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| 日本一些企業面臨業績虧損、甚至破產危機，另一方面，中國企業正在世界各地尋找能提升品牌形象、技術能力的企業。迫於現實需求，儘管心中有百般不願意，賣 給中國的日本企業仍有增無減。 撰文．孫蓉萍 在日本佳能公司上班的小林邦彥，看到成衣業者RENOWN公司將納入中國紡織企業山東如意集團旗下，心中五味雜陳。 雖然小林自己被派駐到中國三年，自己的女兒大學畢業後也到北京留學兩年，他非常清楚、也親眼目睹了中國的實力；但看到從小就熟悉的品牌變成中國品牌——尤 其他經歷過泡沫經濟時期、日本買遍全世界的榮景，心情上更是難以接受。 在東京證交所第一類股上市的RENOWN，歷史可以追溯到一九○二年佐佐木八十八成立的「佐佐木商會」，約二十年前還曾經是全球最大的成衣廠商。它經營或 代理的品牌曾經包括D'URBAN、Arnold Palmer、Aquascutum、KNET & CURWEN、Simple Life等日本和歐洲名牌，許多消費者和這個品牌一起長大。 但泡沫經濟瓦解後，先前物流設備的投資負擔過於沉重，加上百貨公司業績下滑，又未能推出有效吸引年輕女性的新品牌，RENOWN開始陷入困境。 中國勢力快速延伸到日本 為了挽回頹勢，集團改以RENOWN D'URBAN控股公司名義上市，二○○八年又出售經營Aquascutum的子公司，並停產虧損的品牌，甚至出售總部大樓，所有可以籌錢的方式幾乎用 盡。但是到今年二月為止，RENOWN的業績已經連續三年虧損，一○年度集團營業額為一二九○億日圓，淨損失額為一○九億日圓。 現任經營團隊無計可施，加上來自大股東的壓力，RENOWN只好答應中國山東如意集團的求婚。 如意集團○九年營業額為人民幣一○七億元，以毛紡織業為主。儘管RENOWN實力已經大不如前，但正如社長北畑稔所說：「RENOWN在歷史、品牌、企畫 力、品質、管理、銷售、服務等方面的專業受到好評。」這些對希望拓展版圖的如意集團來說，將是非常寶貴的資源。因此雙方決定，如意出資約四十億日圓，收購 RENOWN四一％的股權，成為最大股東，目前只等待七月底的臨時股東會通過。 這件合作案，只是一個縮影，其實中國勢力已逐漸延伸到日本，而且速度越來越快。中國企業對日本直接投資從○七年開始成長，除了收購日本企業，還增設分公 司、工廠。Recof公司指出，○九年中國購併日本企業的金額為一六八億日圓，是一年前的四倍，件數則由十三件成長為二十件。今年光是一月到三月，件數就 超過三十件，金激增為一九五億日圓。 日本企業有成熟的技術，品牌還有高知名度，一旦發生經營危機，就是其他國籍公司撿便宜的最佳時機，自然會引來中國企業的青睞。例如去年六月，蘇寧電器集團 成為家電量販店Laox的最大股東，藉此學習銷售商品的技巧，在中國管理商品，在日本則對到日本觀光的華人加強銷售免稅商品。 蘇寧除了在新宿等地開新店之外，還計畫在大都市的精華區開兩家年營業一五○億日圓的商店，顯示其財力雄厚。 以手工製作高級高爾夫球桿聞名的日本高爾夫業者本間高爾夫，○五年聲請破產保護，今年二月也宣布，中國流通業者等企業合資的魚尾獅控股公司將成為最大股 東。 實際利益讓優越感拋諸腦後除了趁業績不佳時大買零售業，技術也是中資的重點目標。中國比亞迪汽車公司為了取得日本車體的成型技術，今年四月收購了模具業者 荻原公司位於群馬縣館林的一間工廠。 而○九年十二月，中國寧波韻昇公司以十一億日圓左右，取得製造汽車零組件的日興電機工業公司七九％股權。這些企業都是著眼於日本企業的先進技術。 《朝日新聞》報導，一九三三年創業的日興電機，目前正在重整，但當社長草野耕二聽到中國企業對日興有興趣，擔心卻多過開心，「如果變成中國企業的成員，日 本廠商會拒絕和自己往來。」一語道破日本人的心情。 一家仲介購併案的顧問公司指出，很多企業一聽到要收購的企業來自中國，馬上就回絕了。信州大學教授真壁昭夫認為中國企業收購，正好可以促使日本企業加速改 革，有助於強化體質，但心理障礙就是很難消除。 心理、自尊心雖被打擊，但有錢賺才是重點。RENOWN業績、股價都在低檔徘徊，五月二十三日股價一四一日圓，被山東如意集團相中的消息二十四日正式宣 布，即漲三六％到一九一日圓，二十五日再漲二六％為二四一日圓，六月二日甚至漲到四四○日圓，投資人還是要看現實的經營面，優越感就先拋到腦後。 不過許多購併企業都會面臨文化認知的問題，即使是同國企業，往往也會因為企業文化不同而撤銷合併案。中國收購日本企業，未來是否會引發兩國人民的情緒問 題，值得關注。 中資大買日本企業 ——近年來主要案例 資料來源：Recof 時間 中國企業 日本企業 行業 註02年 上海電氣集團（上海市） 秋山印刷機製造 印刷機 未上市04年 上海電氣集團（上海市） 池貝 工具機 未上市06年 尚德太陽能電力（江蘇省） MSK 太陽能電池 未上市09年 蘇寧電器集團（南京市） Laox 家電量販店 東證二類10年 神州數碼控股（北京市） SJI 系統開發 Jasdaq 10年 魚尾獅控股（英屬維京群島） 本間高爾夫 高爾夫球桿 未上市10年 寧波韻昇（浙江省） 日興電機工業 汽車 未上市10年 比亞迪汽車（廣東省） 荻原館林工廠 汽車 未上市 | ||||||
