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如果你沒有親眼看到,你絕對不會相信,在台灣雲林斗六市一整片馬鈴薯田之間,有一家工廠每天在旗杆上,升起外國的國旗。 「哪一國的車廠來,我們就升他們的國旗,今天是BMW跟Jaguar(捷豹)的人來,所以我們升德國跟英國的國旗,現在客人越來越多,旗杆快不夠用了。」巧新科技總經理石呈澤笑著說。 這家工廠生產的汽車輪圈,最北賣到挪威,最南賣到智利。 包括英國女王伊莉莎白二世、英國首相卡麥隆、德國總理梅克爾、俄羅斯總統普欽、中東阿布達比皇室,以及足球金童貝克漢等名人的座車,都「鑲」著巧新生產的輪圈。 「鑲」這個字通常用在珠寶鑽石,巧新賣的就是輪圈中的精品,例如英國女王座車的輪圈一顆就要價五千英鎊,約新台幣二十四萬元,四顆輪圈加起來可以買一輛近百萬元房車。 BMW、賓士、法拉利、保時捷、賓利、捷豹、奧迪、福斯、特斯拉、豐田等精品級的車款,都要用上巧新的產品;甚至美國駐伊拉克的裝甲車,其防彈輪圈也是來自雲林斗六的這家公司。 做車業,比小不比大只做千分之一市場,深耕鑽石級客戶 感覺上巧新好像包山包海,全世界最知名的車廠都跟它做生意,實際上正好相反,這家公司的策略是「比小不比大」,跟全球企業追逐大量生產、壓低成本的模式倒著走。 石呈澤說:「我們只做千分之一的市場!」「五萬美元以下的車子,不要來找我們。」敢說出近似於囂張的話,石呈澤是有經過精密盤算的。 政治大學企管系教授于卓民對於巧新的定位,稱之為「深耕鑽石級客戶的經營策略」。他們不求大,卻懂得築高競爭門檻、抓住「關鍵客戶」,因為他們清楚要讓自己更精進,只有與高手過招。 類似巧新這種磨技術、等待突破客戶的模式,剛開始都是吃盡苦頭,一無所獲,從巧新的獲利就可以看得出來,二○○八年金融海嘯剛過的前五年,表現平平,一旦技術大突破,取得客戶信任,訂單就會如雪片般飛來,成長曲線就會炸開來,出現飛躍式的大豐收。 迎接巨幅成長,需要一些鋪路。他們透過與「關鍵客戶」的合作磨練,不斷補足自己技術上的不足,提升功力。他們深知這些鑽石級客戶口味叼、愛與眾不同,所以願意開發其他廠商不願意做的「少量多樣」產品。 舉一個最經典的案例,石呈澤手上拿著一個輪圈說明,這是要裝上BMW新一代豪華電動車i8,電動車的輪圈要求耐跑、安全,還要輕,而且現在電動車的充電站還不是這麼普遍,所有零組件都要符合規定重量,如果這顆輪圈上的漆多出一百公克,相當於七顆金莎巧克力的重量,這輛車可能就會差一公里才能到達充電站;所以,客戶對巧新的要求,幾乎都是用小數點後第三位來溝通的。 什麼叫作小數點後第三位?就是達到飛機、火箭的航太等級。 裝上巧新輪圈的車子,可以在西伯利亞零下四十幾度跑,也可以跑在杜拜高溫四十多度的沙漠裡;金屬雖然會熱脹冷縮,但因為公差(編按:零件尺寸所允許的差異)準確度高,車子底盤跟輪圈都還可以安全咬合。 賺慢錢,才釣得到大魚最難的是,沒訂單時忍住不做低價單 畢業於清大物理系的石呈澤,在英國念材料博士,他很早就認定材料是未來世界的主戰場,所以一開始就「咬」住這個方向,耐心等待,沒想到這一等就等了二十年。 台灣習慣賺快錢,最近旋風式訪台的中國小米手機創辦人雷軍,一句「天下武功唯快不破」廣為流傳。