新交所訴中概股波折天宇化纖否認收到傳票

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新交所訴中概股波折天宇化纖否認收到傳票

http://www.21cbh.com/HTML/2012-1-10/5ONDA3XzM5NDk5OQ.html

「天宇化纖目前尚未接到新加坡高等法院傳票，這意味著是否會在1月16日進行聽審仍尚存不確定性。」1月10日，天宇化纖（CSCF：SP）內部人士向記者透露。

上述人士斷然否認了新加坡交易所相關公告。

早在1月6日，新交所發佈公告，宣佈將天宇化纖告上法庭，強制該公司聽從指令委任特別審計師進行財務調查；另有消息稱，新加坡高等法院已經定下本月16日聽審。

「由於新交所的公告僅作為信息披露，不具有正式法律效應，在沒收到正式法律文件前，公司都可以對該法律訴訟事件表示不知情。包括具體訴訟事件，聽審時間、原告情況等等，所以能否在16日進行聽審尚存不確定性。」上述天宇化纖人士表示。

但截至發稿，新交所方面仍未就上述信息對記者做出回應。

管得嚴還是管得寬？

在新交所上市的中概股被稱為「龍籌股」，但在中國龍年來臨之際，這些公司正集體面臨一場危機。

「龍籌股公司由於主營業務與股票上市市場分屬兩國，造成了一定程度上的信息不對稱性及滯後性，這對於海外投資者來說本身就是一種風險；一旦這些公司在信息披露上存在一定瑕疵，相比於本國上市公司，海外投資者對它們懷疑程度勢必更高。」投中集團分析師王甲表示。

王甲認為，本次天宇化纖與新交所矛盾不斷升級背後，實際上是雙方溝通不夠及時、徹底；而兩地文化上的差異也無形加大溝通成本，這也是中概股普遍面臨的主要問題之一。

近年來，針對頻頻爆發的中概股財務造假醜聞，新交所已經明顯加強了對中國內地公司的監管力度。2011年9月29日，新交所修訂了上市公司治理和財務信息披露，其中特別對審計機構資質提出要求：必須經過本土或國際機構認可。

但監管的日趨嚴格卻成為矛盾激化的導火索。

天宇化纖在其公告中抱怨：「新交所的有些要求公司認為是極不合理的，而且新交所職員的言行似乎對於天宇公司存在不合理的偏見和鄙視。」

該公司1月6日發佈的公告中舉例，公司不僅每個季度都按照新交所要求公告相應財務報告，甚至有時交易所要求提供機密性證明文件，公司也都儘可能滿足。

除此之外，天宇化纖亦不滿新交所對公司經營事項方面的過度糾結。

在新交所要求重新審計的3件歷史事件上，天宇化纖認為此前已經進行多次解釋，基本上以透明的方式予以妥善解決，但對方仍堅持要求公司特派審計師。

其中，對於新交所執意要求公司首席執行官自掏腰包買回土地一事，天宇化纖甚至在公告中直言：「放棄收購福建土地也許是當前最適宜的解決方案，希望新交所不要再因商業運營的議題和公司僵持，以免影響公司的正常運營。」

天宇化纖對其拒絕特派審計機構這一舉措如此解釋，特別審計師在中國境內公眾形象並不受歡迎：許多特別審計師會以發現更多問題為理由要求調整、加強、擴大甚至改變他們的審計範圍，因而必須延長審計時間，投入更多資源和精力，要求公司增加審計費用。有些國內公司在兩三年內都未完成特別審計，特別審計費用高達上千萬。

「對於新交所來說，通過此次事件，增加了和中概股在溝通上的經驗，在方式方法上掌握了更多的技巧；而赴海外上市的中概股則能通過該案例更應該注意自身在信息披露制度與公司管理結構上的完善。」王甲表示。

中國「龍」危機

除天宇化纖外，另一家龍籌股——凱欣達數碼娛樂（KXD：SP，下簡稱凱欣達）也爆出信披違規醜聞。1月6日，凱欣達發佈公告稱，公司因涉嫌違反證券期貨法律，新加坡警方已經就此展開調查。

更早前的2011年3月，還有中國鴻星體育（CHHS.SP）和宏維科技（HONG：SP）兩家公司捲入財務醜聞。

「由於近年來中國內地和香港資本市場的持續升溫，新交所上市公司面臨股票成交量下滑的窘境，其在亞洲資本市場的重要地位逐漸被動搖，部分中國公司醞釀或已開始退市，赴新加坡上市的中國公司也屈指可數，新交所需要在投資者利益、自身生存與持續發展之間做出權衡。」王甲對記者表示。

事實上，昔日耀武獅城的龍籌股光環正在加速黯淡。

CVsource數據顯示，除近10家龍籌股在醞釀擇機啟動「回歸」程序之外，從2010年至今，赴新加坡上市的中國公司僅9家，融資熱情大幅降溫。

截至2011年6月底，在新交所上市的中資公司達152家，佔新交所上市公司總數的19.5%，佔上市外國公司數的48.2%，涉及房地產、造船業、食物以及紡織化纖等行業。

然而，隨著近年龍籌股造假醜聞頻發，本土投資者對其信任程度與日遞減。受此影響，龍籌股總市值縮水為387.06億美元，僅佔新交所上市公司市值的5.3%。若剔除仁恆置地、揚子江造船、中遠投資、大眾食品、思念食品等大公司，餘下龍籌股估值極低，融資功能基本喪失。

「經歷天宇化纖與交易所對峙事件後，海外投資者可能短期內必定會在一定程度上看空中概股。但是從長期來看，上市公司的優良質地才是衡量投資價值的唯一標準。因此只要公司做好自身的經營及制度完善，短期的股價波動肯定被長期的價值投資所替代。」王甲表示。

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儀征化纖（1033.HK）：脫胎換骨重組後，值多少錢？格隆匯

來源: http://xueqiu.com/1333325987/32484449

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儀征化纖重組方案獲批，最後障礙消除

上周四一則公司公告引起格隆的註意：儀征化纖（1033）宣布，有關重大資產重組及A股後續配售總體方案，已獲得國務院國有資產監督管理委員會批複同意。這意味著中石化對儀征化纖脫胎換骨的重組已掃清所有障礙，未來儀征化纖這個名字將退出歷史舞臺，取而代之的是實力雄厚的中石化石油工程技術公司——一家中國油服領域的巨無霸公司。

除了名字暫時沒改，儀征化纖這家多年業務要死不活的公司已經由內到外換了個遍，此儀征已非彼儀征，格隆想確定的是：新公司值多少錢？

我們一起來看看儀征化纖重大資產重組方案的具體內容：

1）儀征化纖以64.9億元人民幣向中國石化出售全部資產和負債。

2）儀征化纖以2.61元/股的價格定向回購中石化持有的24.15億股儀征化纖A股股份並註銷，回購股份合計價款為人民幣63.0億元。

3）儀征化纖向中石化集團發行A股股份收購石化集團持有的石油工程公司100%的股權，收購價格為240.7億元人民幣，發行價格為2.61元/股，公司將向石化集團發行92.24億股用於收購中石化集團旗下石油工程公司100%的股權。

4）儀征化纖向不超過10名符合條件的特定投資者非公開發行A股股份募集不超過60億元，發行價格不低於2.61元/股。用於采購與石油工程公司業務相關的專業設備及補充流動資金

按照公司預計，前三項重組工作將於2014年年底前完成，最後非公開發行的工作很可能在1H15進行。重組完成後，中石化集團下屬的石油工程技術服務板塊資產通過儀征化纖（600871.SS，1033HK）的平臺基本實現整體上市。