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旺旺集團總裁蔡衍明近來大買國票金與寶來證股票，接連參與董監改選議題最熱的金融股，究竟是為了購併壯大金融事業版圖，還是當個純投資的中實戶？令相關人等繃緊神經，更引發政府高度關注。 撰文‧徐介凡 寶 來證搶親戲碼越演越烈，不但台面上元大馬家與開發金辜家兩派，為奪證券龍頭寶座爭得你死我活，台面下亦有多路人馬先行進場布局。其中最引人關注的，是近來 因插足國票金董監改選，引發財政部密切關心的旺旺集團總裁蔡衍明，竟然也加入了這場明爭暗奪的大混戰，讓後續購併發展增添不少變數。 現金太多，所以買寶來證？ 蔡衍明以鴨子划水之姿，隱身在市場上增持寶來證的十萬小股東裡，不但公司、大股東不知情，就連積極爭取其他大股東支持購併的馬、辜雙方陣營，對於此事也一知半解。究竟蔡衍明的目的是為了購併？還是趁機套利？沒人搞得清楚。 雖然旺旺集團財務長朱紀文強調，從未聽說過蔡衍明有買進寶來證持股，不過，金管會還是掌握到了這項情資。 農曆過年前，財政部官員與旺旺集團高層接觸時，除了希望了解蔡衍明為何透過旗下海外公司，大舉買進超過十三萬張的國票金股票外，另一個重點是，蔡衍明手中持有「不少於國票金」的寶來證股票。 以目前旺旺持有近十三萬張國票金股票推估，蔡衍明手中的寶來證股票，已堪當國內單一最大股東，也因此引起財政部高度關注，主動探詢蔡衍明是否有意透過購併壯大金融事業的企圖。 近年來，蔡衍明陸續投資旺旺友聯產險、中時集團與中嘉有線電視，帶領米果起家的旺旺集團事業版圖，橫跨傳產、金融、媒體三大領域。若蔡衍明有意透過購併寶來證與國票金，並且整合、深耕金融事業，集團影響力勢必大增，因此在會晤中，主管機關官員的話題始終圍繞在購併一事。 據了解，旺旺集團高層對於官員做出明確回應，表示不論是國票金或寶來證，蔡衍明均無購併意圖，買進股票完全是因為「現金部位太多，擺在銀行沒有利息，因此根據旗下投資團隊的效益評估，選擇標的投資。」就像市場上的中實戶，哪檔股票有利可圖，就把錢往哪裡放。 擴大金融版圖傳言甚囂塵上所謂的效益，指的正是寶來證經營權的爭奪戰。 以目前寶來股權結構觀察，外資就占了超過四成以上的持股，國內單一最大股東不論是白家或是寶來期貨董事長賀鳴珩，持股比率都不到五％，經營團隊過低的持股，提供了有意購併者極佳的切入利基。 尤其不論是馬、辜任何一方，近來均頻頻對外喊話，準備提前發動收購戰，並於徵求足夠股權後即召開臨時股東會，將明年才要展開的董監改選提前到今年。 戰 情持續延燒下，儘管最近台股自九千點大跌，寶來證亦連帶受影響跌至十八元附近，但其中一組買家提醒：「從最近寶來證的成交量只有一萬張來看，根本沒有量， 顯然市場上的籌碼，大多已經被收光了。」金融圈人士分析，以去年九月外資持股比率回升推算，蔡衍明手中的持股成本約在十六元上下，對照目前市場金融業購併 行情為股價淨值比一．五倍、約當二十三元的價位，潛在獲利幅度已超過四成。若進一步考量馬家與辜家因爭搶籌碼而墊高股價，甚至到達市場傳言開發金開出的二 十七元購併價，潛在獲利幅度可望直逼七成左右，推估約當新台幣十四億元；由此觀之，蔡衍明買進寶來證，不啻為一筆划算的投資。 但這樣的說法，主管機關明顯不太認同，原因在於台股有此獲利空間的個股不在少數，以蔡衍明旗下擁有龐大投資團隊，要從數千檔股票中挑出並不困難。但偏偏蔡衍明所挑的國票金與寶來證都有董監改選題材，而且都是屬於特許行業的金融業，實在難以擺脫醉翁之意不在酒的聯想。 尤 其在大陸經商有成的蔡衍明，深諳在當前兩岸金融市場開放的氛圍下，此時投資金融產業，不論是搭ＥＣＦＡ(兩岸經濟協議)的順風車到對岸發展，還是等著對岸 金融業者捧大把銀子上門求親，對投資而言，都有進可攻、退可守的效果。也因此，蔡衍明有意擴大金融版圖的市場傳言，始終沒有間斷。 不過，在主管機關頻頻關切之下，金融界人士透露，近期蔡衍明已先將部分國票金與寶來證持股獲利了結賣出，藉此表達自己身分僅屬財務性投資人的角色。 但據了解，賣出部位也極其有限，至今手上無論是國票金或寶來證的部位，都還是令相關人等繃緊神經。 隨著馬、辜兩派買方不斷加緊收購的腳步，最後宣布答案的前一刻，蔡衍明手中的股權，仍讓寶來證這場經營權爭奪戰更添戲劇張力。 |
