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左傾吃香 左丁山

兩岸三地：內銷吃香有因 因念

女董事吃香 左丁山

2012-03-12  AD

金融界女強人 B約吃午飯，一個月前已預約，但臨到約會前一個星期，大家先至互相詢問：「食乜嘢，去邊度？」女強人 B仲忙過左丁山，佢話中環餐廳好難訂位，叫左丁山去搞掂，免佢麻煩。諗咗一輪，有米芝蓮星嘅置地文華 Amber唔係熱門地點，易訂過 8?好多。秘書打電話去，即刻卜咗，但竟然話明遲到十五分鐘就恕不保證有枱，都算巴閉咯。
此日不敢怠慢，十二時四十五分準時去到，金融 B已經在座，話明二時十分要去開會，至緊要上菜要快，咁就食商務套餐囉，一早搞定，唔會甩拖嘅。金融 B話最近要飛北京上海巴黎，本地事務又多，連星期六都返埋工埋頭苦幹，做到冇氣唞。香港女士能者多勞，在金融界冒起嘅後進，以左丁山接觸得到嘅，起碼有五 成以上係女士，男士豈止冇優勢，且逐漸落後㖭，老人家上一輩金融人士之中，女性佔好小比例，依家時代唔同咯，金融 B就係佼佼者。

Grant Thornton發表調查報告，話香港女性嘅成功率甚高，在合理預期之內，香港勝在崇尚競爭：有能者居之，叻女乘勢而上，唔駛政府推出女性保護政策嚟上 位。金融 B話上日睇到歐盟有意思立例強制歐盟企業之董事局內，起碼要有四成係女性，令佢心郁郁，點解呀？金融 B話：「在香港退休後，可考慮移民歐洲，住在巴黎，專做上市企業嘅 INED，做幾間已唔駛為生活費煩惱啦，董事袍金夠日常使費，香港啲退休金就用嚟投資，幾好呀？」一定有 INED（獨立非執董）做嘅咩？金融 B話：「哎吔，歐洲好多女士唔恨做商界金融界，鍾意冇咁刻板有創意嘅生活，故此大企業係缺乏女董事㗎！歐盟夾硬立法規定四成董事係女性都難搵女董事啫，我 有晒資格呀！」咦，係噃，女性，亞洲人（少數族裔），專業人士，金融經驗豐富，曾在倫敦紐約香港打工，係獵頭公司之最佳對象（按：英國有獵頭公司專替大企 業物色 INED），搵佢一個人坐在董事會，立即增加幾方面評分（一）女權平等，（二）種族多元化，（三）國際化，（四）專業化，（五）證明公司有中國視野！歐盟 快啲推出女性董事比例下限嘅規條啦，香港商界女強人可以多一條後路！

【管理藝術】國企有多吃香？壟斷業的暴利

一、國企佔據壟斷性資源

金融、能源、電力等行業完全被國企所控制。對私企的進入設置了較多政策性門檻。魏橋事件弄得沸沸揚揚，山東魏橋集團自建電廠向外供電，價格比國家電網低1/3，利潤還頗豐。壟斷損害市場配置資源的效率，這是經濟學常識。

二、國企利用壟斷性位置獲取暴利，利潤由政府掌握

拿一些手頭上的數據舉例。如圖一，2011年中國股市最賺錢的8家企業，全是國企。其中5家是銀行，3家在能源行業。這8家企業背後的股東，是中華 人民共和國財政部、匯金公司等。2011年，這8家企業通過分紅，向國有股東貢獻2千多億元利潤。這只是冰山一角！這麼多的利潤，流入到政府的手裡，而沒 有被廣大人民所享受，可能會導致國富民窮。

三、國富民窮絕對不是好現象

按理說政府手中有錢了，部分財富自然會流到人民口袋裡。此話不假，可是財富分配過程中，勢必會因為部分人謀取私利而導致分配的不合理性。房價高了， 物價高了，老百姓獲得的可支配收入打了折扣。鄧小平同志說「一部分地區、一部分人可以先富起來，帶動和幫助其他地區、其他的人，逐步達到共同富裕」。我們 落實了前半句，希望別忘記落實後半句。

