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美國商業地產價格創新高 七年後反超危機前巔峰

得益於低利率環境下投資者競逐高收益資產，以及貸款機構激烈競爭推動商業貸款大增，美國商業房產價格時隔七年又創新高。2007年巔峰期後，美國商業地產價格大跌40%。如今不但全數回漲還略有反超，較2007年末信貸泡沫巔峰期高0.2%。

此前美國監管機構和銀行業人士就在警告，貸款機構為爭奪業務放寬擔保標準，致使國內某些類型的商業貸款增長迅猛反彈。穆迪與Real Capital Analytics數據顯示的商業地產價格新紀錄正是這一問題的體現。

英國《金融時報》報道稱，一些分析師認為，除了多家銀行不再積極開展住房抵押貸款業務，轉而提供更多企業貸款，商業貸款激增還源於，對沖基金和私募等新貸款方進入市場加劇了放貸競爭，縮短了商業地產定價的周期。

摩根士丹利分析師Richard Hill稱，雖然美國商業地產價格已超越七年前巔峰期水平，但國內總體房價回升幅度有限，房價還只有巔峰期的55%。他估計，未來三年再融資還需1萬億美元商業貸款。面對如此巨大的商機，一些貸款機構還會放寬標準爭奪市場。

另一方面，在投資者尋求高風險、高回報資產的推動下，各類商業房地產抵押貸款支持的證券CMBS規模也在迅速增長。Dealogic數據顯示，本年度至今發行的這類CMBS達570億美元，去年發行額為1020億美元，創2007年以來最高紀錄。

穆迪的分析師Tad Philipp警告，債務資本的增減趨勢和價格走勢一致，放貸機構又走上了危機前後的老路。在2007年金融危機前的巔峰期，CMBS發行也曾猛增，危機爆發後發行停止，大家對此應該記憶猶新。

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美油價格罕見反超布倫特：沙特價格戰旗開得勝

WTI（綠線）與布倫特（白線）

本周二，美國西德克薩斯輕質原油（WTI）價格一度超過了英國北海布倫特原油（Brent）的價格，這一四年多里罕見的現象可能說明“沙特們”的努力終於奏效了。

早在2011年時，WTI與布倫特原油的價差還曾高達30美元/桶。而美東時間周二午間，WTI油價的反彈，將Brent-WTI原油價差推向負值，這是2013年7月以來的第一次，也是2010年8月後極少見的情形。或預示油價即將觸底反彈。

此前因美國油企馬力全開，造成美國創紀錄的原油儲備，而多余的美國原油是不能出口國外的，這壓低了WTI原油價格。但如今隨著油價半年多來大跌近60%，情況已經出現了變化。

英國金融時報評論認為，Brent-WTI價格差在持續數月收窄後，終於高低逆轉，顯示出石油輸出國組織（OPEC）面對跌跌不休的油價決定維持產量，這一不作為或已成功達到了他們想要的目標——逼迫美國石油企業收縮。

咨詢公司Ritterbusch & Associates主席Jim Ritterbusch也表達了類似的觀點稱，兩者的價差變化顯示OPEC為了維持自己的市場份額讓美國的頁巖油企和其他人嘗到了苦果。

布倫特原油較WTI能更好的衡量全球原油供需平衡。“所以如果你從這個角度看，這是一個征兆，至少對我來說，本次熊市仍然完好，布倫特市場正被迫因過多庫存而折價。”Market Watch援引Ritterbusch稱。

事情下一步會如何演變？Ritterbusch表示，兩者價差可能在近期內反轉，這將鼓勵美國的煉油企業進口更多的布倫特原油，而不是采購國內的WTI原油。然後這一行為也將自動修複WTI對於布倫特原油的溢價。

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專訪 | 對話達晨肖冰：當然有巨大的泡沫，但人民幣基金有巨大的反超機會

肖冰說，“達晨一定要走自己的路，不要簡單學別人。就像跑馬拉松一樣，速度不是最重要的，節奏才是最重要的。一開始頭100米，你可能不是最前面的，跑到後來，你按照自己的節奏，慢慢就到前面去了。所以說，內心一定要足夠強大，堅持自己的路。”
 
文、采訪 | 雷曉宇
編輯 | 王冀
來源 | 《創業家》雜誌6月刊封面
 

達晨執行合夥人、總裁   肖冰

問:以前的創業者，都拿美元，做VIE結構。現在都紛紛轉戰A股，“棄美從A”，你有沒有感覺，像達晨這種人民幣基金，有點“向後轉，排第一”的感覺？
答：現在特別火，很多VIE結構的公司都轉回國內市場了，這是一個大趨勢。有很多這樣的公司找我們，我們最近會投一批這樣的項目。
 
其實以前我們也接觸過。那時候，他們非要去海外，怎麽勸都勸不住，那時我們就沒有投資機會。現在，國內追捧新經濟的熱情高漲，在二級市場上，一流的公司買不到，就買二流的公司。所謂彎道超車，屌絲逆襲。
 
這里當然有巨大的泡沫。這些企業是不是能夠在市值上去以後，成功地完成並購和轉型升級，是不是能夠真正把市值穩住？如果穩不住，泡沫遲早會破掉。破掉以後，還是回歸它的本來面目，該值多少錢值多少錢。價值規律會遲到，但永遠不會缺席。
 
但這是一個歷史性的機遇，是一個千載難逢的窗口期。未來，一流的公司也不去海外了，也能在國內上市，成長為新的BAT。到了那個時候，原來這些二三流的公司就會現形——它們原來只是沾點互聯網的概念。這些公司如果不趁這個空檔期轉型升級成一流公司，它們可能就會回到本來的樣子。
 
企業還是要踏踏實實把自己的主業做好，但不能只埋頭幹活。如果這個機會你不抓住的話，一定會被別人抓住，可能就把你甩在後面了。我們投的某些企業，原本和競爭對手的差距並不大，還在膠著狀態，大家都在差不多的水平上。但是因為我們投了，借助資本的力量，迅速把它推向資本市場，它就有可能迅速和對手拉開差距，真的變成第一。
 
長期來看，特別在互聯網行業，未來人民幣基金應該是主流。以前，不是我們人民幣基金傻，美元基金也不一定比我們聰明多少，主要是以前資本市場沒給我們機會——在國內沒法上市，我們投那個幹嗎？以前，我們投一些虧損的或者燒錢的公司，LP就很緊張，你還挺難解釋。現在，我們每次開會LP都說，你們得多投互聯網公司。他們推著你，一看你投了，挺高興。
 
我們人不少，很勤奮，也很聰明。當然我們肯定有一個學習的過程，開始肯定要交一些學費，在投資的實踐中去理解這個行業的特點和規律。在這個過程中，我們會逐步形成專業化的核心競爭力，假以時日，人民幣基金肯定會成為主流。
 