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美國政府確定關門，鬧劇持續上演，新興市場結構難解，凶兆尚未退散，日圓先生大膽發言：「現在應該大買日股！」 撰文‧楊卓翰 有「日圓先生」之稱的榊原英資，從來沒有這麼樂觀過。 《今周刊》今年曾三度採訪榊原英資，三次的精準看法，都沒有讓投資人失望。身為謹慎的經濟學家，榊原幾乎不曾果斷地要投資人買進什麼樣的資產。這也是為什麼，這次採訪榊原英資的結果，會如此令人驚訝。 很多人把投資週期定在天、周、月，但是經濟學家看趨勢是用「季」來看。今年六月時，我們請教榊原英資一片欣欣向榮的日股是否能買，他只回答，會有一陣一○％的修正。直到夏天結束，才是進場時機。在九月的尾巴，夏天結束了，我們再次來到榊原英資位於東京的辦公室，發現滿面笑容的他，竟然果斷地要投資人「買日股」。在ＱＥ︵量化寬鬆貨幣政策︶要退不退之際，市場充滿不確定，是什麼新觀點，讓榊原如此信心滿滿？ ＱＥ延退 不見得是好事照理來說，ＱＥ延後退場，聯準會暫時延後縮減每個月八百五十億美元的資產購置計畫，應該讓投資人十分興奮，趕緊追捧這最後一波資金高潮。但是榊原英資卻指出相反的情況：「股市的反映很弱，我不會說這是一個好消息。」事實上，在九月十九日聯準會宣布ＱＥ延後退場的「好消息」後，道瓊指數已經從歷史新高下跌超過二％。 「ＱＥ退場已經是確定的事，這次延後，只是讓市場有喘息的機會而已。最晚，也不會晚過明年年中。」榊原英資認為，如果ＱＥ延後退場真的有什麼實質的意義，「那就是美國的經濟數據，並沒有大家想像的好！」也難怪美股反映會「叫好不叫座」。 新興市場雙引擎失靈 世界的另一頭，對於聽到ＱＥ抽銀根就聞風色變的新興市場，延後退場雖然換得些許反彈的機會，「但是新興市場國家根深柢固的結構性問題，不可能在短期解決。」榊原觀察ＱＥ延後退場，不會讓「醜姑娘」變回「美女」，只是暫時讓資金退潮的併發症發生而已。 的確，ＱＥ不退場，新興市場是最大得利者。榊原特別舉八、九月資金大退潮中，首當其衝的印度和巴西兩位「醜姑娘」為例。在外資撤逃中，受傷最重的印度盧比貶至歷史新低、股市則在四個月內大跌二成；巴西幣也貶至○八年低點。「延後退場，熱錢雖然暫停流出這些新興市場國家，甚至有一點回流，但是這個趨勢可以持續嗎？我很懷疑。我覺得不會。」榊原分析全球人口僅次於中國的印度，這個新興市場的重要引擎之一，如今政經情勢都很難在短期好轉。 「印度明年就要舉辦大選，但是執政的『國大黨』政權很不穩，這次情況看起來對他們很不妙。」榊原指出，明年的印度大選，可能是國大黨在二○○四年以來的首度政黨輪替。和印度政界有密切往來的榊原認為，為了維持政權，執政黨這一年可能「不會有重大的改變。」「更不用說他們有極高的通膨，雖然拉詹上任後的急拉利率，是有效的路。但是他現在的籌碼也不多了，我想他可能不會再有緊縮政策出台，否則，就得犧牲經濟成長率。」榊原表示。 中國，在榊原眼裡是另一個失靈的新興市場引擎。「中國不斷下修經濟成長率，政治上也不平穩。」兩大龍頭同時衰退的情況下，「新興市場我就會小心了。雖然它們有小反彈，但我懷疑能否持續，所以我在這半年裡會對這個市場很小心。別忘了，ＱＥ若退場，新興市場仍是外資撤出的第一號災區。」榊原說。 美股上漲力道有限 對於引起ＱＥ資金潮的原點｜｜美國，延後退場反而是壞訊號。「美國股市本來就在最高峰了，雖然ＱＥ延後退場，資金氾濫會讓某些人去買股票，但是美股上漲的力道已經有限了。」︽華爾街日報︾分析師史賓塞．雅各︵Spencer Jakab︶就形容現在的美股是「公司獲利在追股票上漲」。他指出，單位數的季獲利，實在沒辦法和雙位數的股票漲幅比。「股票市場雖然三季連續上漲，但是最後，總是要付出代價的。」史賓塞耐人尋味地預測。 這個觀點，和榊原一致。他在專訪中重複了三次「股市在往下走了（It is going down.）」。他分析，ＱＥ退場趨勢不會改變，「退場最後一定會發生，我不覺得會延後多久，不可能超過一年。」「現在看來，退場的時間表仍然不變，最晚明年夏天ＱＥ就會結束。當然，還是得看美國經濟恢復的狀況，但是明年中是合理的時間。」榊原預測。 除此之外，美國現在正在糾葛的債務上限議題，也可能為未來美國市場產生衝擊。「債務上限很可能是假議題，但仍值得投資人注意。共和黨的勢力比過去還穩固，所以美國兩黨談判上可能不會很順利。雖然我不覺得這項議題真的會在經濟層面造成可怕的衝擊，但還是可能擾亂市場一陣子。」榊原警告。 先進國家反而表現較好 那麼，在後ＱＥ時代，投資人的資產配置該怎麼辦？「我會大買日本股票！」榊原斬釘截鐵地說，配上一陣爽朗的大笑。 「過去大家覺得，世界失衡了，要中國、印度這些新興市場的經濟來拉升；但是實情正好相反，先進國家反而表現得比較好！像日本，就是其一。」榊原預測，今年日本的ＧＤＰ︵國內生產毛額︶成長率可能會超過二％，甚至突破二．五％，是金融海嘯以來不曾有過的榮景。「第二季的經濟成長率超過三．八％，比任何人、也比我預測的都高。日本的經濟復甦真的很強勁！」他認為：「現在買日股，正是好時機！」首先，「日本的機構投資人還在持續買國債，這從利率可以看出來。」榊原分析，日本十年期公債利率從六月的○．九％水準降到九月底的○．六七％，代表債券價格上升速度很快，日本的投資人仍然偏好債券。榊原的兒子正在日本大型人壽公司上班，機構投資人的習性，他最了解：「它們還是有點保守，所以抱著債券，因此，現在日股還是外資在買，日本機構投資人還沒進去。如果它們進去，股價就會繼續上去。」榊原預測。 