但和碩董事長童子賢卻認為,並不是什麼都「快就是好」,「汽車跟醫療這種牽涉到生命安全的東西就不能求快,」童子賢說。 不求快,賺慢錢,他們必須在苦無訂單時,忍著不去做低價訂單,也必須在成熟的市場中搶到自己的生存空間,進一步創造價值,所以每一步都要腳踏實地。 因為論低價、論規模,中國輪圈大廠戴卡一年產三千萬顆輪圈,每個輪圈賣三十三美元(約合新台幣一千元);巧新一年賣八十萬顆,量僅有戴卡的二.七%,但巧新不僅能生存,一顆最貴的輪圈價格還是戴卡的約二百四十倍,只因為這裡頭有全球唯一的技術。 比深,巧新這條路走得很辛苦。 巧新的第一顆輪圈是二○○○年生產的,做出來,送到美國通用汽車(GM)測試,結果測試失敗,壞掉的原因是「疲勞」,比如要跑二十萬公里,巧新的輪圈跑不到十萬公里就壞了。當時石呈澤從製程來改善,自己跑到德國引進新技術、改良設備,摸索出鍛造輪圈的新方法,這是一種打深、做遠的企圖心。 一直到二○○一年底,巧新的技術才符合標準,通用的訂單終於開始出貨,接著福特、克萊斯勒也都前來下單,二○○七年,北美前三大車廠都成了巧新的客戶。 而最後得到各家頂級車的認可,來自於石呈澤對「小量」的堅持。巧新贏的關鍵就在於材料,一般我們看到汽車的輪圈是鑄造輪圈,就是把金屬鋁經過高溫融化後,倒進模子裡鑄造而成;但巧新做的輪圈是在常溫之下用旋型機,類似用手拉胚的方式(旋壓)拉出模型的。全世界只有不到○.五%的輪圈是用這樣的方式製造出來。 由於鍛造是用整塊鋁拉出形狀,結晶超級緊密,「這樣方式做出來的輪圈,重量僅有鑄造的二分之一,但強度是鑄造的五倍,散熱效果是鑄造的三倍,而且更耐衝擊。就算車子的輪胎破了、掉到坑洞裡,剩下輪圈還可以跑,這是軍規的等級,與加熱後有細孔的一般鑄造輪圈強度完全不一樣。」中華汽車前總經理蘇慶陽說。 築門檻,訂單爆滿不擴廠報價每年漲,客戶卻下單到三年後 練兵多年之後,石呈澤覺得時機成熟,是開始打奧運賽的時候了。而德國是汽車業裡最挑剔的行家,要攻下城堡,就要從德國雙B開始。 蘇慶陽表示,德國人堅持做車子像是在打造藝術品,所有東西都要做到世界上最好,而輪圈是第一眼就可以看到、摸到的地方,巧新能領先競爭對手德國Otto Fuchs,拿下更多全球頂級車的訂單,關鍵在於它可以設計出更具立體感,且一碰就讓你覺得像嬰兒皮膚般光滑的輪圈表面。 但它把輪圈強度做到極致,不是運用什麼高科技,而是把十四世紀德國啤酒杯旋壓的技術運用到輪圈的製作上,並加以改良。甚至,這台價值兩億元、製作輪胎的旋型鍛造機器是可以拿來做大炮的,「我當初買這機器從德國出口要進口到台灣,歐盟是有列管的,全台灣除了中科院,就只有巧新有,」石呈澤說。 有了德國精品級車廠的認證,巧新開始從法拉利、保時捷、捷豹、勞斯萊斯、賓利這些高級車廠拿到訂單,如今已到了產能無法滿足客戶的地步。 石呈澤說,現在巧新的產能如果是一百,訂單已經是一百三十,有三○%的客戶訂單已經做不出來。一般企業遇到這種百年一遇的好光景,早就增資擴廠,等著數鈔票,石呈澤卻冷靜的把訂單推掉。 這樣的做法有兩個好處。第一,訂單永遠大於產能,接什麼客戶由他來決定,生產排程也是在自己手中;第二,價格多少巧新說了算,由於進入門檻高了之後,對手除了排名全球第二的德國Otto Fuchs,沒有人可以跟它競爭。