📖 ZKIZ Archives

《三生三世》背後的嘉行傳媒估值50億，老板楊冪和她的大生意

三聲 2017-03-03 10:10

本文由三聲（微信ID:tosansheng）授權i黑馬發布，作者邵樂樂。

熱播一個月的《三生三世十里桃花》在3月1日收官，這部臺網聯播的古裝劇集的全網點播總量突破200億。

“老板楊冪”的標簽在過去一個月進一步被強化。楊冪公司嘉行傳媒是這部劇的領銜出品公司，繼續延續了“帶人進組”商業模式，嘉行旗下的藝人占據這部劇主配角色的半壁江山。

或許正是要借助這部熱播劇的火熱態勢。3月2日晚間，新三板公司嘉行傳媒發布股票發行方案，計劃發行股票不超過110萬股，每股250元，預計募集資金不超過2.75億。

相關數據顯示，嘉行傳媒總股本共有1900萬股，依此計算，嘉行傳媒的投後估值將超過50億元。而嘉行傳媒還對其未來的營業收入進行了預測，預計2016年到2018年的營收分別約3億元、5億元和8億元，平均增長率超過60%。

此外，嘉行傳媒還披露了自己2016年的預計收入，營業收入約3-3.2億元，同比增長超過110%，其中凈利潤1.1-1.2億元，同比增長34% - 46%。

2015年8月，楊冪和她的經紀團隊才剛剛入主嘉行傳媒（當時名為西安同大），彼時估值2.5億。這意味著一年半時間之後，嘉行傳媒估值已經翻20倍。

不過，如果與同樣以劇集為主的創業板上市公司華策影視對比，嘉行傳媒的估值略現較高。

根據其財報顯示，華策影視2016年的營收44.4億元，凈利潤4.8億元，劇集產能1000集。其營收、凈利潤、劇集產能分別相當於嘉行傳媒的15倍、4倍和5倍，而華策影視當前市值約210億元，相當於嘉行傳媒此次估值的4倍。

實際上，楊冪及其創始團隊之前對嘉行傳媒的估值預期更高。根據《三聲》（微信公告ID:Tosansheng）的了解，嘉行傳媒不晚於2016年8月就開始進行這一輪融資的相關工作，當時嘉行團隊對潛在投資者的報價為估值60億。

一、楊冪的50億大生意

自稱十幾歲就在思考做什麽工作、20歲就想結婚生子的楊冪，是最早進入商業圈的花旦之一。

從2011年開始，楊冪前後投資543萬拿下歡瑞世紀股票50萬股，占比0.46%。不過，2014年隨著歡瑞世紀“借殼”泰亞股份失敗，楊冪隨即原價出售自己手中的股份並離開歡瑞。

在商業價值層面，這樣的選擇在事後證明無疑是正確的。直到2016年11月，成立已經十年的歡瑞世紀在歷經種種挫折之後終於借殼上市成功。雖然楊冪至少錯失了800萬的投資收益，但她已經在過去幾年為自己的商業版圖奠定基礎。

在離開歡瑞後迅速自立門戶，楊冪和她的經紀人曾嘉、趙若堯成立了海寧嘉行天下影視文化有限公司和嘉行楊冪工作室，開始簽下潛力藝人，做經紀公司和影視投資。

截至目前，嘉興旗下有超過14名藝人；已經完成的電影包括《我是證人》和《怦然星動》；參與出品的電視劇有《親愛的翻譯官》、《檸檬初上》、《三生三世-十里桃花》、漂亮的她》。而由成龍監制，楊冪、霍建華領銜主演的科幻動作電影《致命倒數》已經殺青；由李海蜀導演，迪麗熱巴、張雲龍領銜主演的爆笑愛情喜劇電影《傲嬌與偏見》完成後期制作。

雖然工商資料顯示，楊冪的經紀人曾嘉是嘉行傳媒的實際控制人，但是她曾向媒體表示，嘉行團隊的核心是以楊冪為首的藝人。

在實際業務層面，“老板楊冪”已經成為嘉行傳媒塑造楊冪形象的一個重要切面。曾嘉表示，做制作人，譬如挑選演員、討論劇本等，都是基於楊冪本身的悟性與能力拓展出的新身份。

事實上，嘉行傳媒有意強化“楊冪標簽”。從尚世影業高價入股到與芒果影視簽訂的購劇協議，楊冪都是這些生意的核心招牌和標簽。目前，嘉行傳媒旗下已經有超過14名藝人，嘉行傳媒參與出品的電視劇集包括《翻譯官》、《漂亮的李慧珍》和《三生三世十里桃花》等。

以藝人經紀起家的嘉興傳媒適逢頭部藝人片酬瘋長的好時機，倚重流量偶像的IP大劇成為電視臺和視頻網站爭搶的頭部內容之一。

根據SMG影視劇中心主任王磊卿公布的數據，僅2016年一年時間內，一二線演員的片酬增長了近250%，在一些更為倚重流量偶像的IP大劇中，明星片酬在制作成本中的占比甚至達到75%。

這樣的模式正在擴展。2017年1月2日，湖南衛視青春劇場開始播出《漂亮的李慧珍》，楊冪旗下簽約藝人在這部劇中占據重要角色，而怯嘉行傳媒二號女藝人迪麗熱巴已經開始獨挑大梁，擔任這部劇的女一號。

藝人培養是嘉行傳媒最重要的核心競爭力，楊冪在藝人經紀板塊的“禦人有術”不斷得到市場認可。電視綜藝《奔跑吧兄弟》在2月宣布，迪麗熱巴將正式接替Angelababy成為新一季的唯一常駐女嘉賓。而如果表現得當，這位新星將很有可能複制Angelababy的跑男爆紅軌跡。