未來農夫比投行家更吃香 分析稱金融業未來或走向沒落

【溫酒論道】若從創造更多的食物著眼，修讀農業科目，就能把握未來農業大發展這一歷史機遇。

筆者心中一直有一對比喻：「投資銀行如獵人，商業銀行如農夫」。這對比喻比照著看，凸顯了投資銀行業務的特徵：與傳統銀行的存貸業務的穩定性不同，投資銀行的業務高度不穩定，近年來隨著競爭加劇，這種不穩定性更加突出。

筆者認識一位投資銀行的女性中層人員，去年底她向筆者訴說自己的苦況，結果她在今年年初就加盟了一家在香港新設立的投行。近日，她拜訪筆者，言語間絕無絲毫喜悅，只是表示了新公司或許容許她在業內呆多幾年。

筆者聽罷，也搖搖頭，勸告女性友人，勉強留在投行有何作為?既然這位女投行家早已對該工作失去興趣，若只為了錢，又有何意義?來日方長，既然工作不稱心，為何不尋找一些更有前途的工作去發展?

有趣的是，筆者早前讀到一篇文章，主人公是一位歐美重量級金融界人士。在他的心目中，金融市場已經失去魅力，他勸告同學們在挑選大學學科的時候千萬不要選擇金融系。

投行如獵人。而上文提及的金融界前輩並沒有勸勉同學們去當「獵人」。相反，他勸告同學們應該去當「農夫」，因為農業在未來將會是全世界最有前途的科目。他認為金融業的發展將迅速平淡化，最終沒落。

在環球市場在去槓桿化的同時，金融行業的剩餘「水分」也將被擠走，投資銀行家賴以為生的市場流動性也將隨風而逝。一份每天要通宵工作的「投資銀行」職位，若沒有花紅，又朝不保夕，最終誰長期堅守?

投資銀行業有著非常明顯的行業特徵，入行已經不容易，堅守必然更難。一個沒有背景的大學生就算可以入行，也要捱20年才可以獨當一面。當你有議價能力的時候，若遇上2006年、2007年的繁華盛世，你當然可以將數百個月的花紅裝進自己的口袋;但是若你遇上2008年的金融海嘯，換來的可能是零花紅，甚至是裁員。

金融市場從上世紀70年代到2008年為止的確十分興旺，但是在目前去槓桿化的潮流中，金融業也將萎縮，銀行家的發展大為受阻。至於大學生應否改行選擇去務農，這點就要商榷一下。

世界上選擇商科甚至是修讀MBA課程的人的確不少，單是美國每年就提供了超過20萬個MBA學位，再加本科和在環球各地修讀相關課程的朋友們，每年准備加入金融行業的總人數可能達至數十萬，大家一起爭飯吃，競爭自然激烈，擠入金融圈子裡的大學生很容易會被趕入絕路。

歐美市場是資本市場的大本營，可是當地政府持續向金融行業施壓，不斷推出新的監管條例，大幅減慢市場的發展，銀行家實在難以生存。已經入行的沒法選擇，尚未入行的准大學生，尚有其他選擇，若改弦易轍為時未晚。

要不要放棄投行而選擇務農?冷靜分析，去當農夫的理由的確充分：目前沒人喜歡修讀農業科目，中國崛起，環球對食物需求大增，加上沒有人願意當「農夫」，導致發達國家的農民大部分都已達古稀之年，人力資源上已經出現斷層，整個行業將面臨人才短缺的問題。在新興市場人口不斷上升的同時，食物卻供不應求。因此，若從創造更多的食物著眼，修讀農業科目，就能把握未來農業大發展這一歷史機遇。

未來獲得巨額花紅的可能不再是投資銀行家，在馬路上開著跑車風馳、在米芝蓮餐廳豪吃的，可能也不會再是投資銀行家。因為在這場龜兔賽跑當中，最終跑贏的可能會是「農夫」。 (作者係香港資深投資銀行家)

