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首單循環購買結構的信托型ABN成功發行

2016年6月29日,由興業銀行擔任主承銷商,中誠信托擔任發行載體管理機構的“九州通醫藥集團股份有限公司2016年度第一期信托資產支持票據”(Asset-Backed Notes,ABN)成功發行。該產品是銀行間市場首批,也是業內第二單信托型ABN。

    該期資產支持票據的基礎資產為九州通醫藥集團股份有限公司(下稱九州通)對公立二級以上醫院享有的應收賬款債權,項目註冊金額10億元,3年期,按年付息,到期還本。中誠信國際評級公司給予九州通主體評級AA+,本期資產支持票據優先級評級AAA,次級沒有評級。截至2015年底,九州通總資產325.85億元,凈資產98.46億元。2015年,九州通的主營業務收入為495.89億元,同比增長20.75%。2016年1-3月的主營業務收入為154.46億元,同比增加29.31%。

    作為中國銀行間市場交易商協會第一批試點並公開發行的信托型ABN,與傳統ABN相比,信托型ABN在產品結構設計方面有所創新。首先,引入了特定目的信托(Special Purpose Trust,SPT)作為發行載體,實現基礎資產出表和破產隔離。其次,傳統ABN的發起機構多是城投類企業,信托型ABN的發起機構類別更為廣泛。再次,信托型ABN實現了企業資產證券化在銀行間市場的公開發行。

    該期資產支持票據是市場第一單采用循環購買結構的信托型ABN。該期ABN的基礎資產筆數眾多、單筆資產金額小、單筆資產回款周期短,基礎資產的分散性良好;同時,該期ABN采用結構化設計,優先比例77.7%,次級比例22.3%,較大的次級比例極大的提高了產品的安全性;另外,本期ABN引入了差額補足制度,發起機構對信托費用和優先信托利益承擔差額補足義務,使得產品風險更加可控。 

    據中誠信托信托創新部負責該項目的信托經理介紹,對發起機構而言,本期ABN滿足了其通過資產出表的需求,有利於發起機構在拓寬融資渠道的同時提升應收賬款的周轉效率、調整資產負債結構以及提升資本回報率。此外,采用循環購買結構在提升了沈澱資金的使用效率,有利於企業擴大經營規模,提升企業效益的同時,可以督促企業進一步加強經營管控,提升應收賬款的質量與標準,促進企業與金融機構之間的良性互動。大比例次級的分級設計使得優先級資產支持票據獲得極大的信用增級,有效降低了企業的融資成本及風險承擔,支持了實體經濟發展。

    “對投資人而言,信托型ABN以特定目的信托(SPT)作為發行載體,以基礎資產作為支撐,可以有效實現風險隔離,從而具有較好的增信作用,有利於風險防範。”該信托經理表示。

 

 

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