最近一有空就重讀林SIR的第一本書《投資王道》。以前覺得，第二本書（《平民資本家》）比第一本書更加實用，但是越來越發覺，第一本書其實才真是林SIR投資生涯的經驗、教訓的結晶。
毋庸置疑，林SIR在金融海嘯前是過分樂觀估計了經濟形勢，但是，預測經濟短期走向本來就是難於登天，林SIR的強項是在歷史的大背景下選擇好的公司長期持有，而第一本書，我覺得，就是從歷史的大視野下來觀察行業、公司的發展。
總體而言，我是非常認同林SIR的「選擇有前景的行業，選擇行業內有市場經濟專利的公司，重槌出擊，作長期持有」。由於初衷是長期持有，就會極力避免一些 管理層有污點的公司（雙匯？）或者風險極大的公司（平保），或者一些對小股東不友好，長期都有藉口不派息，融資就次次有他份的公司（蘇寧）等等名牌的價值 公司。
1977-1997年是香港的黃金二十年，和過去十年加入WTO後國內的形勢非常相近（也希望國內的發展可以維持多十幾二十年），都是出口帶 動經濟發展。「如果經濟處於起飛階段，即所謂發展中經濟，上市公司的盈利能力亦會大大提高，能做到事半功倍。盈利不斷快速增長，往往跑得比經濟還要快，最 好的例子是第二次世界大戰後的日本，經濟發展得最快。(P13)」
而「1977－1997年的香港，在33只指數成份股中，只有8只股價升幅是超越恆生指數的，一言以蔽之，在投資領域裡，能夠真正跑贏指數的只屬少數（8/33）」；「 回 顧恆指成份股的變動，有12只「千里馬」公司由1977年至今，憑藉企業的龐大市值而被保留，其中４家公用事業：中電、港燈、中華煤氣及電訊盈科；兩家銀 行：匯豐與恆生；兩家地產：長江與新鴻基；４家綜合企業：和黃、太古、九倉及會德豐。這12只「千里馬」公司能夠適應香港的經濟發展，而且在香港經濟起飛 階段能夠把握時機，擴充業務，創立各自的市場經濟專利，立於不敗之地。在市價及溢利方面，他們有驕人表現。」
可以看見，主要是公用股、銀行、地產和幾間綜合企業能夠成為千里馬。
「從表7中的前五年（1968－1972年）和最近的五年（1999－2003年），首尾兩段時間的電力消耗作一比較，可以得出一個結論，由1968年到 1972年，當日的耗電量年複式增長率達到12.4%，同時期，本地實質生產總值（不包括通脹在內）的年複式增長率只有8.2%，即耗電量增長是本地生產 總值增長的1.5倍。說明當時的經濟是由工業出口主導，所以耗電量比生產總值上升得快。這情況現時正在中國內地出現。 1999年至2003年的5年內，香港的耗電量年複式增長率只有2.2%，本地生產總值的年增長率則為3.94%，實質經濟增長比耗電量增長高出80%，說明一個成熟經濟的耗電量是會逐步放緩下來的。」
所以，新興經濟體和成熟經濟體完全不同，在新興經濟體中，由於經濟發展，對於電力、燃氣等需求很大，基本上能夠以GDP的倍數增長，而成熟經濟體需求下滑，因此公司巧婦難為無米之炊，日薄西山。
記得以前看過廣發證券投資總監朱平貼出來一張09年美股的市值佔比圖，大部分是消費、醫療，因此他認為，最好就投資這兩個行業，但是我是非常目瞪口呆，因為他的邏輯實在很古怪，兩國所處經濟發展程度不同，怎麼可能「因為A像一頭豬，因此B也要像一頭豬」呢。
我發覺，林SIR，以及一些香港較為傑出的基金，如我一向都有留意開的，首域中國增長基金，都是按照這個思路，就是香港的成功經驗，來投資在中國內地。當然，也有很多具體情況，如地產。
林SIR以前也投資過華能國電，他是相當欣賞華能的，奈何，政策所向，再好的管理層也難以抵擋，因此，雖然中電控股在香港有出色表現，是新興經濟中的有前景的行業，但是林SIR很快就抽身而去。
中國移動與過去的香港電訊業差不多，目前中國移動遇到很多麻煩，3G，以及運營商的管道化等等，但是97前過去二十年，電訊市場一樣遇到很多科技更新換代 的問題，如電報的淘汰，尋呼機的淘汰，模擬手機的淘汰，每次都是一些暴利行業的終結，但是隨著科技的發展，電訊公司並未被科技淘汰，反而高速增長了二十 年，因為電訊公司是利用高科技的行業，而非高科技本身，雖然目前手機滲透率已經接近7成，但是我對電信前景總體也是樂觀的，因為中國太大了，只有3個競爭 者。
地產方面香港尤其特殊性，很多人批判「地產霸權」，香港地產商能夠發展壯大有其歷史背景。一方面，香港政府以前奉行控制土地供應制度，每年只是供應80公 頃土地，而且80年代後很多港人移民，新的精英得以上位，早就巨大需求；另外，香港也不存在「限制囤地」的政策，直到今天，新地依然在新界有巨額土地儲 備，通過補地價更加土地用途，來支持集團發展，而國內，一方面供應無法估計，另外一方面限制囤地，因此林SIR對地產行業的評價是「地大，勿博」。
銀行業也是林SIR非常看好的行業。匯豐銀行有其特殊性，因為1965年香港發生銀行擠提，港英政府全力支持匯豐銀行（P26),匯豐銀行得以在港人心目 中確立中央銀行地位。銀行業的另外一隻千里馬，是恆生銀行，主要市場經濟專利就是在城市化過程中為居民提供按揭。「銀行是百業之母」，在經濟起飛階段，持 有銀行股是一個穩健的選擇，無論是林SIR，還是冷眼，無論是香港，還是馬來西亞，都論證了這個事實。但是為什麼林SIR買了保險股，而沒有買銀行股呢， 或者講，香港經濟起飛中，為什麼沒有一間保險公司能夠脫穎而出呢？我覺得，是因為保險公司本來就是一個「概率」的遊戲，如果集中在香港一隅之地，風險實在 太大，一個大的颱風，或者一個大的地震（假定而已，幸好我們不在地震帶上），就有可能對保險公司帶來沒頂之災。同樣道理，為什麼香港起飛階段沒有湧現一批 著名的消費股呢？我覺得主要還是人口的問題，一隅之地，人口相對偏少，對於擴大消費，減低成本都是大大不利的。也因此，我對於國內的消費行業，也是非常看 好。但是可惜，目前的中國低端消費市場，亂象叢生。正如乳業行業，行業前景非常秀麗，但是，總是有不測之風雲。蒙牛最近又出事了，我相信，不是最後一次。 也因為此，雖然我非常看好國內消費行業，過去一年也買過蒙牛，雙匯（我到現在都認為，雙匯是一間非常賺錢的公司，賣出一方面是管理層有污點），但是實在怕 了層出不窮的安全事故。品牌在一般情況下，代表著高質量，高品質，正如芒格（還是巴菲特？）講過，「去到一個偏僻的便利店，有兩個牌子口香糖，一個是略貴 的綠箭，一個是不出名的牌子，我不可能為了稍微高一點的價格而放棄綠箭」（類似意思吧），這個就是品牌的力量，但是可惜目前在國內消費行業，品牌並無這個 溢價。