由此，嘉行傳媒打造了一盤“嘉行參與出品+嘉行藝人包場”的生意。這種模式在基本保證了嘉行傳媒的商業能力：2015年的凈利潤超過8000萬，同比增長了4000%；而2016年的預計營業收入約3-3.2億元，同比增長超過110%，其中凈利潤1.1-1.2億元，同比增長34% - 46%。

二、嘉行崛起的背後

嘉行傳媒的崛起周期可以從2014年楊冪離開歡瑞團隊算起，此後，楊冪的嘉行傳媒在不到一年的時間內迅速借殼、登陸布局新三板。

整個過程保持相當好的節奏。2015年7月，楊冪、趙若堯和曾嘉三人一起成立了合夥基金西藏嘉行四方投資管理合夥企業。一個月後，西藏嘉行拿出935萬，以每股1.7元的價格，購買了西安同大37%股權，成為它的第一大股東。

此後，西安同大迅速成立了全資子公司霍爾果斯嘉行影視文化有限公司，西安同大原實際控制人和股東宣告離開，曾嘉等嘉行系管理層入主西安同大，西安同大開始從事影視業務。

在一系列影視資產註入的同時，西安同大在2015年9月進行了第二次股票發行。尚世影業在隨後的10月，分兩次拿出共計3億元，獲得了嘉行傳媒20%的股權。楊冪向尚世影業承諾，在3年內賺回3個億。這時候，西安同大的股價已經從每股1.7元飆升到了79元。

2016年6月，西安同大正式更名為嘉行傳媒，同時另一個嘉行系公司西藏嘉行星光拿到了嘉行傳媒15%的股權，加上此前西藏嘉興四方持有的38%股權，楊冪的嘉行系團隊實現了對嘉行傳媒的絕對控股。

實際上，持有20%的尚世影業是嘉行傳媒第二大股東，但相關人士表示，雙方的合作僅限於項目層面，尚世並沒有參與嘉行傳媒的任何決策和運營。此外，嘉行傳媒還獲得了尚世影業旗下《紫川》等IP的合作機會。

這意味著，嘉行傳媒始終保持著較好的控制權和獨立性。從借殼新三板，到引入SMG體系下尚世影業的戰略投資，當時嘉行傳媒的PE值已經超過20倍，遠高於並購市場的較為常規的15倍行情。

事實上，嘉行傳媒並不是2014年湧入電視劇集市場的唯一玩家。2015年電視及視頻平臺上多部爆款的制造者，正是在幾乎相同的時間段內選擇自立創業。

明星演員、制作能力和IP熱度，這三個因素成為電視臺和互聯網平臺采購劇集的基本標準。而那些在2014年後開始崛起的新型影視劇公司，正是以這些不同的核心優勢，快速獲取了劇集購買方和資本市場的關註。

“國劇門臉”侯鴻亮團隊在2014年年底正式脫離山影，創業成立正午陽光。離開體制生產環境後，正午陽光選擇了更年輕化、更多樣化的劇集題材，接連推出了《歡樂頌》、《偽裝者》、《瑯琊榜》等爆款。正午陽光還開始與視頻網站深度合作，《他來了，請閉眼》、《鬼吹燈之精絕古城》正是其中代表作品。

開創“先網後臺”模式的《蜀山戰紀》，也是吳奇隆和稻草熊影業從2014年開始制作的第一個項目。擔任出品人的吳奇隆為這個項目拉來1.5億的投資。同時，吳奇隆為自己的內容尋找更多的變現方式。就在2014年下半年，這部劇集還沒正式開拍，吳奇隆就攜手藍港開始籌備《蜀山戰紀》的官方手遊，而愛奇藝也將這部劇作為會員模式的早期嘗試。

侯鴻亮在接受媒體采訪時描述道，“《瑯琊榜》播完以後就開始了，各個行業的人都會來找你，或者說資本的合作，或者是劇目的合作，或者是人的合作，或者是其他行業的合作，你就變成一個資源了，大家都是希望能夠和你一起，然後再去獲得更大的一個資源。”

吳奇隆同樣受到歡迎，2016年，上市公司暴風科技試圖對其進行10.8億元股權收購，卻被證監會叫停。就在2016年底，稻草熊影業獲得來自海南阿里巴巴影業文化產業基金的投資，後者持股15%，稻草熊的影業的估值達到15億元。

自詡為“年輕化、偶像化市場收割機”的嘉行團隊在融資、綜藝等板塊的積極嘗試，顯示出自己更大野心。2016年，嘉行與芒果影視的聯姻，為嘉行的劇集找到了穩定的輸出渠道。供劇協議為期五年，內容包括嘉行傳媒每年為湖南衛視“青春進行時劇場”供劇，聯合培養新藝人等，此前嘉行公布的《烈火如歌》、《流水迢迢》等電視片單也提前鎖定了湖南衛視。

如此的趨勢不會在短期內衰減，特別在資金和資源向頭部內容和藝人快速集中的背景下，這樣擁有精品內容和明星IP的內容新貴更將成為資本追逐對象。

三、楊冪的新戰場

老板楊冪必須要認識一個現實，估值50億元的她，仍然還是劇集內容市場的中等玩家。

從《翻譯官》到《三生三世》，嘉行雖然是主要的承制方和藝人供應平臺，但是諸如華策影視等一級玩家才是這些熱門IP劇集的權力支配者。因為他們有能力和資源完成更多地商業動作，而楊冪也註定在隨後的生意中逐步補齊。

例如，影遊聯動已經成為巨頭劇集玩家業績的主要拉動力之一。僅僅2016年上半年，遊戲業務便為慈文傳媒帶來了2.5億的收入。稻草熊在IP儲備、影遊互動、衍生品開發的布局，也是被暴風和阿里相繼看上的原因之一。而影遊聯動等業務在嘉行目前的開發節奏中，依然處於IP授權的初級階段。