假設非公開發行融資60億元，按最低發行價格2.61元發行22.99億股，則重組後公司的總股本為60-24.15+92.24+22.99=151.08億股，中石化集團將占股61.06%。考慮到發行工作將於1H15進行，當前A股價格4.2元遠高於2.61元的最低發行價格，最終發行價格很可能高於2.61元，但略低於港股股價（當前為3.63港元，合2.88元人民幣），因而最終非公開發行股份數將低於23億股，總股本低於151億股，對H股股東的攤薄效應要小一些。

截至14年6月底，石油工程公司歸屬於母公司所有者權益的賬面價值為190.9億元人民幣，此次收購價格240.7億元人民幣相當於1.26倍的PB。

中石化石油工程技術服務公司令人羨慕的家底與素質

中石化石油工程公司下屬分別包括：勝利、中原、河南、華北、江漢、江蘇、華東、西南等8家石油工程技術服務地區性公司，同時包括地球物理、工程建設、石油機械3家專業公司。石油工程公司的業務範圍主要包括地球物理、鉆完井、測錄井、井下特種作業以及工程建設服務，公司是國內極少數能夠為油氣田提供涵蓋其勘探、開發和生產的整個生命周期全面一體化服務的公司（見下表）。

石油工程公司的業務分部及服務介紹

按13年收入構成來看，公司主營鉆井工程（44%）、工程建設（22%）、井下特種作業（12%）、測錄井（11%），地球物理（6%），其中地球物理中的地震數據采集和工程建設中的工程承包和施工是勞動力密集型的業務，大約占收入的1/4。鉆井工程中的技術服務、測錄井、井下特種作業、地球物理中的數據解釋和分析、工程建設中的設計和咨詢則是技術密集型的業務，大約占公司收入的3/4。（見下圖）

其中水平井定向井深井超深井服務、完井服務、測錄井、高硫高壓氣田服務、壓裂服務、海上（特別是深海）作業是高端油氣服務，屬於油服領域高毛利的高大上業務（見下表）。

油田服務行業細分

未來有哪些驚喜值得期待？

最大驚喜無疑是利潤率大幅改善的極大可能

過往來看，中石化石油工程油服公司利潤率低得不正常，與其高富帥身份完全不匹配！毛利率都是個位數的水平，顯著低於行業25-30%的平均水平，更是遠遠低於中海油服40%左右的毛利率水平。凈利潤率方面也大幅低於獨立油服提供商平均15%的凈利潤水平和國際油服公司平均11%的凈利潤水平。（見下圖，紅框中為中石化石油工程油服公司的數據）

中石化石油工程公司與同業的凈利潤率比較

中石化工程油服公司歷史低的可憐的利潤率主要原因不外乎包括：

（1），工程公司過往一直都屬於集團下屬未上市資產，主要客戶就是母公司中石化上市公司，公司沒有太多利潤考核的指標，因此一直透過低利潤率補貼中石化上市公司；

（2），公司冗員繁複，人浮於事，效率低下，旗下各下屬公司缺乏協同效應（各子公司分別獨自購置資產，資產有效利用率低，甚至不同子公司會競相低價競爭同一項目）。

整個石油工程油服業務板塊從中石化獨立出來，打包重組並上市接受市場公開監督，這將是公司毛利率、凈利率回歸行業水平的開始。

2012年石油工程油服公司獨立出來之後，公司的業務重心之一是降本增效，已經逐步在改善經營效率，包括集中招標置辦設備，提升設備利用率，分區域公司各自參與當地項目等等。另外，重組上市完成之後會把之前退休老員工的養老和福利轉給集團公司，輕裝上陣。

事實上自2012年整個中石化旗下工程油服業務獨立出來成立公司後，工程油服公司毛利率和凈利潤得到穩步提升，整體毛利率從12年的9.13%提升到14年上半年的11.72%，凈利潤率從12年的1.2%提升到14年上半年的3.1%（見下表）。鑒於上市後的公開監管以及各項考核激勵的市場化實施，預期公司凈利率未來幾年會持續改善，格隆保守估算是每年一個點凈利率水平的提高。

近年石油工程公司各項業務利潤率逐步提升

上周三中石化石油工程公司接受的調研，表示2014/15年的利潤率提升主要得益於三個方面：1) 高端服務占比增加。公司具備全產業鏈的服務能力，今年開始更加註重高端業務的發展，如三維物探、水平井、定向井、油藏綜合服務、非常規油氣服務等；

2) 議價能力提升。專業化重組完成後，公司對下屬公司服務隊伍進行整合，統一進行招投標談判，對客戶的議價能力提升；

3) 降本增效。公司通過內部結構優化，項目運行統籌安排和協調，提高效率，降低成本費用。比如公司將物探分公司價值較高的設備集中起來，在業務淡季對外租賃設備，僅此一項節省1.5億元的成本；公司在新疆地區有2萬多名員工，500多個服務隊伍，通過專門組建的西部項目部進行統籌運營，帶來成本節約，從而使專業化重組的改革紅利得到釋放。

那麽，利潤率改善的空間有多大？這個將公司業務做個分解，就不難做出邏輯推理結論。

公司收入結構中大約3/4的業務與油服相關，其余1/4主要是工程建設類業務。如前所說，因為歷史上沒有利潤考核指標，工程公司在集團旗下補貼中石化上市公司，未來將逐步回歸到正常的利潤率。工程建設類業務的利潤率比較低，但是也有提升空間，如中鐵中鐵建之類的企業現在工程建設的凈利潤率大約可以達到4%-5%的水平。油服業務其中有約1/3，也就是整體的1/4，是勞動力密集型或低技術的服務項目，格隆預期這部分油服業務長期至少可以達到6%的凈利潤率。剩下的相當於整體1/2的油服業務，保守預計長期可以達到8%的凈利潤率（國際公司平均都有11%的凈利率水平），並且隨著公司從常規油田服務轉向非常規油氣服務，從陸上向海上特別是深海拓展，高端服務占比增加和效率提升，未來可能上望10%以上的凈利潤率。保守估計，工程公司的凈利潤率可以改善到6.5%的水平（4%*1/4+6%*1/4+8%*1/2），隨著高端服務占比提升，可以期待8%左右的凈利潤率水平（4%*1/4+6%*1/4+10%*1/2）——相比公司2014年上半年3.1%的凈利潤率水平，8%是一個非常令人心動的跳躍。

未來的業務驚喜：發展海外、海上和非常規油氣服務。

公司管理層表示：公司未來的發展戰略主要包括四個方面：從國內走向國外，陸上走向海洋，常規走向非常規，單一服務走向綜合一體化服務。國外油服市場的規模很大，公司上市後將積極拓展海外市場，這也符合中石化的海外油氣資源戰略；海上油服方面，公司在灘淺海的開發處於領先地位，未來將走向近海和深水；頁巖油氣等非常規油氣是發展方向；從單一服務到綜合一體化服務，公司有獨特優勢，為墨西哥和厄瓜多爾國家石油公司分別提供的30年和15年的綜合油藏服務。

公司治理與激勵機制的改進是第三個值得期待的驚喜。

公司未來考慮引入戰略投資者和實施股權激勵。在完成二級市場非公開增發之後，公司計劃引入戰略投資者，並給予董事會席位，主要是考慮加強業務發展、提高決策靈活性和規範公司管理。之後還會考慮實施股權激勵，將股東、管理層、員工的利益綁定在一起，根據監管機構規定，虧損年度不可以實施股權激勵，第二個連續盈利年度才能實施股權激勵（15或16年，取決於重組方案執行情況），因此15年和16年的公司更值得期待。