榊原英資對日本經濟樂觀的程度，甚至不把日本增稅的負面利空放在眼裡。如無意外，日本將在明年把原本五％的消費稅提高到一○％，這讓不少投資人擔心，好不容易復甦的經濟將會被拖垮。不過，信心十足的榊原認為：「日本的經濟復甦真的很強，增稅，沒有問題。」「我在六月曾說過，八月會有一波修正，修正之後，機構投資人就會進場。隨著日本經濟更樂觀，對股市更有正面效果，我更相信它們會進來。」榊原英資很有把握地說：「所以你問我買什麼？我說，買日股！目前應該是買日股的時機！」「現在，全球經濟結構正在逆轉。成長的中心，已經從新興市場轉向成熟市場。」榊原最後分析。「之前我不認為先進國家的成長，能夠彌補新興市場的需求衰退；但是我認為，先進國家普遍來說是比新興市場好。」他舉例，除了大力看好的日本外，歐洲市場也是另一個亮點。 「歐元區國家結構性的問題當然還在，但是現在各國領袖似乎找到暫時解決的方法。這個政治協商的方向是好的。特別像是德、法等大國，它們未來經濟上升很快，所以我看歐元區，包括鄰近的東歐，經濟進一步下滑是不可能。」原來，榊原英資眼中的成熟國家，在經歷金融海嘯的顛簸路後，終於走上了復甦的軌道，這就是他對全球經濟樂觀的關鍵所在。事實上，他在九月出版的新書︽國家的成熟︾中，就認為日本及歐洲，都已經走向另一階段的經濟富足與穩定。 「過去，新興市場那種爆發性的成長，已經不再；我們的經濟，正在面臨另一次的轉型。」顯然，七十二歲榊原英資的觀點和理論，也還在成長、轉型。 榊原英資 出生：1941年 現職：日本青山大學客座教授經歷：日本國際金融局局長、大藏省財務官、早稻田大學教授、慶應大學教授學歷：美國密西根大學經濟學博士 「日圓先生」的 第四季私房投資地圖 日本：強烈推薦 日股今年以來上漲6401 % 日本經濟恢復比想像中更強，未來數據可能會讓大家大吃一驚。 機構投資人仍在買日本國債，尚未進入股市，未來進入機會大增。 未來QE若真的退場，日本貨幣政策也會繼續寬鬆，影響最小。 歐洲：前景看好 歐股今年以來上漲 13.84% 雖然歐元區結構性問題仍在，但各國領袖協商有成，問題縮小。 德、法等主要國家經濟動能恢復快，可望帶動歐洲地區成長。 先進國家整體需求回升，讓經濟下滑可能性進一步減少。 新興市場：遠離災區 新興市場股市 今年以來下跌1.07 % QE退場後資金撤離首當其衝的災區，現在僅僅只是喘息。 目前有小反彈，但能否持續，仍要進一步觀察。 人口最多的中國和印度，未來半年在政治上都有不穩定因素。 美國：小心為上 美股今年以來上漲 19.04 % 股市已經到達歷史高峰，修正的機率高於大漲機率。 QE暫不退場，代表經濟恢復沒有大家想像中的強。 未來仍有債務上限等財政問題要解決，是不確定因素。 | ||||||
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去年虧損的營建股大華建設，在六月股東會改選前夕，爆出萬安生命前董事長吳珅篁個人的投資公司入股消息，讓股價大翻身。吳珅篁為何看好華建？他的目的又是什麼？
撰文‧梁任瑋 即將在六月中旬股東會改選董監事的大華建設（以下簡稱華建），在四月底突然傳出，大型殯葬服務業者萬安生命今年以來已陸續加碼持有華建股票，部位已逾二○％，可望取得一席董事與一席監察人。消息一出，成為殯葬業熱門的討論話題。 據瞭解，這次大買華建股票的長昇國際與泰有投資兩家公司，是萬安生命前任董事長吳珅篁個人的投資公司；雖然他與妻子還持有萬安生命逾四○％股權，但因個人健康因素，四年前已卸下萬安生命董事長職位，目前公司由弟弟吳賜輝掌管。本刊向萬安生命副總經理吳寶兒查證，她也指出，萬安沒有投資華建股票，這是前任董事長吳珅篁個人投資行為。 不過，董監改選題材卻早已炒熱華建股價。據悉，早在四月中旬，證券業內即已傳出華建股價近日飆漲，並非建案「大華湖閱」銷售率佳，而是有殯葬業者即將入主；因此自四月中旬開始股價在半個月內從十四元飆至近二十元，站上十五年來新高。 帶領華建這波股價飆漲的幕後人物吳珅篁，五月六日接受本刊獨家專訪時證實，「目前持有華建股票七、八萬張，已掌握逾二○％股權，看好華建的長期發展，未來會持續加碼！」吳珅篁解釋，華建股東結構單純，未來共同經營比較和諧，今年董監改選至少會拿下一董一監，他也與華建董事長林文亮商量過，不會搶公司經營權，但會實際參與公司營運。 事實上，吳珅篁對事業強烈的企圖心，早在他二十年前開始經營萬安生命即已展露無疑，因為目前萬安生命掌握國內四十五家醫院太平間外包業務(協助醫院將往生者遺體火化、殮葬)，是台灣最大的醫療院所往生室經營服務公司，可以想見其實力不容小覷。
