豐與九倉、置業信託合組財團以35.3億元的高價擊敗南豐、新
世界、長實等財團，奪得鑽石山地王。該幅土地面積約28萬方呎，計劃建成5幢面積達
120萬方呎的住宅大廈和65萬方呎的荷李活廣場，總投資近55億元，平均每方呎樓價約
3,000元，整個計劃於1997年8月完成。1994年，會德豐系再接再厲，以35億元高價再下
一城，奪得深井海旁生力啤酒廠址，該幅土地面積近50萬方呎，計劃發展250萬方呎住
宅樓宇。到90年代中，會德豐已成為香港活躍的地產發展商，1996年該集團在市場推出
的住宅單位達617個，在香港十大地產發展商中排名第六位，僅次於新地、恆地、長
賞、新世界及恆隆。

---

2 : GS(14)@2011-05-10 15:43:03

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15236550
一手供應
會德豐屯門申建屋　旗下遞意見書力撐
2011年05月09日

---

3 : onesee(1238)@2011-05-18 14:02:21

九倉又集資 發換股債籌78億
3個月抽水180億 趁調控拓內房 2011年5月18日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110518/News/ea_eaa1.htm

---

4 : onesee(1238)@2011-05-18 14:03:00

轉型內房 頻掃內地地皮
2011年5月18日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110518/News/ea_eaa2.htm

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5 : GS(14)@2011-05-18 21:37:42

七、會德豐／九龍倉

會德豐／九龍倉集團形成於80年代初中期，是香港大型的綜合性企業集團之一，大股東
是「世界船王」包王剛及其女婿吳光正夫婦。會德豐的前身是香港英資四大洋行之一，
而九龍倉則是置地的聯營公司，在尖沙咀海旁持有龐大物業。1980及1985年，包玉剛部
署「棄舟登陸」，先後收購了九龍倉和會德豐，其後經過多次資產重組逐漸形成現時的
集團結構。其中，會德豐前稱隆豐國際，是集團的上市旗艦和控股公司，會德豐持有九
倉的控股權，後者作為大型綜合企業，重點發展香港地產、酒店、電訊及基建；會德豐
並持有上市地產公司新亞置業（前稱置業信託）和聯邦地產，分別專責地產投資及地產
發展。

80年代中後期以來，會德豐系在地產業的重點，是透過改建或重建九倉旗下原有物業，
用盡地積比率，擴大集團的優質投資物業規模。首個大型地產重建計劃就是雄踞於銅鑼
灣繁華商業區的時代廣場。時代廣場舊址是位於銅鑼灣霎東街的香港電車公司車廠，早
在70年代已列入發展計劃，不過當時的計劃只是發展一幢小型住宅樓宇，由香港電車公
司與合德豐旗下的聯邦地產進行。1979年吳光正隨包玉剛加入九倉董事局，被委派接手
電車廠址的重建發展，吳發現該廠址位於銅鑼灣極具發展潛力地區，要求公司重新檢
討。1980及1985年，包玉剛先後收購九倉、會德豐，該項計劃便一再押後。

1988年，吳光正出任九倉董事局主席，時代廣場正式動工。整項計劃包括兩幢46和36層
高的寫字樓蜆殼大廈和西敏寺大廈，以及一座16層高的綜合性商場，共容納300間商
店、18間食肆、4間戲院和700個泊車位，總樓宇面積240萬方呎。時代廣場的興建歷時5
年，於1993年底落成揭幕。該建築物可謂氣勢恢宏，外牆以花崗石及無框玻璃建成，牆
上最矚目處設有全港第一部巨型室外電視幕牆，大廈四周是3.3萬方呎的開放式庭園廣
場，廣場一角設有大型鐘樓，其美輪美奐的外觀傲視同儕，立即成為銅鑼灣區最優質商
度及該區的標誌。時代廣場的興建由於不須補地價，整項投資僅建築費24億元，而每年
為集團帶來的租金收入就超過9億元，可謂相當成功。

就在時代廣場興建的同時，九倉亦展開對尖沙咀海港城的龐大重建計劃。海港城一期重
建計劃是將兩幢住宅物業重建為兩幢樓高36層的港威大廈。一期重建工程於1994年完
成，為集團提供了113萬方呎的寫字樓物業。海港城二期重建工程隨即在1994年展開，
將原址3幢住宅物業拆卸重建為3幢甲級寫字樓，為集團再增加270萬方呎的寫字樓和商
場面積，以進一步鞏固九倉作為「尖沙咀地王」的地位。二期工程已於1999年陸續完
成。據統計，1998年九倉旗下的投資物業組合已高達950.7萬方呎，已超過置地而成為
與太古地產並駕齊驅的大型地產投資集團。

1989年，會德豐系亦開始加強地產發展的業務，初期以旗下的聯邦地產作先鋒，與信和
等集團合作，在九龍亞皆老街、京士柏道、沙田等地購地建屋。1990及1992年，九倉及
會德豐又先後投得土地發展又一居和倚龍山莊，地產發展業務漸見活躍。1993年，會德
豐系大舉出擊，當年會德豐與九倉、置業信託合組財團以35.3億元的高價擊敗南豐、新
世界、長實等財團，奪得鑽石山地王。該幅土地面積約28萬方呎，計劃建成5幢面積達
120萬方呎的住宅大廈和65萬方呎的荷李活廣場，總投資近55億元，平均每方呎樓價約
3,000元，整個計劃於1997年8月完成。1994年，會德豐系再接再厲，以35億元高價再下
一城，奪得深井海旁生力啤酒廠址，該幅土地面積近50萬方呎，計劃發展250萬方呎住
宅樓宇。到90年代中，會德豐已成為香港活躍的地產發展商，1996年該集團在市場推出
的住宅單位達617個，在香港十大地產發展商中排名第六位，僅次於新地、恆地、長
賞、新世界及恆隆。

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6 : GS(14)@2011-05-19 22:35:51

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15263241

供股吸百億後　再發換股債籌 78億
藍籌罕見　九倉 3個月兩抽水
2011年05月18日

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7 : GS(14)@2011-05-19 22:36:15

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15263242
慘遭波及
內地限購令　拖慢資金回籠
2011年05月18日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15263243
影響入賬
吳光正重組大計恐有變
2011年05月18日

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8 : onesee(1238)@2011-06-02 13:43:02

有線打奧運牌 誘速批免費牌
明年初獲牌照 可趕及播倫敦奧運 2011年6月2日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110602/News/ea_eaa1.htm

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9 : onesee(1238)@2011-06-02 13:44:34

奧運有助增加廣告收入
觀眾年輕兼具消費力 2011年6月2日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110602/News/ea_eaa2.htm

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10 : GS(14)@2011-06-02 21:13:04

九倉：不排除再融資
2011年05月26日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15286897

---

11 : GS(14)@2011-06-02 21:13:11

有線：冀下半年扭虧
2011年06月02日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15306491

---

12 : onesee(1238)@2011-06-08 14:32:44

九倉：今年銷內房 140億目標有困難
2011年6月8日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110608/News/ec_ecb1.htm

---

13 : GS(14)@2011-06-09 22:31:05

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15322696
九倉：內房銷售難達標
盼內地資產比例增至一半
2011年06月08日

---

14 : GS(14)@2011-06-16 22:19:30

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15346281

會德豐四佛山地注九倉
2011年06月16日

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15 : onesee(1238)@2011-07-12 14:20:54

會德豐35億奪觀塘商業地
2011年7月12日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110712/News/ea_eaa3.htm

---

16 : GS(14)@2011-07-22 06:51:23

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=15450634
天星兩航線再申請加價
2011年07月21日

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17 : onesee(1238)@2011-08-10 14:46:44

有線寬頻中期虧損減六成
2011年8月10日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110810/News/ec_eci1.htm

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電訊盈科(0008)、城市電訊(1137)及有線寬頻(1097)或會獲批搞新免費電視台

1 : GS(14)@2011-05-23 21:58:32

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15276582



好野又有新野睇

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15276583
未能受惠
免費電視廣告難「做大個餅」
2011年05月23日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15276584
分析
收費電視止血路更長
2011年05月23日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15276585
伺機出籠
中移擬 9月推流動電視
2011年05月23日

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香港寬頻對舊客的態度...