收入、盈利與估值的簡單測算

先看營收。公司13年A股準則下收入897億元，14年和15年公司給的指引分別是817億元和869億元。14年營收下降的主要原因是

1）石油系統反腐帶來的資本開支收縮；

2）公司有選擇性地退出了部分低利潤率的領域和業務；

3）對油價走低，油公司資本開支可能保守的謹慎預期；

隨著中國國家非常規油氣資源規劃（特別是頁巖氣發展規劃）的執行實施，15年下半年起油服市場大概率會明顯複蘇好轉。考慮到中國陸上油氣資源越來越難以獲取，預期高端增產增壓等油氣田服務占比提升，中國三大油也會走向海外和海洋市場獲取和參與開發更多的油氣資源，中石化石油工程公司有望在未來5年保持7%-10%的收入複合增速。收入結構也有望得到改善，高端服務占比有望提升至30%以上。

再看盈利。A股準則下，14年上半年石油工程公司營業收入342億元，毛利36.3億元，毛利率10.6%。實現凈利潤10.6億元，凈利潤率3.1%。公司預計14年和15年全年營業收入分別為817億元和869億元，毛利分別為87億元和101億元，毛利率逐年提升至14年的10.6%和15年的11.6%。公司的指引預計14年和15年歸屬於股東凈利分別為24.1億元和35.1億元。凈利潤率分別為2.95%和4.04%。考慮到資產重組交易中承諾的盈利通常會較為保守，14和15年盈利大概率超出上述預期。格隆自己做的模型顯示15—16年的利潤分別為36億元和47億元。

最後來看看估值。按港股現價3.63港元計算，151億股，市值相當於548億港元，合人民幣438億元。14年中公司凈資產191億元，另外未來非公開發行60億元，半年凈利能達到14億元，預計14年底凈資產為265億元左右。

13年石油工程公司收入897億元，凈利潤15.4億元，凈利潤率1.72%。14年上半年收入342億元，凈利潤10.7億元，凈利潤率3.13%。過往凈利潤率顯著低於同業8-10%的平均水平。假設15年起，未來5年收入實現7%-10%的複合增長，同時業務結構將得到改善，高端服務占比將顯著提升，利潤率方面，假設逐年提高，15年到19年凈利潤率分別為4.2%，4.9%，5.5%，6.0%和6.55%，到2019年凈利潤率達到6.5%-7%的水平（仍顯著低於行業8%-10%的平均水平），則可以測算出15-16年凈利潤可以達到37億元和47億元。

按照以上保守測算，公司估值港股對應16.9倍的14年預測市盈率，12倍的15年預測市盈率，9倍的16年預測市盈率，有相當的安全邊際和期待空間，值得納入研究範圍。

（完）

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奇峰化纖(0549) 專區

2 : 自動波人(1313)@2010-08-06 23:27:07

呢類股,會出盈警
如果盈利大增會唔會出盈喜呢?

3 : GS(14)@2010-08-06 23:30:21

2樓提及
呢類股,會出盈警
如果盈利大增會唔會出盈喜呢?

should be no need
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/16921
(i) 因日常及一般業務以外的業務而產生收入或虧損；及
(ii) 此等收入或虧損並不在預期之內、且沒有在載有盈利預測的文件况披露，而此等收入或虧損在盈利預測的有關期間的盈利計算中佔重大部分，則此項資料必須向股東披露，包括說明此等非經常性的業務佔所得盈利的比重。發行人一旦發現上述的收入或虧損、或將會出現的收入或虧損，可能在盈利計算中佔有或將會佔有重大部分，即有披露的責任。

4 : 自動波人(1313)@2010-08-06 23:48:45

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"預期"呢樣野......真係任得管理層點up

講番549,我睇過佢固定支出比較低,如果好生意的話,爆發力好大

5 : Wilbur(1931)@2010-08-07 00:08:34

4樓提及
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唔係固定支出高,

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6 : 自動波人(1313)@2010-08-07 00:34:46

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我果日都有考慮呢個問題
其實你說法較對,但固定支出低,防守性應該較強

我給他現pe誤導了 smiley

7 : GS(14)@2011-01-13 21:52:09

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110113307_C.pdf
真是唔識玩...

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東及有意投資者，預期本公司於截至二零一零年十二月三十一日止年度將錄得的純利較二零零九年財政年度同期的純利大幅減少。

預期純利減少主要是由於
(1)主要原材料丙烯供應短缺，導致本集團產品的產量和銷量下滑；

(2)丙烯平均價格上漲，導致本集團產品的平均售價與丙烯的平均購買價之間的價差縮小；

(3)於二零零九年確認錄得大量其他收益，包括轉回物業、廠房及設備及無形資產的減值準備合共約人民幣8,460萬元以及確認衍生金融工具相關的淨收益約人民幣2,080萬元，於二零一零年並無確認相同性質的收益；及

(4)本集團應佔其共同控制實體吉林吉盟綸有限公司所得盈利大幅減少所致。

8 : david395(4434)@2011-01-15 11:07:09

奇峰化籤(0549)- 價值股之選

06年6月以Ｈ股形形式上市的奇峰化籤(549)，上市價1.69元今天收市價才1.10元，這差強人意的表現是近期國企罕有的！可能她生不逢時，倘若她年尾才上市會是不一樣吧。明報專訊的資料指出，其預測市盈率僅4倍，與其他國企相比，是否被忽略了！集團的生產設施98年5月開始投產，當時年產能僅約為6萬噸，上市前集團與全球第三大腈綸籤維生產商Montefibre組成合資公司，規模擴充至約28.6萬噸，集團現已成為世界第四大腈綸纖維生產商，在國內則為同類型企業的第二大生產商。以 06年中期業績報告看，長期負債與股東權益比為56%，流動比率為118%，比05年未期業績報告改善很多．集團短期負責是偏高，這是生產原材料企業的一個特徵，之前的流動比率都在100%之下，如此這般，是一個不健康的數據，這可能是不被基金經理看好的原因！但是，這些數據仍未包含上市後所得的資金，相信06年未期業績的數據會進一步改善。至於廠商一般對原材料的價格有議價能力，油價回落是否對其盈利有幫則有所保留？從其招股書的資料看，腈綸籤維的價格在05年一段時走勢十分穩定，徘徊在16,000人民幣一噸左右，之前卻跟隨油價一直攀升，如果油價大幅回落，產品價格可能會跟隨回落，無論如何油價穩定對其股價一定有幫助！提起筆者對這股的興趣是惠利基金(Value Partner)對此股持有 5.33%Ｈ股發行量的股數，相信這是一隻價值股之選。但上市時間短，欠缺參考數據，且其邊際利潤偏低，一旦存貨屯積的話就影響其盈利。原材料是週期股的先鋒，在中國這個工業大國，當經濟谷底的時候，看到原材料價格轉好的時候，這就是經濟轉好的先兆，原材料的需求在經濟週期的頂部並不會大幅增長。相信集團盈利繼續增長，通過擴大規模以爭奪市場，及提高產品素質以刺激需求是集團的策略。無論如何。中線而言，其股價似乎已出現高低腳的形態，短線而言，可上週上衝時只能突破50天平均線，可惜未能突破頸線，今天大市反彈反而使股價回落，可能是基金經理在淡勢的市況轉買這些價值股，相信股價會在1.05元找到支持，這是10天與20天交疊之處高一點，可考慮買入，再上衝時突
http://ariesl0501.mysinablog.com ... le&articleId=410352