以藝人經紀起家的嘉行傳媒離一線的劇集生產公司還有多遠？嘉行傳媒需要在多元化業務和擴大產能方面展現更多的可能性，並找到穩定的內容輸出渠道。

嘉行傳媒在今晚的公告中表示，未來要增加頭部內容制作，此次籌集資金將要用來買IP和投資影視劇。

嘉行傳媒的脆弱性在於，對少數核心藝人的較多依賴。從藝人經紀切入影視行業的公司，始終面臨的魔咒便是當紅藝人的向外流失或熱度衰弱。曾嘉曾對《影視圈》說道，“感情也好，利益也好，無論是什麽，都不可能百分之一百地拴住藝人。”

這意味著，對藝人進行多維度、階梯狀開發，並往上遊影視制作環節發力，就成為藝人能力為起步的公司最急需解決的訴求。

例如，中國目前藝人體量較大的喜天影視，在2016年上半年成功引入包括複星系企業複逸文化、光線影業、華策影視、萬達影視等戰略股東，進一步開拓在影視制作的發展空間。從2014年起，喜天影視相繼購買了19項作品的版權，並且已經開始了獨立開發自有IP，與合作夥伴聯合開發等更多商業模式。

重要的是，電視劇市場渠道的逐步固化，互聯網平臺對獨家內容和明星IP的極度渴求，也讓中等內容制作公司面對新的市場環境。

實際上，嘉行傳媒之所以能夠和芒果影視簽訂深度合作協議，一定程度上得益於嘉行傳媒和湖南衛視此前的資源置換。2016年年初的劇集《翻譯官》成為收視率僅次於《羋月傳》的劇集，加上2016年第三季度的綜藝《真正的男子漢》楊冪的加盟，助推了嘉行傳媒和芒果影視的合作塵埃落定。

不過，嘉行的出品內容在觀眾群中的口碑分化依然較大。雖然嘉行把自己定義為“年輕化、偶像化劇集市場的收割機”，但在精品化內容已經成為行業共識的前提下，如何將擁有較高口碑的優質內容逐步建立成商業模式的基礎之一，對於楊冪和嘉行而言，或許已經變得急迫而關鍵。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

老板楊冪的生意經：嘉行傳媒去年凈利潤過億 估值已達50億元

【TechWeb報道】3月3日消息，昨晚，新三板公司嘉行傳媒發布了2016年年度業績預告公告和股票發行方案。

嘉行傳媒計劃以250元/股的價格發行股票不超過110萬股，預計募集資金不超過2.75億元。此次募資完成後，加上之前的總股本1900萬股，嘉行傳媒估值達50億元。

嘉行傳媒稱本次募集資金主要用於拓展版權采購、電視劇、電影投資和拍攝14業務，實現加強頭部內容生產能力的目的。

2014年，楊冪與兩位經紀人趙若堯和曾嘉共同出資成立了海寧嘉行天下影視文化有限公司，此後經過一系列資本運作，楊冪和她的“冪家軍”們實現了對嘉行傳媒的絕對控股。

公開資料顯示嘉行傳媒主營業務為精品電視劇、電影的制作與發行以及藝人經紀業務。公司 2015 年度和 2016 年度投資、制作、出品了《親愛的翻譯官》、《漂亮的李慧珍》、《三生三世十里桃花》等電視劇，並且帶火了旗下相關的藝人。

昨晚發布的業績預告顯示，2016年嘉行傳媒營業收入為3億元~3.2億元，同比增長率超過100%；歸屬股東的凈利潤為1.1億元~1.2億元。

2016年業績預計

此外，嘉行傳媒在本次股票發行方案中還對2017年和2018年的收入進行了預測，預計2016年、2017年和2018年營收將達到約3億元、5億元和8億元。2017年將確認收入的影視項目包括電視劇《三生三世- 十里桃花》、《談判官》等；電影《傲嬌與偏見》、《致命倒數》等， 預計收入有較大幅度增長。2018年除了經紀業務穩步增長之外，影視劇投資包括史詩級大型網絡劇《紫川》、電視劇《曾少年》、《美人謀律》等，以及一到兩部電影項目，預計將給公司收入帶來較大增 長。

營業收入預測

解碼嘉行傳媒：50億、3個女人、20個明星、四套藝人體系

娛樂資本論 2017-03-08 08:46

本文由娛樂資本論（微信ID: yulezibenlun）授權i黑馬發布，作者李靜。

50億，這是嘉行傳媒的最新投後估值。

這相當於什麽呢？在新興藝人經紀公司中，隨意尋幾個例子，喜天影視2016年初引入光線投資，估值8億，現在或許走高不少；旗下有楊洋、宋茜、穎兒的悅凱娛樂2016年底估值8億；唐人影視上市前估值13.18億，之後一直未有動作；即便是老牌的影視公司山影估值也才40億。

嘉行傳媒憑什麽呢？

另一方面，3月2日晚，嘉行傳媒發布股票發行方案，預計募集資金不超過2.75億。還預告2016年度將實現營業收入3—3.2億，實現歸屬掛牌公司股東的凈利潤為1.1-1.2億，再加上2015年度的8000萬，嘉行與其第二大股東尚世影業所簽下的3.1億對賭協議已經完成了61%-64%。

在這個時間點發起股票認購，是再合適不過，畢竟嘉行投資、承制的《三生三世十里桃花》剛剛收官，目前網播量已超300億，劇中主要角色從楊冪到男N號，都多為嘉行藝人，一時間嘉行風頭無兩。

股民效仿趙薇的“港股女神”頭銜，為楊冪取名為“新三板女神”，但事實是，楊冪並不怎麽參與公司資本和業務運營，主要都是她的合夥人一手操辦。

大家都知道嘉行是藝人+影視兩條腿的模式，目前藝人和影視營收占比也基本為1:1。近日，娛樂資本論也專訪了嘉行負責人曾嘉，據了解，嘉行對藝人按照發展程度劃分為一線藝人、成熟藝人、上升期藝人、新人四個梯隊，20名簽約藝人各就各位。