1 : GS(14)@2011-06-11 12:37:30

好失望
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110611/News/ea_eaa1.htm

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2 : idsdown(1658)@2011-06-11 13:58:17

唉, 佢唔早一個月出招, 之前簽左18個月

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3 : idsdown(1658)@2011-06-11 14:00:22

1樓提及

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好失望
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110611/News/ea_eaa1.htm

即刻遞cut form啦

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4 : GS(14)@2011-06-11 14:04:46

2樓提及

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唉, 佢唔早一個月出招, 之前簽左18個月

我都簽了2年...

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5 : idsdown(1658)@2011-06-11 14:14:08

我仲有寛頻未完約, 等佢地打下先

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6 : GS(14)@2011-06-11 14:16:03

5樓提及

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我仲有寛頻未完約, 等佢地打下先

上次同佢講話電話份約一樣到期，都唔肯幫我地繼單

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7 : idsdown(1658)@2011-06-11 15:47:08

6樓提及

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5樓提及

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我仲有寛頻未完約, 等佢地打下先

上次同佢講話電話份約一樣到期，都唔肯幫我地繼單

依家我到期前一個月, 老馮都遞cut form. 如果唔係, 佢實唔俾好價

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8 : 龍生(798)@2011-06-11 21:37:16

哎, 我唔知tim

簽左舊價呀!!

早知遞cut form 啦!!

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9 : 亞力士(1473)@2011-06-12 00:01:16

遞cut form真係work 之前咪話轉寬頻 原本比爛offer 一話cut 即刻比另外位小姐聽 之後順晒

仲有 而家先知 佢專恰私人樓 隔離村同我係兩個價錢

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10 : Hierro(1191)@2011-06-12 00:02:22

9樓提及

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遞cut form真係work 之前咪話轉寬頻 原本比爛offer 一話cut 即刻比另外位小姐聽 之後順晒

仲有 而家先知 佢專恰私人樓 隔離村同我係兩個價錢

私人樓起碼貴6成以上
間間都係咁的

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11 : 龍生(798)@2011-06-12 00:03:34

shit!!!!

我單橦樓, 我好想裝200m , 佢話裝唔到

而家用緊爛緊6m , 仲要198一個月呀!!!!!

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12 : Hierro(1191)@2011-06-12 00:04:29

11樓提及

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shit!!!!

我單橦樓, 我好想裝200m , 佢話裝唔到

而家用緊爛緊6m , 仲要198一個月呀!!!!!

我這邊
103 就可以用200mb
pccw

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13 : 龍生(798)@2011-06-12 00:05:03



可怒也!!!

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14 : Hierro(1191)@2011-06-12 00:05:50

13樓提及

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可怒也!!!

若你要搵平plan
我可以幫你手

我有特別方法

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15 : 龍生(798)@2011-06-12 00:11:21

哎哎哎...剛簽了.....

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16 : 亞力士(1473)@2011-06-12 00:34:02

早知揾三文魚兄幫手

龍兄 我都係 pccw 6m 平均 117/m

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17 : 龍生(798)@2011-06-12 00:36:51

唉, 一切己經太遲了

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18 : Hierro(1191)@2011-06-12 00:38:46

16樓提及

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早知揾三文魚兄幫手

龍兄 我都係 pccw 6m 平均 117/m

這個plan 應該可以做到$98或以下

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19 : GS(14)@2011-06-12 11:48:58

18樓提及

---

16樓提及

---

早知揾三文魚兄幫手

龍兄 我都係 pccw 6m 平均 117/m

這個plan 應該可以做到$98或以下

現在100MB ， $155

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20 : 亞力士(1473)@2011-06-12 12:40:05

18樓提及

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16樓提及

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早知揾三文魚兄幫手

龍兄 我都係 pccw 6m 平均 117/m

這個plan 應該可以做到$98或以下

果然係没有最低 只有更低 想問個價錢是否特別途徑先得
可惜比阿姐姐吹得兩吹軟晒 如果唔係 下次食定偉哥等佢

---

21 : GS(14)@2011-06-12 13:06:58

20樓提及

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18樓提及

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16樓提及

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早知揾三文魚兄幫手

龍兄 我都係 pccw 6m 平均 117/m

這個plan 應該可以做到$98或以下

果然係没有最低 只有更低 想問個價錢是否特別途徑先得
可惜比阿姐姐吹得兩吹軟晒 如果唔係 可次食定偉哥等佢

保持不妥協，不合作態度，會令你得到更多

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22 : Hierro(1191)@2011-06-13 00:44:44

20樓提及

---

18樓提及

---

16樓提及

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早知揾三文魚兄幫手

龍兄 我都係 pccw 6m 平均 117/m

這個plan 應該可以做到$98或以下

果然係没有最低 只有更低 想問個價錢是否特別途徑先得
可惜比阿姐姐吹得兩吹軟晒 如果唔係 下次食定偉哥等佢

其實識人就可以

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23 : teawater(1794)@2011-06-13 09:14:28

我覺得HKB7 呢間野叫你續約時既態度好唔老實

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24 : 培少(3241)@2011-06-13 10:12:18

今日打左電話佢HKBN到問
佢話新客先有, 舊客無.
我話PCCW 200M啦, 你都係100MB比我
佢話可能個SPEED我地快D呢.
我話快都唔會差到得番100MB啦.
佢無野講.

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25 : glassfund(802)@2011-06-13 11:08:03

我住的地方只有網上行8MB 及 有線寬頻 130MB.

兩家公司也慢...  
網上行 8MB , 上傳速度很慢 (如果你玩BT做種子，下載速度會大受影響和卡住), 8MB的速度也不夠下載電影或軟件
有線寬頻 130MB, 事實上長期只有20-30MB的本地下載速度, 深夜偶爾有50MB, 海外下載可憐得只有10MB以下 (根據我自己speedtest.net 測試) 嚴重不足頻寬..130MB 名存實亡, 形同虛設

有線寬頻好處 (vs PCCW 8MB plan only)
1./ 接近固定IP, 玩遠端桌面, ftp server ...不用DynDNS
2./ 比較網上行上傳速度快

有線寬頻缺點 (vs PCCW 8MB plan only)
1./ 不穩定 (使用天線網絡)
2./ 我不知道為什麼有線寬頻要強迫人在瀏覽器使用proxy server，否則，有些網站的圖像驗證會失敗

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26 : GS(14)@2011-06-13 21:12:07

24樓提及

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今日打左電話佢HKBN到問
佢話新客先有, 舊客無.
我話PCCW 200M啦, 你都係100MB比我
佢話可能個SPEED我地快D呢.
我話快都唔會差到得番100MB啦.
佢無野講.

跟住收線就得，連電話都唔好聽，一聽到就大聲罵，夠時間就cut，咁多

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27 : GS(14)@2011-06-13 21:13:02

你識甚麼人，下次介紹下D平plan，或者教下大家點做都好

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城電賣光電訊寬頻本業

1 : GS(14)@2012-04-12 21:45:29

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120412/News/ec_gga1.htm

根據城電於聯交所披露的資料顯示，今次逾50億元的交易，主要是出售香港及加拿大電訊業務。其中包括香港寬頻、兩條海底光纜及IDD1666，合共作價49.51億元，再加上出售城電廣州的6100萬元。

派20億股息 王維基獲9億

交易完成後，城電會向股東派發每股2.5元的特別股息，換言之持有1手(每手1000股)城電，可獲得2500元特別股息，合共派20.23億元。根據集團2011年的年報顯示，王維基持有的公司持有3.55億股，共得到8.88億元特別股息。

文件又披露，向廣管局申請的免費電視牌照已有眉目，王維基今次「背城借一」，割愛電訊業務，正要為漫長的免費電視大戰做好準備。

用香港寬頻網絡傳電視 20年免費

由於當初城電申請牌照時，承諾以香港寬頻的網絡傳送免費電視信號。故此，交易中包含城電可以免費使用香港寬頻的網絡20年。即使日後CVC將香港寬頻轉售，城電亦可繼續使用網絡。而香港寬頻在首5年內，亦不可提供服務予其他免費電視的營辦商。