把冰冷太平間變溫馨空間 雖然公司登記的設立時間是二○○三年，但早在一九四五年台灣光復之初，萬安生命的前身「萬字號」葬儀社即已成立，創辦者是吳珅篁的父親吳伙丁。萬安生命至今已有逾六十年歷史，是台北市老字號葬儀社；而真正打響萬安品牌知名度的關鍵，是在一九九八年進駐長庚醫院的往生室。 當時，吳珅篁才三十六歲，年輕有衝勁的他，看準卡位醫院通路有助於提高萬安生命在殯葬服務的市佔率，在同業一片看衰之際，大膽投標醫院委外發包太平間業務，不僅砸下千萬元將冰冷的太平間重新裝潢成溫馨空間，也吸引其他醫院跟進。 吳珅篁積極改造醫院太平間的原因，也有另外一說。吳珅篁二十五歲時母親過世，雖然自家堪稱「殯葬世家」，但當母親還在太平間時，大體卻只能躺在冰冷的鋼板上，讓他十分不捨，也對醫院太平間令人難忍的悲涼氣氛印象深刻，改造的念頭自此萌生。 根據統計，台灣每年在醫院往生的人數約有兩萬人，同業估算，即使萬安生命只拿到其中十分之一的喪禮承辦權，以平均每人三十七萬元的喪禮費用計算，也有七億四千萬元的營業收入；再加上來自其他業務來源與該公司銷售的生前契約履約件，萬安生命每年服務的喪禮近一萬件，換算營收有三十餘億元。 但根據《殯葬管理條例》規定，業者銷售生前契約的金額有七五％必須交付銀行信託，因此，國內幾家殯葬業者龍巖、國寶與金寶山紛紛主打一件銷售金額動輒百萬元的納骨塔或墓地；萬安則是台灣大型殯葬服務品牌中唯一沒有經營殯葬設施的公司，營業額的運用靈活度相對受限。 區隔市場 找橙果設計靈堂雖然萬安幾年前曾經打算投資殯葬設施，但找地興建墓園的門檻極高，因此吳珅篁決定以衝高業務量解決困境，更加積極爭取各大醫院往生室業務，把餅做大。據瞭解，萬安生命在旺季每月服務的喪禮高達一千餘件，是龍巖、國寶的三倍以上，數量相當可觀。 由於得標各大醫院太平間的權利金每年高達一千多萬元，具備一定的進入門檻，萬安市佔率之所以能衝高，靠的是吳家上、中、下游一條龍服務的競爭優勢。 已故的萬安創辦人吳伙丁娶有三位老婆，一共生了十六名子女，除了吳珅篁接掌家族本業葬儀社以外，吳伙丁的長女吳麗芬也成立蕃薯藤殯葬花藝，專門承攬萬安生命靈堂花卉佈置生意；二女兒則經營國樂隊；另外兩個兒子一位專門銷售棺木，另一位專賣喪葬用品。全家有五名子女從事殯葬服務業，吳家透過垂直整合大幅節省進貨成本，也擴大了萬安的市場規模與價格影響力。 除了明確聚焦醫院通路，吳珅篁為了扭轉過去殯葬業者給人的負面、不專業的企業形象，他也逆勢操作以月薪四萬至六萬元的高薪，招募年輕大學畢業生或單親媽媽擔任禮儀專員，藉此注入葬儀從業人員的新血。 甚至為了區隔市場，二○○九年，吳珅篁還大手筆找橙果設計創辦人蔣友柏替萬安生命設計靈堂，並且每年拍攝電視廣告，讓萬安生命從一家原本只侷限在台北市的葬儀社，轉型成為全國知名殯葬品牌。 標榜品質的萬安，近年來的確也經手不少名人的喪禮事宜，包括台塑集團創辦人王永慶、廣達集團副董事長梁次震夫人梁秀卿、知名棒球教練徐生明、藝能界大老楊登魁及藝人高凌風等，告別式均委由萬安處理。
將殯葬業導入企業化管理 認識吳珅篁多年的國寶服務經理鍾偉正說，「吳珅篁原本是世華銀行行員，因為母親過世，讓一度排斥接下家族事業的他，轉而回家協助父親經營葬儀社。由於待過外面的大企業，讓他上任後非常有抱負，也導入企業化管理，很認真管理萬安業務，投入全部的心力在工作上。」今年五十二歲的吳珅篁，由於健康因素退居幕後，目前未參與萬安生命營運，只擔任榮譽董事長，主要重心都放在股票投資，尤其對資產、營建股頗有心得。除了持有華建逾二○％股權，也買進不少全坤建設股票，住在信義計畫區豪宅「信義之星」的他，過去也投資過基泰、皇翔建設；但他強調，投資營建股都是價值型投資，無意搶公司經營權。 吳珅篁坦言，殯葬業者現金流量多，會選擇價值被低估的標的投資，他認為華建雖然這兩年呈現虧損，但有數塊早期持有的土地尚未推案，例如台北市忠孝東路ＳＯＧＯ百貨旁，華建擁有一二一坪土地，與鄰近地主談妥另一百坪土地進行都更協議，未來幾年爆發性會很強。此外，預計一五年完工交屋的「大華湖閱」，在全部完銷下可賺一個股本，一六年現金殖利率將兩位數起跳，都是吸引他持續加碼的主因。 對於自己最熟悉的殯葬業，吳珅篁也未完全放棄，他透露，自己也投資國統開發的基隆大水窟「擁恆文創園區」，《服貿協議》通過之後，也不排除進軍中國。 提起華建，近十年趁著房地產景氣復甦，陸續處分過去套牢的郊區土地、市區辦公大樓還清負債後，加上大幅減資，每股淨值已回覆到十一．三九元；雖然近五年在台北市區推出數件豪宅案，但由於公司始終沒有辦法大量增加可推案土地庫存量，導致每年可入帳營收落差極大。 雖然去年推出的內湖豪宅「大華湖閱」銷售率佳，但該案高達七、八十億元的總銷金額，必須在一五年建案完工後才能入帳，使得今年大華面臨入帳空窗期，在扣除管銷費用後，將連續第二年虧損；沒想到，一個董監改選題材卻意外讓股價狂飆。 吳珅篁能否複製帶領萬安生命成功轉型的經驗進入華建，他語帶玄機地說，今年六月股東會改選後結果就會揭曉。
吳珅篁
出生：1962年 現職：萬安生命榮譽董事長 經歷：世華銀行行員
學歷：高中商科 家庭：已婚，育有一女 萬安生命
成立：1945年
負責人：吳賜輝
資本額：1.68億元
主要業務：殯葬禮儀服務 主要客戶：全台醫院太平間共45個據點 (市佔率70%) | ||||||