問：以前大家對達晨的印象，就是左手一只雞，右手一只鴨。不但項目偏傳統，而且都快接近PE了。
答：根本不是這樣，可能是我們的品牌宣傳做得不夠好。今年我們已經上市了12家公司，大家看到那麽多上市的，以為我們是突擊入股進去的，其實，這12家公司的平均投資期都超過5年。
 
過去兩年，達晨在轉型，靜水深流，內部在發生深刻的變化。我們投了很多早期項目，在移動互聯網這塊的投資也挺多的。
 
以前，我們投的行業相對比較散。當時中國的資本市場給了一個很好的機會，上市是稀缺資源，不管投什麽公司，上市都掙錢。
 
但過去幾年有兩個事情,讓我們這個行業很受傷。一個是IPO的兩年暫停，一個是整 個經濟周期的變化，中國經濟探底，很多傳統行業真的不行了。這些變化對我們過往的投資組合有很大的影響。
 
以前我們都是高歌猛進的，所有的上市都很順暢。2012年之前，做Pre-IPO投資順理成章，投融資退出、項目管理、業績表現都很好。宏觀經濟兩位數增長，任何行業都很好，你找行業龍頭就行了，至於什麽行業，幾乎沒區別。
 
那時候給了人民幣基金很大的甜頭，但同時埋下了不好的東西。一旦IPO 暫停，不 少企業的經營數據就往下走了，業績就不行了。有一些去賭上市的公司，IPO 一暫 停就上不了市，也不行了。
 
這個過程中，我們不斷在反思，為什麽？當市場特別狂熱的時候，不是遵從你內心真實聲音做出的投資，可能會出問題。那兩年給了我們警示，就是要回歸投資本源，不是說去賭盡快上市退出，而是要真的做好投資這件事,賺專業的錢。
 
成熟的項目越來越少，你只能往早期做。可你怎麽判斷早期項目？投資的難度、判 斷、挑戰和壓力越來越大,企業增值服務的要求也越來越多，你要特別懂這個行業才行。
 
過去兩年，我們痛定思痛,放慢了投資進度，內部做了很大調整。最核心的是，我們公司整個投資體系都變了。
 
原來，我們是以區域布局的。人民幣基金都是這樣，各地搞一些分公司，把當地的龍頭項目HOLD住就行了。現在，我們有很多項目也是那時候弄的，也上市了，也賺錢了，抓住了很多機會，基金回報都不錯，LP也很高興。但現在肯定不能這麽做了。未來我們退出都是幾年以後的事情，市場已經變化了。這時候，你以前的打法必須做出改變。
 
我們重新塑造了投資體系。區域更加聚焦，進行了行業劃分，建立了TMT、醫療健康、消費服務、節能環保和新材料、智能制造、軍工六大行業投資部，以一批具有深厚產業背景的專業投資人員主導行業線的投資，優化了投資決策體系，以行業來引導投資，行業與區域緊密合作。我們重點發展北京、上海和深圳的行業團隊，招有產業背景的人，一些投資人員適應不了這些變化，跟不上專業化轉型的步伐，就被淘汰了，有的相對偏遠、優秀項目較少的點也撤了，集中到有項目源的地方。現在，整個公司的TMT基本上由北京的團隊來牽頭，深圳負責智能制造、節能環保，上海負責消費和醫療，西安有一個軍工團隊，沿著這個產業鏈條自上而下去挖掘項目。
 
轉型對我們的人員體系、決策體系而言都是巨大的挑戰，一些單純依賴關系型、渠道型的投資人員無法適應專業化的要求。這樣的人在以往可以通過他在當地的關系和人脈獲得一些Pre-IPO 項目，其中不少是奔上市的，規範而平庸的二三流項目，現在就不適應了，這樣的項目我們根本不會投。現在，我們的投資人員必須對行業有深入的了解，得整天泡行業展會，到產業界去混，沿著產業鏈深挖項目，並通過專業能力為項目提供增值服務，促進項目的成長、實現價值增長和退出。
 
轉型的過程是很痛苦的，磨合期也有人不適應主動離職或被淘汰，但我們義無反顧、至上而下、統一認識、堅決執行，徹底轉變過來後就豁然開朗了，有質量的項目源源不斷地出現。
 
問：以前我們辦早期創業者的活動，總能看到紅杉的投資經理，很少看到達晨的人。
答:市場逼迫著我們去變。我們要因應市場變化，不變就會死。你永遠要超前布局。規模越大，轉型越難，也越痛苦。實際上，這兩年我們的人數沒有增加，還減少了一點。行業團隊加了很多人，區域團隊人少了，內部結構做了很大優化。

 
大概在2012年，我們有一個深刻的合夥人會議討論，把專業化提到一個非常重要的高度來討論。第一，逼著所有投資團隊按照專業的方向去做。第二，逼著負責投資的合夥人牽頭行業線的投資。
 
當然，我們以前的策略肯定也是對的。你看今年這12家上市公司，還有排隊的十幾家，相對行業分布還是比較廣的。以前抓住了歷史性的機會，掙了很多錢，但這個歷史是不能簡單複制的。
 
歷史的經驗教訓給了我們把握未來的信心。達晨已有40家上市公司，所以，我們投TMT或者拆VIE回國上市的公司，有豐富的對接中國資本市場的經驗。我們對資本市場比較敏感，因為我們的退出市場在中國，所以一定要知道這個市場的變化。早在創業板出來之前，我們已經為創業板做好了準備。這一次，我們也要為註冊制做好準備，為互聯網公司在國內上市做好準備，一定要趕上這一波。
 
問：這些棄美從A的公司，都怎麽跟他們溝通?
答：中國的資本市場是比較複雜的，上交所、深交所、創業板、中小板、新三板，怎麽規劃，怎麽一步步往前走，我們很了解。另外，整個回歸的路徑，找什麽樣的團隊和中介機構，時間表怎麽安排，企業家往往不想管這些事，在這些方面也不擅長。基本上，我跟企業家談，他們都會說，這些都交給你們。
 
我們希望，企業家能夠很堅持、很專註地做好企業的經營管理。如果他對資本運作比我還懂，那我肯定也不會投了。我們總結過一些失敗教訓，發現那些創始人認為自己無所不能，在資本運作，上市規劃等方面特別有主意，還一意孤行、剛愎自用，我們怎麽說他們都不聽，最後發現，這樣的項目基本都失敗了。聽我們的，是最順的，最快的。你不用交學費，因為我們已經交過學費了。
 