四個不同的梯隊，配合這個資深經紀人團隊手上不同的劇集、角色資源，再施以不同的營銷體系，一系列測評、培訓、市場反饋的遊戲闖關式流程，這會是嘉行估值50億的秘密嗎？

“老板楊冪”背後的幾個女人

“老板楊冪”直到現在還是外界所津津樂道的標簽，從入股歡瑞世紀，套現出走，再到成立嘉行、借殼上新三板，嘉行傳媒一直以來備受關註的種種動作被不少媒體冠以“楊冪的商業之路”。但其實從嘉行的股權情況來看，楊冪占比7.27%，其兩位合夥人（也是前經紀人）曾嘉、趙若堯持股更多，楊冪也甚少涉足公司資本和運營。

作為楊冪以及嘉行背後的操盤手，曾嘉2000年加入榮信達、師從李小婉，先後帶過歸亞蕾、陳坤和周迅，再看著周迅火遍大江南北。後面，周迅於2005年底解約去華誼發展後，曾嘉便接手了楊冪的經紀工作，楊冪榮信達合約到期後，便與曾嘉和趙若堯一起離開攜手闖蕩，直到現在。

作為公司合夥人之一的楊冪，目前依然是更多專註自己的演藝工作，但在幫忙推公司新人的事情上可謂不遺余力。“楊冪更多的工作還是在她的專業上下心思，專註‘臺前’，她是公司新人的核心榜樣，而關於公司怎麽運作經營這些‘幕後’，就是我和若堯等等幾位合夥人來把控”。

曾嘉告訴娛樂資本論，嘉行自成立公司、完成工商註冊，再到借殼西安同大上新三板，都是由李娟所一手操辦。“我們對資本這塊實在不太擅長，所以在2014年想要成立公司時，就請了當時在普華永道的李娟過來。”目前李娟作為公司的副總裁，主要負責資本方面的事務。

一直以來，粉絲們都會詬病藝人團隊不專業、不作為，楊冪的粉絲也是。但在業內，嘉行的名聲可謂是響當當，尤其是藝人宣傳都受到同行的贊賞，會玩梗能營銷。

坐在小娛面前的曾嘉和趙若堯確實看起來沒有高管做派，幽默明朗，明明都是過三十的人了，仍然會開玩笑說自己“還是18歲的少女”。在嘉行，員工不用上下班打卡，也很少像傳統公司一樣開非常形式化的例會，除了工作以外，可能最煩的是被老板們催著談戀愛。

面對負面聲音或者粉絲質疑時，她們給人的感覺有點像“無為而治”，強大自己的內心，甚至順勢自黑。多年前，那時的楊冪身陷整容、演技差、捆綁炒作緋聞的爭議中，曾嘉團隊卻給她接了天涯訪談的通告，直面鋪天蓋地的輿論。

結果恰恰是那次訪談中楊冪展現的耿直與段子手般的自我調侃，贏得了路人們的好感，成為楊冪的一個轉折點，也造就了一波明星間的“自黑”風。 

闖關式培訓體系，嘉行系藝人的走紅之路

2012年，楊冪工作室成立，從那時候起，她們開始有意識地儲備IP、簽約藝人。後來曾嘉、趙若堯與楊冪著手成立了嘉行傳媒，確定了以藝人經紀為核心的三大主要業務板塊，而楊冪工作室保留了它原有的結構在嘉行傳媒旗下持續運營。《三生三世》中的“素錦”黃夢瑩和“司命星君”王驍，最早在工作室成立前就簽約了。而迪力熱巴、張彬彬等人則是工作室成立後第一批簽下的。

因此所有人都在說嘉行的藝人突然爆紅，但其實嘉行系藝人早已蟄伏三年有余。

2013年，楊冪首次擔任制片人，與歡瑞世紀共同制作都市愛情劇《微時代》，為了選角，曾嘉等人跑遍了北電、上戲等各大藝術院校，迪麗熱巴就是在那個時候被嘉行團隊“一眼看上”了。

上戲的一位教授幫忙在學校里張貼了《微時代》海選演員的海報，迪麗熱巴便是在那個時候與嘉行結了緣，當時她才大二，但已經於2011年主演了個人首部電視劇《阿娜爾罕》，飾演女主角“阿娜爾罕”。迪麗熱巴就和同學一起在宿舍錄制了簡短的VCR介紹自己，發給曾嘉後，團隊都覺得“這女孩不錯，有辨識度”，兩天後，迪麗熱巴從上海來到北京試鏡。

曾嘉和趙若堯說起第一次見到迪麗熱巴時，“她黑色長發及腰，遮住了大半邊臉，帶著副藍色的耳機，安安靜靜，活像個洋娃娃”，但試鏡的時候迪麗熱巴卻爆發力很強，頗具靈氣，讓曾嘉印象深刻，所以經過和迪麗熱巴和她的家人幾次溝通之後，就一拍即合地把她簽下了。

除了迪麗熱巴，張雲龍、張彬彬、高偉光、李溪芮也都是《微時代》時期簽下的，制片人楊冪不放過任何推廣他們的機會，帶著新人登上《Easy》8月刊封面，上金鷹節紅毯，他們也在後期成為嘉行藝人的中堅力量。

《三生三世十里桃花》應該算得上是嘉行這兩三年來的一個里程碑。嘉行的投資制作收益不說，這部劇捧紅了自家的一眾藝人，素錦、玄女、司命、胭脂、大師兄疊風、十六師兄子闌一下子都火了，而楊冪和迪麗熱巴、高偉光、張彬彬等更是受到品牌商熱捧，連續接下不少代言。