歐債危機時，只有中國有足夠財力救援。 歐洲雖因此起死回生， 卻也讓中國勢力長驅直入。 希臘的雅典是歐洲各國裡，中國資金投注最多的地方。希臘位於歐洲和中東連接的要衝，對經濟大國來說，是具有戰略考量的重要位置。特別是雅典為地中海物流的中心，若能將雅典當作據點，便能順利發展物流。 掌控歐洲海、陸運樞紐 事實上，雅典港的三個碼頭中，已經有二個由中國國營海運公司的中國遠洋負責營運。中國遠洋二○○九年金融危機時，以四兆韓圜（約一千億新台幣）投資雅典港的碼頭，取得三十五年的經營管理權；它們甚至支付雅典政府八千億韓圜，取得雅典港開往捷克布拉格的鐵道經營權。這樣一來，中國等於掌握歐洲中部和北部的貨物搬運權，能隨心所欲地在陸路上進行運輸。比起海運上有時需要繞道，陸上運輸能節省時間和費用。 另一方面，其他國的企業若想使用雅典港，就必須向中國政府和企業支付費用，這豐厚的收入，使中國政府和企業口袋滿滿。在全球化趨勢的推進下，市場應往自由化的道路邁進，但國家的鐵道、港口、空運等社會基礎設施，理應置於企業的利益之上，以國民的便利性為考量。然而，現在卻成為他國企業私有化的產物。 希臘政府甚至把坐擁地中海最美景觀的雅典機場腹地，也賣給了中國。夾帶著中國資金的開發公司，以十年內支付一．二兆韓圜代價，支付給希臘負責管理機場周邊土地的民營化機構，買入當地的土地。這等於把土地免費送給別人，希臘政府招致極大的批判。 希臘把國有企業賣給外國人，可不只發生在這裡。○四年，希臘準備迎接奧林匹克運動會時所建造的運動場，背後最大的金主居然是中國不動產開發商。 中國開發商預計一六年後拆除這個運動場，改為大飯店、水族館、購物商城等設施，將成為希臘最大的娛樂中心。 一四年夏天，中國經濟的總舵手李克強總理來到希臘。他此行主要針對中國購入希臘國有企業的十四項內容，與希臘政府進行協商。透過這次的協議，中國得以用非常低廉的價格，取得在經濟危機中資產縮水的希臘企業，並據此獲得巨大的利益。但，希臘的國營企業為何要將資產賣給中國呢？ 希臘觀光產業高度發達，在貿易和海運也頭角崢嶸，但其他產業就顯得欲振乏力。從八○年代開始，希臘便陷入嚴重的財政危機；到了○九年，財政赤字和政府負債過高，瀕臨破產。 這時，以救援投手之姿登場的，便是中國。中國即時買入了危險等級最高的歐洲國家債券，等於將大捆大捆的鈔票送入了歐洲。因為財政惡化而處於資金泥沼的歐洲，得以起死回生；當然，其中也包含了希臘。 希臘還跑到中國招商 希臘為了從財政危機的漩渦中脫身，只好將國有資產變賣，甚至連雅典機場和雅典港的旅客碼頭，都被當作要賣出的項目。雅典國際機場一年有一千五百萬旅客造訪，年年獲利；而雅典港的旅客碼頭，每天都有許多的歐洲遊覽船停泊於此，是連接歐洲各國的中心點。 然而，即使這樣重要的資產以十分低廉的價格賣出，歐洲各國也不敢輕舉妄動。只有當時具備強大資金力的中國，得以出線成為買家。希臘政府甚至派使節團前往中國，舉辦投資說明會。在各種嘗試和努力下，中國政府才透過希臘政府的幫助得以搶灘，攻下進入歐洲的灘頭堡。 (本文摘自第三章，孫蓉萍整理)他國企業若想使用雅典港，就必須支付費用；這豐厚的收入，使中國政府和企業荷包滿滿。 你不敢正視的超級中國： 看13億人口、 中國錢如何吞下全世界 作者︰KBS《超級中國》製作團隊KBS《超級中國》的製作團隊是由韓國KBS電視台總製作人韓昌錄、製作人朴晉范、金永哲、黃應九等人組成的。他們眼看中國即將在2020年超越美國，成為世界第一的經濟大國，為了探索這個新超級強國的崛起要素，以及這樣的改變對韓國而言，究竟是危機，抑或是機會，而開始這個節目的企畫。 《超級中國》一經播出，立刻成為熱烈討論的話題。作為一部紀錄片，竟然罕見地創造超過10％的收視率，並獲得放送通信審議委員會當月優良節目獎、汝矣島俱樂部紀錄片類別優秀獎。 譯者：鄭匡宇 出版：今周刊（2016年2月）撰文 / KBS《超級中國》製作團隊 | ||||
8月4日萬科(000002.SZ)漲停，中國恒大(03333.HK)宣布買入之後的兩個交易日萬科繼續高歌猛進。8月8日，萬科A再漲4.39%，報收21.87元。8月8日，萬科獨董華生繼續發聲，稱恒大可能違反了港交所規定。8日晚間，萬科也正式公告稱恒大舉牌並增持到5%。
據《第一財經日報》記者查閱港交所相關條款，實際上，按照恒大8月4日之前670億港元左右市值的5%計算的話，恒大只要買入了近30億元的萬科，也就是占萬科不到1.5%的總股本，就已經有義務披露相關交易。不過恒大到底信息披露是否合規，引發業內人士爭議，披露時點也是個值得爭論的問題。
萬科股價強力反彈，也讓此前唱空的多家國際投行“大跌眼鏡”，而不少分析人士認為，一度跌到17元、18元左右的萬科，相對其他績優藍籌股非常便宜，就算恒大不買也有其他大資金有強烈配置需求。
按港交所規定恒大買萬科不到30億就該披露？
萬科獨董華生在個人微博上表示，“介入萬科之爭目的之一是推動人們看到市場信息披露之嚴重不足和改進的巨大空間。如有人說恒大買入不足5%故本不必披露，這是對披露規則無知。按港交所規定，買入另一上市公司金額達本身市值5%就得公告。恒大市值遠小於萬科，買萬科2%就得公告。恒大公告已屬最後時限。關註後市者還需研究港規啊……”，對此恒大相關負責人尚未作出評論。