石呈澤笑著說,巧新的報價是年年調漲,而客戶並沒有被嚇跑,反而是採購每回來斗六都是要他多排一些產能給他們,現在談的都是三年以後要上市的車款。 奇蹟創造者,敢把大魚放掉「不是特殊、獨家供應的單子我不要」 巧新姿態能這麼高,蘊涵了石呈澤小量精品的策略,讓全世界最難的訂單都會找上門來。但這中間最難的是如期交貨。 例如,有一回足球金童貝克漢夫婦與Range Rover合作一個車款,全球限量五輛,也用了巧新輪圈,做完之後貝克漢因為太喜歡,結果五輛車都由他們買回去。更多時候是各大車廠把車子設計好了,最後需要等巧新的輪圈完成,整部車才能上市;而客戶又往往在最後關頭要求改東改西,同時又要限制交貨期,這就成了巧新練功最好的機會。 石呈澤回憶,再難的單子,巧新幾乎沒拒絕過,有時甚至願意先賠錢,交朋友、練功。 由於車子的設計,常常因為重量太重,達不到二氧化碳排放標準,這時候減重的工作通常會落到輪圈上面。「有時候是因為很極限,減重減不下來,動到別的地方都太慢了,輪圈是最後一個門檻,所以很倒楣,大家接力賽,我是最後一棒,就是輪圈要從鑄造改成鍛造,要我們去cover(應付)客戶的難題。」也因為這樣,客人常常會把不好做、很難、或做不到的丟給巧新,因為巧新一旦承諾,就一定會做到。 現在巧新的訂單源源不絕,理應快速生產做更多輪圈供應給客戶,但當大家都求快的時候,石呈澤卻堅持「不求快」。以輪圈的拋光來說,可以選擇採用電鍍及研磨兩種方式,但他卻採用耗時是電鍍五倍的人工及陶瓷研磨,因為他認為,電鍍會有環保問題。有時候更過分的是違反商業邏輯,把已經到手的大魚丟到海裡。「我們並不是什麼魚都要撈,不適合的魚,我們會放走,如果不是量少、特殊、共同開發、獨家供應的單子我不要。」石呈澤說。 合作一年,就敢跟蘋果分手「在這案子我們學到,產品摸起來像嬰兒小屁股」 蘋果,就是巧新放走最大、最誘人的一條魚。相對於供應鏈巴著蘋果不放,巧新拒絕過蘋果訂單的行徑,更是不可思議。 二○○九年年金融海嘯剛過,巧新主要客戶美國三大車廠破產重整,公司營運陷入困境,產能填不滿,董事們幾乎已經把巧新股票當壁紙看,就在公司危急存亡之際,這時候蘋果找到巧新。 「蘋果美國總部的工程師就找到斗六來,說要來拜訪,那時候金融海嘯過後產能比較空,我就說好,我一出手把價格砍了三分之一,」石呈澤回憶,雖然仍然是有利可圖,但合作接近一年左右,巧新也成為蘋果的供應商,最後石呈澤卻決定不做蘋果單子,「當面跟他拒絕,說我們沒興趣,」石呈澤說。 度過金融海嘯,當時的巧新還沒有站穩,蘋果訂單會有雨後甘霖的效果,為什麼公司產能沒填滿,還要拒絕蘋果一年上千萬台平板電腦的訂單?台灣廠商幾乎無不追著蘋果跑,石呈澤如何抵擋這個誘惑? 首先蘋果要巧新投資幾百台加工機,之後整個需求計畫出來,蘋果要巧新先做起來堆貨,等產品一發布開賣,三個月之後要開始降價,「我都還沒開始出貨,降價計畫已經出來,」石呈澤說。 且做蘋果產品的加工機,只能做蘋果的產品,一旦沒有蘋果,這些機器會成為廢鐵,石呈澤經過審慎評估之後,認為這樣巧新會完全受制於蘋果,因此決定放棄。一年的時間都花下去了,最後又放棄蘋果的訂單,豈不是兩頭落空?石呈澤卻另有盤算。 