要說嘉行挑選新人的邏輯，曾嘉認為很簡單，“三觀正、人品好、有辨識度、對自己有專業要求”，說起來簡單，但做起來就難了，需要經歷“測評——培訓——推向市場——進階”的嚴格甄選。

每年嘉行最多只簽約2-3個新人，為此公司自建了一套選人的測評體系，宣傳部門和經紀部門合作，從顏值、語言、表演、臺詞、形體、智商、情商等各個維度來打分。

此外，他們還會專門拿出一個下午跟新人聊家庭背景和成長軌跡，了解其內在品質，希望他們在人品、三觀、心理狀態上都沒有問題。測評完後會根據每個人的優劣勢，來進行藝人的定制培訓，專業合格後再推向市場。

此外，嘉行對內部藝人按照發展程度劃分為一線藝人、成熟藝人、上升期藝人、新人四個梯隊，各階段都會有定制的路線規劃。當新人逐漸熟悉了這個行業進階為上升期藝人後，再進行測評、培訓、調整向市場推廣的方式，就像遊戲闖關一樣。

大劇造星，嘉行的藝人進階之路

在嘉行的造星產業鏈中，影視投資與制作，絕對占據著最重要的一環。

2015年，劇酷傳播拿著《三生三世十里桃花》這個項目來找楊冪出演白淺，此時嘉行影視投資制作業務趨於成熟，在拿到10集劇本後確認了合作，嘉行也在確認合作後開始組建班底、搭配演員陣容。

楊冪“帶人進組”其實只是外人看到的表象，嘉行實際上是在拿到承制後借助藝人儲備，在籌備期快速鎖定演員，實現角色與演員的互相成就。

但是，嘉行本身的藝人梯隊劃分，與以劇捧人的模式結合後，難免會出現資源傾斜，藝人內部關系如何協調也成為一件需要日常解決的難題。曾嘉就直言，當經紀人與當CEO不一樣的就是，從管一個藝人，到管所有藝人，和外部溝通，還要協調藝人內部的關系。”

藝人經紀公司布局影視業務的不在少數，娛樂資本論之前就梳理過部分，但明確以藝人經紀為核心，並讓影視業務成就藝人經紀的還真沒幾個；能夠持續以大劇來捧藝人，就更是鳳毛麟角。

比如當初楊冪接演電視劇《宮》前，還有另一部電視劇方找上門來，並且開出了高出一倍的片酬。但曾嘉團隊反複權衡之後還是選擇了《宮》，並說服楊冪出演，正是這部劇讓其走向爆紅。

嘉行還會將藝人與影視高度融合，開發定制劇。曾嘉透露，《漂亮的李慧珍》就是公司專門為迪麗熱巴、李溪芮、張彬彬定位的劇，創作過程中就根據藝人特質做了適合他們的改編。

《三生三世十里桃花》同樣是專門為楊冪等多位藝人來選擇的項目，“確定制作之前，我們除了評估項目本身之外，還會先考慮哪些角色適合哪些藝人。項目為藝人服務、藝人提升項目是我們在制作時不同於其他傳統影視公司的標準”。

“比如演員確認後，編劇就會在保證角色本身性格特點的基礎上，根據藝人自身特點，相應的調整角色細節。藝人演起來舒服，編劇寫起來有代入感，角色與藝人氣質相輔相成，效果不言而喻。”

2016年初《太子妃升職記》捧紅盛一倫和於朦朧、《上癮》紅了黃景瑜、許魏洲後，網劇造星成為熱點，此後《刺客列傳》《識汝不識丁》都驗證了其可行性。但除了有後續資源的藝人，這類劇造出來的星，往往只是實現了藝人在網劇領域的走紅。如何讓藝人擴大到新的領域，也成了一個探索性命題。

嘉行的定制劇捧人模式，則把基礎定位於網臺大劇，曾嘉、趙若堯和楊冪在娛樂圈十多年累積的資源，包括嘉行自身開發的項目，為旗下藝人提供了更多機會，他們的起點就比一般新人高。而且按曾嘉的說法，“嘉行自己的劇，給演員的片酬和市場價一樣。”

同時，經紀公司經常面臨把新人捧紅，就被大公司迅速挖墻腳的現象，曾嘉認為這在嘉行也不易發生，因為有劇目資源在手，可以持續用大劇造星，從新人到成熟藝人，再到一線藝人的進階就變得較為順暢。

都說娛樂圈的創業者容易焦慮，但在嘉行傳媒，這種焦慮似乎並不明顯。曾嘉和趙若堯的辦公室朝南，有一整排透明窗子，所以顯得格外明亮，桌上擺著各種小零食，自制的咖啡，以及沙發上窩著兩只愜意的喵星人。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

嘉行50億身價遭證監會質疑，楊冪會步上趙薇冰冰詩詩後塵嗎？

娛樂硬糖 2017-04-26 18:14

本文由娛樂硬糖（微信ID：yuleyingtang）授權i黑馬發布，作者李春暉。

2012-2014年三年，楊冪的票房號召力高達30.76億，一躍成為“30億姐”。而如今，旗下的嘉行傳媒估值達到50億，不得不令人贊嘆，楊冪最成功的作品可能名叫《致富經》。

不僅如此，楊冪的“創富”還帶動了身邊的夥伴。從工商資料上看，楊冪並不是大股東，其經紀人曾嘉間接持有45.18%股份，該部分價值如今已超20億，董秘李娟持股價值也超4億。

不過，影視明星和資本聯姻可是如今的風口浪尖，嘉行傳媒50億估值迅速引發證監會關註。完美世界出資5億元入股楊冪旗下的嘉行傳媒10%的股份交易，遭到了浙江監管局關註，要求完美世界對此事做出解釋。