接下來，人民幣基金會有一個很大的反超機會。我們在TMT的投資嘗到甜頭以後，肯定會進一步加大投資，賺了錢以後膽子更大，會更多支持偏早期的項目。
 
問：達晨的早期是個什麽概念？和紅杉、經緯的早期是一個意思嗎？
答：我們的早期肯定是天使以後，類似於大天使，估值兩三千萬的項目，我們先投幾百萬進去，這樣的公司投了一批。後來，估值在一億以內的也投了一批。這些公司基本上處於沒收入，甚至沒用戶的狀態，產品已經上線了，市面上沒有同類產品，有壁壘和核心競爭力。
 
問：跟美元基金一樣，也是投賽道？
答：我們的投資策略和美元基金不太一樣。他們絕大部分聚焦於TMT、互聯網、生物醫藥，其他的領域很少涉及，而且很少參與後期的投資，一般都是往早期走。
 
我們在上述這些賽道的投資，也只能跟著他們走。但中國不是只有一個賽道，中國經濟不能光靠互聯網。我們的GDP里面主要還是傳統產業，它面臨著很大的轉型升級的機會。
 
比如說，我們的制造業要變成一個先進制造業，它就會成為智能制造，這里面蘊涵了大量機會，是國外已經不可能再有的。環保，我覺得中國還是有很大的機會，因為國外的環保也沒什麽機會，美元基金可能就不投了。還有軍工，外資不會看，也投不了。我們會有一些獨特的中國機會。可能十年以後，這些機會在中國也慢慢沒了，但是十年以內，這些機會還是有的。在這些行業，我們可以投一些比較中後期的項目，這是我們的主戰場，我們看得比較清楚，容易判斷。
 
我們是兩條賽道、兩個組合，一半一半。有的美元基金,比較極端，除了互聯網別的全不做。我們目前還是一個相對綜合的基金，不會這樣。
 
我們投TMT行業，也跟美元基金有一定的差異。我們不會和美元基金硬碰硬，拼估值、搶項目，自己這點子彈，拼光了就完了。我們不會這樣做，我們要對基金負責，找到自己差異化的策略，把方法論想好。
 

中國經濟正在發生深刻變化，達晨力圖把握其中湧現的投資機會

問：投資TMT，人民幣基金本來就是後來者，怎麽做差異化呢？因為往後TMT早期投資的競爭會越來越激烈。
答：TMT是很大的領域，光做一個App，做個什麽商業模式猛燒錢的那種，我們會相對謹慎。
 
我們在大數據領域投了三四家公司，在大數據、雲計算、網絡安全的細分領域布局了賽道，構建了產業鏈的優勢。我們認為，大數據領域會有很大機會。現在都是去IOE，很多涉及國家安全的領域不能用外資的產品，一下子空出很大的市場。有一些科技型的公司，它能夠提供一些2B的IT服務和技術解決方案，包括數據挖掘，數據交換和數據的行業應用，都很不錯。
 
再一個，現在所謂“互聯網+”很炫，我認為“+互聯網”機會更大。有些團隊的核心基因是傳統的，但是加上一些互聯網的東西，立刻就變得更炫了，一下子豁然開朗。
 
比如說，我們投的尚品宅配，你說它是一個什麽公司？所有的概念都有，O2O、大數據、雲計算、智能制造，你現在能想到的，它全有。像這種傳統行業結合互聯網的項目，能夠變出一個新天地，肯定就適合我們這樣的人來投，因為我們對傳統行業非常理解。
 
到了這個階段，互聯網正在向產業互聯網轉移深化，這對人民幣基金是很大的機會。線上和線下相結合的，如果深入涉及制造，供應鏈又比較長的情況，我覺得純互聯網背景的人去弄是很難的。因為我們投了很多傳統行業轉型升級的企業，對於傳統行業和互聯網相結合的東西，我們覺得機會越來越大，也是我們看得懂、抓得住的投資機會。
 
相對的，純互聯網的東西，純燒錢去弄一個新東西出來，像滴滴打車、餓了麽、互聯網金融，這類機會可能越來越少，我們會適當參與，但不會是我們的投資主力。
 
我們還是以一個布局的態度去做這些事情, 希望在某些領域形成自己優勢的細分市場，能夠打出來。比如說,大數據、C2B定制、定制服裝、定制家具、定制電腦，這些生意都非常不錯。
 
總之，希望達晨在未來兩三年在互聯網投資領域處於人民幣基金的第一梯隊，不要跟美元基金拉下太遠，也不會把所有子彈都打到互聯網去。如果把轉型比作開車轉 彎，我們不會拼命地轉，不會丟掉自己的核心優勢，我們會相對謹慎穩健地轉，爭取彎道追趕的機會。
 
問：如何理解達晨的投資風格？
答：我們是一個有投資紀律的公司，不會走極端。在一定時候，我們是能冒險的，但是不會拿整個基金賭一個風險很高的事情。我們是一個相對平衡的策略，有很進攻很冒險的一面，也有很穩健的一面，有的項目是賭的，有的項目就求穩，這兩種項目，我們通過基金做一個配置。
 
問：這兩種配置，分野在哪里？
答：大體上說，整個基金有20%的資金是投在風險比較高的早期項目上。
 
總的來說，達晨是一個跨階段、多輪次、持續加註的投資策略。有的較早期的項目，我們投幾百萬，占20%。其中跑出來的黑馬，我們在價格合適的前提下會參與下一輪的投資。我們也會“穩、準、狠”地抓住最後一輪投資的機會，對於達晨投資後上市的公司，我們也會通過一二級市場聯動的方式,參與他們上市後的定增。
 
我不給達晨打標簽。只要這個行業我們能看得懂，這個企業是能夠非線性爆發式增長的，都可以去嘗試,核心是這個投資要掙到足夠多的錢。
 

 達晨的TMT投資嘗到甜頭後，會進一步加大早期投資

問：達晨有18家企業在新三板掛牌，您對新三板怎麽看？
答：新三板給了大家一個很好的機會。中國的上市是行政管制,新三板就是一個市場化的倒逼機制，給很多不能上市的公司很多機會，幾乎沒有門檻。現在看來，這也有泡沫，因為沒有門檻，新三板掛牌的企業良莠不齊、魚龍混雜。
 
對我們投資人來說，新三板是一個機會，是一個公開的項目源。很多企業上去了，我們就看到了，也會去談一些。但是如果很多人去搶，估值搞得很高，我們就算了。
 
我看有的機構，很瘋狂，很盲目，只要是新三板掛牌公司的融資都去參與。我覺得會有很大的風險，泡沫就是泡沫，終究會破掉的。因為新三板跟現在的主板、創業板不一樣，它是無限量供應的。一個月200家，一年幾千上萬家，你去炒吧，到時候一定會退潮的。退潮之後你看，好公司當然會很好，但有大量的會失敗，你可能就陷在里面出不來了。
 