電視業一向是「鬥燒錢」的行業，根據資料顯示，去年TVB(0511)在本港電視廣播的開支達到16億元。電盈去年底分拆香港電訊信託(6823)上市後，套現約86億元，扣除還債的78億多元後，仍有8億多元進帳，令電盈目前手上的現金最多(見表)。

至於TVB(無铫)及出售業務套現的城電，則有逾30億元現金，反而有線(1097)近年業績虧損之外，手上亦只有3.38億元現金。有「殼王」之稱的陳國強及台灣HTC主席王雪紅去年入主TVB後，TVB日後亦可能有動作迎戰。

電盈現金最多 有線最少

城電扣除特別股息後，餘下的29.98億元用作發展電視業務。城電估計，未來4年將動用最少25億元，當中包括預期2014年4月全面運作的將軍澳多媒體中心，最少支出8億元。

王維基亦曾指出，電視界人工普遍偏低，故他會大幅調高薪酬吸納新血。早前已多次傳出他在行內高薪挖角台前幕後人才，包括部分前無铫藝人如張可頤、黃日華、林文龍及廖碧兒等。城電的免費電視雖未獲發牌，但已聘請420人，並計劃本年內再招聘700人，未來兩個年度在演藝人才薪酬的開支分別為1.1億元及9695萬元。今年計劃製作260小時電視劇集。

售予梁伯韜顧問私募基金

今次出售亦包括城電的收費電視業務，只保留bbTV新聞製作經營單位，日後香港寬頻要向城電支付每月55萬元，作為廣播bbTV新聞的費用，顯示王維基只想集中做電視內容製作。

買下香港寬頻等電訊業務的CVC為私募基金，不會自行經營電訊，市場估計最終CVC亦會將香港寬頻善價而沽。

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2 : GS(14)@2012-04-12 21:46:59

http://entrepreneurship.baf.cuhk.edu.hk/wongwaikay
  創業心得：「解決生活難題就是生意」
  

  城市電訊（香港）有限公司、香港寛頻有限公司 主席
   1985年 香港中文大學電子學學士
   2008年 香港中文大學行政人員工商管理碩士

   香港中文大學聯合書院校董
   2008年 雅虎香港感情品牌大獎08-09年度風雲人物
  


   城市電訊

   發展歷程

   獲頒獎項

   更多鏈接


▇ 王維基於1985年畢業於中文大學電子學系（聯合書院），並於2008年獲中大行政人員工商管理碩士學位。1991年王維基在加拿大創辦城市電訊，進軍電訊業，一年後回港成立城市電訊（香港）。1997年城市電訊（香港）在港上市，1999年再於美國NASDAQ指數掛牌。同年，成立香港寛頻，進軍互聯網業務，並藉著香港電訊市場全面開放的機會，開展本地固網電話業務。2010年3月，申請經營免費電視牌照，計劃首六年投資逾十億元，正式進軍香港大眾傳媒產業。


王維基自命「典型香港人，抓緊機遇，永不放棄，靈活創新，相信自己」。憑著這些信念和膽識，他早在十七歲時就展開了創業旅程，創辦一家補習社，招收了四百多名學生，短短六個星期就賺了四、五萬元。唸大學時轉售台灣水版教科書賺取生活費，大學畢業後獲聘於跨國企業IBM，負責在香港市場推廣及分銷電腦產品。1989年移民加拿大，也是以創業營生，曾在跳蚤市場售賣女裝睡衣，其後自資成立電腦公司，從事入口及分銷電腦系統。

1991年，王維基在加拿大創辦城市電訊，轉向電訊業務發展。1992年回港成立城市電訊（香港），先後推出國際電話卡及回撥式的廉價國際長途電話服務，成功攻佔市場，由此改變香港國際長途電話市場的寡頭壟斷局面。過去數年，旗下香港寛頻投資超過30億元自行興建光纖網絡，實現將寬頻互聯網、電話、數碼電視及企業數據服務「一網多用」的目標。

曾經獲邀出任亞洲電視行政總裁十二天的王維基，自言一直希望擁有充實的人生，於是「終日為自己找尋新的工作」，並在「過去十幾年用了差不多全部時間去建立事業」。作為一家已成立近二十年、員工人數逾四千人的上市企業集團創辦人和主席，過去事事親力親為，今天的體會是，「創業者常犯的毛病，因為自己很叻，會忽略培訓員工和delegation（權力轉移），很容易變成獨裁。」很多國家和大企業發展的歷史，提供了例證，尤以從事科技和互聯網的業者為然，「創業人若與市場接觸不足，便過時，」如此將不利於公司的可持續發展。他將全公司的財務預算都分給各部門主管負責，「本人可控制的預算少於1%，」這種狀況，一如他小六時老師所形容的「無能力行為人」。

於是，一直被喻為工作狂的王維基，自從2009年年底起就減少工作，「因為要交棒，整個公司已有制度，會運作，要試過沒有了我更加好。」這個試驗早在2007年已逐步展開，「之後公司的財政狀況、客數、收益，以及顧客、同事和股東的滿意度都提升，今日比2006-2007年度有很大的增進。」

早在他從日常運作事務退下來之前，公司的另一名創辦人張子建，亦退居幕後。他們的管理哲學是，公司要靠一個團隊去營運，掌舵人憑藉其經驗，主要在公司重大決策和監控公司發展方向上發揮作用，「團隊走得太快或出現少許偏差時，要確保不至於差之毫釐，謬以千里。」

卸下日常工作，王維基刻下首項重點工作是公司的新大計——籌辦免費電視頻道，「我和Paul（張子建）的分工是，他負責科技，我負責內容、電視台的形象、開發客戶和目標觀眾。」為這個計劃，他做了很多分析，「上班九成時間都用在如何做免費電視的學習、思考和設計上。」

當初王維基創辦城市電訊，發現香港缺少收費便宜的國際長途電話服務，便先後利用北美流行的「1-800」免費長途電話服務和回撥開啟他進軍電訊市場業務的大門，成功挑戰在香港國際長途電話市場上具壟斷地位的英資大財團香港電訊，促使長途電話服務收費大幅下降，令市民大眾受惠，一如兒童寓言《大衛戰勝巨人歌利亞》，叫人津津樂道。1999年，因感到香港缺少便宜的寛頻上網和固網電話服務，成立香港寛頻提供有關服務；2003年8月推出收費電視服務，原因也是有感於市場缺乏便宜的收費電視。在他的信念中，人們日常生活中遇到的困難、危機和問題，就是商機所在，「解決生活難題就是生意」。

一個無權無勢無錢的小子，成功打入需要巨大投資的電訊行業，今天集團僱員逾四千人，市值逾三十億元（2010年9月）。他說自己是典型的香港人，抓緊機遇，永不放棄，因為「機會是隨著機會而來，所以必須把握好第一個機會。」然而，他卻不大相信所謂「洞悉先機」達致成功，城市電訊的業務發展，「是摸石頭過河，重要的是每一步都去做，做到最好，之後便有下一步。」他不諱言決定開展寛頻業務以及後來做固網電話，都沒有想到會有今天的發展，反而，當時因為不欲與市場上的經營者正面交鋒，放棄了原來由電視轉駁電話的方案，「要尋找新的解決方案，當時我們是全球首個採用Cisco（思科）方案的公司，今日證明是全球都採用的模式。」亦因為當時王維基敢去試用市場上尚未採納的新方法，令城市電訊取得與思科建立長期合作的關係。

2009年，王維基將他多年來在報刊上的撰文匯集成書，題為《敢想敢做》，希望傳達他的人生哲學和生活實踐。


相關鏈接

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3 : GS(14)@2012-04-12 21:47:14

http://lifestyle.etnet.com.hk/column/index.php/features/news/9817
本港免費電視今年尾將進入「五國混戰」時代，其中由有電訊魔童之稱的王維基任主席的城市電訊（1137）公布以約50億作價悉售電訊業務股權，撤出電訊業，「背水一戰」強攻免費電視業務。城電同時將派發相當於每股2.5元的特別股息；受消息刺激，股價昨一度暴漲近13%，收市報5.24元，上漲5.4%。