在非洲賣手機：山寨退出品牌吃香

在一些人奮力紮根北上廣時，一些人卻將視野投向了遙遠的非洲。

張霖(化名)大學一畢業就來到非洲賣手機，不到兩年時間裡，他跑遍了非洲許多地方，也見證了這裡手機市場的變化。

談起非洲顧客的喜好，張霖頭頭是道，比如，南非偏向歐美的消費習慣，北非則偏向中東的消費習慣，有著石油國家的「闊綽」，更愛品質好、價格較高、有一定品牌的手機，而東非和西非購買力相對落後，中低價位尤其是絕對低價位的手機賣得最好。

再比如，這裡的顧客更看重手機的拍照功能，手機像素越高越好賣。此外，FM外放功能也為不少人所關注，「這裡人們大多喜歡表現自己、愛拍照，婦女喜歡邊干家務邊收聽廣播。」張霖說。

山寨手機節節後退

張霖告訴《第一財經日報》記者，目前非洲山寨手機市場下滑，品牌手機卻呈上升趨勢。去年他所在的公司共賣出2400多萬台手機，而今年上半年就已經完成了全年的銷售任務。

張霖說，剛開始做品牌的尷尬是得不到消費者的認可。「儘管我們很用心在開發，但很多當地人習慣地認為『中國=山寨』。」張霖表示，隨後，他們的品牌形象有所改觀，當地人開始稱其產品「a little original」(有一點點原創) ，這讓張霖的團隊感到欣慰。

讓張霖煩惱的是，他們的產品熱賣之後，也開始被拷貝。張霖說，其公司將更加重視知識產權方面的問題，在品牌公示期過後，將加大對拷貝者的打擊力度。「這裡知識產權保護也在慢慢改觀，不少國家由於是前英法殖民地，具有這方面的法律意識。」

張霖稱，就像非洲其他對外開放的市場一樣，例如衣服、藥品等，手機市場目前還是中國商家佔據絕大多數，韓國則是為數不多的進軍非洲手機市場的其他國家之一。

三星已經準備將自己在撒哈拉以南非洲的智能手機份額翻倍，在2013年達到20%，它將集中精力提供較便宜的手機。三星將其2015年非洲營收目標定在100億美元。

談及自己的選擇，張霖坦言，困惑在所難免，但非洲生活節奏比較慢，比起國內北上廣這些城市，壓力也小得多，「下班可以去河裡游游泳，去林子裡打打獵。」張霖說。

據相關數據統計，去年我國通信設備對東盟、拉美、非洲出口情況不佳，尤其是對非洲出口大降，去年上半年手機產品對非洲出口額降幅為18.8%。

在張霖看來，其公司的銷售業績之所以在中國手機銷售非洲市場普遍走低的情況下逆流而上，在於老闆的深謀遠慮。

三四年前，非洲還是中國山寨手機的天下。一家主攻海外市場的國內手機企業負責人告訴本報記者，那時候賣手機就像賣玩具，「誰進入這個市場誰就能賺錢。」

然而好景不長。一方面，由於山寨機賣家之間大打價格戰，利潤空間被不斷壓縮;另一方面，隨著收入的提高和市場的不斷發展，非洲居民的品牌意識提高。此外，知識產權保護逐漸加強，非洲市場的山寨手機最終節節後退。

「現在不僅是在非洲，全球其他地方基本上是品牌型為主導，山寨機沒有機會了。」上述手機企業負責人表示，在市場初期，大家「亂棍打死老師傅」，但市場最終將走向品牌，「消費者的認知成熟了，品牌的引導力度在加強，市場以品牌為導向是必然的，包括印度、巴基斯坦、孟加拉這些新興市場，如果只是做山寨機、靠打價格戰，幾乎已經沒有機會了。」