前有範冰冰、劉詩詩，後有趙薇，近期凡是被問詢的明顯資本收購案都已告吹。但硬糖君看完美世界的回複，嘉行傳媒的交易案應該還有戲。

完美世界的“完美”回應

其實早在去年，明星資本收購就已經收緊。2016年暴風集團收購吳奇隆劉詩詩的稻草熊影業被證監會否決，證管局成功開出“第一槍”。

緊接著，唐德影視擬現金收購範冰冰及其母親張傳美持有的愛美神合計51%的股權一案也沒兌現。

唐德影視隨後發布公告，鑒於公司與交易對方就本次重大資產重組事項未達成一致，交易雙方決定終止籌劃本次重大資產重組，並擬通過共同投資設立一家有限責任公司的方式繼續開展業務合作。

 一個月內，劉詩詩和範冰冰旗下公司的資本計劃都被證監會“攪黃”。

但最大玩家還是趙薇並購萬家文化。去年12月，萬家文化大股東宣布，將其持有的1.85億股股份（占比29.14%），作價30.6億轉讓給趙薇的龍薇傳媒。

但龍薇傳媒只是一家2016年11月剛剛成立，註冊資本只有200萬的公司，而30.6億的收購資金，堪比“杠桿翹地球”。隨後也正是因為證管局的介入，導致並購最終以失敗告終。

而對完美世界入股嘉行傳媒，發出《上市公司監管關註函》的恰好是此前問詢趙薇的中國證監會浙江證管局。

證監會表示，完美世界需說明本次投資價格較大增值原因、本次投資的決策過程、嘉行傳媒股權估值的確認方式以及如何建立有效機制保證本次投資不損害公司利益。

原以為楊冪也會遭遇同一個命運，但從完美世界此後的回複來看，這件事兒說不定真有戲。

4月18日，完美世界就證監會《關註函》的問題，做出了回應。完美世界表示，嘉行傳媒旗下擁有豐富的藝人資源，以及優秀的影視制作能力。在未來，嘉行傳媒計劃重點開拓影遊互動領域。從制作能力到發展戰略，兩家公司不謀而合，未來嘉行傳媒或許能夠使公司在影遊互動方面獲得更大的空間。

從中可以看出，一方面認為嘉行傳媒的藝人資源和制作能力無法實體表現在賬面，所以50億估值並非完全溢價。另一方面，重申了雙方合作後的實質意義，強強聯合有希望讓優勢疊加。

翻看嘉行傳媒的履歷，其資本之路讓人贊嘆。2015年嘉行傳媒借殼2014年登陸新三板，估值僅有2500萬元。短短兩年不到的時間，嘉行傳媒的估值暴漲200倍。

如今證監會的高壓監管，讓明星資本化難以再續輝煌。但是從完美世界的回應來看，這次交易或許有了實現的可能。不過類似於此前諸多明星的交易案，應該在未來缺乏足夠的空間。

嘉行傳媒“值錢”在哪？

嘉行傳媒的前身是楊冪工作室，隨後以藝人經紀起家的嘉行傳媒逐步成長為一家不可被忽視的影市制作公司。

3月31日，嘉行傳媒公布2016年年度報告。年報顯示，2016年營業收入為3.33億元，較上年同期增長134.96%；歸屬於掛牌公司股東的凈利潤為1.29億元，較上年同期增長59.35%；基本每股收益為6.81元，上年同期為6.27元。

從年報披露來看，嘉行傳媒在2016年的業績還是相當突出。嘉行傳媒的藝人經紀和影視制作，究竟強在哪里？

2016年，嘉行傳媒的藝人經紀收入增長了7562.77萬元，同比增長98.28%，而這一項收入就占據嘉行傳媒2016年總增長額的29.52%。截至目前，嘉行傳媒已經簽約了20多位藝人，司除了楊冪、劉愷威等一線藝人外，還擁有著迪麗熱巴、張彬彬、張雲龍、高偉光、劉芮麟、黃夢瑩等多位藝人資源。

嘉行傳媒相對穩定成熟的藝人培養體系已經獨具風格，而且從阿里影業未來涉足藝人經紀業務也可以看出，這一板塊還是有著相當大盈利的空間。畢竟中國的藝人經紀公司大多集影視制作為一體，無論是資源運用還是制作成本，都有著非常大的好處。

除此之外，嘉行傳媒2016年參投了兩部電視劇以及主投一部電視劇，影視收入增長了7519.43萬元，同比增長129.55%，占去年總增長額 39.29%。

無論是《親愛的翻譯官》還是《漂亮的李慧珍》、《三生三世十里桃花》都表現尚可，楊冪和嘉行傳媒持續“霸屏”。更為重要的是，嘉行傳媒之前和湖南臺簽署了為期5年的綁定式承制合約，將每年為湖南衛視周播劇場提供1到2部電視劇、合作完成5年4部的日播劇以及合力培養新藝人。

嘉行傳媒隨後對於監管局問詢的回應來看，預計2017 年至 2019 年嘉行傳媒歸屬於公司股東的年平均凈利潤不低於4億元。之所以有如此底氣，在於嘉行傳媒的藝人經紀和影視制作形成了“良性循環”，影視劇的大火捧紅了旗下藝人，而人氣提高之後也能吸引大眾對於影視劇的關註。

電影項目不虧本，嘉行的路不止一條？

目前，由嘉行傳媒旗下藝人主演的愛情喜劇《傲嬌與偏見》正在上映，雖然面對《速度與激情8》，無法進一步爭奪市場份額。但如今除了《大話西遊之大聖娶親》重映外，影市對於愛情和喜劇類型出現了短暫的空白。

如今借著迪麗熱巴的熱度，《傲嬌與偏見》上映6天取得了近9000萬的票房成績。其實翻看嘉行傳媒參與投資出品的電影，《怦然星動》累計票房1.59億，《我是證人》累計票房2.15億。可以看出，嘉行傳媒的幾次電影項目票房成績都不算難看。

