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讀《市值管理：如何從定增事件獲利》後感 哈丁

來源: http://xueqiu.com/6706943421/32404467

多謝@獵手11-hawk 分享如此精彩的思想。前後加起我讀了不止四遍，其中有些感悟，寫下來與大家分享和討論一下。

文章將定增事件分成四個部分，分別是“定增前對股價的操縱”、“定增公布時對內容的分析”、“方案公布後實施前的護盤行為”、“定增解禁時的掩護出逃”。每個部分都寫的非常精彩，我想作為一個普通投資者的角度來分析應該如何在企業定增中找到投資機會。

我沒有消息來源，實際上我也不願去對小道消息的真假做任何評判，唯一可以做的就是不管小道消息。因此，我不可能在上市公司公布定增預案之前買入公司股票。這樣一來，我關註上市公司只能從分析公司公布定增預案開始。從文章的各個部分看來，非常重要的一點就是定向增發的對象。如果定向增發的對象是大股東或者公司高管，在定增預案出來之前，公司股價一般不會漲的太高（或者不會上漲，更有甚者，股價會下跌）。如果定增預案出來後，連續幾個漲停，普通投資者買不到股票。或者當普通投資者關註公司時股價相對定增價已經漲了很多，也不會再購買股票，此時就要等。

股市美就美在它會給你很多機會，如hawk所說，大股東或高管積極參與定增的時候，在某些情況下會把定增的其它方面說的不具有吸引力，如將定增資金的用途說成“補充流動資金”。這里有個問題，為什麽大股東會在公告定增預案時以及之後故意壓低股價呢？一種可能的解釋是這樣不會在以後的股東大會、證監會審核、實施定增時產生太大壓力。例如，實施定增時股價已經上漲很多就容易招致向定增對象輸送利益的嫌疑，而在實施定增之後公司股價上升則可以被理解成收益上漲使得股價上漲。

如果定增預案出來後，股價跌破增發價，說明你能以比那些很牛逼的高管、大股東、私募PE等更低的價格取得公司股權，是一件多麽好的事情。但問題就在此時有定增預案被取消的風險。有多大比例的公司在定增預案發出後取消定增還沒有相應統計數據，但文章中提到一些因素會增加公司取消定增的概率。在定增實施之後，股價低於定增價，出現定增對象被套的情況，你又以比那些牛逼的定增對象更低的價格取得公司股權。

市場的牛熊或者猴子是我猜不到的，因此，我只好不考慮市場處於哪個階段。如hawk所說“普通投資者由於行業背景知識缺乏，自己分析項目的可行性和盈利性是不可能的”，我認為自己不可能比大股東或高管更了解行業與公司發展情況。因此，我也放棄考慮公司募集資金的用途。

總結：我們要購買的股票應該是大股東或高管積極參與（30%以上）定增的小公司（市值30億以下）股票，但得有耐心等到在定增預案發出後/定增實施後股價低於定增價或者略高於定增價（30%）時才買進公司股票。定增實施後當公司發布一系列利好時則是普通投資者賣出的時候。

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