王維基撤出電訊業，轉戰電視業務發展。



　　在本月2日因涉股價敏感消息而停牌的城市電訊，昨早復牌時宣布將以50.12億元作價，向私募基金CVC旗下的Metropolitan Light，出售包括香港寬頻在內的香港及加拿大電訊業務股權，當中6100萬是出售廣州城電之全部股權，後者向整個電訊集團提供內部管理客戶支援服務及熱線中心服務。城電指，未來專注發展多媒體業務，包括本港免費電視節目服務、製作、銷售及分銷廣東話電視劇集、新聞節目及其他電視內容。受消息刺激，城市電訊昨日在股價一度暴漲近13%至5.61元的逾11個月新高，收市上漲5.4%至5.24元。


派特別股息 每股2.5元


　　城電同時預期今次交易可以帶來35.42億元收益，擬將所得款項中的20.23億元，以特別股息方式退還予股東，即每股2.5元，餘款將保留作持續發展及拓展多媒體業務之用，包括已於上年獲批於將軍澳工業村地段興建、預算耗資不少於8億元的多媒體中心。該佔地逾40萬平方呎建築面積的「新地標」預期今年5或6月進行工程招標，將於2014年4月全面投入運作。多媒體業務未來4年動用資金預期不少於25億元，預計2013年開始可錄得收益。


　　市場消息指，3間申請「參戰」免費電視的城市電訊、有線電視及電訊盈科最快可於兩個月內取得牌照，衝擊電視廣播「一台獨大」局面；以王維基旗下的城電最為積極，早前已向友台大挖角及投資興建錄影廠，今次把業務「轉營」將是背水一戰。


分析員：沒逼股民「上船打仗」


　　國信證券（香港）分析員范陽指，由於對比其他電訊對手，城電規模仍然很小，加上近年失去光纖速度優勢，今次撤出電訊業務是很好的時機。他按昨日收市價計算，城電市值為38.42億，但卻賣得50.12億元，收益足以用在未來數年的「燒錢大戰」。


　　永豐金融集團研究部主管涂國彬表示，派特別股息除令股東可即時套現外，亦可自行決定是否因業務轉型而續持股份或退出，而不是被迫與王維基「上船打仗」，是負責任做法。


王維基豪言「有了我們 電視更好看」



　　「狹路相逢勇者勝，勇者相逢智者勝。」電訊魔童王維基從電訊走向電視，不斷拓展他的傳媒事業王國，靠的就是智勇雙全的一身好本領。




城市電訊向無線台前幕後挖角，主席王維基（前排中）更攜新班子「晒冷」。



　　香港今年將有3家新免費電視台，改寫無線獨大、亞視勢弱的局面。免費電視台之間硝煙滾滾，昭示著一場惡戰產生。王維基的城市電訊，是其中一位躍躍欲試的挑戰者；城電不僅斥資8億大興土木招兵買馬，王維基更是放出豪言壯志：「有了我們，香港的電視會更加好看。」


白手興家創城電


　　1985年畢業於中文大學電子學系的王維基，先入職IBM電腦公司負責在市場推廣及分銷電腦產品。1989年移民加拿大，從事入口及分銷電腦系統。1991年先在加拿大創立城市電訊，翌年回流香港創辦城市電訊。當時香港國際長途電話服務昂貴，每分鐘要十多元，王維基看中商機，先後推出國際電話卡及回撥式廉價國際長途電話服務，成功挑戰當時壟斷市場的香港電訊，由此改變香港國際長途電話市場寡頭壟斷局面，促使長途電話服務收費大幅下降至每分鐘只需幾元，令市民大眾受惠。


　　其後他更趁科網熱潮推出「香港寬頻」，成功進入寬頻市場，再次挑戰電訊盈科旗下「網上行」的香港最大網絡服務供應商地位；而除電訊服務外，王維基還大力於寬頻網絡中推出新聞、娛樂等節目。


披甲上陣 捲土重來


　　王維基在商場上的成功引來了注目，2008年12月4日受邀加入亞洲電視，擔任亞視行政總裁。在記者會上更是意氣風發得許下雄心壯志，要大刀闊斧打造亞視，使之成為香港人的電視台。可惜好景不常，12月17日，亞視已召開董事會宣布王維基離職，並委任其擔任亞視顧問。這12天，讓王維基成為亞視任期最短的領導層。從此，王維基與亞視執行主席張永霖在處事作風上有分歧的傳言也不脛而走。


　　闊別亞視，並不代表王維基在電視產業的止步；2010年，他帶著全新的免費電視台披甲上陣，捲土重來。王維基有信心屆時收視率可以超過30%：「如果沒有好的節目，10年都不會有人轉台，但一個好節目，一晚即全部搶走。」這樣的勇氣，恰當匹配王維基「電訊魔童」的外號。


「去到盡」取勝 無厘頭廣告出位


　　「無論從事任何行業，我們都需要去『盡』」。王維基城市電訊有今天的成功，與年少時的創業經歷分不開。王維基早在17歲時就展開了他的創業旅程。他曾創辦一家補習社，招收了400多名學生，在6個星期內賺了4、5萬元。唸大學時還銷售過台灣水貨教科書賺取生活費。後來移民加拿大，也曾在跳蚤市場售賣女裝睡衣。


　　王維基創辦城市電訊後，為了在競爭激烈的市場中脫穎而出，全力製作以無厘頭廣告，引起風潮。形成風格後，王維基在每次發動宣傳攻勢時，都以「出位」手法吸引傳媒及市民注意，並且還親自扮鬼扮馬，無所不用其極，因此被業界冠以「電訊魔童」稱號。


5000次


　　2006年，王維基首次參選選舉委員會（資訊科技界）選舉，以第三票數當選；選舉結束後，他用5天時間，親自執筆書寫「民主」二字5000次，向5000多名選民謝票。


新聞通識


　　王維基的新免費電視台已儲備數百小時外購劇集，如牌照獲批最快3個月內可開台，今年下半年將播放自家製作節目，明年可製作達650小時的劇集和520小時的綜藝節目，預算下年將有1760名員工。

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4 : GS(14)@2012-04-12 21:49:22

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120412/News/ec_gga2.htm

  2012年4月12日

【明報專訊】王維基將城市電訊的本業出售，手下兩名猛將行政總裁楊主光及財務總裁黎汝傑，連同部分高層及大部分員工也會齊齊「過檔」電訊集團。楊黎二人將持有電訊集團的3.4%股權，並繼續協助CVC經營電訊業務。

城電部分高層今次變相成為交易的條件之一，除楊黎二人外，科技總監盧瑞麟及企業部常務董事莊建俊亦為交易「貨品」。王維基對「舊將」相當厚待，給他們共1.53億元花紅，楊主光及黎汝傑兩人更獲分派其中的1.23億元。

通訊局﹕若影響競爭會查

對於城電將易主，通訊事務管理局辦公室發言人回應，據《電訊條例》第7P條，傳送者牌照持牌人毋須就有關交易取得通訊事務管理局同意或批准，但如通訊局認為有關交易影響競爭，可於交易完成後的14日內決定是否展開調查。該局現階段正研究有關交易的細節，但並非展開調查。

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5 : GS(14)@2012-04-12 21:49:47

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120412/News/ec_gga3.htm
30億彈藥料夠用5年
  2012年4月12日

【明報專訊】城電計劃出售電訊業務，預備為電視台「燒銀紙」，據悉，城電未來兩年拍910小時劇集，料需資金逾9億元。學者指城電手持30億資金，足可與無铫長期作戰逾5年。雖然城電套現有利電視業務，但有香港寬頻用戶憂「電訊魔童」王維基退出，香港寬頻會加價。

開劇每集100萬 兩年耗9億

城電主席王維基早前預計，電視台每年製作費達4、5億元，料3、4年後才止蝕，即最少要蝕20億元。據悉，城電計劃以每集100萬成本開劇，今明兩年分別會製作260小時及650小時劇集，推算共需9.1億元。

浸會大學電影學院總監卓伯棠表示，辦電視台如燒銀紙，每集一小時的劇集需耗資80至100萬元，城電套現有利電視業務。「電視台每年製作起碼要幾億，有幾十億在手，捱5年以上，這才可殺出血路。」