9 : david395(4434)@2011-01-15 11:07:37

檢討一年前筆者推介過奇峰化籤(549)，當時我猜想市況已進入牛市三期，該股價仍未依然故我的在低位爬行，箇中原因耐人尋味！原材料週期的問題是這企業的盈利主要考慮，油價週期當時尚未到頂，而且業績更比週期滯後，在經濟週期的頂峰時，這些中游企打擊最大，工業用家議價力強，它們既未能把成本轉嫁給客戶，同時，它們面對上游的供應商亦缺乏議價能力．當時我未留意到業績週期的滯後問題，而惠利基金(Value Partner)亦趁07月1-2月時股民開始留意這股時，大比例的抛售股份，現在於主要股東持股量一欄已不見它的蹤影了．

如果經濟進一步轉壞，可能會使到這企業的存貨堆積，加上其資金要動用於新的生產線上，現在負債比率偏高，宏調之下的利息壓增加，定對盈利必定帶來不利的影響；所以，我們可以暫時把這企業的研究擱置．但是，它始終是第四大腈綸纖維生產商，當新生產線投產後，對企業的盈利可能有幫，當然，這是有待觀察的，如果行情繼續轉壞，縱使是較為淡靜，超價股將相繼出現，若要以價值投資的策略入市，現階段只不過像選美活動的殷選階段，賽事仍未開始．
http://ariesl0501.mysinablog.com ... le&articleId=998201

10 : david395(4434)@2011-03-25 23:08:33

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110325820_C.pdf

11 : GS(14)@2011-03-26 15:18:17

10樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110325/LTN20110325820_C.pdf

業務摘要
‧ 本公司的擁有人應佔利潤約人民幣1,260萬元，二零零九年同期約為人民幣2.235億元。
‧ 收入約人民幣15億元，較二零零九年增加約19%。收入增加主要是由於平均售價增加；同時，部份被綸纖維產品的銷量減少所抵銷。
‧ 本集團的整體毛利率由二零零九年的17.3%大幅減至二零一零年的7.6%，主要是由於所出售產品的價差（即平均售價與主要原材料的平均採購價的差額）減少所致。
‧ 本集團於二零一零年按權益法應佔吉林吉盟綸有限公司的50%應佔利潤約為人民幣950萬元（二零零九年：人民幣7,640萬元）。

12 : GS(14)@2011-03-26 15:19:52

負債重

13 : GS(14)@2011-07-19 23:42:58

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110719212_C.pdf
根據對董事目前可獲得資料的初步評估，本集團預期截至二零一一年六月三十日止六個月的中期業績將大幅改善乃主要由於經過過去幾年市場持續整合，綸纖維行業供需情況好轉，令(i)本集團的主要原材料丙烯與本集團綸產品之間的價差增加；及(ii)銷量以及廠房使用率有所提升。

14 : GS(14)@2011-09-06 21:19:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110828028_C.pdf
549
業績轉虧為盈，負債極重

公司展望

財務及業務摘要
‧ 本公司的所有者應佔期內利潤及綜合全面收益約人民幣6,580萬元，二零一零年
同期約為人民幣340萬元。
‧ 期內收入約人民幣10.816億元，較二零一零年同期增加約58%。收入增加主要是
由於銷售綸纖維產品的平均售價及銷售量上升。
‧ 本集團的整體毛利率由二零一零年首六個月的8.3%增加至期內的12.4%，主要是
由於所出售產品的價差（即平均售價與主要原材料的平均採購價的差額）增加。
‧ 生產廠房期內整體使用率約為91%（二零一零年：70%）。
‧ 本集團期內按權益法應佔吉林吉盟綸有限公司（「吉盟」）的50%應佔利潤約為人
民幣2,520萬元（二零一零年：人民幣290萬元）。

展望未來，管理層預期二零一一年下半年市場情況理想。隨著中國經濟及紡織業持續
發展以及中國宏觀政策的調整，本集團預期將為其業務帶來下列新機遇與亮點：
1. 碳纖維發展：碳纖維是一種高性能新型纖維材料，具有高強度的特徵，廣泛應用於軍事、工業及民用。目前，本集團正在建設年產5,000噸碳纖維原絲生產線及T700級碳纖維原絲研究開發平台，項目一期預計將於二零一一年年底前投產。屆時，將達到每年5,000噸的碳纖維原絲生產能力。本集團相信，隨著下游市場的不斷完善，發展碳纖維產品將為本集團帶來較大的市場潛力及長遠的經濟收益。
2. 發展差別化纖維：本集團將更專注於開發差別化纖維，以提高其於中國綸纖維市場的競爭力，現時本公司已生產超細旦纖維，高收縮纖維，抗起球纖維，凝膠染色纖維、不等長纖維、羊絨條等六大類20餘品種的差別化綸纖維。期內，本
集團就碳氈纖維、竹碳纖維進行試產，效果良好。下半年將繼續研發超高亮纖
維。管理層相信，差別化綸纖維產品將成為中國綸纖維行業未來發展中的其
中一種主要推動力。本集團已作好準備把握商機以進一步提升本集團的盈利能
力。
本集團管理層將把握上述機遇，積極改善經營狀況，鞏固本集團於中國綸行業的領先地位，為股東帶來最大回報。

15 : greatsoup38(830)@2011-11-18 17:30:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111118254_C.pdf
本公佈乃由吉林奇峰化纖股份有限公司（「本公司」，連同其附屬公司，「本集團」）根
據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.09(1)條而作出。
本公司董事會欣然宣佈本集團年產能5,000噸的碳纖維原絲新生產線（「生產線」）於今
天開始全面投產。生產線由一條年產能500噸生產T300級1K或3K碳纖維原絲的分生
產線及三條年產能均為1,500噸生產低成本T300級12K碳纖維原絲的分生產線組成。

16 : ironforge(21491)@2012-03-13 23:53:08

[url=]http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0131/LTN20120131386_C.pdf[/url]
呢隻都盈喜,又係業績反轉, 難得股本係1蚊股,股價仲低過股本. 係我今年化工搏業績孖寶之一.

17 : GS(14)@2012-03-13 23:57:40

但是接近破產

18 : ironforge(21491)@2012-03-14 00:23:10

愈接近死亡,反彈愈強, 之前幾年競爭好大..d 對手都死得7788,母公司又係國企, 破產機會唔高, 主要搏下佢2012份業績仲好好睇睇, 加上十二五新材料炒作下
同埋睇下佢做埋下遊碳纖維原絲, 可唔可以賺多少少咁啦..長期就好難講了..世界日日變!

19 : greatsoup38(830)@2012-03-14 21:42:55

18樓提及
愈接近死亡,反彈愈強, 之前幾年競爭好大..d 對手都死得7788,母公司又係國企, 破產機會唔高, 主要搏下佢2012份業績仲好好睇睇, 加上十二五新材料炒作下
同埋睇下佢做埋下遊碳纖維原絲, 可唔可以賺多少少咁啦..長期就好難講了..世界日日變!

呢隻野一是賭幾倍或變零，賺兩成我無興趣

20 : ironforge(21491)@2012-03-28 22:13:40

今年既盈喜地雷
全年盈利<上半年盈利,即係下半年蝕少少, 夠膽出盈喜...