港交所相關文件顯示，《上市規則》載有各種不同類別的須予公布的交易，而交易類別是按交易規模和擬訂立該交易的發行人的規模之比率而厘定，其中“須予披露的交易包括5%或以上，但低25%”。這其中包括按照“資產比率”計算的方法，資產比率是指“有關交易所涉及的資產總值，除以上市發行人的資產總值”;5%以上的比率，也可以按照“盈利比率”計算，盈利比率是“有關交易所涉及資產應占的盈利，除以上市發行人的盈利”。
如果按照“代價比率”計算的方法，這正是華生所提到的邏輯，就是指“有關代價除以上市發行人市值總額。市值為本交易所日報表所載上市發行人證券於有關交易日之前五個交易日的平均收市價”。8月4日前五天恒大平均收市價在4.9港元左右，恒大總股本是136.8億元，也就是670億港元左右的總市值，按此計算，也就是恒大買入了超過28億元的萬科，就應該馬上作出披露，這不到萬科總股本的1.5%，就有披露義務了。
香港投資人士溫天納認為，如果恒大買萬科2%就已經超過若幹指標，那麽公司是有責任進行披露，但時間是快是慢有待商榷，這是否有違規也需要監管部門認定。溫天納稱，對上市公司來說，披露的速度越快越好，從企業管治立場來看，透明度也更高，也會使得公司在市場更加受到投資者歡迎。
深圳一名證券律師則認為，恒大到底是否如華生所說涉嫌違規，這主要由監管部門認定。但如果8月4日中午的時候，恒大並未買到1.5%的話，的確沒有馬上披露的義務，就算在8月4日晚上才正式披露，也未必就違規，不少香港上市公司，交易之後一天才披露，也並未違反規定。至於8月4日左右的“否認買入”有沒有違規，同樣要由監管部門說了算。
《上市規則》也稱，“上市發行人把交易分類時，須在適用的範圍內考慮所有百分比率。如屬收購事項，若所收購的實體采用的會計準則與上市發行人所采用的不同，上市發行人須在適用的範圍內，就有關數字作出適當及有意義的對賬，以計算百分比率。”
股價反彈外資投行被“打臉”
周一晚間，萬科披露股東權益變動，公司收到昱博投資、奕博投資、悅朗投資、凱軒投資、廣域投資、欣盛投資、仲勤投資的《萬科企業股份有限公司簡式權益變動報告書》。各信息披露義務人分別於2016年7月25日至 2016年8月8日之間增持公司 A 股股份 5.52億股，占公司總股份的5%。
各信息披露義務人因受同一實際控制人恒大地產集團有限公司控制而構成一致行動人。成交均價為18.06元/股，成交金額合計約99.68億元;按照萬科最新收盤價計算，浮盈已經達到21億。萬科股價節節上升，也讓此前唱空的高盛等多家國際投行被“打臉”，高盛曾把萬科A股目標價定位15.6元。
恒大持有5.17億萬科A股，按照最新數據計算，持股市值是113億元，恒大最新市值768億港元，恒大持股萬科已經占恒大市值超過17%。萬科股價節節上升，也讓此前唱空的高盛等多家國際投行被“打臉”;此前高盛曾把萬科A股目標價定位15.6元。
盡管萬科股價已經觸底反彈，星展唯高達報告指出，萬科(02202.HK)7月物業銷售按月跌35%，主要因新推出項目減少，但銷售率同樣見跌。低物業銷售因在寶能提出罷免萬科整個管理層後，買家擔憂公司未來的服務及質素，但股權競爭也減弱了管理層專註業務的程度。公司未來前景不明朗，目前估值偏高。
上海一名預測到本次萬科強力反彈的險資人士認為，萬科相對貴州茅臺、美的集團等其他已經被拉高的業績優良的藍籌股來說，在管理層股東之爭不斷創出新低的萬科，早已經跌無可跌。此前17元、18元左右的“白菜價”的確值得大資金搶籌，萬科10倍左右的市盈率，20%左右的凈資產收益率，5%左右的股息率，這些數據都很值得長線資金配置。
深圳一名私募人士稱，盡管近日房地產市場成交有所降溫，萬科7月的環比大跌銷售情況也因為股東管理層之爭而不如預期，但這並沒有阻止資金低位搶籌萬科的熱情，不少投資者趁此“壞消息”入貨，如果一旦管理層和股東之爭有出於投資者意外的驚喜，萬科可望繼續有較佳表現。
8月8日，也有媒體報道，恒大收購萬科的91.1億元並非來源於恒大自有資金，而是通過中融信托成立信托計劃募集得來。對此，也有報道稱中融信托相關人士表示該消息不屬實，“中融信托給恒大的融資主要用於特定房地產項目的開發、合作。目前，融資資金仍在保管行帳戶，尚未使用。保管行會根據合同約定的使用範圍使用，不會參於上市公司股權投資”。
中國恒大(03333.HK)買入萬科(000002.SZ，02202.HK)5%的股份舉牌，並且賬面上浮盈大約20%，恒大的操盤團隊抄底手法可謂老辣，這一切讓人想起2011年重慶啤酒連續多個跌停後，徐翔果斷出手抄底，並最終獲得豐厚利潤退出，買入手法極其相似;所不同的是既然舉牌了，現在恒大主席許家印似乎並不打算賣出恒大了，相比徐翔“左側交易”，許家印更多是“右側交易”。
周一晚間，萬科披露股東權益變動，各信息披露義務人分別於2016年7月25日至2016年8月8日之間增持公司A股股份5.52億股，占總股份的5%。各信息披露義務人因受同一實際控制人恒大地產集團有限公司控制而構成一致行動人。成交均價為18.06元/股，成交金額合計約99.68億元;按照萬科最新收盤價計算，浮盈大約20億。