問：但是對於很多小公司來講，新三板是不是一個解決資金問題的好出路？
答：我們現在希望我們投的項目，能去掛牌就去掛牌。這對企業是有利無弊的，有機會就要利用。
 
我們投的一個重資產企業，去年銀行拼命收貸，資金鏈很緊張，很艱苦。創始人打電話要我們救他，我們也很為難。突然新三板來了，這家企業迅速掛上去，融資一個億，很多人搶。他的資金很快就到了，又活了。因為有了一個億的資金，流動性風險解除了，給了他一個出路，緩過勁來了，慢慢可能又會變好。
 
還有兩家差不多的公司，有一家迅速地在新三板掛牌，品牌和客戶就不一樣了，等於還對銀行增信了。企業一步步可能就會甩開和競爭對手的差距。反正，新三板掛牌對企業是有好處沒壞處的事情。
 
問：就是從天而降的資本餡餅，可能讓公司一下就不一樣了。
答：對。資本市場最大的受益者，肯定是這些創業者，對他們是千載難逢的機會。政府搞活資本市場，不是為了讓一些人掙錢，而是為了讓更多的人去創業。現在很多人看到新三板很好，又把它神化了，好像沒有門檻，任何人都能上市，很多人就去創業了，都想去做一個公司，過兩年就在新三板掛牌。年輕人都不想打工了，現在招人很難，清華北大的學生很難招到。
 
問：您有沒有感覺，這一輪中國的錢正在發生深刻的變化。好像哪兒都有錢，誰都能拿到錢，可錢從哪兒來,到哪兒去？這讓創業環境、產業構成和創業者心態都發生了巨大變化。
答：現在錢都比較弱勢，創業者比較強勢。
 
錢為什麽多了？以前參與我們這個市場的錢確實很少，因為各行各業都掙錢。挖煤礦也掙錢，放高利貸也掙錢。現在都不行了，就向我們這個市場蜂擁而來。你覺得錢越來越多，但錢可能還是那麽多錢，很多人從傳統行業撤出來，都轉型做股權投資了。
 
人人都想做天使，我覺得挺好的。光靠銀行，怎麽支持這麽多創業企業。
 
但這對我們來說也是巨大的挑戰——就是估值。我們慢慢也在轉變。以前我們也是比較謹慎的，但現在出價比以前膽子大了。要選擇好的公司，要買對的，別圖便宜。只要是對的公司，它能夠形成行業壟斷，我就願意給它比較高的估值。
 
話說回來，這個膽子跟你的專業能力是有關系的。你不是盲目地給他高估值，而是正確地給他高估值，然後你把競爭對手擋外面了，最後還掙到很多的錢，這肯定是很大的能力。
 
問：錢多了肯定意味著更多的機會，但你看到了哪些不確定性？或者說，有什麽困惑沒有？
答：我的困惑在於，看到大量to VC的項目，明顯就是騙投資人錢。整個投資行業太浮躁了，特別是北京，競爭更加激烈，投資壓力很大，對決策能力要求也高。
 
現在很大的挑戰在於，我們這些人年紀大了，做專業化的決策越來越難，現在都是新東西，當然我們會努力學，但也學不過來。我們整個決策機制要變化，傳統的金字塔結構要變成去中心化的，要給專業的、年輕的團隊更大的機會和更大的舞臺。
 
問：我們去年做了基金革命的封面，大基金出走的一批年輕人。像張震、曹毅，他們很快能融到錢，做法又比較犀利，感覺他們這一年還做得不錯。大基金出走的年輕人確實厲害。
答：是的，這對我們是巨大挑戰。我們當年是新VC，一不小心就會變成傳統VC。所以我們要改變，激勵機制和決策機制都要適應市場變化，讓年輕人留下來，把決策權慢慢給一線的人。我們有這個決心，會逐步放下去。公司現在主力的投資經理中湧現出越來越多的80後、85 後，但你想85後也快30歲了。我們當時創辦達晨 的時候，也才30出頭。所以真是要靠他們，我們自己也要知道自己的能力邊界在哪里。
 
問：不過，這一輪可能有人覺得達晨撞大運了，是機會主義者。你怎麽看待機會和機會主義？
答：我們要抓住機會，但不能機會主義。我們做的是長線投資，對機會最好要預判，不要等機會來了，你再抓，那就晚了，就變成投機了。
 
這麽多年,市場起起伏伏，我們不是一夜暴富，賭一把走人的那種。我們一定要預判未來的趨勢，提前做好準備。對於這一輪的IPO，我們也不是很興奮，這是早在預料之中的。等到註冊制出來，我們希望又成為贏家，等到大量互聯網公司在中國上市，我們又是贏家，要抓住這些機會。
 
這一輪資本的盛宴或泡沫，最終肯定還是會趨於正常。一旦回歸正常，拼的不是你抓住了某個機會，拼的還是你的專業能力。
 
問：這種回歸還需要多長時間？
答：估計未來註冊制出來一年之後吧。其實那樣的節奏更適合我們。
 
問：外界很容易幫你們算賬。一看，12家上市，平均20倍回報，最少10倍，就覺得你是被餡餅砸到的人。
答：不是。那真的是熬出來的，艱苦卓絕弄出來的。每個項目都是手把手，死去活來。有的項目拖了好長時間，你想證監會排隊就排了3年，從投資到報材料也有兩三年。這麽長的時間，其中有兩年IPO暫停，是顆粒無收的。那怎麽辦？這幾年行業排名中，外資機構全面領先於本土機構，我們也渡過了很煎熬的日子，但我們士氣還是很足，因為我們在踏踏實實地向專業化前進，我們苦練內功、厚積薄發，這一輪的IPO成績是水到渠成。
 
問：但這也不是達晨第一次經歷經濟周期。你有沒有個人最推崇的投資家或者投資理念？就是不管外部世界風雲變幻，你內心始終相信的東西。
答：我是比較主動跟外資基金學習的。
 
在這個領域，外資基金好像是一個圈子，人民幣基金好像是一個圈子，但我是主動跨過去的。我覺得他們代表了一個真正的投資方向。
 
美元基金其實比我們難多了。
 
坦率說，人民幣基金有很好的機會，你投一個平庸的公司，上市就是10倍，你投一個相對優秀的公司，上市就是20倍，你投一個很好的公司，在中國上市就是50、100倍的回報。
 