卓伯棠認為，若要打倒無铫，非一兩年可成，故需充足資金長期作戰，否則容易重演亞視下場。

香港寬頻用戶憂加價

將於8月為城電拍劇的演員姜大衛說﹕「有錢投資在電視是好消息，大家拭目以待！」不過，香港寬頻用戶則憂慮低價年代結束，有網民在高登討論區留言﹕「王維基不肯與其他公司玩圍價，香港上網費才那麼便宜。」另有網民質疑﹕「(王維基)是否太多錢，開始為夢想？我正用香港寬頻，別加我價！」

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6 : GS(14)@2012-04-12 21:50:05

掌亞視12天 電視夢未圓
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120412/News/ec_gga4.htm
掌亞視12天 電視夢未圓
  2012年4月12日

【明報專訊】2008年12月4日，亞視突然宣布找來電盈前副主席張永霖做主席，行政總裁就是有「電訊魔童」之稱的王維基。這個「張王配」令很多人詫異，但更讓人詫異的是王維基在12天後便辭職而去。昨天城電公布將電訊業務賣清光，孤注一擲做電視，反映魔童誓要圓電視夢。

張永霖﹕王那麼叻 必計過回報

王維基昨午答覆本報查詢時只說暫不接受訪問，一切要待這項「重大出售交易」的股東文件寄出後方回應，屆時或會召開記者會交代出售事宜及未來電視業務發展大計。

當年曾聲言與王維基「背對背」作戰的張永霖，得知王沽清電訊業務時說，當年有協定兩人不會再提亞視的往事。「王生是那麼叻的企業家，那麼成功，自己做的事，必定計算過回報。」張說與王維基仍是朋友，但已很久沒聯絡。

睇中內地視頻網站商機

王維基離開亞視半年後接受訪問，曾說自己「勇闖」亞視，不是要重演「大衛打倒歌利亞」的故事那麼簡單，而是想替香港甚至中國文化做點事。到城電後來投免費電視牌，王維基說除了香港市場之外，亦希望把劇集賣到內地，他相信隨覑內地視頻網站興起，電視內容商機無限。

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7 : GS(14)@2012-04-12 21:51:14

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120412/News/eb_eba2_er.htm
CVC收購城電 梁伯韜稱「唔關我事」
  2012年4月12日

【明報專訊】「紅籌之父」梁伯韜任顧問的CVC近年在本港股壇甚為活躍，曾入股財困老牌工業股後轉手圖利，以及購入本地證券商新鴻基公司(0086)的可換股債，不過，是次CVC收購城市電訊(1137)資產，梁表示「唔關我事鮁」。
相關分析


CVC於07年公布委任梁伯韜擔任高級顧問，主要協助CVC尋找大中華區的投資機會，該私募基金翌年即以9億元，入股因投資衍生金融工具損手而陷入財困的老牌工業股鴻興印刷(0450)約37.5%股權，至去年將其持有的近三成股權轉售予日本聯合株式會社，一買一賣已回本兼賺逾五成。

曾入股鴻興印刷 轉手賺逾五成

此外，CVC於2010年斥逾20億元認購新鴻基公司可換股債，去年行使當中八成，持股量約達16.1%。同時，新鴻基公司近年屢傳賣盤，倘成事CVC隨時再賺一筆。

至於梁伯韜個人戰績更是彪炳，他年前伙拍鍾楚義入股意馬，其後意馬購入中國著名動漫畫品牌《喜羊羊與灰太狼》部分消費品授權，將意馬股價起死回生。

不過，梁最為人津津樂道的，要數06年參與電盈(0008)收購，最終因為遭電盈主席李澤楷發現，其父李嘉誠乃其中一幕後金主而告吹，故CVC可說與本港電訊資產有淵緣。不過，梁伯韜回應本報查詢時說，是次交易「唔關我事鮁，唔係我負責」。

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8 : GS(14)@2012-04-12 21:54:17

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120412/News/eb_eba1_er.htm




城電自從上周一(4月2日)開市前突然停牌，延至昨日才復牌，並作出「驚人」的公布。王維基將20多年的心血悉數出售，換取資本為將來免費電視業務鋪路。今次交易完成後，會向股東派發每股2.5元的特別股息，股價昨天升了5％。

求穩定派息股東先行沽貨

但從昨天城電高開5.6元之後，股價一直下滑，並以接近全日低位5.24元收市【圖】，可見有城電小股東已「用腳投票」向王維基說「不」，城電昨天成交7211萬元，遠高於平日的數百萬元。城電近年派息慷慨，股息率達6厘，現在把「現金牛」電訊業務賣掉，自然嚇怕一部分為求穩定派息的小股東。

「小股東是否繼續持有城電，真是要看個人有多信王維基。」國信證券電子通訊行業分析師范陽指出，免費電視是「鬥燒錢」的行業，預計最快明年才有收入，2014年才能賺錢。由於變數多，股價或會在派特別股息後受壓，長遠值得持有與否，則要視乎「信不信王維基的一套」。

分析員：或可殺出血路

他認為，根據王維基過去的職業生涯，相信有機會在競爭激烈的免費電視市場殺出血路。「就今次投免費電視牌，城電態度很進取，覺得是有心去做。」他指出，王維基今次擺明是「破釜沉舟」，但相信背後亦有其他原因。

范陽又表示，以往王維基手上兩張皇牌，是高速寬頻及價格便宜，可以搶佔主要對手電盈(0008)的市場。不過，近年電盈舖網速度加快，再加上now TV的節目內容，已是收費電視中的領頭羊，城電要面對流失客戶的風險。「王維基今次頗精明，見城電與電盈相比已失去優勢，就一鋪賣清。」

城電失優勢 電訊將追上

他指出，固網寬頻的市場，加價空間有限，城電要搶市佔率，必須靠打「價格戰」，當然王維基過去亦靠打贏不少「價格硬仗」冒起。1992年從加拿大回流香港後，推出廉價回撥式長途電話服務，以低價打入香港電訊(電盈前身)壟斷多年的長途電話市場。(見表)

2000年城電開始進軍固網寬頻市場，當中經典之役是2009年，推出99元/100Mbps上網，震動整個業界，王維基亦再次勝出價格戰。現在王維基就要城電股東決定是否跟他一起創造第三個神話。

明報記者 岑䓪豪、毛婷婷

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9 : GS(14)@2012-04-12 22:16:24

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10 : GS(14)@2012-04-12 23:53:50

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16240556
上周一突然停牌的城電昨晨公佈，出售香港及加拿大的固網及 IDD電訊業務（香港寬頻），連同廣州的客戶服務中心，總代價 50.12億元，集團擬向股東派特別息 20.22億元，即每股 2.5元。以王維基持有城電約 19.44%計算，出售電訊業務將為魔童帶來 3.9億元特別股息。另外集團將向若干高級僱員支付管理花紅 1.53億元。城電估計，出售交易將為集團帶來收益 35.42億元。該股昨一度急升 12.8%，收市升 5.4%至 5.24元，市值增至 40.51億元。

特別息$2.5　王維基袋 3.9億


白手興家創立城電的王維基熱愛挑戰，但 07年宣佈淡出城電，近年亦不時傳出他將城電賣盤的傳聞，傳聞買家包括和電（ 215）、數碼通（ 315）及中移動（ 941）等，但都一一被魔童否認。他曾豪言，「有人出價 100億，即刻賣，每個員工分幾百萬都好。」
電訊業好歹是隻現金牛，至去年 8月止，城電全年純利創新高達 3.14億元，魔童何解願意「半價」出售這隻現金牛？熟識王維基人士指出，「 Ricky（王之洋名）係醒目仔，媒體業務唔易做，佢應心中有數，趁價好賣咗電訊業務，起碼有幾億銀傍身。」
城電昨解釋，電訊業務經營市場成熟，資本需求較多，而大部份業務限於香港進行，然而多媒體業務在香港、內地、東南亞及其他市場增長前景較理想；交易完成後，城電將成為一家獨立多媒體製作及內容分銷上市公司。通訊事務管理局辦公室發言人回應，正研究有關交易細節。商務及經濟發展局發言人則稱，會了解有關交易會否影響城電在本地免費電視節目服務牌照申請中的建議服務內容。
有心理準備首四年要蝕錢