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203271524_C.pdf
財務及業務摘要
‧ 本公司的擁有人應佔利潤約人民幣6,520萬元，二零一零年同期約為人民幣1,260
萬元。
‧ 收入約人民幣21億元，較二零一零年增加約40%。收入增加主要是由於綸纖維
產品的銷量及平均售價增加。
‧ 本集團的整體毛利率由二零一零年的7.6%增至二零一一年的10.3%，主要是由於
所出售產品的價差（即平均售價與主要原材料的平均採購價的差額）增加所致。
‧ 本集團於二零一一年按會計權益法應佔其共同控制主體吉林吉盟綸有限公司的
50%利潤約為人民幣3,610萬元（二零一零年：人民幣950萬元）

21 : GS(14)@2012-03-28 22:43:51

轉虧為盈，但盈利只4,000萬唔顯著，債重

展望
展望未來，管理層預期市場情況將於未來更加樂觀，本集團預期將於可見未來帶來下
列機遇與亮點：
1. 發展碳纖維：本集團重點抓好平穩生產，突出抓好產品質量、新品研發、降低成本
和安全生產；同時加大市場開發力度及不斷提高市場佔有率，為碳纖維原絲產品打
開銷路。管理層相信，隨著下游市場的穩步開發，碳纖維產品的發展將為本集團帶
來長遠效益。
2. 發展差別化綸纖維：發展差別化綸纖維將成為中國綸化纖行業未來發展的主
要推動力之一。本集團將進一步專注於開發差別化綸纖維，以提高自身於中國
綸纖維產品市場的競爭力，二零一二年，除要鞏固已取得的研發成果，本集團將致
力於擴大凝膠染色纖維和抗起球纖維的市場佔有率。本集團已作好準備把握商機以
進一步提升本集團的盈利能力。

22 : GS(14)@2012-07-24 19:10:29

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120724357_C.pdf
本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及潛在投資者，與二零一一年同期盈利相比，預計本集團於截至二零一二年六月三十日止六個月的未經審核中期業績將錄得重大虧損。預計虧損主要由於不利的市況導致本集團及本公司共同控制實體吉林吉盟綸有限公司的綸纖維產品銷量及平均售價下滑。
由於本集團截至二零一二年六月三十日止六個月的中期業績於本公佈刊發日期尚未定案，故本公佈所載的資料僅為董事會根據本集團的未經審核管理賬目作出的初步評估。有關本公司表現的進一步詳情，將於公佈本公司截至二零一二年六月三十日止六個月的中期業績時披露。

23 : 自動波人(1313)@2012-07-25 04:10:28

今年紡織制衣要避開

24 : GS(14)@2012-08-29 12:17:52

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120829003_C.pdf
財務及業務摘要
‧ 本公司的所有者應佔期內虧損約人民幣7,980 萬元，二零一一年同期利潤淨額約
為人民幣6,580 萬元。
‧ 期內收入約人民幣6.98 億元，較二零一一年同期減少約35%。收入減少主要是
由於銷售腈綸纖維產品的平均售價及銷售量降低。
‧ 本集團的整體毛利率由二零一一年首六個月的12.4%減少至期內的2.7%，主要
是由於所出售產品的價差（即我們的產品平均售價與主要原材料的平均採購價的
差額）減少。
‧ 生產廠房期內整體使用率約為65%（二零一一年：91%）。
‧ 本集團期內按權益法應佔吉盟的50%應佔虧損約人民幣2,690 萬元（二零一一
年：利潤約人民幣2,520 萬元）。

轉盈為虧，蝕1.12億，債重

本集團的整體毛利率由二零一一年首六個月的12.4%降低至期內的2.7%，此乃主要
由於截至二零一二年六月三十日止六個月本集團產品的平均售價較二零一一年同期減
少人民幣5,085 元或約23%至每噸人民幣16,855 元。同時，截至二零一二年六月三十
日止六個月主要原材料丙烯腈的平均採購價達每噸人民幣12,849 元，較二零一一年同
期的每噸人民幣16,374 元降低約22%。期內的廠房使用率由截至二零一一年六月三十
日止六個月約91%減少至期內的65%，亦令平均單位成本上升。
....
應佔共同控制主體的業績
截至二零一二年六月三十日止六個月，本集團按權益法應佔共同控制主體的50%應佔
虧損約為人民幣2,690 萬元（二零一一年：利潤人民幣2,520 萬元）。吉盟的盈利降低主
要是由於吉盟的毛利率及銷量減少所致。
...
公司展望
展望未來，隨著中國經濟及紡織業發展以及中國宏觀經濟政策的調整，本集團預期將
為其業務帶來下列新機遇與亮點：
1. 碳纖維發展：碳纖維是一種高性能新型纖維材料，具有高強度的特徵，廣泛應用
於軍事、工業及民用。目前，本集團碳纖維原絲的年產能已達5,000 噸。本集團相
信，隨著下游市場的不斷完善，發展碳纖維產品將為本集團帶來較大的市場潛力
及長遠的經濟收益。
2. 發展差別化腈綸纖維：本集團將更專注於開發差別化腈綸纖維，以提高其於中國
差別化腈綸纖維市場的競爭力。截至二零一二年六月三十日止六個月，本集團主
要生產超細纖維、高收縮纖維、抗起球纖維、羊絨條、凝膠染色纖維、不等長纖
維、蓄熱纖維及其他30 餘品種的差別化腈綸纖維。本集團亦正開發遠紅外纖維、
高吸濕纖維、負離子纖維及抗菌消臭纖維。管理層相信，差別化腈綸纖維產品將
成為中國腈綸纖維行業未來發展中的其中一種主要推動力。本集團已作好準備把
握商機以進一步提升本集團的盈利能力。
本集團管理層將把握上述機遇，積極改善經營狀況，鞏固本集團於中國腈綸行業的領
先地位，為股東帶來最大回報。

25 : ironforge(21491)@2012-08-29 12:49:44

垃圾得可以..

26 : GS(14)@2012-09-20 00:09:43

賣盤?

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120919587_C.pdf
本集團正與一名潛在賣方就可能收購用作在中國人民共和國產生及傳送水電以及
提供污水處理服務的若干物業、土地及設備（「可能收購事項」）進行磋商。可能收
購事項主要旨在支持本集團及其共同控制公司吉林吉盟綸有限公司的生產。倘
可能收購事項落實，其將構成香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）
第14章項下的須予公佈交易。於本公告日期，本集團概無就可能收購事項與有關
方訂立具法律約束力的協議。本公司將於適當時候根據上市規則的規定就可能收
購事項刊發進一步公告。