但美元基金投一個平庸的公司，沒有回報。這反而逼著他們專註、專業，一個組合里面一定要有幾家公司跑出來，否則他沒法交代。我覺得，這才是我們未來的方向。以前市場給我們的套利機會，在註冊制以後是很難再有的，也不應該有。畢竟我們這個行業是在金字塔頂尖，是最聰明的人賺錢的行業，不是人人都能賺到錢的行業，這才是真理。
 
2012年，我帶人去了一趟矽谷。沈南鵬介紹我跟邁克莫里茨見面，聊了半天，讓我特別震撼。印象最深的不是具體什麽投資技巧，而是心態。你看他們那麽難，做得還很好，也沒有被顛覆，這麽多年下來,他們一直很樸素，超級樸素。投資是一場長跑，必須足夠堅持，內心一定要足夠強大。
 
從2012年開始，達晨的高管團隊每年都赴美國矽谷學習、取經。我們向黑石、紅杉這些基業長青的頂級資產管理機構虛心學習，找自己的不足和差距。因此我們對自己的認識還是比較清醒的，沒有得意忘形。和這些百年老店相比，我們的差距太大了，他們很樸素，但是對行業的判斷，對同行的理解，對團隊的培養，都非常專業，有很多值得我們學習和借鑒的地方。
 
問：2012年也是一個關鍵時刻，下半年IPO就暫停了。
答：正好就在IPO暫停之前去（矽谷）的，那時正是我們大幹快上的時候，也有點得意，有點浮躁。回來以後，我們就及時控制住了，沒有擴大投資規模。那時候是全民PE，外界很浮躁，很多同行比我們擴張得快多了。我們及時踩了剎車，說做最好的，不做最大的。
 
後來，我還專門寫了一篇文章。達晨一定要走自己的路，不要簡單學別人。就像跑馬拉松一樣，速度不是最重要的，節奏才是最重要的。一開始頭100米,你可能不是最前面的，跑到後來，你按照自己的節奏，慢慢就到前面去了。所以說，內心一定要足夠強大，堅持走自己的路。
 
問：有沒有什麽東西是早年相信但如今會懷疑的？
答：我可能更加相信了。
 
我是做實業出身，並不是投機心態。早年，我在以前的公司是做控股型投資的，你只能長期把這個公司做好，改善管理，提高效率，不能說不好就賣掉算了。達晨也是依托湖南電廣這個產業集團，不是簡單幾個人湊一筆錢去弄的，所以這種風格會更加堅定。
 
只是說，中間因為市場特別浮躁，全民PE、跑馬圈地，心態難免有一點波動。但是我們及時踩剎車，回歸本源。
 
其實，從美國回來以後我就一直在講，這麽多年，我們其實在股改全流通之前做的投資是最成功的。這就是說，在沒有流動性的情況下做的投資是最成功的。我們那個基金賺了超27倍。當時，資本市場不是全流通，創投沒有辦法退出，怎麽辦，只能長期持有。只有投到真正優秀的公司，並一直和企業往前走才行。
 
我們說，希望回歸到2007年之前的那種心態。那時候，你把項目當成一個藝術品，精雕細作，匠人精神。也沒人跟你搶，你就每天親自雕琢，搞一個很好的作品出來。
 
這世界上的事情，一大了就不好玩了。基金大了，實際上你很難控制。你不是親自幹了，下面有很多年輕人，新團隊，他們都需要一個過程。當年一個小達晨，我帶幾個人，現在變成十幾個小達晨。希望慢慢大家也能夠用同樣的標準、同樣的文化，相對穩定一致地去做。我們不比速度，不比規模，不比排名，都不比。你就踏踏實實把自己能做的做好就行了。我自己的心態就是這樣的。
 
問：可這麽多熱錢，你還要保持匠人精神？
答：等到價值回歸的時候，還是一樣的，但是會有變化。變的是指，不同行業有不同的投資規律，這個要學習紅杉、經緯他們的手法。他們的會，我都盡量去聽，把人家的投資邏輯搞清楚。我們的投資風格跟他們有點像，不太像一個傳統的人民幣基金。
 
這次包凡（華興資本創始人）他們在三亞開會我也去了。參會的全是美元基金，人民幣基金可能就我一個，我願意向他們學習。
 
問：人民幣和美元，身處兩個圈子，直觀的感受會不一樣吧？
答：特別不一樣。打法、思維方式、企業文化，全面的不一樣。我現在要求我們公司人不要叫我肖總，叫我肖總要罰款。我要他們叫我英文名字。因為我們年輕人越來越多，海歸越來越多，你搞很多層級。他們會很不舒服。
 
問：你的英文名字叫什麽？
答：Charles。
 
問：這個變化不容易，因為達晨還是從產業里面脫胎出來的，大股東還是國有企業。答：對，是比較傳統層級那種。我們慢慢要變成相對扁平、平等的內部文化。現在80後、90後越來越多，賺錢的主力是他們了，要讓他們開心。我們不是聽領導的，是聽行業專家的。這個行業專家不一定是老員工，也不一定是領導，可能就是一個年輕員工。現在一些很炫的東西，我們不懂，誰懂就聽誰的。版權聲明：本文作者雷曉宇，編輯王冀，文章為原創，i黑馬版權所有，如需轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權，轉載必究。

人民幣全球交易使用占比下滑至1.72% 被加拿大元反超

環球同業銀行金融電訊協會(SWIFT)周四發布數據，盡管全球人民幣業務持續增長，但加拿大元已經反超人民幣，占全球支付貨幣份額的1.96%;人民幣屈居第六位，份額為1.72%。

6月份，人民幣在全球支付中占比1.72%，較5月的1.9%占比有所下跌，比率跌至今年來最低，亦較去年8月的2.79%高位回落1.07個百分點。

SWIFT的6月份人民幣追蹤數據並顯示，今年人民幣持續國際化道路，但其步伐如原先預期的那樣逐漸放緩。6月全球人民幣支付金額相比5月環比微增0.19%，而同期所有貨幣的支付總額增加10.33%。雖然如此，截至6月全球仍有超過1，800家金融機構開展人民幣支付業務，同比增加12%。

野村駐香港中國首席經濟學家趙揚表示，為防止資本大幅外流中國加強了資本管制，而英國脫歐短期內加深了人民幣兌美元的貶值預期，導致人民幣交易量不是很活躍，此外投機性的避險資金流入日元增加了日元交易量。相信人民幣交易量下滑是中短期現象，長期來看人民幣在全球支付中的占比仍會上升。