上述手機企業負責人還透露，目前，一些非洲國家政府為了阻止中國手機的大量進口，又新增了幾項進口條款和認證門檻。

就在大家爭奪山寨手機這塊蛋糕時，張霖所在公司開始專注打造品牌。起初，他們只在幾個國家布點，如今銷售網絡已經遍佈非洲。張霖所在公司同時經營高、中、低三檔品牌，低端產品價格在9~70美元之間，中端價格區間則為100~400美元。

品牌建設

張霖說，在非洲賣手機，廣告宣傳很重要。他自豪地宣稱，在非洲許多「上檔次」的場合，都有他們的手機廣告，公司今年將投入700萬美元廣告預算，在電視、電台、路牌、機場、商場、超市投放廣告。

然而，品牌建設不等於簡單地廣告投放。張霖說，以前品牌建設比較簡單，只是做做廣告、投個電視廣告，而現在除了廣告外，還要在自主研發上加大投入。

渠道搭建方面，張霖表示，其公司傳統渠道與自己創建的渠道並重，在不同國家會有不同的策略。傳統渠道主要是賣場、大集市以及商場。在一些對高端手機需求量大的國家，張霖所在公司建立起VIP渠道，發展自己的專營店體系。

除此之外，張霖所在公司還與南非當地運營商品牌合作，在加納、尼日利亞、烏干達、盧旺達等國家建立起運營商渠道，做定製機，運營商下訂單後，張霖公司交給國內手機生產商生產。張霖表示，出於避稅需要或由於一些政府為吸引投資、增加就業主動拋出免稅政策，其公司在部分國家建有自己的手機組裝工廠。

美銀美林揭示重大轉變：美元不再“示弱” 美債更吃香

美國銀行美林證券（美銀美林）分析人士發現，本月出現了美元與美債價格均上漲的少有現象，這可能表明出現了美元走強、美債更受追捧的新格局。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

美銀美林全球利率與貨幣研究負責人David Woo認為，今年的一大共識是，今年將以利率為核心。前八個月許多投資者仍認為QE3在逐步縮減規模，所有的市場都會遲早收到美國利率市場發出的行動信號。外匯投資者也不例外。美元多頭看好美國利率上升，一直在等待利率攀升時建倉或者增持美元多倉。

可過去三周的價格走勢一直在挑戰上述視美國利率上升而動的共識。到目前為止，本月美元對歐元、日元和加元都在上漲，8月是今年第一個美元對一籃子發達市場貨幣集體走高的月份。

更異乎尋常的是，美國利率本月一直走低。美元走強和美國利率回落同時出現，這是本世紀金融危機以來少有的現象。是純屬巧合還是市場在告訴我們新的格局已經到來？

Woo的上述疑問其實和摩根士丹利的分析師此前表達觀點相同。後者認為，歐元的支撐力量開始瓦解，隨著各國采取多樣化外儲的行動，資金流入歐洲債市和股市的速度在變慢。

對上述美元走高的同時美債收益率回落的現象，Woo給出的解釋是：

1、投資者可能在撤出歐洲債市，進入美國債市；

2、並非所有的跨境交易都利用外幣對沖外匯風險。

舉例來說，為期十年的歐元兌美元直接遠期外匯合約目前匯率接近1.55，這意味著，除非十年內歐元兌美元升破1.55，否則歐洲的投資者就可以憑借持有10年期美國國債、拋售同期德國國債獲利。

Woo認為：

如果上述推測理由無誤，海外投資者購買美國國債的規模就會增加，美元將是主要受益者。歐元對美元過去三個月一直下跌，但利差的反應滯後。過往經歷顯示，利差還有很大的空間進一步跟上匯率的腳步。

在歐洲資產方面，Woo發現，歐元區邊緣國家債券出色表現的勢頭從第三季度初開始就在減慢。

8月以來西班牙10年期國債與同期德國和美國國債的利差已經擴大。如果再持續一周，8月將是去年11月以來首個西班牙與德國10年期國債利差並未收窄的月份。

Woo認為，這與歐元區固定收益資產的需求最終開始反轉的可能性一致。

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