27 : GS(14)@2012-10-11 01:04:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121010277_C.pdf
董事會公佈於二零一二年十月十日，本公司與JCFCL於二零一二年十月十日訂
立資產購買協議，據此，本公司同意購買及JCFCL同意出售生產及傳送水電以
及提供污水處理服務的若干物業、土地及設備，總代價人民幣290,000,000元。
...
租賃協議及JCFCL公用設施及服務供應協議的詳情已載於本公司於二零一一年三
月二十五日刊發的二零一零年年報內。本公司與JCFCL根據該等協議於截至二零
零九年、二零一零年及二零一一年十二月三十一日止三個年度各年及自二零一二
年一月一日至最後實際可行日期止期間的歷史交易金額載列如下：
租賃協議
截至截至截至自二零一二年
二零零九年二零一零年二零一一年一月一日至
十二月三十一日十二月三十一日十二月三十一日最後實際可行日期
止年度止年度止年度止期間
（人民幣百萬元）（人民幣百萬元）（人民幣百萬元）（人民幣百萬元）
39.1 39.7 49.2 43.2
JCFCL公用設施及服務供應協議
截至截至截至自二零一二年
二零零九年二零一零年二零一一年一月一日至
十二月三十一日十二月三十一日十二月三十一日最後實際可行日期
止年度止年度止年度止期間
（人民幣百萬元）（人民幣百萬元）（人民幣百萬元）（人民幣百萬元）
197.0 217.8 234.2 159.2
根據JCFCL公用設施及服務供應協議的費用須於該等費用產生的該月份結束後三
個月內由JCFCL應付。於最後實際可行日期，JCFCL應付本公司的尚未支付款項
總額約為人民幣180,000,000元，當中總計人民幣132,000,000元為逾期及逾期最長
約為七個月。誠如JCFCL所告知，逾期支付JCFCL公用設施及服務供應協議項下
的費用主要因為化纖行業的低迷致流動資金緊縮所致。本公司已作出以下努力收
取逾期付款：(i)就結清未償還餘額持續對JCFCL作出跟進；(ii)發出月結單提醒
JCFCL有關的未償還餘額；及(iii)與JCFCL討論其流動資金及資產狀況以結清未償
還餘額。就（其中包括）結清逾期款項而言，收購事項為本公司及JCFCL雙方都可
接受的方案。
有關資產及供應公用設施的資料
本集團利用根據租賃協議向JCFCL租賃的資產及其擁有的若干其他資產（連同資
產，「發電廠」）以生產主要為工業用的電及蒸汽。該等公用設施主要生產予本集
團、吉盟、JCFCL及其附屬公司消耗之用，剩餘者則售予獨立第三方。發電廠歷
史的簡要介紹載於下文。
於本公司上市時，發電廠包含的所有當時現有資產均由JCFCL擁有，而發電廠所
產生的水電均由JCFCL向本公司及吉盟提供。於二零零七年，本公司完成興建一
座新熱電廠，該熱電廠整合到發電廠中，並有管道將發電廠與本集團及吉盟各自
的生產設施以及JCFCL及其附屬公司的生產設施連接起來。從那時起，發電廠包
含的由JCFCL及本集團擁有的資產租賃予JCF集團公司的分支機構電力公司（「電力
公司」），而發電廠所產生的水電則由電力公司向本公司及吉盟提供。於二零零八
年，為了更有效統籌本公司的生產活動及水電供應，從而提升經營效率及盡量減
少發電廠的浪費，(i)本公司及JCFCL各自與JCF集團公司訂立的原來租約予以終
止；(ii) JCFCL與本公司訂立租賃協議；及(iii)本公司就向JCFCL及JCF集團公司的
若干附屬公司提供水電訂立一系列協議，包括JCFCL公用設施及服務供應協議，
為目前的安排。其他詳情請參閱本公司日期為二零零六年六月九日的招股章程、
本公司日期為二零零七年八月九日及二零零八年八月二十六日的公佈及本公司日
期為二零零七年八月二十九日及二零零八年九月十二日的通函。自租賃協議於二
零零八年開始生效以來，發電廠的管理及營運一直由本公司控制，而發電廠產生
的費用及開支以及所得收入整體上已於本公司的綜合財務報表內反映。
截至二零一一年十二月三十一日止年度，用戶用作生產電力及蒸氣的估計產能明
細載列如下：
JCFCL及
本集團及其附屬獨立
吉盟公司第三方總計
利用率(%) 設計產能
蒸氣32.5 16.0 8.9 57.5 5,500,000噸
電37.3 41.8 無79.1 350,000,000
千瓦時
發電廠透過向JCFCL及其附屬公司以及（其次）獨立第三方提供水電及水處理服務
為本集團獲得收入。然而，僅資產應佔收入無法識別，故基於以下原因交易毋須
遵守上市規則第14.67(6)(b)條的規定。在發電廠的整個歷史中，發電廠包含的資
產實際位於相同地點並由同一管理團隊管理。在發電廠的實際運作中，發電廠利
用煤炭及產生蒸汽與電力無法亦並無分開。發電廠的許多資產如蒸汽管道、煤炭
庫存、儲存設施及鐵路等乃為配合整座發電廠的運作，而非僅限於資產。再者，
發電廠包含若干由JCFCL擁有的小型鍋爐及若干由本公司擁有的大型鍋爐。由於
季節性波動以及本集團、吉盟、JCFCL及其附屬公司不時對電力及蒸汽的需求的
其他波動，在需求不大時僅有部分（而非全部）不同大小的鍋爐運作，而大小鍋爐
的組合不時變更，視乎需求量而定，以盡量提高生產效率。
資產購買協議的理由及裨益
本公司目前根據資產租賃協議向JCFCL租賃資產以應付本集團及吉盟及JCFCL及
其附屬公司對公用設施及污水處理服務的需要。然而，因全球經濟及化纖行業的
放緩，JCFCL未能適時清償JCFCL公用設施及服務供應協議項下的未支付費用。
收購事項將使本公司得以抵銷該等尚未支付款項並減低向JCFCL租賃資產的開支。
此外，預期本集團將進一步擴充包括本集團碳纖維產品生產的業務營運，本集團
對電及蒸氣的需求於未來將增加。收購資產讓本集團得以控制本集團生產所必需
的電及蒸氣的供應，並降低本集團於該等公用設施的成本，以支持本集團的業務
擴張計劃。
JCFCL由JCF集團公司擁有21.31%,JCF集團公司擁有本公司已發行股本50.01%。除
所披露者外，就董事經作出一切合理查詢後所知、所悉及所信，JCFCL及其最終
實益擁有人與本公司及其關連人士並無任何其他關係。董事（包括獨立非執行董
事）認為資產購買協議的條款屬公平合理，且符合本公司及其股東整體利益。

28 : ironforge(21491)@2012-10-11 12:29:59

賣資產還債...

29 : GS(14)@2012-10-11 22:13:22

政府唔夠水

30 : greatsoup38(830)@2013-01-23 00:38:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130122196_C.pdf
本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及潛在投資者，與截至二零一一年十
二月三十一日止年度盈利相比，預計本集團於截至二零一二年十二月三十一日止年
度將錄得重大虧損。預計虧損主要由於全球經濟下滑導致本集團及本公司共同控制
實體吉林吉盟綸有限公司的綸纖維產品銷量及平均售價下滑。

31 : ironforge(21491)@2013-01-23 00:38:44

等死中..