人民幣曾於去年8月成為全球第四大支付貨幣，為有紀錄以來最好水平，其後連續7個月保持第五位。

特朗普激怒烈士家屬引兩黨炮轟 支持率被希拉里反超8%

在民主黨總統候選人希拉里身陷“郵件門”的同時，共和黨總統候選人特朗普也因口無遮攔得罪陣亡士兵家屬而遭到民主黨和共和黨的一致譴責，陷入一場不斷升級的輿論風暴。

特朗普激怒穆斯林烈士家屬

事情始於7月28日，兒子犧牲在伊拉克戰場上的巴基斯坦移民吉澤爾·汗在民主黨全國代表大會最後一天發表演講，指責特朗普試圖驅逐穆斯林群體，質問他有沒有讀過美國《憲法》。演講結尾，吉澤爾·汗對特朗普說：“你沒有犧牲過任何東西，也沒有犧牲過任何人。”

吉澤爾·汗在民主黨全國代表大會最後一天發表演講。

7月30日，在美國廣播公司的采訪中，特朗普發起“嘴炮”，說吉澤爾的妻子加紮拉沒有在舞臺上發言，可能是因為“她沒什麽好說的”，或者是因為“她不被允許說話”。此外，特朗普還表示自己為美國做出了許多犧牲，因為他“非常、非常努力工作”。

7月31日，加紮拉在《華盛頓郵報》發表公開信回應稱，她沒有在大會上發言是因為全世界能夠在她的沈默中感受到她喪子的痛苦。同日，吉澤爾在CNN節目中表示，特朗普有一顆“黑暗的靈魂”。

面對批評，特朗普試圖平息輿論，在推特上發言承認吉澤爾與加紮拉12年前死於汽車炸彈襲擊的兒子胡馬雍·汗是個英雄，他只是在批判伊斯蘭恐怖組織和未能有力根除恐怖主義的美國政府。同時，特朗普的競選搭檔邁克·彭斯也發表聲明，說他和特朗普都同意胡馬雍是個美國英雄。聲明還批評奧巴馬和希拉里做出了“災難性決定”，破壞了中東的穩定。但聲明顯然忽略了伊拉克戰爭是小布什政府的決策。

8月1日，吉澤爾繼續在多個電視早間節目中批評特朗普，而特朗普又在推特上回擊說，與他素昧平生的吉澤爾到處接受采訪、對他進行“惡毒攻擊”。

奧巴馬批特朗普“沒有能力做總統”

8月1日，現任總統奧巴馬也在一場殘疾退伍軍人的活動中不點名地批評特朗普：“作為三軍統帥，我已經厭倦了某些人對美國軍隊和軍人亂潑臟水。為了我們的自由和安全，沒有人比烈士家屬付出得更多。”

奧巴馬表示，特朗普“沒有能力做總統”，並且在非常重要的問題上甚至連基礎知識都不掌握，也不具備擔任該職位所必需的判斷力和氣質。

奧巴馬還表示，這里指的不是與特朗普及共和黨的政治分歧，而是具體候選人不夠格，並呼籲共和黨人停止支持特朗普。

8月2日，奧巴馬在記者會上表達了對特朗普的批評。

據報道，奧巴馬在與新加坡總理李顯龍一同參加記者招待會時稱，“這個共和黨的候選人(特朗普)不適合成為美國總統，而他在不停地證明這一點。”

奧巴馬說：“他攻擊曾做出非凡犧牲的士兵的家人，這非常可悲地證明他沒有為擔任這個職務做好準備。”

特朗普反擊奧巴馬 稱其為“美國史上最差總統”

針對奧巴馬的評價，特朗普在推特上回擊稱："奧巴馬總統或許將作為美國史上最差總統被人銘記！"

特朗普推特稱"奧巴馬總統或許將作為美國史上最差總統被人銘記！"

特朗普還曾表示，“我們的國家在外受到羞辱，而且遭到家門口的伊斯蘭極端分子的破壞。”

特朗普的競選團隊也對民主黨候選人希拉里的競選活動回應稱：“希拉里已經證明她自己無法勝任任何政府部門的職位。奧巴馬和希拉里親手把中東攪亂，將伊拉克、利比亞和敘利亞等國拱手送給‘伊斯蘭國’，讓我們的人在班加西遭到屠戮。”

希拉里7月31日時表示，胡馬雍為美國犧牲了生命，可特朗普卻在侮辱像他那樣的穆斯林人士。

特朗普激起公憤 支持率被希拉里反超8%

據新加坡《聯合早報》8月3日報道，周二(2日)公布的最新民調顯示，美國民主黨總統候選人希拉里的支持率反超共和黨總統候選人特朗普八個百分點。民調顯示，希拉里的支持率為43%，特朗普則是35%，另有9%的受訪者選擇了其他候選人。

而在7月31日，據美國皮尤研究中心的民調顯示，在共和黨全國代表大會之後，特朗普的支持率進一步呈現出上升之勢。他當時在全美的支持率已經反超希拉里，並領先3個百分點。

報道稱，特朗普出言嘲諷陣亡穆斯林士兵父母的行為招致共和黨內外人士的炮轟，為此陷入此次參選以來的最大危機。分析人士認為，這名房地產大亨可能因此被“搖擺選民”拋棄。

據悉，已經選擇特朗普為總統候選人的共和黨領袖，也紛紛批評特朗普口無遮攔。

8月1日，曾參加越南戰爭的2008年共和黨總統候選人約翰·麥凱恩作為現任參議院軍事委員會主席，發表書面聲明“嚴厲譴責”特朗普，說特朗普沒有權利侮辱美國人中“最優秀的一群人”。麥凱恩還強調，特朗普的言論不代表共和黨的立場。

佛羅里達州前州長傑布·布什、佛羅里達州參議員馬可·盧比奧、俄亥俄州州長約翰·卡西奇、南卡羅來納州參議員林賽·格拉罕姆等曾在初選中與特朗普競爭的共和黨人也表示，特朗普的言論對烈士家屬缺乏尊重，是不可接受的。

此外，還有一群來自不同黨派的40名退伍軍人及軍屬向特朗普發信要求道歉。在《華盛頓郵報》的采訪中，其中不少人表示特朗普的言論觸及了他們個人的底線。一名曾在小布什政府擔任助理的海豹突擊隊成員說，雖然自己是共和黨人，但不會投票給特朗普。

（綜合自環球網、國際在線等）

招行上半年零售利息收入反超對公 新增房貸過千億

六成新增貸款投向零售，零售貸款利息超過對公貸款，不少銀行都在躲避小微等零售業務風險之際，招商銀行卻在反向而行。

8月18日晚間，招行披露2016年半年報，今年上半年，該行貸款余額3.03萬億元，比去年底增加約2000億元，在公司貸款收縮的情況下，其零售新增貸款就增加了1200億元左右，占比達到約60%。與此同時，在零售貸款余額小於公司貸款的情況下，招行零售貸款利息收入卻超過公司貸款62億元。

