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工作坊完滿結束 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/01/blog-post_17.html

巴黎：

2015年價值投資工作坊於上星期六完滿結束，感謝到場的每一個朋友。

全個工作坊三部份，康宏的Alan Fong 有豐富的財經演說，還有剛為人父的止凡兄的瀟灑談笑用兵，使這個照稿讀字的我失色得多。

雖然如此，筆者也盡力把個人在價值投資所知的經驗和認識和大家分享。

搞這次活動，自己也獲益良多，因為不想朋友離開後，對價值投資法仍然茫無頭緒，所以盡量用一些易記方式，創作了一些特別詞句和例子，希望朋友能留下印象。

例如以一個「明」字去代表股票交易中，必須要好價值和好價格一對同時俱備，就好像一天中必須有大陽和月亮缺一不可，不單讓朋友較易「明」，甚至未來日子連自已也提醒。

筆者也把價值投資巨人用的計算好「價值」公司，和便宜「價格」的方程式以最簡單直接帶給朋友，相信即使小學生也明白，但最重要並不是方程式，而是背後那合乎普通常識的原理。

我把「價值」和「價格」的各自的上、中、下不同程度互串組合的九格定名為「九型股格」，並提醒朋友，無論何價，別只因想賺錢買下最「衰格」股，在不知不覺間，被利用成為同流合汙、不事生產只為賺股東錢的衰人。

如果朋友記實所有價值投資高手其實來來去去都只是在筆者舉的九型股格的中「四格投資法」，有朝一日熊來了，也應會知道如何在市場恐懼時，去貪婪一些了不起的公司而非衰格作嘔的公司。衰公司就像不付家用的賤男，只會令老婆（股東）越來越殘，即使熊走後，股價都難以回復。

價值投資是一門藝術而非純計數的科學，筆者也分享了個人是如何實踐Philips Fisher 的「閒聊打聽法」，強調這種方法可以補充財務報告上的不足，也提醒朋友要多加利用個人獨特的「能力圈」。

至今為止，即使如何了解一間公司的內在價值的神級投資人，從來也沒有一個人真正能夠推算準確的「價格」變化時間，除了一些不面紅的吹噓者，這些吹噓者說能避過2011年9月後的幾年中國熊市，而筆者卻避不過9月後跌兩成的南車系股票。

筆者擧這個先苦後來甜賺了2倍7的南車年代的經驗，去解釋決定勝負最後關鍵是「耐性」，而非人人也應懂得精算的價值和價格的方程式，耐性就沒有什麼專家不專家。

今次的工作坊來了一些看了我Blog己6年但卻很小留言的朋友，筆者一方面非常感激，同時也希望以後朋友能多些留言互動，因為你們是我繼續寫下去的動力。

最後希望朋友給予這次活動的寶貴意見，使以後能有機會能再辦類似活動、邀請更多價值投資人和大家分享交流。

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股票方面：19/1/2015上証上午大跌5.9%，筆者的對沖倉全獲可觀利潤，據聞是中証監警告多間證券商有關融資融券的違規行為。

工作坊上有朋友問止凡兄，如果老婆和個人的意見相違應如何做。這問題雖不是我答，但自己非常感觸，因爲老婆應是全世界最支持自己的人，但在價值投資法中，唯一能支持自己每個周不時要捱打的決定，就只有自己靜靜一個人。

如果John Rockerfeller用價值投資，我也相信他也會是一個非常成功的價值投資人，因爲他教懂筆者‘每一個機會，暗示了一個義務“ 的想法。

價值投資是一個非常奇妙的東西，如果你盡了自己的義務，那機會必來敲你門，這也是我在會議上說自己已經完全把它當成信仰的原因。













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擂台戰完滿結束

和市場先生兄合辦的的擂台班星期六晚完滿結朿，我和他各自在擂台上拿一支股應戰，他交了190香港建設，而我則交87太古B。

我倆都是識英雄，因為彼比也互持自己和對方的股票，我也持有190，他也持有87，可以說大家都派二元帥上陣，只是正副手的分別。

若論資産折讓，香港建設領先太古，尤其是上海兩物業己經開始交付出租，今明兩年正值收成期，之後連同其它投資物業，每年將有3億多租金收入，以現在28億市值非常吸引，另天津尚有一高達80萬平方米地皮以成本入帳，並未反映市價相差足足28億整間公司市值的價值。

太古則企業管治優勝，單單持有太古地産的租金入息己有5%的Yield, 還贈送45%的免費禮物包，我選擇太古打頭陣是因為它四平八穩無得輸，配合我個人「一蚊也不想輸，持有既有高現金流和要附帶免費禮物包的投資，然後耐心等候這些禮物的價值顯現的投資哲學」
今次的擂台班我學了很多東西，刺激了很多思維。

我會在下星期六開始的價值投資第十班添多一些「最近股票」的分析原素，己經報了名的朋友，歡迎WhatsApp你們的問題給我，我會在堂上回答。

最後機會，歡迎報名:
http://parisvalueinvesting.blogspot.com/2017/04/ben-graham.html
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