王維基將押注媒體業務，雖未獲發免費電視牌，但城電稱，從公開判決中得悉，廣播事務管理局已向行政會議建議，向城電及另外兩名申請人發牌。城電更預期，多媒體業務明年開始錄得收益，但未來 4年於多媒體業務動用資金將不少於 25億元。王維基年初接受訪問時曾揚言，做好心理準備在首 3至 4年要蝕錢。
為保障有網絡輸送日後的電視內容， CVC向城電承諾，允許城電免費使用若干網絡，為期 20年，另自完成交易起計 5年期內， CVC不會為其他電視營辦商轉送任何免費電視訊號。城電發言人指出，目前香港寬頻客戶合約不受影響。

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11 : GS(14)@2012-04-12 23:54:03

無寶不落
私募基金接手恐加價
http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16240557
私募基金 CVC溢價收購城市電訊（ 1137）旗下電訊業務，消息令市場嘩然。有基金經理估計，「無寶不落」的 CVC一定有後着，例如將其包裝成像香港電訊（ 6823）般的信託基金上市；為增回報，調高服務收費的機會亦很大。
一名外資基金經理表示， CVC絕對不是一家會以 50億元收購只值 40億元資產的基金，「因為單係收購消息，城市電訊嘅市值先升到去 40億，仲同個收購價爭成條街，（用溢價收購）唔似只會買平嘢嘅私募基金作風。」
他估計， CVC肯以溢價收購一些預期增長「唔慌高得去邊」的業務，最大可能是看中可將其再上市套現，「上市前大家都唔睇好香港電訊㗎，但原來市場可以低息咁耐喎，咪越來越多人搵呢類資產囉， CVC絕對可以照辦煮碗，將電訊業務上市喎。」
亦有市場人士估計，由於分拆不是一時三刻能完成的事，故相信 CVC為增加回報，會以加價來增加回報。事實上，城電主席王維基近年一直都「呻」成本不斷上升，經常公開表示想調高收費。
記者昨致電 CVC大中華區非執行主席、即人稱「紅籌之父」的梁伯韜查詢，他一口就說收購城電的交易「唔關佢事」，「呢單 deal唔係我負責，我參與好少咋，你要問我其他同事喎！」

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12 : GS(14)@2012-04-12 23:54:15

創業故事
殺價形象深入民心
http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16240558
電訊魔童王維基是典型香港仔， 1985年畢業於中文大學電子學系，隨即加入 IBM工作， 1988年年薪已逾 100萬元；與不少港人一樣，翌年他放棄高薪厚職移民加拿大， 92年回流返港才正式展開其創業之路。當年他手持 10多萬港元與表哥張子健共同創業，成立城市電訊，搞回撥長途電話服務，挑戰當時香港電訊的市場壟斷地位，並間接促成香港於 95年開放本港電訊市場。 97年城電更成功藉提供的回撥服務將公司上市。
城電過往予人最深刻的印象，絕對是其「殺價」形象， 99年推出的「殺價超人」可謂紅遍一時，每次出手均掀起減價戰。

為寬頻供應商二哥

2000年後，科網盛行，眼見透過互聯網技術提供的 IDD服務盛行，相關服務毛利不斷下降，城電便作出第二次變革，開始在港建設本身的光纖網絡，由於投資龐大，曾拖累其業績多年。 05年便覓得劉翔為旗下寬頻服務作推廣。
艱苦經營十多年，固網服務收入漸取代 IDD成為其主要收入來源，更是本港第二大寬頻供應商。

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13 : GS(14)@2012-04-12 23:54:37

吸引之處
富商爭做電視大亨
http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16240559
除了王維基外，城中不少叻人如李澤楷、「殼王」陳國強、黎智英都被電視媒體業務「迷倒」，除了科技發展為視覺媒體內容帶來大量商機，另一原因是搞電視有助提升其社會影響力！

李澤楷陳國強皆染指

面對越來越多娛樂，會坐定定睇電視的人有幾多？本地電視一哥電視廣播（ 511）去年盈利升 17%至 15.6億元，但很大部份是來自海外業務，反映本地市場增長空間不大，但仍吸引到王維基「孤注一擲」，押注電視業務。分析員指出，寬頻發展迅速，加上智能手機、平板電腦普及，各個平台都需要大量媒體內容，「 Content is the king（內容是王）！」中大新聞與傳播學院院長蘇鑰機早前接受訪問時就表示，投資免費電視未必賺錢，但可提升老闆的社會影響力，「就算蝕，只要唔多，老闆都可從其他業務賺回。」
看似夕陽工業，卻不斷吸引到投資者的眼球，電盈（ 008）主席李澤楷當年出售衞星電視業務，之後仍念念不忘重投電視業務；曾因搞《成報》損手的陳國強前年聯手台灣王雪紅高價收購電視廣播。

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14 : mr_dlm(19486)@2012-04-13 11:14:10

其實我幾尊敬佢
唔係佢我屋企100M寬頻都唔會99蚊咁平, 固網電話40蚊, IDD打去美國9仙....

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15 : GS(14)@2012-04-14 21:33:57

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120413/News/ec_ecm1.htm





今次與CVC的交易完成後，城電與股東分享盈利，向他們派發每股2.5元的特別股息。雖然周三(4月11日)公布消息後，即時獲投資者追入，股價一度較上周一(4月2日)停牌前的4.97元，急升12.7%。其後，有不想投資電視業的股東開始沽貨離場。

全日跌10.3%

昨日，一眾大行如大摩、麥格理等，對王維基的「電視夢」明顯不賣帳。開市後即全面散貨，城電股價即時急插9.9%至4.72元，全日更在停牌前的水平以下橫行。最終收報4.7元，下跌10.3%，相較起停牌前的作價4.97元，足足「跌凸」5.4％(見圖)。

「如果真是為了股東的利益，是否應考慮用50億私有化城電，之後如何辦是閣下的自由」，有歐資基金經理認為，雖然派特別息看似慷慨，但除淨後再按昨日股價計算，只餘下2.2元，「股東持有下去，還有甚麼意思，大家都知辦電視是無底深潭。」

他又認為，今次王維基保留這隻「殼」，應是為將來集資留下後覑，畢竟上市公司較易引入策略股東，或透過供股集資。「我覺得王維基好明顯沒與股東溝通，將來能否集資有很大的疑問。」他相信，屆時未必有人再願「落疊」。

收息基金也被迫沽貨

有電訊業分析員指出，不少投資城電的基金，主要是以收息為主，皆因城電有6厘年息的回報。「明年會否維持派息很難說，部分受投資條款限制的基金，都要被迫先行沽貨。」他認為，現階段不宜吸納，持貨的散戶或可待派息後離場。

城電暫時可被視為一隻手持50億元的「現金殼」，按昨日收市價計算，其市值為36.33億元。

在派息後城電尚餘30億元現金，以發行股數7.73億股計算，即每股值3.88元，相比起昨天收市價減去每股2.5元股息，折讓達43％，折讓是否過大，就要看大家認為搞電視「燒銀紙」的程度如何。

明報記者 岑䓪豪

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16 : greatsoup38(830)@2012-04-14 23:32:40

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=16244358
業界人士保守估計，城電經營電視的每年營運成本最少 5億元，加上龐大資本開支，「賣仔」所得絕不夠燒！
城電以 50億元出售旗下香港寬頻，扣除 20億元派特別股息，套現 30億元押注多媒體業務，向來自信的王維基一改敢言作風，未有向外多談半句，昨日他出席公開埸合時數度被現場記者圍堵追訪，最終王維基在台上發言時稱，「呢個秘密都未講過的，呢本書（正義）其實對我人生有好大的啟發，是我過往一段日子作出好大膽動作的核心動力，（亦解釋到）近兩日大家關心的事，為何我會作出如此重大決定，呢本書對我的啟蒙和指導很多。」據了解王維基半年前接觸此書，自此不時向身邊人推介，深被書中「每事有不同角度，凡事無絕對」的主旨所影響。