巧新跟蘋果合作,雖然最後沒有訂單,卻學到技術跟設計,「在蘋果這個案子,我們學到的就是表面處理,要求摸起來跟嬰兒的小屁股一樣光滑,我們把這個技術,用到輪圈上,」石呈澤說。 他認為,有些賠錢的單子,接也沒關係,因為工程師有一些無形的資產,從中學到經驗,也可以延伸到別的地方,「經過與蘋果這些國際級的高手學習與較量,大家功力加一級。」石呈澤說。 因為與蘋果交手,讓巧新在設計上的功力大增,通過了BMW的試單驗證,「原本BMW根本不看好巧新,看到台灣竟然有這樣的公司,還可以通過這麼嚴格的驗證,BMW都覺得不可思議。」永威創投合夥人、現任巧新董事的張明鋒說。而BMW來了之後,賓士、法拉利、保時捷也陸續來報到,這些都是金融海嘯前沒有的客戶。 從客戶身上,巧新不但學到了技術,也學到態度。「中國人做事,前面有障礙,他會從旁邊繞過去;德國人做事,前面有障礙,他會穿一個洞直接穿過去。」這句德國技師說的話,三十五歲的巧新技術部製程課課長高子文至今仍大感震撼,而成就感和國際觀,正是他在巧新一待九年的主因。 一九九四年時,巧新僅是一家在雲林西螺濁水溪畔,做高爾夫球頭的小鐵工廠,如今做到全球第一大的汽車鍛造輪圈大廠,中間其實經歷過兩次幾乎「滅頂」的危機。 第一次是因為鍛造設備投資金額龐大,居然用了半個資本額,而且產品的驗證一直無法過關,生產第一顆輪圈的過程讓巧新差一點倒閉。 第二次是二○○八年金融海嘯來襲,當時巧新股價每股大虧了二.九八元,差點遭海嘯滅頂。「那時候公司員工不僅休無薪假四個月,高層減薪,公司還向經濟部申請紓困,甚至減資一六%。」巧新財務副總經理黃聰榮說。 現在,連最難打入的日系車廠豐田、本田都來下單,這樣的耐力及競爭力,是先苦後甘、先捨後得的結果。首先,從涉入輪圈領域到現在,這十五年來,巧新投入的資金已超過百億元,這不是一般中小企業可以承受得起。 十之八九不如意,反而是祝福「政府保護不了你,我們戰場在全球」 因為工作的關係,石呈澤一年有三分之二的時間都在國外,與全世界一流車廠交手後,他鼓勵台灣年輕人,不要怕競爭,也不要擔心處於逆境。 他認為,把「人生十之八九不如意」當常態,反而是祝福,因為這幾年來他全世界跑,看過很多國家,他覺悟到處於劣勢不見得是壞事。他甚至認為,像杜拜這種產油的國家,上天給這麼好的資源,地下一挖就不愁吃穿,雖然很多人稱羨,但他卻視為一種詛咒,因為「這樣人就會懶惰不求進步。」 他從巧新的例子體悟到,台灣因為資源有限、人力有限,企業應該集中資源,像瑞士一樣「只挑特定的魚」,而不是「漫天撈魚、什麼魚都要抓」的營運模式。「國家小,政府保護不了你,唯一的機會就是開放貿易,我們戰場不在台灣而是在全世界,」石呈澤說。 這幾年,中國崛起,台灣的市場規模比不過中國,產量比不過中國,低價也比不過中國,彷彿不到中國的話,台灣的競爭力會盡失;民眾信心低迷,就像墜入黑洞,看不到方向。但是巧新到現在都還未曾到中國設廠,這證明只要技術獨到,護城河夠寬夠深,在台灣一樣可以把製造業做得很傑出。 就策略的選擇上,不管是巧新,或做車用窗簾的皇田、做安全氣囊導管的劍麟、做變速箱齒輪的和大,甚至還有更多的汽車及車用電子零件相關廠商,這些都屬於專攻利基市場的中小企業。 于卓民認為,面對什麼都比大的中國,這種強調在B2B領域將自己品牌做到最大的經營策略,將是台灣企業走出低價、大量、殺價競爭之外的另一條出路。