上半年，房貸成為各家銀行新增貸款的主要來源，招行也不例外。半年報顯示，上半年招行個人住房按揭貸款余額比去年底增加1075億元，而在同期，該行貸款余額只增加了2000億元。這意味著，過半新增貸款依靠房貸拉動。

零售利息收入反超對公

上半年，作為體量最大的股份制銀行，招行資產、負債已經進入緩慢增長階段，尤其是資產規模的增速，明顯慢於已披露中報的浦發銀行、平安銀行和華夏銀行。

半年報數據顯示，上半年，招行總資產為5.53萬億元，總負債為5.16萬億元，比去年底分別增長1.14%、0.88%;存、貸款余額為3.69萬億元、3.02萬億元，分別比去年底增長3.39%、7.16%。

在四家已披露半年報的股份制銀行中，平安銀行、華夏銀行今年上半年總資產分別比去年底增加11.72%、11.38%;貸款余額分別增長11.67%、8.89%。而規模與招行接近的浦發銀行，同期總資產、貸款余額分別增長了6.48% 、9.05%。

不過，資產負債規模雖然相較落後，但招行上半年利潤增長在同業中仍處於較好水平。截至6月底，該行實現營業收入1133.94億元，同比增長8.63%，實現凈利潤352.3億元，同比增長6.84%，高於平安銀行、華夏銀行。

今年上半年，和其他幾家已披露中報的銀行一樣，招行利息收入、支出均出現顯著下降。截至6月底，該行利息收入1088.57億元，同比下降8.57%;利息支出為413.8億元，同比下降21.19%。利息支出的大幅下降，成為其收入、利潤增長的一大原因。

招行表示，這是其轉型“輕型銀行”的效果體現。今年上半年，該行活期存款占比達到63.16%，比去年底提升6.13個百分點。其中，零售活期存款占比為74.27%，較去年底提升3.17個百分點;公司活期存款占比為57.97%，較上年末提升7.86個百分點。

與此同時，非息收入也成為招行利潤增長的一大來源。半年報顯示，截至6月底，該行實現凈利息收入674.77億元，同比增長1.39%;非利息凈收入454.42億元，同比增20.9%。其中，其中，零售非息凈收入197.33億元，同比增長22.55%;批發非息凈收入223.71億元，同比增長21.52%

作為最早發力零售的銀行，招行在此方面的表現，遠超同業水平。其上半年零售業務的收入，已經超過對公業務。半年報數據顯示，該行上半年公司貸款1.5萬億元，利息收入338億元，平均年化收益率為4.52%；零售貸款1.28萬億元，利息收入400億元，平均年化收益率為6.28%。而2015年全年，上述數字分別為5.55%、7.37%。

目前，零售業務收入在招行營業收入中的占比已近半。今年上半年，其零售營業凈收入同比增長15.83%，零售業務稅前利潤269.57億元，同比增長36.68%，在業務條線的稅前利潤中占比達49.27%。

面對外部環境的變化，調整業務結構成為商業銀行的共同選擇。但與其他銀行不同的是，招行采取了壓縮對公業務，將更多資金投入零售業務的做法。

上半年，招行的貸款結構已經明顯體現出這一變化。截至6月底，在集團口徑下，招行公司貸款余額1.49萬億元，比去年底的1.508萬億元，減少約108億元，降幅約為0.7%，在貸款中的占比下降了4.13個百分點。

根據半年報披露，公司貸款的五大類別中，招行固定資產貸款、貿易融資規模均有明顯下降。截至6月底，該行這兩類貸款余額分別為3454億元、1930億元，分別去年底減少251億元、267億元，降幅分別達到7.1%、12%左右。此外，流動資金貸款雖比去年底增加了103億元，但增幅僅有不到1.5%。

在各類資金業務中，增長較快的只有票據貼現一類。截至6月底，招行票據貼現余額為1830億元，比去年底增加了約832億元，增幅達到90%以上。流動資金貸款雖略有增長，但只增長了103億元，增幅不到1.5%。

不過，今年上半年，招行資金投放最多的還是零售業務。截至6月底，其集團口徑下的零售貸款余額1.35萬億元，比去年底的1.23萬億元，增加1200億元，增幅接近10%。幾大類別中，除了小微貸款余額減少了86億元以外，個人住房按揭貸款、信用卡貸款，均出現顯著增長。其中，信用卡貸款余額3405億元，比去年底增加173億元，增幅為8.74%。

個人住房貸款的增幅則更為驚人，已經成為上半年招行貸款增長的主要動力。半年報數據顯示，上半年，招行個人住房貸款余額6069.45億元，比去年底增加了1075億元，增幅達到23.55%。而在同期，該行貸款余額增加了2000億元。這意味著，今年上半年，該行超過50%的新增貸款，來自個人住房按揭貸款。

實際上，房貸已成為各家銀行今年的重點投放對象。數據顯示，截至6月底，浦發銀行個人住房按揭貸款余額3379億元，同比增加734億元，增幅達到28%左右。而在同期，其貸款余額為2032億元，約有36%的新增貸款依靠房貸拉動。此外，已經連續多年壓縮房貸業務的平安銀行，上半年也重新增加房貸資金投放。截至6月底，平安銀行房貸余額為496億元，比去年底增加約40億元，增幅約8.9%。

5月份以來支持率首次反超希拉里！特朗普要謝很多人

自FBI宣布對希拉里“郵件門”重啟調查後，美國上下都炸開了鍋。這也令許多原本對希拉里信心滿滿的美國選民開始舉棋不定。

11月1日據CNN報道，ABC/華盛頓郵報的最新民調顯示，特朗普以46%的支持率領先希拉里的45%。(雖然這1個百分點還小於投票允許的3個百分點的誤差範圍內。)

報道稱，盡管特朗普這1%的優勢在統計上可以忽略不計，但這是他自5月份以來，在ABC/郵政發起的民意調查中，支持率首次反超希拉里。這個結果也可能給特朗普的支持者們帶去了希望。

特朗普的支持率連日來持續升高（ABC新聞網截圖）

據悉，這項民意調查是在10月27日至10月30日進行的，覆蓋了FBI於29日宣布重啟希拉里“郵件門”調查的時間段。

此前，FBI因為Anthony Weiner（希拉里的首席助手Huma Abedin的前夫）在社交媒體上性騷擾未成年少女而對他進行調查，卻在他的電腦上發現大量希拉里聲稱已經刪除的涉及到國家機密的郵件。

特朗普：謝謝你們！

要知道，在“郵件門”調查重啟之前，希拉里的選情在全美範圍內領先特朗普，在大多數選舉“搖擺州”占據優勢。其中，美國選舉預測網站“清晰政治”統計的全美民調平均結果顯示，截至10月25日，希拉里全國支持率還領先特朗普5.4個百分點。