30億元唔夠燒


當年城電轉戰寬頻生意，亦令公司蝕足七年，但當時仍有 IDD及寬頻月費收入的現金流支持，如今魔童出售現金牛，靠的是「賣仔」套現的 30億元，雖然城電聲稱未來四年「燒錢」最少 25億元，但有資深電視業界人士指，「 30億元肯定唔夠燒！不以電視廣播（ 511）每年逾 20億元的營運成本作比較，單是亞視，每年營運成本就 5億元， 2億元廣告收入，淨輸 3億元！」還有製作成本，城電計劃今年製作 260小時電視劇集，以王維基披露每小時 100萬元製作費計，一年已要 2.6億元，還未計新聞頻道及其他時段的內容成本。上述成本，尚未計算將軍澳媒體中心最少 8億元的資本投資。

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17 : greatsoup38(830)@2012-04-14 23:33:08

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 867&art_id=16244359
被城市電訊（ 1137）主席王維基讚為「啟蒙之書」的《正義：一場思辨之旅》（ Justice: What's the right thing to do），原是一個題目為「正義」的哈佛大學公開課堂，後來被整理成書，內容盡是一些假設，供讀者獨自思考何謂正義。

風靡港台讀者

其中一個經常被人拿來討論的例子：你是一架剎車掣壞了的電車車長，而前方路軌剛好有五個工人，但你同時發現有一條可以左轉的路軌，上面只有一個工人在工作。於一定來不及通知工人閃避下，你會選擇撞死五個人還是撞死一個人？
書本並不會提供任何答案，因為重點是要讀者自行思考。由於作者令艱澀難明的哲學理論變得簡單有趣，去年此書在香港及台灣均打入暢銷書榜十大。
講師（即作者）桑德爾（ Michael Sandel）現年 59歲，當代知名晢學家， 28年歲於牛津完成博士課程， 33歲獲哈佛大學教學卓越獎。 1980年第一次教授「正義」課堂時，學生只有 15人，但其後每年大幅上升，現時累計學生人數已超過 1.5萬人。

本書睇過但是唔是好明

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18 : greatsoup38(830)@2012-04-14 23:33:25

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=16244360
對於政府擬發出新的免費電視牌照，一直只有亞視反對到底，但城電（ 1137）日前出售網絡資產，終觸發「一哥」電視廣播（ 511，圖）發火，直指政府對申請者的服務承諾無準則，聲言若發現過程有任何不公平，絕對會據理力爭！

城電：仍用網絡傳送

TVB發言人指，「之前城電申請時係擁有寬頻網絡，但宜家賣咗，其經營條件已有變，政府係咪要重新考慮其申請呢？」發言人續轟，「政府一直無任何數據、分析去支持增發免費電視牌照，申請人又可自定服務承諾，與現行的有很太差距，成件事都欠缺透明度。」
城電回應指，其申請書只列明會透過香港寬頻網絡傳送節目內容，即使出售網絡，而未來 20年城電仍可免費用香港寬頻若干網絡轉輸內容。商務及經濟發展局發言人日前表示，據了解通訊事務管理局會向城市電訊進一步了解事件，以確定有關交易會否影響城市電訊在本地免費電視節目服務牌照申請中的建議服務內容。
另外，外電報道，電盈（ 008）計劃發行 3億美元 10年期高級無抵押定息債券，息率為同年期國債息率加 300點子，集資所得將用作一般企業用途，令人聯想其集資為 now頻寬電視加大投資。

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19 : GS(14)@2012-04-15 11:52:53

http://webcache.googleuserconten ... zh-TW&ct=clnk&gl=hk
城 電 iChannel 無 意 裁 員

( 記 者 冼 德 明 報 道 ) 以 回 撥 長 途 電 話 起 家 的 城 市 電 訊 ( 一 一 三 七 ) ﹐ 由 於 IDD 競 爭 激 烈 ﹐ 利 潤 大 不 如 前 ﹐ 故 城 電 近 年 積 極 分 散 業 務 ﹐ 大 舉 進 軍 互 聯 網 業 務 及 無  固 網 業 務 ﹐ 令 城 電 暴 露 在 多 個 競 爭 激 烈 的 市 場 。 面 對 強 敵 環 伺 ﹐ 城 電 突 然 變 成 箭 靶 ﹐ 由 於 一 般 互 聯 網 內 容 業 務 難 有 利 可 圖 ﹐ 故 城 電 決 定 大 翻 身 ﹐ 轉 攻 網 上 教 育 ﹐ 而 iChannel( 網 上 內 容 頻 道 ) 裁 員 的 消 息 便 不 脛 而 走 。

董 特 首 希 望 把 香 港 發 展 成 為 亞 洲 區 資 訊 科 技 及 電 訊 樞 紐 ﹐ 本 港 教 育 質 素 有 必 要 提 升 ﹐ 而 員 工 亦 須 不 斷 進 修 ﹐ 以 提 升 競 爭 力 ﹐ 網 上 教 育 已 成 為 潛 力 甚 豐 的 一 門 生 意 。

城 電 iChannel 轉 攻 網 上 教 育 ﹐ 令 iChannel 員 工 忐 忑 不 安 ﹐ 更 有 員 工 指 王 維 基 雖 承 諾 不 裁 員 ﹐ 不 過 若 員 工 肯 離 職 ﹐ 公 司 願 意 作 出 補 償 。

iChannel 董 事 總 經 理 何 安 達 強 調 絕 不 會 裁 員 ﹐ 又 指 員 工 誤 會 了 王 維 基 的 意 思 ﹐ 他 憶 述 王 維 基 說 話 時 稱 ﹕ 「 如 你 無 興 趣 做 ﹐ 覺 得 做 網 上 教 育 冇 挑 戰 性 ﹐ 留  度 無 意 思 。 」 絕 不 是 建 議 員 工 自 動 離 職 。

他 續 稱 ﹐ iChannel 成 立 接 近 一 年 ﹐ 已 上 了 軌 道 ﹐ 故 員 工 可 兼 顧 其 他 事 情 ﹐ 如 網 上 教 育 。 目 前 ﹐ 有 一 半 員 工 有 興 趣 參 與 網 上 教 育 業 務 。

何 安 達 坦 言 ﹐ 互 聯 網 收 入 來 源 不 外 乎 廣 告 、 電 子 商 貿 以 及 資 訊 內 容 ﹐ 但 能 夠 賺 錢 的 資 訊 內 容 寥 寥 可 數 ﹐ 除 財 經 資 訊 外 ﹐ 另 一 個 可 賣 錢 的 服 務 便 是 網 上 教 育 ﹐ 故 決 定 全 力 催 谷 網 上 教 育 。

城 市 電 訊 在 九 九 年 推 出 資 訊 頻 道 iChannel 至 今 ﹐ 已 有 二 十 個 頻 道 面 世 ﹐ iChannel 員 工 數 目 已 達 一 百 六 十 八 人 ﹐ 然 而 ﹐ 靠 提 供 資 訊 收 取 廣 告 實 難 維 持 營 運 開 支 ﹐ 估 計 iChannel 每 月 虧 損 達 數 百 萬 元 ﹐ 長 此 下 去 ﹐ 始 終 會 拖 垮 城 市 電 訊 ﹐ 故 一 向 噱 頭 多 多 的 王 維 基 決 定 轉 攻 網 上 教 育 ﹐ 藉 此 把 業 務 形 勢 扭 轉 。

但 他 多 次 強 調 ﹐ iChannel 不 會 收 縮 ﹐ 還 會 積 極 招 聘 員 工 ﹐ 未 來 三 個 月 內 ﹐ iChannel 會 再 增 加 多 四 個 頻 道 ﹐ 而 新 聞 資 訊 會 盡 量 以 外 發 形 式 進 行 。

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20 : GS(14)@2012-04-15 12:05:01

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?t=67261
文章由 精英大師 » 週六 4月 14日, 2012年 7:21 pm
本人好一直好欣賞,佩服這個人,一個無背景,白手興家已好難得,
仲係英雄做時勢,點解咁講,做地產,做廠係時勢做英雄,特別做廠,
好大部份靠運氣,彩星點發達大家都知.......
第一點:人人覺得無得做既,佢拎來做,夠膽撼HKT,ICABLE,他靠咩??速度,100M係佢做先.....
第二點:對股東不俗,上市多年,批股次數1-2次,好似今次咁賣野單野未完成,一復牌已話完成後派2.5元股息,
大多數公司賣完大獲野都要小股東估佢派吾派??派幾多??例子655,593,529........最後當小股東乞丐咁,
你可以話佢持有得多,所以先派,哈哈!!例子個3間揸到爆哂添,你地太睇少D大股東點樣殘害小股東心法!!
最後都祝他搞電視成功!!