32 : qt(2571)@2013-03-29 23:57:05

末期業績

33 : greatsoup38(830)@2013-03-31 13:38:09

轉盈為虧，蝕2.6億，重債

34 : greatsoup38(830)@2013-09-01 17:21:26

549
虧損降6%，至1.03億，超重債

35 : iniesta(1400)@2013-09-26 00:16:08

董事長唔玩
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130924567_C.pdf

36 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:49:23

盈警

37 : GS(14)@2014-08-02 15:52:31

盈警

38 : GS(14)@2014-08-02 15:58:39

虧損降16%，至2.1億，重債

39 : greatsoup38(830)@2014-08-31 13:46:39

維持虧損1億，重債

40 : greatsoup38(830)@2015-03-26 19:38:04

虧損降1成，至1.9億，重債

41 : GS(14)@2015-05-11 14:30:28

虧損降1成，至1.9億，重債

42 : Tam1984(32108)@2015-06-01 23:05:15

41樓提及
虧損降1成，至1.9億，重債

湯兄，啲隻堅會重組，會注入母系賺錢業務，因為母系要係香港插旗搵錢，現價三億隨時變十五億！

43 : greatsoup38(830)@2015-06-02 01:45:56

重組要時間，不會這樣肯定

3億只是H股市值

44 : Tam1984(32108)@2015-06-02 09:06:49

43樓提及
重組要時間，不會這樣肯定

3億只是H股市值

講真，咁既市值H股，母系要上容乜易

45 : Tam1984(32108)@2015-06-02 23:38:26

44樓提及
43樓提及
重組要時間，不會這樣肯定

3億只是H股市值

講真，咁既市值H股，母系要上容乜易

我估母公司會將係手既內資股轉去A股上市，因為A股先係最終落腳點，現有H股到時一定唔會好似而家表現落後，這就是我現價會入貨既原因

46 : greatsoup38(830)@2015-06-03 03:06:30

Tam1984在45樓提及
44樓提及
43樓提及
重組要時間，不會這樣肯定

3億只是H股市值

講真，咁既市值H股，母系要上容乜易

我估母公司會將係手既內資股轉去A股上市，因為A股先係最終落腳點，現有H股到時一定唔會好似而家表現落後，這就是我現價會入貨既原因

要資產重組先，最快都3年啦，沒有機會

47 : Tam1984(32108)@2015-06-03 09:37:08

46樓提及
Tam1984在45樓提及
44樓提及
43樓提及
重組要時間，不會這樣肯定

3億只是H股市值

講真，咁既市值H股，母系要上容乜易

我估母公司會將係手既內資股轉去A股上市，因為A股先係最終落腳點，現有H股到時一定唔會好似而家表現落後，這就是我現價會入貨既原因

要資產重組先，最快都3年啦，沒有機會

母系一復牌漲停，閒閒地用幾千萬幫下個仔又未嘗不可呢，湯兄

48 : GS(14)@2015-08-06 01:29:15

盈喜

49 : greatsoup38(830)@2015-09-03 12:06:41

虧損降80%，至1,700萬，重債

50 : GS(14)@2015-09-30 02:22:59

配售6億股，一半由吉林政府公司承購

51 : GS(14)@2016-02-07 01:33:56

盈喜

52 : greatsoup38(830)@2016-04-03 17:23:19

轉盈9,100萬，重債

53 : GS(14)@2016-08-02 17:57:19

不特別授權認股

54 : GS(14)@2016-08-08 01:27:45

盈喜

55 : GS(14)@2016-09-02 15:22:04

轉盈1,200萬，重債

56 : greatsoup38(830)@2016-10-19 06:14:03

私有化

57 : GS(14)@2016-12-02 16:18:35

1.097

58 : GS(14)@2017-03-30 18:49:49

盈利降94%，至600萬，重債

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=270215

儀征化纖(1033)專區

1 : GS(14)@2014-08-14 23:21:00

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=93294
前專區

2 : GS(14)@2014-08-31 13:03:49

3 : greatsoup38(830)@2014-08-31 13:06:25

虧損增190%，至16.6億，輕債

4 : greatsoup38(830)@2014-09-13 22:20:53

置出化纖資產，換入工程資產

5 : greatsoup38(830)@2014-09-13 22:21:02

石化方公告

6 : greatsoup38(830)@2014-09-21 00:32:57

2014-09-17 HJ
儀征估計不算平短線投機味濃

儀征化纖（01033）終於落實重組，不是資產重組，應是資產置換，反映對原有業務已缺乏信心，為保上市地位，置換勝於重組。

儀征已與控股公司中石化（00386）協議，把現有資產業務成立子公司，並把全部股權售予中石化，代價為64.91億元（人民幣．下同）。儀征回購中石化所持儀征A股24.15億股，每股作價2.61元，折合63.03億元，此為中石化佔儀征的全部股權，相當於40.25%，但仍有差額1.88億元，中石化將以現金支付，這是資產置出的部分。

置入資產部分是儀征向中石化購入中石化石油工程技術服務的全部股權，代價240.75億元，儀征將發行新股A股92.24億股，每股作價2.61元；交易完成後，中石化將佔儀征股權72.01%，儀征將建議配售A股，視乎市況而定，將不多於60億元。

儀征於2012及2013年錄得虧損3.82億元及14.13 億元，且日趨惡化，2014 年上半年虧損達17.41 億元，近期難以獲得明顯改善，上交所規定連續3 年虧損，將暫停上市，若下一年仍為虧損，將從上交所摘牌，為避免摘牌，因而重組，與上石化協議置換資產。

對儀征的財務影響，包括置出及置入資產以至回購及發行A股的價格。置出資產6月底賬面值53.46億元，置出價64.91億元，P/B 1.214倍，獲收益11.45 億元。置入資產中石化賬面值191.64億元，置入價240.75億元，P/B 1.256倍。回購A股價2.61元，較停牌前股價2.78元，折讓6.1%，發行新A股價格同為2.61元。基本上，以儀征6月底股東資金53.46億元，不足以應付回購A股63.03億元，但計入出售收益11.45億元則可應付。完成置入資產發行A股後，將帶來股份溢價賬148.5億元。留意股東資金53.46億元是錄自文件中置出資料的資產淨值，相當於每股0.891元。股份回購協議則述及資產淨值66.37億港元，相當於每股1.11港元。因發行A股價影響，重組後每股資產淨值約2.15元，較重組前增加141%。

母幫子置換資產虧轉盈

置入的石油工程技術服務是油氣勘探服務提供商，全方位服務於整個產業鏈，從陸地到海上，包括中國及海外（不包括國際機構制裁的國家），由常規到非常規能源業務，於6月底，正在35個國家（不包括中國）執行項目合同403個，金額148.5億美元，2011至2013年海外業務收入複合年均增長28.7%。2013年純利15.13億元，增長55.6%，2014年上半年純利10.25億元。

中石化收購儀征資產，上半年負擔虧損17.41億元，出售石油工程減少收入10.25億元，而中石化所佔儀征股權由40.25% 增至72.01%。儀征置換資產後，肯定轉虧為盈，假定2013年初已完成重組，每股盈利11.8 分，如上述預測實現，2014年每股盈利0.188元，2015年則為0.273元，不考慮可能配售A股的或有攤薄。

儀征收購石油工程，業務與中海油服（02883）同類，甚至應與華油能源（01251）及安東油田（03337）比較。以儀征升至3.15 港元計，相當於往績P/E 21.2 倍，預期現年P/E 13.3 倍及明年9.2倍，高於同類股份，預期2015年增長45%。應留意中海油服2013年純利/收入比率為24.5%，儀征僅1.68%，故應以短炒為主，短期投機氣氛仍在，但宜採審慎態度。

戴兆

7 : GS(14)@2014-09-24 10:37:28

重新上市

8 : greatsoup38(830)@2015-01-23 00:20:30

賺12億

9 : greatsoup38(830)@2016-01-12 12:19:08

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160112/news/ec_ece1.htm
油價急瀉拖累發盈警中石化油服料少賺98%
2016年1月12日

【明報專訊】國際油價持續低迷大幅拖累上市公司業績。中石化油服(1033)昨日發盈警，預計依照中國企業會計準則，公司2015年度全年純利將按年下降98.1%，至僅為2300萬元(人民幣‧下同)。公司昨日報收1.87元，下跌3.61%。

去年料僅賺2300萬

公司表示，由於國際原油價格總體處於低位運行，國內外油企普遍削減上游勘探開發資本支出，全球油田服務行業持續低迷，受此影響，中石化油服經營壓力持續加大，預計2015年度經營業績將出現下降。