尤其是此類電影有一個共同的特點就是制作成本偏低，小制作的國產愛情片在如今的市場環境下取得破億的票房成績，已經是一個令人滿意的答案。只是三部電影，豆瓣均分5.26分，口碑並不算特別理想。

截至目前，嘉行傳媒還將以聯合出品方的身份參與到兩部國產電影當中，但可以明顯看出，影片體量級有了明確的提升，也有望進一步提升嘉行傳媒在電影業務上的盈利突破。

《逆時營救》是由成龍監制，楊冪、霍建華領銜主演的科幻動作電影，將會在6月30日登陸影市。《繡春刀·修羅戰場》則是由寧浩監制，張震和楊冪主演的動作武俠電影，該片已定檔8月11日。

兩部影片的體量級相較之前嘉行傳媒參與的電影項目，提升非常明顯。而且從影片類型來看，也屬於目前較有競爭力的重工業類型片。嘉行傳媒不斷的在電影板塊“實驗”，或許也是完美世界看重的一點。

其實無論是嘉行傳媒擁有的藝人資源，還是其參與的影視項目，對其業績都具有一定的保證。完美世界投資，顯然不只是粗暴“捆綁”明星那麽簡單。而如今擺在面前的，或許是如何渡過監管局的問詢難關。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

嘉行傳媒半年凈利潤8465萬 跑贏A股上市公司

每經影視記者 牟璇

每經編輯 杜蔚

盡管剛剛下映的電影版《三生三世十里桃花》口碑遭遇崩陷，但電視劇版的《三生三世十里桃花》無論從口碑還是關註度還是實現了爆款效應，劇中演員楊冪、迪麗熱巴、張彬彬等知名度暴漲。

▲劇版《三生三世十里桃花》

而這家新三板公司西安嘉行影視傳媒股份有限公司（以下簡稱“嘉行傳媒”）不僅頂著楊冪參股的光環，迪麗熱巴、張彬彬也是該公司旗下藝人，且嘉行傳媒近來資本動作頻頻，因此這家公司的動向也受到大眾關註。

從嘉行傳媒近期公布的2017年半年報來看，上半年公司實現今年營業收入與凈利潤雙雙上漲，且藝人經紀的收入增長成為公司業績向好的主要因素。其中，嘉行傳媒8465.46萬元的上半年凈利潤也較不少A股上市公司例如唐德影視、長城影視、華錄百納等披露的上半年業績預告或者快報都更勝一籌。

上半年凈利潤增五成 藝人經紀成增長主力

新三板掛牌公司嘉行傳媒近期公布2017年半年報，實現營業收入1.37億元，同比增長23.74%；歸屬於掛牌公司股東的凈利潤8465.46萬元，同比增長53.25%；毛利率70.25%；基本每股收益4.46元。

▲嘉行傳媒2017年半年度報告截圖

從上述業績水平來看，嘉行傳媒上半年營收與凈利潤齊漲，在整體影視大環境較上一年有所回落的背景下，這個業績表現還是較為突出。並且對比A股上市影視公司發布的上半年業績情況來看，嘉行傳媒的凈利潤也超出了一些影視上市公司。例如，唐德影視（預告上半年盈利5700萬元~6800萬元）、長城影視（上半年歸母凈利潤6490.97萬元）、華錄百納（預計上半年盈利5485.31萬元~8227.97萬元）、北京文化（上半年歸母凈利潤3865.74萬元）。相較而言，嘉行傳媒的凈利潤高於上述上市公司。

而助推嘉行傳媒業績的主要增長源來自於藝人經紀收入，增長了2398萬元，公司稱主要因藝人知名度隨上年度影視劇熱度提升而提升，致使今年藝人代言、活動及影視經紀簽約數量及簽約單價均有增加。

對此，嘉行傳媒聯合創始人、負責資本市場事務合夥人李娟向每經影視（微信號：meijingyingshi）記者表示，
上半年藝人經濟的增長跟藝人本身的成長有關，我們對藝人還是相對穩健的路線，很多經紀公司會給藝人開很高定價，但我們不會這樣做，我們會從挑選最好的項目、提供最好的服務出發。目前公司有將近30位藝人，迪麗熱巴、張彬彬等第一梯隊的藝人整體上了個臺階。而上半年電影電視劇的制作收入也相對穩定。

▲嘉行傳媒出品的劇集《三生三世十里桃花》是開年現象級大劇

對樂視系欠款 正在積極溝通

實際上，嘉行傳媒一直以來備受關註，無論是頂著楊冪參股的明星光環，還是短期暴漲的估值，都足以是資本圈的一個神話。

2015年8月，楊冪和她的經紀團隊組成的嘉行傳媒借殼西安同大，成為新三板掛牌公司，當時估值僅為2.5億元。但今年3月，A股上市公司完美世界旗下基金出資5億元入股嘉行傳媒、合計取得嘉行傳媒10%股份時，嘉行傳媒的估值就飆升到了50億元。且完美世界該項投資還遭到了浙江證監局例行問詢，且問題就集中在嘉行傳媒50億元估值的合理性上。

▲嘉行傳媒出品的電影《逆時營救》收獲2億元票房（CBO中國票房/圖）

另一方面從嘉行傳媒半年報來看，應收賬款金額較大，成為一大風險。據公告顯示，6月30日，應收賬款賬面價值1.19億元，占總資產13.27%。嘉行傳媒稱公司影視作品的發行時間與期末應收賬款余額的大小有較強關系。需要提到的是，此前，樂視系曾出現在24家新三板公司應收賬款名單中，其中涉及金額最大的是嘉行傳媒，2016年嘉行傳媒年報顯示對西藏樂視網的應收賬款達到7680萬元。嘉行傳媒將對樂視系的欠款采取如何舉動？李娟表示：“雙方正在積極溝通，管理層對此事持樂觀態度。”