2011年年末，因研發乙肝疫苗倍受到市場關註的重慶啤酒，宣布其乙肝疫苗揭盲數據失敗，因此其股價遭遇連續11個跌停。正當投資者對重慶啤酒唯恐避之不及的時候，徐翔在24元左右第一次抄底。二次揭盲失敗後，重慶啤酒繼續跌停，此時徐翔在20元左右再次入場抄底。此後，重慶啤酒從底部反彈並接近翻倍，股價逼近40元，徐翔成功逃頂，在短短一個月內獲利數億元。
萬科股價7月20日見底，25日開始，恒大趁著萬科股東管理層之爭依然繼續，大舉買入萬科，主要持倉幾乎都買在逼近最低價，操作手法不可謂不老辣;不過跟徐翔不同的是，恒大已經舉牌，按照相關監管規定，如果半年內賣出股票的話，相關收益要歸入上市公司，由此可見恒大幾乎不可能短期內賣出萬科獲利;盡管獲利方式不同，但買入的時機選擇跟徐翔當年的操作極其相似。
萬科和當年重慶啤酒共同之處，都是在跌停板打開以後，兩周左右的時間就出現了股價見底，盡管負面消息繼續發酵，但股價已經呈現“跌不動”的狀態，成交大幅萎縮之下，主動拋壓也大大降低;就萬科事件而言，就算是萬科管理層舉報寶能系違規，監管政策不斷收緊，寶能不再增持，萬科管理層被認為試圖打壓股價讓寶能爆倉，但最終寶能經過對資管計劃追加保證金後，還是挺過去了。
其實相對貴州茅臺、美的集團等其他已經被拉高的業績優良的藍籌股來說，在管理層股東之爭中股價不斷創出新低的萬科，早已經跌無可跌。此前17元、18元左右的“白菜價”的確值得大資金搶籌，萬科10倍左右的市盈率、20%左右的凈資產收益率、5%左右的股息率，這些數據都很值得長線資金配置。萬科7月的環比大跌銷售情況也因為股東管理層之爭而不如預期，但這並沒有阻止資金低位搶籌萬科的熱情，不少投資者趁此“壞消息”入貨，其實就算是恒大不買，在當前“資產荒”邏輯不改變的情況下，也有不少其他大資金會感興趣。
萬科從7月20日見底，形成圓形底部並開始反彈，到25日恒大才開始買入，由此可見萬科觸底反彈並非完全是恒大的功勞，相比徐翔的“左側交易”，許家印似乎更崇尚“右側交易”的順勢而為。
AT&T目前已達成協議收購傳媒巨頭時代華納。《洛杉磯時報》指出，這次大規模的並購交易將會讓AT&T這家傳統的電信巨頭，轉型為美國最大的娛樂業和影視業公司之一。
據彭博社報道，AT&T公司首席執行官Randall Stephenson“正尋求增加更多內容和原創節目”。通過這筆交易，他可以加入到這個行列。隨著網絡流視頻越來越多地吞並傳統觀影模式的用戶，電視及電影行業正快速經歷快速變革。
近幾年， 一些美國企業尤其是電信方面的公司正在轉型，力求從簡單的“管道服務商”轉型為媒體內容提供商。例如有線電視提供商康卡斯特(Comcast)先後收購NBC環球和夢工廠(Dreamworks)，甚至還試圖與時代華納有線合並。迪士尼也收購了Marvel、Lucasfilm，還投資了MLB Advanced Media流服務。
尤其是Verizon，作為AT&T的老對手近年來也是緊隨後者腳步不斷升級。去年，AT&T斥資460億美元收購了美國衛星電視服務商DirecTV，新的實體已經成為美國最大的收費電視服務商，在全國一共擁有2500萬家庭用戶，他們分別利用AT&T的光纖網絡或衛星天線觀看電視頻道內容。
而前不久Verizon還以44億美元的代價收購美國在線，隨後繼續斥資48億美元收購了雅虎的互聯網業務，但是雅虎的並購交易尚未完成。Verizon表示，未來將會把雅虎和美國在線業務進行合並，通過網站內容和網絡廣告獲取更多收入。
據悉，目前美國電信市場正在逐步飽和， 在2016年上半年，Verizon公司移動通信業務的收入下滑了3%，為440億美元。平均收入貢獻更高的中高端用戶增長數量，下跌了四分之一。 隨後Verizon的發言人宣布，公司全美營業廳和零售店的員工配置人數將會減少，不過這位發言人並未宣布具體的裁員規模。
中國恒大去年喺華置手上買依家果個美國萬通大廈，用咗成125億，12月1日改名為中國恒大大廈（美國萬通大廈變咗灣仔另一座大廈嘅名，亂過亂世佳人），只不過，中環客同好多人都唔明。依家果個美國萬通大廈海景係靚，但位置唔近地鐵站，唔多就腳，中國恒大問大劉用咁多錢嚟買，係唔係有啲傻。
中國企業買嘢，成日都有啲政治理由，唔係嚇嚇都要計錢，大家睇嚇美國萬通大廈個水牌，就會明中國恒大可能俾咁多溢價嘅理由。
美國萬通大廈有一個好特別嘅租戶，就係自由亞洲電臺（Radio Free Asia），自由亞洲電臺係美國政府根據《1994年國際廣播法》（International Broadcasting Act 1994）成立嘅機構，主要目的係向包括中國在內嘅極權國家進行廣播，突破新聞封鎖。呢個機構一定係習近平嘅眼中釘，依家美國萬通大廈好多原租戶都搬咗出去，鳳凰衛視呢啲機構就搬咗入嚟。我中環客好懷疑，中國恒大會點對待呢個咁特別嘅租客。
而有樣嘢，我係佩服大劉，咁多年嚟租個單位俾一個咁特別嘅機構。好多時，做嘢有心，係唔駛大大聲講出嚟。佢嘅膽識，仲值得討論過佢身邊啲女人喇。
中環客