文章由 掏掏宝 » 週六 4月 14日, 2012年 9:47 pm
尼隻系我唯一楂左10年的股票，從來無睇佢D年報, 買佢只系因為尼間公司有王維基 :inv168_10:

+x公, 大瘤, 同叔...比王維基差得太遠 :inv168_23:

由 洛克 » 週六 4月 14日, 2012年 9:53 pm
大瘤後生果時好勁, 同維基差不多, 專打人地公司死穴,

個朵好勁, 股壇追擊手, 專老笠有錢佬, 兼順便送老散一程 :lol: :lol: :lol:

由 whlo » 週六 4月 14日, 2012年 10:08 pm
我絕對同意!!!
但要留意
1）今次王生的舉動，很多人不同意或不理解(股價已反映)。e.g.蕭公子， 他說做生意最叻的兩個人， 黎志英及王生都想大搞TV. 但現在TV 是Passive Media 及由一家製作全部內容, 但現在是觀眾製作內容及觀眾主動找內容,沒e.g.Youtube , 土豆......

2）以前無線真是可以統令全球華人的文化發展，地球上只要有華人的地方就會睇無線, 但2003 年後（我覺得。。。。）無線入不到大陸或大陸人不睇.....香港電視台反而成為小眾

3) 某程度上王生做生意算有良心. 100MB, 1GB, 5GB都只有王生真正提供， 3HK 話100MB 大部分只有57MB ......PCCW 這東西只有6MB.....到期CUT 都不困難，你試CUT有線...我試過比有線職話我窮.....（30年前)我阿爸教我有10億成家都不是好人.....比較李PK及王生，你會覺得那一個是真心促進香港互聯網....比較大劉及王生你會發現富不行義.....

4) 王生的精神才是獅子山下精神...創新，肯搏，上進，不屈不饒。並不是唐生所說的學李嘉誠......當年張永霖及王生一起入亞視，不夠兩星期王生就出走。張生只想做靚盤數等人買，但王生是想做好節目及觀眾再生存下去.......

我是真心尊敬王生, 希望王生成功.....

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21 : greatsoup38(830)@2012-04-15 12:45:13

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=16249493
「魔童」王維基賣掉電訊業務，套現 50億元，斥 30億元發展電視，單挑 TVB；「殺價超人」歐陽永權指「魔童」一向是巨人殺手，對他撼贏 TVB有信心，「佢好有冒險精神，好叻把握機會，必定有一啲鮮為人知嘅撒手鐧」。

成功衝擊電訊市場

Andrew表示，當年香港電訊壟斷長途電話巿場，無人睇好的王維基劈價搶客，又與他合作炮製 CTI殺價超人廣告「唱到」家傳戶曉，迫使百年老店減價，「佢有辦法突圍而出，之後做互聯網、光纖等，都被潑冷水，咪又係成功」。
Andrew認為王維基「賣仔」是「 smart move」，「佢咁做可以專心一致去經營電視業務，成功機會高好多」。他說王維基做事方式不會「十拿九穩」才做，有五成機會便去馬，「不按常理出牌，會為電視圈帶來新鮮感」。

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22 : GS(14)@2012-04-16 23:36:56

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=67261
文章由 阿飛 » 週日 4月 15日, 2012年 5:11 pm
電視行業可以玩死人，歷代亞視股東都想挑戰CCTVB，結果都蝕鑊金，只有休得跟微賺．

行業死穴：
（１）市場小
（２）成本大
（３）主要對手（CCTVB）運作成熟，不論節目存貨、廣告客戶基礎、台前幕後班底、節目賣埠渠道都已經完善，更重要既係，有慣性收視。

文章由 godchild » 週日 4月 15日, 2012年 7:01 pm
但TVB而家改朝換代, 好多野都無以前咁好.

文章由 dic » 週一 4月 16日, 2012年 1:23 am
其實仍一向做生意都係以"平"字行頭. 做免費電視我睇唔到佢有乜優勢.

文章由 wheat » 週一 4月 16日, 2012年 12:06 pm
其實當個市場競爭到所有野都一樣的時侯, 大家又無technology breakthough。
打個比喻, 大家係街邊賣橙, 每一個商戶渣住果一粒橙都係一樣的, 咁這一刻, 鬥的就是location(地主佬贏), 廣告做得多唔多(傳媒贏), 鬥坐貨多(資本多既贏, 於是成本相對較低)

咁做傳媒, 我又唔覺這個方向有錯....

文章由 tomesun » 週一 4月 16日, 2012年 9:22 pm
我覺得佢唔止平，質同量都做到，係免費電視發展應該冇難度；

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23 : greatsoup38(830)@2012-04-21 10:59:44

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120421/News/eb_eba1.htm


「王維基今次算醒目，因為不退出寬頻，下次又要做殺價超人，最終只會與香港電訊(6823)鬥到兩敗俱傷。」國信證券電子通訊行業分析師范陽認為，若城電要繼續經營寬頻下去，惟一能與香港電訊搶客的手段，只剩下減價戰。

他認為，數年前城電的派息率高，今次又宣布派中期息15仙，相當於3.2厘股息率，再加上早前的特別股息2.5元，每股合計有2.65元股息。「王維基近數年收息已很和味」。

派中期息每股15仙

值得留意的是城電的手頭現金只餘下2.48億元，較去年同期減少39.3%，而經調整自由現金流更大跌一半以上，只有5500萬元。有電訊業分析員認為，主要是投資免費電視令開支增加，但暫時現金流仍算穩定。

「即使有免費電視牌，不代表能夠賺錢」他提醒投資者，未來要看王維基如何向基金去演繹「電視夢」，否則股價難有支持，並建議待派息後，先行套現離場。

不過，他相信城電近期內有機會獲得免費電視牌照。因為原定昨日有分析員會議，由管理層向金融界解釋未來的業務發展方向，但最終會議要取消，城電向他們解釋是管理層希望得到牌照後，才再與分析員會面。

明報記者 岑䓪豪

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24 : greatsoup38(830)@2012-04-21 11:00:39

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120421/News/eb_eba2.htm

TVB股價創近5年新高

王維基進軍電視圈的雄心壯志，加上派發2.5元的特別股息，亦留不住基金股東的心。雖然上周三(4月11日)復牌後曾高見5.6元，但翌日(4月12日)已被一眾大行如大摩、麥格理等全面減持，近日股價更在停牌前以下的水平徘徊。

根據聯交所披露，其中一名機構投資者Jennison Associates LLC，於上周三及本周二(4月17日)，分別在場內減持150萬股及476.1萬股，持股量由8.04%減至6.96%。投資者「走為上計」，拖累連日來的股價，昨日跌2.1%，收報4.71元。

這邊廂城電股價「坐困愁城」，那邊廂TVB股價卻節節上升，昨日升3.4%報53.5元。不過有電訊分析員指出，隨覑免費電視台增加，日後TVB的廣告收入，勢必被其他電視台蠶食。「雖然一開始未必有太大影響，但兩至三年內會慢慢浮現」。

有消息指出，政府最快下周二(4月24日)，向行政會議提出審批3個免費電視牌照，而城電早前亦公布，集團即將獲得牌照。

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25 : GS(14)@2012-05-26 19:39:49

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120526/16370173

由於主席王維基及關連人士持有城電逾50%，基本上通過出售電訊資產「無難度」，然而城電昨日的股東特別大會卻歷時兩小時，據悉主要因一名基金股東代表不斷就集團為何出售電訊資產及投資媒體業務發問，遲遲不能投票，在場有小股東更表示「呢度唔係立法會，唔係畀你『拉布』㗎。」最終要由其他小股東動議即時投票，才能成功「剪布」。結果議案獲79.6%票數通過，以城電7.96億股已發行股本計算，即約有近15%的股東反對「賣資產」。
會後該基金代表承認於會上投反對票，表示當年投資城電是希望投資公用股，但如今出售電訊資產派股息後，更將剩下的資金發展新業務，加上兩名執董近日不斷沽貨，令公司變成高風險投資，企業管治差勁。

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