與此同時，有關公司今後的發展，對於此前一直關註的是否會啟動IPO，李娟也向每經影視（微信號：meijingyingshi）記者表示：“我沒有說過2018年會準備IPO，IPO始終是我們的考量之一，但不是最重要的。我們重點還是放在影視劇制作、藝人、影遊互動、衍生品等公司業務層面，至於是否IPO要看市場變化，我們也並不是迫切需要IPO。對於我本人此前外界傳聞的辭職謠言也並不屬實，我原本在公司就主要負責對外戰略合作跟投融資，現在我依然是公司董事，還在負責這些業務，之前是兼任董秘。”

嘉行傳媒半年凈利潤8465萬 跑贏A股上市公司

每經影視記者 牟璇

每經編輯 杜蔚

盡管剛剛下映的電影版《三生三世十里桃花》口碑遭遇崩陷，但電視劇版的《三生三世十里桃花》無論從口碑還是關註度還是實現了爆款效應，劇中演員楊冪、迪麗熱巴、張彬彬等知名度暴漲。

▲劇版《三生三世十里桃花》

而這家新三板公司西安嘉行影視傳媒股份有限公司（以下簡稱“嘉行傳媒”）不僅頂著楊冪參股的光環，迪麗熱巴、張彬彬也是該公司旗下藝人，且嘉行傳媒近來資本動作頻頻，因此這家公司的動向也受到大眾關註。

從嘉行傳媒近期公布的2017年半年報來看，上半年公司實現今年營業收入與凈利潤雙雙上漲，且藝人經紀的收入增長成為公司業績向好的主要因素。其中，嘉行傳媒8465.46萬元的上半年凈利潤也較不少A股上市公司例如唐德影視、長城影視、華錄百納等披露的上半年業績預告或者快報都更勝一籌。

上半年凈利潤增五成 藝人經紀成增長主力

新三板掛牌公司嘉行傳媒近期公布2017年半年報，實現營業收入1.37億元，同比增長23.74%；歸屬於掛牌公司股東的凈利潤8465.46萬元，同比增長53.25%；毛利率70.25%；基本每股收益4.46元。

▲嘉行傳媒2017年半年度報告截圖

從上述業績水平來看，嘉行傳媒上半年營收與凈利潤齊漲，在整體影視大環境較上一年有所回落的背景下，這個業績表現還是較為突出。並且對比A股上市影視公司發布的上半年業績情況來看，嘉行傳媒的凈利潤也超出了一些影視上市公司。例如，唐德影視（預告上半年盈利5700萬元~6800萬元）、長城影視（上半年歸母凈利潤6490.97萬元）、華錄百納（預計上半年盈利5485.31萬元~8227.97萬元）、北京文化（上半年歸母凈利潤3865.74萬元）。相較而言，嘉行傳媒的凈利潤高於上述上市公司。

而助推嘉行傳媒業績的主要增長源來自於藝人經紀收入，增長了2398萬元，公司稱主要因藝人知名度隨上年度影視劇熱度提升而提升，致使今年藝人代言、活動及影視經紀簽約數量及簽約單價均有增加。

對此，嘉行傳媒聯合創始人、負責資本市場事務合夥人李娟向每經影視（微信號：meijingyingshi）記者表示，
上半年藝人經濟的增長跟藝人本身的成長有關，我們對藝人還是相對穩健的路線，很多經紀公司會給藝人開很高定價，但我們不會這樣做，我們會從挑選最好的項目、提供最好的服務出發。目前公司有將近30位藝人，迪麗熱巴、張彬彬等第一梯隊的藝人整體上了個臺階。而上半年電影電視劇的制作收入也相對穩定。

▲嘉行傳媒出品的劇集《三生三世十里桃花》是開年現象級大劇

對樂視系欠款 正在積極溝通

實際上，嘉行傳媒一直以來備受關註，無論是頂著楊冪參股的明星光環，還是短期暴漲的估值，都足以是資本圈的一個神話。

2015年8月，楊冪和她的經紀團隊組成的嘉行傳媒借殼西安同大，成為新三板掛牌公司，當時估值僅為2.5億元。但今年3月，A股上市公司完美世界旗下基金出資5億元入股嘉行傳媒、合計取得嘉行傳媒10%股份時，嘉行傳媒的估值就飆升到了50億元。且完美世界該項投資還遭到了浙江證監局例行問詢，且問題就集中在嘉行傳媒50億元估值的合理性上。

▲嘉行傳媒出品的電影《逆時營救》收獲2億元票房（CBO中國票房/圖）

另一方面從嘉行傳媒半年報來看，應收賬款金額較大，成為一大風險。據公告顯示，6月30日，應收賬款賬面價值1.19億元，占總資產13.27%。嘉行傳媒稱公司影視作品的發行時間與期末應收賬款余額的大小有較強關系。需要提到的是，此前，樂視系曾出現在24家新三板公司應收賬款名單中，其中涉及金額最大的是嘉行傳媒，2016年嘉行傳媒年報顯示對西藏樂視網的應收賬款達到7680萬元。嘉行傳媒將對樂視系的欠款采取如何舉動？李娟表示：“雙方正在積極溝通，管理層對此事持樂觀態度。”

與此同時，有關公司今後的發展，對於此前一直關註的是否會啟動IPO，李娟也向每經影視（微信號：meijingyingshi）記者表示：“我沒有說過2018年會準備IPO，IPO始終是我們的考量之一，但不是最重要的。我們重點還是放在影視劇制作、藝人、影遊互動、衍生品等公司業務層面，至於是否IPO要看市場變化，我們也並不是迫切需要IPO。對於我本人此前外界傳聞的辭職謠言也並不屬實，我原本在公司就主要負責對外戰略合作跟投融資，現在我依然是公司董事，還在負責這些業務，之前是兼任董秘。”