而台積電、大立光、聯發科、研華甚至巧新就是經典的案例。 從台中到台南,有一條汽車零件廠鑽石軸線,他們了解自己的優勢,不隨大廠起舞,不盲目追求訂單,鎖定「深耕鑽石級客戶」挖深做到專精,經過二○○八年金融海嘯一役的洗禮,他們已經跨出台灣,打起大聯盟國際賽,成為雄霸一方的隱形冠軍。從他們身上,我們逐漸看到台灣製造業透出一絲曙光。 【延伸閱讀】這些名人的愛車輪圈,都來自雲林斗六!——台灣巧新的產品使用者 ■英國女王 伊利莎白二世她的客製化座車Jaguar XJ Sentinel,全球獨一無二;車身改為防彈車後,車體須減重,因此改用重量僅原本1/2的特製輪圈 ■德國總理 梅克爾她的座車賓士S600 Guard,約新台幣1,377萬元,輪圈須符合防彈、安全需求 ■足球金童 貝克漢夫婦他們開全球限定僅5輛的Range Rover Evoque,約新台幣387萬元,使用純手工打造輪圈 ■《007》影星 丹尼爾.克雷格他開的All-New Range Rover Sport約新台幣479萬~789萬元,輪圈耐熱耐寒,在正負40℃的氣候下都能安靜無聲的跑 ■特斯拉執行長 馬斯克他開的電動車Tesla Roadster,約新台幣345萬元起,車體追求越輕越好,因此採用輕量化輪圈 註:以上價錢為產地價換算,不含關稅整理:張文、萬年生 【延伸閱讀】全球頂級名車,都看得到它——巧新輪圈之最 ■最貴的! 英國女王座車,1顆輪圈逾新台幣24萬,4顆輪圈就能買1輛近百萬元房車 ■最難做的! BMW電動車i8,烤漆的公差不能多於100公克,否則有可能無法跑完最後1公里,到不了充電站 ■最輕的! 全球最省油的福斯油電車XL1,輪圈要薄要扁又要輕,重量只有一般的1/4 ■最精緻的! 法拉利458 Speciale,表面拋光,比鑄造製程時間多5倍,質感如嬰兒皮膚 ■最炫的! 用於全球最貴超跑麥拉倫(McLaren)P1,全球限量375輛,鋁合金與烯土結合,是航太等級用的輪圈 整理:張文、萬年生 【圖表】從低谷到高峰,股價翻漲逾30倍 【圖表】營收翻倍,EPS 增近4倍 |
美國總統大選共和黨第四場辯論當地時間周二晚間在威斯康星州舉行,人數也首次從之前的10位減少到8位。根據民調排名從高到低的順序,8名辯論的候選人包括地產大亨川普(Donald Trump)、退休非裔神經外科醫生卡森(Ben Carson)、佛羅里達州參議員盧比奧(Marco Rubio)、前佛州州長傑布(Jeb Bush)、惠普前女總裁菲奧莉娜(Carly Fiorina)、得克薩斯州參議員科魯茲(Ted Cruz)、俄亥俄州州長卡西奇(John Kasich)和肯塔基州參議員保羅(Rand Paul)。
在一個多小時的時間里,各位候選人就經濟與貿易政策,移民政策,外交與國家安全等議題進行了針鋒相對的陳述和辯論。
讓大家都感到欣慰的是,以往搶占風頭毫無底線的特朗普這次非但沒有“出言不遜”或被其他幾位候選人“群起而攻之”,而且表現略微低調還兩次為其他人“打抱不平”:先是指責俄亥俄州州長占了傑布·布什的說話時間,後來又在惠普前女總裁多次打斷其他人的發言時出面指責“為什麽她總打斷別人?”