而現在，面對當前看來似乎對自己有利的局面，特朗普的嘲諷技能又再一次點亮。31日在競選集會上，特朗普戲謔地對希拉里的助手Huma Abedin和她的丈夫表示了感謝，“謝謝你Huma！幹得漂亮，Huma！謝謝你，Anthony Weiner！”

對於宣布重啟“郵件門”調查的FBI局長James Comey，特朗普更是稱他“有種”。

“謝謝你，Huma！幹得漂亮！”

時隔7年，中國造船業再度反超韓國成全球第一！韓媒哀嘆：拱手讓出冠軍寶座

說到韓國的支柱產業，因為三星電子、現代汽車、起亞汽車等知名企業的存在，電子和汽車制造業是最為人熟知的。但是，大多數人日常接觸不到的造船業，也是韓國最重要的經濟支柱之一。

在韓國，有三大造船企業：大宇造船、三星重工和現代重工。而且，這三家造船企業長期排在全球前三的位置。

可是，由於油價持續走低、新造船需求疲軟，三大船企虧損不斷增加，盈利能力也將繼續惡化。而就在2017年即將結束之時，韓國媒體發出哀嘆：

韓國將造船業冠軍寶座拱手讓與了中國。

時隔7年，中國造船業超越韓國

海外網12月8日援引韓媒報道，截至2017年11月，中國造船業全年新接訂單量超越了韓國，成為全球第一。

據韓國《亞洲經濟》報道，英國造船海運分析機構克拉克森8日發布的數據顯示，2017年，造船新接訂單量排名首位的是中國（713萬修正總噸），韓國和日本分別以574萬修正總噸和182萬修正總噸的數據分列第2、3位。中國的市場份額達到36.3%，比韓國（29.4%）高出近7個百分點。

而單看11月，當月全球造船新接訂單量為140萬修正總噸，中國以91萬修正總噸的新接訂單量排名首位，意大利（31萬）、韓國（8萬）和日本排名其後。

面對這樣的數據，韓媒感嘆道，雖然距離年底還剩下一些時間，但從目前形勢來看，今年韓國有可能自2011年後，時隔7年再次將全年造船訂單量冠軍寶座拱手讓與中國。

超級大單敗給中國 韓國造船業感切膚之痛

中國造船業的高歌猛進讓韓國承受著切膚之痛。今年8月，法國達飛海運集團與中國兩家造船公司簽署了建造意向書，訂單包括9艘2.2萬TEU級超大型集裝箱船，每艘造價最高可達1.6億美元（人民幣約10億元），總訂單額達到了約96億元人民幣。

本次的訂單大戰圍繞歷史上最大規模的集裝箱船訂單展開，因此備受關註。韓國造船業原本對拿下這份訂單勝券在握，沒想到訂單被中國輕而易舉地奪走。

韓國現代重工業公司、三星重工業公司和大宇造船海洋公司等韓國三大造船公司集體參與了這場訂單競爭，韓國業界也曾一度預測現代重工業公司有望拿下訂單。

韓國現代重工業公司船舶營業本部的余容華常務甚至在8月1日舉行的業績介紹會上自信地表示，“公司以往（2015年）曾單獨與法國海運公司談判，拿下大型集裝箱船訂單，雙方之間保持著良好關系，相信這次一定可以拿到訂單”。

但結果卻打破了韓國公司的預期。

對此，韓國媒體稱，稱造船與海運行業的景氣好不容易有所恢複，面對難得一見的超大型船只建造訂單，卻被中國搶走了生意，韓國造船行業普遍感到了“切膚之痛”。

中國已經成為海運大國

目前，中國的高鐵、火箭、衛星逐漸替代襪子、玩具、代工手機等，成為中國制造的新標誌。而中國也在悄悄地成為海上大國，這體現在中國的集裝箱運輸量、造船產能、港口數量及吞吐量等多個方面。

據英國《金融時報》今年1月報道，航運咨詢公司德魯里（Drewry）的數據顯示，中國航運公司的集裝箱運輸量已經超過任何國家。2015年，中國前五大航運公司共計控制了全球前20大航運公司經手的集裝箱運輸的18%，第二名是丹麥，後者擁有世界最大集裝箱航運集團馬士基航運（Maersk Line）。

▲圖片來源：攝圖網

據《經濟參考報》今年3月報道，工信部公布的最新數據顯示，2016年，我國造船三大指標市場份額總體保持世界領先，造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界市場份額的35.6%、65.2%和43.9%，其中完工量居第二位，新接訂單和手持訂單均位居第一。

從集裝箱港口的數量來看，根據英國《金融時報》的調查，截至2015年，在全球前50大集裝箱港口中，近三分之二都或多或少有中國的投資，而2010年時的比例只有五分之一左右。

根據海事與貿易數據專門機構勞氏情報（Lloyd’s List Intelligence）的數據，這些港口經手的集裝箱數量占全球的比例已從2010年的42%上升至67%。如果只計算由中國港口運營商直接經手的集裝箱數量，中國的優勢水平會有所降低，但仍很顯著。

德魯里的數據顯示，在全球前十大港口運營商中，中國企業經手的集裝箱數量占總量的39%，幾乎是第二名國家港口運營商的兩倍。

▲2016世界集裝箱港口前10名（數據來源：勞氏新聞）

繁榮背後的煩惱

從港口、船塢到遼闊的大洋，中國企業的身影隨處可見。但在一片繁榮的背後，我們也有諸多的煩惱需要正視。

2016年以來，全球造船業冷酷異常。韓國造船業遭遇“斷崖式下跌”，韓國最大航運企業韓進海運破產，日本造船業複興之路也漫漫無期。大環境不佳，中國也必然受到影響。

去年全年，我國造船業三大指標無一獨善其身，均出現大幅下滑。行業低迷，一些知名造船企業，如熔盛重工、明德重工的造船業務均深陷泥潭。

造船業本應是“去產能”的重要陣地，但如今“僵屍”船企“僵而不死”，與化解過剩產能的矛盾越發突出。我國此前通過淘汰、消化、整合、轉移過剩產能，已將2012年的8000萬載重噸的產能削減至2015年底的6500萬載重噸，然而仍然存在無效產能。業內估計，我國至少還需要去除近2000萬載重噸的造船產能。

航運企業的日子同樣不好過。根據興業證券的統計，國內航運上市公司在2016年的整體凈利潤虧損54億元，其中中遠海控一家就虧損了99億元。盡管這一狀況在今年一季度得以好轉（盈利16億元），但相比規模龐大的營收，效率還遠遠不夠，靠天吃飯的尷尬局面仍未完全打破。

每經編輯 王嘉琦

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