公司此前曾經公布，截至2015年9月底止首三個季度錄得營業收入365.8億元人民幣，較2014年同期經調整後625.59億元收入下跌約41.5%。

公司年報數據顯示，中石化油服2014年歸屬上市公司股東純利約為12.3億元，但至今卻預測將大幅減至只有2300萬元。

面對業績大幅跳水，中石化油服表示，將根據油服行業季節性特點，加快內部資源整合，進一步強化成本控制費用，以及加快工程款結算力度。

大摩料油價或見20美元

此外，摩根士丹利亦發報告稱，若美元繼續升值5%，油價或將繼續下跌10%至25%。

布蘭特原油上周一度跌穿每桶33元水平，大摩報告表示，美元快速升值或將令布油跌至每桶20美元低位。

10 : greatsoup38(830)@2016-04-04 00:13:34

重組4省公司

11 : GS(14)@2016-04-13 00:57:50

虧錢

12 : GS(14)@2016-09-02 18:01:09

虧損增2.9倍，至43億，重債

13 : GS(14)@2017-03-28 17:51:33

轉虧154億，重債

14 : GS(14)@2017-09-21 09:50:43

於 2017 年 9 月 20 日，董事會批准建議本公司(i)按不低於金額為定價基準日前 20 個交易日 A 股交易均
價 90%的基準價格（定價基準日前 20 個交易日 A 股交易均價 = 定價基準日前 20 個交易日 A 股交易總
額 / 定價基準日前 20 個交易日 A 股總交易量）向中國石化集團公司及齊心共贏計劃發行不超過
2,828,532,199 股新 A 股，及(ii)按每股新 H 股 1.35 港元的認購價向不超過 10 名特定投資者（包括盛駿
公司和國調基金）發行不超過 4,200,000,000 股新 H 股。A 股發行及 H 股發行的募集資金總額將分別為
(i)不超過人民幣 40 億元及(ii) 不超過人民幣 40 億元或等值港元。

15 : GS(14)@2018-03-28 11:13:20

虧損降50%，至78億，負資產重債

16 : GS(14)@2018-07-14 12:21:09

笑左

17 : GS(14)@2019-04-26 13:01:53

背景
董事會欣然宣佈於2019 年4月25 日，董事會已審閱及批准買方與賣方將於2019 年5
月 10 日或之前訂立的股權收購協議。根據股權收購協議，本公司的全資附屬公司
買方已有條件同意購買而賣方已有條件同意出售銷售股份（佔華美孚泰 45% 的股
份權益），購買價為 2,690.24 萬美元（不含稅）。於交割後，華美孚泰將成為本
公司間接全資附屬公司。
上市規則的涵義
由於有關本次股權收購的一項或多項適用百分比率（定義見上市規則）超過5% 但
低於 25%，故本次股權收購根據上市規則第十四章構成本公司的一項須予披露
交易，故須遵守上市規則第十四章所載申報及公告規定。
謹呈股東及本公司潛在投資者注意，股权收購協議尚未簽立且本次股權收購交
割視乎該等條件達成（或豁免（如適用））與否而定，且交割未必會進行。因
而建議股東及本公司潛在投資者於買賣股份時務請謹慎行事。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=285057

中國盈潤控股(福建冠弘/福建僑輝化纖)專區

1 : GS(14)@2019-03-17 16:15:37

http://www.china-guanhong.com/
website

2 : GS(14)@2019-03-17 16:17:52

http://www.fjppw.org.cn/index.php?r=article%2Fdetail&id=90
无纺布又称不织布，由定向的或随机的纤维构成，是一种重塑产品结构和性能的新型纤维材料，具有防潮、透气、柔韧、质轻、不助燃、容易分解、无毒无刺激性、色彩丰富、价格低廉、可循环再用等特点，应用范围广，市场潜力巨大。

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   成立于2003年的福建冠泓工业有限公司，作为一家个人卫生护理用材及医疗卫生用非织造材料专业生产厂商，始终致力于无纺布、透气膜的研发制造及销售，并将最先进的卫材技术落地，全力以赴提升品质，层层把关产品质量，以其无法复制的卓越品质，凝聚全国乃至世界各地的目标客户群。

练内功厚积薄发以品质赢得市场

   冠泓拥有现代化的标准厂房，公司引进先进的3.2米SXS纺粘无纺布生产线、1.6米SMMS纺熔复合无纺布生产线，关键设备采用德国Kuster品牌热轧机和世界知名品牌组件及配置先进的在线后处理设备和产品检验设备，机台产能及物性指标均达到国内领先、国际先进水平。

SXS纺粘无纺布生产线

   目前，公司拥有5条国际先进技术水平的无纺布生产线和高级工程师及专业技术人员团队，年产能20000吨，主要产品包括ss纺粘无纺布、SMMS无纺布、熔喷无纺布和多次亲水、超柔爽滑、弹性、三拒、阻燃等功能性无纺布产品，主要应用于卫生巾、尿片、成人失禁用品的面层、导流层、包覆层、底膜等。产品还广泛应用于手术衣、手术帽、口罩、隔离防护服、化学防护服等医疗卫生领域及包装材料、保暖絮片、家居装饰、过滤材料、服装、鞋材、电缆包布、电池隔布、水暖包布、涂层基布、农业丰收布、土工布等工农业领域。还可根据客户需求，对产品进行单次亲水、多次亲水、局部亲水、芦荟亲水、柔软、超柔爽滑、弹性、抗静电、抗老化、抗菌、阻燃等功能性整理，并灵活提供各种差异化产品，满足不同客户的差异化要求。依靠先进的科技、精良的生产设备、丰富的生产经验，公司不断获得业界的认可，恒安、天使、美佳爽、雀氏、婴舒宝等都是其主要客户群。

SMMS纺熔复合无纺布生产线

强管理优化服务  以实力领风前行

   当质量与利润发生矛盾时，质量优先；当品牌与速度发生矛盾时，品牌优先。作为极具发展潜力的企业，冠泓不但以雄厚的科研实力开发新品，还以追求产品零缺陷和客户满意为宗旨，严格按照国际行业标准生产，确保向客户持续、稳定地提供高品质产品和优质的服务，增强市场竞争力。

实验室1

   一流的生产设备，高素质的员工队伍及所拥有的完整、科学的质量管理体系，是冠泓不断发展壮大的基石。冠泓已通过ISO 9001质量管理体系、ISO 14001环境管理体系及OHSAS 18001职业健康安全管理体系三大体系认证。身处全国最大的卫材生产基地，冠泓不仅仅想服务国内客户，更希望能走向国际。目前公司样品正在瑞典进行安全报告认证，如认证通过将成为某国际知名厂商的正式供应商。

   同时，为了更好地进行技术研发、品质监控，冠泓还创建了专业实验室，拥有进口的穿透仪、回渗仪，柔软度仪和静摩擦仪器等28款测试仪器，用于卫生材料的舒适性研发及原材料老化和线上监控检测，减少客户在应用上的潜在风险，同时在线上采用克重检测仪，疵点检测仪，金属探测仪等做好线上品质监控，并将全力按照欧盟标准做好无纺布。

随着环保政策趋紧，无纺布行业精彩可待，冠泓将坚持“以人为本，科技领先，质量第一，诚信服务”的宗旨，以产品质量求生存，以诚信求发展，充分发挥创新驱动作用，向高附加值、标准化管理模式迈进，为行业的发展蓄聚前瞻力量，一步一脚印走出一个绿色未来。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=352307

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