經濟政策為主軸
同之前共和黨候選人辯論中以互相攻擊占大部分辯論時間相比,周二當晚的辯論顯然以闡述各項經濟政策和議題為主,特別是在稅法,國防開支以及移民議題方面。
當晚的亮點出現在有關國防開支方面,也就是在參議員盧比奧和參議員保羅之間。保羅指責盧比奧“你怎麽能夠是一個保守主義者而在軍事開支上是自由主義者?”保羅所指的是盧比奧的擴充軍事開支的國防支出計劃。
盧比奧毫不客氣地回擊道,“我知道蘭德(保羅)是一個堅定的孤立主義者。而我不是。”
就在兩人火藥味正濃的時候,科魯茲參議員打圓場道,也不是沒有中和的辦法,就是可以增加軍事開支但從削減其他開支上獲得。“你認為保衛這個國家是昂貴的?試試不去保衛。” 科魯茲強調軍事和國防開支的重要性時說。
外交議題分歧最大
“我們不能繼續做世界警察。”特朗普在陳述美國的海外軍事政策存在太多的“侵入性”時說。“你可以做強者而不需要卷入到每一場世界其他國家的內戰中。”保羅參議員進一步指出。但是,特朗普和保羅的觀點遭到其他幾位候選人的一致反對,包括卡森醫生等候選人都認為美國應該推進更強勢的軍事政策。
在有關“伊斯蘭國”極端分子以及俄羅斯在敘利亞的軍事行動上,特朗普也同其他幾位候選人有著嚴重的分歧:特朗普主張美國在該地區有進一步的對抗行動,而其他的候選人認為這樣會傳遞美國軟弱的訊息。
在有關非法移民的問題上,特朗普的“將非法移民全部遣返”的觀點遭到其他候選人的一致反對。俄亥俄州州長更是嘲笑特朗普的觀點“傻的可笑。”傑布·布什指出,共和黨方面如果這樣處理非法移民問題非但不能解決問題,反而會讓民主黨占了便宜。
候選人比拼誰更能“忘詞”
多位候選人在辯論當中都有說錯詞和忘詞的情況出現。主張關閉多個“無所事事”的政府機構的科魯茲用手指數了他當選總統後要關閉的5個政府部門:美國商務部,能源部,國稅局,商務部和住房與城市發展部。問題是,科魯茲把商務部數了2遍,而忘了他之前一直批評的教育部。
截至上周五(10月21日)16:30收盤,在岸人民幣對美元報6.7599,在擊穿了所謂的“6.7鐵底”後再破6.75,離岸人民幣對美元更是一度跌至6.7708。一時間,市場的情緒再起波瀾——6.8會是下一個“鐵底”嗎?
其實,細數過去一年,人民幣出現過四輪較為明顯的貶值——2015年的“8·11新匯改”後,人民幣快速貶值近3%;2015年12月,央行推出中國外匯交易中心(CFETS)人民幣匯率指數,人民幣不再盯住單一美元,而是參考一籃子貨幣,當時至2016年2月G20上海峰會前,人民幣持續走貶;今年6月24日英國意外脫歐,英鎊暴跌導致美元被動升值,人民幣的貶值壓力再度釋放;而第四輪貶值則正在進行,不同的是,此次市場的決定性作用更為凸顯。
“12月美聯儲加息預期愈來愈強,美元恐持續強勢,在現行匯率形成機制下,人民幣對美元可能將因此承受更強的下行壓力,亦使得跨境資本流出的壓力加大。”中國金融40人論壇高級研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤上周接受外媒采訪時表示。主流觀點也認為,央行對中間價的幹預正不斷減少,未來的匯率更取決於一籃子貨幣的波動。
破6.75的背後“真兇”
隨著G20杭州峰會閉幕以及人民幣正式加入SDR(特別提款權),在國慶過後,人民幣便啟動了本輪“連跌行情”。
10月13日,人民幣對美元中間價報6.7296,連續第7天下調,較前日夜盤跌96點,美元指數則在各種利好之下氣勢如虹,一度突破了98;10月21日,人民幣中間價下調247個基點,報6.7558,刷新逾六年新低,亦為8月29日以來最大調降幅度。當日9:52,在岸人民幣跌破6.75大關,此後險守6.76關口,也離近期市場熱議的“6.8鐵底”更近了一步。
主流觀點認為,在10月20日(上周四)晚間歐洲央行維持800億歐元/月購債規模不變,行長德拉吉否認了坊間對於逐步收緊QE的傳聞,且不排除在2017年3月末QE到期後進一步延長QE,這導致歐元暴跌,美元被動升值,也使得人民幣積累了一定的貶值壓力。
截至10月20日21:22,歐元對美元刷新四個月低點至1.0942;美元指數則暴漲至98.15,再度沖破98大關,盤整後重拾上行動能。
民生證券研究院海外研究負責人張瑜表示,人民幣連跌的“真兇”其實有三個——隔夜全球動蕩,歐元、日元、加元齊跌,其實這三者都給人民幣施加了貶值壓力。“日本央行行長21日表態‘不認為日本購債規模應當放緩’,日元走跌;加拿大20日公布了維持利率不變的決議,同時下調經濟增速,加元承壓。”張瑜稱,由於歐元、日元、加元(分別占比57.6%、13.6%、9.1%)是美元指數籃子中的主要幣種,三幣齊跌推升美元指數走高,通過中間價定價公式傳導到人民幣端,人民幣中間價貶值。
眼下,人民幣中間價定價機制為“上一日收盤價+CFETS一籃子貨幣變動”,而美元在CFETS一籃子貨幣中的占比約為26%(13大貨幣中排名第一),因此歐、日、加貨幣的貶值所造成的美元被動升值無疑使得人民幣承壓。
此外,在美元的升值趨勢下,中國企業和居民換匯的需求不斷攀升,這也進一步使得人民幣承壓。
最新數據顯示,2016年前三季度,銀行累計結售匯逆差1.6萬億元人民幣。9月,銀行結售匯逆差1897億元人民幣,較8月逆差規模(8月逆差收窄)擴大1263億元人民幣。
不過季節性因素也不能忽視。外管局國際收支司司長王春英10月21日在答記者問時提到,“暑期和國慶假期前通常是國內居民境外留學或者旅遊購匯的高峰期。今年第三季度,旅行項下結售匯逆差比第二季度擴大了132億美元。”
不論市場短期如何波動,各界對人民幣的長期走勢仍有信心。“離岸人民幣存量小,央行有能力在必要時穩定預期,引導在岸匯率。”中國銀行前某外匯交易員對記者表示。
美國財政部近期也轉述了中國的承諾和聲明——“基於經濟基本面,人民幣沒有大幅貶值基礎。支持人民幣穩定的主要因素是:高凈儲蓄率、較大規模的經常賬戶順差、高於全球均值的GDP增速。”
回顧前三輪貶值
其實,此輪人民幣貶值的方向之所以令市場難以揣測,主要原因有三:一是之前美聯儲的加息路徑並不確定,甚至美聯儲內部都存在分歧,這導致美元走勢撲朔迷離;二則是英國脫歐這一“黑天鵝”事件後,英鎊意外暴跌,其底部仍然未知,外加歐央行的寬松計劃仍使得歐元存在不確定性;第三則是中國央行讓人民幣波動更基於市場的意願進一步凸顯。
在這一時點,與其猜測未來的匯率走勢,回顧過去的三輪貶值似乎能更清晰地洞察央行意願的變化。
2015年8月11日,央行將人民幣匯率中間價下調1000點,人民幣一次性貶值2%,創下歷史紀錄。貶值趨勢一直持續到8月13日,人民幣對美元下跌近3%,才終告止跌企穩,匯改順利收官。此後人民幣走勢又恢複了往日的平靜。
“8·11新匯改”是央行對於人民幣進行的一次性糾偏,有效地快速釋放了貶值壓力。不過由於疊加中國A股出現的9年來最大暴跌,海外市場也一度憂心中國經濟。所幸,此後人民幣暫歸平靜。
2015年12月11日,央行推出CFETS一籃子貨幣指數,人民幣的糾偏也再度重啟。去年12月30日,在岸人民幣對美元收盤跌0.1%,報6.4912元,創2011年5月以來最低收盤紀錄;截至今年2月4日,美元/人民幣報6.5776。不過,由於隔夜美元指數暴跌,中國央行2月4日順勢上調人民幣中間價達102個點,這一舉措也被市場人士解讀為——既彰顯春節前保持匯率穩定的決心,更不違反人民幣匯率參考一籃子貨幣增強彈性的承諾。
此後,第三輪貶值來襲。6月24日13:20,由於脫歐派已經占明顯上風,英鎊對美元暴跌近10%,美元指數被動飆升,人民幣對美元大跌,突破6.6大關,報6.6172;7月18日晚間,在岸人民幣對美元跌破6.7關口,為2010年11月以來首次。而在10月1日人民幣“入籃”前,外界也有猜測,央行似乎仍有幹預離岸市場、擡高HIBOR利率以維護人民幣穩定的跡象。
隨著眼下人民幣匯率更趨市場化,摩根大通中國首席經濟學家朱海斌也對記者表示,“下半年料人民幣對美元將小幅貶值2%~3%至6.85,美聯儲可能等到12月再加息,美元仍可能上行。”